逃顶时机未到，美元创20年新高之后还会继续攀升
多月来的美元涨势仍在继续，美元再创20年新高！本周将公布美联储5月货币政策纪要，恐将美元指数推向一个小高潮。DXY美元指数受到欧元和日元再度走软的提振，因为投资者从低收益货币转向高收益货币，而避险资金的流入继续惠及美元。
最近美元为什么上升得这么快？
我们先来普及一下汇率定价的基础逻辑。短期来看，从短期来看，一国的汇率由对该国货币兑换外币的需求和供给所决定。笼统地说，就是由市场情绪与预期差来主导，说白了就是市场交易者交易出来的。
在中长期中，影响汇率的主要因素主要有：相对价格水平、关税和限额、对本国商品相对于外国商品的偏好以及生产率。简单来说，哪个国家相对于其他国家经济更牛，增长动能更强劲，那么该国货币就会倾向于升值。因为更好的经济增长，通常意味着更高的投资回报、更确定的市场环境以及更稳定的局势，这些都有助于吸引资金的流入。国外大量资金的流入，即形成了对本币的需求，最终会推升本币的价格，也即是本币升值。
去年5月，美国通胀从4月的4.2%飙升至5%，创下2008年8月以来的新高。6月的议息会议，美联储开始做出鹰派表态：如果进展继续，将在接下来的会议上考虑缩减规模的计划。汇率市场基本上从这时候开始反应美元流动性预期拐点的事情了。
原因一：美联储强劲鹰派
欧元区经济面临着巨大的供应挑战，但美国经济的需求将受到非常活跃的美联储的打压，以至于美国经济可能在2023年陷入衰退。市场目前预计美联储将在2022年进一步加息190个基点，2023年联邦基金利率将达到3.10%左右。一次比一次鹰派，一次比一次激进，美联储本轮开启的货币“急转弯”是过去数十年来都没有过的。相较于欧元区和日本，美联储的货币紧缩是无比激进的。
欧洲、日本，货币动作太慢了
5月18日，欧洲央行管委雷恩表示，首次加息可能会在夏季进行。这比欧央行之前的表态要鹰派一些。另外，据欧元区货币市场预计，欧洲央行7月份加息50个基点的可能性约为52%，而19日可能性为44%。
日本央行就更鸽派了。5月13日，日央行行长黑田东彦向众议院以及国内外形势调查委员会作演讲时再次表示，日银不会跟随美联储收紧货币政策。早在此前的4月18日和4月28日，黑田已连续两周重申了日银维持宽松货币政策的决心。
另外，英国基准利率回升至1%，高于疫情之前的0.75%，加拿大加息25个基点至0.5%，低于疫情前的1.75%。瑞典目前是零利率，疫情前是负利率，瑞士疫情前后利率均为-0.75%。
美元锚定的6大货币主权国家的加息动作以及幅度远不及美联储。这亦是美元大幅走强，其余货币走弱的重要逻辑。在接下来美联储实质性地继续大幅加息与缩表，美元指数上行的逻辑尚未改变。
原因二：对手经济表现太差
先来科普什么叫美元指数一揽子货币。一共有6个，分别为欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗、瑞士法郎，权重分别为57.6%、13.6%、11.9%、9.1%、4.2%、3.6%。
过去10余年，欧元区期间遭遇了严重的欧债危机，经济长年萎靡不振。在疫情之前的2019年，欧元区GDP仅仅增长1.2%（其中法国、意大利直接负增长），创下2013年欧债危机以来的六年最低。
另外，权重占比较大的欧元区，直面俄乌冲突前线，经济放缓，乃至衰退的迹象比美国要严重得多。IMF国际货币基金组织在2022年4月发布的《世界经济展望》中把欧元区的GDP增速预测值从2.7降到2..3.
