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一年一度的巴菲特股东大会将于北京时间5月2日凌晨举行，巴菲特的老搭档——97岁的芒格将在股东大会上“回归”，二人再度并肩回答投资者提问，又会带来哪些金句呢？

5月1日晚八点提前开启“巴菲特之夜”，邀请多位嘉宾聊聊巴菲特和价值投资那些事儿，陪你一起通宵看巴菲特股东大会！（via.第一财经）

私募大佬林园建仓，机构密集调研，金龙鱼的核心竞争力是什么？我很有必要和大家聊聊这家企业！
对于金龙鱼这家企业我只是好奇，并没有买入。好奇的原因很简单，金龙鱼作为一家食用油研发生产销售企业，这个行业的进入门槛是非常的低，为什么一直强调垄断的林园大规模买入金龙鱼？不会买入的原因也是非常的简单，因为我选股的第一标准是企业的净资产收益率必须最近三年大于15%，而金龙鱼的净资产收益率仅是8%左右。金龙鱼上周发布上市以来首份年度报告，营业收入1949亿元，同比增长14.2%，归属股东净利润60亿元，同比增长11%。从基本的营业收入和净利润增速来看，企业的增长是非常的不错，算是一家高成长企业。与此同时，在企业公布了优秀的年报数据以后，多家券商研报给予买入和增持评级。显然，金龙鱼是特别受到资本的青睐，然而作为中小投资者的散户来说，我认为还需要谨慎对待。毕竟企业的净资产收益率太低了，毕竟净资产收益率要比金龙鱼高很多的企业也不少。所以，对于金龙鱼这家企业，我只是抱着好奇心来分析。当然由于企业是去年首次IPO上市，公开资料相对较少，我这里仅是看了2020年年报得出的一点结论，一定存在很大的个人认知偏差，这里希望大家在文末纠正。
金龙鱼主营业务是厨房食品和饲料原料及油脂科技，其中厨房食品是核心，饲料原料及油脂科技是辅助业务，或者这里大家可以理解为是新型业务。厨房食品2020年实现营业收入1212.02亿元，占营业收入的比重为62%，饲料原料及油脂营业收入为724.9亿元，占营业收入的比重为37%。
厨房食品——增长有限，薄利多销打天下
食品行业，尤其是食用油方面对于下游需求端来说是刚性需求。如果不了解这个行业现状的话，很容易把金龙鱼认为是行业垄断加刚性需求的企业，如果了解行业现状的话，我认为金龙鱼的竞争优势其实不大。
行业端：市场广阔，增速平缓，进入门槛低，消费升级是核心的驱动因素。从行业的基本情况来看，米面油行业由于进入门槛较低的原因内部竞争压力是非常的大。而在如此大的竞争压力下，企业获得市场份额的手段除了品牌效应之外，基本上没有什么手段可言。
供给端：上游原材料供给端则相对较为集中。米面油行业的上游供给端主要是大豆，小米和水稻等产品，但是由于我国能够大规模生产大豆，小麦和水稻的地区是非常的集中。
并且根据国际统计局来看，国内自产的这些原材料基本上能够自给自足，那么企业为了保持长久生产的情况，所以还需要大量的进口。那么在面对上游供应商相对集中的情况下，企业与上游供应商的议价能力也是较弱。不但是与上游供应商之间的议价能力较弱，而且原材料涨价风险巨大。
需求端：反过来再看看下游需求端。相对于较为集中的上游供给端来看，企业的下游需求端是非常的分散，并且由于这个行业产品差异化非常小的情况下，对于下游需求端最大的吸引力还是价格（同样规模的企业来说）。
所以，从整体的行业情况来看，由于行业特性的原因，上游供给端较为集中，产品结构差异化较小，同时下游需求端对价格非常敏感。那么必然导致企业的毛利率是非常的低，薄利多销是最佳的竞争策略。
那么是不是除了薄利多销之外在没有其他的战略呢？当然是有的。金龙鱼在保持好薄利多销的前提下，进行品牌矩阵战略。也就是说搭乘消费升级的顺风车，研发高端产品矩阵。虽然从书面文字来看，确实是不错，但是从上图具体的财务数据来看其实较为一般。所以，我认为这个行业的核心竞争力还是薄利多销。
饲料原料及油脂科技——周期性明显，成长性明显，对企业贡献率较低
相对于企业的厨房食品业务，饲料原料业务及油脂业务这块对企业营业收入整体的贡献率较低。并且饲料原料业务方面下游需求端主要是养殖行业，但是养殖行业有着明显的周期性。与此同时国内很多大型养殖企业，尤其是上市的养殖企业饲料原料基本上也是自给自足。
那么饲料原料这块成长性非常一般的情况下，油脂科技其实从行业来看成长性是非常的不错，但是这个行业具有先天性竞争优势的是化妆品企业，化工类企业和医药制造企业，而金龙鱼要想打入这个市场抢占市场份额，不是说没有，概率实在是太小了。从金龙鱼所从事的基本行业现状来看，我认为金龙鱼这家企业基本上没什么核心竞争力，起码从目前来看是这样的。所以，对于中小投资者我的基本结论是陌生人勿扰。与此同时，企业基本的财务数据方面也有几点风险点，需要大家谨慎一点。
财务风险点一：高存高贷
根据2020年企业年报数据来看，企业账户上货币资金有553.34亿元，于此对应这623亿元的短期借款和47亿元的长期借款。这个的资本结构属于典型的高存高贷资本结构，经营分享相对较大。并且由于企业短期借款超过货币资金的缘故，很容易出现流动性风险。
财务风险点二：库存积压
根据企业2020年年报数据来看，企业的库存积压较为明显，并且2020年全年在进行去库存。这个我们可以从下图企业公布的年度数据中看到，企业全年农副产品生产量要低于销售量。这就说明了企业在去库存，也说明了前期存在库存积压的情况。
分析结论
一家净资产收益率仅为8%的企业值不值得去投资？我认为不值得。一家毛利率仅为11%的企业值不值得去投资，我认为也不值得去投资。刚好将金龙鱼全部占据了。
那么为什么有很大私募大佬在去年金龙鱼上市之初大规模买入呢？同时今年又有大量的券商调研呢？我认为这就是资本的优势吧！毕竟像金龙鱼这样的与国计民生有关的企业资本家好讲故事，傻子也喜欢听。你怎么看？#股票##财经#

