#南阳政法##刷单#
【上半年罚了2.06亿！10起“刷单炒信”案例曝光】
2021年，市场监管总局在全国范围内开展重点领域反不正当竞争执法专项整治，加大网络不正当竞争行为监管力度，严厉打击组织专业团队，利用网络软文、网络红人、知名博主、直播带货等方式进行“刷单炒信”、虚假宣传等不正当竞争行为。截至2021年上半年，全国各级市场监管部门共查办各类不正当竞争案件3128件，罚没金额2.06亿元。
第一批被公布的网络虚假宣传不正当竞争典型案例共10起，涉及三种不同类型的刷单方式，对利用“网红效应”虚构评价，组织员工、亲友等熟人，雇佣专业团队或“刷手”等方式“刷单炒信”的行为进行曝光。
一、利用“网红效应”虚构评价等方式“刷单炒信”
在刷单团伙操纵下，通过组织“大V”（平台高级别用户）到店免费体验后发布指定好评、“刷手”在不实际体验或者使用商品的情况下发布虚假好评、使用虚假注册的会员账户发布好评等多种手段，“粉丝”可以有，“互动”可以买，“好评度”能够提升，“播放量”可以增长。从最初的人工刷量到现在的机器刷量，“刷单炒信”这一网络黑灰产已经发展到足以影响商家生存的地步，损害了广大消费者的知情权、选择权等合法权益，破坏了公平竞争的市场秩序，不利于互联网生态健康发展，必须加以整治和清理。
案例1：浙江省杭州之壹品牌管理有限公司利用“大V”打造“网红店”帮助“刷单炒信”
基本案情：2020年底，当事人根据11家大众点评平台入驻商家打造所谓“网红店”的需求，招募大量大众点评平台“大V”到店付费用餐。“大V”在用餐后，编造好评“作业”发布并予以高分点评。当事人对“大V”的“作业”审核后，将餐费予以返还。当事人通过此类方式在大众点评平台内提高了相关商家的星级并大量增加优质评价，通过内容和流量双重造假，帮助商家欺骗误导相关公众。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款对当事人责令停止违法行为，处罚款20万元。
案例2：广东省深圳市浩通成网络科技有限公司冒充消费者评价“刷单炒信”
基本案情：当事人开发并运营“锦鲤好物会员购物平台”，在平台的应用软件中设置了“积分捡漏”模块，宣称可以0.1折至3折不等的价格购买手机等商品，每天有数千人捡漏成功，吸引用户充值赠送积分参与“积分捡漏”活动。2021年3月8日至15日，当事人宣传每天成功发放福利4000至6000份之间，但实际每天成功发放福利在15份以内，与宣传的数量存在极大的差距。同时，当事人对平台上部分没有用户评论的商品，虚增用户的昵称、头像及评论内容。当事人虚构了活动发放福利的数量，同时冒充消费者进行评价，欺骗误导相关公众。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款20万元。
案例3：广东省深圳市诺曜网络科技有限公司虚假到店点评帮助“刷单炒信”
基本案情：当事人自2020年4月，利用微信朋友圈发布“增加大V数量、小V到店体验、增加浏览量”等服务内容，承诺帮助客户提高在美团点评平台的“星级”和“排名”，从而吸引更多消费者。当事人利用不同账号登录操作，为平台内店铺虚假评价“五星”满分，而非实际到店消费者的真实评价。当事人通过虚假好评等方式，帮助其他经营者进行商业宣传，欺骗误导相关公众。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款1万元。
二、通过雇佣专业团队、“刷手”，利用专业技术软件等手段帮助“刷单炒信”
过去利用传统传播方式“自卖自夸”的夸大或虚假宣传现今演变为组织专业团队、利用网络软文、通过“直播带货”等助力虚假宣传，诱骗消费者。“刷单炒信”日益呈现出组织化、职业化、规模化等特点，甚至形成黑灰产业。在“刷单炒信”这条产业链上，组织者、卖家和“刷手”是三大主要角色，在严厉查处卖家刷单行为的同时，严肃追究帮助刷单主体的法律责任，也是斩断这一利益链条的重要环节。
