【透过碧桂园中报看民企韧性与定力,莫斌:有信心把企业竞争力越做越好】对正处于深度调整期的地产行业而言,始终坚定脚步、稳步向前的头部民营企业,在行业里已经不再是简简单单的“风向标”,而是市场的“定心丸”。
8月30日,碧桂园发布2022年中期业绩报告,显示上半年集团实现收入约为人民币1623.6亿元(下同),毛利约为172.1亿元,净利润约为19.1亿元,股东应占核心净利润约为49.1亿元。

在房地产市场尚未完全回暖、各大民营房企业绩亏损的行业大背景下,碧桂园仍能实现正收益且持续稳坐千亿阵营,展现出了较强的韧性。不过对此业绩表现,在当日盘后召开的业绩会上,碧桂园执行董事兼总裁莫斌还是以谦逊的姿态,作出了深刻的反思。

“市场变化的剧烈程度超出了我们的预期,管理层对投资者表示深深的歉意。下一步,集团会在市场分析、政策研判、冷静投资、区域布局和授权管理方面进一步加强,希望广大投资者放心,管理层有信心把企业的竞争力越做越好。”

于碧桂园而言,能抗住压力、平稳穿越周期,最好的支撑无非三大“法宝”:良好的资金面、健康的债务结构、高品质的交付力。

建立现金流“护城河”,静候市场复苏

下行市场中现金流是王道,而碧桂园也意识到了这一点,在今年上半年就一直把工作中心放在保证现金流、资产负债表及利润的平衡上,通过经营性现金流去偿还高成本、短期限的融资。

早在碧桂园今年3月的2021年业绩发布会上,莫斌就曾表示,随着房地产行业的变化,碧桂园内部的考核的标准也进行了调整:市场上行的时候以销售规模为考核目标,市场平稳时以销售回款为考核,现在市场下行的时候则以可动用资金为考核的目标。

而在此次中期业绩会上,莫斌再次强调了这一点:“在市场下行和市场筑底的过程中,企业最重要的工作是以现金流为核心,做好资产负债和利润表的平衡,保证公司能够活下去。”

根据财报,上半年碧桂园的销售回款及其他经营流入约为1800亿元,扣除土地及工程款、税金等其他经营支出后,经营性现金净流入52.5亿元。

截至6月底,公司可动用现金余额达到了1479.8亿元,其中现金及现金等价物约为1234.8亿元,受限制的预售监管资金约为244.9亿元。

充裕的现金流背后则得益于碧桂园连续多年的高回款率。上半年,碧桂园实现权益合同销售额约1851亿元,实现权益合同销售面积约2348万平米,规模继续保持行业领先。期内,集团权益回款金额约1702.9亿元,权益回款率达92%,连续7年达到90%以上。

莫斌称,碧桂园首先要保证销售回款效率,虽然这会牺牲部分短期利润,但能更好地保证现金流。

对于在手资金的安排,业绩会上,碧桂园管理层在“开源”和“节流”两个方面作出了一系列管理安排,来保持收支平衡的状态。

据了解,在收入端,碧桂园继续强调销售回款效率,上半年平均按揭放款天数同比加快了19天,新签约权益回款率提升了2个百分点。在大宗资产处置方面,上半年碧桂园通过全面盘点名下资产,共盘活收回了69亿元,对集团现金流起到了有效的补充。

另外,为了提高集团与合作方在项目层面资金使用效率,碧桂园常务副总裁程光煜指出,集团已建立合作白名单制:“在黑名单的合作方就不合作,如果是介于两者之间的,就采用资金封闭管理、控制资金的方式来解决,或者采取资金由我方归集的方式解决。”目前碧桂园已启动与39家合作方的项目分家。

对于资金的长期管控,据业绩会信息透露,碧桂园已经提前把预算做到了明年6月外,将未来可能遇到的各个风险点都纳入了考量。“如销售波动,直接融资渠道是否畅通,债务到期的安排,现金是否可盘活等,均纳入了资金预算安排,并做了极致的压力测试。”

莫斌称:“房地产市场从去年下半年下行到今天,已经在底部盘整,目前最重要的是市场信心的恢复,但恢复仍需时间。碧桂园对未来市场有信心,到明年6月份市场应该能恢复到健康发展的状态。”

维持良好债务结构,融资渠道通畅

面对下行市场中的种种不确定性,房企如何能够平稳穿越周期?答案是持续优化债务结构。

碧桂园从2018年开始“去杠杆”,从关注规模扩张到重视债务结构优化和现金流管理,到如今,债务规模和融资成本均已连续多个报告实现“双降”。

今年6月底,碧桂园的总借贷余额已进一步降至2936.77亿元,较去年年底的3179.22亿元减少了242.45亿元,降幅高达7.6%;净借贷比率为48.1%,连续多年保持在行业低位;加权平均借贷成本为5.31%。

