湘少图带你畅享书海清凉
七月，长沙进入高温炙烤天气，酷热难当，空调、冷饮自然是盛夏去暑良物，殊不知读书也能消暑！一卷在手，不急，不躁，徜徉在字里行间，听蛙声蝉鸣，闻稻荷飘香，看月光普照，感受那一份逸致，静享那一份闲情；与古今中外的智者对话，在方寸间领略“行万里路”的畅快。读书，足以抵挡夏日难耐的暑热，让喧嚣的世界变得安宁，浮躁不安的心渐渐舒展平和。
看看湘少图君为你们整理的七月书单，一起徜徉书海畅享清凉吧！
1、《赫克托、坏骑士与恶龙 》
作者：[英] 亚历克斯•T•史密斯 著，【英】亚历克斯•T•史密斯 绘，陈静 译
出版社：河北教育出版社
推荐理由：
假如你可以拥有一种魔法，你希望是什么魔法？相信孩子们会有各种无厘头的回答：拥有能隐形的隐身衣，能变大变小的咒语，能让自己飞，变出想要的物品……这本《赫克托、坏骑士与恶龙》就给小读者们展现了一场魔法与勇气的较量，一场小小孩充满智慧的历险之旅。故事设定了两个看似强弱对比非常明显的角色，想要帮奶奶夺回魔法棒的小男孩赫克托又矮又瘦，随身带的法宝不过是我们普通常见的“剪刀、花伞和薯片”。而偷魔法棒的大坏骑士可自称是这个世界上“最厉害、最邪恶的骑士”，并且他拥有魔法棒可以随时施魔法。好故事的魅力就在于它让似乎不符合现实逻辑的一切成真，满足孩子的想象，给以他们充足的审美体验。
2、《去旅行 看中国博物馆名胜古迹中国地理奇观（全套3册）》
作者：恐龙小Q少儿科普馆编
出版社：吉林美术出版社
推荐理由：
《去旅行——看中国名胜古迹》故宫、长城、秦始皇兵马俑......每一处名胜古迹都有着属于它自己的秀丽风光、悠久历史和灿烂文化，它们值得我们去欣赏、去探索。本书将中国名胜古迹汇集一处，版式新颖、配图精美，只为更好地揭开名胜古迹的辉煌过往！
《去旅行——看中国地理奇观》有一样东西，比人类的历史更古老、智慧更深邃、故事更丰盛，它便是我们脚下的大地。地形、地势、高原、盆地、平原、山脉、河流、沙漠、无人区......它遍布精彩的自然景观与人文故事，既丰富又有趣。我们大多数人无法带着孩子去游历那么多地方，但是地理书可以。
《去旅行——看中国博物馆》中华文明源远流长，各族文化绚丽多彩，而博物馆是我们了解中华民族历史文化的好去处。这里的文物会“说话”，每一道纹饰、每一种工艺，都是当时社会文化的象征之一。它们反映了时空变换、沧海桑田，反映了朝代更迭、帝国兴衰，更连接着今天和昨天。
3、《数不清的艾莉森》
作者：[英] 艾伦•阿尔伯格 著，〔英〕布鲁斯.英曼 绘，董海雅 译
出版社： 河北教育出版社
推荐理由：
英国“故事大王”艾伦.阿尔伯格创作的故事结构小巧玲珑，情节妙趣横生，语言灵活机智，故事中常常饱含着人生况味，让人笑过之后，还在心底留下感慨。小读者们捧腹大笑之后最好的评价就是“好玩儿！”至于是从一本图画书开始，让孩子由此喜欢上了数学，还是通过有趣的数学故事，让孩子喜欢上了图画书阅读，就像一个乘法算式里的两个因数，谁在前，谁在后，答案都是一样的。重要的是，聪明的大人不要轻视孩子心目中最简单的“好玩儿”，在他觉得什么东西“好玩儿”的时候，让他玩儿个够，给他足够的空间自由地玩耍、探索，最好还能跟他一起玩儿。当孩子的乐趣“乘以二”的时候，他所得到的收获，可能不止“乘以二”呢！
4、《小学馆大百科：恐龙》
作者：（日）富田幸光
出版社：北京联合出版有限公司
推荐理由：