案例4：浙江省台州市陈某辉利用技术软件帮助“刷单炒信”
基本案情：当事人在2018年、2020年前后分别注册了浙江小辣信息科技有限公司、浙江番茄信息技术有限公司、浙江辣椒信息技术有限公司三家公司，申请“企业QQ号”并招募雇佣员工21名，分设成“排单组、审核组、导购组、售后组”，运营“刷单炒信”工作。同时借助“小水滴”、“大水滴”、“猫头鹰”专用刷单软件，搜索有刷单需求的商户，分配“刷手”刷单任务，完成虚假交易，帮助网店经营者在平台的评价体系内获取更高的商业排名、信用度和用户访问量，误导消费者。自2018年9月至2021年4月29日，当事人共刷单2951750单，刷单商品总金额3.59亿余元，获利372.93万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款200万元。
案例5：福建省厦门市宗某利用技术手段帮助“刷单炒信”
基本案情：当事人在2019年7月至2019年12月期间，收取了翰美互通（厦门）科技有限公司的佣金，对翰美互通（厦门）科技有限公司的字体产品进行虚假下载，帮助其虚构下载量，以达到欺骗误导相关公众的目的。相关费用共计73.51万元。此外，当事人未依法取得营业执照从事经营活动，还违反了有关无照经营的禁止性规定。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款20万元。
案例6：广东省佛山市云梯信息科技有限公司雇佣“刷手”帮助“刷单炒信”
基本案情：当事人从事网店制作、运营及维护相关服务工作。为招揽客户（网店经营者），当事人免费向客户提供垫付货款刷单的服务。根据客户需要联系“刷手”对客户的店铺进行下单交易，然后通过转账先垫付订单金额给“刷手”。订单交易完成后，当事人转佣金给“刷手”，再向客户收回垫付的订单金额及佣金。从2020年4月至12月共垫付货款刷单121单，产生订单金额及佣金合计3.56万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款5万元。
案例7：广东省佛山市麦淘电子商务有限公司委托刷单公司“刷单炒信”
基本案情：当事人在“天猫”平台开设经营“edon旗舰店”。当事人从2020年6月份起，为提高网店销量排名，从2020年8月1日至2021年1月31日期间，通过委托刷单公司以刷单方式为当事人经营的网店虚构交易记录、销售量等。当事人共虚构交易165笔，虚构交易金额共1.92万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款2.5万元。
三、组织员工、亲友等熟人“刷单炒信”
所谓“刷单炒信”，本质就是造假，即在点击、阅读、观看、消费等方面，利用造假手段让自己的数据“好看”，误导市场、诱导消费，实现自身利益最大化。根据实施“刷单炒信”行为的不同主体，大体可以分为“自刷”和组织他人刷单两种。而“自刷”最典型的手段就是通过组织员工、亲友等熟人刷单，虚构商品销售状况、用户评价等信息。当前“刷单炒信”已经成为市场的一颗“毒瘤”，必须对“刷单炒信”重拳出击，从严从重查处。
案例8：福建省厦门市翰美互通（厦门）科技有限公司虚构产品下载量“刷单炒信”
基本案情：当事人在2019年7月至2020年1月期间，安排公司员工在华为、OPPO、VIVO手机的APP应用下载平台搜索并购买下载自家的字体产品，虚构产品的下载量等销售状况，欺骗误导相关公众。涉案金额共计296.67万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款25万元。
案例9：广东省深圳市酷美传媒有限公司利用熟人“刷单炒信”