华安证券投教基地校园公益线上课程系列——交易理念公开课——棉花期货2020年四季度交易机会线上研讨会[花木兰]
直播名称： 棉花期货2020年四季度交易机会线上研讨会
直播简介：
曾星：应用帝纳波利点位交易法捕捉棉花期货的交易机会
林洸兴：中/美棉花收获季灾损效应行情节奏如何发展
直播时间： 11月13日（星期五）15:30开-17:00
讲师介绍：
曾星：美国黄金率投资咨询公司总经理，全球帝纳波利点位交易法专家，帝纳波利中国市场全权代表，中文版«帝纳波利点位交易法»一书译者。曾任美国银行财务总部高级金融分析师、美国布莱特期货基金合伙人和注册经理人、美国纽约金融学院北京分院和芝加哥期货交易所特邀讲师。曾作为特邀嘉宾参加国内外多个知名投资报告会，同时担任国内多家主流财经媒体专栏撰稿者。他是将美国投资交易大师系列培训课程引进中国市场的开拓者，在过去十年中为中国期货和证券市场培训了大批技术人才和成熟的交易者。与此同时，应用帝纳波利点位交易法，他自2007年以来成功地预测了上证指数几乎所有的重要转折点。
林洸兴：上海财经大学国际银行金融学院期货讲师、新华社/中国财富网[首席论市]节目嘉宾，新华社财商平台签约讲师、期货日报【期报商学院】特聘讲师、星海汇特约讲师、千聊直播间【期货这样做】。曾任职于台湾元大期货、兆丰证券、花旗银行，2006-2016任职于台湾最大财经网站——巨亨网，2010年起受聘于台湾辅大经济系担任兼任讲师，台湾知名总经与外汇分析师，畅销财经作家。个人著作：2010年 :《选对外币，10万赚进1000万》；2011年:《中国经济不能说的秘密》；2012年:《从法人手中赚到钱》；2016年:《看新闻做投资，当自己的分析师》。