今天又是快乐美好的一天，又是为给力小伙伴感动的一天！！
Hi star课题初赛，晚上大伙儿逐字逐句改内容早起梳理发言稿，还给项目文档贴了合照作封面，汇报全程配合流畅，团结得令人落泪，导师提问她俩给我backup。
3/4月忙到多次想放弃这个“工作之外”的课题，做了四个月到现在也才出了一个方案而已，离真正能落地还有银河一般遥远的距离，真希望我们的项目能被大佬看中然后帮助一起推呀~最近真的有努力在刷存在感。做困难的事，虽然三天两头会想放弃，但说不定坚持会有惊喜[doge]
收到了公司的物资~扛着上楼的时候遇上好心的邻居帮忙搬~
小猫咪真的太治愈了，光是看她咕噜咕噜睡觉，摸摸她顺滑的毛发就觉得真的好治愈！
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北京，一位老人的房子拆迁了，分到了26万的拆迁款，因为她不识字，就让孙子去买房子，后来孙子把房子写在了自己的名下，还把老人赶出了房子，老人在听完孙子的理由后，心里非常后悔。
这位老人名叫耿梅梅，已经80多岁的高龄了，而她遇到了一件让她非常伤心的事。
2001年，她的老房子拆迁了。
可是让她没有想到的是，这位孙子居然瞒着老人，把房子写在了自己的名下。
本来老人只有这一个孙子，房子早晚都会留给孙子，可是让老人更没有想到的是，这位孙子居然做出了一件让老人后悔终身的事。
2009年，就在房本刚下来的时候，孙子居然把老人给赶出家门，声称，这套房子是自己的，跟老人没有任何关系。
老人不愿意走。
于是，这位孙子居然又做出了一件让外人无法理解的事，他居然把老人给告了，要求老人给他腾房。
当我看到这里的时候，我的心里非常愤怒，我实在想不出来，什么样的孙子才会对老人做出这种事来，直到我去了解了这位孙子的成长经历，我发现，有些人，他的坏心眼，都是从骨子里带出来的。
1957年在丈夫去世之后，老人为了养活儿女，只身来到北京，在一家小学做门卫，挣25块钱都寄给了家里。
后来，她的孙子5岁就来到了北京，由她抚养，每个月100多块钱的生活费，着实让老人犯了难，她除了做门卫之外，还得去捡废品卖，这才勉强维持两个孩子的生活费用。
1997年，孙子考上了大学，也算是为老人争了光，老人心里也高兴。
老人怎么也没想到，她这个一手带大的孙子，会在拆迁上耍起了心眼。
老人记得，当时她生病了，一直都在住院，而拆迁款有26万多，正好可以用这笔钱去买下这套80多平方米的房子。
老人后来回想起来，她隐隐约约地觉得事情没有这么简单，因为她签了很多的东西，所以，她怀疑签的那些东西中，肯定有一张纸是多余的，而就是这张多余的纸，导致拆迁安置房被写在了孙子的名下。
其实，老人并不在乎这套房子，她都80多岁了，要房子又有什么用呢？她唯一无法接受的，就是被一手带大的孙子给骗了，还被赶出家门。
想到这里，老人有些后悔了，她悔不当初让孙子帮忙办理拆迁的事，如果当时她亲力亲为，房子写在自己名下，她也就不会这么被动了，导致连个住的地方都没有。
不过说这些已经晚了，老人要和孙子对簿公堂了，如果输了，她就要被赶出自己的家门，这是她无论如何都无法接受的。
好在上天有眼，正义也许会迟到，但从来不会缺席，老人赢了，孙子的所有要求都被驳回，而老人依然可以继续住在这套房子里。
事实上，到这个时候了，老人都没有想过要把房子的名字改到自己名下，因为她真的就只有这一个孙子，而接下来发生的事情，使得老人做出了一个重大的决定。
因为她的孙子一而再再而三地在家里砸东西，把门锁给换了，不让老人进屋。
因为孙子手中有房本，他就把水电和煤气都给断了，而且还告诉对方，谁要是敢卖煤气给老人，他就去告谁。
老人没有煤气做饭，只能凑合着买着吃，后来一个好心人给了老人一个电磁炉，这才让老人的生活好了一些。