基本案情：当事人存在两种违法行为，一是当事人经营的“小米湾2020新款平板电脑12寸”的宣传参数是：屏幕12英寸、电池容量15000mAh，前摄像头像素1600万，后摄像头像素3200万；而实际参数是：屏幕10英寸、电池容量5000mAh，前摄像头像素200万，后摄像头像素500万。当事人对其商品的性能作虚假的商业宣传，欺骗误导消费者。二是当事人组织熟人刷单虚假提升销售量。调查发现，当事人的进货单据和订单明细显示，当事人实际进货量、销售量、销售额与在天猫店宣传月显示的销售量“1.5万+”严重不符。经调查，当事人承认其在平台的销售数量是通过刷单实现的。当事人组织员工以及亲友帮忙下单，实际不发货，待流程结束后通过其他渠道给他们退款，另外再给17元/单的刷单佣金。当事人对其商品的销售状况作虚假的商业宣传，欺骗误导相关公众。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款5万元。
案例10：江苏省苏州衣轩峻领电子商务有限公司虚构收货地址“刷单炒信”
基本案情：当事人在京东网站开设一家名为“罗蒙聚宝宝旗舰店”的店铺，从事服装销售。2020年5月开始，当事人通过某平台购买多个京东账户，由公司员工使用这些账号在店铺购买产品进行刷单。上述订单由京东物流根据账户设置的虚假地址和买家电话进行派送，快递员无法派送到虚假地址后随即联系买家（实际为公司员工），并按要求送至实际经营场所内。当事人通过上述方式共计刷单6254单，总金额217.8万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款5万元。
【上半年罚了2.06亿！10起“刷单炒信”案例曝光】
2021年，市场监管总局在全国范围内开展重点领域反不正当竞争执法专项整治，加大网络不正当竞争行为监管力度，严厉打击组织专业团队，利用网络软文、网络红人、知名博主、直播带货等方式进行“刷单炒信”、虚假宣传等不正当竞争行为。截至2021年上半年，全国各级市场监管部门共查办各类不正当竞争案件3128件，罚没金额2.06亿元。
第一批被公布的网络虚假宣传不正当竞争典型案例共10起，涉及三种不同类型的刷单方式，对利用“网红效应”虚构评价，组织员工、亲友等熟人，雇佣专业团队或“刷手”等方式“刷单炒信”的行为进行曝光。
一、利用“网红效应”虚构评价等方式“刷单炒信”
在刷单团伙操纵下，通过组织“大V”（平台高级别用户）到店免费体验后发布指定好评、“刷手”在不实际体验或者使用商品的情况下发布虚假好评、使用虚假注册的会员账户发布好评等多种手段，“粉丝”可以有，“互动”可以买，“好评度”能够提升，“播放量”可以增长。从最初的人工刷量到现在的机器刷量，“刷单炒信”这一网络黑灰产已经发展到足以影响商家生存的地步，损害了广大消费者的知情权、选择权等合法权益，破坏了公平竞争的市场秩序，不利于互联网生态健康发展，必须加以整治和清理。
案例1：浙江省杭州之壹品牌管理有限公司利用“大V”打造“网红店”帮助“刷单炒信”
基本案情：2020年底，当事人根据11家大众点评平台入驻商家打造所谓“网红店”的需求，招募大量大众点评平台“大V”到店付费用餐。“大V”在用餐后，编造好评“作业”发布并予以高分点评。当事人对“大V”的“作业”审核后，将餐费予以返还。当事人通过此类方式在大众点评平台内提高了相关商家的星级并大量增加优质评价，通过内容和流量双重造假，帮助商家欺骗误导相关公众。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款对当事人责令停止违法行为，处罚款20万元。
案例2：广东省深圳市浩通成网络科技有限公司冒充消费者评价“刷单炒信”
