【纪要】明阳智能(601615)交流纪要20211101
管理层陈述：
1-9月份全国风电的并网数据为16GW，较去年略有增加。1-10月份招标总量达到47GW，已接近19年抢装时期全年的招标水平。其中海上装机量增速较快，前三季度海上风电新增装机达到4GW以上。风电行业已进入真正的平价时代。
风电行业在快速发展过程中面临的主要压力来源于大宗原材料的价格压力，和下游电站平价后带来的收益率压力。致使陆地及海上风电整机招标价格下降。
新能源行业在碳综合的发展过程中，承担着为国家人民提供清洁廉价的电力能源，为国家推进共同富裕提供有力支撑的重任。所以公司一直在呼吁整个风电全产业链共同降本，从公司自身的降本措施来说来说，公司率先推动了风电机组大型化，目前陆地或海上不断有新的大机组推出，对单位风电的耗材下降，从而进一步推动风电单位成本下降，起到了重要作用。技术路径的迭代，以及产业链的共同降本都可以很有效的推动成本下降。
公司在双创背景下，除风电外，公司还在风光储氢，新能源车等产业链进行矩阵式的高端装备制造业布局。其中光伏板块相关项目已经启动，并进入了实质性的实施阶段，很快会有相关产品发布。除了产业布局外，公司还进行了投资布局，在综合组合权化向前推进。
业绩汇总： 2021年前三季度，公司风机对外销售3713兆瓦，同比下降2.23%，其中陆上风机出货量为1541兆瓦，同比下降52%。海上风机出货量为2199兆瓦，同比增加244%。风机制造板块毛利率为18.82%，同比下降0.52%。原因为去年三季度时未把运费计出，运费为去年四季度计出，所以毛利率对比去年三季度数据时包含2-3个百分点的运输费用影响。截止至9月底，公司新能源电站并网容量为1265兆瓦，在建容量为2104兆瓦。营业总收入184.3亿元，同比增长21.84%，归母净利润为21.61亿元，同比增长131.71%，加权平均资产收益率13.24%，同比增长0.7%。
主要经营情况：2021年前三季度公司新增订单是8.09GW，同比增长81%。截止至9月底，公司在手订单容量为18.26GW，其中待执行订单容量为13.90GW，已中标但未签合同订单容量为4.35GW。单三季度对外销售容量1371兆瓦，同比下降22.72%。前三季度合计为3712兆瓦，同比有所下降。在对外销售容量中， 5兆瓦以上机型占比59%，4兆瓦机以上机型占比64%。全国风电发电小时数前三季度为1640小时，同比提高90小时左右，公司在山东和内蒙古的风场发电小时数在前三个季度均已突破至2000小时，新疆电厂发电小时数为1988小时。
财务情况：前三季度合计营收184.3亿元，同比增长21.84%，前三季度归母净利润为21.61亿元，同比增长131.71%。单三季度营收72.84亿元，归母净利润11.2亿元。前三季度风机制造板块销售收入170.2亿元，同比增长21.21%，电站运营收入10.23亿元，同比增长55.14%，主要源自电站容量同比提升较大以及今年风况较好。收入占比方面，制造端收入占比92.34%，运营端占比5.5%，其他收入占2.1%，比例相比于往年基本保持一致。前三季度公司综合毛利率21.22%，排除运费成本今年前三季度综合毛利率有较大提升。净利率从去年6.02%提升至今年净利率是11.38%，主要源自于电站转让和期间费用率下降的贡献。前三季度公司经营性净现金流为25.38亿元，同比有所下降，主要源自于今年海上风电抢装。合同负债金额截至九月底为94.64亿元，应收账款周转天数为62，同比下降一天。应付账款周转天数163天，同比增加28天。截止至三季度末的时候，我国海上风电累计并网装机量达到13.19GW，其中今年新增量为4.2个GW，单三季度装机量为2GW。前三季度全国风电发电量在全口径发电量占比7.77%，同比增长41.6%。全国前三季度风电利用率是96.9%，维持在非常高的水平，发电小时数同比增加了90小时。1-10月份据公司不完全统计，国内公开市场招标定标容量为47.6GW左右， 6月至10月份新增14.68GW左右。预计全年招标量会达到历史新高。
问答环节：
问：今年海风和陆风毛利率的大致水平，以及对明年分期毛利率有何展望？
答：陆地毛利率在17%-18%之间，海上毛利率在19%-20%之间，毛利率计算已扣除运费。
问：海上风电占比在手订单18GW的百分比，以及对今年和明年的海风交付量是否有指引？
答：今年海陆风电整体占比在50%：50%，今年出货指引维持在6GW，明年出货指引将不低于今年。
问：可否拆解在手订单的各种机型站点？
答：在手订单中4兆瓦以上比例超过50%。
问：如何能实现海洋风电的平价上网？明年海上风电招标量是否有指引？明年整机的盈利性趋势？
