【4月经济数据承压，多位经济学家建议：拿钱补贴老百姓】
中国经济今年增速5.5%的目标，正面临一场复杂考验。
今日国家统计局公布的数字显示，1-4月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.0%，比1-3月份回落2.5个百分点。短期内，国内多地疫情正在给经济造成较大压力。
国家统计局也指出，4月份疫情对经济运行造成较大冲击，但这种影响是短期的、外在的，我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变。
随着5月份以来，全国新增病例数字显著回落，稳增长将成为下半年国内政策的重中之重。随之而来的问题是，稳增长主题下，政策层面究竟应该如何发力？有限的财政货币政策空间，在基建、房地产、社会消费等领域之间应该如何分配？
日前举办的清华五道口首席经济学家论坛上，多位专家对此建言献策。
4月经济数据：货币宽松，但信心不足
疫情冲击之下，中国经济面临的压力有多大？中国人民银行调查统计司原司长、上海财经大学教授盛松成对此进行了测算。
盛松成指出，今年前两个月，我国经济运行实际上好于预期，但是新冠疫情的反复给经济带来了新的挑战，这一影响将主要体现在二季度经济数据上。
根据相关模型，盛松成教授预计，二季度经济增速或将落在1.7%-3.2%之间，其中可能性比较大的是在2.1%左右。这意味着，上半年的GDP 增速预计在3.5%左右。
上周央行发布的4月金融数据，也体现出当前经济面临的挑战。
作为经济运行中的先行指标，社会融资增量对经济增长有较好的前瞻意义。
据央行初步统计，2022年4月社会融资规模增量为9102亿元，比上年同期大幅减少了9468亿元。4月份人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元。其中，中长期占比31.7%，较上月下降23个百分点，较去年同期下降47个百分点。
野村首席中国经济学家陆挺认为，“4月份的央行数据显示，企业中长期贷款无论是和3月份相比，还是去年相比都大幅度下降，表示信心不足。同时，短期信贷需求也大幅度下降，如果不是有大量的票据融资，下降会更厉害，表明短期的经济活动、活跃程度也在下行。”
格外令人担忧的是，4月份社融失速，是在货币持续宽松的背景下出现的。央行数据显示，4月M2同比增长10.5%，较上月上升0.8个百分点；M1同比增长5.1%，较上月上升0.4个百分点；M0同比增长11.4%。
申万宏源证券近日指出，央行今年一季度投放4000亿MLF，叠加降准和上缴1.1万亿结存利润的措施，已经能够充分保证全年9.5%左右的M2高增，货币政策靠前发力已经基本完成。
市场上不缺钱，企业却不愿贷款，原因何在？
中银国际证券首席经济学家管涛认为，当前经济面临的主要问题，已经不是货币政策。市场上不缺钱，很主要的问题是受到疫情蔓延的影响，市场有效需求不足，所以今年能不能够更好地统筹疫情防控和经济社会发展？对内关系到稳增长的目标能不能实现，对外关系到能不能有效应对外部超预期的冲击。
基建投资拉动增长，但可能造成分配不公
近期经济数据中的另一个显著特点，是固定资产投资与社会消费的巨大分化。
1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）153544亿元，同比增长6.8%，虽然较前3个月的9.3%有所下降，但仍然是各项数据中较好的表现。
相比之下，1-4月份，社会消费品零售总额138142亿元，同比下降0.2%。4月单月，社会消费品零售总额29483亿元，同比下降11.1%，环比下降0.69%。其中，商品零售26874亿元，同比下降9.7%；餐饮收入2609亿元，下降22.7%。
今年以来，国内财政政策和货币政策都强调靠前发力，加大逆周期调节力度，其中专项债是今年财政政策的重要发力点。固定资产投资的相对高增速，也体现出靠前发力的成果。
中泰证券首席经济学家李迅雷指出，从数据来看，目前畅通内循环的主要手段，还是基建投资，这方面力度非常大，也很有必要性。但是，单单靠基建投资，对于畅通内循环还是不够的。
其中一个担忧是，我国基建投资的回报率正在下降。李迅雷表示，有统计数据显示，地方政府城投平台的投资回报率，在2011年时是3.1%，到了2020年变成了1.3%，投资回报率大幅下降了。基建投资面临找好项目越来越难、投资回报率越来越低、现金流产生越来越难的问题。
