【联姻B站、收购LeanCloud ，心动网络能否成为“中国任天堂”？】文 | 樱木滑倒昨日（4月6日），心动公司宣布完成对LeanCloud的收购。双方将共起负责公司面向开发者的产品线。LeanCloud作为 TDS 的一部分将继续向现有用户和新用户提供稳定的服务。而在早些时候的4月1日，哔哩哔哩（以下简称“B站”）宣布以约9.6亿港元战略投资心动公司。交易完成后，B站持有心动4.72%股权。除B站外，阿里巴巴也将通过淘宝中国控股有限公司认购365.8万股，预计交易完成后将持有心动0.76%的股权。B站、阿里的连番入局，与心动公司对云服务提供商LeanCloud的收购背后，一方面是B站、阿里对自身内容上的添砖加瓦。另一方面，继游戏公司对研发方的争夺战开始后，对渠道商的认领也缓缓拉开帷幕。近两年， 心动网络一度被称为“中国任天堂”，自身的研发发行能力，与通过旗下核心手游社区平台TapTap所承载的大量中小厂商、独立游戏开发者的游戏，可以说，心动已经通过自研能力与TapTap，形成了一个完整的游戏生态。因此不难理解，B站阿里等资本对心动的关注，与心动自身收购LeanCloud对TapTap服务能力的升级。在B站入股心动当天，心动公司股价大利好。截至4月1日收盘，哔哩哔哩港股收盘价为870港元，涨幅高达5.07%，心动公司则股价暴涨超过22%。在头部游戏厂商正分秒必争的抢夺开发商、填充自身研发能力的大格局中，承载着大批中小游戏发行平台的心动网络能否抢出自己的道路？“杀疯了”的二次元、云游戏，B站心动内容渠道双联姻？在今年3月发布年报后，心动网络黄一孟曾提到过TapTap的云游戏布局。他表示，通过在TapTap上对行业现状与用户痛点的了解，“我们认为云游戏还在很早期的阶段，因为所有云游戏都只是把普通的安卓游戏放在云端上面跑，它们的大多数功能都很粗糙，云游戏真正的优势还没有体现。我们不会做底层的云游戏基建——想做这个的公司太多了。但我们会从开发者的角度切入，帮他们节省接入和兼容的成本，让游戏在云平台上实现更好的效果。”显然，此次收购LeanCloud，能够直接为心动在服务内容创作者的层面上，提供更加深化的能力。LeanCloud作为AVOS中国团队在2013年9月发布的应用开发一站式后端服务，能够为开发者提供数据存储、实时消息、消息推送以及统计分析等服务。值得一提的是，据官网数据显示：游戏客户在LeanCloud 2020年的收入里已经占到一半以上。除了深化平台服务内容开发者的能力之外，心动的自研能力也在加大投入，甚至一度造成公司同期利润下降。据心动公告称，心动在研发方面的开支也从2019年同期1.3亿元增长至2.2亿元，同比增加68.2%——这也是他们同期利润下降的原因之一。可以看到，去年，为心动贡献了最多网络游戏收入的5款游戏分别是《仙境传说M》《不休的乌拉拉》《香肠派对》《蓝颜清梦》《明日方舟》，可以说大部分已有些年头。而根据2020年B站举行的游戏发布会，宣布发行11款重磅游戏，大部分是二次元产品。事实上，二次元这两年正成为一条“杀疯了”的赛道。《阴阳师》《崩坏3》《碧蓝航线》《FGO》似乎已经成为前浪，以《原神》《明日方舟》《赛马娘》为代表的新生代二次元手游不仅玩文化，还拼技术。比如从去年9月开始风头无两的二次元手游《原神》的自我定位是一款“服务型”手游。花1亿美金上线，上线后每年要花2亿美金来维护。根据娱乐独角兽整理的腾讯于2021年第一季度参与的三十余起游戏相关投资，不难看到，有超过三分之一投给了二次元相关的研发公司。而腾讯之外，如网易等大厂也在不断拓展在二次元手游产品的布局。而作为二次元集聚地、头部游戏发行平台的B站，此次与心动可谓是一次内容联姻。而不仅是头部大厂，二次元群体的火力已经蔓延到各个平台。根据《2020年中国游戏产业报告》给出的数据显示，2020年，中国游戏市场实际销售收入2786.87亿元，收入排名前100的移动游戏产品中，“卡通动漫风格”在数量上占据了65%的比例，并带来了47.18%的收入。