康希诺刚刚公布了自己的中报，上半年实现营业收入6.3亿元，同比下降69.45%；归母净利润1223.8万元，同比下降98.69%；扣非净利润亏损5676.9万元，由盈转亏。净利润下降接近99%，营收下降接近7成，这种财务数据一公布出来，股价自然是撑不住的，最多的时候下跌了超过15%。康希诺前两年刚刚上市的时候就是明星企业，发行价209.7元，超过了绝大多数的公司，并且那个时候根本没有任何利润。2019年上市之前营收228.3万净利润-1.568亿，之所以能够上市是因为这是一个研发型企业，正在研究的多个药物具有潜在的盈利可能性。

2020年公司仍然有比较大的亏损，净利润为-3.966亿，但是营收出现了10倍以上的增长达到了2489万。正是在那一年，因为新冠疫情爆发，康希诺作为重要的新冠疫苗研究机构获得认可，他们的产品也正式推向市场。真正发力是在2021年，营收达到了43.00亿净利润也达到了19.14亿。如果对应看股价走势，2021年初就是股价开始上涨的起点，从300多元上涨到最高798元，而这个时候也同样是公司产品在市场上广受认可并且销量最大的时候。很奇怪的是，明明营收利润都表现非常好，增长也很迅猛，但是公司的股价却在去年6月达到最高峰之后就开始下跌而且一去不回头，直到现在只剩下130元还是没能止跌。

具体看财务数据，去年中报的时候营收20.61亿净利润9.371亿，下半年的财务数据显示仍保持了增长，三四季度合计营收大约23亿，比上半年要多，而且下半年的净利润也有接近10亿，还是比较上半年要多，可是为什么股价却提前见顶了呢？是因为研究机构发布了看空的研报？看看去年7月到9月时候各个研究机构出具研究报告的标题：《疫苗行业的创新新星》、《激励计划彰显发展信心，关注公司新冠疫苗布局和产能释放情况》、《半年报业绩扭亏为盈，股权激励彰显长期发展信心》、《新冠疫苗开启商业化进程，研发管线进展顺利》......相信任何人都能感觉得到这些研究员对公司未来前景无限看好。当然，直到最近股价已经跌去了一大半，这些研究员们依旧初心不改，仍在大喊增持。

是基金们撤出导致的股价下跌？2020年年报显示有243家基金持有160.01万股，2021年中报显示有116家基金持有646.26万股，考虑到当时的实际流通股份仅仅只有2400万股，可以确认股价的大涨正是因为基金的持续大手笔买入。到2021年年报的时候显示163家基金持有1129.75万股，相比中报的时候持有数量几乎翻倍，很显然基金并不是造成股价下跌的原因，甚至于基金还是护盘者。到了2022年中报的最新数据，还有25家基金持有456.75万股，很显然，从200多元跌到100多元的这波下跌是因为基金出逃导致的，但是高位下跌却不是。

那是谁？查阅公司解禁时间表，会发现2021年8月有19家股东解禁了4279.38万股，而从2021年中报和2022年中报股东名单对比可以发现重大变化。原第五大股东毛慧华icon持有1633万股，现在还有1519万股，减持114万股；原第六大股东先进制造产业投资基金(有限合伙)持有885万股，现在还有521万股，减持364万股；原第七大股东上海礼安创业投资中心(有限合伙)持有460万股，现在从十大股东消失；原第八大股东上海诺千金创业投资中心(有限合伙)持有393万股，现在从十大股东消失；原第九大股东嘉兴慧光股权投资基金合伙企业(有限合伙)持有353万股，现在从十大股东消失......

他们为什么会出售股票兑现呢？为什么他们不看好未来的发展呢？除了大家都比较好理解的股价很高正好兑现利润以外，在投资界特别是港股生物医药投资领域，有一个非常重要的估值原则起了作用。当研发型企业在没有任何收入而且也是巨额亏损的时候，由于无法以现有的现金流以及其他常见以营收为基本框架的模型来估值，此时更多的是以研发进度来预测和估值。当企业已经实现了营收和利润，此时就要按照正常的工商业现金流等情况来估值，说白了就是原来是高高在上的仙女，现在是下落凡间了。

简单理解，以前完全靠市梦率，因为反正没有营收和利润大家可以随便猜。当真的有收入和利润的时候，就按市盈率来计算，此时股价就显得过高了，机构跑路也就不奇怪了。康希诺作为AH共同上市的公司，同时又有全世界的投资机构都可以参与，因此发生这种情况就完全是情理之中，更何况现在又从盈利变成亏损，机构不跑等什么呢？没故事了呀。

一坨屎的购物体验
我们这边不接收啊对对对，中通客服查了这边网店运营是正常的也不接收啊对对对一句tmd就没素质，全世界都能收到快递我这个常态化管理收不到快递，啊对对对我这不接收，啊对对对人家疫情停发了等重发，我tmd没疫情我等着发非要等我这没疫情才发，那我真看不到头[泪][泪][泪]反正不能因为我一个人改变[泪][泪][泪][泪]那我多骂几句，反正没素质[泪][泪][泪][泪][泪]

