【养老金已实现"16连涨" 我国上调民生保障待遇不停步】企业退休人员养老金已实现“16连涨”，城乡居民基础养老金最低标准调整也跟着来了！国庆前后，多地社保部门转发了人社部、财政部《关于2020年提高城乡居民基本养老保险全国基础养老金最低标准的通知》。这一待遇上调从7月份计起，多地承诺在10月底前补发、调整到位。
养老金继续上涨；城乡最低生活保障标准上调；价格临时补贴及时发放；失业保险保障范围不断扩大；医保门诊封顶线提高……今年以来，中国经济面临困难挑战，受疫情冲击和减税降费等因素影响，财政过“紧日子”，但中国民生保障水平仍在不断提高。
“兜”住最困难群体，“保”住最基本生活。这背后，是各级政府精打细算的“紧日子”换来百姓实实在在的“好日子”，是大国账本里的民生温度。
民生保障更坚实
——全国退休人员养老金上调5%，多地调高城乡最低生活保障标准，价格临时补贴、失业保险保障力度加大
几个月前，在甘肃省东乡县考勒乡八十个村，建档立卡贫困人员祁不德老人终于拥有了自己的城乡居民养老保险。此前，由于人户分离，加上经济困难，老人一直没有参保。
每月一两百元的养老金，虽然不多，但对贫困老人来说，却是最稳定的生活保障。为让贫困人员应保尽保，上半年，有关部门共为3372.26万困难群体代缴城乡居民基本养老保险费37.48亿元。许多像祁不德一样的老人，也获得了老年生活的一份可靠保障。
疫情突如其来，经济增速放缓，很多人曾以为，今年的各项民生保障标准肯定不会上调了。但实际上，聚焦群众“急难愁盼”的问题，今年中国民生保障力度仍在持续加大。
——总体涨幅5%！今年全国退休人员基本养老金继续上调，上调幅度为5%左右。多个省份提高城乡居民基础养老金最低标准，实现企业职工基本养老保险基金省级统收统支，中央调剂比例提高到4%。
——累计发放约246.3亿元！今年以来，各地及时发放价格临时补贴，惠及困难群众约3.66亿人次。国家发改委鼓励有条件的地方继续实施价格临时补贴阶段性“提标扩围”政策或发放一次性补贴，切实保障困难群众基本生活。
——多地再次提标！近期，多省份明确调整城乡最低生活保障标准。如辽宁省确定今年全省城市低保标准平均提高5%以上，全省农村低保标准平均提高7%以上。上海调整最低生活保障等社会救助标准，从每人每月1160元调整为每人每月1240元。
此外，今年失业保险保障范围不断扩大，将参保不足1年的农民工等失业人员都纳入保障；生活困难且失业保险政策无法覆盖的农民工等，可申请一次性临时救助金；未成年人获得特困人员救助供养的条件从16周岁延长至18周岁……困难群众的兜底保障网不断织牢。
“落实好保民生的各项政策，离不开真金白银的财力保障。”中国社会科学院财经战略研究院财政研究室副主任何代欣说，在这个特殊时期，各地加力稳住民生“基本盘”，让资金切实惠企利民。
“紧日子”换“好日子”
——中央本级支出安排负增长，其中非急需非刚性支出压减50%以上；基本民生支出只增不减
今年以来，脱贫攻坚、民生保障等支出持续增加，与此同时，受疫情冲击、减税降费等因素影响，财政收入面临较大压力。那么，提高民生待遇的钱从哪来？
这背后，是财政精打细算的“紧日子”换来百姓实实在在的“好日子”。
积极的财政政策更加积极有为，一方面做好加减法。
今年财政赤字率提高到3.6%以上，比去年提高0.8个百分点，增加1万亿元财政资金；中央财政发行1万亿元抗疫特别国债；增加地方政府专项债券规模1.6万亿元……做加法，财政政策更积极。
做减法，主要是惠企惠民，减税降费。今年面对严峻复杂的形势，中央出台一系列减税降费政策，预计全年新增减税降费规模将超过2.5万亿元，助力市场主体纾困发展。
另一方面，支出结构更优化。