基本案情：当事人开发并运营“锦鲤好物会员购物平台”，在平台的应用软件中设置了“积分捡漏”模块，宣称可以0.1折至3折不等的价格购买手机等商品，每天有数千人捡漏成功，吸引用户充值赠送积分参与“积分捡漏”活动。2021年3月8日至15日，当事人宣传每天成功发放福利4000至6000份之间，但实际每天成功发放福利在15份以内，与宣传的数量存在极大的差距。同时，当事人对平台上部分没有用户评论的商品，虚增用户的昵称、头像及评论内容。当事人虚构了活动发放福利的数量，同时冒充消费者进行评价，欺骗误导相关公众。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款20万元。
案例3：广东省深圳市诺曜网络科技有限公司虚假到店点评帮助“刷单炒信”
基本案情：当事人自2020年4月，利用微信朋友圈发布“增加大V数量、小V到店体验、增加浏览量”等服务内容，承诺帮助客户提高在美团点评平台的“星级”和“排名”，从而吸引更多消费者。当事人利用不同账号登录操作，为平台内店铺虚假评价“五星”满分，而非实际到店消费者的真实评价。当事人通过虚假好评等方式，帮助其他经营者进行商业宣传，欺骗误导相关公众。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款1万元。
二、通过雇佣专业团队、“刷手”，利用专业技术软件等手段帮助“刷单炒信”
过去利用传统传播方式“自卖自夸”的夸大或虚假宣传现今演变为组织专业团队、利用网络软文、通过“直播带货”等助力虚假宣传，诱骗消费者。“刷单炒信”日益呈现出组织化、职业化、规模化等特点，甚至形成黑灰产业。在“刷单炒信”这条产业链上，组织者、卖家和“刷手”是三大主要角色，在严厉查处卖家刷单行为的同时，严肃追究帮助刷单主体的法律责任，也是斩断这一利益链条的重要环节。
案例4：浙江省台州市陈某辉利用技术软件帮助“刷单炒信”
基本案情：当事人在2018年、2020年前后分别注册了浙江小辣信息科技有限公司、浙江番茄信息技术有限公司、浙江辣椒信息技术有限公司三家公司，申请“企业QQ号”并招募雇佣员工21名，分设成“排单组、审核组、导购组、售后组”，运营“刷单炒信”工作。同时借助“小水滴”、“大水滴”、“猫头鹰”专用刷单软件，搜索有刷单需求的商户，分配“刷手”刷单任务，完成虚假交易，帮助网店经营者在平台的评价体系内获取更高的商业排名、信用度和用户访问量，误导消费者。自2018年9月至2021年4月29日，当事人共刷单2951750单，刷单商品总金额3.59亿余元，获利372.93万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款200万元。
案例5：福建省厦门市宗某利用技术手段帮助“刷单炒信”
基本案情：当事人在2019年7月至2019年12月期间，收取了翰美互通（厦门）科技有限公司的佣金，对翰美互通（厦门）科技有限公司的字体产品进行虚假下载，帮助其虚构下载量，以达到欺骗误导相关公众的目的。相关费用共计73.51万元。此外，当事人未依法取得营业执照从事经营活动，还违反了有关无照经营的禁止性规定。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款20万元。
案例6：广东省佛山市云梯信息科技有限公司雇佣“刷手”帮助“刷单炒信”
基本案情：当事人从事网店制作、运营及维护相关服务工作。为招揽客户（网店经营者），当事人免费向客户提供垫付货款刷单的服务。根据客户需要联系“刷手”对客户的店铺进行下单交易，然后通过转账先垫付订单金额给“刷手”。订单交易完成后，当事人转佣金给“刷手”，再向客户收回垫付的订单金额及佣金。从2020年4月至12月共垫付货款刷单121单，产生订单金额及佣金合计3.56万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第二款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款5万元。
