市场底部,你在逆向买入吗?

投资中有句名言,“买在无人问津处,卖在人声鼎沸时”。意思是指,要在市场冷清时买入布局,当市场热度较高时卖出离场,买在低点、卖在高点,确保买卖价差的最大化。

当前市场已进入底部,冷冷清清,明星基金不再霸占热搜,账户收益更是从之前的每日秀晒变成不敢触碰的伤疤,两市日成交也一度跌破了7000亿。在这个无人问津的时候,作为投资者的你还在逆向买入吗?

不敢逆向,投资者在怕什么?

就当前的市场环境来说,无论是指数板块还是个股基金,都比过去的一两年更便宜。面对越来越低的价格,很多投资者之所以不敢下手,背后的心理既有恐惧,也有贪婪。恐惧的一面是担心买入之后还会下跌,加重账面浮亏;贪婪的一面则是期待在更低的价格入手,买得更便宜。

客观来说,这种恐惧和贪婪都是合理的,属人之常情,但站在投资的视角,这两种心理又都是不理性的表现,是投资进阶的障碍和绊脚石。

先说第一个担心,担心买入之后还会下跌。这种担心的潜台词是,我想买入之后立马能够赚钱,至少不能亏钱。事实上,只有银行存款、货币基金、中低风险银行理财才能满足投资者的这种需求,无论是股票还是权益性基金(股票型基金、混合型基金),都是高度波动性资产,不可能给投资者提供这样的保障。

换言之,如果担心会出现账面浮亏,投资者就不适合股票和基金投资,要么彻底远离市场,要么说服自己放弃这种不切实际的想法。

再说第二个期待,期待以更低的价格买入。这种期待的潜台词是,我能预判市场未来走势,我认为股价尚未见底,还有得跌。这也是一种不切实际的想法,试想,投资者若有这种本事,之前的账面浮亏哪里来的?总不能说,亏损之后才具备了预测市场的本事吧。

在极端市场中等待更低的价格,属于典型的误区。一则,最低的价格只能事后知道,事前没有人能够预知,投资者应把底部视作一个区间,而非单一的价格点;二则,一旦市场走过最恐慌阶段开始反转,反转的速度往往很快,投资者可能无法买到足够的数量。因此,若总抱着“买在更低点”的期待,只会错过底部布局的窗口期。

除了上述两种心理之外,还有部分投资者在等待市场右侧出现,或者说在等待压制市场表现的因素出现拐点性缓和。比如说国内疫情出现拐点性变化,最好是疫情彻底从人类社会清除;比如说美联储加息步入尾声,最好是开启降息通道;比如俄乌冲突有一个清晰的结局等等。

有一定经验的投资者多半会有类似期待,这些期待看似合理,但低估了市场的复杂性。市场受多重因素影响,有太多的不确定,即便是疫情、美联储加息、俄乌冲突等扰动项成为过去,还是会有新的不确定性冒出来。真到了某一刻,天空中一片乌云也没有,市场的热度也早已临近鼎沸之时,反而到了离场之际。

作为投资者,不能和市场比精明,投资者的小聪明放到市场这个混沌系统中,压根不值一提,只会因自作聪明而错失机遇;相反,应始终敬畏市场,承认市场的不可知,用中长期的确定性对抗短期的波动性,放弃“买入即赚钱”、“买在更低点”等不切实际的期待。

市场虽不可预测,却有牛熊周期。底部区域逆向买入,耐心持有至顶部区域,才是投资者能做的最理性的事。

丈量市场水温

对于投资者而言,当市场走向极端的时候,要敢于独立判断,做勇敢的逆行者。换言之,其他人都狂热兴奋的时候,我们应当恐惧害怕;其他人都恐惧害怕的时候,我们应当积极乐观。正是这种特质,构成了优秀投资者重要的超额收益来源。

在实践层面,如何判断市场是否已到底部位置呢?投资者可以观察市场估值在历史中所处的位置,同时评估投资人的交易情绪。通常情况下,市场估值分位和投资者情绪可以互为印证,估值顶部对应高涨的情绪,估值底部对应悲观情绪。橡树资本的霍华德·马克斯甚至认为,估值水平是投资人心理产生的结果,也是投资人心理失常的症状和指示器。

1、估值指标

截至2022年5月9日,万得全A收于4558点,指数市盈率16.08倍,处于近十年32.55%分位;市净率1.54倍,处于近十年6.82%分位。具体来看,几大指数出现了一定的分化:中证500和科创50的估值处于极端低点,分位值处于5%以内;深证成指和创业板指虽处于低点,但距离历史极端估值仍有一定的距离。