日本古生物学家执笔，中科院学者审校，恐龙学家徐星、自贡恐龙博物馆馆长推荐。以专业系统的分类法，介绍400多种恐龙等生物，展示震撼的恐龙世界。多种多样的活动设置，多角度的知识延伸，让孩子变身小小“恐龙博士”！700余幅细腻震撼的复原图、场景图和照片，图文并茂展示震撼的恐龙世界。
5、《中国古代神奇植物图鉴》
作者：五色神石 著，孟宪龙 绘
出版社： 联合天畅图书专营店
推荐理由：
中国传统文化典籍中的神奇植物都有哪些？它们都有怎样的故事来历？它们长相如何？它们究竟有怎样的神奇能力？这些植物活跃在古往今来口耳相传的故事与传说之中。
本书以古代各个时期神话中的植物为蓝本，打破人文与科学的界限，从文学、艺术、生物、地理、自然、民俗、神话、志怪、典故、历史等方面，通过博物艺术相结合的超美图鉴形式再现古代神奇植物，以全面解析的方式来呈现这些植物的神奇神秘之处，重现中国文化中的精灵奇幻世界。
6、《谢谢你陪伴我们这么久》
作者：(荷)皮姆•范•赫斯特著
出版社：天津人民美术出版社
推荐理由：
这是一本关于失去和道别的感人绘本。朱尔斯是一只狗狗，它是罗曼最亲密的伙伴，也是很棒的侦探，每次躲猫猫时都能准确地将罗曼找到。一天早晨，罗曼早早就起床了，可朱尔斯没有像往常一样摇着尾巴在楼梯下面迎接罗曼。它静静地躺在篮子里，一动不动，任凭罗曼怎么呼唤，它都没有醒过来。爸爸妈妈告诉罗曼，朱尔斯死了。
7、《图解儿童急救知识百科》
作者：[意]玛利亚•乔瓦娜•比安奇 [意]西尔维娅•钱恰 [意]尼科洛•帕里
出版社：华中科技大学出版社
推荐理由：
“发热、惊厥、窒息、皮疹、烧伤……所有儿童可能遇到的疾病与意外全部收录！什么情况无须担忧，什么情况立即送诊？黄金抢救时间只有短短几分钟，急救不是只有医生才能做，学会这些知识，关键时刻不用束手无策等待救护车！”这是一本非常实用的儿童急救手册，由训练有素的儿科急救团队用非常清晰和简单的语言编写，列举了儿童可能会遇到的各种紧急状况，并教您以冷静、理性的的态度正确处理这些状况。全书搭配多幅图片，既有真实病例照片，也有简单易懂手绘图，急救手法示范详细，施救位置清晰易懂，让你轻松学会急救方法。
8、《我们的动物王国》
作者：(法) 帕斯卡•艾德兰 文， (法)史蒂芬•艾尔巴斯 图，王娅 译
出版社：未来出版社
推荐理由：
动物宝宝是如何诞生的？它们如何学会独立生存？如何躲天敌？在这本书中，孩子会寻找到生命繁衍不息的真相。书内含有拉拉、翻翻、触摸页、透明沙袋和滑动杠杆等多重互动形式，是孩子了解动物生活的读物。本书是继《我们的身体》《我们的太空》《我们的交通工具》后，又一深受孩子喜爱的立体科普书。
9、《海错图笔记 青少版》
作者：张辰亮 著
出版社：中信出版集团
推荐理由：
本书是多元解读清代海洋生物图谱《海错图》的科普书。海错的“错”，是种类繁多、错杂的意思。作者张辰亮通过考证北京、台北两地藏品《海错图》中的原图，以专业科学传播者和博物达人的视角，从生物学、博物学及生活美学等角度，讲述中国丰富的海洋及滨海生物、植物和风土人情。物种涉及鱼类、鸟类、甲壳类、海洋哺乳动物及滨海植物等30余种，“足迹”遍布中国沿海地区，海洋生态、生物保护的理念贯穿全书，以科普工作者的专业度和号召力，激发读者去了解、探索海洋世界，兼具好奇之乐、认知之广，开卷有趣亦有益。针对青少年阅读群体，这本平装版选用大开本，放大部分展示物种特征的图片，更利于小读者辨识、理解；特别设计“物种知识”栏目，提炼生物学、博物学相关知识点，扩展主题认知；增加生僻字注音，让阅读更顺畅。
