【重磅，5年期以上LPR下调至4.3%！】
8月22日，央行再次降息。
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR）。其中，1年期LPR从3.70%下调至3.65%，下调了5个基点；5年期以上LPR从4.45%下调至4.3%，下调了15个基点。
这是今年以来LPR第三次下调，1年期累计下调15个基点，5年期累计下调35个基点。
此前，8月15日，央行曾发布消息称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对8月16日MLF到期的续做）和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率均下降10个基点，分别报2.75%、2%。
8月18日国务院常务会议曾指出，要完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率（LPR）指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。
业内专家普遍认为，本次央行降息是意料之中，但力度超出预期，对购房者尤其友好。
稳经济 降低中长期资金成本
易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此次降息意义重大，充分体现了货币金融政策导向，对于下半年稳经济导向具有积极意义。
1、降息符合预期，此前MLF降息，使得大家对于此次降息动作不会意外。但降息15个基点，略超出预期，充分说明进一步降低中长期资金成本的导向和迫切性。
2、降息将进一步使得房贷利率下调空间增大。若按15个基点下调幅度的角度计算，100万贷款金额、30年等额本息的方式，月供减少约100元左右。叠加此前降息效应，今年购房者可以享受更大的利息优惠。
3、势要起而不可落，这是国务院最新精神指示。目前房地产复苏遇到新情况，自然要求各部门重视此次降息的意义。银行部门要积极宣传低成本房贷政策，鼓励合理住房消费，用好信贷政策，真正促进住房交易市场的活跃。
广东省规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉也认为，本次央行降息是在预料之中。
首先，二季度央行货币政策执行报告中，提出完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本；
其次，7月28日的政治局会议强调财政货币政策要有效弥补社会需求不足。更重要的是，8月15日，央行将MLF下调10个基点，作为LPR定价的参照基准，批发价MLF调低了，随后的LPR也将相应下调。
但力度超出预期。市场普遍预计，本月1年期将会下调10个基点，5年期以上则会超过10个基点。但此次5年期下调15个基点，超出了市场预期。其次，这次5年期的LPR的调降力度和5月20日的力度一样，但1年期LPR降幅只有5个点，主要原因是融资环境很宽松，银行同业拆借、企业票据融资利率，降到1%以下了，历史新低，不需要再次下降了。
李宇嘉同时强调，房地产信贷萎缩明显，已不能用周期性下降来解释。
一是，2022年二季度个人房贷余额38.86万亿，同比增长6.2%，创2009年一季度以来最低增速。
二是，2022年二季度末，全国新增房地产贷款占全部新增贷款的4.9%，较上季度回落4.5个百分点，创有统计记录以来新低。个人房贷余额占比在2020年四季度见顶19.9%后开启回落，四季度央行发声维稳房贷权，个人房贷余额占比小幅回升，但今年上半年该指标连续两个季度回落。
三是，2022年二季度，全国居民购房杠杆率下降至21.2%，创下2012年三季度以来的历史最低值（注：全国居民购房杠杆率=季调个人住房贷款余额新增额/季调全国一、二手住宅销售总额+9%公积金贷款历史平均比重）。
利地产 鼓励居民买房
地产引发了流动性紧缩、资产负债表收缩。根据长江证券的研究，过去一年地产及其上下游相关融资对社融存量平均拉动3.6个百分点，基建为2个百分点。房地产从土地到房产，从开发商到居民，再延伸到上下游，近段时间出现了信贷紧缩，并通过行业关联，导致全社会信用收缩，产生了流动性陷阱、资产负债表收缩的问题。
可以肯定的是，居民信心疲弱，疫情影响严重，需要降息来提振。
首先，近两年疫情不断，并从“一次性冲击”（2020年疫情）发展到“持续性冲击”，叠加部分行业不景气，居民收入稳定性下降，部分人群资产负债表受损严重，且对未来收入和工作前景的预期变差，预防性储蓄需求上升。
其次，统计局数据表明，消费信心降至历史新低，央行公布的调查问卷显示，城镇储户倾向更多储蓄的占比越来越高，7月居民部门贷款的大幅减少也能体现出消费意愿的下滑。
因此，需要通过降息，降低消费成本，降低住房按揭的月供数量，从而通过地产消费的稳定来支持整个社会的消费稳定。因为，当下消费增量主要靠汽车，但7月份数据显示，汽车消费也不稳了。
对于地产的影响，李宇嘉认为，首先，此次降低LPR，稳定地产消费，稳定土地和房屋价值，也就稳定了抵押物价值，地产金融加速器效应恢复，全社会信用就能稳住。当然，这是一个过程。短期内，最需要做的就是夯实5月份以来地产销售稳定的局面，让7月以来楼市再次下行的局面扭转。
其次，同时要考虑到，要想稳住地产消费，还需要在居民收入端下功夫。很简单，收入不稳甚至下行，预期不振，即便降息能省下几百元，多至一千元的月供，也难以真正提升大家的购房积极性。
最后，从城镇化、新市民、年轻人这个楼市的需求主力看，要加大对中低收入群、外来务工人群、失业人员、育龄人群等，在消费券、一次性生活补助、专项补贴（比如生育）等方面发放的力度，积极的财政政策在此有很大空间。稳住了居民端，才能真正让住房消费和销售稳定，才能实现行业全链条的稳定。
这次降息对刚性需求和改善型需求和换房需求，都有比较大的促进作用。
此次央行降息政策，已经引起了很多已购房群体的关注，即其会关心这个政策对他们是否有影响。严跃进认为，要全面理解此次政策对于已购房、未购房群体的影响，需分为三种情况说明：