从经济基本面的角度看，美国相较于欧元区还是强一些的，虽然接下来几个季度大概率都会陷入衰退。
美元不太可能下跌
今年，美联储已经实质性加息75个基点，实质性收紧了美元流动性。且接下来的动作越来越大，尤其是缩表，对美元流动性的冲击比加息要猛得多。按照美联储公布的计划，到年底可以缩表5200亿美元，如果加上美国国内以及海外美元市场的货币乘数，相当于海外美元流动性被至少缩减了5.2万亿美元（货币乘数至少10倍+）。
这会导致泛滥的美元流动性趋于干涸，对于美元指数也是一种强力支撑。一旦如此，对金融市场可不是什么好事（重大利空），意味着要维持庞大的金融资产规模，全球会出现到处抢美元的情况，诸如2019年、2020年3月的美元荒。
美联储会在货币紧缩路上一路狂奔。从目前看，不太可能因为接下来经济疲软，乃至衰退就放缓、停止加息与缩表。历史上多次，美联储会把加息降息当成“武器”，通过美元潮汐流动来实现收割全球财富的目的。收割不仅对外，还包括内部非华尔街资本的财富，比如美国散户。
综上货币政策以及经济基本面分析，JRFX金荣高级分析师 Leon认为美元仍有继续走强的逻辑基础。(upwaytrack.com/3d2c573b2f5)
多月来的美元涨势仍在继续，美元再创20年新高！本周将公布美联储5月货币政策纪要，恐将美元指数推向一个小高潮。DXY美元指数受到欧元和日元再度走软的提振，因为投资者从低收益货币转向高收益货币，而避险资金的流入继续惠及美元。
最近美元为什么上升得这么快？
我们先来普及一下汇率定价的基础逻辑。短期来看，从短期来看，一国的汇率由对该国货币兑换外币的需求和供给所决定。笼统地说，就是由市场情绪与预期差来主导，说白了就是市场交易者交易出来的。
在中长期中，影响汇率的主要因素主要有：相对价格水平、关税和限额、对本国商品相对于外国商品的偏好以及生产率。简单来说，哪个国家相对于其他国家经济更牛，增长动能更强劲，那么该国货币就会倾向于升值。因为更好的经济增长，通常意味着更高的投资回报、更确定的市场环境以及更稳定的局势，这些都有助于吸引资金的流入。国外大量资金的流入，即形成了对本币的需求，最终会推升本币的价格，也即是本币升值。
去年5月，美国通胀从4月的4.2%飙升至5%，创下2008年8月以来的新高。6月的议息会议，美联储开始做出鹰派表态：如果进展继续，将在接下来的会议上考虑缩减规模的计划。汇率市场基本上从这时候开始反应美元流动性预期拐点的事情了。
原因一：美联储强劲鹰派
欧元区经济面临着巨大的供应挑战，但美国经济的需求将受到非常活跃的美联储的打压，以至于美国经济可能在2023年陷入衰退。市场目前预计美联储将在2022年进一步加息190个基点，2023年联邦基金利率将达到3.10%左右。一次比一次鹰派，一次比一次激进，美联储本轮开启的货币“急转弯”是过去数十年来都没有过的。相较于欧元区和日本，美联储的货币紧缩是无比激进的。
欧洲、日本，货币动作太慢了
5月18日，欧洲央行管委雷恩表示，首次加息可能会在夏季进行。这比欧央行之前的表态要鹰派一些。另外，据欧元区货币市场预计，欧洲央行7月份加息50个基点的可能性约为52%，而19日可能性为44%。
日本央行就更鸽派了。5月13日，日央行行长黑田东彦向众议院以及国内外形势调查委员会作演讲时再次表示，日银不会跟随美联储收紧货币政策。早在此前的4月18日和4月28日，黑田已连续两周重申了日银维持宽松货币政策的决心。
另外，英国基准利率回升至1%，高于疫情之前的0.75%，加拿大加息25个基点至0.5%，低于疫情前的1.75%。瑞典目前是零利率，疫情前是负利率，瑞士疫情前后利率均为-0.75%。
美元锚定的6大货币主权国家的加息动作以及幅度远不及美联储。这亦是美元大幅走强，其余货币走弱的重要逻辑。在接下来美联储实质性地继续大幅加息与缩表，美元指数上行的逻辑尚未改变。
原因二：对手经济表现太差
先来科普什么叫美元指数一揽子货币。一共有6个，分别为欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗、瑞士法郎，权重分别为57.6%、13.6%、11.9%、9.1%、4.2%、3.6%。
过去10余年，欧元区期间遭遇了严重的欧债危机，经济长年萎靡不振。在疫情之前的2019年，欧元区GDP仅仅增长1.2%（其中法国、意大利直接负增长），创下2013年欧债危机以来的六年最低。
另外，权重占比较大的欧元区，直面俄乌冲突前线，经济放缓，乃至衰退的迹象比美国要严重得多。IMF国际货币基金组织在2022年4月发布的《世界经济展望》中把欧元区的GDP增速预测值从2.7降到2..3.