此外,按照“三道红线”标准,截至上半年底,碧桂园现金短债比维持在2倍左右,净借贷比率为48.1%,剔除预收帐款的资产负债率下降至72%。莫斌指出,公司将在2023年中期之前实现从黄档到绿档的调整。

短债方面,据碧桂园首席财务官伍碧君于业绩会上透露:“一年内,集团在公开市场的债务约为150亿元人民币,这对碧桂园的体量来说压力不大。”

而对于美元债,据了解,进入2022年下半年,碧桂园在境外已无到期美元债,仅有两笔合计40亿元的境内公司债达到可回售状态。明年上半年,碧桂园合计有69亿元的公司债到期或达到回售状态,以及折合40亿元的美元债到期。

伍碧君表示,目前一二级市场倒挂导致境内外公开市场基本处于停滞状态,但得益于政府和监管支持,碧桂园融资情况良好。

根据公开资料,今年3月,碧桂园先后与招商银行、农行广东分行签订了150亿元及400亿元的战略合作协议。5月份,包括碧桂园在内的三家民营房企被选为“示范房企”,并完成了2022年第一期公司债券“22碧地01”的簿记建档工作,债券总规模5亿元,成为国内首批发行附带信用保护工具公司债的示范性民营房企。

此外,在交易商协会和中债信用增进公司的支持下,碧桂园在银行间市场交易商协会的50亿元中票也已经获批,9月份将进行首期发行,金额大约在15亿元至16亿元,剩余的也会在今年内择机发行。

日前有市场消息称,监管部门计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发,为部分房企提供流动性支持,其中碧桂园、龙湖等民营房企作为示范房企被纳入考虑范围内。碧桂园彼时回应称,在交易商协会和中债信用增信担保的支持下,目前正在推进中票的发行,进一步稳定行业及公司信用情况。

据悉,从年初到现在,碧桂园已发行可转债折合33.68亿元、配售新股折合24.1亿元;而自去年下半年至今,碧桂园已成功发行多笔覆盖不同场所、不同产品的直接融资,包括合计61亿元的公司债及中期票据、合计87亿元的ABS及ABN等,是少有的能够进行全品种融资的民营房企之一。

汇丰亦在7月发布的研报称,碧桂园是迄今为止在偿还所有到期债务方面仍有良好记录的民营房地产公司之一。公司当前弱融资需求以及在债券市场高信用的表现,将有力缓解投资者对其财务状况的担忧。中信建投也在近日对碧桂园维持“买入”评级。

依靠精准布局,打造高品质交付样本

房地产行业正面临大考,除财务状况外,交付能力也成为房企的“试金石”。7月底,中央政治局会议强调,要稳定房地产市场,保交付是地方政府的首要任务。

财报显示,在市场低迷期,碧桂园始终保持战略定力,保质、准时地完成了每一套房屋的交付。今年上半年,集团已累计如期交付1070批次共计25万套房屋,覆盖全国30个省份214个城市780个区县,交付能力居行业首位,其中165个项目实现了“交付即交证”。

莫斌在业绩会上对此表示,行业艰难,作为头部企业需要担当与坚持。未来,碧桂园有能力亦有实力确保期房完美交付、保障所有债权刚性兑付,保证公司始终处于稳定经营状态下,直到市场迎来转机走上正轨。

据了解,下半年碧桂园预计将交付50万套房屋,是上半年总量的两倍,随着结转规模的大幅提升,这在一定程度上将保障公司下半年经营绩效的提升。

高品质的交付背后离不开对市场精准的研判。上半年,碧桂园加速了对部分三四线城市的项目货量布局的调整,在上半年的销售中,三四线城市的表现要比一二线城市好,销售占比也提升了1个百分点至69%。

中信证券分析师认为,虽然市场普遍认为低线城市的项目销售去化有难度,但低线也有土地款补缴规模要求很低、建安节奏调整灵活、后期建安开支占总成本比例大、预售门槛可能较低等优势。对碧桂园而言,如能以最精益化的尺度规划各项目现金流,确实较一二线城市项目更容易压缩现金开支。

财报显示,上半年碧桂园公司分别在佛山、张家口、兰州等地获取低溢价率的土地,共计新获取9个项目,权益低价仅约61亿元。对于下半年拿地方面的规划,碧桂园表示,未来将继续聚焦核心区位,布局供需关系良好的城市,获取优质的土储资源,支撑公司未来业绩的稳健发展。

克而瑞指出,面对此轮行业下行周期,碧桂园整体风险可控,且具备了较强的“恢复力”,这主要得益于企业良好的基本面以及积极主动的风险管理。在行业流动性整体趋紧的背景下,碧桂园“外部输血+内部造血”双管齐下,为流动性提供了有力保障,展现出良好的资金实力。此外,高效回款也为企业带来充足的流动性补给。