答：海上风电平价预计24年至25年能够实现，实现平价前主要依赖政府补贴。关于明年海风招标量目前没有办法判断，更多取决于业主的项目储备和业主的项目开发建设进度。整机盈利能力的经营目标时维持毛利率水平不变。
问：关于海上更大的发电机组的成熟时间有何预测？
答：平均装机功率目前处于稳步提升状态。主要依赖于技术突变和技术迭代。就风资源而言，机组单机容量越大对风资源要求越高。目前海上机型主要以5.5或6.45兆瓦为主，广东和江苏主要以4或5兆瓦机型为主。在海上风电进入平价阶段后，机组会以 8或者 10兆瓦为主。发电机组功率提升需要时间，不会出现过快的提升。
问：广东的海洋风电如果上升到10兆瓦的平台，它的单位造价可以降低到什么水平？答：目前 10兆瓦机组并没有正式在海上批量列装，对比5兆瓦机组会有成本的下降空间，但无法具体测算。成本降低除去机组本身，管钻，塔筒，海缆包括施工成本吊装成本等环节也很重要，成本降低时动态变化过程。
问：如何判断明年的毛利率？
答：由于各项交付订单的谈判正在进行过程中，合同尚未签订，无法给出预测的谈判价格。经营目标的维持毛利率稳定并不等于对未来经营情况的预测。
问： 4兆瓦到6兆瓦的风机相比去年的单位兆瓦成本下降了多少？
答：陆地的交付价格截止1-9月份大概在税前3000以上。成本没有对外公开披露的数据。机组大型带来的成本下降主要取决于技术升级和供应链成本下降。今年零部件的综合采购成本同比去年平均下降20%左右，明年采购成本希望继续下降10%，具体合同签订结果取决于最终谈判情况。
问：如果明年零部件采购价格未下降，是否会造成亏损？
答：公司维持制造风机毛利率稳定，是明年的经营目标，明前来看目标的实现都较为成功。
问：4兆瓦的风机相对3兆瓦的风机成本会降低多少？
答：取决于供应链的成熟度，成本降低取决于技术成熟，零部件供应链价格，时间。在出货量相差不大时，大兆瓦机型成本比小兆瓦低，但并不意味在同一时间点上它的成本会比小兆瓦低，具体成本取决于以上三维度的综合判断。从正常发展规律逻辑上，通过机组大型化，在零部件采购成本相对相等时大兆瓦风机会有更低成本。
问：陆地风机的大型化有上限吗？
答：技术的发展边界如果在静态的时间观察，可能会看到边界，但如果以动态发展眼光看，通过技术迭代，材料体系更新，机组大型化的路径会继续持续。
问：22年如果没有补贴，海风是否能实现平价？
答：最晚25年预计会实现海风的评价，目前没有足够数据可以支撑海电在22年实现平价。
问:对明年的海风装机量有怎样的预期？
答：今年装机规模在8GW左右，预计明年装机规模会和今年保持持平，不会有大幅下降。
问：在电价下降较快时，明年如何维持装机规模？
答：首先很多在建项目需要继续开展，其次部分地点有地方政策补贴支撑。所以整体装机水平不会有较大波动。
问：请问如何看待近期海风招标价格，以及对未来有和预测？如何看待海陆风机市场的竞争格局？
答：目前海风招标价格相对有跳跃下降，此前陆风招标价格下降的过程充分反映了整机厂、业主，供应链对于未来降本空间的共识所形成的一致预期。海风目前并没有一致预期，近期订单不能作为未来海上价格的参照。原来第二第三梯队厂商由于今年没有海上订单或海上订单较少，所以对陆地订单渴求较强。目前一二线厂商的分界线已经较为模糊，未来会重新形成新的一线梯队，二线梯队。在市场环境出现波动时，资源实力、资本实力、资金实力可能会起到决定性的竞争作用。海上格局中海上机型的成熟度，稳定度的差距相对明显，所以海上格局并不会产生较大变化。
问：公司近期海外风机订单的获取情况如何？
答：新增数百兆瓦，目前海运和出口壁垒并没有产生本质变化，公司的海外业务处于稳步推进的状态。
问：越南市场的竞争情况如何？越南海上风电的价格预期如何？中国企业在一带一路区域中的竞争有何优势？
答：目前对于越南订单的情况并没有详细的掌握。海外风机报价历来相比中国企业高出百分之二三十左右。中国的整机风电出口的瓶颈不在于价格，而在于市场壁垒，融资壁垒等。中国制造历来很具有成本优势。
问：浮体项目目前的落地节奏是？
答： 11兆瓦项目中有部分浮体项目，项目本身是单机11兆瓦的实验性项目，代表中国漂浮式风电的技术水平，属于样板工程的阶段。
问：明年对于招标价格下降10%是指单兆瓦对应零部件下降10%吗？
答：比如一吨零部件对应一兆瓦风机，大型化风机后一兆瓦的零部件用量变成0.8吨。类似于光伏的转换效率，或者锂电池的能量密度。
问：如何看待未来半直驱的发展方向？
答：类似中速永磁，半直驱属于相对较大的技术概念各家的产品会有部分差异。从公司自身看，最核心的一点是中速永磁或者半直驱的技术路线在未来推进大兆瓦机型时会有比较大的降本空间。对于齿轮箱的使用或发电机的机型确定上有比较多的调整手段。比如5.5兆瓦风机或者10兆瓦风机，其中可以有多种解决方案去寻匹配到应链中最优的成本路线，在降本上有更大的优势。明阳在推进大型化的过程中比较领先。