而B站在游戏领域也持续耕耘。据统计，B站从2013年至今，一共投资了近21家游戏公司，覆盖游戏上下游全产业。其中有游戏研发公司、制作公司、服务公司、发行公司等等。根据B站2020年四季度财报显示，B站游戏贡献收入11.3亿元，并保持30%左右的同比增速，因此，也有业内声音认为，认购心动网络是B站面对现实的写照。在此背景下，内容属性的契合所产生倍增效应也是B站选择投资心动的部分原因，但相比于国内最大手游社区TapTap的诱惑力，显然远远不够。不联运、零分成，月活2570万的TapTap成B站新“城墙”？我们先来看看“抢手”的TapTap财报，2020年心动的财报成绩并不理想，TapTap的广告收入增速从2019年的50%放缓到了12.2%，单月活用户广告价值有所下滑。即便如此，TapTap仍然吸引着资本陆续到来。在B站和阿里入股前，包括字节跳动、米哈游、莉莉丝和叠纸、网易、吉比特、飞鱼、三七、游族、IGG等厂商都先后对心动或TapTap有过投资。一方面，TapTap的社区文化浓郁，业界对其寄予“游戏界的豆瓣”厚望，成为一个集观看游戏内容、玩游戏、社交于一体的泛游戏平台。2020年，TapTap平台月均MAU规模达2570万，同比上涨43.7%，海外月均活跃用户为481万，同比增长330.9%。新增发帖数量为580万，同比增长64%。可以看到，心动对TapTap的规划与行业期望相同，并且平台月活用户数仍处于上升期，有望成为用户泛游戏行为入口。这与B站的平台属性不谋而合，B站在游戏业务的合作模式上开放且包容。联合发行、代理发行、合作研发以及投资项目，合作模式的多元，也让B站屡屡成为二次元头部游戏的发行主战场，比如《FGO》的代理身份和成为《原神》的安卓联运平台。另一方面，开发商和渠道商的利益分配问题累积已久，并在去年愈演愈烈。去年，如《原神》和其它中生代手游IP联合开启了对渠道商的抗议，宣布放弃在华为、小米、OPPO、vivo等主流安卓手机的应用商店上架。而TapTap平台的推荐机制符合当下中小内容厂商的诉求。为了鼓励各种中小游戏开发者，TapTap有着类似于App Store编辑推荐，完全由编辑根据游戏玩法内容来推荐，正因于此，TapTap即使再小的游戏，只要有亮点，都能够被平台推荐，被玩家体验，非常精细化的运营。而心动方面也曾表示，计划集中力量在TapTap社区的运营和研发上，完成社区动态和游戏论坛的整合，改善社区内容推荐算法及增加社区热门排行等功能。《原神》《万国觉醒》最终实现绕过渠道发行获得了成功的方式，也给了从业者新的渠道发行选项。TapTap采取与传统渠道分成模式不同的“零分成”模式，也使得如《原神》《万国觉醒》等绕过渠道发行的中生代们的人气手游，纷纷上架TapTap平台，大大助推TapTap成为一个独立于传统安卓手机应用商店渠道之外的垂直渠道。根据易观《2020中国移动游戏市场年度分析》：在渠道行业增长趋势方面，相比平稳的硬件渠道（硬核联盟、各手机厂商的官方应用市场）和环比增长率较低的三方渠道（应用宝、豌豆荚等），垂直渠道（TapTap、九游等）的增长趋势明显优于其他渠道行业。可以见得，以TapTap为代表的垂直渠道，对于拥有热门游戏产品的中生代公司们而言，显然是一片沃土。而反观B站，其游戏版块中的代理发行和开发平台是平台两大重头戏，也是平台建立起的壁垒。在代理发行层面，B站的竞品是腾讯、网易以及“上海四小龙”（米哈游、莉莉丝、鹰角、叠纸）等主要游戏公司。而在开发层面，TapTap平台实际上是B站的竞争对手。此次“收编”心动，无论从产品研发还是渠道发行的角度而言，对于B站而言，是一次基于平台内容建设与发行场地的双向扩充。而对于心动来说，我们能够观望的是，在部游戏厂商正分秒必争的抢夺开发商、填充自身研发能力的风云变幻中，“中国任天堂”心动网络将如何凭TapTap杀出血路？