七月，长沙进入高温炙烤天气，酷热难当，空调、冷饮自然是盛夏去暑良物，殊不知读书也能消暑！一卷在手，不急，不躁，徜徉在字里行间，听蛙声蝉鸣，闻稻荷飘香，看月光普照，感受那一份逸致，静享那一份闲情；与古今中外的智者对话，在方寸间领略“行万里路”的畅快。读书，足以抵挡夏日难耐的暑热，让喧嚣的世界变得安宁，浮躁不安的心渐渐舒展平和。
看看湘少图君为你们整理的七月书单，一起徜徉书海畅享清凉吧！
1、《赫克托、坏骑士与恶龙 》
作者：[英] 亚历克斯•T•史密斯 著，【英】亚历克斯•T•史密斯 绘，陈静 译
出版社：河北教育出版社
推荐理由：
假如你可以拥有一种魔法，你希望是什么魔法？相信孩子们会有各种无厘头的回答：拥有能隐形的隐身衣，能变大变小的咒语，能让自己飞，变出想要的物品……这本《赫克托、坏骑士与恶龙》就给小读者们展现了一场魔法与勇气的较量，一场小小孩充满智慧的历险之旅。故事设定了两个看似强弱对比非常明显的角色，想要帮奶奶夺回魔法棒的小男孩赫克托又矮又瘦，随身带的法宝不过是我们普通常见的“剪刀、花伞和薯片”。而偷魔法棒的大坏骑士可自称是这个世界上“最厉害、最邪恶的骑士”，并且他拥有魔法棒可以随时施魔法。好故事的魅力就在于它让似乎不符合现实逻辑的一切成真，满足孩子的想象，给以他们充足的审美体验。
2、《去旅行 看中国博物馆名胜古迹中国地理奇观（全套3册）》
作者：恐龙小Q少儿科普馆编
出版社：吉林美术出版社
推荐理由：
《去旅行——看中国名胜古迹》故宫、长城、秦始皇兵马俑......每一处名胜古迹都有着属于它自己的秀丽风光、悠久历史和灿烂文化，它们值得我们去欣赏、去探索。本书将中国名胜古迹汇集一处，版式新颖、配图精美，只为更好地揭开名胜古迹的辉煌过往！
《去旅行——看中国地理奇观》有一样东西，比人类的历史更古老、智慧更深邃、故事更丰盛，它便是我们脚下的大地。地形、地势、高原、盆地、平原、山脉、河流、沙漠、无人区......它遍布精彩的自然景观与人文故事，既丰富又有趣。我们大多数人无法带着孩子去游历那么多地方，但是地理书可以。
《去旅行——看中国博物馆》中华文明源远流长，各族文化绚丽多彩，而博物馆是我们了解中华民族历史文化的好去处。这里的文物会“说话”，每一道纹饰、每一种工艺，都是当时社会文化的象征之一。它们反映了时空变换、沧海桑田，反映了朝代更迭、帝国兴衰，更连接着今天和昨天。
3、《数不清的艾莉森》
作者：[英] 艾伦•阿尔伯格 著，〔英〕布鲁斯.英曼 绘，董海雅 译
出版社： 河北教育出版社
推荐理由：
英国“故事大王”艾伦.阿尔伯格创作的故事结构小巧玲珑，情节妙趣横生，语言灵活机智，故事中常常饱含着人生况味，让人笑过之后，还在心底留下感慨。小读者们捧腹大笑之后最好的评价就是“好玩儿！”至于是从一本图画书开始，让孩子由此喜欢上了数学，还是通过有趣的数学故事，让孩子喜欢上了图画书阅读，就像一个乘法算式里的两个因数，谁在前，谁在后，答案都是一样的。重要的是，聪明的大人不要轻视孩子心目中最简单的“好玩儿”，在他觉得什么东西“好玩儿”的时候，让他玩儿个够，给他足够的空间自由地玩耍、探索，最好还能跟他一起玩儿。当孩子的乐趣“乘以二”的时候，他所得到的收获，可能不止“乘以二”呢！
4、《小学馆大百科：恐龙》
作者：（日）富田幸光
出版社：北京联合出版有限公司
推荐理由：
日本古生物学家执笔，中科院学者审校，恐龙学家徐星、自贡恐龙博物馆馆长推荐。以专业系统的分类法，介绍400多种恐龙等生物，展示震撼的恐龙世界。多种多样的活动设置，多角度的知识延伸，让孩子变身小小“恐龙博士”！700余幅细腻震撼的复原图、场景图和照片，图文并茂展示震撼的恐龙世界。