另外,从股债溢价指标(市盈率的倒数-十年期国债收益率,反映股票相比债券的溢价水平,数值越高,股票越有吸引力)看,截至5月9日,万得全A股债溢价指数为3.38%,处于2015年以来的相对高位,意味着当前的股票市场在长期来看具有较高的吸引力。

2、情绪指标

一般用交易数据来衡量市场情绪,高涨的市场情绪通常对着应天量成交,同样,低迷成交也是低迷情绪的写照。2022年4月,沪深两市月日均成交额8822亿元,较2021年9月日均成交高点13711亿元下跌35.7%。近日,沪深两市单日成交额更是一度跌破7000亿元。

以融资买入额/两市成交额指标来看,近期A股融资买入成交占比也已进入2018年以来的低点位置,反映了投资者融资买入意愿的下降。

从基金交易数据来看,2022年1季度,全市场新发基金份额2608亿份,同比大跌75%,表明基民的投基热情不再。

站在理性的视角,越是市场底部,新发基金应该更受追捧才对,事实却是,很少有人愿意买在无人问津处。这也表明,绝大多数投资者都在做顺人性投资,亏钱了卖、赚钱了买,追涨杀跌。而正确的投资应该是逆人性的,如果不能克服市场底部的恐惧心理,投资者很难真正靠投资实现财富保值增值。

市场底部,应该买什么?

就市场底部的布局,主流的建议是短期买防守、长期买成长。即着眼于短期,买稳增长(地产、新旧基建等)、抗通胀(能源、有色、贵金属、农产品等)和困境反转(航空、旅游、酒店、餐饮等疫后复苏以及猪周期等)等板块有望获得超额收益;着眼于中长期,则数字经济、先进制造、新能源等成长板块更具备长期持有价值。

其实,对于普通投资者来说,在市场底部定投指数基金可能是更优的选择。相比于单个板块和个股,指数基金短期波动性更小、长期确定性更高,兼顾短期防守和长期成长。同时,辅以定投买入方式,持有体验更好,更容易克服人性弱点,确保拿得住、拿得久。

结合当前市场来看,沪深300、中证500等主流宽基指数和恒生指数、科创50等高关注度超跌指数,均已具备较好的中长期布局价值。

【注:市场有风险,投资需谨慎】

【#辣条薯片投喂小动物#,亲近小动物,不能只顾了孩子开心】春暖花开的季节,公园、河湖、绿地都成了家长遛娃的好去处。在带着孩子亲近自然、增长知识的同时,怎么做才是与小动物和平共处的正确方式?记者周末采访发现,一些家长因为缺乏生态保护意识,只顾着自己孩子如何玩得开心,却忽略了孩子行为对小动物的“打扰”。

地点1:南海子公园
什么都扔 天鹅被吓得不敢靠岸

如今的南海子公园,已经是出了名的“天鹅湖”,一到周末或节假日全是游客。从早上10点左右开始,南海子“天鹅湖”旁游玩的人就渐渐多了起来。两只天鹅,本来停在水边休息,突然两三个孩子靠近,朝着它们扔去面包,天鹅被吓得瞬间起飞,飞到了水中央不敢靠岸。

摄影师潘清泉特别喜欢拍天鹅,每到天鹅迁徙季,就会天天在南海子蹲点儿。为了不打扰到天鹅的自然生活,他倡议摄影师们隔着栏杆在岸上拍,不要下到水边惊扰到天鹅,他们一直遵守着这条规则。平时一看到有游客下到水边,就赶紧提醒,可是一到周末,游人如织,他们根本提醒不过来。“几乎都是家长带着孩子,手里有什么喂什么,直接朝着天鹅扔面包、馒头、薯条、油条等,扔完没得扔了,还有从地上捡石头扔的,恨不得捡起来什么扔什么。”潘清泉说,天鹅本来是在水边休息的,这下好了,被人们吓得在水中央根本不敢靠岸,他看着着急又心疼。

碰到实在看不过去的,潘清泉就多提醒两句,大部分人还是能听他劝,但也有不“买账”的,直接冲着潘清泉就嚷嚷:“这是你家的天鹅吗?管得着吗?我出来玩的,想怎么样就怎么样!”每每如此,潘清泉也不好再说什么。南海子公园虽然也有保安在劝阻,但终究“寡不敌众”。