可是老人仍然生活在担惊受怕之中，她每天24小时都得用桌椅把门给挡住，就是为了防止她的孙子砸门。
事情发展到这里，其实孙子完全可以不要找老人的麻烦，因为在老人去世以后，这套房子还是他的，可是他居然把他远在老家的父亲叫到了北京，强行把老人接回了老家，还把老人关在老家的院子里，不让她出门。
据周围的邻居回忆，他们经常能听到老人在院子里的大喊声，而且邻居还说，老人被自己的儿子给打了。
虽然这位儿子极力否认，但老人的情绪还是非常激动，最后还是女儿赶到老家，这才把老人给接了出来，又送回了北京。
而这个时候，孙子已经堂而皇之地住了进去，他根本不让老人进屋。
于是，老人终于决定要拿回属于自己的东西，她在女儿的帮助下，把孙子给告了。
而孙子却一再地强调，他和老人之间没有任何矛盾，是因为姑姑想要房子，这才挑拨他和老人之间的关系。
孙子还指出，这套房子也不是老人拆迁得来的房子，而是他的父母出钱给他买的房子，至于老人那20多万的拆迁款去了哪里，他表示自己也不知道。
这位孙子简直就是谎话连篇，我一直在想，他在说出这种话时，他自己会信吗？
因为我根本不相信，他一个刚毕业的学生，还有在家务农的父母，会在那个年代拿出20多万买房子。
而事实上，这套房子就是老人当年拆迁得来的房子，最后，老人也赢了，她只要拿着判定书，就可以把房子的名字换在自己的名下，无需经过孙子同意。
而当孙子的所有谎言都被拆穿时，他居然还在反抗，坚决不肯让老人住进房子里。
最后，还是在多方的努力下，这才把孙子给赶了出去，老人也终于住了进去。
事情发展到这里才算尘埃落地。#社会#
这位老人名叫耿梅梅，已经80多岁的高龄了，而她遇到了一件让她非常伤心的事。
2001年，她的老房子拆迁了。
可是让她没有想到的是，这位孙子居然瞒着老人，把房子写在了自己的名下。
本来老人只有这一个孙子，房子早晚都会留给孙子，可是让老人更没有想到的是，这位孙子居然做出了一件让老人后悔终身的事。
2009年，就在房本刚下来的时候，孙子居然把老人给赶出家门，声称，这套房子是自己的，跟老人没有任何关系。
老人不愿意走。
于是，这位孙子居然又做出了一件让外人无法理解的事，他居然把老人给告了，要求老人给他腾房。
当我看到这里的时候，我的心里非常愤怒，我实在想不出来，什么样的孙子才会对老人做出这种事来，直到我去了解了这位孙子的成长经历，我发现，有些人，他的坏心眼，都是从骨子里带出来的。
1957年在丈夫去世之后，老人为了养活儿女，只身来到北京，在一家小学做门卫，挣25块钱都寄给了家里。
后来，她的孙子5岁就来到了北京，由她抚养，每个月100多块钱的生活费，着实让老人犯了难，她除了做门卫之外，还得去捡废品卖，这才勉强维持两个孩子的生活费用。
1997年，孙子考上了大学，也算是为老人争了光，老人心里也高兴。
老人怎么也没想到，她这个一手带大的孙子，会在拆迁上耍起了心眼。
老人记得，当时她生病了，一直都在住院，而拆迁款有26万多，正好可以用这笔钱去买下这套80多平方米的房子。
老人后来回想起来，她隐隐约约地觉得事情没有这么简单，因为她签了很多的东西，所以，她怀疑签的那些东西中，肯定有一张纸是多余的，而就是这张多余的纸，导致拆迁安置房被写在了孙子的名下。
其实，老人并不在乎这套房子，她都80多岁了，要房子又有什么用呢？她唯一无法接受的，就是被一手带大的孙子给骗了，还被赶出家门。
想到这里，老人有些后悔了，她悔不当初让孙子帮忙办理拆迁的事，如果当时她亲力亲为，房子写在自己名下，她也就不会这么被动了，导致连个住的地方都没有。
不过说这些已经晚了，老人要和孙子对簿公堂了，如果输了，她就要被赶出自己的家门，这是她无论如何都无法接受的。