今年政府工作报告明确，各级政府必须真正过紧日子，中央政府要带头，中央本级支出安排负增长，其中非急需非刚性支出压减50%以上。与此同时，基本民生支出只增不减，重点领域支出要切实保障。以最近刚刚明确上调的城乡居民基本养老保险全国基础养老金最低标准为例，提高标准所需资金，中央财政对中西部地区给予全额补助，对东部地区给予50%的补助。
政府过“紧日子”空间有多大？财政部部长刘昆表示，近年来，确实对“三公”经费等一般性支出做了连年压缩。过“紧日子”，在预算的科学安排上，在勤俭节约、精打细算上，在提质增效上还有空间。
受疫情冲击、减税降费等因素影响，上半年全国一般公共预算收入同比下降10.8%。不过，随着推进复工复产和助企纾困成效继续显现，自6月以来，一般公共预算收入连续3个月实现正增长。
“关于全年的财政收支形势，我们看到，二季度以来经济运行逐月好转，生产需求持续回暖，主要指标恢复性增长，积极因素明显增多。综合看，我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变，随着经济发展稳定转好，通过努力，我们有信心完成今年财政工作各项目标任务。”刘昆表示。
地方财力来源有保障
——截至8月31日，在1.7万亿元直达资金中已形成实际支出7358亿元，其中市县基层支出7125亿元，占比96.8%
湖北武汉市安排了47.26亿元，支持11个中心城区医院改扩建和基层医疗卫生服务体系建设；四川安排职业技能提升行动资金，对贫困劳动力、下岗失业人员等群体开展免费职业技能培训；广东向市县基层下达直达资金243.5亿元，实现所有县区财力性转移支付只增不减……
从常态化疫情防控、帮扶市场主体和困难群众到保基层运转，今年以来，一笔笔财政资金坐着“直通车”快速抵达最基层，为各地经济社会发展送去“真金白银”的支持。
今年，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债，这2万亿元全部转给地方，并建立特殊转移支付机制，让资金直达市县基层、直接惠企利民。据财政部直达资金监控系统数据统计，截至8月31日，在1.7万亿元直达资金中已形成实际支出7358亿元，其中市县基层支出7125亿元，占比96.8%。
“资金直达基层整体进度‘快了’，在拉动经济、推动‘六稳’和‘六保’工作方面正在发挥效用。”财政部副部长许宏才说。
数据显示，1-8月累计，全国一般公共预算支出149925亿元。疫情防控、脱贫攻坚、基层“三保”等重点领域支出得到有力保障，与疫情防控直接相关的公共卫生支出增长70.2%，扶贫支出、社会保障和就业支出分别增长12.8%、10.9%。
据了解，未来，财政还将围绕“六保”任务持续发力，努力实现经济发展量的合理增长和质的稳步提升。例如，保居民就业，支持做好高校毕业生、农民工、退役军人等重点人群就业工作；保基本民生，重点做好普惠性、基础性、兜底性民生建设，做好失业人员、高校毕业生、困难群众和退休人员的重点保障。
“要突出财政的公共性公平性，精准发力、补上短板，更加注重对关键时点、困难人群的帮扶，切实保障好群众基本生活，坚决兜牢基本民生底线。”刘昆说。链接: https://t.cn/A6b9yLUJ
养老金继续上涨；城乡最低生活保障标准上调；价格临时补贴及时发放；失业保险保障范围不断扩大；医保门诊封顶线提高……今年以来，中国经济面临困难挑战，受疫情冲击和减税降费等因素影响，财政过“紧日子”，但中国民生保障水平仍在不断提高。
“兜”住最困难群体，“保”住最基本生活。这背后，是各级政府精打细算的“紧日子”换来百姓实实在在的“好日子”，是大国账本里的民生温度。
民生保障更坚实
——全国退休人员养老金上调5%，多地调高城乡最低生活保障标准，价格临时补贴、失业保险保障力度加大
几个月前，在甘肃省东乡县考勒乡八十个村，建档立卡贫困人员祁不德老人终于拥有了自己的城乡居民养老保险。此前，由于人户分离，加上经济困难，老人一直没有参保。