游客的一言一行,在岸边的潘清泉都看在眼里,他发现好多家长,连大雁和天鹅都分不清,更离谱地对着水里的一切水鸟都喊鸭子。“他们只知道让孩子去靠近天鹅,去投喂,却不知道这样的行为实际上是在惊扰甚至伤害动物。”

南海子公园因为有天鹅,所以明令禁止带狗前来,但清明小长假期间,潘清泉就看见无数带狗的游客进来玩。“天鹅都怕狗,狗一来,加上那么多人,它们肯定不敢飞到岸边了。”

在南海子公园,放风筝也是不允许的。但前些天潘清泉听说,麋鹿苑的一只黑天鹅,在空中飞行时被风筝线勒着缠绕在身上,一晚上也没被人发现,第二天就死了。但周末时,还是有游客不自觉地在南海子放风筝,“对鸟类来说,风筝线对它们是惊吓,也是最大的伤害,是可以直接致死的。”

“其实小朋友来观赏天鹅是好事,但因为一些家长缺乏生态保护意识,倒起了反作用。”潘清泉说。

地点2:清河营郊野公园
偷摸带食投喂 吃坏小动物

在动物园里,孩子们喜欢通过“投喂”与动物互动。现在,家长们在文明游园的宣传教育下,“禁止投喂”还要“硬喂”的情况有了明显好转。一些游乐园为了满足孩子们与动物互动的需求,还主动提供投喂服务。但开心投喂的同时,仍然出现了不少问题。

在清河营郊野公园的儿童乐园里,有一片动物观赏区域,里面饲养着山羊、兔子、鸭子等小动物,门口销售投喂食物。食物有两种,一种是蔬菜,一种是干草,每包10元。

可乐妈妈这回是第二次带孩子来玩。第一次来的时候,她就觉得投喂动物的食物卖得太贵,“就这么一小包菜叶子、萝卜条,就10块钱,还有那一把干草,也要10块钱。我之前带孩子去另一家动物乐园,食物包比这还小,竟然要50块钱。”可乐妈觉得,花这么多钱投喂动物,实在不值得,于是第二次来的时候,她便提前想好了主意——自带食物。可是,临走时搜刮冰箱,发现家里没有绿叶菜和萝卜了,“拿点儿什么呢?”可乐妈翻来翻去,翻到几个已经发芽的土豆。“就它吧!”可乐妈不假思索地拿起那几个土豆,切成条状,装在背包里带进了儿童乐园。

乐园门口挂着“为了小动物的健康,请勿投喂自带食物”的提示,可乐也向妈妈提出了意见,“人家不让自己带东西喂。”可是妈妈却告诉可乐:“没关系的,我们自己带的东西动物也能吃。”

趁着工作人员没注意,她把土豆拿出来,让孩子喂给了小动物。看着兔子、山羊、猪吃下了土豆,孩子们喜笑颜开,但他们并不知道土豆是否适合这些动物。

记者询问身边几位“妈妈”发现,偷摸带食物去给动物投食的不在少数。大家都抱怨,动物乐园卖的饲料又少又贵,经常是三五十块钱的东西喂进去,孩子还没尽兴,于是不少家长就打起了自带食物的主意。馒头、白菜、生菜、土豆、萝卜……五花八门,有啥拿啥,甚至还有带辣条、火腿肠的。“我有一回,实在找不到蔬菜,就拿了一把挂面,没想到梅花鹿吃得还挺开心,咔嚓咔嚓就给嚼了。”

家长和孩子们看到动物吃得津津有味,开怀大笑,可是却没人关心,这些自带的食物是否适合这些动物,会不会造成消化不良或者营养过剩。公园一位工作人员告诉记者:“猪、羊,兔子啊,你喂了它就吃,可是吃多了或者吃了不合适的东西就该闹毛病了。饲料之所以做成这么小一包,就是怕喂多了。前几天我们这儿就刚因为游客乱投喂‘牺牲’了一只小羊。”