从经济基本面的角度看，美国相较于欧元区还是强一些的，虽然接下来几个季度大概率都会陷入衰退。
美元不太可能下跌
今年，美联储已经实质性加息75个基点，实质性收紧了美元流动性。且接下来的动作越来越大，尤其是缩表，对美元流动性的冲击比加息要猛得多。按照美联储公布的计划，到年底可以缩表5200亿美元，如果加上美国国内以及海外美元市场的货币乘数，相当于海外美元流动性被至少缩减了5.2万亿美元（货币乘数至少10倍+）。
这会导致泛滥的美元流动性趋于干涸，对于美元指数也是一种强力支撑。一旦如此，对金融市场可不是什么好事（重大利空），意味着要维持庞大的金融资产规模，全球会出现到处抢美元的情况，诸如2019年、2020年3月的美元荒。
美联储会在货币紧缩路上一路狂奔。从目前看，不太可能因为接下来经济疲软，乃至衰退就放缓、停止加息与缩表。历史上多次，美联储会把加息降息当成“武器”，通过美元潮汐流动来实现收割全球财富的目的。收割不仅对外，还包括内部非华尔街资本的财富，比如美国散户。
综上货币政策以及经济基本面分析，JRFX金荣高级分析师 Leon认为美元仍有继续走强的逻辑基础。(upwaytrack.com/3d2c573b2f5)
东三环，朝阳公园，团结湖三里屯附近找女生室友
1、房子情况:房子是三居室，都住的女生，小卧室住一个女生。中卧室，和主卧室分别有两个床。主卧室现在住了两个女生，中卧室住了一个女生，现在中卧室再找一个女生室友，租期（2022年5月10日到2022年11月30日）
2， 价格，1550一个月，两人一屋，同屋不同床.
3【入住时间及要求】
随时可以入住，仅限女生。
4【地理位置】
房子位于东三环边上，在秀水园小区，朝阳体育馆正对面，距14号线朝阳公园地铁、6号线金台路地铁站，10号线团结湖地铁站都很近，紧临三里屯，工体，国贸CBD，去哪儿都很方便。周边有朝阳公园、团结湖公园，可以跑步，健身。附近有京客隆、沃尔玛等各种超市，三里屯商场、Skp、合生汇，蓝色港湾都非常近，出行特别方便，地理位置优越。
5【室友情况及要求】
精装修三居室，都住的女生。大家都是上班族，没有人抽烟，不喝酒，不养宠物。比较安静，讲卫生。也希望遇到同样的你。
6【其他费用】
除房租外，水、电、燃气费用均摊，除此之外无其他费用。
7【联系方式】D15801464240,微信电话同号。（最近工作比较忙，如果您方便的话，可以第一时间电话联系我）[/cp]（看房需持48小时核酸）。疫情期间多多理解。
1、房子情况:房子是三居室，都住的女生，小卧室住一个女生。中卧室，和主卧室分别有两个床。主卧室现在住了两个女生，中卧室住了一个女生，现在中卧室再找一个女生室友，租期（2022年5月10日到2022年11月30日）
2， 价格，1550一个月，两人一屋，同屋不同床.