每月一两百元的养老金，虽然不多，但对贫困老人来说，却是最稳定的生活保障。为让贫困人员应保尽保，上半年，有关部门共为3372.26万困难群体代缴城乡居民基本养老保险费37.48亿元。许多像祁不德一样的老人，也获得了老年生活的一份可靠保障。
疫情突如其来，经济增速放缓，很多人曾以为，今年的各项民生保障标准肯定不会上调了。但实际上，聚焦群众“急难愁盼”的问题，今年中国民生保障力度仍在持续加大。
——总体涨幅5%！今年全国退休人员基本养老金继续上调，上调幅度为5%左右。多个省份提高城乡居民基础养老金最低标准，实现企业职工基本养老保险基金省级统收统支，中央调剂比例提高到4%。
——累计发放约246.3亿元！今年以来，各地及时发放价格临时补贴，惠及困难群众约3.66亿人次。国家发改委鼓励有条件的地方继续实施价格临时补贴阶段性“提标扩围”政策或发放一次性补贴，切实保障困难群众基本生活。
——多地再次提标！近期，多省份明确调整城乡最低生活保障标准。如辽宁省确定今年全省城市低保标准平均提高5%以上，全省农村低保标准平均提高7%以上。上海调整最低生活保障等社会救助标准，从每人每月1160元调整为每人每月1240元。
此外，今年失业保险保障范围不断扩大，将参保不足1年的农民工等失业人员都纳入保障；生活困难且失业保险政策无法覆盖的农民工等，可申请一次性临时救助金；未成年人获得特困人员救助供养的条件从16周岁延长至18周岁……困难群众的兜底保障网不断织牢。
“落实好保民生的各项政策，离不开真金白银的财力保障。”中国社会科学院财经战略研究院财政研究室副主任何代欣说，在这个特殊时期，各地加力稳住民生“基本盘”，让资金切实惠企利民。
“紧日子”换“好日子”
——中央本级支出安排负增长，其中非急需非刚性支出压减50%以上；基本民生支出只增不减
今年以来，脱贫攻坚、民生保障等支出持续增加，与此同时，受疫情冲击、减税降费等因素影响，财政收入面临较大压力。那么，提高民生待遇的钱从哪来？
这背后，是财政精打细算的“紧日子”换来百姓实实在在的“好日子”。
积极的财政政策更加积极有为，一方面做好加减法。
今年财政赤字率提高到3.6%以上，比去年提高0.8个百分点，增加1万亿元财政资金；中央财政发行1万亿元抗疫特别国债；增加地方政府专项债券规模1.6万亿元……做加法，财政政策更积极。
做减法，主要是惠企惠民，减税降费。今年面对严峻复杂的形势，中央出台一系列减税降费政策，预计全年新增减税降费规模将超过2.5万亿元，助力市场主体纾困发展。
另一方面，支出结构更优化。
今年政府工作报告明确，各级政府必须真正过紧日子，中央政府要带头，中央本级支出安排负增长，其中非急需非刚性支出压减50%以上。与此同时，基本民生支出只增不减，重点领域支出要切实保障。以最近刚刚明确上调的城乡居民基本养老保险全国基础养老金最低标准为例，提高标准所需资金，中央财政对中西部地区给予全额补助，对东部地区给予50%的补助。
政府过“紧日子”空间有多大？财政部部长刘昆表示，近年来，确实对“三公”经费等一般性支出做了连年压缩。过“紧日子”，在预算的科学安排上，在勤俭节约、精打细算上，在提质增效上还有空间。
受疫情冲击、减税降费等因素影响，上半年全国一般公共预算收入同比下降10.8%。不过，随着推进复工复产和助企纾困成效继续显现，自6月以来，一般公共预算收入连续3个月实现正增长。
“关于全年的财政收支形势，我们看到，二季度以来经济运行逐月好转，生产需求持续回暖，主要指标恢复性增长，积极因素明显增多。综合看，我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变，随着经济发展稳定转好，通过努力，我们有信心完成今年财政工作各项目标任务。”刘昆表示。
地方财力来源有保障
——截至8月31日，在1.7万亿元直达资金中已形成实际支出7358亿元，其中市县基层支出7125亿元，占比96.8%
