【“免税龙头”拿下2022香港最大IPO】
时隔一个月,“免税店一哥”取代“锂王”,成为今年香港最大IPO。

中国旅游集团中免股份有限公司(下称“中国中免”)于8月19日确定了赴港二次上市,发行价为158港元/股,共计发行1.03亿股普通股,公司将于8月25日正式在港交所上市交易。

中国中免有望成为2022年港股规模最大的一场IPO。按发行价计算,中免此次赴港上市募资金额将达162.74亿港元,这将打破7月份由天齐锂业创造的134亿港元融资纪录。

为保证这场最大规模IPO顺利进行,中国中免引入9名基石投资者。当中不乏韩国知名化妆品集团爱茉莉(认购7.85亿港元)、泸州老窖(认购6.22亿港元)等消费行业头部企业,以及大型央企、基金企业等,合计认购62.38亿港元的发售股份。

在赴港股二次上市之前,中国中免已是A股市场一支千亿“白马股”。在2020年短短一年时间里,中国中免股价不断创新高,翻了近四倍,市值一度飙升至7800亿。

但在之后的仓位轮动中,中国中免也体验了一波“极限捧杀”。如今,中国中免的总市值约3671亿元,与高位相比,蒸发了近4000亿。

全球第一免税,三年入账1683亿

中国中免成立于1984年,是全球最大旅游零售运营商。

公司经历过一次“弃旅从商”的改名,之前叫中国国旅,业务涵盖了旅行社+免税业务。2020年6月,在海南离岛免税政策不断利好下,公司决定剥离旅行社业务,all in免税业务并改名中国中免。目前公司免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售。

由于受到特许经营政策的影响,我国的免税行业竞争格局清晰。目前,国内只有8家企业拥有经营免税业务的资格,分别是中免、深免、珠免、中出服、中侨、王府井、海旅投和海发控。

中免是中国免税行业的绝对龙头。手握3块免税牌照,是这8家中持有免税牌照最多的企业。背后的控购股东是国资委全资控股的中国旅游集团,持股53.3%。

近两年,国人境外消费回流,呈现出了强大的奢侈品购买力。2020 年全球奢侈品市场因疫情大幅萎缩,但中国境内奢侈品消费却逆势增长 48%。

中国中免也顺势被中高端消费者捧上全球免税第一的宝座。招股书显示,按照销售收入计算,中国中免的全球排名在过去10年里不断提升,已于2020年及2021年位列全球第一。

2021年,中国中免占全球旅游零售行业市场份额的24.6%,并拥有全国最多的免税店,在国内免税市场份额达86%,超过第二位企业20倍。

在上海从事金融工作的Dunn表示,手里的钱投到哪里都不踏实,还不如到海南包个游艇,度个假,免税店购购物,买点奢侈品都能保值。

许是像Dunn一样中高端消费者不在少数,中国中免在过去三年业绩逆势增长。

招股书显示,2019年至2021年,中国中免的营业收入分别为480.13亿元、525.98亿元及676.76亿元;净利润分别为54.71亿元、71.09亿元及124.41亿元。收入复合年增长率达18.7%,净利润复合年增长率达50.8%。

具体来看,中免的业绩增长,主要源于海南离岛业务、线上及有税商品的销售。

首先,离岛免税政策是指对乘飞机、火车、轮船离岛旅客实行部分限免进口税的优惠政策。

海南是继日本冲绳岛、韩国济州岛和马祖、金门之后,全球第4个实施离岛免税政策的区域。近年来,海南离岛免税政策不断利好,岛旅客每年每人免税额度从3万元提升至10万元,不限次数,且取消单件商品8000元免税限额规定;再来,离岛免税商品品种由38种增至45种,其中新增加了手机、平板电脑等电子消费产品以及酒类、茶叶等。

这让海南也一跃成为全国最热门的旅游目的地之一。弗若斯特沙利文数据显示,2021中国离岛免税商品销售市场规模达到452亿元,2019-2021年复合增长率达83%。