5、《中国古代神奇植物图鉴》
作者：五色神石 著，孟宪龙 绘
出版社： 联合天畅图书专营店
推荐理由：
中国传统文化典籍中的神奇植物都有哪些？它们都有怎样的故事来历？它们长相如何？它们究竟有怎样的神奇能力？这些植物活跃在古往今来口耳相传的故事与传说之中。
本书以古代各个时期神话中的植物为蓝本，打破人文与科学的界限，从文学、艺术、生物、地理、自然、民俗、神话、志怪、典故、历史等方面，通过博物艺术相结合的超美图鉴形式再现古代神奇植物，以全面解析的方式来呈现这些植物的神奇神秘之处，重现中国文化中的精灵奇幻世界。
6、《谢谢你陪伴我们这么久》
作者：(荷)皮姆•范•赫斯特著
出版社：天津人民美术出版社
推荐理由：
这是一本关于失去和道别的感人绘本。朱尔斯是一只狗狗，它是罗曼最亲密的伙伴，也是很棒的侦探，每次躲猫猫时都能准确地将罗曼找到。一天早晨，罗曼早早就起床了，可朱尔斯没有像往常一样摇着尾巴在楼梯下面迎接罗曼。它静静地躺在篮子里，一动不动，任凭罗曼怎么呼唤，它都没有醒过来。爸爸妈妈告诉罗曼，朱尔斯死了。
7、《图解儿童急救知识百科》
作者：[意]玛利亚•乔瓦娜•比安奇 [意]西尔维娅•钱恰 [意]尼科洛•帕里
出版社：华中科技大学出版社
推荐理由：
“发热、惊厥、窒息、皮疹、烧伤……所有儿童可能遇到的疾病与意外全部收录！什么情况无须担忧，什么情况立即送诊？黄金抢救时间只有短短几分钟，急救不是只有医生才能做，学会这些知识，关键时刻不用束手无策等待救护车！”这是一本非常实用的儿童急救手册，由训练有素的儿科急救团队用非常清晰和简单的语言编写，列举了儿童可能会遇到的各种紧急状况，并教您以冷静、理性的的态度正确处理这些状况。全书搭配多幅图片，既有真实病例照片，也有简单易懂手绘图，急救手法示范详细，施救位置清晰易懂，让你轻松学会急救方法。
8、《我们的动物王国》
作者：(法) 帕斯卡•艾德兰 文， (法)史蒂芬•艾尔巴斯 图，王娅 译
出版社：未来出版社
推荐理由：
动物宝宝是如何诞生的？它们如何学会独立生存？如何躲天敌？在这本书中，孩子会寻找到生命繁衍不息的真相。书内含有拉拉、翻翻、触摸页、透明沙袋和滑动杠杆等多重互动形式，是孩子了解动物生活的读物。本书是继《我们的身体》《我们的太空》《我们的交通工具》后，又一深受孩子喜爱的立体科普书。
9、《海错图笔记 青少版》
作者：张辰亮 著
出版社：中信出版集团
推荐理由：
本书是多元解读清代海洋生物图谱《海错图》的科普书。海错的“错”，是种类繁多、错杂的意思。作者张辰亮通过考证北京、台北两地藏品《海错图》中的原图，以专业科学传播者和博物达人的视角，从生物学、博物学及生活美学等角度，讲述中国丰富的海洋及滨海生物、植物和风土人情。物种涉及鱼类、鸟类、甲壳类、海洋哺乳动物及滨海植物等30余种，“足迹”遍布中国沿海地区，海洋生态、生物保护的理念贯穿全书，以科普工作者的专业度和号召力，激发读者去了解、探索海洋世界，兼具好奇之乐、认知之广，开卷有趣亦有益。针对青少年阅读群体，这本平装版选用大开本，放大部分展示物种特征的图片，更利于小读者辨识、理解；特别设计“物种知识”栏目，提炼生物学、博物学相关知识点，扩展主题认知；增加生僻字注音，让阅读更顺畅。
#股票# #董宝珍尊享交流#
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
哪些该买哪些不买？去Costco买美食三招可省钱...