好在上天有眼，正义也许会迟到，但从来不会缺席，老人赢了，孙子的所有要求都被驳回，而老人依然可以继续住在这套房子里。
事实上，到这个时候了，老人都没有想过要把房子的名字改到自己名下，因为她真的就只有这一个孙子，而接下来发生的事情，使得老人做出了一个重大的决定。
因为她的孙子一而再再而三地在家里砸东西，把门锁给换了，不让老人进屋。
因为孙子手中有房本，他就把水电和煤气都给断了，而且还告诉对方，谁要是敢卖煤气给老人，他就去告谁。
老人没有煤气做饭，只能凑合着买着吃，后来一个好心人给了老人一个电磁炉，这才让老人的生活好了一些。
可是老人仍然生活在担惊受怕之中，她每天24小时都得用桌椅把门给挡住，就是为了防止她的孙子砸门。
事情发展到这里，其实孙子完全可以不要找老人的麻烦，因为在老人去世以后，这套房子还是他的，可是他居然把他远在老家的父亲叫到了北京，强行把老人接回了老家，还把老人关在老家的院子里，不让她出门。
据周围的邻居回忆，他们经常能听到老人在院子里的大喊声，而且邻居还说，老人被自己的儿子给打了。
虽然这位儿子极力否认，但老人的情绪还是非常激动，最后还是女儿赶到老家，这才把老人给接了出来，又送回了北京。
而这个时候，孙子已经堂而皇之地住了进去，他根本不让老人进屋。
于是，老人终于决定要拿回属于自己的东西，她在女儿的帮助下，把孙子给告了。
而孙子却一再地强调，他和老人之间没有任何矛盾，是因为姑姑想要房子，这才挑拨他和老人之间的关系。
孙子还指出，这套房子也不是老人拆迁得来的房子，而是他的父母出钱给他买的房子，至于老人那20多万的拆迁款去了哪里，他表示自己也不知道。
这位孙子简直就是谎话连篇，我一直在想，他在说出这种话时，他自己会信吗？
因为我根本不相信，他一个刚毕业的学生，还有在家务农的父母，会在那个年代拿出20多万买房子。
而事实上，这套房子就是老人当年拆迁得来的房子，最后，老人也赢了，她只要拿着判定书，就可以把房子的名字换在自己的名下，无需经过孙子同意。
而当孙子的所有谎言都被拆穿时，他居然还在反抗，坚决不肯让老人住进房子里。
最后，还是在多方的努力下，这才把孙子给赶了出去，老人也终于住了进去。
事情发展到这里才算尘埃落地。#社会#
光伏设备行业研究
拥抱新技术变革 精选龙头
光伏设备行业研究：拥抱新技术变革 精选龙头
01 【研究框架】关注技术变革、催生产能加速迭代
【研究框架】核心关注各环节技术变革、平台化发展趋势
【光伏设备】行业核心逻辑①
传统认知：市场认为机械设备行业是下游需求的二阶导，成长持续性有限。
【光伏设备】技术迭代快，一个又一个技术迭代，特别是价值量更大的工艺设备，使得近几年保持较好成长性。
核心原因包括以下两点：
1）技术迭代快：光伏行业进入无补贴、纯市场化阶段，技术降本将成为市场前进永恒的方向。回顾历史，光伏平均技术迭代 周期在3年左右，也就代表3年存量产能将经历一轮淘汰。催生下游产能加速扩张，使得【光伏设备】近几年保持较好成长性。
2）平台化布局：光伏属于泛半导体行业，技术与半导体具有相同性。使得绝大多龙头光伏设备企业未来的终局都将是光伏+ 半导体平台化布局，利用自身在光伏领域研发经验、向半导体行业延伸，打开新的成长空间。
【光伏设备】行业核心逻辑②
传统认知：市场认为专用设备行业，非标属性较强、规模不经济，很难成长出大市值公司。
【光伏设备】行业是专用设备行业少有的能孕育大市值公司的行业。 核心原因包括以下三点：
1）市场空间较大：光伏需求10年10倍大赛道，预计2030年新增装机量有望超1000GW，光伏设备市场规模有望超千亿。
2）技术迭代、带来单GW价值量提升：我们观测如电池片环节，从BSF电池>PERC电池>TOPCon电池>HJT电池>叠层电池。 随着电池技术难度的提升，单GW设备价值量是在明显提升的，带来行业的市场空间持续变大。组件串焊机、光伏长晶炉同理。