湖北武汉市安排了47.26亿元，支持11个中心城区医院改扩建和基层医疗卫生服务体系建设；四川安排职业技能提升行动资金，对贫困劳动力、下岗失业人员等群体开展免费职业技能培训；广东向市县基层下达直达资金243.5亿元，实现所有县区财力性转移支付只增不减……
从常态化疫情防控、帮扶市场主体和困难群众到保基层运转，今年以来，一笔笔财政资金坐着“直通车”快速抵达最基层，为各地经济社会发展送去“真金白银”的支持。
今年，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债，这2万亿元全部转给地方，并建立特殊转移支付机制，让资金直达市县基层、直接惠企利民。据财政部直达资金监控系统数据统计，截至8月31日，在1.7万亿元直达资金中已形成实际支出7358亿元，其中市县基层支出7125亿元，占比96.8%。
“资金直达基层整体进度‘快了’，在拉动经济、推动‘六稳’和‘六保’工作方面正在发挥效用。”财政部副部长许宏才说。
数据显示，1-8月累计，全国一般公共预算支出149925亿元。疫情防控、脱贫攻坚、基层“三保”等重点领域支出得到有力保障，与疫情防控直接相关的公共卫生支出增长70.2%，扶贫支出、社会保障和就业支出分别增长12.8%、10.9%。
据了解，未来，财政还将围绕“六保”任务持续发力，努力实现经济发展量的合理增长和质的稳步提升。例如，保居民就业，支持做好高校毕业生、农民工、退役军人等重点人群就业工作；保基本民生，重点做好普惠性、基础性、兜底性民生建设，做好失业人员、高校毕业生、困难群众和退休人员的重点保障。
“要突出财政的公共性公平性，精准发力、补上短板，更加注重对关键时点、困难人群的帮扶，切实保障好群众基本生活，坚决兜牢基本民生底线。”刘昆说。链接: https://t.cn/A6b9yLUJ
[太阳]10月9日 星期五 #高效简报# 快乐高效，成就非凡！[鲜花]
1、美商务部：美国8月贸易逆差扩大至671亿美元，创下14年来新高。
2、美大选最新民调出炉：拜登在6大摇摆州领先特朗普。
3、约翰逊：英国已脱离欧盟，明年元旦将完全收回控制权。
4、世贸组织预计今年全球货物贸易量将萎缩9.2%。
5、经济三季报前瞻：工业增速回升利润上行，企业库存由去转补！
6、欧洲研究机构：预计主要经济体只有中国经济正增长。
7、世界经济论坛2021年年会改为5月在瑞士卢塞恩举行。
8、世界气象组织：2020年南极臭氧空洞又大又深！！
9、告别方向盘，奔驰竟用一只手控制！
10、趣闻 | 来自韩国的设计师Yongbin Kim提出了一个超前的设计，可以把iPhone变成电脑鼠标。
1、美商务部：美国8月贸易逆差扩大至671亿美元，创下14年来新高。
2、美大选最新民调出炉：拜登在6大摇摆州领先特朗普。
3、约翰逊：英国已脱离欧盟，明年元旦将完全收回控制权。
4、世贸组织预计今年全球货物贸易量将萎缩9.2%。
5、经济三季报前瞻：工业增速回升利润上行，企业库存由去转补！
6、欧洲研究机构：预计主要经济体只有中国经济正增长。
7、世界经济论坛2021年年会改为5月在瑞士卢塞恩举行。
8、世界气象组织：2020年南极臭氧空洞又大又深！！
9、告别方向盘，奔驰竟用一只手控制！
10、趣闻 | 来自韩国的设计师Yongbin Kim提出了一个超前的设计，可以把iPhone变成电脑鼠标。
沪指涨逾2%收复3400点
成交额突破万亿 金融股大涨