问：友商对于大型机型的设计生产是否并没有实际安装应用的案例？
答：友商的具体情况不是特别了解，但从公司自身情况看，新机型的出来首先要做设计形式认证，然后进行样机试制，并逐步进入到小批量大批量的市场过程。不同发布的口径有所不同。
问：可否介绍下对下游客户交货款的交易方式？为何应收账款较大？
答：对于下游客户的交付货款的方式目前没有变化，应收账款的增速需要和销售收入在同一比例运行。
问：销售费用率为何大幅下降？
答：去年三季度运费在销售费中，当前运费在成本中，所以要做不同口径的比较。
问：上半年公司如何在大宗商品价格涨幅较大的情况下维持毛利率相对稳定的？
答：主要基于基础大型化降本和供应链的降本。
问：对于风电领域2022年的景气度有何展望？
答：风电的政策环境和行业环境处于稳中向好的状态。留给风电行业的主要任务在于制造业的升级和供应链的共同降本。从中长期来看对于制造端的升级降本有比较大的信心。风电行业从中长期来看会处于趋势向上的状态。
问：适合建风电的地理位置是否有限？
答：从国内现状看，自然资源并不是主要的限制因素。具体到用地方面主要取决于电力传输，电网建设以及生态环保红线上的政策是否有针对性放宽。陆上建设用地主要涉及到国土资源、生态环保等多方面因素。海上建设除此外还可能会受到航路、军事等一系列影响。更多受政策层和产业层影响，而不是自然资源上的束缚。
问：是否有对未来开发和出售多少电站的规划？
答：目前维持在手的电站在1GW，阶段性会有一些提高，但长期来看会陆续出售。电站开发的量实际不会较大提高，因为电站开发对于资金占用和资源端获取的要求比较高，过多的开发对于资金压力较大。基于这些考虑，在电站开发上主要采取平衡的态度，不会过多持有，同时保持在均衡水平。
问：对于明年陆上风电的装机量有何展望？对于长期市场的份额有何看法？
答：无法给出准确数字，主要看当年业主的建设规划和资金筹划。 市占率格局方面在经历陆地抢装带来的市场率分散后，下一步会继续回到集中的节奏中，形成新的第一梯队和第二梯队。
问：如何看待国产零件未来的替代情况？
.........
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管理层陈述：
1-9月份全国风电的并网数据为16GW，较去年略有增加。1-10月份招标总量达到47GW，已接近19年抢装时期全年的招标水平。其中海上装机量增速较快，前三季度海上风电新增装机达到4GW以上。风电行业已进入真正的平价时代。
风电行业在快速发展过程中面临的主要压力来源于大宗原材料的价格压力，和下游电站平价后带来的收益率压力。致使陆地及海上风电整机招标价格下降。
新能源行业在碳综合的发展过程中，承担着为国家人民提供清洁廉价的电力能源，为国家推进共同富裕提供有力支撑的重任。所以公司一直在呼吁整个风电全产业链共同降本，从公司自身的降本措施来说来说，公司率先推动了风电机组大型化，目前陆地或海上不断有新的大机组推出，对单位风电的耗材下降，从而进一步推动风电单位成本下降，起到了重要作用。技术路径的迭代，以及产业链的共同降本都可以很有效的推动成本下降。
公司在双创背景下，除风电外，公司还在风光储氢，新能源车等产业链进行矩阵式的高端装备制造业布局。其中光伏板块相关项目已经启动，并进入了实质性的实施阶段，很快会有相关产品发布。除了产业布局外，公司还进行了投资布局，在综合组合权化向前推进。
业绩汇总： 2021年前三季度，公司风机对外销售3713兆瓦，同比下降2.23%，其中陆上风机出货量为1541兆瓦，同比下降52%。海上风机出货量为2199兆瓦，同比增加244%。风机制造板块毛利率为18.82%，同比下降0.52%。原因为去年三季度时未把运费计出，运费为去年四季度计出，所以毛利率对比去年三季度数据时包含2-3个百分点的运输费用影响。截止至9月底，公司新能源电站并网容量为1265兆瓦，在建容量为2104兆瓦。营业总收入184.3亿元，同比增长21.84%，归母净利润为21.61亿元，同比增长131.71%，加权平均资产收益率13.24%，同比增长0.7%。
主要经营情况：2021年前三季度公司新增订单是8.09GW，同比增长81%。截止至9月底，公司在手订单容量为18.26GW，其中待执行订单容量为13.90GW，已中标但未签合同订单容量为4.35GW。单三季度对外销售容量1371兆瓦，同比下降22.72%。前三季度合计为3712兆瓦，同比有所下降。在对外销售容量中， 5兆瓦以上机型占比59%，4兆瓦机以上机型占比64%。全国风电发电小时数前三季度为1640小时，同比提高90小时左右，公司在山东和内蒙古的风场发电小时数在前三个季度均已突破至2000小时，新疆电厂发电小时数为1988小时。