3）平台化布局：绝大多龙头光伏设备企业未来的终局都将是光伏+半导体平台化布局，多领域打开成长空间。
【光伏设备】拥抱新技术变革、精选龙头
【电池设备】
受益于HJT+TOPCon技术迭代+光伏行业需求增长，量+价齐升，市场空间最大。
【组件设备】
受益于“多主栅+多分片+薄片化”技术迭代+ +光伏行业需求增长。量升+价稳，市场空间稳定。
【硅料、硅片设备】
如“颗粒硅、CCZ、N型单晶炉”技术迭代落地（目前还不确定），市场可能仍具成长性。
02 【光伏行业】10年10倍大赛道，2023年需求有望超1000GW
光伏需求：“平价时代”来临，未来十年十倍大赛道！
光伏装机需求预测
伴随未来光伏价格和成本的持续下降，光伏装机需求有望持续加速增长。我们测算了2030年中国和全球光伏新增装机需求，预计2030年中 国光伏新增装机需求达301-416GW，CAGR达21%-24%；全球新增装机需求达1113-1328GW，CAGR达24%-26%。光伏装机需求未来 十年迎来十倍增长，拥有巨大的市场空间，需重视光伏赛道带来的巨大增长机会。
光伏需求：短期如硅料价格下跌，组件盈利升，扩产有望提速
短期：如硅料价格下跌，盈利回归常态，下游扩产有望提速，催生设备需求。
【光伏设备】研究框架：核心关注各环节技术变革、精选龙头
1. 【电池设备】：迎HJT、TOPCon光伏技术新革命；
2. 【组件设备】：迎大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革；
3. 【硅片设备】：迎大尺寸、CCZ升级历史性机遇；
4. 【硅料设备】：供给紧缺、扩产提速，迎颗粒硅新技术。
03 【硅料设备】供给紧缺、扩产提速，迎颗粒硅新技术
光伏硅料：产能紧缺，催生各大厂家加速扩产
硅料供需失衡、价格高企是目前光伏行业一大痛点。
自2020年12月至今，硅料价格累计涨幅超210%，硅料行业单万吨净利润高达10-15亿元。
高额利润催生行业扩产。
预计2021-2023年全球硅料总产能分别为58、113、201万吨，每年近翻倍增长。
颗粒硅：成本、投产周期、品质优势渐显，技术迭代推动扩产
颗粒硅与传统的西门子法棒状硅相比优势明显，助力行业降本，推动扩产。
（1）成本更低：制造端较西门子下降15-20%；硅片厂使用端单产效率提升10%。
（2）投产周期短：传统硅料扩产周期长达1.5-2年，颗粒硅投产周期1年出头。
（3）品质更好：拉出硅片性能指标不亚于西门子硅料。颗粒硅+CCZ进一步提升产品品质。
04 【硅片设备】迎大尺寸、CCZ升级历史性机遇
大尺寸：210、182大尺寸为大势所趋，推动行业淘汰落后产能
大尺寸为光伏行业大趋势，182/210大尺寸硅片渗透率提升在即。我们判断，2022年大尺寸硅片、电池片、组件将成为市场主流，占据绝大部分市场份额。
RCZ硅片设备：预计2022-2023年合计市场空间达490亿元
大尺寸趋势引领设备迭代。预计2022-2023年，硅片设备市场空间每年约240-250亿元。其中，单晶 炉市场空间约176-187亿元，切片机、机加工设备约62-64亿元。
RCZ硅片设备：竞争格局
硅片长晶炉：晶盛机电（约70%市占率）、连城数控（约20%市占率）双寡头垄断；其他包括：天通股份、 北方华创、京运通、精工科技、奥特维。
切片机、机加工设备：高测股份（约50-60%市占率）、连城数控（约20%市占率）、晶盛机电（专供中环）、 上机数控（产能已基本自供）。
颗粒硅+CCZ：有望综合降本20-30%，催生单晶炉迭代潜在需求