A股三大指数今日集体收涨，其中沪指走势较强，收盘上涨2.34%，收复3400点整数关口，收报3438.80点；深成指上涨1.88%，收报13742.23点；创业板指上涨1.04%，收报2696.39点。市场成交额重新站上万亿大关，今日达到1.15万亿元。行业板块呈现普涨态势，保险、券商、银行等金融板块大涨。北向资金今日净流入79.1亿元。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券认为，货币政策未来更重“定向”而非提前“转向”，市场的共识会再次凝聚；A股市场已经步入了增量资金驱动的模式，而非存量资金博弈；且中美贸易协定评估会议的推迟并不会带来反复，中美分歧的压力高峰已过。A股下一轮上涨渐行渐近，政策预期的扰动带来新的入场时机。继续围绕三条主线布局下一轮上涨。建议在政策预期的扰动下，积极布局下一轮上涨行情中潜在的领涨品种，前期报告中已梳理出3条主线：1)受益于弱美元和商品/能源涨价的板块，包括黄金、有色金属和化工；2)受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，包括汽车、家电、家居、装修及品牌服饰；3)绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的保险和银行。
海通证券指出，当前宏观流动性整体仍偏松，力度变小但方向没变，微观流动性依然宽裕。回顾历史，宏观流动性拐点领先股市拐点，微观流动性拐点与股市拐点同步性更强。基本面正稳步回升，牛市3浪上涨趋势没变，券商+科技是主线，三季度兼顾早周期，四季度重视低估品轮涨。主线方面，一直以来都强调本轮牛市主线是科技+券商，即这是转型升级牛市，产业结构升级是核心，金融结构调整是支撑。在未来的一两年内，科技基本面将更强，一方面得益于5G技术革命正不断应用和推广，另一方面新基建落地将助力相关领域崛起。其中应重点关注新能源汽车和计算机。站在当前时点，往后看到年底，认为券商空间比科技更大。
招商证券表示，08年以来超额流动性为负的阶段，股票市场尤其是中小盘风格表现趋弱的概率比较大。而招商证券测算的超额流动性增速7月转负，随着前期货币环境的改善和流动性的宽松，政府基建、房地产开发投资、制造业投资需求改善，三大投资需求明显改善。符合“从流动性驱动到基本面驱动”的逻辑。此外，2020年8月24日，创业板注册制改革后第一批股票上市，同时存量股票变为20%涨跌停板。此前A股历史上三次机制发生过三次经典交易机制的变化，均引发了市场的波动加剧。但招商证券认为这次改革，对市场的影响相对前三次可能是局部且可控。整体而言，认为A股仍处在2019年的上行周期过程中，如遇调整则可按照“2020年挖坑”的方向布局，以金融为代表的低估值、汽车家居等可选消费，消费电子和电动智能汽车是重点调仓布局的方向。
国泰君安分析，当下分歧不断加大：乐观的声音认为全球新一轮流动性宽松可能开启，中美发酵可能性不大，盈利逐季修复；悲观的声音认为全球流动性宽松基本宣告结束，经济复苏计划破产，黄金称王。国泰君安证券认为，3100-3400震荡望延续，短期挑战震荡上沿，中期震荡中枢逐步上行。1)盈利角度，经济逐步改善，企业盈利持续回升，随着半年报密集披露期来临，盈利对市场支撑将增强。2)风险偏好角度，近期中美就第一阶段经贸协议示好，牢固市场预期底线和信心。3)无风险利率角度，长期利率回落预期难改，居民存款充裕，无风险利率下行带来增量资金的逻辑仍在。“疫苗、黄金、信贷”，国泰君安证券不认为全球宽松已走到终点，反而伴随经济和盈利端的修复，顺周期发力有望带动市场短暂冲击震荡上沿。推荐银行/建材/建筑/新能源。
兴业证券研判，短期经济基本面复苏小有波折，但海外疫情回落、欧洲复苏基金推出，内外需仍处于共振向上的复苏期。中报季临近，经过前期市场上涨拔估值后，业绩进入关键验证期。美国大选进入关键期，第一阶段贸易协定评估会举行在即，美方出牌频率可能较前期增加，外部不确定性加大。整体而言，经济复苏期+业绩验证期+美国大选关键期，多期叠加，市场波动率较前期提升。市场由此前的单边快速上涨，进入横盘整理、震荡调整阶段。就像在7月初报告谈到的，利用震荡机会，把握各行各业的核心资产上车良机。行业配置：1)把握“复苏”主线，从“通缩”转向基本面“复苏”，部分行业正式进入补库存周期，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如有色、化工、机械等；下游消费品，如医药、汽车等。同时PPI环比转正，对于中游原材料、工业品等利润出现边际改善。整体上看，有色、化工、机械、建材等细分景气蓝筹周期制造方向继续推荐。