1、过去几年购房的群体：此类群体面临了一个困惑或问题，即认为房贷利率太高了，所以想提前还贷。这个事此前成为热点话题。部分购房者觉得还贷利息太高，还贷压力大。但实际上，到了明年元旦，此类购房者也可以享受利息下降的优惠。今年两次下降15个基点，即总共30个基点。单纯从这个角度看，明年此类购房者100万贷款，月供至少可以减少200元左右。换句话说，购房者稍安勿躁，也可以享受今年多次降息带来的利好，没有必要提前还贷。
2、今年购房的群体：此类群体其实已经享受到了降息带来的利好。此前5月央行降息，包括房贷利率下限下调政策、各银行下调利率等，一些购房者已经享受到4.25%的低利率。此次利息下降，是否还可以享受？此类购房者房贷也属于存量房贷，若是贷款还没有批，也可以搭上此次降息快车而享受优惠。若已经开始还贷，那就明年元旦后再跟着下降15个基点。这说明，新购房者也不用懊恼地认为，为什么不迟点买。此类购房者也可以享受此类优惠政策，早买几个月并不影响。
3、今年下半年打算购房的群体。此类群体可以认为当前买房是受支持和鼓励的，购房金融政策是非常友好、宽松的，购房的美好窗口期已经开启。房贷利率降而又降，叠加首付比例下调、房企降价优惠、二套房可以享受首套房利率优惠等，客观上使得买房的性价比进一步增大。对于此类购房者来说，在获得低利率房贷的时候，适当问一下最低利率是否有条件、放款速度如何、合作的楼盘情况如何。此类问题清楚了，购房方面可以主动一些，积极抓住“降房价、降首付、降利息”的最佳时期。
但同时，李宇嘉强调，五年期L P R的下降，不仅仅是为了刺激居民买房，也是为了鼓励实体企业增加中长期贷款的举借，从而扩张未来的投资。因为，从七月份融资数据来看，居民和企业中长期贷款的积极性下降都非常明显。居民和企业中长期贷款同比少增的额度都非常大。
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8月22日，央行再次降息。
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR）。其中，1年期LPR从3.70%下调至3.65%，下调了5个基点；5年期以上LPR从4.45%下调至4.3%，下调了15个基点。
这是今年以来LPR第三次下调，1年期累计下调15个基点，5年期累计下调35个基点。
此前，8月15日，央行曾发布消息称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对8月16日MLF到期的续做）和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率均下降10个基点，分别报2.75%、2%。
8月18日国务院常务会议曾指出，要完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率（LPR）指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。
业内专家普遍认为，本次央行降息是意料之中，但力度超出预期，对购房者尤其友好。
稳经济 降低中长期资金成本
易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此次降息意义重大，充分体现了货币金融政策导向，对于下半年稳经济导向具有积极意义。
1、降息符合预期，此前MLF降息，使得大家对于此次降息动作不会意外。但降息15个基点，略超出预期，充分说明进一步降低中长期资金成本的导向和迫切性。
2、降息将进一步使得房贷利率下调空间增大。若按15个基点下调幅度的角度计算，100万贷款金额、30年等额本息的方式，月供减少约100元左右。叠加此前降息效应，今年购房者可以享受更大的利息优惠。
3、势要起而不可落，这是国务院最新精神指示。目前房地产复苏遇到新情况，自然要求各部门重视此次降息的意义。银行部门要积极宣传低成本房贷政策，鼓励合理住房消费，用好信贷政策，真正促进住房交易市场的活跃。
广东省规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉也认为，本次央行降息是在预料之中。
首先，二季度央行货币政策执行报告中，提出完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本；
其次，7月28日的政治局会议强调财政货币政策要有效弥补社会需求不足。更重要的是，8月15日，央行将MLF下调10个基点，作为LPR定价的参照基准，批发价MLF调低了，随后的LPR也将相应下调。
但力度超出预期。市场普遍预计，本月1年期将会下调10个基点，5年期以上则会超过10个基点。但此次5年期下调15个基点，超出了市场预期。其次，这次5年期的LPR的调降力度和5月20日的力度一样，但1年期LPR降幅只有5个点，主要原因是融资环境很宽松，银行同业拆借、企业票据融资利率，降到1%以下了，历史新低，不需要再次下降了。
李宇嘉同时强调，房地产信贷萎缩明显，已不能用周期性下降来解释。
一是，2022年二季度个人房贷余额38.86万亿，同比增长6.2%，创2009年一季度以来最低增速。
二是，2022年二季度末，全国新增房地产贷款占全部新增贷款的4.9%，较上季度回落4.5个百分点，创有统计记录以来新低。个人房贷余额占比在2020年四季度见顶19.9%后开启回落，四季度央行发声维稳房贷权，个人房贷余额占比小幅回升，但今年上半年该指标连续两个季度回落。
三是，2022年二季度，全国居民购房杠杆率下降至21.2%，创下2012年三季度以来的历史最低值（注：全国居民购房杠杆率=季调个人住房贷款余额新增额/季调全国一、二手住宅销售总额+9%公积金贷款历史平均比重）。
利地产 鼓励居民买房
地产引发了流动性紧缩、资产负债表收缩。根据长江证券的研究，过去一年地产及其上下游相关融资对社融存量平均拉动3.6个百分点，基建为2个百分点。房地产从土地到房产，从开发商到居民，再延伸到上下游，近段时间出现了信贷紧缩，并通过行业关联，导致全社会信用收缩，产生了流动性陷阱、资产负债表收缩的问题。
可以肯定的是，居民信心疲弱，疫情影响严重，需要降息来提振。