颗粒硅：形似球状，流动性好，可以多装15%-20%的颗粒硅（增加单位产出，降低生产成本，避免大块料堵塞）。
颗粒硅+CCZ：有望综合降本20-30%，大力拉动光伏需求
1）品质更优：连续投料、可对硅液不断调整优化，使得硅棒头尾少子寿命、电阻率均匀 2）单产提升：更容易实现自动化（降低停机率、节省人工成本）、减少复投硅料的时间。 3）降低电耗：不用停炉冷却再加料，减少炉子的重复升温、降温。
05 【电池设备】迎HJT、TOPCon光伏技术新革命
晶硅电池技术迭代路线；HJT、TOPCon有望交替向上
光伏异质结、TOPCon设备对光伏行业降低度电成本、在全球大范围推广从而实现“碳中和”至关重要，是光伏 “未来之星”，将带来行业颠覆性的变化。
光伏电池片技术发展趋势：铝背场BSF 电池（1 代）→PERC 电池（2 代）→PERC+/TOPCon（2.5 代）→HJT 电 池（3 代）→HBC 电池（4 代，可能潜在方向），单晶电池的转换效率从2014年的19%上升至2020年的23%-24%。
异质结行业：需求会以什么速度开启爆发？
复盘PERC渗透率的表现，可得知异质结未来趋势 ：2017年常规BSF电池依然占据主流地位，市占率高达83%。随着 PERC经济性得到产业认可，PERC市占率从2016年的9%上升至2020年的86%，短短5年时间提升近10倍，成为市场主 流技术路线。
HJT产业化爆发核心因素：单W成本！
性价比核心看单W成本：预计到2023年HJT将达到与PERC旗鼓相当的成本区间。 目前异质结（HJT）仍高于PERC电池，其成本主要来自硅片、设备折旧、浆料和靶材，在成本占比中分别约 52%、4%、25%和6%。其他成本占比12%，主要为人工、水电气等。
HJT设备：PECVD是核心，设备国产化将成为行业关键突破口
HJT电池4大生产工艺环节：清洗制绒、PECVD、TCO制备、丝网印刷，设备投资额占比约10%、50%、25%、15%。
从设备投资额来看：国产设备性价比优势明显
1. 国外HJT设备：价格昂贵（梅耶博格、应用材料、Singulus、松下等），设备投资高达10亿元/GW，预计将逐步被国产 设备替代。
2. 国内HJT设备：相比国外设备价格大幅降低，初始投资额在4亿元/GW左右，但相比目前的PERC设备投资额1.4-1.6亿元 /GW，仍然在3倍左右, 未来仍需有30%-40%的下降空间。
HJT设备市场空间：预计2025年订单超400亿，龙头市值超千亿
我们对2025年HJT设备400亿订单市场空间，进行合理市值空间测算：
1）假设HJT设备净利率20%（HJT设备技术壁垒较PERC更高，盈利能力预计不弱于PERC设备），对应约80亿利润；
2）保守给与设备行业25倍PE估值，对应支撑2000亿市值。
3）基于设备行业集中度较高的特征（通常2-3家占据绝大多市场份额），假设行业基本面没有大的变化，龙头公司占据 50%以上市占率，市场将有望诞生千亿市值公司！
06 【组件设备】迎大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革
组件设备：“大尺寸+多主栅+多分片+薄片化”多技术催生需求增长
多主栅串焊技术通过增加主栅数量：
（1）大幅降低了主栅的宽度，从而降低了银浆使用量；
（2）降 低了对受光区域的遮挡，提升了受光面积；
（3）使电池片上电阻、电流分布更加均匀，从而降低阻抗 损；隐裂、断栅等情况对电池片的影响将有所下降。
预计2021年，多主栅（9主栅或以上）电池将代替5主栅电池成为市场占比最大的光伏电池种类，随 着多主栅逐渐成为行业主流，推动多主栅高精度串焊机的需求增长。