方正证券判断，市场仍处于积极可作为的阶段，后续也仍将继续维持精彩纷呈的结构性行情，重点关注直接受益经济确定性复苏且屡超预期的顺周期品种以及产业发展大趋势长期上行的成长科技。8月关注四类机会：一是继续拉动经济上行的动力项，如基建、工程机械、建材等；二是受益经济不断复苏的消费品回补，如汽车、家电等；三是此前受创严重的部分消费类行业重新恢复运营，如电影、服务类消费等；四是产业上行趋势明确的成长科技领域，如5G、通信、电子等。综合来看，8月首选非银、建材、电子行业。
安信证券表示，中期来看，“复苏牛”三个核心逻辑：全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优都还没有破坏。安信证券认为出现了好于市场预期的迹象。同时，中美疫苗的渐行渐近也将有利于市场复苏预期提升，进入对后疫情时代的展望，认为市场在未来一段时间将主要呈现出“震荡向上”的格局，在此趋势下A股复苏牛有望挑战新的高度。在此逻辑下，顺周期板块会有补涨和修复性质的表现，同时也需要注意复苏依然是缓慢的，风格未必是一边倒的，安信证券认为非供给侧改革行业中的周期成长股、军工、云计算、苹果链、白酒、家电、保险、券商等都会有一定表现机会。
广发证券认为，8月至今，前期疫情受损的顺周期板块领涨。疫苗传出正面消息使得全球摆脱疫情影响的时间表由未知到开始呈现大概轮廓，进一步强化了经济复苏的预期。A股“估值降维”下沉至最底端的经济修复线索持续演绎。7月新增社融总量不及预期，市场对于金融条件收紧存在担心，认为当前“弱双宽”格局并未发生变化，但流动性宽松对A股的驱动力边际弱化。中国经济弱修复，消费相对疲软和结构性就业压力均不支持宽松政策过快转向。另一方面，金融条件也难以进一步宽松，维持5月以来关于货币政策四季度趋势收紧可能性较大的判断。
新时代证券指出，监管查银行资金违规流入股市、社融数据低预期，各大短期利空均已再一次兑现，强势股(医药)也已经补跌。新时代证券认为，始于7月中旬的月度级别技术性调整，可能已经完成。市场随时可能摆脱震荡，再次开启上涨，9-10月，股市资金和经济均可能超预期。建议布局金融周期，7月的风格变化只是月度的补涨，不是真正的风格切换，9月后有可能进入真正的风格切换。重点关注券商、银行、汽车、家电、有色、化工。行业配置建议：技术性调整过后，市场可能会开启新的上涨主线，板块和逻辑将会和过去两年有很大的不同。建议开始布局金融周期。7月的风格只是月度的补涨，不是真正的风格切换，9月后有可能进入真正的风格切换。重点关注有色、化工、银行、券商、汽车、家电。
粤开证券研判，我国经济仍处在复苏过程中，但节奏有所放缓，同时沪指在3400-3450点区域存在一定阻力，叠加信用扩张趋缓对于市场情绪产生一定影响，短期指数大概率延续震荡走势，当前股指正处于上有阻力、下有支撑的阶段。后续经济复苏情况并不悲观，在经济不会大幅走弱的基础之上，短期重点关注中报业绩情况、创业板注册制落地的影响、双边经贸关系的边际变化，以此来判断指数能否走出震荡阶段，再上台阶。配置方向：低估值周期股、“内循环”主线、中报业绩主线、券商。
成交额突破万亿 金融股大涨