从上海跑到三亚度假的Dunn戏谑道,“走在三亚的大马路上几乎看不到人,人全挤在免税店。”

这话一点也不夸张。仅海南的5家离岛免税店就给中国中免贡献了七成收入。

2021年,单是海南的5家离岛免税店,就为中免贡献了69.5% 的收入。要知道,中免旗下免税店数量近200家,但63%的门店依然处于暂时关闭状态,只有26%的门店恢复了正常运营,11%的门店恢复运营但减少了容量。

所以,海南的离岛业务已成为中免最大的营收支柱。

跨界玩电商,线上收入已是免税品3倍

除了离岛业务,线上销售和有税商品销售也逐渐成为中免瞄准的新方向。

多数人可能以为购买免税品,需要凭机票、出入境记录或者飞到海南才行。事实上,免税品早已不再是线下购物专属。

中国中免早在2020年就已推出线上销售渠道,而且大部分商品不需要机票就可以直邮到家,俨然是一副跨境电商的模样。

官网显示,中免“cdf会员购”小程序于2020年11月正式上线。据悉,上海、海南、北京免税店的商品都可以在小程序直接买到。目前,其会员数已超过2200万,2022年目标是2600万。

自2020年2月起,中国中免缴纳了滞销库存免税品关税,并通过线上渠道销售。翻译一下就是,中免“自掏腰包”把免税品的关税给交上了,消费者可以放心购买“滞销的免税品”。

不过,这也让中国中免的毛利率明显下降。招股书显示,2019-2021年,中国中免的毛利率分別为51.1%、38.9%和32.9%。主要原因是销售成本增加,其中就包括有税商品支付的关税、消费税、其他相关税项增加以及使用折扣和促销。

近年来,中免的有税商品销售收入占比大幅上升。招股书显示,2019年至2022第一季度,有税商品收入占比分别为2.4%、37.5%、35.5%以及31.3%。其中,绝大部分来自香化商品,如香水、彩妆、护肤品等。

而且主要是通过线上销售实现的。招股书显示,2021年,中免线上销售收入为318.64亿元,占2021年总收入的47%;其中,有税线上销售收入为235.81亿元,免税线上销售收入为82.83亿元。

因此,中免已经不局限于免税品,开始去抢跨境电商的“饭碗”。

虽说中免涉水“电商”不久,但在上游供应链方面具备天然优势,全球绝大多数顶级奢侈品牌都是中免的供应商,光靠“正品+免税”这两个字眼,中免就足以“降维打击”一众奢侈品电商了。

奢侈品电商们的日子从2020开始就不太好过。先是呼哈网、网易尚品、品聚网、尚品网、尊酷网相继关闭。后有“奢侈品电商第一股”司库开始由盈转亏,最近司库的破产消息更是“越传越真”,几度霸占热搜。

一旦寺库退市破产,将意味着国内奢侈品电商平台 " 全军覆没 "。京东创始人刘强东曾说:" 垂直电商,不是它的平台有价值,而是品牌有价值,所以只有垂直品牌可以存活。"

目前,像天猫、京东等大型综合电商平台都在发力奢侈品品牌,品牌方也乐于跟头部渠道合作。这就造成了垂直电商生存空间不断被挤压,不是被并购、就是申请破产,能活下来的垂直电商已经所剩无几。

免税牌照松动,蝴蝶效应引行业联动

中免之所以拓展入局“跨境电商”,另一原因是近年免税市场的格局稍有松动,不少公司开始惦记在免税市场上“分一杯羹”。

原本免税牌照具有稀缺性,获取难度很大。长期以来,国内只有中免、日上免税行、海免、珠免、深免、中出服、中侨等七家企业拥有免税业牌照。

但为了拉动国内消费,免税牌照的发放开始松动。2020年6月,我国第八张免税牌照被王府井拿下。此消息一出瞬间引起热议,免税市场也由此划开了一个口子。

随后,国内掀起了一阵免税牌照的申报热。据不完全统计,2020年7月,已经有百联股份、岭南控股、大商股份、欧亚集团、南宁百货、步步高、友阿股份、中百集团等A股上市公司,向政府相关部门提出了免税品经营资质的申请。