多分片（三分片、四分片）的普及将促进串焊机、硅片分选机、划片机需求呈比例 式增长。因多分片 电池需要对划片后的电池片进行串联，因此，三分片电池对串焊 机的需求则为原来的三倍，四分片则 为原来的四倍。硅片分选机、划片机以此类似。
薄片化：降低硅耗的核心技术。有望从当前160μm，减薄到100-120μm，需要完全更新串焊机（目前 最低兼容150um）。
市场空间：受益多重技术迭代，2022-2025年串焊机合计达239亿元
行业Beta：随着硅料价格下滑、组件单W盈利回升，行业扩产提速。天合、晶澳、晶科、阿特斯上市。
技术迭代：“多主栅+多分片+薄片化”多重技术迭代，组件设备产能迭代加速。 预计2022-2025年串焊机市场空间合计达239亿元。
组件设备：竞争格局集中，龙头市占率达50-70%
串焊机：奥特维龙头领先（市占率70%），其次包括先导智能、宁夏小牛（未上市）、金辰股份（非主力产品）。
层压机、流水线设备：金辰股份、京山轻机（旗下苏州晟成）寡头垄断。
报告节选： https://t.cn/RVJk9aF
拥抱新技术变革 精选龙头
光伏设备行业研究：拥抱新技术变革 精选龙头
01 【研究框架】关注技术变革、催生产能加速迭代
【研究框架】核心关注各环节技术变革、平台化发展趋势
【光伏设备】行业核心逻辑①
传统认知：市场认为机械设备行业是下游需求的二阶导，成长持续性有限。
【光伏设备】技术迭代快，一个又一个技术迭代，特别是价值量更大的工艺设备，使得近几年保持较好成长性。
核心原因包括以下两点：
1）技术迭代快：光伏行业进入无补贴、纯市场化阶段，技术降本将成为市场前进永恒的方向。回顾历史，光伏平均技术迭代 周期在3年左右，也就代表3年存量产能将经历一轮淘汰。催生下游产能加速扩张，使得【光伏设备】近几年保持较好成长性。
2）平台化布局：光伏属于泛半导体行业，技术与半导体具有相同性。使得绝大多龙头光伏设备企业未来的终局都将是光伏+ 半导体平台化布局，利用自身在光伏领域研发经验、向半导体行业延伸，打开新的成长空间。
【光伏设备】行业核心逻辑②
传统认知：市场认为专用设备行业，非标属性较强、规模不经济，很难成长出大市值公司。
【光伏设备】行业是专用设备行业少有的能孕育大市值公司的行业。 核心原因包括以下三点：
1）市场空间较大：光伏需求10年10倍大赛道，预计2030年新增装机量有望超1000GW，光伏设备市场规模有望超千亿。
2）技术迭代、带来单GW价值量提升：我们观测如电池片环节，从BSF电池>PERC电池>TOPCon电池>HJT电池>叠层电池。 随着电池技术难度的提升，单GW设备价值量是在明显提升的，带来行业的市场空间持续变大。组件串焊机、光伏长晶炉同理。
3）平台化布局：绝大多龙头光伏设备企业未来的终局都将是光伏+半导体平台化布局，多领域打开成长空间。
【光伏设备】拥抱新技术变革、精选龙头
【电池设备】
受益于HJT+TOPCon技术迭代+光伏行业需求增长，量+价齐升，市场空间最大。
【组件设备】
受益于“多主栅+多分片+薄片化”技术迭代+ +光伏行业需求增长。量升+价稳，市场空间稳定。
【硅料、硅片设备】
如“颗粒硅、CCZ、N型单晶炉”技术迭代落地（目前还不确定），市场可能仍具成长性。
02 【光伏行业】10年10倍大赛道，2023年需求有望超1000GW
光伏需求：“平价时代”来临，未来十年十倍大赛道！
光伏装机需求预测
伴随未来光伏价格和成本的持续下降，光伏装机需求有望持续加速增长。我们测算了2030年中国和全球光伏新增装机需求，预计2030年中 国光伏新增装机需求达301-416GW，CAGR达21%-24%；全球新增装机需求达1113-1328GW，CAGR达24%-26%。光伏装机需求未来 十年迎来十倍增长，拥有巨大的市场空间，需重视光伏赛道带来的巨大增长机会。