案例7：广东省佛山市麦淘电子商务有限公司委托刷单公司“刷单炒信”
基本案情：当事人在“天猫”平台开设经营“edon旗舰店”。当事人从2020年6月份起，为提高网店销量排名，从2020年8月1日至2021年1月31日期间，通过委托刷单公司以刷单方式为当事人经营的网店虚构交易记录、销售量等。当事人共虚构交易165笔，虚构交易金额共1.92万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款2.5万元。
三、组织员工、亲友等熟人“刷单炒信”
所谓“刷单炒信”，本质就是造假，即在点击、阅读、观看、消费等方面，利用造假手段让自己的数据“好看”，误导市场、诱导消费，实现自身利益最大化。根据实施“刷单炒信”行为的不同主体，大体可以分为“自刷”和组织他人刷单两种。而“自刷”最典型的手段就是通过组织员工、亲友等熟人刷单，虚构商品销售状况、用户评价等信息。当前“刷单炒信”已经成为市场的一颗“毒瘤”，必须对“刷单炒信”重拳出击，从严从重查处。
案例8：福建省厦门市翰美互通（厦门）科技有限公司虚构产品下载量“刷单炒信”
基本案情：当事人在2019年7月至2020年1月期间，安排公司员工在华为、OPPO、VIVO手机的APP应用下载平台搜索并购买下载自家的字体产品，虚构产品的下载量等销售状况，欺骗误导相关公众。涉案金额共计296.67万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款25万元。
案例9：广东省深圳市酷美传媒有限公司利用熟人“刷单炒信”
基本案情：当事人存在两种违法行为，一是当事人经营的“小米湾2020新款平板电脑12寸”的宣传参数是：屏幕12英寸、电池容量15000mAh，前摄像头像素1600万，后摄像头像素3200万；而实际参数是：屏幕10英寸、电池容量5000mAh，前摄像头像素200万，后摄像头像素500万。当事人对其商品的性能作虚假的商业宣传，欺骗误导消费者。二是当事人组织熟人刷单虚假提升销售量。调查发现，当事人的进货单据和订单明细显示，当事人实际进货量、销售量、销售额与在天猫店宣传月显示的销售量“1.5万+”严重不符。经调查，当事人承认其在平台的销售数量是通过刷单实现的。当事人组织员工以及亲友帮忙下单，实际不发货，待流程结束后通过其他渠道给他们退款，另外再给17元/单的刷单佣金。当事人对其商品的销售状况作虚假的商业宣传，欺骗误导相关公众。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款5万元。
案例10：江苏省苏州衣轩峻领电子商务有限公司虚构收货地址“刷单炒信”
基本案情：当事人在京东网站开设一家名为“罗蒙聚宝宝旗舰店”的店铺，从事服装销售。2020年5月开始，当事人通过某平台购买多个京东账户，由公司员工使用这些账号在店铺购买产品进行刷单。上述订单由京东物流根据账户设置的虚假地址和买家电话进行派送，快递员无法派送到虚假地址后随即联系买家（实际为公司员工），并按要求送至实际经营场所内。当事人通过上述方式共计刷单6254单，总金额217.8万元。
法律依据及处罚：当事人的行为违反了《反不正当竞争法》第八条第一款的规定，依据第二十条第一款责令当事人停止违法行为，处罚款5万元。
#江西工信新闻发布#【2021年全省纺织服装产业链链长制工作推进会召开】为贯彻落实省委、省政府有关产业链链长制工作部署，促进产业链链长制工作走深走实，7月9日，全省纺织服装产业链链长制工作推进会在南昌召开。江西省人民政府副省长、省纺织服装产业链链长罗小云出席并讲话。详见江西工信微信公众号：https://t.cn/A6f0SOqt
李迅雷：如何看待化工行业的贝塔和阿尔法？