3【入住时间及要求】
随时可以入住，仅限女生。
4【地理位置】
房子位于东三环边上，在秀水园小区，朝阳体育馆正对面，距14号线朝阳公园地铁、6号线金台路地铁站，10号线团结湖地铁站都很近，紧临三里屯，工体，国贸CBD，去哪儿都很方便。周边有朝阳公园、团结湖公园，可以跑步，健身。附近有京客隆、沃尔玛等各种超市，三里屯商场、Skp、合生汇，蓝色港湾都非常近，出行特别方便，地理位置优越。
5【室友情况及要求】
精装修三居室，都住的女生。大家都是上班族，没有人抽烟，不喝酒，不养宠物。比较安静，讲卫生。也希望遇到同样的你。
6【其他费用】
除房租外，水、电、燃气费用均摊，除此之外无其他费用。
7【联系方式】D15801464240,微信电话同号。（最近工作比较忙，如果您方便的话，可以第一时间电话联系我）[/cp]（看房需持48小时核酸）。疫情期间多多理解。
一个月内各经济体的病死情况及其与此前情况的对比（参见表四）。通过这一对比，我们可以清楚地看到，所谓奥密克戎病毒毒性弱化的说法，事实上缺少全球范围内统计数据的支持，不排除是境外某些国家为了强行解封而制造出来的借口，然后又被中国的某些专家引进了中国，成为“躺平派”的理论武器。
1、在表四里面，C列、D列的内容与表三相同。E列是把C列简单除以24。这样处理的原因是，各个经济体因新冠疫情出现病死病例的时间参差不齐，但大体上都是2020年3月之后的事，所以我们直接把前面两年的死亡总数平均分到24个月上去（当然这样做也是非常的简单粗暴，因为无法看出这2年多来死亡率的具体变化，但考虑到龙王本人不是专业做疫情分析的，也就只能这样简单处理，相信大家都可以接受）。F列是最近一个月内病死人数的净增加数，即一个月内新增了多少病死的病例。
2、从F列我们可以看到，在54个经济体中，有4个经济体的病死人数超过了1万，其中，美国病死了29918人，俄罗斯病死了16276人，智利病死了14199人，巴西病死了10143人。有26个经济体的病死人数在1000-10000之间，病死人数在100-1000之间的经济体有18个，只有6个经济体的病死人数低于100。可以说，大多数经济体的病死人数绝对值仍然很高，一个月内病死人数超过1000人的经济体仍然太多！以中国人的“生死观”，绝大多数的中国人都不会接受每个月因感染病毒而病死成千上万的人，更何况，以中国的国情，这一数字可能还要大上好些甚至几倍呢！
3、G列是上月死亡数与此前24个月平均死亡数的比值，的确我们可以看到好些经济体都是负数，似乎意味着很多经济体的病死率似乎是在下降，但那是在前面24个月平均死亡率很高的基础之上显现出来的假象（参见上文），所以，“病死人数”的确看起来是在“下降”，病死者的绝对数值却仍然处于“高位”。同时，我们也会注意到，有两个经济体的比值出现了1万以上的暴增，这就是香港的16760和新西兰的10314，这毫无疑问是在奥密克戎病毒来袭后“躺平”导致的恶果，毕竟它们此前的抗疫成绩都相当不错。另外，还有好几个经济体的这一比值在100以上，它们分别为韩国2267、挪威1276、智利704、芬兰670新加坡454、丹麦441、日本344、澳大利亚260、泰国124，基本上都是完全“躺平”后病毒大杀四方的结果。其中，韩国、新加坡和澳大利亚之前都堪称“抗疫模范生”，结果还是未能守住阵地，导致短短一个月内死亡人数大增。
4、H列计算的是一个月内病死人数的净增长率，考虑到“指数级增长”（类似于股票市场的“复利效应”）的巨大威力，龙王认为，这个增长率不能高于1%，那么，按照这个标准，我们可以看到，真正做到了这一点的只有10个经济体，有8个经济体的这一增长率超过了两位数，有2个经济体超过了三位数，其数据都非常恐怖！