A股三大指数今日集体收涨，其中沪指走势较强，收盘上涨2.34%，收复3400点整数关口，收报3438.80点；深成指上涨1.88%，收报13742.23点；创业板指上涨1.04%，收报2696.39点。市场成交额重新站上万亿大关，今日达到1.15万亿元。行业板块呈现普涨态势，保险、券商、银行等金融板块大涨。北向资金今日净流入79.1亿元。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券认为，货币政策未来更重“定向”而非提前“转向”，市场的共识会再次凝聚；A股市场已经步入了增量资金驱动的模式，而非存量资金博弈；且中美贸易协定评估会议的推迟并不会带来反复，中美分歧的压力高峰已过。A股下一轮上涨渐行渐近，政策预期的扰动带来新的入场时机。继续围绕三条主线布局下一轮上涨。建议在政策预期的扰动下，积极布局下一轮上涨行情中潜在的领涨品种，前期报告中已梳理出3条主线：1)受益于弱美元和商品/能源涨价的板块，包括黄金、有色金属和化工；2)受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，包括汽车、家电、家居、装修及品牌服饰；3)绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的保险和银行。
海通证券指出，当前宏观流动性整体仍偏松，力度变小但方向没变，微观流动性依然宽裕。回顾历史，宏观流动性拐点领先股市拐点，微观流动性拐点与股市拐点同步性更强。基本面正稳步回升，牛市3浪上涨趋势没变，券商+科技是主线，三季度兼顾早周期，四季度重视低估品轮涨。主线方面，一直以来都强调本轮牛市主线是科技+券商，即这是转型升级牛市，产业结构升级是核心，金融结构调整是支撑。在未来的一两年内，科技基本面将更强，一方面得益于5G技术革命正不断应用和推广，另一方面新基建落地将助力相关领域崛起。其中应重点关注新能源汽车和计算机。站在当前时点，往后看到年底，认为券商空间比科技更大。
招商证券表示，08年以来超额流动性为负的阶段，股票市场尤其是中小盘风格表现趋弱的概率比较大。而招商证券测算的超额流动性增速7月转负，随着前期货币环境的改善和流动性的宽松，政府基建、房地产开发投资、制造业投资需求改善，三大投资需求明显改善。符合“从流动性驱动到基本面驱动”的逻辑。此外，2020年8月24日，创业板注册制改革后第一批股票上市，同时存量股票变为20%涨跌停板。此前A股历史上三次机制发生过三次经典交易机制的变化，均引发了市场的波动加剧。但招商证券认为这次改革，对市场的影响相对前三次可能是局部且可控。整体而言，认为A股仍处在2019年的上行周期过程中，如遇调整则可按照“2020年挖坑”的方向布局，以金融为代表的低估值、汽车家居等可选消费，消费电子和电动智能汽车是重点调仓布局的方向。
国泰君安分析，当下分歧不断加大：乐观的声音认为全球新一轮流动性宽松可能开启，中美发酵可能性不大，盈利逐季修复；悲观的声音认为全球流动性宽松基本宣告结束，经济复苏计划破产，黄金称王。国泰君安证券认为，3100-3400震荡望延续，短期挑战震荡上沿，中期震荡中枢逐步上行。1)盈利角度，经济逐步改善，企业盈利持续回升，随着半年报密集披露期来临，盈利对市场支撑将增强。2)风险偏好角度，近期中美就第一阶段经贸协议示好，牢固市场预期底线和信心。3)无风险利率角度，长期利率回落预期难改，居民存款充裕，无风险利率下行带来增量资金的逻辑仍在。“疫苗、黄金、信贷”，国泰君安证券不认为全球宽松已走到终点，反而伴随经济和盈利端的修复，顺周期发力有望带动市场短暂冲击震荡上沿。推荐银行/建材/建筑/新能源。