“免税店最大的好处,便是它所带有的蝴蝶效应。”中国商业经济学会副会长宋向清曾指出。免税店的建设,除了直接带动消费,还可以带动城市旅游、物流快递、航空业、交通运输、包装等多行业联动发展,可以刺激内需扩大消费、形成国内国际双循环。

相比于海外成熟的免税市场,我国免税市场仍处于发展阶段。目前,韩国免税市场拥有超1400亿人民币规模,占全球份额的20%以上,其中,近七成市场是由中国人贡献的。而我国的免税市场只有百亿规模,占比全球份额不到10%。

海外免税运营商拥有较为成熟的市场布局。比如,瑞士的Dufry、韩国的新罗,从事免税业务分别有69年、35年之久,均拥有超过1000家合作品牌商。再加上成熟的供应链系统,也让他们的免税品议价更有竞争力。

瑞银证券中国区休闲行业主管陈欣在接受媒体采访时曾表示:“免税在中国是特许经营的行业。政府发展免税业务,是为了吸引国人海外消费回流,中国免税企业的竞争对手是海外的免税运营商。”

疫情后,全球免税巨头逐渐恢复,他们无一不觊觎着潜力巨大的中国市场。新罗网上免税店的300多种化妆品和保健食品,于今年7月中旬登陆中国购物网站;Dufry也宣布将与阿里巴巴组建中国合资公司,推进国内的旅游零售业务。

海外免税巨头的进入,一定程度上会对中免的地位造成威胁。这或许也是中免冲刺港股的源动力之一。(投中网)

#广铁资讯##广铁出行微提示# 8月9日,广东省气象台消息,今年第7号台风将于10日白天以热带风暴级(9级)或强热带风暴级(10级)在粤西到海南东部沿海登陆,较大可能于10日中午到傍晚登陆雷州半岛。
受其影响,9—11日广东省有明显风雨影响;强降水主要时段:9日夜间—10日,主要影响区域:中南部(粤东、珠三角、粤西),局地伴有强对流。

因受南海热带低压影响,8月9日14时起琼州海峡停运。目前,铁路港口船舶运力充足,符合出岛防疫政策的旅客和司机朋友,可关注“铁路轮渡”微信公众号,及时了解停、复运信息,抓紧时间“预约过海”。铁路南港(海口)、北港(徐闻)综合咨询电话:0898-31684464。

受台风“木兰”影响,8月10日由广州南站开往湛江西方向的列车临时停运,湛江西站经停所有列车全部停运。

根据台风“木兰”走势变化影响,经铁路部门组织专业技术人员检查线路确认安全后,自8月10日10:30分起,广州南站计划加开部分列车,具体安排如下:
1.广州南至茂名加开6趟:C9905(10:30开)、C9909(14:12开)、C9913(15:16开)、C9907(16:11开)、C9903(19:04开)、C9915(21:02开)
2.阳江至广州南加开2趟:C9910(12:14开)、C9914(13:14开)
3.茂名至广州南加开6趟:C9912、C9906、C9908、C9902、C9904、C9916

部分经停茂名站停运列车具体如下:
8月10日,普铁列车:
Z385、K9248、K9250、Z386、Z501 、K511、Z112
动车组列车:仅开行G6053、G6054次列车,其它动车组列车全部临时停运
2、8月11日,普速列车:
K512、Z502、Z111、Z385、Z386、Z501 (运行至湛江西终止)、K511(运行至湛江西终止)、Z112
动车组列车:
C6978、C6925、C6961、C6934、C6980、C6902、C6941、C6904、C6927、C6901、C6908
3、8月12日,K512、Z502、Z111、Z386、K511( 运行至湛江西站终止)、Z112
4、8月13日,Z111、K511( 运行至湛江西站终止)、Z112
5、8月14日,Z111、Z112