财务情况：前三季度合计营收184.3亿元，同比增长21.84%，前三季度归母净利润为21.61亿元，同比增长131.71%。单三季度营收72.84亿元，归母净利润11.2亿元。前三季度风机制造板块销售收入170.2亿元，同比增长21.21%，电站运营收入10.23亿元，同比增长55.14%，主要源自电站容量同比提升较大以及今年风况较好。收入占比方面，制造端收入占比92.34%，运营端占比5.5%，其他收入占2.1%，比例相比于往年基本保持一致。前三季度公司综合毛利率21.22%，排除运费成本今年前三季度综合毛利率有较大提升。净利率从去年6.02%提升至今年净利率是11.38%，主要源自于电站转让和期间费用率下降的贡献。前三季度公司经营性净现金流为25.38亿元，同比有所下降，主要源自于今年海上风电抢装。合同负债金额截至九月底为94.64亿元，应收账款周转天数为62，同比下降一天。应付账款周转天数163天，同比增加28天。截止至三季度末的时候，我国海上风电累计并网装机量达到13.19GW，其中今年新增量为4.2个GW，单三季度装机量为2GW。前三季度全国风电发电量在全口径发电量占比7.77%，同比增长41.6%。全国前三季度风电利用率是96.9%，维持在非常高的水平，发电小时数同比增加了90小时。1-10月份据公司不完全统计，国内公开市场招标定标容量为47.6GW左右， 6月至10月份新增14.68GW左右。预计全年招标量会达到历史新高。
问答环节：
问：今年海风和陆风毛利率的大致水平，以及对明年分期毛利率有何展望？
答：陆地毛利率在17%-18%之间，海上毛利率在19%-20%之间，毛利率计算已扣除运费。
问：海上风电占比在手订单18GW的百分比，以及对今年和明年的海风交付量是否有指引？
答：今年海陆风电整体占比在50%：50%，今年出货指引维持在6GW，明年出货指引将不低于今年。
问：可否拆解在手订单的各种机型站点？
答：在手订单中4兆瓦以上比例超过50%。
问：如何能实现海洋风电的平价上网？明年海上风电招标量是否有指引？明年整机的盈利性趋势？
答：海上风电平价预计24年至25年能够实现，实现平价前主要依赖政府补贴。关于明年海风招标量目前没有办法判断，更多取决于业主的项目储备和业主的项目开发建设进度。整机盈利能力的经营目标时维持毛利率水平不变。
问：关于海上更大的发电机组的成熟时间有何预测？
答：平均装机功率目前处于稳步提升状态。主要依赖于技术突变和技术迭代。就风资源而言，机组单机容量越大对风资源要求越高。目前海上机型主要以5.5或6.45兆瓦为主，广东和江苏主要以4或5兆瓦机型为主。在海上风电进入平价阶段后，机组会以 8或者 10兆瓦为主。发电机组功率提升需要时间，不会出现过快的提升。
问：广东的海洋风电如果上升到10兆瓦的平台，它的单位造价可以降低到什么水平？答：目前 10兆瓦机组并没有正式在海上批量列装，对比5兆瓦机组会有成本的下降空间，但无法具体测算。成本降低除去机组本身，管钻，塔筒，海缆包括施工成本吊装成本等环节也很重要，成本降低时动态变化过程。
问：如何判断明年的毛利率？
答：由于各项交付订单的谈判正在进行过程中，合同尚未签订，无法给出预测的谈判价格。经营目标的维持毛利率稳定并不等于对未来经营情况的预测。
问： 4兆瓦到6兆瓦的风机相比去年的单位兆瓦成本下降了多少？
答：陆地的交付价格截止1-9月份大概在税前3000以上。成本没有对外公开披露的数据。机组大型带来的成本下降主要取决于技术升级和供应链成本下降。今年零部件的综合采购成本同比去年平均下降20%左右，明年采购成本希望继续下降10%，具体合同签订结果取决于最终谈判情况。
问：如果明年零部件采购价格未下降，是否会造成亏损？
答：公司维持制造风机毛利率稳定，是明年的经营目标，明前来看目标的实现都较为成功。
问：4兆瓦的风机相对3兆瓦的风机成本会降低多少？
答：取决于供应链的成熟度，成本降低取决于技术成熟，零部件供应链价格，时间。在出货量相差不大时，大兆瓦机型成本比小兆瓦低，但并不意味在同一时间点上它的成本会比小兆瓦低，具体成本取决于以上三维度的综合判断。从正常发展规律逻辑上，通过机组大型化，在零部件采购成本相对相等时大兆瓦风机会有更低成本。
问：陆地风机的大型化有上限吗？
答：技术的发展边界如果在静态的时间观察，可能会看到边界，但如果以动态发展眼光看，通过技术迭代，材料体系更新，机组大型化的路径会继续持续。