尽管地产行业分化和调整仍在持续深化,但中国经济长期向好的基本面没有改变,新型城镇化还有一段长路要走,人民对于美好生活的向往与追求不会改变。或许正如碧桂园在财报开篇中说的,“危机之中往往孕育着希望”。(李晓蓉、李琪)

从小就知道结婚是一件我一定要做的事,但是到了这个年纪,正在经历这一切的我,好像幡然觉悟:我们被灌输的婚姻概念早就不适用当今这个奇葩层出不穷、婚姻事故见怪不怪的时代了。所以,以前那套“哪怕被背叛、被家暴,能忍就忍着过吧”或者“这人没什么原则性大问题就忍忍凑合过吧”诸如此类的理念现在统统荒谬。现在需要的是提升加强保护自己和自己财产的意识了。一个小姐妹说,以前的婚姻是两个人结婚搭伴过日子,把困难的日子过轻松,难过的日子变好过,大部分婚姻是可以解决问题的。现在的婚姻好像有点1+1<2,把自我空间压缩和复杂化了,生活陡然变成hard模式。
的确,婚姻中双方的关系问题、双方家长的关系问题、如果有孩子,孩子的生活和教育、以后的发展(此处省略两亿字)等等矛盾。摊开来看,这个时代的结婚率爆跌,离婚率暴涨,不是没原因的,许多人真真实实的恐婚恐育,也不是没来由的。可这是时代发展的结果啊,我们独生子女的一代谁不是被宠着长大的,导致为人处事有点自私自我,逻辑上来分析其实也是正常。大家哪怕在亲密关系中,也会想独善其身、高度敏感、唯我独尊,也会不想过多迁就、缺乏耐心…… 正常正常。
结婚,可真昏了。这段时间让我又更加了解了自己:我比我想象的还要讨厌约束,还要热爱自由,还要喜欢独处。所以不知道,我还能忍多久。
BTW 这条裙子只是试纱的时候考虑租用的一条礼服裙,后来怕我爹看到当场气到高血压,就PASS了

【#午间要闻速递#】

#成都疫情处于快速上升阶段# 病例社会活动轨迹广泛
8月28日,成都市人民政府新闻办公室举行疫情防控工作新闻发布会,对新冠肺炎确诊病例及防控措施进行最新情况通报,并回答记者提问。
会上,市政府副秘书长、市卫健委主任杨小广通报,8月27日12时至28日12时,我市新增本土阳性病例34例。截至8月28日12时,本起疫情累计报告本土确诊病例86例,本土无症状感染者33例。
目前,全市现有高风险区域33个(均在锦江区),中风险区域32个。
“目前,该起疫情处于快速上升阶段,病例社会活动轨迹广泛,已涉及全市多个区(市)县的公共场所,疫情扩散传播风险较大。”成都市政府副秘书长、市卫健委主任杨小广表示,根据本轮疫情形势发展情况,我市以锦江区为重点,于8月27日完成了该区全员核酸检测,共采样检测75.72万人;今天17时,锦江全域还将开展一轮全员核酸检测。其他区(市)县也根据病例活动轨迹,正在开展重点区域核酸检测扩面筛查。(“锦观”新闻客户端)

#男子洗澡时淋浴房玻璃门突然爆裂#
近日,家住北京市朝阳区某小区的齐先生遭遇一起意外事故,当他走进浴室,打开花洒准备洗澡时,淋浴房的玻璃门突然爆裂,导致他全身多处受伤,缝了20多针,住院住了6天多。齐先生说,他所住的房子是2020年8月交付的精装新房,淋浴房在交付时已配备好。他认为,开发商和他们委托的施工方应当为此承担主要责任。对此,涉事房地产公司工作人员表示:“我们没办法解决这件事”,涉事装修施工方工作人员表示:“我是跟开发商签的合同。要说赔偿,首先我们没有责任,产品都是有合格证”。律师建议:“当事人可以用事故现场的视频、照片以及住院病案等来证明自己受伤与玻璃门的碎裂存在直接因果关系,并通过专业的鉴定机构,对于碎裂原因做出结论。如碎裂确实系玻璃质量问题造成,则开发商不仅应当免费修理更换玻璃门,还应该赔偿当事人的各项合理损失。开发商承担相应责任后,也可以找装修总包进行追偿。如开发商辩称当事人人为造成玻璃碎裂,但无证据证实,法院会对相关抗辩观点不予采信。”(央视财经)

