富时中国A50指数期货开盘涨0.8%，随后涨幅扩大至1.2%。
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最新解读!20多家公募公司把脉A股：“中长期绝佳买点”
春节后首个交易日，A股迎来重挫，沪指一天重回2700点。
朋友圈传播很广的一条段子：大家不要太难过，如果病情控制得住，钱还能涨回来;如果病情控制不住，要钱也没用。
在A股3000点“恐高”的投资者，目前不少股票9折开卖，现在该不该出手呢?
虽然A股一天内重回2700点，但多家机构人士集体“看多”A股，认为当前股市调整主要是情绪面宣泄，从市场流动性、整体估值、外资流向等因素看，股市大幅调整则是中长期绝佳买点。
从板块投资机会看，多位业内人士认为，疫情对餐饮、电影、旅游等行业形成利空，但对医药、科技、消费等板块形成利好，未来有望持续受益。
沪指重回2700点
春节后首个交易日，避险情绪集中释放，A股市场大幅低开，沪指开盘跌幅超8%，在随后银行、医药等板块带动下，盘中跌幅有所收窄。
截至今天收盘，沪指狂泻230点，以2746.61点报收，跌幅7.72%。沪深300跌幅7.88%，创业板指跌幅6.85%。中信30个一级行业满盘尽墨，电子、综合金融、机械、钢铁等板块跌幅居前，医药、银行等板块盘中跌幅收敛，相对大盘有显著的超额收益，流感、生物科技和医疗保健等概念股更是逆市大涨。
不过，虽然A股开门遭受重挫，但市场的亮点也不少：
一是今天A股大跌，“聪明资金”则趁机抄底，北上资金全天净流入181.91亿元。
二是政策呵护有加，助力A股共克时艰。继证监会暂停融券卖空之后，中国央行果断出手，向市场注入1.2万亿元流动性，并下调逆回购利率下调10个基点，以进一步降低市场资金成本。央行还表示，将继续密切关注疫情防控特殊时期市场流动性情况，确保流动性充足供应。
第三，多家公募基金集体“看多”A股，认为当前调整是中长期绝佳买点。
博时基金：
短期波动之后将重拾企稳反弹趋势
对于首日暴跌，博时基金表示，目前市场的共识已经形成，新冠疫情对交易节奏的影响是确定的，开盘后权益市场有可能会在较短的时间内剧烈震荡。但疫情虽然会对短期经济带来一定的负面冲击，却很难改变经济自身的运行趋势。
在政府的调控和全国人民努力下，疫情会及时得到控制，经济在短期波动之后也会再度重拾企稳反弹趋势。在这个过程中，也将催生和推动新的产业、新的技术、新的生活和商业模式发展，为价值投资者带来全新的机会。
博时基金认为，如果没有突如其来的新冠疫情的冲击，2020年资产配置策略是明确的：基于从衰退到弱复苏的宏观场景的判断，风险资产优于无风险资产;风险资产中基于盈利增长而不是估值提升的成长和金融优于消费和周期。
在新冠疫情冲击的背景下，资产配置何去何从，关键是要判断这种冲击对前述宏观场景的破坏程度如何。我们认为本次疫情冲击主要在四个方面：经济增长、通货膨胀、流动性与政策。
第一，对经济增长的冲击。我们判断疫情对2020年一季度GDP增速可能拖累1.5~2个点，对全面的冲击在0.5个百分点左右。GDP的下行对风险资产的冲击是明确的，但下行空间也是有边界的，这是资本市场的支撑线。时间放长一些，我们会看到无论是2003年非典还是这一次的疫情，经济本身都处在短期上升阶段，疫情虽然会对短期经济带来一定的负面冲击，但是很难改变经济自身的运行趋势。
第二，对通货膨胀的冲击。2020年初市场对通胀的担心除了猪肉外，还有对非食品价格上涨一级PPI对CPI的冲击，目前看这些因素都不存在了。因此，经济断不会陷入滞胀状态。不仅如此，通胀的下行为货币政策的放松打开了空间。
第三，对流动性的冲击。央行明确金融市场开市后，人民银行将通过公开市场操作、常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具向市场提供流动性。因此货币政策会马上反应，为市场注入流动性。流动性的问题主要体现在结构上。基于对经济衰退的预期，国债收益率短期下行是大概率的事情，疫情冲击结束后，收益率将会重新上行。
第四，政策冲击。政府目前的政策是全力稳疫情，稳定社会和经济，稳预期。未来的政策将会以保增长为主要目标。在对内加大逆周期调节的同时，对外开放的步伐也会加快，非常时期，海内外都看到了中国的力量，信任和决心是开放的基石。