首先，近两年疫情不断，并从“一次性冲击”（2020年疫情）发展到“持续性冲击”，叠加部分行业不景气，居民收入稳定性下降，部分人群资产负债表受损严重，且对未来收入和工作前景的预期变差，预防性储蓄需求上升。
其次，统计局数据表明，消费信心降至历史新低，央行公布的调查问卷显示，城镇储户倾向更多储蓄的占比越来越高，7月居民部门贷款的大幅减少也能体现出消费意愿的下滑。
因此，需要通过降息，降低消费成本，降低住房按揭的月供数量，从而通过地产消费的稳定来支持整个社会的消费稳定。因为，当下消费增量主要靠汽车，但7月份数据显示，汽车消费也不稳了。
对于地产的影响，李宇嘉认为，首先，此次降低LPR，稳定地产消费，稳定土地和房屋价值，也就稳定了抵押物价值，地产金融加速器效应恢复，全社会信用就能稳住。当然，这是一个过程。短期内，最需要做的就是夯实5月份以来地产销售稳定的局面，让7月以来楼市再次下行的局面扭转。
其次，同时要考虑到，要想稳住地产消费，还需要在居民收入端下功夫。很简单，收入不稳甚至下行，预期不振，即便降息能省下几百元，多至一千元的月供，也难以真正提升大家的购房积极性。
最后，从城镇化、新市民、年轻人这个楼市的需求主力看，要加大对中低收入群、外来务工人群、失业人员、育龄人群等，在消费券、一次性生活补助、专项补贴（比如生育）等方面发放的力度，积极的财政政策在此有很大空间。稳住了居民端，才能真正让住房消费和销售稳定，才能实现行业全链条的稳定。
这次降息对刚性需求和改善型需求和换房需求，都有比较大的促进作用。
此次央行降息政策，已经引起了很多已购房群体的关注，即其会关心这个政策对他们是否有影响。严跃进认为，要全面理解此次政策对于已购房、未购房群体的影响，需分为三种情况说明：
1、过去几年购房的群体：此类群体面临了一个困惑或问题，即认为房贷利率太高了，所以想提前还贷。这个事此前成为热点话题。部分购房者觉得还贷利息太高，还贷压力大。但实际上，到了明年元旦，此类购房者也可以享受利息下降的优惠。今年两次下降15个基点，即总共30个基点。单纯从这个角度看，明年此类购房者100万贷款，月供至少可以减少200元左右。换句话说，购房者稍安勿躁，也可以享受今年多次降息带来的利好，没有必要提前还贷。
2、今年购房的群体：此类群体其实已经享受到了降息带来的利好。此前5月央行降息，包括房贷利率下限下调政策、各银行下调利率等，一些购房者已经享受到4.25%的低利率。此次利息下降，是否还可以享受？此类购房者房贷也属于存量房贷，若是贷款还没有批，也可以搭上此次降息快车而享受优惠。若已经开始还贷，那就明年元旦后再跟着下降15个基点。这说明，新购房者也不用懊恼地认为，为什么不迟点买。此类购房者也可以享受此类优惠政策，早买几个月并不影响。
3、今年下半年打算购房的群体。此类群体可以认为当前买房是受支持和鼓励的，购房金融政策是非常友好、宽松的，购房的美好窗口期已经开启。房贷利率降而又降，叠加首付比例下调、房企降价优惠、二套房可以享受首套房利率优惠等，客观上使得买房的性价比进一步增大。对于此类购房者来说，在获得低利率房贷的时候，适当问一下最低利率是否有条件、放款速度如何、合作的楼盘情况如何。此类问题清楚了，购房方面可以主动一些，积极抓住“降房价、降首付、降利息”的最佳时期。
但同时，李宇嘉强调，五年期L P R的下降，不仅仅是为了刺激居民买房，也是为了鼓励实体企业增加中长期贷款的举借，从而扩张未来的投资。因为，从七月份融资数据来看，居民和企业中长期贷款的积极性下降都非常明显。居民和企业中长期贷款同比少增的额度都非常大。
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横店东磁半年报交流纪要
一、公司介绍
公司发布2022年半年报，2022年上半年公司实现收入93.69亿元，同比增长65%；归属母公司净利润7.97亿元，同比增长46%；经营活动产生的现金流量净额10.9亿元，同比增长85%；上半年公司加权平均净市场收益率为11.5%，同比增加2.62pct。
公司经营亮点：
1）各板块维持良好态势。
磁材：上半年巩固龙头地位，实现稳定增长，实现收入21.4亿元，同比增长11.4%，磁性材料出货近8万吨。永磁在下游需求疲软情况下凭借自身优势依旧稳定发展；软磁聚焦高端客户，尤其是车载、光伏和服务器领域快速提升，直接或间接配套多家一线整车企业；磁粉芯、纳米晶等新产品的市场开拓正顺利进行中，尤其是纳米晶，出货量实现高速增长。
器件：上半年实现收入3.75亿元，同比增长15%。
光伏：公司黑组件为行业领导品牌，在欧洲分布式市场始终处于第一梯队。上半年收入58.6亿元，同比增长98%，电池片出货2GW，同比增长61%，组件出货2.2GW，同比增长83.3%，市场拓展方面，公司持续做深做透欧洲市场。欧洲市场组件出货占比超80%，除了欧洲以外，公司还积极开拓澳洲、日韩、拉美、以及国内市场，部分国家出货量同比明显增长。
锂电：公司上半年实现收入8.13亿元，同比增长151%，出货18650圆柱形电池1.03亿只，同比增长87.3%。在市场端，公司持续深耕电动二轮车和便携式储能，并逐步打开电动工具和智能家居的一线客户。
2）科技创新方面，公司持续加大研发投入，研发支出4.6亿元，占收入比4.91%，上半年公司获得授权专利116项，其中发明专利47项。
3）公司不断加大项目投资，推进智能制造的升级。
首先，公司去年底建成投产4GW高效电池，2GW高效组件，2022 Q1在经过短暂的爬坡以后，皆实现满产。另外公司在1月份左右也公布了5个项目的投资，这五个项目也在有序的推进当中。其中年产2.5GW高效组件现已建成投产，并处于爬坡期。这些新项目的投资，公司都会以数字化、智能化、环保新绿色工厂的标准来建设。同时对于原有的产业，公司也通过产能置换或者设备自动化和生产智能化改造工作来持续推进传统产业的转型升级，从而进一步提升生产效率。
二、问答环节
1、Q2光伏出货量以及单位盈利水平以及Q3、Q4展望？
Q2出货 1.1GW，单位盈利0.12元/W左右，公司Q2单位盈利有所提升。