以下文章来源于李迅雷金融与投资 ，作者李迅雷 谢楠
转载请注明出处：微信公众号 lixunlei0722
李迅雷为中泰证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长；
谢楠为中泰证券化工行业首席分析师。
引言：2020年下半年开始，化工产品价格出现了大幅上行，部分化工品价格超过2010-2011年高点，企业盈利也明显改善，板块整体表现十分突出。与此同时，我们也关注到，在过去几年化工行业景气低迷期，以万华化学为代表的化工龙头企业，在成长过程中展现了较强的阿尔法。那么，如何看待化工行业的贝塔和阿尔法呢？为此，我与中泰证券化工首席分析师谢楠展开对话。
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李迅雷：2020年下半年开始，化工行业景气上行且维持高位运行，如何理解本轮行业的景气上行？
谢楠：化工品价格上涨通常是由供给与需求的错配所引起的。例如2016-2018年，行业因为供给侧改革等因素导致供应收缩，进而带来了整体的景气上行。与之不同，本轮景气上行则更多的来自于下游需求拉动，特别是国内经济恢复叠加海外出口增加，均对行业景气向上行形成明显推力。当然，在景气的背后，我们也注意到一些长期因素在慢慢的发挥作用，比如国内化工行业的集中度已经出现了明显提升，企业对重复性扩产谨慎，龙头对高质量发展的追求等，这些也对行业景气的上行产生助力。
李迅雷：作为大家认识中的传统行业，当下的行业景气是否具有持续性呢？
谢楠：正如刚才所说，我们在分析景气成因的时候，划分了为短期和长期因素。在讨论持续性的时候，仍然循着这个框架去分析。短期来看，疫情放大了中国制造优势，作为我国出口产业了的重要一环，化工行业是充分受益的！那么，随着海外疫情褪去，这部分的助力自然会回归正常。但是，在这里需要考虑到化工行业的特点。海外化工的资本开支集中于上世纪70年代，而化工装置精密度高、生产过程流程长、原料强酸强碱易腐蚀，从而导致其产能恢复和装置负荷从低到高是较为困难，而去年疫情下企业资本开支的缺失更会对海外同行的长期发展带来负面作用。
同时，再看需求端，刚刚也提到，这一轮景气更多是从下游需求推动的。化工行业的产业链链条长，当终端需求向上时，产业链全方位的补库将放大对上游材料的需求，这就是所谓的“牛鞭效应”！如上一轮景气周期中，涤纶长丝的表观消费增速一度达到了15%，但是下游终端纺服增速始终处于5-7%。因此，从供需两个角度来看，化工行业的短期景气终会回归正常，但将是一个慢过程。
李迅雷：那么中长期的行业景气有怎么看呢？
谢楠：其实我们可以跳出疫情对经济小周期的影响，从更长的维度来观察行业的运行发展。通常而言，行业盈利高位会吸引企业加大投资，产能集中投放导致企业盈利下滑，反过来抑制投资意愿。观察中国的PPI数据，不考虑受疫情影响的2020年，去看2019年的四季度，其实中国的PPI就已经进入见底回升节奏。所以我们认为整个经济的小周期的复苏也是存在的。从这个角度讲，我这边是看2~3年化工景气周期。
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李迅雷：原油是全球最重要的大宗商品，去年的价格可谓一波三折，既出现了不可思议的负价格，又在年末领涨全球大宗市场。原油的价格意味着化工行业的成本也在不断抬升，是否会影响化工产品的盈利？
谢楠：正如李老师所指出的，原油是全球大宗商品之王，其价格变动对于化工品价格波动也极为显著。它对化工行业盈利的影响需要具体分析。从近期看，原油价格上涨更多是经济向好背景下需求回暖，对于企业而言，产销是上行的，另一方面，化工产品价格可看做是原材料成本加上一个附加利润，附加利润来自于企业对行业下游的议价能力以及同行企业的竞争力，这方面其实并不随着原油价格波动而改变，同时化工品成本在终端消费品价格占比很小，价格上行对于需求的抑制较小。所以对化工企业而言，大部分的原油的上涨周期中，特别是缓慢、稳步上涨的周期中，化工企业都是量价齐升，盈利能力均会改善。