美国会员制零售商Costco（好市多）是那些希望通过批量购买商品来省钱的购物者的首选。
这家仓储式商店迎合了希望一次购买几加仑牛奶的消费者，还出售从全套沙发到全新电视的其它各种日常用品。
根据gobankingrates.com网站的调查，46%的美国人最常在Costco购买食物。
但只有6%的购物者在Costco购买个人护理用品，4%的人购买服装，4%的人购买家居用品和家具，3%购买电子产品和1%购买电器。
购物比较网站DealNews的消费者分析师朱莉‧拉姆霍尔德（Julie Ramhold）表示：“如果购物者很聪明，在一段时间内，他们可以在Costco购物比在杂货店购物节省数百美元。”
她说事实上，“在Costco购物很有可能一次为你节省60美元以上。”
食品是将购物者带到Costco的明显驱动力，近半购物者表示在Costco购买食品，不过，并非Costco出售的食品都值得购买。
在Costco值得购买的食品
乳制品
“与标准杂货店相比，Costco的鸡蛋、奶酪和黄油等商品的单价通常要好得多，特别是如果你在寻找像Kerrygold这样的高端品牌。”
拉姆霍尔德对gobankingrates.com网站说“此外，（Costco的自有品牌）Kirkland Signature品牌还提供具有更高性价比的优质产品；例如，在一家普通杂货店，你可以花8到11美元买8盎司布里干酪（brie），或者花将近18美元买13.2盎司。但在Costco，你可以花10美元左右买到21.16盎司（或1.32磅）的布里干酪。”
饮料
Costco可能没有与沃尔玛或塔吉特（Target）相同数量的饮料选择，但这家商店确实提供了相当广泛的选择。
虽然Costco出售饮料包装很重，但非常省钱。
“无论你想要苏打水、瓶装水、果汁、茶，甚至是非乳制牛奶，Costco很有可能在这些商品上拥有无与伦比的性价比。”拉姆霍尔德说，
“说到杏仁奶之类的饮料，你可以在杂货店花大约3美元购买一盒64盎司纸盒包装的杏仁奶——也就是两夸脱（quarts）；在Costco，你可以花15美元买到12夸脱。这大约是每纸盒1.25美元。”
枫糖浆
Costco的枫糖浆不仅美味，而且是你在这家商店购买食品时最优惠的食品之一。
无论是枫糖浆还是蔗糖，糖都是糖，但纯枫糖浆使用较少的甜味剂。
一棵成熟的枫树在整个季节才能生产一加仑枫糖浆，这就是为什么枫糖浆的价格不菲。
其它便宜的替代品含有人工香料和更高的果糖。
枫糖浆还拥有浓郁、甜美的枫木味道。
“Costco有1升（33.8液量盎司）有机枫糖浆，售价约为13美元；在其它地方，你会看到花7美元买到8.5盎司有机枫糖浆”，拉姆霍尔德说，“如果你愿意选择更大的瓶子，最终将支付10美元买到12.5盎司的相同产品。”
在Costco应该避免哪些食品？
虽然在Costco买食物大多都经济实惠，但因为那里的食物多是大包装出售，所以需要实际考虑自己或自家的消费能力。
尤其在购买易腐烂的散装物品时，还必须考虑储存以及是否能够在食品变质之前吃完。
尽管在食品上总能在Costco找到一个很棒的交易，但参考一些专家对在Costco应避免买哪些食品的建议也很重要。
烘焙甜点
Costco制作了一些美味的烘焙甜点，价格非常合理——然而这些美味糕点多是大包装出售。
如果你不打算和他人分享或你的家庭人口简单或不是为了派对食用，那么还是慎重购买。