地点3:儿童乐园
捞了放,放了捞

金鱼伤痕累累

如果说家长和孩子们不科学地观赏、投喂动物还是“无心之失”,有一些以动物为靶子的游戏就有故意虐待动物之嫌了。

这几年,很多商场、游乐园都增加了“捞金鱼”这个儿童游戏项目,而且这个项目颇具人气,吸引了很多小朋友。

近日,记者在天通苑华联商场内看到,一家儿童乐园里,孩子们玩得正欢。只见一个大池子里灌满了水,形成了一个“池塘”,里面有数不清的红色小金鱼在来回游动。

十来个孩子正在开心地捞鱼。他们拿着网兜,在鱼池里搅来搅去,网兜闪过的时候,小鱼四散开来,拼命地想逃离,却还是躲不过被捞起的命运。很多小鱼被磕过来碰过去,身体被撞得伤痕累累,鱼鳞缺一块少一块的。还有几只已经死去的小鱼漂在水面上,孩子们看到了,也没有停止手上的捞鱼动作。捞起的小鱼被放在一个小筐里,一个孩子一会儿工夫就能捞几十条。等到桶满了,就倒回池子里再接着捞。小鱼们反复被捞,无时无刻不处在惊吓中。

捞起来的金鱼可以送两条带回家。“根本活不了”,一位妈妈告诉记者,孩子很喜欢玩这个游戏,每次他们都带两条小鱼回家,可没有一回能活过两天的。“现在看游得欢实,我们带回去的,经常很快就死了。”在谈及这个话题的时候,这位妈妈只是对小金鱼为什么活不过两天感到奇怪,似乎并没有意识到孩子“捞了放,放了捞”的行为,会对小金鱼造成伤害。

专家:对动物最好的关爱就是不去打扰

北京动物园动物业务科专家贾婷表示,小朋友们都喜欢与圈养动物亲近互动,比如投喂食物,虽然动物有的吃就会“高兴”,但实际吃什么、吃多少、什么时间吃,管理方都有严格的科学配比、定时定量。投喂会造成动物消化系统的疾病,影响它们的身体健康。还有的小朋友喜欢与动物“确认眼神”,通过噪音、食物引起动物关注,或者拍打玻璃让睡着的动物醒一醒,这样做不仅容易干扰动物的正常栖息,也是不文明的游园行为。

“小朋友们要知道对动物最好的关爱,就是尊重它的自然行为。”贾婷说,近年来,通过动物园里科普图画、宣传活动、食物自弃箱等形式的动物知识科普,使人们科学爱护动物的意识逐渐提高。对于生活中遇到的各类野生动物,贾婷也提醒,小朋友更要保持一定距离,不去随意打扰它们的生活,更不要出其不备地惊吓到它们,让小动物和人类和平共处。(北京晚报 记者代丽丽 骆倩雯)

决策者只在出现问题时,一时的关注,而真正意义上的无安不产实现起来比较迟缓,因为确实安全环保工作直接带不来什么效益,表面上的就是投入,启用安全资金,但实际背后影响是非常大的,比如推行的属地责任管理和7S整洁工厂建设,都是具有长远意义的,但是所表现出的冷漠,和对事态推进的漠视,我们无法超越太多的职权做事,决策者也没有授意我们的职责,往往推行一项改革,必须有强大的支持,以及较强的专业性,此时有很多问题都不是我们的职责使然,但是要做的事又涵盖了这些。

  有些难,决策者的不表态,造成了创新工作难以立竿见影,比较好的领导检查日也因各种原因所搁浅,没有实际意义上的奖惩,很难实现初见成效,决策者不授权,我们也没有权限,所以此时是两难的尴尬局面,幸亏可信任的人出现,帮我们解去了很大一块工作。能不能坚持做下去,首先我们不会放弃,要创造机会和氛围,毕竟高效提升与整个组织发展是有利的,决策者要考虑周全,一下子提升过快,会造成不适应感,另外他心里也在觉得是未知数。

  眼下会觉得很难,也是正常的,工作推进迟缓,有些人死猪不怕开水烫,指导也不见什么效果,其实考核各组的班组长是比较有用的,赏优罚劣,毕竟不是吃大锅饭的年代,干好干坏都一样,能够跟上节奏的,必然收获得多,而跟不上的则要继续激励,最终实现转变的目的,有认同的理解的,就会有变化,而觉得什么都可以,又没有明显变化的,这是比较难的,有难度说明还有机会,如何在他人深感心力憔悴时,会像战士一样站起来,冲向阵地。有时我们获得的支持并不够,而且会超出我们的权限,怎么做,当然是坚持,不断为自己注入力量,别指望别人会对你慷慨,施舍也是卑微的,如何在逆境中做出点成就不仅是组织所渴望的,也是对我们自身一点考验,有时会因为颈椎不好,而显得晕头转向,我们想到的是找个依靠或者拐杖,但是完全没有,如何站稳,才是最重要的。


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