【高端转弯处的联发科】据新华财经近日消息，在高通受限于晶圆代工产能吃紧之际，我国小米和OPPO等手机制造商已经转向联发科购买芯片产品。OPPO体系下的Realme也在印尼官网上显示，C25机型将会搭载联发科的Helio G70 （中高端）芯片，即将推出的C21也会采用联发科的Helio G35芯片。另外，诺基亚的新中端机型G20也有望搭载联发科的芯片。由于小米、OPPO等厂商的转投，联发科的下游合作伙伴队伍相比以往壮大了许多。加上全球芯片供应短缺的原因，联发科的营收变化呈现出直线上升的状态。据其官网显示，2021年1、2月份联发科的净销售额达到新台币678.86亿元，同比增长78.47%。而随着越来越多的厂商增加对联发科的订单，联发科也可以吃下更多市场份额，提高自己的市场地位。（配图来自Canva可画）两方面惠利助力手机芯片业务除了国内厂商增加对联发科的采购份额这一利好因素外，以下两方面原因也将给联发科带来诸多惠利，让联发科呈现出不小的发展潜力。其一，中端智能手机是现在的主流机型，而联发科的产品更具性价比，在2000价位左右的中端机型中有广泛应用。据中国信通院统计，从2014年至2018年，国内0-999元智能手机的市场占比从49%下降到15%，而1000元以上的智能手机占比逐渐上升，其中，价格在1000-3999区间的手机市场份额占比最高，达到72%。结合消费升级来看这个趋势，中端及中高端智能手机将成为消费市场的主流机型。而联发科手机芯片产品的优势就在于性价比。比如，联发科最新发布的天玑1200基于台积电的6nm先进制程工艺，结合先进的AI多媒体技术提供优质的影响体验，在安兔兔的测评中跑分突破62万分，超过了高通的骁龙865芯片和三星的Exynos 1080，也因此成功被realme真我GT旗舰手机、iQOO Z3等多款定位性价比的中端机型采用。其二，物联网和人工智能时代的到来，加上宅经济对电子消费品销售的推动，手机芯片设计领域蕴藏着巨大的市场需求待爆发，而竞争对手却在产品交付方面遇到问题。据统计，2021年1-2月国内智能手机上市新机型累计65款，同比增长54.8%；累计出货量6091.4万部，同比增长128.1%。联发科预估，2021年将会有超过200家电信运营商商用5G网络，超过5亿部5G智能手机的市场容量。而庞大且快速增长的市场容量就将催生更加多样化的消费取向，芯片设计厂商们也会因此承担更多的市场期待，迎来更多的机遇，也有望通过打造产品矩阵来改变自己的市场定位和地位，这对于联发科来说是不容错过的时机。另外，今年2月份三星在德克萨斯的芯片工厂受到暴风雪的影响停产，使得高通芯片的生产链条出现缺口，令其本就紧张的产能雪上加霜。受益于此情况，联发科也会有更多的商业机会可以去争取。而受益于涌来的市场需求增多，联发科在2020年共计约有4500万颗天玑系列芯片出货，并凭借31%的成绩在Q3成功反超高通，成为占据市场份额最多的手机芯片供应商。而且中信证券也预测，联发科获将成为此次缺货周期最大受益者。刚迈过高端市场的门槛而在市场份额和营收不断上涨的过程中，联发科也更强烈地表现出了对高端市场的野心。比如，它基于营收的上涨，以超20%的比例同步提高了研发投入，并连续推出了多款定位高端市场的手机芯片。据其财报显示，2020年联发科的总研发费用为773.24亿新台币，就达到了总营业收入的24.0%，同比增长22.7%。