7月份受汇率波动、上游持续涨价以及价格传导不理想等因素的影响，盈利略有下降。 Q3总体出货量增加，Q3出货量预计存在环比10%+的增长。8月份开始，价格传导情况较为理想，汇率也逐步开始趋于稳定，因此盈利能力得到恢复，结合出货量的增加，Q3还是有信心保持上半年的水平。Q4部分订单需要和硅料以及其他因素做联动，利润存在一定的不确定性，但需求方面还是比较强劲。
2、硅料降价后，盈利传导在中游制造业与电站如何分配？
硅料价格下降后，从时间角度来看，会出现部分时间差，早期锁定价格接单，在上游物料降价时对于组件环节有一定的盈利修复作用，但时间窗口不会太长，可能持续1-2个月。最终上游降价应该会大部分传导给下游电站，毕竟当前的硅料、硅片、电池三大环节，盈利水位都比较不错，组件环节通过远期接单和降价的时间差获取一些微利。预计当组件价格回到1.8元/W的时候，国内需求会有明显增长。
3、公司电池新技术规划？
TopCon技术成熟度以及成本竞争优势比较明确，因此2022年出现了大规模的TopCon产能扩张。我们公司2023年的产能扩张计划重点也放在TopCon上。P-IBC方面，从当前我们客户群体和产品应用场景考虑，也是比较契合的一个技术，在研发中试线放量过程中也遇到一些困难，比如在印刷偏移带来的漏电问题，良率比较难控制等，所以P-IBC的量产规模投入，还需要研发投入更多的时间和精力，也需要IBC技术的设备、材料供应商的公共努力。TopCon投产规模计划5GW左右，具体请关注公司的信息披露。
4、公司在磁材、锂电、光伏三大板块间是如何规划的？
磁材生产规模适度增长，结构上软磁特别是软磁金属类产能扩张相对较快，永磁、塑磁增速10%左右，磁材老产能逐步升级以及搬迁，处于稳健增长状态。
器件在培育阶段，产能建设会超前一点。
光伏是重点发展对象，除了新电池技术高速发展之外，新电池配套的组件也会扩张。市场资源以及内部其他资源的投放，重点还是放在光伏。
锂电往适度规模经济发展，投入节奏在考虑了团队以及市场基础之后，会相对谨慎。
5、光伏行业竞争较为激烈，公司在管理方式上是否会有变化，使得光伏发展更好？
这两年内部的管理架构和资源配置都在往光伏更适合光伏产业发展方向去做，这两年已储备了比较多的有经验的管理、技术、供应链管理、市场拓展相关人才，团队储备比较充分。
6、公司是否考虑在光伏产业链上做一些拓展？
公司更多的重心会放在下游产品的差异化方面，从长周期角度来看一体化发展，我们认为一体化的ROE并不一定会很理想，相对来说风险也不见得会小。坚持差异化的产品发展以及稳健的技术路线选择，这是东磁对于光伏产业发展的底层逻辑。通过对前几年发展的复盘，还是决定将重心放在差异化产品、新技术新工艺开发方面，以及加强制造全过程的精细化管理，是我们降低风险，在光伏领域里“长跑”的立足点。另外，对于产业链上因为短期供需紧张导致的价格剧烈波动，也在进行梳理，从2020年的玻璃、硅料以及今年的EVA粒子等，都会进行一定的战略采购布局，通过强化上游供应商的合作，以良好的财务能力为保障，确保供应量；同时，战略性物料在合适的价格低点会进行提前布局，获得一定的利差。
TopCon技术路线选择方面，LP与PE两条路线都在考虑，2022Q4末会更清晰；硼扩+激光SE工艺还是有较大的优化空间，研发也在这方面进行跟进。公司认为Q4末能看的更清晰些，这样变动也会较小。
7、公司是否会切入储能业务？目前进展怎么样？
公司对于储能是非常关注的，也尝试电芯与储能的结合，目前产品准备在优化过程中，欧洲市场的销售推进主动放慢，目前处于上游材料、储能设计、材料体系发展快速转换的阶段。公司重点还是放在分布式业务，加快研发更新技术，技术上想把分布式光伏的市场与储存场景结合。储能产品实质性销售比较少，明年希望有比较确定的结果，前两年内不会刻意追求数量。
8、目前光伏产品80%都是出口至欧洲，公司对整个欧洲光伏市场今明两年的展望？
欧洲上半年组件出货量超预期，今年受制于逆变器的IGBT供应能力以及安装能力的限制，明年IGBT会得到改善，总体而言欧洲市场具有一定的成长性，明年欧洲需求最大瓶颈可能在安装。（安装工人培训周期一般在3-6个月，但部分安装商对于增加新工人还是存在一定的保守态度）
9、目前光伏产品80%都是出口至欧洲，明后年哪些区域会成为着重发力？
明后年，欧洲市场我们会持续强化自身优势，继续深耕和拓展欧洲市场；日韩市场会有进一步的提升空间；还有就是会着重开发澳洲市场，澳洲市场的分布式需求也比较符合我们的产品定位；国内市场我们也会加大开发力度，分布式方面会开发南方屋顶的特色产品，另外集中式市场的出货量会有明显的增长。
10、黑组件出货占比以及盈利水平？
黑组件在30%左右，盈利方面会有~0.5欧分/W的溢价。
11、公司在黑组件方面的优势？如何看待友商也在做黑组件？
黑组件需要进行调整的方向有1）电池工艺调整。2）物料匹配选择。3）良好的生产管控。结合起来，一方面，颜色外观方面有优势，另一方面，公司的溢价水平处于合理范围内。
友商对于组件物料搭配进行改变，电池工艺切换，这些所带来的成本增加相比较产品市场溢价，可能并不会得到太好的回报。其次，以全年5GW组件出货量来测算，黑组件占比约30%，可以得出公司黑组件的年供应能力有1.5GW左右，公司的黑组件供应能力是处于业内第一的。
12、锂电产能扩张今年预计6GWH，产能增加怎么消化？
今年锂电产能扩张，主要考虑新工厂单体规模经济的因素，实际整个产线还是分步骤进行，今年下半年重点放在开发电动工具市场的客户和产品，新客户有的正在导入，有的已经批量供货，明年随着6GWH新产能的释放，工具类电芯出货量会有较大幅度的增长。总体来说公司市场定位在小动力市场包括两轮、智能家居、工具类、便携式储能等市场化产品。
13、之前公司规划全年电池、组件出货分别为3GW、5GW，公司上半年分别出了2GW，2.2GW，公司全年指引是否会有变化？
基本不变，原先电池预计3GW以上，目前预计为3.5GW左右，组件5GW。
一、公司介绍
公司发布2022年半年报，2022年上半年公司实现收入93.69亿元，同比增长65%；归属母公司净利润7.97亿元，同比增长46%；经营活动产生的现金流量净额10.9亿元，同比增长85%；上半年公司加权平均净市场收益率为11.5%，同比增加2.62pct。
公司经营亮点：
1）各板块维持良好态势。