5、I列考察的是最近一个月内的百万人口病死率，即短短一个月内在一百万人口中要病死多少人。这个数字当然以中国香港最高，达到了可怕的936人，智利紧随其后，也有780人，其他的经济体数字各有高低，但低于10人的只有10个。这个数字给你的印象可能不会太深，但如果你看一下J列，你就能感觉到它的“威胁”。
6、J列还是采用前面的办法，按照各个经济体的病死率，计算中国可能要相应死掉多少人，不过，这一次用的是一个月内各经济体的病死率。在条件不变的情况下，对应香港的病死率，一个月内中国大陆要死掉132万人，对应智利的病死率，一个月内中国大陆要病死110万人，以此类推，还有14个经济体，对应的病死率可以让中国大陆一个月内死掉10-25万人，有28个经济体的病死率可以相应让中国大陆一个月内死掉1万到10万不等，这一数字介于1000到1万之间的只有5个经济体，而低于1000的也才有5个经济体，而且还包括了中国大陆自己在内。也就是说，按照这54个经济体的病死率，能够让中国大陆一个月内相应病死1万以上的经济体达到了44个之多，所谓“奥密克戎毒性减弱，致死率降低”的说法，显然已经不攻自破。事实上，即使按照这54个经济体的相应病死水平来平均，中国大陆也要每月少的死掉76000多人（加上了中国大陆本身的优良数据），多的要死掉93000多人（排除了中国大陆本身的优良数据）。显然，国内某些医生和专家宣扬的“病毒毒性弱化、重症病例很少、致死率大大降低”，可能只是存在于国内特殊条件下的一种假象，最多只能算是“部分的事实”，至于具体原因，有待于专家们去深入研究。问题在于，很多人常常喜欢说要“与国际接轨”，那么，在考察病毒致死率是否降低这一涉及到大量人命的问题上，为什么就不先去考察一下全世界的情况呢？
7、也许有人会争辩说，中国国内的疫苗接种率相当高，应该能够对国民提供较强的保护力，从而大大降低上文所说的“相应病死率”，这一说法其实也不靠谱。从K列可以看出，中国大陆的疫苗接种率的确比较高，达到了每百人227剂，但这并没有特别大的优势。在“相应病死人数”超过10万的16个经济体中，只有罗马尼亚的疫苗接种率较低，为每百人87.51剂，大多数国家都超过或接近200剂，显然，即便这些经济体的疫苗接种率都不低，对人群的保护作用却并不明显，更不能过度吹嘘！
1、在表四里面，C列、D列的内容与表三相同。E列是把C列简单除以24。这样处理的原因是，各个经济体因新冠疫情出现病死病例的时间参差不齐，但大体上都是2020年3月之后的事，所以我们直接把前面两年的死亡总数平均分到24个月上去（当然这样做也是非常的简单粗暴，因为无法看出这2年多来死亡率的具体变化，但考虑到龙王本人不是专业做疫情分析的，也就只能这样简单处理，相信大家都可以接受）。F列是最近一个月内病死人数的净增加数，即一个月内新增了多少病死的病例。
2、从F列我们可以看到，在54个经济体中，有4个经济体的病死人数超过了1万，其中，美国病死了29918人，俄罗斯病死了16276人，智利病死了14199人，巴西病死了10143人。有26个经济体的病死人数在1000-10000之间，病死人数在100-1000之间的经济体有18个，只有6个经济体的病死人数低于100。可以说，大多数经济体的病死人数绝对值仍然很高，一个月内病死人数超过1000人的经济体仍然太多！以中国人的“生死观”，绝大多数的中国人都不会接受每个月因感染病毒而病死成千上万的人，更何况，以中国的国情，这一数字可能还要大上好些甚至几倍呢！