在持续增长的研发投入下，联发科陆续推出MTK天玑1000+、天玑1100和天玑1200，进军高端市场。其中，天玑1000+在2020年Q2季度手机芯片性能排行榜上超越海思Kirin 990 5G芯片，排名第二，成功在起售价2899的OPPO Reno5 Pro机型上得到应用，但可以看出，其定价离高端产品还有一定的差距。而且联发科即将发行的、企业目前频率表最高的处理器天玑2000，虽然在CPU、GPU等方面配置更好，性能相比上一代天玑1000也有大幅提升，但也存在一些短板。比如，相比7nm工艺，5nm工艺还不成熟。其它厂商在此前推出的5nm芯片，比如苹果A14、华为麒麟9000和骁龙888，功耗都有明显增加，这就导致即使天玑2000可以成功量产推出，其在消费端的口碑也会存在一些变数。另外，从目前的高端手机芯片市场来看，三星Exynos系列芯片、华为麒麟系列芯片和苹果的A14都背靠自己的品牌树立了高端形象，在消费者层面有一定的认可度。而联发科的手机芯片至今主要的标签还是“性价比”、“中端”，搭载的机型也以中端机型为主。因此，当下联发科要想咬高端市场这个蛋糕一口，不论是自身的研发实力，还是在下游的合作商方面，联发科都需要持续深耕，不断精进工艺打造自己的品牌价值，从而扭转消费市场的固有印象，深入高端领域。前进路上障碍多而除了要打破高端市场的壁垒之外，联发科也还有许多障碍需要迈过。首先是芯片设计企业数量增速加快，联发科需要面对更加激烈的行业竞争。据中国半导体行业协会统计，2020年有2218家IC（Integrated Circuit Chip，集成电路）设计企业，比2019年的1780家多438家，数量增长近五分之一。而新涌入的参与者就可能会对联发科在中低端市场的布局形成冲击。其次，由于全球晶圆产能告急，代工厂可能出现产品交付延迟的情况，其成本可能也会有所上升。高通的CEO表示，缺芯的情况可能会持续到年底，并且目前的芯片订单也将会推迟7个月的时间交付，而各大手机厂商们目前的恐慌性囤货也使得产能更加紧俏。特别是台积电的5nm产能经过高通、苹果等客户的争抢，给联发科的交付日期也许将有所延后。最后，国际形势和疫情发展仍存在变量，这会给联发科的国际订单带来一些影响。比如，近期联发科的市场份额上升离不开其在拉丁美洲和中东非洲等新兴市场的良好表现，以及三星订单的助力。而当前巴西仍处于严峻的疫情当中，有可能影响到整个拉丁美洲及更广的区域，三星的订单未来也有可能会受到国际关系的影响，这些动荡的外界因素都会对联发科手机芯片设计业务的运营造成不小的影响。另外，在海思芯片受到限制后，高通最新的骁龙系列芯片是市场中最先进的芯片。在消费升级的趋势刺激下，快速成长的高端手机市场将释放出更大的需求，为高通带来诸多利好，这也会给联发科带来一些压力。总的来看，虽然挑战重重，但联发科的手机芯片设计业务当下也正处于发展的黄金时期，不论是在积淀已久的中端市场，还是在刚入门的高端市场，都有不少的机遇待联发科去挖掘。而手机芯片设计业务只是一个切口，联发科更大的布局还在物联网。作为当下主要的电子消费品，手机已经在绝大部分用户的生活中占据了极重的分量，而以手机为中枢搭建的物联网络不仅是电器消费市场的下一站，也是当今各大厂商们追逐的热点。如今联发科进军高端市场，不断完善在手机芯片设计领域的布局，就能为其攻克物联网市场打下基础，在未来的物联网服务领域赢得自己的一席之地。文/暗脑记者侯昆梅，公众号ID：annaotmt