兴业证券研判，短期经济基本面复苏小有波折，但海外疫情回落、欧洲复苏基金推出，内外需仍处于共振向上的复苏期。中报季临近，经过前期市场上涨拔估值后，业绩进入关键验证期。美国大选进入关键期，第一阶段贸易协定评估会举行在即，美方出牌频率可能较前期增加，外部不确定性加大。整体而言，经济复苏期+业绩验证期+美国大选关键期，多期叠加，市场波动率较前期提升。市场由此前的单边快速上涨，进入横盘整理、震荡调整阶段。就像在7月初报告谈到的，利用震荡机会，把握各行各业的核心资产上车良机。行业配置：1)把握“复苏”主线，从“通缩”转向基本面“复苏”，部分行业正式进入补库存周期，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如有色、化工、机械等；下游消费品，如医药、汽车等。同时PPI环比转正，对于中游原材料、工业品等利润出现边际改善。整体上看，有色、化工、机械、建材等细分景气蓝筹周期制造方向继续推荐。
方正证券判断，市场仍处于积极可作为的阶段，后续也仍将继续维持精彩纷呈的结构性行情，重点关注直接受益经济确定性复苏且屡超预期的顺周期品种以及产业发展大趋势长期上行的成长科技。8月关注四类机会：一是继续拉动经济上行的动力项，如基建、工程机械、建材等；二是受益经济不断复苏的消费品回补，如汽车、家电等；三是此前受创严重的部分消费类行业重新恢复运营，如电影、服务类消费等；四是产业上行趋势明确的成长科技领域，如5G、通信、电子等。综合来看，8月首选非银、建材、电子行业。
安信证券表示，中期来看，“复苏牛”三个核心逻辑：全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优都还没有破坏。安信证券认为出现了好于市场预期的迹象。同时，中美疫苗的渐行渐近也将有利于市场复苏预期提升，进入对后疫情时代的展望，认为市场在未来一段时间将主要呈现出“震荡向上”的格局，在此趋势下A股复苏牛有望挑战新的高度。在此逻辑下，顺周期板块会有补涨和修复性质的表现，同时也需要注意复苏依然是缓慢的，风格未必是一边倒的，安信证券认为非供给侧改革行业中的周期成长股、军工、云计算、苹果链、白酒、家电、保险、券商等都会有一定表现机会。
广发证券认为，8月至今，前期疫情受损的顺周期板块领涨。疫苗传出正面消息使得全球摆脱疫情影响的时间表由未知到开始呈现大概轮廓，进一步强化了经济复苏的预期。A股“估值降维”下沉至最底端的经济修复线索持续演绎。7月新增社融总量不及预期，市场对于金融条件收紧存在担心，认为当前“弱双宽”格局并未发生变化，但流动性宽松对A股的驱动力边际弱化。中国经济弱修复，消费相对疲软和结构性就业压力均不支持宽松政策过快转向。另一方面，金融条件也难以进一步宽松，维持5月以来关于货币政策四季度趋势收紧可能性较大的判断。
新时代证券指出，监管查银行资金违规流入股市、社融数据低预期，各大短期利空均已再一次兑现，强势股(医药)也已经补跌。新时代证券认为，始于7月中旬的月度级别技术性调整，可能已经完成。市场随时可能摆脱震荡，再次开启上涨，9-10月，股市资金和经济均可能超预期。建议布局金融周期，7月的风格变化只是月度的补涨，不是真正的风格切换，9月后有可能进入真正的风格切换。重点关注券商、银行、汽车、家电、有色、化工。行业配置建议：技术性调整过后，市场可能会开启新的上涨主线，板块和逻辑将会和过去两年有很大的不同。建议开始布局金融周期。7月的风格只是月度的补涨，不是真正的风格切换，9月后有可能进入真正的风格切换。重点关注有色、化工、银行、券商、汽车、家电。
粤开证券研判，我国经济仍处在复苏过程中，但节奏有所放缓，同时沪指在3400-3450点区域存在一定阻力，叠加信用扩张趋缓对于市场情绪产生一定影响，短期指数大概率延续震荡走势，当前股指正处于上有阻力、下有支撑的阶段。后续经济复苏情况并不悲观，在经济不会大幅走弱的基础之上，短期重点关注中报业绩情况、创业板注册制落地的影响、双边经贸关系的边际变化，以此来判断指数能否走出震荡阶段，再上台阶。配置方向：低估值周期股、“内循环”主线、中报业绩主线、券商。
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