南京高科600064：A股届的巴菲特，利润连增19年，股权市值超自身1.5倍，股价6元

今天看的这家公司，小师妹认为，可以说是咱们A股届的伯克希尔哈撒韦。也就是由股神巴菲特操盘，每股股价达到了43万美元的美股乃至全世界最贵的股票。

这家公司虽然没有出现什么股神级的人物，但其自身在投资界的实力却非同凡响，首先，公司利润连续19年增长，其次，公司投资的持股市值超过180个亿，而公司当前市值仅为118亿，这意味着，公司的持股市值，是其自身市值的1.5倍还要多。

2021年，公司的投资收益占公司营业利润的88.36%，而且随着注册制的实行，公司持股公司上市之后，投资收益有望进一步增长。

另外，公司当前股价仍在6元区间震荡，下面，就来详细看看公司的行业地位和竞争优势情况，首先，这家公司主要是从事房地产及市政业务、医药业务、股权投资业务。

按照行业来划分，公司营收大致分为三大块

房地产开发销售业务营收占比65%，毛利率为29%，市政建设，营收占比为24%，毛利率为16%。

再次的园区管理及服务营收占比为10%，毛利率为37%。

在A股87家房地产住宅开发公司中，公司2022年半年报的每股收益位列行业第一，超过金地集团、绿地控股等一众行业大佬！

那么，接下来的重头戏，就是来看看公司目前的投资成绩如何，截至2022年1季度，公司的股权投资账面价值超过180亿元，其中13家公司已上市，实现增值超过100亿元。

那么公司目前的投资持股中，都有哪些公司呢，以下是公司在2021年年底持股公司的情况，已经在A股上市，比较熟悉的公司已经用红框圈起来了，另外，如果有大家熟悉的公司，也可以在本文下方进行补充！

其中，有券商一哥中信证券，六大稀土集团的厦门钨业，还有中小银行的代表，南京银行，特别是南京银行，在南京银行的半年报中，公司增持到11.74%，持股10.305亿，而对应南京银行目前每股股价10.54元，总市值108.61亿，而公司目前的市值为118亿，

也就是说，单单是对南京银行的持股市值已经接近公司的总市值了，另外，南京银行，最近三年的净利润，分别是124亿、131亿、158亿，公司持股南京银行11.74%的股票，对应的利润分别为14.56亿、15.38亿、18.55亿，而南京银行每年的利润还在持续增长，所以，每年南京银行的利润分红，就是公司利润的安全垫，如果加上其他股权投资性质的收益，那就是更高了。

看完了公司的行业地位和竞争优势，接下来，就来看看公司的内在质地情况如何，它的过往成绩，是否能配得上“A股届的伯克希尔”这一称号呢，先来看公司的成长性情况如何，从公司财报中的营业收入来看，公司的营业收其实从2010年至2021年，增长并不大，最近五年，公司的营收从2017年的36个亿增长到了2021年的49个亿，增长幅度为36%，平均每年为7%多一点。

这个营收增长速度好像只是普普通通的，但需要注意的是，这家公司的投资收益，占了公司很大一部分，而这一部分，是没有在营收中体现的，所以，我们来看看公司的利润增长情况，而从公司的净利润来看，这家公司应该是名副其实的投资高手，公司的净利润从2010年到现在一直是持续向上增长的，而最近五年，公司的净利润从2017年的9个亿增长到2021年的23个亿，增长幅度超过150%，平均每年增长幅度超30%。

所以，从公司的净利润来看，公司的成长性还是很优秀的。

那么公司的收益性如何呢，净资产收益率，是评估公司收益性的一个较好的指标，因为如果公司的利润增长情况，跟不上资产增长情况的话，哪怕利润增长，净资产收益率也会下降。

可以看到，这家公司的净资产收益率自2010年以来，整体都呈震荡上升走势，最近五年的平均净资产收益率更是达到了13.2%。

收益性同样表现优异。接下来，来看看公司的财务状况如何，从公司的资产负债率来看，最近五年，公司的负债率从2017年的58%下降到了2021年的51%。

而从流动性来看，公司的流动性最近五年是有所提升的，2017年公司的流动资产能够覆盖88%的流动负债，而到了21年，公司的覆盖率就达到了109%。

整体来看，公司财务状况处于正常水平。

最后，来看看公司的现金流情况，如果说，这家公司有不足之处的话，那么经营现金流应该算一个，从整体来看，2010年至2021年公司的经营现金流只有三年为负，只是整体而言，经营现金流不太稳定。

不过，作为一家投资为利润大头的公司，经营现金流的意义会相对要小一些。

综合来看，公司的成长性、收益性优秀，财务状况健康，只是经营现金流不太稳定。

公司的亮点，是其优秀的投资能力，已经持续稳定的股权收益。