磁材：上半年巩固龙头地位，实现稳定增长，实现收入21.4亿元，同比增长11.4%，磁性材料出货近8万吨。永磁在下游需求疲软情况下凭借自身优势依旧稳定发展；软磁聚焦高端客户，尤其是车载、光伏和服务器领域快速提升，直接或间接配套多家一线整车企业；磁粉芯、纳米晶等新产品的市场开拓正顺利进行中，尤其是纳米晶，出货量实现高速增长。
器件：上半年实现收入3.75亿元，同比增长15%。
光伏：公司黑组件为行业领导品牌，在欧洲分布式市场始终处于第一梯队。上半年收入58.6亿元，同比增长98%，电池片出货2GW，同比增长61%，组件出货2.2GW，同比增长83.3%，市场拓展方面，公司持续做深做透欧洲市场。欧洲市场组件出货占比超80%，除了欧洲以外，公司还积极开拓澳洲、日韩、拉美、以及国内市场，部分国家出货量同比明显增长。
锂电：公司上半年实现收入8.13亿元，同比增长151%，出货18650圆柱形电池1.03亿只，同比增长87.3%。在市场端，公司持续深耕电动二轮车和便携式储能，并逐步打开电动工具和智能家居的一线客户。
2）科技创新方面，公司持续加大研发投入，研发支出4.6亿元，占收入比4.91%，上半年公司获得授权专利116项，其中发明专利47项。
3）公司不断加大项目投资，推进智能制造的升级。
首先，公司去年底建成投产4GW高效电池，2GW高效组件，2022 Q1在经过短暂的爬坡以后，皆实现满产。另外公司在1月份左右也公布了5个项目的投资，这五个项目也在有序的推进当中。其中年产2.5GW高效组件现已建成投产，并处于爬坡期。这些新项目的投资，公司都会以数字化、智能化、环保新绿色工厂的标准来建设。同时对于原有的产业，公司也通过产能置换或者设备自动化和生产智能化改造工作来持续推进传统产业的转型升级，从而进一步提升生产效率。
二、问答环节
1、Q2光伏出货量以及单位盈利水平以及Q3、Q4展望？
Q2出货 1.1GW，单位盈利0.12元/W左右，公司Q2单位盈利有所提升。
7月份受汇率波动、上游持续涨价以及价格传导不理想等因素的影响，盈利略有下降。 Q3总体出货量增加，Q3出货量预计存在环比10%+的增长。8月份开始，价格传导情况较为理想，汇率也逐步开始趋于稳定，因此盈利能力得到恢复，结合出货量的增加，Q3还是有信心保持上半年的水平。Q4部分订单需要和硅料以及其他因素做联动，利润存在一定的不确定性，但需求方面还是比较强劲。
2、硅料降价后，盈利传导在中游制造业与电站如何分配？
硅料价格下降后，从时间角度来看，会出现部分时间差，早期锁定价格接单，在上游物料降价时对于组件环节有一定的盈利修复作用，但时间窗口不会太长，可能持续1-2个月。最终上游降价应该会大部分传导给下游电站，毕竟当前的硅料、硅片、电池三大环节，盈利水位都比较不错，组件环节通过远期接单和降价的时间差获取一些微利。预计当组件价格回到1.8元/W的时候，国内需求会有明显增长。
3、公司电池新技术规划？
TopCon技术成熟度以及成本竞争优势比较明确，因此2022年出现了大规模的TopCon产能扩张。我们公司2023年的产能扩张计划重点也放在TopCon上。P-IBC方面，从当前我们客户群体和产品应用场景考虑，也是比较契合的一个技术，在研发中试线放量过程中也遇到一些困难，比如在印刷偏移带来的漏电问题，良率比较难控制等，所以P-IBC的量产规模投入，还需要研发投入更多的时间和精力，也需要IBC技术的设备、材料供应商的公共努力。TopCon投产规模计划5GW左右，具体请关注公司的信息披露。
4、公司在磁材、锂电、光伏三大板块间是如何规划的？
磁材生产规模适度增长，结构上软磁特别是软磁金属类产能扩张相对较快，永磁、塑磁增速10%左右，磁材老产能逐步升级以及搬迁，处于稳健增长状态。
器件在培育阶段，产能建设会超前一点。
光伏是重点发展对象，除了新电池技术高速发展之外，新电池配套的组件也会扩张。市场资源以及内部其他资源的投放，重点还是放在光伏。
锂电往适度规模经济发展，投入节奏在考虑了团队以及市场基础之后，会相对谨慎。
5、光伏行业竞争较为激烈，公司在管理方式上是否会有变化，使得光伏发展更好？
这两年内部的管理架构和资源配置都在往光伏更适合光伏产业发展方向去做，这两年已储备了比较多的有经验的管理、技术、供应链管理、市场拓展相关人才，团队储备比较充分。
6、公司是否考虑在光伏产业链上做一些拓展？
公司更多的重心会放在下游产品的差异化方面，从长周期角度来看一体化发展，我们认为一体化的ROE并不一定会很理想，相对来说风险也不见得会小。坚持差异化的产品发展以及稳健的技术路线选择，这是东磁对于光伏产业发展的底层逻辑。通过对前几年发展的复盘，还是决定将重心放在差异化产品、新技术新工艺开发方面，以及加强制造全过程的精细化管理，是我们降低风险，在光伏领域里“长跑”的立足点。另外，对于产业链上因为短期供需紧张导致的价格剧烈波动，也在进行梳理，从2020年的玻璃、硅料以及今年的EVA粒子等，都会进行一定的战略采购布局，通过强化上游供应商的合作，以良好的财务能力为保障，确保供应量；同时，战略性物料在合适的价格低点会进行提前布局，获得一定的利差。
TopCon技术路线选择方面，LP与PE两条路线都在考虑，2022Q4末会更清晰；硼扩+激光SE工艺还是有较大的优化空间，研发也在这方面进行跟进。公司认为Q4末能看的更清晰些，这样变动也会较小。
7、公司是否会切入储能业务？目前进展怎么样？
公司对于储能是非常关注的，也尝试电芯与储能的结合，目前产品准备在优化过程中，欧洲市场的销售推进主动放慢，目前处于上游材料、储能设计、材料体系发展快速转换的阶段。公司重点还是放在分布式业务，加快研发更新技术，技术上想把分布式光伏的市场与储存场景结合。储能产品实质性销售比较少，明年希望有比较确定的结果，前两年内不会刻意追求数量。
8、目前光伏产品80%都是出口至欧洲，公司对整个欧洲光伏市场今明两年的展望？
欧洲上半年组件出货量超预期，今年受制于逆变器的IGBT供应能力以及安装能力的限制，明年IGBT会得到改善，总体而言欧洲市场具有一定的成长性，明年欧洲需求最大瓶颈可能在安装。（安装工人培训周期一般在3-6个月，但部分安装商对于增加新工人还是存在一定的保守态度）