光伏需求：短期如硅料价格下跌，组件盈利升，扩产有望提速
短期：如硅料价格下跌，盈利回归常态，下游扩产有望提速，催生设备需求。
【光伏设备】研究框架：核心关注各环节技术变革、精选龙头
1. 【电池设备】：迎HJT、TOPCon光伏技术新革命；
2. 【组件设备】：迎大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革；
3. 【硅片设备】：迎大尺寸、CCZ升级历史性机遇；
4. 【硅料设备】：供给紧缺、扩产提速，迎颗粒硅新技术。
03 【硅料设备】供给紧缺、扩产提速，迎颗粒硅新技术
光伏硅料：产能紧缺，催生各大厂家加速扩产
硅料供需失衡、价格高企是目前光伏行业一大痛点。
自2020年12月至今，硅料价格累计涨幅超210%，硅料行业单万吨净利润高达10-15亿元。
高额利润催生行业扩产。
预计2021-2023年全球硅料总产能分别为58、113、201万吨，每年近翻倍增长。
颗粒硅：成本、投产周期、品质优势渐显，技术迭代推动扩产
颗粒硅与传统的西门子法棒状硅相比优势明显，助力行业降本，推动扩产。
（1）成本更低：制造端较西门子下降15-20%；硅片厂使用端单产效率提升10%。
（2）投产周期短：传统硅料扩产周期长达1.5-2年，颗粒硅投产周期1年出头。
（3）品质更好：拉出硅片性能指标不亚于西门子硅料。颗粒硅+CCZ进一步提升产品品质。
04 【硅片设备】迎大尺寸、CCZ升级历史性机遇
大尺寸：210、182大尺寸为大势所趋，推动行业淘汰落后产能
大尺寸为光伏行业大趋势，182/210大尺寸硅片渗透率提升在即。我们判断，2022年大尺寸硅片、电池片、组件将成为市场主流，占据绝大部分市场份额。
RCZ硅片设备：预计2022-2023年合计市场空间达490亿元
大尺寸趋势引领设备迭代。预计2022-2023年，硅片设备市场空间每年约240-250亿元。其中，单晶 炉市场空间约176-187亿元，切片机、机加工设备约62-64亿元。
RCZ硅片设备：竞争格局
硅片长晶炉：晶盛机电（约70%市占率）、连城数控（约20%市占率）双寡头垄断；其他包括：天通股份、 北方华创、京运通、精工科技、奥特维。
切片机、机加工设备：高测股份（约50-60%市占率）、连城数控（约20%市占率）、晶盛机电（专供中环）、 上机数控（产能已基本自供）。
颗粒硅+CCZ：有望综合降本20-30%，催生单晶炉迭代潜在需求
颗粒硅：形似球状，流动性好，可以多装15%-20%的颗粒硅（增加单位产出，降低生产成本，避免大块料堵塞）。
颗粒硅+CCZ：有望综合降本20-30%，大力拉动光伏需求
1）品质更优：连续投料、可对硅液不断调整优化，使得硅棒头尾少子寿命、电阻率均匀 2）单产提升：更容易实现自动化（降低停机率、节省人工成本）、减少复投硅料的时间。 3）降低电耗：不用停炉冷却再加料，减少炉子的重复升温、降温。
05 【电池设备】迎HJT、TOPCon光伏技术新革命
晶硅电池技术迭代路线；HJT、TOPCon有望交替向上
光伏异质结、TOPCon设备对光伏行业降低度电成本、在全球大范围推广从而实现“碳中和”至关重要，是光伏 “未来之星”，将带来行业颠覆性的变化。
光伏电池片技术发展趋势：铝背场BSF 电池（1 代）→PERC 电池（2 代）→PERC+/TOPCon（2.5 代）→HJT 电 池（3 代）→HBC 电池（4 代，可能潜在方向），单晶电池的转换效率从2014年的19%上升至2020年的23%-24%。
异质结行业：需求会以什么速度开启爆发？