问：22年如果没有补贴，海风是否能实现平价？
答：最晚25年预计会实现海风的评价，目前没有足够数据可以支撑海电在22年实现平价。
问:对明年的海风装机量有怎样的预期？
答：今年装机规模在8GW左右，预计明年装机规模会和今年保持持平，不会有大幅下降。
问：在电价下降较快时，明年如何维持装机规模？
答：首先很多在建项目需要继续开展，其次部分地点有地方政策补贴支撑。所以整体装机水平不会有较大波动。
问：请问如何看待近期海风招标价格，以及对未来有和预测？如何看待海陆风机市场的竞争格局？
答：目前海风招标价格相对有跳跃下降，此前陆风招标价格下降的过程充分反映了整机厂、业主，供应链对于未来降本空间的共识所形成的一致预期。海风目前并没有一致预期，近期订单不能作为未来海上价格的参照。原来第二第三梯队厂商由于今年没有海上订单或海上订单较少，所以对陆地订单渴求较强。目前一二线厂商的分界线已经较为模糊，未来会重新形成新的一线梯队，二线梯队。在市场环境出现波动时，资源实力、资本实力、资金实力可能会起到决定性的竞争作用。海上格局中海上机型的成熟度，稳定度的差距相对明显，所以海上格局并不会产生较大变化。
问：公司近期海外风机订单的获取情况如何？
答：新增数百兆瓦，目前海运和出口壁垒并没有产生本质变化，公司的海外业务处于稳步推进的状态。
问：越南市场的竞争情况如何？越南海上风电的价格预期如何？中国企业在一带一路区域中的竞争有何优势？
答：目前对于越南订单的情况并没有详细的掌握。海外风机报价历来相比中国企业高出百分之二三十左右。中国的整机风电出口的瓶颈不在于价格，而在于市场壁垒，融资壁垒等。中国制造历来很具有成本优势。
问：浮体项目目前的落地节奏是？
答： 11兆瓦项目中有部分浮体项目，项目本身是单机11兆瓦的实验性项目，代表中国漂浮式风电的技术水平，属于样板工程的阶段。
问：明年对于招标价格下降10%是指单兆瓦对应零部件下降10%吗？
答：比如一吨零部件对应一兆瓦风机，大型化风机后一兆瓦的零部件用量变成0.8吨。类似于光伏的转换效率，或者锂电池的能量密度。
问：如何看待未来半直驱的发展方向？
答：类似中速永磁，半直驱属于相对较大的技术概念各家的产品会有部分差异。从公司自身看，最核心的一点是中速永磁或者半直驱的技术路线在未来推进大兆瓦机型时会有比较大的降本空间。对于齿轮箱的使用或发电机的机型确定上有比较多的调整手段。比如5.5兆瓦风机或者10兆瓦风机，其中可以有多种解决方案去寻匹配到应链中最优的成本路线，在降本上有更大的优势。明阳在推进大型化的过程中比较领先。
问：友商对于大型机型的设计生产是否并没有实际安装应用的案例？
答：友商的具体情况不是特别了解，但从公司自身情况看，新机型的出来首先要做设计形式认证，然后进行样机试制，并逐步进入到小批量大批量的市场过程。不同发布的口径有所不同。
问：可否介绍下对下游客户交货款的交易方式？为何应收账款较大？
答：对于下游客户的交付货款的方式目前没有变化，应收账款的增速需要和销售收入在同一比例运行。
问：销售费用率为何大幅下降？
答：去年三季度运费在销售费中，当前运费在成本中，所以要做不同口径的比较。
问：上半年公司如何在大宗商品价格涨幅较大的情况下维持毛利率相对稳定的？
答：主要基于基础大型化降本和供应链的降本。
问：对于风电领域2022年的景气度有何展望？
答：风电的政策环境和行业环境处于稳中向好的状态。留给风电行业的主要任务在于制造业的升级和供应链的共同降本。从中长期来看对于制造端的升级降本有比较大的信心。风电行业从中长期来看会处于趋势向上的状态。
问：适合建风电的地理位置是否有限？
答：从国内现状看，自然资源并不是主要的限制因素。具体到用地方面主要取决于电力传输，电网建设以及生态环保红线上的政策是否有针对性放宽。陆上建设用地主要涉及到国土资源、生态环保等多方面因素。海上建设除此外还可能会受到航路、军事等一系列影响。更多受政策层和产业层影响，而不是自然资源上的束缚。
问：是否有对未来开发和出售多少电站的规划？
答：目前维持在手的电站在1GW，阶段性会有一些提高，但长期来看会陆续出售。电站开发的量实际不会较大提高，因为电站开发对于资金占用和资源端获取的要求比较高，过多的开发对于资金压力较大。基于这些考虑，在电站开发上主要采取平衡的态度，不会过多持有，同时保持在均衡水平。
问：对于明年陆上风电的装机量有何展望？对于长期市场的份额有何看法？
答：无法给出准确数字，主要看当年业主的建设规划和资金筹划。 市占率格局方面在经历陆地抢装带来的市场率分散后，下一步会继续回到集中的节奏中，形成新的第一梯队和第二梯队。
问：如何看待国产零件未来的替代情况？
.........