广州站、广州东站以下列车停运:
8月10—11日,广州站以下列车停运:C7031、C7035、C7025、C8003、C7081、C7083次
8月10—11日,广州东站以下列车停运:C7105、C7037、C7023、C7027,C7033、C7107、C7109、C7111、C8001、C7051、C7067、C7043、C7071、C7073、C7079、C7085、D7145、D7161、D7101、D7149、D7141、D7105、D7177、D7165次。
8月11日,广州东站开D7157次停运。

深圳地区部分列车停运如下:
8月10日深圳北站停运列车:G6086/7、G6008/9/8、G6004/5/4、G6037/40、G6046/7/6

8月10日深圳坪山站停运列车:G6045/8/5、G6039/8

8月10日-11日深圳北站停运列车:
D7177/80/77、D7163/2、D7161/4、D7165/8、D7167/6、D7103/2、D7107/6、D7101/4、D7105/8/5、D7179/8、D7142/3/2、D7146/7/6、D7141/4/1、D7145/8/5、D7149/52/49、D7150/1/0、D7154/5、D7314、D7316、D7416/3、D7432/29、G6208、G6246、G6232、G6206、G6234、G6224、G6250、G6204、G6230、G6248、G6202、G6244

8月10日-11日福田站停运列车:G6212

8月10日-11日:深圳火车站停运列车C7032、C7034、C7036、C7038、C7024、C7008、C7028、C7030、C7026、C7108、C7110、C7050、C7060、C7080、C7082、C8004、C7086、C7042、C7044、C7072、C7074

铁路部门温馨提示:铁路部门将根据台风变化情况实时调整列车开行方案,具体受影响车次请以12306网站(手机APP)、车站公告为准。在车站、12306网站等各渠道购买了停运列车车票的旅客,可于已购车票乘车日期后30日内(含当日)办理车票退票手续,均不收取退票手续费,相关联程票可在车站窗口办理退票,不收退票手续费。

游戏号像养孩子

昨晚儿子跟即将上大学的表姐说:莹莹姐姐你以后就可以每天都能玩手机了,帮我每天登陆一下我的游戏号做下任务呗!(因儿子上高中住宿只有周日才能接触手机)。姐姐说我才不给你弄呢,儿子央求道:每天十分钟就行,姐姐说不干,有那十分钟我还眯会呢。儿子就很遗憾的叹了一口气。

我就安慰他说:你还有两年就完事了,这个号就别要了,成年以后你自己重新申请一个号再玩呗!儿子说,我可是在里面倾注了很多心血与心思的。你知道放弃一个游戏号是什么感觉嘛,给你打个比方吧!就像你养了我那么多年能舍得扔了吗?它就像我的孩子。有感情了,我舍不得扔了再开一个新号。

我竟一时语塞。琢磨了一会儿说:真的这么珍贵呀!他说嗯,我说那要不我给你养着吧!如果说是你的孩子,那我还是它奶奶呢,你教我怎么养,我给你先养着。他考虑了一会儿很无奈的说了句:那行吧!

我是不玩游戏的也无法体会玩游戏的人对游戏号的感觉,但是我养过孩子,看着儿子一本正经的说那番话我信这是他的真实感受。只是儿子呀!世上什么事情能跟养孩子相提并论呢,你是还没体会到养孩子教孩子到底是什么感觉。不着急,你的人生才刚刚开始,以后都会经历到感受到的,到那时候你会知道人生很多重要的事、很深很痛的感觉,再与你的游戏号比,再回味一下你现在的感觉。我想你应该有着与现在完全不同的体会吧!


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  •  五、情绪中不要沟通,尤其是不能够做决定情绪中很容易冲动而失去理性,如,吵的不可开交的夫妻、反目成仇的父母子女、对峙已久的上司下属……这些情况尤其不能够在情绪中