【IPO撤单增加市场忧心？这25家公司终止背后透露重要信息】

据《科创板日报》报道，近期以来，科创板IPO企业回撤数量正在增加，市场也产生担忧，企业IPO是不是变得更严了。

据《科创板日报》记者统计数据显示，2021年以来，科创板共受理了12家企业的申报材料，其中自今年春节假期以来，科创板仅受理5家企业的申报材料。与此同时，自今年1月8日天士生物申请撤回科创板申报材料后，截至目前共有25家科创板申报企业选择撤回材料，其中春节假期后撤回材料的企业达14家。

有国内头部机构投行人士向《科创板日报》记者表示，春节假期后受理企业数量降低，是正常的，因为企业选择930（9月30日）制作的申报材料较少，更多的企业会选择以年报或者是630（6月30日）为基准日，“本身在12月31日后，在四五月份之前申报的企业，每年都较少，但后续若科创板门槛的提高可能会影响一些企业的申报”。

撤单变化：去年12月3轮及以上企业达8家今年多未披露回复

上交所科创板审核官网显示，截至目前，共有89家企业终止IPO审核，其中2019年终止IPO审核的企业有23家，更多企业集中2019年后。

《科创板日报》记者统计，以2020年12月为分界线，2020年1至11月，共有26家企业选择主动终止IPO审核，而2020年12月开始，企业选择撤回IPO材料的现象开始增多，当月共有15家企业撤回IPO材料。步入2021年，又新增25家企业终止科创板IPO申报，即自2020年12月1日至2021年3月12日，总计40家企业撤回材料，占到科创板终止审核企业总数的44.9%。

《科创板日报》记者以2020年12月终止科创板IPO的15家企业，与今年以来终止科创板IPO的25家企业进行对比发现，两批企业在问询答复轮次、被问询的内容等方面有着较大差异。

在今年终止科创板IPO的25家企业中，包括禾赛科技、开创环保等12家企业的发审状态定格在：已问询，但未回复；3月12日撤回材料的齐治科技、锐芯微等4家企业发审状态为：已披露一轮问询回复；同样在3月12日撤回材料的联动科技，在终止IPO前已披露了第二轮问询答复，与其身处同一发审状态的企业还包括：蓝科环保、天和磁材、上海拓璞以及天士生物；而森泰股份与光华科技是2家回复第三轮问询后，选择撤回材料的企业。

尚沃医疗则是今年撤材料的科创板申报名单中，唯一已过会的公司，前者于2020年9月29日通过上市委的审议，但此后公司一直未递交注册材料，此后在今年3月日公司选择撤回申报材料。

而在2020年12月选择终止科创板IPO的企业中，回复二轮及二轮以下的企业共有6家；奥雷德、微导纳米、泽生科技等6家企业在披露第三轮问询后，终止IPO，其中中加特在上会审议前期撤回了材料；另外，健耕医药回复了四轮问询；艾索信息更是在回复到5轮问询后，选择撤回IPO材料。

与上述企业相比，正济药业或许是撤回材料最快的一家企业，公司科创板申报材料于2020年12月3日获受理，但在12月25日，公司随即选择撤回材料。

现场督导显威力

值得注意的是，2020年12月以来的IPO撤回潮中，一部分原因与现场抽查有关。

今年1月31日，证券业协会组织了首发企业信息披露质量抽查名单第二十八次抽签仪式，本批参与抽签为2021年1月30日前受理的科创板和创业板企业，共计407家。抽签结果显示，20家申报企业将被抽查。

其中创业板申报企业有11家，科创板申报企业占9家，包括柔宇科技、蓝科环保、百子尖、华之杰、博创智能、国光信息、紫泉能源、浙江国祥、德威华泰，截至目前除了华之杰和浙江国祥，其余7家已主动撤了材料。并且在前述撤回材料的企业中，仅有蓝科环保披露了二轮问询答复，其余公司均收到问询，但未答复。