拉姆霍尔德说：“除非你准备好自己吃好几磅的芝士蛋糕，否则可能会适得其反，但不要屈服于自己的馋瘾。”
她表示如果即将举行派对，那就买吧，或者如果你有人（甚至是朋友）可以分享，买下也是个好主意！
但如果你只能自己消耗这硕大的蛋糕，最终会发现是不值得的。
易腐烂物品
在Costco购买易腐烂食品之前，也要三思。
因为在未能吃完之前，食物就变质了，你不仅浪费了食物，也没达到经济实惠的目的。
购物专家表示为了在购买易腐烂物品时获得最大的收益，请确保自己有购买计划。
有计划地从Costco购买苹果和新鲜沙拉，以便你与家人团聚或携带这些食物去参加聚会。
在Costco买食物省钱三招
1、不要饿着肚子购物
饥饿时购物会导致冲动和乱花钱的行为。
“你不仅可能会超支，因为很多东西看起来或听起来都不错，而且你可能会发现，一旦你回到家，你就没有足够空间来存储这一切。”拉姆霍尔德说。
无论是在网上购物还是亲自去商店买杂货之前，一定要填饱肚子。
2、别选不合你口味的食物
Costco是一个地方提供如此多超值优惠商品的卖场，很多人被眼前的美食吸引，从而冲动购物。
“也许你喜欢小包装鳄梨酱的想法，且你完全认同将它作为健康零食或佐餐食品的想法；然后当你把它买回家时，你会发现它含的酸橙太多了，不符合你的口味。”
拉姆霍尔德说“你基本上买了很大一份你不会喜欢吃的东西。”
3、促销期间备货
虽然Costco全年提供超值优惠，但也可以通过购买每月优惠来最大程度地节省开支。
“Costco每月都有促销活动，而且他们总是包括一系列产品，从电子产品到家居用品，再到食品。”
拉姆霍尔德建议，“对于不易腐烂的食品，利用这些机会进行囤积——只要你有足够的空间来储存它们。”
美国会员制零售商Costco（好市多）是那些希望通过批量购买商品来省钱的购物者的首选。
这家仓储式商店迎合了希望一次购买几加仑牛奶的消费者，还出售从全套沙发到全新电视的其它各种日常用品。
根据gobankingrates.com网站的调查，46%的美国人最常在Costco购买食物。
但只有6%的购物者在Costco购买个人护理用品，4%的人购买服装，4%的人购买家居用品和家具，3%购买电子产品和1%购买电器。
购物比较网站DealNews的消费者分析师朱莉‧拉姆霍尔德（Julie Ramhold）表示：“如果购物者很聪明，在一段时间内，他们可以在Costco购物比在杂货店购物节省数百美元。”
她说事实上，“在Costco购物很有可能一次为你节省60美元以上。”
食品是将购物者带到Costco的明显驱动力，近半购物者表示在Costco购买食品，不过，并非Costco出售的食品都值得购买。
在Costco值得购买的食品
乳制品
“与标准杂货店相比，Costco的鸡蛋、奶酪和黄油等商品的单价通常要好得多，特别是如果你在寻找像Kerrygold这样的高端品牌。”
拉姆霍尔德对gobankingrates.com网站说“此外，（Costco的自有品牌）Kirkland Signature品牌还提供具有更高性价比的优质产品；例如，在一家普通杂货店，你可以花8到11美元买8盎司布里干酪（brie），或者花将近18美元买13.2盎司。但在Costco，你可以花10美元左右买到21.16盎司（或1.32磅）的布里干酪。”
饮料
Costco可能没有与沃尔玛或塔吉特（Target）相同数量的饮料选择，但这家商店确实提供了相当广泛的选择。
虽然Costco出售饮料包装很重，但非常省钱。