9、目前光伏产品80%都是出口至欧洲，明后年哪些区域会成为着重发力？
明后年，欧洲市场我们会持续强化自身优势，继续深耕和拓展欧洲市场；日韩市场会有进一步的提升空间；还有就是会着重开发澳洲市场，澳洲市场的分布式需求也比较符合我们的产品定位；国内市场我们也会加大开发力度，分布式方面会开发南方屋顶的特色产品，另外集中式市场的出货量会有明显的增长。
10、黑组件出货占比以及盈利水平？
黑组件在30%左右，盈利方面会有~0.5欧分/W的溢价。
11、公司在黑组件方面的优势？如何看待友商也在做黑组件？
黑组件需要进行调整的方向有1）电池工艺调整。2）物料匹配选择。3）良好的生产管控。结合起来，一方面，颜色外观方面有优势，另一方面，公司的溢价水平处于合理范围内。
友商对于组件物料搭配进行改变，电池工艺切换，这些所带来的成本增加相比较产品市场溢价，可能并不会得到太好的回报。其次，以全年5GW组件出货量来测算，黑组件占比约30%，可以得出公司黑组件的年供应能力有1.5GW左右，公司的黑组件供应能力是处于业内第一的。
12、锂电产能扩张今年预计6GWH，产能增加怎么消化？
今年锂电产能扩张，主要考虑新工厂单体规模经济的因素，实际整个产线还是分步骤进行，今年下半年重点放在开发电动工具市场的客户和产品，新客户有的正在导入，有的已经批量供货，明年随着6GWH新产能的释放，工具类电芯出货量会有较大幅度的增长。总体来说公司市场定位在小动力市场包括两轮、智能家居、工具类、便携式储能等市场化产品。
13、之前公司规划全年电池、组件出货分别为3GW、5GW，公司上半年分别出了2GW，2.2GW，公司全年指引是否会有变化？
基本不变，原先电池预计3GW以上，目前预计为3.5GW左右，组件5GW。
横店东磁半年报交流纪要
一、公司介绍
公司发布2022年半年报，2022年上半年公司实现收入93.69亿元，同比增长65%；归属母公司净利润7.97亿元，同比增长46%；经营活动产生的现金流量净额10.9亿元，同比增长85%；上半年公司加权平均净市场收益率为11.5%，同比增加2.62pct。
公司经营亮点：
1）各板块维持良好态势。
磁材：上半年巩固龙头地位，实现稳定增长，实现收入21.4亿元，同比增长11.4%，磁性材料出货近8万吨。永磁在下游需求疲软情况下凭借自身优势依旧稳定发展；软磁聚焦高端客户，尤其是车载、光伏和服务器领域快速提升，直接或间接配套多家一线整车企业；磁粉芯、纳米晶等新产品的市场开拓正顺利进行中，尤其是纳米晶，出货量实现高速增长。
器件：上半年实现收入3.75亿元，同比增长15%。
光伏：公司黑组件为行业领导品牌，在欧洲分布式市场始终处于第一梯队。上半年收入58.6亿元，同比增长98%，电池片出货2GW，同比增长61%，组件出货2.2GW，同比增长83.3%，市场拓展方面，公司持续做深做透欧洲市场。欧洲市场组件出货占比超80%，除了欧洲以外，公司还积极开拓澳洲、日韩、拉美、以及国内市场，部分国家出货量同比明显增长。
锂电：公司上半年实现收入8.13亿元，同比增长151%，出货18650圆柱形电池1.03亿只，同比增长87.3%。在市场端，公司持续深耕电动二轮车和便携式储能，并逐步打开电动工具和智能家居的一线客户。
2）科技创新方面，公司持续加大研发投入，研发支出4.6亿元，占收入比4.91%，上半年公司获得授权专利116项，其中发明专利47项。
3）公司不断加大项目投资，推进智能制造的升级。
首先，公司去年底建成投产4GW高效电池，2GW高效组件，2022 Q1在经过短暂的爬坡以后，皆实现满产。另外公司在1月份左右也公布了5个项目的投资，这五个项目也在有序的推进当中。其中年产2.5GW高效组件现已建成投产，并处于爬坡期。这些新项目的投资，公司都会以数字化、智能化、环保新绿色工厂的标准来建设。同时对于原有的产业，公司也通过产能置换或者设备自动化和生产智能化改造工作来持续推进传统产业的转型升级，从而进一步提升生产效率。
二、问答环节
1、Q2光伏出货量以及单位盈利水平以及Q3、Q4展望？
Q2出货 1.1GW，单位盈利0.12元/W左右，公司Q2单位盈利有所提升。
7月份受汇率波动、上游持续涨价以及价格传导不理想等因素的影响，盈利略有下降。 Q3总体出货量增加，Q3出货量预计存在环比10%+的增长。8月份开始，价格传导情况较为理想，汇率也逐步开始趋于稳定，因此盈利能力得到恢复，结合出货量的增加，Q3还是有信心保持上半年的水平。Q4部分订单需要和硅料以及其他因素做联动，利润存在一定的不确定性，但需求方面还是比较强劲。
2、硅料降价后，盈利传导在中游制造业与电站如何分配？
硅料价格下降后，从时间角度来看，会出现部分时间差，早期锁定价格接单，在上游物料降价时对于组件环节有一定的盈利修复作用，但时间窗口不会太长，可能持续1-2个月。最终上游降价应该会大部分传导给下游电站，毕竟当前的硅料、硅片、电池三大环节，盈利水位都比较不错，组件环节通过远期接单和降价的时间差获取一些微利。预计当组件价格回到1.8元/W的时候，国内需求会有明显增长。
3、公司电池新技术规划？
TopCon技术成熟度以及成本竞争优势比较明确，因此2022年出现了大规模的TopCon产能扩张。我们公司2023年的产能扩张计划重点也放在TopCon上。P-IBC方面，从当前我们客户群体和产品应用场景考虑，也是比较契合的一个技术，在研发中试线放量过程中也遇到一些困难，比如在印刷偏移带来的漏电问题，良率比较难控制等，所以P-IBC的量产规模投入，还需要研发投入更多的时间和精力，也需要IBC技术的设备、材料供应商的公共努力。TopCon投产规模计划5GW左右，具体请关注公司的信息披露。
4、公司在磁材、锂电、光伏三大板块间是如何规划的？
磁材生产规模适度增长，结构上软磁特别是软磁金属类产能扩张相对较快，永磁、塑磁增速10%左右，磁材老产能逐步升级以及搬迁，处于稳健增长状态。
器件在培育阶段，产能建设会超前一点。
光伏是重点发展对象，除了新电池技术高速发展之外，新电池配套的组件也会扩张。市场资源以及内部其他资源的投放，重点还是放在光伏。
锂电往适度规模经济发展，投入节奏在考虑了团队以及市场基础之后，会相对谨慎。