其次，基建投资可能造成分配不公。
李迅雷认为，基建投资只是间接通过增加就业和投资机会来增加特定群体的收入，而且，基建投资创造的收入是企业、劳动者和税务部门的共同收入，劳动者在这一过程中能获取占比多少的收入，仍是未知数。
“根据最新公布的《2021年国民经济和社会发展统计公报》，全年全国居民人均可支配收入35128元，比上年增长9.1%，扣除价格因素，实际增长8.1%。人均可支配收入的实际增速与GDP同步，但居民可支配收入总额占GDP的比重只有43.4%，远低于60%左右的全球平均水平，其中美国为83.4%，印度为76.9%，德国为60.7%。
“我国居民收入结构显示，高收入组的收入增速在过去5年当中，明显超过中等收入组的10个百分点以上。”
此外，由于房地产不景气导致地方政府收入减少，基建投资的可持续性也存在疑问。陆挺指出，过去我国主要靠地产和基建拉动经济，但现在还想靠房地产拉动是很困难的，各地出台很多的政策，房地产起不来地方政府卖地收入的影响很大，基建很难上来，所以传统的政策传导机制可能会出现失灵。
当下经济最大的“牛鼻子”是居民消费
在基建投资难以独力支撑经济增长的背景下，多位经济学家提到拉动消费的重要性。
李迅雷表示，目前我们居民家庭支出更多用来买房，相当于投资支出，所以存在消费率过低问题。国际横向比较，我们的消费处于谷底。今后随着房地产投入的减少，消费率有可能会有所上升。但是仅仅靠这一点此消彼涨不足以拉动整个消费的高增长，今年的表现比较差的是消费，通过我们对于居民的补贴，通过政策财政加大出消费方面的投入，这方面可以改善。
北京大学国家发展研究院副院长黄益平也指出，今天想要拉动中国经济，最大的“牛鼻子”就是居民消费。“央行的调查发现，老百姓收入已经受到影响的情况下，根本不可能增加消费，而要增加储蓄，这是对预期非常大的考验。”
有观点认为，只要通过固定资产投资和减税降费，稳定企业生产，稳定就业，社会消费就会自然回升，但是多位经济学家并不认同这种观点。
黄益平表示，今年第一季度的企业订单情况不好，不仅仅是出口的订单太好，国内的订单也不太好，原因还是在于消费不振，“没有消费就不会有订单，没有订单企业凭什么借钱过日子？”
“如果一定要让我坚持一条政策，那就是在短期内拿钱直接支持老百姓消费。直接支持消费第一个好处，是让我们社会稳定。与此同时，经济要复苏必须有订单，没有订单企业也活不过来。”
对于拉动消费的具体手段，京东集团首席经济学家沈建光提出，可以直接向居民发放消费券。
据沈建光测算，2008-2009年间的家电下乡等政策，起到了很好的效果，“300块钱补贴，可以拉动3000块钱空调的销售，杠杆率很高。”而即使像香港近期的政策，直接向居民发放没有杠杆的消费券，对去年的零售恢复增长、经济恢复也已经起到非常巨大的作用。
清华大学弗里曼经济学讲席教授李稻葵则提出，可以给收到疫情影响的低收入家庭定向补贴。
李稻葵表示，“我们做了个数据研究发现，今天消费下降1%，未来七八年都会下降，会有心理的阴影。怎么办？为了保居民的消费，物流一定要畅通，更重要的是要对受影响的百姓直接给予现金补助。”
“上海市2500万居民，平均4口人住在一起有600万家庭，我们政府能力这么强，600万家庭里面收入最低的10%，选出60万家庭，每一个家庭给你一万块钱现金。通过这个方式稳住未来的消费，不要产生心理的阴影。稳住未来的消费就是稳住健康，生命至上、人民至上。”
中国经济今年增速5.5%的目标，正面临一场复杂考验。
今日国家统计局公布的数字显示，1-4月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.0%，比1-3月份回落2.5个百分点。短期内，国内多地疫情正在给经济造成较大压力。
国家统计局也指出，4月份疫情对经济运行造成较大冲击，但这种影响是短期的、外在的，我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变。
随着5月份以来，全国新增病例数字显著回落，稳增长将成为下半年国内政策的重中之重。随之而来的问题是，稳增长主题下，政策层面究竟应该如何发力？有限的财政货币政策空间，在基建、房地产、社会消费等领域之间应该如何分配？