“无论你想要苏打水、瓶装水、果汁、茶，甚至是非乳制牛奶，Costco很有可能在这些商品上拥有无与伦比的性价比。”拉姆霍尔德说，
“说到杏仁奶之类的饮料，你可以在杂货店花大约3美元购买一盒64盎司纸盒包装的杏仁奶——也就是两夸脱（quarts）；在Costco，你可以花15美元买到12夸脱。这大约是每纸盒1.25美元。”
枫糖浆
Costco的枫糖浆不仅美味，而且是你在这家商店购买食品时最优惠的食品之一。
无论是枫糖浆还是蔗糖，糖都是糖，但纯枫糖浆使用较少的甜味剂。
一棵成熟的枫树在整个季节才能生产一加仑枫糖浆，这就是为什么枫糖浆的价格不菲。
其它便宜的替代品含有人工香料和更高的果糖。
枫糖浆还拥有浓郁、甜美的枫木味道。
“Costco有1升（33.8液量盎司）有机枫糖浆，售价约为13美元；在其它地方，你会看到花7美元买到8.5盎司有机枫糖浆”，拉姆霍尔德说，“如果你愿意选择更大的瓶子，最终将支付10美元买到12.5盎司的相同产品。”
在Costco应该避免哪些食品？
虽然在Costco买食物大多都经济实惠，但因为那里的食物多是大包装出售，所以需要实际考虑自己或自家的消费能力。
尤其在购买易腐烂的散装物品时，还必须考虑储存以及是否能够在食品变质之前吃完。
尽管在食品上总能在Costco找到一个很棒的交易，但参考一些专家对在Costco应避免买哪些食品的建议也很重要。
烘焙甜点
Costco制作了一些美味的烘焙甜点，价格非常合理——然而这些美味糕点多是大包装出售。
如果你不打算和他人分享或你的家庭人口简单或不是为了派对食用，那么还是慎重购买。
拉姆霍尔德说：“除非你准备好自己吃好几磅的芝士蛋糕，否则可能会适得其反，但不要屈服于自己的馋瘾。”
她表示如果即将举行派对，那就买吧，或者如果你有人（甚至是朋友）可以分享，买下也是个好主意！
但如果你只能自己消耗这硕大的蛋糕，最终会发现是不值得的。
易腐烂物品
在Costco购买易腐烂食品之前，也要三思。
因为在未能吃完之前，食物就变质了，你不仅浪费了食物，也没达到经济实惠的目的。
购物专家表示为了在购买易腐烂物品时获得最大的收益，请确保自己有购买计划。
有计划地从Costco购买苹果和新鲜沙拉，以便你与家人团聚或携带这些食物去参加聚会。
在Costco买食物省钱三招
1、不要饿着肚子购物
饥饿时购物会导致冲动和乱花钱的行为。
“你不仅可能会超支，因为很多东西看起来或听起来都不错，而且你可能会发现，一旦你回到家，你就没有足够空间来存储这一切。”拉姆霍尔德说。
无论是在网上购物还是亲自去商店买杂货之前，一定要填饱肚子。
2、别选不合你口味的食物
Costco是一个地方提供如此多超值优惠商品的卖场，很多人被眼前的美食吸引，从而冲动购物。
“也许你喜欢小包装鳄梨酱的想法，且你完全认同将它作为健康零食或佐餐食品的想法；然后当你把它买回家时，你会发现它含的酸橙太多了，不符合你的口味。”
拉姆霍尔德说“你基本上买了很大一份你不会喜欢吃的东西。”
3、促销期间备货
虽然Costco全年提供超值优惠，但也可以通过购买每月优惠来最大程度地节省开支。
“Costco每月都有促销活动，而且他们总是包括一系列产品，从电子产品到家居用品，再到食品。”
拉姆霍尔德建议，“对于不易腐烂的食品，利用这些机会进行囤积——只要你有足够的空间来储存它们。”
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