复盘PERC渗透率的表现，可得知异质结未来趋势 ：2017年常规BSF电池依然占据主流地位，市占率高达83%。随着 PERC经济性得到产业认可，PERC市占率从2016年的9%上升至2020年的86%，短短5年时间提升近10倍，成为市场主 流技术路线。
HJT产业化爆发核心因素：单W成本！
性价比核心看单W成本：预计到2023年HJT将达到与PERC旗鼓相当的成本区间。 目前异质结（HJT）仍高于PERC电池，其成本主要来自硅片、设备折旧、浆料和靶材，在成本占比中分别约 52%、4%、25%和6%。其他成本占比12%，主要为人工、水电气等。
HJT设备：PECVD是核心，设备国产化将成为行业关键突破口
HJT电池4大生产工艺环节：清洗制绒、PECVD、TCO制备、丝网印刷，设备投资额占比约10%、50%、25%、15%。
从设备投资额来看：国产设备性价比优势明显
1. 国外HJT设备：价格昂贵（梅耶博格、应用材料、Singulus、松下等），设备投资高达10亿元/GW，预计将逐步被国产 设备替代。
2. 国内HJT设备：相比国外设备价格大幅降低，初始投资额在4亿元/GW左右，但相比目前的PERC设备投资额1.4-1.6亿元 /GW，仍然在3倍左右, 未来仍需有30%-40%的下降空间。
HJT设备市场空间：预计2025年订单超400亿，龙头市值超千亿
我们对2025年HJT设备400亿订单市场空间，进行合理市值空间测算：
1）假设HJT设备净利率20%（HJT设备技术壁垒较PERC更高，盈利能力预计不弱于PERC设备），对应约80亿利润；
2）保守给与设备行业25倍PE估值，对应支撑2000亿市值。
3）基于设备行业集中度较高的特征（通常2-3家占据绝大多市场份额），假设行业基本面没有大的变化，龙头公司占据 50%以上市占率，市场将有望诞生千亿市值公司！
06 【组件设备】迎大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革
组件设备：“大尺寸+多主栅+多分片+薄片化”多技术催生需求增长
多主栅串焊技术通过增加主栅数量：
（1）大幅降低了主栅的宽度，从而降低了银浆使用量；
（2）降 低了对受光区域的遮挡，提升了受光面积；
（3）使电池片上电阻、电流分布更加均匀，从而降低阻抗 损；隐裂、断栅等情况对电池片的影响将有所下降。
预计2021年，多主栅（9主栅或以上）电池将代替5主栅电池成为市场占比最大的光伏电池种类，随 着多主栅逐渐成为行业主流，推动多主栅高精度串焊机的需求增长。
多分片（三分片、四分片）的普及将促进串焊机、硅片分选机、划片机需求呈比例 式增长。因多分片 电池需要对划片后的电池片进行串联，因此，三分片电池对串焊 机的需求则为原来的三倍，四分片则 为原来的四倍。硅片分选机、划片机以此类似。
薄片化：降低硅耗的核心技术。有望从当前160μm，减薄到100-120μm，需要完全更新串焊机（目前 最低兼容150um）。
市场空间：受益多重技术迭代，2022-2025年串焊机合计达239亿元
行业Beta：随着硅料价格下滑、组件单W盈利回升，行业扩产提速。天合、晶澳、晶科、阿特斯上市。
技术迭代：“多主栅+多分片+薄片化”多重技术迭代，组件设备产能迭代加速。 预计2022-2025年串焊机市场空间合计达239亿元。
组件设备：竞争格局集中，龙头市占率达50-70%
串焊机：奥特维龙头领先（市占率70%），其次包括先导智能、宁夏小牛（未上市）、金辰股份（非主力产品）。
层压机、流水线设备：金辰股份、京山轻机（旗下苏州晟成）寡头垄断。
报告节选： https://t.cn/RVJk9aF
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