李迅雷：化工行业的研究有一定门槛，一方面是专业性较强，另一方面是门类繁杂，行业下游涉及吃穿住行，细分产品众多。在做研究的时候，如何去选择细分领域？
谢楠：确实，化工行业细分领域很多，细分领域的景气差异其实是仁者见仁智者见智的。我提供一种思路，2020年以来，疫情对全球经济和供应链、产业链形成显著扰动，国内的供给和需求在恢复的过程中，但海外的供给和需求掉到了坑里，到2021年，随着疫苗的推广，海外的供给和需求恢复的确定性是更强的，但同时也要看到国内的供给和需求，恢复到一个相对位置后，再向上的空间是比较小的。
因此，2021年，全球供给集中在国内、需求集中于海外的产业链，供需改善的幅度会更为显著，具体产品的话，以纺织服装为代表的可选消费，景气度的确定性会更强。
李迅雷：化工行业中包括万华化学等优质上市企业的展现了较强的阿尔法属性，作为传统的周期性行业，如何看待这些龙头企业的成长性问题？
谢楠：这一点可以从两方面理解。首先化工行业是一个肥尾行业，对比发达国家的产业演化轨迹可以发现，美国制造业增加值占GDP比重存在肥尾效应，2010年以来制造业在国民经济中的占比趋于稳定，而在这之中，化学产品对GDP的贡献稳定，塑料和橡胶制品对GDP贡献在2000年后有所下滑，但近十年依旧维持稳定的水平。从这个角度看，我国化工行业尽管已从增量市场转向存量市场，但存量规模的庞大体量和对整体经济的拉动作用不容小觑。而且，化工企业的竞争壁垒根植于对材料的理解和应用，可以适应于每一代的技术变革，回顾过去100年前，化工行业的龙头仍然是巴斯夫、杜邦等。
详情链接：https://t.cn/A6VwQxC4
以下文章来源于李迅雷金融与投资 ，作者李迅雷 谢楠
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李迅雷为中泰证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长；
谢楠为中泰证券化工行业首席分析师。
引言：2020年下半年开始，化工产品价格出现了大幅上行，部分化工品价格超过2010-2011年高点，企业盈利也明显改善，板块整体表现十分突出。与此同时，我们也关注到，在过去几年化工行业景气低迷期，以万华化学为代表的化工龙头企业，在成长过程中展现了较强的阿尔法。那么，如何看待化工行业的贝塔和阿尔法呢？为此，我与中泰证券化工首席分析师谢楠展开对话。
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李迅雷：2020年下半年开始，化工行业景气上行且维持高位运行，如何理解本轮行业的景气上行？
谢楠：化工品价格上涨通常是由供给与需求的错配所引起的。例如2016-2018年，行业因为供给侧改革等因素导致供应收缩，进而带来了整体的景气上行。与之不同，本轮景气上行则更多的来自于下游需求拉动，特别是国内经济恢复叠加海外出口增加，均对行业景气向上行形成明显推力。当然，在景气的背后，我们也注意到一些长期因素在慢慢的发挥作用，比如国内化工行业的集中度已经出现了明显提升，企业对重复性扩产谨慎，龙头对高质量发展的追求等，这些也对行业景气的上行产生助力。
李迅雷：作为大家认识中的传统行业，当下的行业景气是否具有持续性呢？
谢楠：正如刚才所说，我们在分析景气成因的时候，划分了为短期和长期因素。在讨论持续性的时候，仍然循着这个框架去分析。短期来看，疫情放大了中国制造优势，作为我国出口产业了的重要一环，化工行业是充分受益的！那么，随着海外疫情褪去，这部分的助力自然会回归正常。但是，在这里需要考虑到化工行业的特点。海外化工的资本开支集中于上世纪70年代，而化工装置精密度高、生产过程流程长、原料强酸强碱易腐蚀，从而导致其产能恢复和装置负荷从低到高是较为困难，而去年疫情下企业资本开支的缺失更会对海外同行的长期发展带来负面作用。