日前举办的清华五道口首席经济学家论坛上，多位专家对此建言献策。
4月经济数据：货币宽松，但信心不足
疫情冲击之下，中国经济面临的压力有多大？中国人民银行调查统计司原司长、上海财经大学教授盛松成对此进行了测算。
盛松成指出，今年前两个月，我国经济运行实际上好于预期，但是新冠疫情的反复给经济带来了新的挑战，这一影响将主要体现在二季度经济数据上。
根据相关模型，盛松成教授预计，二季度经济增速或将落在1.7%-3.2%之间，其中可能性比较大的是在2.1%左右。这意味着，上半年的GDP 增速预计在3.5%左右。
上周央行发布的4月金融数据，也体现出当前经济面临的挑战。
作为经济运行中的先行指标，社会融资增量对经济增长有较好的前瞻意义。
据央行初步统计，2022年4月社会融资规模增量为9102亿元，比上年同期大幅减少了9468亿元。4月份人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元。其中，中长期占比31.7%，较上月下降23个百分点，较去年同期下降47个百分点。
野村首席中国经济学家陆挺认为，“4月份的央行数据显示，企业中长期贷款无论是和3月份相比，还是去年相比都大幅度下降，表示信心不足。同时，短期信贷需求也大幅度下降，如果不是有大量的票据融资，下降会更厉害，表明短期的经济活动、活跃程度也在下行。”
格外令人担忧的是，4月份社融失速，是在货币持续宽松的背景下出现的。央行数据显示，4月M2同比增长10.5%，较上月上升0.8个百分点；M1同比增长5.1%，较上月上升0.4个百分点；M0同比增长11.4%。
申万宏源证券近日指出，央行今年一季度投放4000亿MLF，叠加降准和上缴1.1万亿结存利润的措施，已经能够充分保证全年9.5%左右的M2高增，货币政策靠前发力已经基本完成。
市场上不缺钱，企业却不愿贷款，原因何在？
中银国际证券首席经济学家管涛认为，当前经济面临的主要问题，已经不是货币政策。市场上不缺钱，很主要的问题是受到疫情蔓延的影响，市场有效需求不足，所以今年能不能够更好地统筹疫情防控和经济社会发展？对内关系到稳增长的目标能不能实现，对外关系到能不能有效应对外部超预期的冲击。
基建投资拉动增长，但可能造成分配不公
近期经济数据中的另一个显著特点，是固定资产投资与社会消费的巨大分化。
1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）153544亿元，同比增长6.8%，虽然较前3个月的9.3%有所下降，但仍然是各项数据中较好的表现。
相比之下，1-4月份，社会消费品零售总额138142亿元，同比下降0.2%。4月单月，社会消费品零售总额29483亿元，同比下降11.1%，环比下降0.69%。其中，商品零售26874亿元，同比下降9.7%；餐饮收入2609亿元，下降22.7%。
今年以来，国内财政政策和货币政策都强调靠前发力，加大逆周期调节力度，其中专项债是今年财政政策的重要发力点。固定资产投资的相对高增速，也体现出靠前发力的成果。
中泰证券首席经济学家李迅雷指出，从数据来看，目前畅通内循环的主要手段，还是基建投资，这方面力度非常大，也很有必要性。但是，单单靠基建投资，对于畅通内循环还是不够的。
其中一个担忧是，我国基建投资的回报率正在下降。李迅雷表示，有统计数据显示，地方政府城投平台的投资回报率，在2011年时是3.1%，到了2020年变成了1.3%，投资回报率大幅下降了。基建投资面临找好项目越来越难、投资回报率越来越低、现金流产生越来越难的问题。
其次，基建投资可能造成分配不公。
李迅雷认为，基建投资只是间接通过增加就业和投资机会来增加特定群体的收入，而且，基建投资创造的收入是企业、劳动者和税务部门的共同收入，劳动者在这一过程中能获取占比多少的收入，仍是未知数。
“根据最新公布的《2021年国民经济和社会发展统计公报》，全年全国居民人均可支配收入35128元，比上年增长9.1%，扣除价格因素，实际增长8.1%。人均可支配收入的实际增速与GDP同步，但居民可支配收入总额占GDP的比重只有43.4%，远低于60%左右的全球平均水平，其中美国为83.4%，印度为76.9%，德国为60.7%。
“我国居民收入结构显示，高收入组的收入增速在过去5年当中，明显超过中等收入组的10个百分点以上。”