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我觉得苹果降价抢占市场是好事，现在国产机真的太飘了，大家先看看扣了税的苹果多少钱。反观国产一个个都看到高端利润，却没有相关能力，包括华为，在高端市场真的略差一点，13的芯片已经碾压目前市面的所有同类型的产品。如果不想丢市场，还是老老实实的做自己该做的，为啥现在大家都买苹果，除了为了面子，难道不也是觉得人家好用吗？
金晶科技电话会议2021.8.8
1、产品战略
围绕超白、节能玻璃和光伏玻璃未来10年进行拓展.
2、玻璃价格判断
70-80%都是建筑，20-30%是汽车和额工业行业；民用住宅门窗类，高端商业幕墙类，市场需求旺盛。
金晶白玻库存只有5天，有的企业降到2-3天，历史的最低位，说明了旺盛的需求。
市场需求非常旺盛，玻璃一路上涨，今年年后又是上涨，5月份，7月份都是一路上涨，目前还是上升通道。华北、华东和华南，出厂3200，终端市场销售3400元/吨。
建筑品质不断提升，玻璃层数不断提升，住宅玻璃从单层到双层到三层；商业幕墙从中空，到双夹层中空。中国玻璃是全球供应中信，出口+30%，金晶出口增速超过25%，中国承担向去全球供应玻璃。疫情原因，有些项目被耽误，今年是叠加了去年的需求，尤其是商业幕墙和工程。
从现在到年底，价格处于稳中上升的通道，降价可能性很小。
成本方面，纯碱和天然气上升，成本端上涨，可以通过涨价抵消。超白187元/箱，3740元/吨，实际上A类汽车级产品已经达到3900-4000元/吨了。白玻也是一样，价格上涨势头和频率超过超白玻璃。普通生产线毛利率45%，高端产品生产线毛利率50%以上。
3、纯碱价格判断
基础工业原料，08-12年波动很大；12年底13年滞后，在稳定的水平；17-18年盈利水平不错；疫情开始纯碱下游需求受到较大影响，但纯碱自己没有停产，所以20年7月份供需严重失衡，行业库存(厂家+下游客户+经销商)280-290万吨，1个月左右。20年底和21年初，纯碱价格稳定住，21年2月份之后，纯碱价格得到恢复，看到了需求未来会快速增长，从30-50的上涨幅度，8月份一个月涨了250元。目前行业库存(厂家+下游客户+下游经销商交割库)在120万吨。后面还会涨价。看到需求增长，以及需求持续增长，库存减少。远月合约都比近月高一些。
我们7月份检修之后，生产恢复了，虽然没达到最高负荷(夏季很难达到100%，所有企业都是这样)。
未来价格还会提升。
海外进口的纯碱影响：海外纯碱订货需要半年的周期，18年纯碱价格也比较高，最高进口了55万吨全年。17或者19年都在40多万吨。中国产量占50%，美国占40%，土耳其和印度占剩余一点。美国是天然碱，各国对资源性产品不鼓励出口。中国原盐、煤炭、石灰石等原料，对外出口，资源输出不鼓励。美国对纯碱天然碱不增产，而且下游客户固定。
纯碱运输成本比较高，运输周期比较长。美国出口首先考虑联盟欧洲国家。
中国2480万吨，今年产量2500万吨纯碱，对比几十万吨的进口量，微乎其微。
4、会议的情况和影响
对资本市场情绪有影响，对我们实际供需没有影响，开完会之后价格还是上涨的。
供给这块，去年下半年和目前，玻璃价格处于上涨，浮法玻璃利润那么好，谁还保留马力，谁不都开开足马力。我们的生产线，已经全部开满了，其他企业也是这样。
目前无法点火的，肯定是手续有问题；信义江门一条生产线，升温到850度，之后被政府强制关停，没有手续；河北沙河就10几条生产线，原来40多条，无法点火，因为手续不全。
产能置换，国家政策早出来，大家能置换的都已经全部置换了。产能置换，没有1-2年，肯定起不来。
5、玻璃和玻纤行业空气排放的指标，对行业燃料的影响
除了宁夏金晶，我们所有都是采取天然气，成本高于其他采取重油和煤粉的公司，未来能源的清洁化也是趋势。
15-16年行业低谷期，亏损的时候，集团拿个几个亿，上环保设备，改造成天然气。
6、超白玻璃
超白浮法玻璃配方和超白光伏玻璃的配方不一样。玻璃光学指标，透光率，跟配方、窑炉结构和技术有关系。
超白光伏玻璃，要用在薄膜电池，即BIPV上面。
