#股票[超话]#
$宁德时代 sz300750$ 盈利如期修复，龙头风采依旧
宁德时代 公布2022半年报：报告期内公司实现营业收入1129.7亿元，同比+156%；归母净利润81.7亿元，同比+82%。
事件点评
业绩高速增长，盈利如期修复。公司Q2营收642.9亿元，同比+158%，环比+32%，Q2归母净利润66.8亿元，同比+164%，环比+347%。Q2毛利率22%，环比+7pct，Q2净利率10%，环比+7pct。在外部巨大压力下，公司Q1收入和盈利环比下滑，但公司作为产业龙头，迅速调整积极应对，进入Q2收入恢复高速增长，盈利也得到修复，反映了公司强悍的产业地位与核心竞争力。
动力储能高增，海外布局提速。受益于下游需求高增，上半年公司业务均高速增长，动力电池收入791.4亿元，同比+160%，储能电池127.4亿元，同比+171%。从增速上看，动力电池量贡献较多，价也有一定贡献，储能电池主要是量的贡献，我们估计上半年公司动力电池销量约82.0GWh左右，同比增速在100%-120%之间，储能电池销量约16.0GWh左右，同比增速在150%-200%之间。上半年公司海外收入占比进一步提升，达到27%，同比提升4pct。
毛利率企稳回升，期待逐季改善。根据我们的测算，Q2单季度动力电池毛利率约为20%，环比提升11pct，原因在于成本上涨顺利传导，Q2单季度储能电池毛利率约为4%，环比下降6pct，原因在于储能项目价格谈判时间周期较动力电池下游车企较长。展望下半年，动力价格传导顺利并将逐步体现在报表上，同时上游钴镍等价格下降缓解成本压力，预计动力电池毛利率将逐季改善，储能成本受碳酸锂价格影响较大，短期可能有一段时间仍然承压，但是由于下游特别是海外需求强劲，随着价格的顺利传导，储能业务的毛利率也将得到修复。
研发强度高，核心壁垒强。公司持续加大研发投入，上半年研发费用57.7亿元，同比+107%，自2020Q1起每季度研发费用率都在5.0%以上。截至2022H1，公司共有研发人员1.2万余人，其中博士193名、硕士2233名，境内专利4645项，境外专利835项，正在申请7444项。公司自主研发的麒麟电池，体积利用率突破72%，能量密度可达255Wh/kg，可支持实现1000公里续航。
投资建议
我们预计公司2022-2024年营业收入为2716亿元、3977亿元、5179亿元，归母净利润为252亿元、413亿元、549亿元，按最新收盘价对应PE分别为51倍、31倍、23倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示
新能源汽车需求不及预期风险；储能需求不及预期风险；行业竞争恶化供给释放过快风险；电池安全问题召回风险；公司经营管理风险等。#股票##财经#
$宁德时代 sz300750$ 盈利如期修复，龙头风采依旧
宁德时代 公布2022半年报：报告期内公司实现营业收入1129.7亿元，同比+156%；归母净利润81.7亿元，同比+82%。
事件点评
业绩高速增长，盈利如期修复。公司Q2营收642.9亿元，同比+158%，环比+32%，Q2归母净利润66.8亿元，同比+164%，环比+347%。Q2毛利率22%，环比+7pct，Q2净利率10%，环比+7pct。在外部巨大压力下，公司Q1收入和盈利环比下滑，但公司作为产业龙头，迅速调整积极应对，进入Q2收入恢复高速增长，盈利也得到修复，反映了公司强悍的产业地位与核心竞争力。
动力储能高增，海外布局提速。受益于下游需求高增，上半年公司业务均高速增长，动力电池收入791.4亿元，同比+160%，储能电池127.4亿元，同比+171%。从增速上看，动力电池量贡献较多，价也有一定贡献，储能电池主要是量的贡献，我们估计上半年公司动力电池销量约82.0GWh左右，同比增速在100%-120%之间，储能电池销量约16.0GWh左右，同比增速在150%-200%之间。上半年公司海外收入占比进一步提升，达到27%，同比提升4pct。
毛利率企稳回升，期待逐季改善。根据我们的测算，Q2单季度动力电池毛利率约为20%，环比提升11pct，原因在于成本上涨顺利传导，Q2单季度储能电池毛利率约为4%，环比下降6pct，原因在于储能项目价格谈判时间周期较动力电池下游车企较长。展望下半年，动力价格传导顺利并将逐步体现在报表上，同时上游钴镍等价格下降缓解成本压力，预计动力电池毛利率将逐季改善，储能成本受碳酸锂价格影响较大，短期可能有一段时间仍然承压，但是由于下游特别是海外需求强劲，随着价格的顺利传导，储能业务的毛利率也将得到修复。
研发强度高，核心壁垒强。公司持续加大研发投入，上半年研发费用57.7亿元，同比+107%，自2020Q1起每季度研发费用率都在5.0%以上。截至2022H1，公司共有研发人员1.2万余人，其中博士193名、硕士2233名，境内专利4645项，境外专利835项，正在申请7444项。公司自主研发的麒麟电池，体积利用率突破72%，能量密度可达255Wh/kg，可支持实现1000公里续航。
投资建议
我们预计公司2022-2024年营业收入为2716亿元、3977亿元、5179亿元，归母净利润为252亿元、413亿元、549亿元，按最新收盘价对应PE分别为51倍、31倍、23倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示
新能源汽车需求不及预期风险；储能需求不及预期风险；行业竞争恶化供给释放过快风险；电池安全问题召回风险；公司经营管理风险等。#股票##财经#
#减脂60天# 时间是从微博记录的6.29开始到昨天8.27结束 刚好60天 体重从最重的时候210到今天早晨刚测的193 减掉了十六七斤体重 基本上没太耽误吃吃喝喝 刚看了一下 中间有14天没有打卡 多半是被吃喝被耽误了 控制饮食+锻炼 掉体重就是时间问题 三十好几了 不知道这次是哪来这么大决心 前后对比的照片不多 随便放两张时间节点差不多的就OK了
我跟戊戊是奇怪的搭配
我165，90斤上下 是个饭量异常大却怎么也吃不胖的女生
戊戊193，200斤上下 是个饭量不太大却容易长胖的男生
戊戊基本买不到合适的衣服
而我骨架非常小什么都能穿甚至经常穿大童
我们俩刚在一起的时候出去约会他就震惊于我的饭量
我一个人能吃他两个
这次戊戊从家里带回来了奶奶包的蒸包
芸豆肉的 扎扎实实的全是肉 只有一点点菜
一个能有我三分之二的手那么大
我连炫了八个 饭后还吃了无花果和葡萄
喝了一瓶元气森林汽水
戊戊家里人炸开了锅
非常担心戊戊会因为我吃的多而碎碎念 嫌弃我
我是团宠
戊戊在家没家庭地位[嘻嘻]
我165，90斤上下 是个饭量异常大却怎么也吃不胖的女生
戊戊193，200斤上下 是个饭量不太大却容易长胖的男生
戊戊基本买不到合适的衣服
而我骨架非常小什么都能穿甚至经常穿大童
我们俩刚在一起的时候出去约会他就震惊于我的饭量
我一个人能吃他两个
这次戊戊从家里带回来了奶奶包的蒸包
芸豆肉的 扎扎实实的全是肉 只有一点点菜
一个能有我三分之二的手那么大
我连炫了八个 饭后还吃了无花果和葡萄
喝了一瓶元气森林汽水
戊戊家里人炸开了锅
非常担心戊戊会因为我吃的多而碎碎念 嫌弃我
我是团宠
戊戊在家没家庭地位[嘻嘻]
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