此外，由于房地产不景气导致地方政府收入减少，基建投资的可持续性也存在疑问。陆挺指出，过去我国主要靠地产和基建拉动经济，但现在还想靠房地产拉动是很困难的，各地出台很多的政策，房地产起不来地方政府卖地收入的影响很大，基建很难上来，所以传统的政策传导机制可能会出现失灵。
当下经济最大的“牛鼻子”是居民消费
在基建投资难以独力支撑经济增长的背景下，多位经济学家提到拉动消费的重要性。
李迅雷表示，目前我们居民家庭支出更多用来买房，相当于投资支出，所以存在消费率过低问题。国际横向比较，我们的消费处于谷底。今后随着房地产投入的减少，消费率有可能会有所上升。但是仅仅靠这一点此消彼涨不足以拉动整个消费的高增长，今年的表现比较差的是消费，通过我们对于居民的补贴，通过政策财政加大出消费方面的投入，这方面可以改善。
北京大学国家发展研究院副院长黄益平也指出，今天想要拉动中国经济，最大的“牛鼻子”就是居民消费。“央行的调查发现，老百姓收入已经受到影响的情况下，根本不可能增加消费，而要增加储蓄，这是对预期非常大的考验。”
有观点认为，只要通过固定资产投资和减税降费，稳定企业生产，稳定就业，社会消费就会自然回升，但是多位经济学家并不认同这种观点。
黄益平表示，今年第一季度的企业订单情况不好，不仅仅是出口的订单太好，国内的订单也不太好，原因还是在于消费不振，“没有消费就不会有订单，没有订单企业凭什么借钱过日子？”
“如果一定要让我坚持一条政策，那就是在短期内拿钱直接支持老百姓消费。直接支持消费第一个好处，是让我们社会稳定。与此同时，经济要复苏必须有订单，没有订单企业也活不过来。”
对于拉动消费的具体手段，京东集团首席经济学家沈建光提出，可以直接向居民发放消费券。
据沈建光测算，2008-2009年间的家电下乡等政策，起到了很好的效果，“300块钱补贴，可以拉动3000块钱空调的销售，杠杆率很高。”而即使像香港近期的政策，直接向居民发放没有杠杆的消费券，对去年的零售恢复增长、经济恢复也已经起到非常巨大的作用。
清华大学弗里曼经济学讲席教授李稻葵则提出，可以给收到疫情影响的低收入家庭定向补贴。
李稻葵表示，“我们做了个数据研究发现，今天消费下降1%，未来七八年都会下降，会有心理的阴影。怎么办？为了保居民的消费，物流一定要畅通，更重要的是要对受影响的百姓直接给予现金补助。”
“上海市2500万居民，平均4口人住在一起有600万家庭，我们政府能力这么强，600万家庭里面收入最低的10%，选出60万家庭，每一个家庭给你一万块钱现金。通过这个方式稳住未来的消费，不要产生心理的阴影。稳住未来的消费就是稳住健康，生命至上、人民至上。”
realme将于5月18日在印度举行Narzo 50 5G和Narzo 50 Pro 5G的发布会，除此之外，它还将推出一款名为realme TechLife Watch SZ100的新型智能手表。
目前realme尚未透露手表SZ100的定价，但其透露了这款智能手表的一些配置和功能。这款手表拥有1.69英寸的彩色显示屏，支持体温监测以及心率检测，电池续航时间为12天，但它没有透露这款可穿戴设备的电池大小。
目前realme尚未透露手表SZ100的定价，但其透露了这款智能手表的一些配置和功能。这款手表拥有1.69英寸的彩色显示屏，支持体温监测以及心率检测，电池续航时间为12天，但它没有透露这款可穿戴设备的电池大小。
对于各国的GDP预测，一直是一个热门话题。步入2022年，全球经济环境更加错综复杂，一边是疫情反复，美国开启加息周期；另一边是俄乌局势升级，全球通货膨胀危机尚未解除。在这样的大背景，各国会交出怎样一份“成绩单”？
其实，每年特定时间段，国际货币基金组织(IMF)都会发布一份经济展望报告，在今年的报告中，IMF预测美国经济将增长3.7%，中国增长4.4%，俄罗斯负增长8.5%，而发展最快的是印度，预测为8.2%……
与此同时，IMF对2022年各国GDP预测也给出了数据。
其中，IMF对2022年美国GDP预测高达25.3万亿美元，中国预测为19.91万亿美元，日本4.91万亿美元；印度为3.29万亿美元，而经济可能会陷入严重衰退的俄罗斯，IMF预测其GDP也将由去年的1.77万亿美元升至1.83万亿美元。
前面也提到，当前的经济大环境错综复杂，发生的一些变化很可能会影响到各国GDP预测。