5、光伏行业竞争较为激烈，公司在管理方式上是否会有变化，使得光伏发展更好？
这两年内部的管理架构和资源配置都在往光伏更适合光伏产业发展方向去做，这两年已储备了比较多的有经验的管理、技术、供应链管理、市场拓展相关人才，团队储备比较充分。
6、公司是否考虑在光伏产业链上做一些拓展？
公司更多的重心会放在下游产品的差异化方面，从长周期角度来看一体化发展，我们认为一体化的ROE并不一定会很理想，相对来说风险也不见得会小。坚持差异化的产品发展以及稳健的技术路线选择，这是东磁对于光伏产业发展的底层逻辑。通过对前几年发展的复盘，还是决定将重心放在差异化产品、新技术新工艺开发方面，以及加强制造全过程的精细化管理，是我们降低风险，在光伏领域里“长跑”的立足点。另外，对于产业链上因为短期供需紧张导致的价格剧烈波动，也在进行梳理，从2020年的玻璃、硅料以及今年的EVA粒子等，都会进行一定的战略采购布局，通过强化上游供应商的合作，以良好的财务能力为保障，确保供应量；同时，战略性物料在合适的价格低点会进行提前布局，获得一定的利差。
TopCon技术路线选择方面，LP与PE两条路线都在考虑，2022Q4末会更清晰；硼扩+激光SE工艺还是有较大的优化空间，研发也在这方面进行跟进。公司认为Q4末能看的更清晰些，这样变动也会较小。
7、公司是否会切入储能业务？目前进展怎么样？
公司对于储能是非常关注的，也尝试电芯与储能的结合，目前产品准备在优化过程中，欧洲市场的销售推进主动放慢，目前处于上游材料、储能设计、材料体系发展快速转换的阶段。公司重点还是放在分布式业务，加快研发更新技术，技术上想把分布式光伏的市场与储存场景结合。储能产品实质性销售比较少，明年希望有比较确定的结果，前两年内不会刻意追求数量。
8、目前光伏产品80%都是出口至欧洲，公司对整个欧洲光伏市场今明两年的展望？
欧洲上半年组件出货量超预期，今年受制于逆变器的IGBT供应能力以及安装能力的限制，明年IGBT会得到改善，总体而言欧洲市场具有一定的成长性，明年欧洲需求最大瓶颈可能在安装。（安装工人培训周期一般在3-6个月，但部分安装商对于增加新工人还是存在一定的保守态度）
9、目前光伏产品80%都是出口至欧洲，明后年哪些区域会成为着重发力？
明后年，欧洲市场我们会持续强化自身优势，继续深耕和拓展欧洲市场；日韩市场会有进一步的提升空间；还有就是会着重开发澳洲市场，澳洲市场的分布式需求也比较符合我们的产品定位；国内市场我们也会加大开发力度，分布式方面会开发南方屋顶的特色产品，另外集中式市场的出货量会有明显的增长。
10、黑组件出货占比以及盈利水平？
黑组件在30%左右，盈利方面会有~0.5欧分/W的溢价。
11、公司在黑组件方面的优势？如何看待友商也在做黑组件？
黑组件需要进行调整的方向有1）电池工艺调整。2）物料匹配选择。3）良好的生产管控。结合起来，一方面，颜色外观方面有优势，另一方面，公司的溢价水平处于合理范围内。
友商对于组件物料搭配进行改变，电池工艺切换，这些所带来的成本增加相比较产品市场溢价，可能并不会得到太好的回报。其次，以全年5GW组件出货量来测算，黑组件占比约30%，可以得出公司黑组件的年供应能力有1.5GW左右，公司的黑组件供应能力是处于业内第一的。
12、锂电产能扩张今年预计6GWH，产能增加怎么消化？
今年锂电产能扩张，主要考虑新工厂单体规模经济的因素，实际整个产线还是分步骤进行，今年下半年重点放在开发电动工具市场的客户和产品，新客户有的正在导入，有的已经批量供货，明年随着6GWH新产能的释放，工具类电芯出货量会有较大幅度的增长。总体来说公司市场定位在小动力市场包括两轮、智能家居、工具类、便携式储能等市场化产品。
13、之前公司规划全年电池、组件出货分别为3GW、5GW，公司上半年分别出了2GW，2.2GW，公司全年指引是否会有变化？
基本不变，原先电池预计3GW以上，目前预计为3.5GW左右，组件5GW。
一、公司介绍
公司发布2022年半年报，2022年上半年公司实现收入93.69亿元，同比增长65%；归属母公司净利润7.97亿元，同比增长46%；经营活动产生的现金流量净额10.9亿元，同比增长85%；上半年公司加权平均净市场收益率为11.5%，同比增加2.62pct。
公司经营亮点：
1）各板块维持良好态势。
磁材：上半年巩固龙头地位，实现稳定增长，实现收入21.4亿元，同比增长11.4%，磁性材料出货近8万吨。永磁在下游需求疲软情况下凭借自身优势依旧稳定发展；软磁聚焦高端客户，尤其是车载、光伏和服务器领域快速提升，直接或间接配套多家一线整车企业；磁粉芯、纳米晶等新产品的市场开拓正顺利进行中，尤其是纳米晶，出货量实现高速增长。
器件：上半年实现收入3.75亿元，同比增长15%。
光伏：公司黑组件为行业领导品牌，在欧洲分布式市场始终处于第一梯队。上半年收入58.6亿元，同比增长98%，电池片出货2GW，同比增长61%，组件出货2.2GW，同比增长83.3%，市场拓展方面，公司持续做深做透欧洲市场。欧洲市场组件出货占比超80%，除了欧洲以外，公司还积极开拓澳洲、日韩、拉美、以及国内市场，部分国家出货量同比明显增长。
锂电：公司上半年实现收入8.13亿元，同比增长151%，出货18650圆柱形电池1.03亿只，同比增长87.3%。在市场端，公司持续深耕电动二轮车和便携式储能，并逐步打开电动工具和智能家居的一线客户。
2）科技创新方面，公司持续加大研发投入，研发支出4.6亿元，占收入比4.91%，上半年公司获得授权专利116项，其中发明专利47项。
3）公司不断加大项目投资，推进智能制造的升级。
首先，公司去年底建成投产4GW高效电池，2GW高效组件，2022 Q1在经过短暂的爬坡以后，皆实现满产。另外公司在1月份左右也公布了5个项目的投资，这五个项目也在有序的推进当中。其中年产2.5GW高效组件现已建成投产，并处于爬坡期。这些新项目的投资，公司都会以数字化、智能化、环保新绿色工厂的标准来建设。同时对于原有的产业，公司也通过产能置换或者设备自动化和生产智能化改造工作来持续推进传统产业的转型升级，从而进一步提升生产效率。
二、问答环节
1、Q2光伏出货量以及单位盈利水平以及Q3、Q4展望？