超白浮法和超白压延的成本对比：超白光伏比超白浮法略高一些；同样厚度，国家对玻璃强度有检测要求，同样厚度的超白浮法或者光伏来看，超白光伏的透光率更高一些，上面有花纹，增加透光率。
7、光伏玻璃
宁夏1-3线，土建和安装环节结束，其他深加工正在调试，8月中旬宁夏一期光伏点火，1个月稳定状态；剩下2条线今年全部开工。
马来西亚：金晶海外光伏基地，5条深加工在7月份投产了，第一条主线这个月点火投产；工艺和宁夏不一样，下游是薄膜电池用的光伏玻璃，客户群体是老外在马来西亚的工厂。
成本：宁夏金晶有很大优势，主要是原材料方面；阜阳100ppm以下的石英砂出厂价格500多，我们的提纯后成本不到400；燃料占玻璃成本的30-40%，西部地区的天然气很便宜。我们电力成本，宁夏电力成本便宜一半。目前这个市场价格，还是未来的价格趋势，我们盈利能力水平还是很强的。
8、超白硅砂矿
下一步关键资源点，宁夏金晶借助宁夏和内蒙贺兰山的硅石资源，本身达不到超白玻璃的要素，铁含量较高300ppm以上。我们有核心技术，把铁含量降低，从结果来看，铁含量已经降下来90ppm。
9、发货量情况
普通白玻：今年市场非常好，去年上半年库存很大，部分产品放到户外。去年下半年和今年开始，市场需求好，户外库存都没了，户内库存不断减少。产销率100-120%，生产线的库存量只有2-7天。
10、深加工玻璃业务
线镀膜用于高端幕墙：上半年没有安全释放，今年底离线1000万平米，年底新上一条1000万米的大仙，年底翻一番。
在线镀膜玻璃，家电冷链玻璃和太阳能面板：在线镀膜，今年6月份新投产一条生产线，都是每天600吨，目前产能1200吨/天，已经翻翻，设备和人员都到位了，产品在做验证。
建筑中空玻璃：出口的工业类，太阳能温室和阳光房。今年5月份，总部同意上深加工设备，正在加快进度，预计年底80%设备到位，安装在两个基地，投资几千万，明年1季度深加工产能进一步提升，接近翻一番。
期待明年有很大的收入提升。
原片来源：金晶产业链齐全，白玻和各种颜色玻璃，原片90%都是自己自足。
11、BIPV领域
LOW光伏镀膜玻璃，主要在薄膜太阳能电池，在线镀膜生产线做的。
之前没有放量，主要是原来技术不稳定，涉及到产业链各个方面。
经过这几年，技术成熟，用途和量会提高。之前中国没有在线镀膜产线，都是进口日本产品，我们具备了这个技术。
1、产品战略
围绕超白、节能玻璃和光伏玻璃未来10年进行拓展.
2、玻璃价格判断
70-80%都是建筑，20-30%是汽车和额工业行业；民用住宅门窗类，高端商业幕墙类，市场需求旺盛。
金晶白玻库存只有5天，有的企业降到2-3天，历史的最低位，说明了旺盛的需求。
市场需求非常旺盛，玻璃一路上涨，今年年后又是上涨，5月份，7月份都是一路上涨，目前还是上升通道。华北、华东和华南，出厂3200，终端市场销售3400元/吨。
建筑品质不断提升，玻璃层数不断提升，住宅玻璃从单层到双层到三层；商业幕墙从中空，到双夹层中空。中国玻璃是全球供应中信，出口+30%，金晶出口增速超过25%，中国承担向去全球供应玻璃。疫情原因，有些项目被耽误，今年是叠加了去年的需求，尤其是商业幕墙和工程。
从现在到年底，价格处于稳中上升的通道，降价可能性很小。
成本方面，纯碱和天然气上升，成本端上涨，可以通过涨价抵消。超白187元/箱，3740元/吨，实际上A类汽车级产品已经达到3900-4000元/吨了。白玻也是一样，价格上涨势头和频率超过超白玻璃。普通生产线毛利率45%，高端产品生产线毛利率50%以上。
3、纯碱价格判断
基础工业原料，08-12年波动很大；12年底13年滞后，在稳定的水平；17-18年盈利水平不错；疫情开始纯碱下游需求受到较大影响，但纯碱自己没有停产，所以20年7月份供需严重失衡，行业库存(厂家+下游客户+经销商)280-290万吨，1个月左右。20年底和21年初，纯碱价格稳定住，21年2月份之后，纯碱价格得到恢复，看到了需求未来会快速增长，从30-50的上涨幅度，8月份一个月涨了250元。目前行业库存(厂家+下游客户+下游经销商交割库)在120万吨。后面还会涨价。看到需求增长，以及需求持续增长，库存减少。远月合约都比近月高一些。
我们7月份检修之后，生产恢复了，虽然没达到最高负荷(夏季很难达到100%，所有企业都是这样)。