首先，2022年美国GDP突破25万亿美元还是有可能的。以一季度为例，美国GDP达到59847亿美元，同比增长4.3%，相比去年一季度，增量超过6000亿美元。照此速度，全年美国GDP增量超过2万亿不在话下。
当然，这背后主要是因为通货膨胀推高了美国名义GDP。一季度美国CPI指数一直处于高位，7%以上的通胀率已经跑赢GDP增速。不过，通胀越高对经济是一种损害，这种GDP增长是“不健康”的。
而另一方面，美国加息、俄乌局势升级等因素，使得美元进入强周期，多国货币出现贬值，这就让各国以美元计价的GDP出现一些变化。
从3月美国加息到现在，欧元对美元贬值超7%，印度卢比对美元也持续创新低，往80关口的低位而去；日元贬值幅度更是超过11%……当然，人民币近期也在贬值，幅度超7%。
不过，正如官媒所说，不要赌人民币持续单边贬值，前两天官方一发话，人民币日内一度反弹超500点。
总的来说，多国货币对美元下跌，就这个情况而言，对各国的GDP预测可能要比IMF给出的数据要往下调一点，比如我国突破19万亿会面临一点困难；日本GDP或许达不到4.9万亿美元，而印度经济的高速增长弥补汇率下跌，GDP突破3.2万亿美元可能性依然是不小的。
最让人意外的当属俄罗斯，自俄乌局势升级之后，美西方联合对俄实施了前所未有的制裁，甚至祭出了极具威力的“金融核弹”——将俄罗斯踢出SWIFT。没曾想，卢比没垮，俄罗斯釜底抽薪，将卢布与能源挂钩，很快就回血了。
而且年初至今，俄罗斯对美元升值已超11%，成为今年表现最佳的货币。所以，尽管今年俄罗斯经济会陷入严重衰退，但其GDP仍有突破1.8万亿美元的可能。
总之，当前局势错综复杂，2022年时间表才走完1/3，接下来还会发生什么，我们静观其变。
其实，每年特定时间段，国际货币基金组织(IMF)都会发布一份经济展望报告，在今年的报告中，IMF预测美国经济将增长3.7%，中国增长4.4%，俄罗斯负增长8.5%，而发展最快的是印度，预测为8.2%……
与此同时，IMF对2022年各国GDP预测也给出了数据。
其中，IMF对2022年美国GDP预测高达25.3万亿美元，中国预测为19.91万亿美元，日本4.91万亿美元；印度为3.29万亿美元，而经济可能会陷入严重衰退的俄罗斯，IMF预测其GDP也将由去年的1.77万亿美元升至1.83万亿美元。
前面也提到，当前的经济大环境错综复杂，发生的一些变化很可能会影响到各国GDP预测。
首先，2022年美国GDP突破25万亿美元还是有可能的。以一季度为例，美国GDP达到59847亿美元，同比增长4.3%，相比去年一季度，增量超过6000亿美元。照此速度，全年美国GDP增量超过2万亿不在话下。
当然，这背后主要是因为通货膨胀推高了美国名义GDP。一季度美国CPI指数一直处于高位，7%以上的通胀率已经跑赢GDP增速。不过，通胀越高对经济是一种损害，这种GDP增长是“不健康”的。
而另一方面，美国加息、俄乌局势升级等因素，使得美元进入强周期，多国货币出现贬值，这就让各国以美元计价的GDP出现一些变化。
从3月美国加息到现在，欧元对美元贬值超7%，印度卢比对美元也持续创新低，往80关口的低位而去；日元贬值幅度更是超过11%……当然，人民币近期也在贬值，幅度超7%。
不过，正如官媒所说，不要赌人民币持续单边贬值，前两天官方一发话，人民币日内一度反弹超500点。
总的来说，多国货币对美元下跌，就这个情况而言，对各国的GDP预测可能要比IMF给出的数据要往下调一点，比如我国突破19万亿会面临一点困难；日本GDP或许达不到4.9万亿美元，而印度经济的高速增长弥补汇率下跌，GDP突破3.2万亿美元可能性依然是不小的。
最让人意外的当属俄罗斯，自俄乌局势升级之后，美西方联合对俄实施了前所未有的制裁，甚至祭出了极具威力的“金融核弹”——将俄罗斯踢出SWIFT。没曾想，卢比没垮，俄罗斯釜底抽薪，将卢布与能源挂钩，很快就回血了。
而且年初至今，俄罗斯对美元升值已超11%，成为今年表现最佳的货币。所以，尽管今年俄罗斯经济会陷入严重衰退，但其GDP仍有突破1.8万亿美元的可能。
总之，当前局势错综复杂，2022年时间表才走完1/3，接下来还会发生什么，我们静观其变。
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