《科创板日报》记者了解到，上交所早于2019年6月启动科创板保荐业务现场督查，方式主要包括：现场询问、调阅保荐工作底稿、核对有关证据材料、访谈有关对象、要求保荐机构补充核查等方式。

现场督导之下，部分企业的确存在信披不规范等问题。

比如在对中加特的第三轮问询中，上交所针对保荐业务现场督导发现的10大问题要求公司与保荐机构提供详细说明。

上述现场督导发现的问题包括：会计师工作底稿显示，部分应收账款函证和收入函证回函盖章不是公章或财务专用章（财务章和财务科章计入财务专用章），且应收账款回函差异较大；部分研发项目存在取得安标证后继续领料的情况..........；发行人部分研发材料来自不良品库；2019年5月前，维修业务材料成本通过“其他出库单”统一归集至制造费用，未区分项目核算等。

此外，在上交所对光华科技的第三轮问询中，多个提问亦针对现场督导发现的问题，如：首轮回复中3台搅拌罐涉及“搅拌装置”，与督导发现仅1台污水处理装置运行台账显示“3#釜搅拌改造”信息前后存在矛盾原因；另外，保荐机构向现场督导组提供的一份2017年的文件显示，.......，“贾林负责调整”。而贾林入职时间为2018年10月，且保荐机构未提供2017年发行人向其支付薪酬或劳务费的证据。公司被要求说明前述情况的原因及合理性。

尽管中加特和光华科技均对现场督查的相关问题予以了回复，但两家公司最终先后终止了IPO申报。

多轮问询关注科创属性

值得注意的是，就近期证券业协会的IPO抽查下多家企业撤回申报材料，进而引发外界对于注册制下的审核是否更严格的疑问，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，这是判断不准确，或是理解上的误会。

“证券业协会对IPO信息披露质量抽查，其在抽查对象上应该是有针对性的，可能这些企业是IPO条件相对薄弱，IPO材料可能存在比较多的质疑，要去做现场检查”，董登新对《科创板日报》记者分析认为，“带着侥幸心态来排队来参与IPO的这些企业可能就缺乏底气，为了防止被处罚或纳入纳入黑名单，他们主动来撤回材料”。

而对于市场消息，科创板将更加强调“硬科技”的事项，目前尚未有相关细则的公布。但《科创板日报》记者通过梳理发现，在近期对多家公司的多轮问询中，企业的“科创属性”似乎越来越受到重视。

上文提到，在2020年12月终止IPO的15家企业中，有10家企业的问询回复在二轮以及二轮以上。在对艾索信息的第五轮问询中，上交所首个问题关注到“对广东军丰销售的商业合理性”；对健耕医药的第四轮问询中，上交所首个问题为对公司实控人认定；在对奥雷德、新朝阳的第三轮问询中，上交所首先关注收入确认政策和经销收入的情况；另外在对康代智能的二轮问询中，上交所首个问题关注实控人的相关情况，“科创属性”被安排在第9问。

与之相比，在泰森股份今年2月1日披露的第三轮回复中，上交所首个问题即指向“发行人科创属性”，上交所围绕科创属性向泰森股份提出了6个小问，包括：分析论证发行人科技创新能力是否突出；配方类、生产工艺类及安装技术类发明专利如何体现发行人科创属性等。

上交所上市委原拟于2021年2月25日审议泰森股份，后公司于2月23日终止IPO。

此外，在联动科技今年3月5日披露的二轮问询答复中，首个问题亦围绕“科创属性以及进口替代”，其中公司被要求说明，结合专利数量、研发投入、获得奖项等数据说明发行人属于《暂行规定》第五条“科技创新能力突出”情形的客观依据；结合上述事项，说明是否符合《科创属性评价指引（试行）》《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》规定的科创属性及科创板定位。

今年3月12日，联动科技撤回IPO材料。

https://t.cn/A6tmLnAr