未来价格还会提升。
海外进口的纯碱影响：海外纯碱订货需要半年的周期，18年纯碱价格也比较高，最高进口了55万吨全年。17或者19年都在40多万吨。中国产量占50%，美国占40%，土耳其和印度占剩余一点。美国是天然碱，各国对资源性产品不鼓励出口。中国原盐、煤炭、石灰石等原料，对外出口，资源输出不鼓励。美国对纯碱天然碱不增产，而且下游客户固定。
纯碱运输成本比较高，运输周期比较长。美国出口首先考虑联盟欧洲国家。
中国2480万吨，今年产量2500万吨纯碱，对比几十万吨的进口量，微乎其微。
4、会议的情况和影响
对资本市场情绪有影响，对我们实际供需没有影响，开完会之后价格还是上涨的。
供给这块，去年下半年和目前，玻璃价格处于上涨，浮法玻璃利润那么好，谁还保留马力，谁不都开开足马力。我们的生产线，已经全部开满了，其他企业也是这样。
目前无法点火的，肯定是手续有问题；信义江门一条生产线，升温到850度，之后被政府强制关停，没有手续；河北沙河就10几条生产线，原来40多条，无法点火，因为手续不全。
产能置换，国家政策早出来，大家能置换的都已经全部置换了。产能置换，没有1-2年，肯定起不来。
5、玻璃和玻纤行业空气排放的指标，对行业燃料的影响
除了宁夏金晶，我们所有都是采取天然气，成本高于其他采取重油和煤粉的公司，未来能源的清洁化也是趋势。
15-16年行业低谷期，亏损的时候，集团拿个几个亿，上环保设备，改造成天然气。
6、超白玻璃
超白浮法玻璃配方和超白光伏玻璃的配方不一样。玻璃光学指标，透光率，跟配方、窑炉结构和技术有关系。
超白光伏玻璃，要用在薄膜电池，即BIPV上面。
超白浮法和超白压延的成本对比：超白光伏比超白浮法略高一些；同样厚度，国家对玻璃强度有检测要求，同样厚度的超白浮法或者光伏来看，超白光伏的透光率更高一些，上面有花纹，增加透光率。
7、光伏玻璃
宁夏1-3线，土建和安装环节结束，其他深加工正在调试，8月中旬宁夏一期光伏点火，1个月稳定状态；剩下2条线今年全部开工。
马来西亚：金晶海外光伏基地，5条深加工在7月份投产了，第一条主线这个月点火投产；工艺和宁夏不一样，下游是薄膜电池用的光伏玻璃，客户群体是老外在马来西亚的工厂。
成本：宁夏金晶有很大优势，主要是原材料方面；阜阳100ppm以下的石英砂出厂价格500多，我们的提纯后成本不到400；燃料占玻璃成本的30-40%，西部地区的天然气很便宜。我们电力成本，宁夏电力成本便宜一半。目前这个市场价格，还是未来的价格趋势，我们盈利能力水平还是很强的。
8、超白硅砂矿
下一步关键资源点，宁夏金晶借助宁夏和内蒙贺兰山的硅石资源，本身达不到超白玻璃的要素，铁含量较高300ppm以上。我们有核心技术，把铁含量降低，从结果来看，铁含量已经降下来90ppm。
9、发货量情况
普通白玻：今年市场非常好，去年上半年库存很大，部分产品放到户外。去年下半年和今年开始，市场需求好，户外库存都没了，户内库存不断减少。产销率100-120%，生产线的库存量只有2-7天。
10、深加工玻璃业务
线镀膜用于高端幕墙：上半年没有安全释放，今年底离线1000万平米，年底新上一条1000万米的大仙，年底翻一番。
在线镀膜玻璃，家电冷链玻璃和太阳能面板：在线镀膜，今年6月份新投产一条生产线，都是每天600吨，目前产能1200吨/天，已经翻翻，设备和人员都到位了，产品在做验证。
建筑中空玻璃：出口的工业类，太阳能温室和阳光房。今年5月份，总部同意上深加工设备，正在加快进度，预计年底80%设备到位，安装在两个基地，投资几千万，明年1季度深加工产能进一步提升，接近翻一番。
期待明年有很大的收入提升。
原片来源：金晶产业链齐全，白玻和各种颜色玻璃，原片90%都是自己自足。
11、BIPV领域
LOW光伏镀膜玻璃，主要在薄膜太阳能电池，在线镀膜生产线做的。
之前没有放量，主要是原来技术不稳定，涉及到产业链各个方面。
经过这几年，技术成熟，用途和量会提高。之前中国没有在线镀膜产线，都是进口日本产品，我们具备了这个技术。
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