#2022年电影平均票价42.21元##暑期档平均电影票价39.07元#
灯塔平台数据显示,今年暑期档平均电影票价为39.07元,比去年的36.37元上涨约7%,为2014年以来暑期档最高。
在一线城市,电影票价格更为昂贵。数据显示今年暑期档一线城市的平均票价高达47.49元。换句话说,两个人在一线城市看一场电影,票价可能就要花费近百元。二、三、四线城市的平均票价分别为38.68元、37.11元、37.33元。其中,三四线城市的平均票价较2020年同期涨幅均在15%左右。
不只是暑期档,今年整体电影票价也已攀升至历年最高。数据显示,2022年全年电影平均票价42.21元,较2021年的40.29元明显上涨;较疫情前的2019年,涨幅约14%。 (每日经济新闻)

29日零时至31日24时 辽宁#大连对公共交通进行管控#
8月27日至28日,大连市在重点区域全员核酸筛查中发现多例核酸检测结果异常人员。经市新冠肺炎疫情防控总指挥部研究决定:暂定从8月29日零时起至8月31日24时止,对大连市公共交通进行适当管控。
具体为:市内片区(中山区、西岗区、沙河口区、甘井子区、高新区)区域内公交、地铁(轻轨)运行车次减至日常的10%,其他区域减至50%;跨片区的公交、地铁(轻轨)早晚高峰(6时至8时30分、16时30分至19时)正常运营,其他时间暂停运营(具体方案另行对外发布)。全市长途客车、旅游包车(不含返回外市地的旅游包车)暂停运营。全市出租车、网约车正常运营。所有司乘人员、乘客均需规范佩戴N95或以上级别口罩,对未遵守防疫要求造成疫情传播的,将依法追究责任。(央视新闻客户端)

#上半年我国信息消费规模3.24万亿元#
记者日前从工信部获悉:我国信息消费已成为增长迅速、创新活跃、辐射广泛的消费领域,市场规模由2014年的2.8万亿元增长至2021年的6.8万亿元。今年上半年,我国信息消费规模达到3.24万亿元,同比增长6%。
信息基础设施提速降费成效显著,移动互联网流量快速增长。截至7月末,我国固定互联网宽带接入用户总数达5.66亿户,5G移动电话用户达4.75亿户,已实现“村村通宽带”“县县通5G”“市市通千兆”。前7月,我国移动互联网累计流量达1463亿GB,同比增长19.1%。
信息消费的内涵和外延不断扩展,融合发展新业态、新模式加速涌现。今年上半年,商务大数据重点监测的电商平台累计直播超6000万场次,累计观看超5170亿人次。
全国网络零售市场企稳回升,农村网络零售市场持续恢复。今年上半年,农村网络零售额达9759.3亿元,同比增长2.5%。移动支付交易规模全球第一,2021年,我国银行机构共处理网上支付业务超过1000亿笔,金额高达2354万亿元。(人民日报)

#印度爆破拆除双子塔#
据央视报道,印度首都新德里附近百米高“双子塔”8月28日被爆破拆除,理由是建设这两座高楼违反一系列法规。印度媒体报道,这是印度迄今规模最大的“违建”拆除。
当地政府27日组织这两座高楼附近的居民撤离,工作人员28日实施定向爆破。印度亚洲新闻社报道,爆破持续9秒,使用3700公斤炸药,两座高楼被拆除。
这两座楼分别为32层和29层,位于连接北方邦和新德里的一条高速公路边,共有接近1000套公寓。
印度最高法院去年裁定开发商违反包括安全规定在内的一系列关键法规,要求拆除这两座高楼。
法新社报道说,爆破拆除居民楼在印度并不多见。尽管印度在过去20年的建设热潮中曝光了不少与地产开发相关的腐败,但涉案开发商通常会中途放弃项目或通过各种方式规避处罚。
2020年,印度南部喀拉拉邦曾拆除4座违反环保规定的豪华高楼。(央视新闻)

#美国约2000万户家庭拖欠水电气费##美国家庭拖欠水电气费或达160亿美元#
美国国家能源援助理事协会日前表示,由于电价飙升,当前全美有大约2000万户家庭拖欠水电、燃气费,约占美国家庭总数的六分之一,这将导致不少家庭面临被“强制停电”的局面。根据美国能源信息署的数据,美国居民的平均电力费用将在今年全年同比增长6.1%,但如果单看6月和去年同期的同比价差,在一些电力紧张的区域,比如说缅因州,居民用电价格的同比增幅超过46%。分析指出,今年夏季高温使得美国各地区对天然气和电力的需求激增。然而,由于全球能源价格上涨,这样的价格变化也传导到了居民们的水电气账单上。在美国,由于通胀居高不下,不少家庭,特别是低收入家庭,不得不在食品、汽油等其他日用消费品上承担更高的支出,这就使得水电气费的拖欠情况日益恶化。比如,加州天然煤气和电力公共事业公司PG&E就表示,自2020年2月以来,拖欠付款的住宅家庭数激增了大约40%。这使得全美国拖欠的水电气费用目前达到了160亿美元,远高于疫情前的水平。 (央视财经)


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