Q2出货 1.1GW，单位盈利0.12元/W左右，公司Q2单位盈利有所提升。
7月份受汇率波动、上游持续涨价以及价格传导不理想等因素的影响，盈利略有下降。 Q3总体出货量增加，Q3出货量预计存在环比10%+的增长。8月份开始，价格传导情况较为理想，汇率也逐步开始趋于稳定，因此盈利能力得到恢复，结合出货量的增加，Q3还是有信心保持上半年的水平。Q4部分订单需要和硅料以及其他因素做联动，利润存在一定的不确定性，但需求方面还是比较强劲。
2、硅料降价后，盈利传导在中游制造业与电站如何分配？
硅料价格下降后，从时间角度来看，会出现部分时间差，早期锁定价格接单，在上游物料降价时对于组件环节有一定的盈利修复作用，但时间窗口不会太长，可能持续1-2个月。最终上游降价应该会大部分传导给下游电站，毕竟当前的硅料、硅片、电池三大环节，盈利水位都比较不错，组件环节通过远期接单和降价的时间差获取一些微利。预计当组件价格回到1.8元/W的时候，国内需求会有明显增长。
3、公司电池新技术规划？
TopCon技术成熟度以及成本竞争优势比较明确，因此2022年出现了大规模的TopCon产能扩张。我们公司2023年的产能扩张计划重点也放在TopCon上。P-IBC方面，从当前我们客户群体和产品应用场景考虑，也是比较契合的一个技术，在研发中试线放量过程中也遇到一些困难，比如在印刷偏移带来的漏电问题，良率比较难控制等，所以P-IBC的量产规模投入，还需要研发投入更多的时间和精力，也需要IBC技术的设备、材料供应商的公共努力。TopCon投产规模计划5GW左右，具体请关注公司的信息披露。
4、公司在磁材、锂电、光伏三大板块间是如何规划的？
磁材生产规模适度增长，结构上软磁特别是软磁金属类产能扩张相对较快，永磁、塑磁增速10%左右，磁材老产能逐步升级以及搬迁，处于稳健增长状态。
器件在培育阶段，产能建设会超前一点。
光伏是重点发展对象，除了新电池技术高速发展之外，新电池配套的组件也会扩张。市场资源以及内部其他资源的投放，重点还是放在光伏。
锂电往适度规模经济发展，投入节奏在考虑了团队以及市场基础之后，会相对谨慎。
5、光伏行业竞争较为激烈，公司在管理方式上是否会有变化，使得光伏发展更好？
这两年内部的管理架构和资源配置都在往光伏更适合光伏产业发展方向去做，这两年已储备了比较多的有经验的管理、技术、供应链管理、市场拓展相关人才，团队储备比较充分。
6、公司是否考虑在光伏产业链上做一些拓展？
公司更多的重心会放在下游产品的差异化方面，从长周期角度来看一体化发展，我们认为一体化的ROE并不一定会很理想，相对来说风险也不见得会小。坚持差异化的产品发展以及稳健的技术路线选择，这是东磁对于光伏产业发展的底层逻辑。通过对前几年发展的复盘，还是决定将重心放在差异化产品、新技术新工艺开发方面，以及加强制造全过程的精细化管理，是我们降低风险，在光伏领域里“长跑”的立足点。另外，对于产业链上因为短期供需紧张导致的价格剧烈波动，也在进行梳理，从2020年的玻璃、硅料以及今年的EVA粒子等，都会进行一定的战略采购布局，通过强化上游供应商的合作，以良好的财务能力为保障，确保供应量；同时，战略性物料在合适的价格低点会进行提前布局，获得一定的利差。
TopCon技术路线选择方面，LP与PE两条路线都在考虑，2022Q4末会更清晰；硼扩+激光SE工艺还是有较大的优化空间，研发也在这方面进行跟进。公司认为Q4末能看的更清晰些，这样变动也会较小。
7、公司是否会切入储能业务？目前进展怎么样？
公司对于储能是非常关注的，也尝试电芯与储能的结合，目前产品准备在优化过程中，欧洲市场的销售推进主动放慢，目前处于上游材料、储能设计、材料体系发展快速转换的阶段。公司重点还是放在分布式业务，加快研发更新技术，技术上想把分布式光伏的市场与储存场景结合。储能产品实质性销售比较少，明年希望有比较确定的结果，前两年内不会刻意追求数量。
8、目前光伏产品80%都是出口至欧洲，公司对整个欧洲光伏市场今明两年的展望？
欧洲上半年组件出货量超预期，今年受制于逆变器的IGBT供应能力以及安装能力的限制，明年IGBT会得到改善，总体而言欧洲市场具有一定的成长性，明年欧洲需求最大瓶颈可能在安装。（安装工人培训周期一般在3-6个月，但部分安装商对于增加新工人还是存在一定的保守态度）
9、目前光伏产品80%都是出口至欧洲，明后年哪些区域会成为着重发力？
明后年，欧洲市场我们会持续强化自身优势，继续深耕和拓展欧洲市场；日韩市场会有进一步的提升空间；还有就是会着重开发澳洲市场，澳洲市场的分布式需求也比较符合我们的产品定位；国内市场我们也会加大开发力度，分布式方面会开发南方屋顶的特色产品，另外集中式市场的出货量会有明显的增长。
10、黑组件出货占比以及盈利水平？
黑组件在30%左右，盈利方面会有~0.5欧分/W的溢价。
11、公司在黑组件方面的优势？如何看待友商也在做黑组件？
黑组件需要进行调整的方向有1）电池工艺调整。2）物料匹配选择。3）良好的生产管控。结合起来，一方面，颜色外观方面有优势，另一方面，公司的溢价水平处于合理范围内。
友商对于组件物料搭配进行改变，电池工艺切换，这些所带来的成本增加相比较产品市场溢价，可能并不会得到太好的回报。其次，以全年5GW组件出货量来测算，黑组件占比约30%，可以得出公司黑组件的年供应能力有1.5GW左右，公司的黑组件供应能力是处于业内第一的。
12、锂电产能扩张今年预计6GWH，产能增加怎么消化？
今年锂电产能扩张，主要考虑新工厂单体规模经济的因素，实际整个产线还是分步骤进行，今年下半年重点放在开发电动工具市场的客户和产品，新客户有的正在导入，有的已经批量供货，明年随着6GWH新产能的释放，工具类电芯出货量会有较大幅度的增长。总体来说公司市场定位在小动力市场包括两轮、智能家居、工具类、便携式储能等市场化产品。
13、之前公司规划全年电池、组件出货分别为3GW、5GW，公司上半年分别出了2GW，2.2GW，公司全年指引是否会有变化？
基本不变，原先电池预计3GW以上，目前预计为3.5GW左右，组件5GW。
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