同时，再看需求端，刚刚也提到，这一轮景气更多是从下游需求推动的。化工行业的产业链链条长，当终端需求向上时，产业链全方位的补库将放大对上游材料的需求，这就是所谓的“牛鞭效应”！如上一轮景气周期中，涤纶长丝的表观消费增速一度达到了15%，但是下游终端纺服增速始终处于5-7%。因此，从供需两个角度来看，化工行业的短期景气终会回归正常，但将是一个慢过程。
李迅雷：那么中长期的行业景气有怎么看呢？
谢楠：其实我们可以跳出疫情对经济小周期的影响，从更长的维度来观察行业的运行发展。通常而言，行业盈利高位会吸引企业加大投资，产能集中投放导致企业盈利下滑，反过来抑制投资意愿。观察中国的PPI数据，不考虑受疫情影响的2020年，去看2019年的四季度，其实中国的PPI就已经进入见底回升节奏。所以我们认为整个经济的小周期的复苏也是存在的。从这个角度讲，我这边是看2~3年化工景气周期。
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李迅雷：原油是全球最重要的大宗商品，去年的价格可谓一波三折，既出现了不可思议的负价格，又在年末领涨全球大宗市场。原油的价格意味着化工行业的成本也在不断抬升，是否会影响化工产品的盈利？
谢楠：正如李老师所指出的，原油是全球大宗商品之王，其价格变动对于化工品价格波动也极为显著。它对化工行业盈利的影响需要具体分析。从近期看，原油价格上涨更多是经济向好背景下需求回暖，对于企业而言，产销是上行的，另一方面，化工产品价格可看做是原材料成本加上一个附加利润，附加利润来自于企业对行业下游的议价能力以及同行企业的竞争力，这方面其实并不随着原油价格波动而改变，同时化工品成本在终端消费品价格占比很小，价格上行对于需求的抑制较小。所以对化工企业而言，大部分的原油的上涨周期中，特别是缓慢、稳步上涨的周期中，化工企业都是量价齐升，盈利能力均会改善。
李迅雷：化工行业的研究有一定门槛，一方面是专业性较强，另一方面是门类繁杂，行业下游涉及吃穿住行，细分产品众多。在做研究的时候，如何去选择细分领域？
谢楠：确实，化工行业细分领域很多，细分领域的景气差异其实是仁者见仁智者见智的。我提供一种思路，2020年以来，疫情对全球经济和供应链、产业链形成显著扰动，国内的供给和需求在恢复的过程中，但海外的供给和需求掉到了坑里，到2021年，随着疫苗的推广，海外的供给和需求恢复的确定性是更强的，但同时也要看到国内的供给和需求，恢复到一个相对位置后，再向上的空间是比较小的。
因此，2021年，全球供给集中在国内、需求集中于海外的产业链，供需改善的幅度会更为显著，具体产品的话，以纺织服装为代表的可选消费，景气度的确定性会更强。
李迅雷：化工行业中包括万华化学等优质上市企业的展现了较强的阿尔法属性，作为传统的周期性行业，如何看待这些龙头企业的成长性问题？
谢楠：这一点可以从两方面理解。首先化工行业是一个肥尾行业，对比发达国家的产业演化轨迹可以发现，美国制造业增加值占GDP比重存在肥尾效应，2010年以来制造业在国民经济中的占比趋于稳定，而在这之中，化学产品对GDP的贡献稳定，塑料和橡胶制品对GDP贡献在2000年后有所下滑，但近十年依旧维持稳定的水平。从这个角度看，我国化工行业尽管已从增量市场转向存量市场，但存量规模的庞大体量和对整体经济的拉动作用不容小觑。而且，化工企业的竞争壁垒根植于对材料的理解和应用，可以适应于每一代的技术变革，回顾过去100年前，化工行业的龙头仍然是巴斯夫、杜邦等。
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