3、G列是上月死亡数与此前24个月平均死亡数的比值，的确我们可以看到好些经济体都是负数，似乎意味着很多经济体的病死率似乎是在下降，但那是在前面24个月平均死亡率很高的基础之上显现出来的假象（参见上文），所以，“病死人数”的确看起来是在“下降”，病死者的绝对数值却仍然处于“高位”。同时，我们也会注意到，有两个经济体的比值出现了1万以上的暴增，这就是香港的16760和新西兰的10314，这毫无疑问是在奥密克戎病毒来袭后“躺平”导致的恶果，毕竟它们此前的抗疫成绩都相当不错。另外，还有好几个经济体的这一比值在100以上，它们分别为韩国2267、挪威1276、智利704、芬兰670新加坡454、丹麦441、日本344、澳大利亚260、泰国124，基本上都是完全“躺平”后病毒大杀四方的结果。其中，韩国、新加坡和澳大利亚之前都堪称“抗疫模范生”，结果还是未能守住阵地，导致短短一个月内死亡人数大增。
4、H列计算的是一个月内病死人数的净增长率，考虑到“指数级增长”（类似于股票市场的“复利效应”）的巨大威力，龙王认为，这个增长率不能高于1%，那么，按照这个标准，我们可以看到，真正做到了这一点的只有10个经济体，有8个经济体的这一增长率超过了两位数，有2个经济体超过了三位数，其数据都非常恐怖！
5、I列考察的是最近一个月内的百万人口病死率，即短短一个月内在一百万人口中要病死多少人。这个数字当然以中国香港最高，达到了可怕的936人，智利紧随其后，也有780人，其他的经济体数字各有高低，但低于10人的只有10个。这个数字给你的印象可能不会太深，但如果你看一下J列，你就能感觉到它的“威胁”。
6、J列还是采用前面的办法，按照各个经济体的病死率，计算中国可能要相应死掉多少人，不过，这一次用的是一个月内各经济体的病死率。在条件不变的情况下，对应香港的病死率，一个月内中国大陆要死掉132万人，对应智利的病死率，一个月内中国大陆要病死110万人，以此类推，还有14个经济体，对应的病死率可以让中国大陆一个月内死掉10-25万人，有28个经济体的病死率可以相应让中国大陆一个月内死掉1万到10万不等，这一数字介于1000到1万之间的只有5个经济体，而低于1000的也才有5个经济体，而且还包括了中国大陆自己在内。也就是说，按照这54个经济体的病死率，能够让中国大陆一个月内相应病死1万以上的经济体达到了44个之多，所谓“奥密克戎毒性减弱，致死率降低”的说法，显然已经不攻自破。事实上，即使按照这54个经济体的相应病死水平来平均，中国大陆也要每月少的死掉76000多人（加上了中国大陆本身的优良数据），多的要死掉93000多人（排除了中国大陆本身的优良数据）。显然，国内某些医生和专家宣扬的“病毒毒性弱化、重症病例很少、致死率大大降低”，可能只是存在于国内特殊条件下的一种假象，最多只能算是“部分的事实”，至于具体原因，有待于专家们去深入研究。问题在于，很多人常常喜欢说要“与国际接轨”，那么，在考察病毒致死率是否降低这一涉及到大量人命的问题上，为什么就不先去考察一下全世界的情况呢？
7、也许有人会争辩说，中国国内的疫苗接种率相当高，应该能够对国民提供较强的保护力，从而大大降低上文所说的“相应病死率”，这一说法其实也不靠谱。从K列可以看出，中国大陆的疫苗接种率的确比较高，达到了每百人227剂，但这并没有特别大的优势。在“相应病死人数”超过10万的16个经济体中，只有罗马尼亚的疫苗接种率较低，为每百人87.51剂，大多数国家都超过或接近200剂，显然，即便这些经济体的疫苗接种率都不低，对人群的保护作用却并不明显，更不能过度吹嘘！
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