总体来看，虽然短期疫情对国内经济及部分行业产生一定的影响，但我们中长期仍然看好中国未来经济的发展潜力，尤其在科技，消费，医药等领域将会有长期持续的投资机会。
嘉实基金：
长期看好A股、港股投资机会
此次新型肺炎疫情对市场短期影响主要表现为情绪面因素。从历史周期来看，疫情冲击不会对整体宏观增长和企业盈利方向造成根本性影响，而这才是决定市场走势的关键因素，因此不必恐慌。
如果把这次的新型肺炎疫情分为三个阶段，则从2019年12月武汉爆发疫情到2020年1月中旬是第一个阶段，市场对疫情认知不足、反应温和，恒生指数反弹至近期新高29056点。随着1月19日周末爆出新增感染病例，市场开始快速下跌并进入第二阶段，至1月31日恒生指数跌到26312点，从17日近期高点累计下跌9.4%。1月30日夜里世界卫生组织宣布此次新型肺炎疫情为国际关注的突发公共卫生事件(PHEIC)，措辞比市场预期温和。参考非典疫情和巴西寨卡病毒疫情的情况，在当前位置我们对股指的表现并不悲观，港股市场已完成了大部分跌幅，未来一段时间有望逐步过渡到第三阶段，期间市场将筑底反弹。
新春伊始，与2019年相比，A股市场上涨的主要驱动因素，将由估值驱动逐渐切换为盈利驱动，趋势性机会依然存在，结构性机会丰富，但波动率可能会加大;同时拉长时间周期观察，目前A股市场估值水平，无论是上证50还是沪深300，放在与海外市场横向和A股市场的历史纵向比较，仍然是系统性低估的，看好中长期投资机会。未来，科技、先进制造、大健康、大消费等依然是值得关注的长期方向。
华夏基金：
疫情阶段性冲击市场不改变中长期运行趋势
从A股自身估值、市场流动性、疫情对实体经济影响、历史经验、监管政策呵护等各个维度看，疫情将对A股的短期市场构成冲击，但下行空间有限，大概率不会改变市场的运行方向。因此，投资者不必过分恐慌，如果市场短期出现恐慌性下跌，反而是不错的布局时机。
首先，从A股估值看，无论是纵向历史比较，还是横向和国际市场的其他主要指数比较，都具有较强的配置价值;再从实体经济看，疫情对短期经济会造成一定影响，但不会使经济增速和就业水平显著滑出合理区间;在市场流动性方面，居民资金、机构资金和境外资金对A股的配置是长期趋势，增量资金入市为A股带来活水;此外，借鉴2003年SARS疫情对A股市场影响的经验看， SARS疫情在短期(大约1~3个月)内，对实体经济和大类资产价格走势产生了一定影响，但并未影响中长期趋势。
总之，疫情的出现，将对A股的短期市场构成冲击，并不改变我们对今年A股市场整体偏乐观的判断。回顾历史，A股全面熊市的出现往往由一些重要根本性因素出现，例如通胀引起的宏观紧缩、全球经济危机，全面贸易摩擦等，而疫情的爆发对市场更多的是阶段性冲击，并不改变中期或者长期的运行趋势。考虑到A股市场目前估值处于历史偏低区间，企业盈利增速逐步触底反弹，流动性环境边际改善，在增量资金流入下，等待疫情形势明朗后，A股指数整体向上空间将再次打开。
工银瑞信基金：
A股的投资吸引力正在进一步增强
今日市场震荡下行，主要指数均告下跌，市场调整主要受新型冠状病毒疫情爆发的影响。春节期间(1月24日-1月31日)A50指数期货、恒生指数和中概股普跌，跌幅分别为7.7%、5.7%和5.3%。为此，今日市场大跌并不超出投资者预期。
短期而言，疫情的不确定性很可能还将对市场带来情绪面扰动，加大市场波动。不过我们倾向于认为，今日市场大跌是资本市场对疫情这一外生冲击所带来的风险的一次集中释放，建议更应着眼未来。
首先，从市场行为来看，今日北上资金逆势大幅流入，显示中长期资金对A股市场充满信心。其次，当前各部门全力抗击疫情，一些积极信号正在显现，我们对本次疫情得到全面控制充满信心。再次，短期疫情对中国经济基本面的影响是暂时性的，中国经济的强韧性经得起检验。最后，当前国内逆周期调节政策也在不断发力，也体现出政府对资本市场的重视和呵护。
今日人民银行开展1.2万亿元逆回购操作投放流动性，两个期限公开市场操作的中标利率都较前期下降10个基点。与此同时，各部委和各地方政府也纷纷发文缓解并解决目前一些企业和员工遇到的困难。
为此，综合来看，尽管短期市场仍可能出现一些波折，但经历今日市场大幅调整之后，我们认为，A股的投资吸引力正在进一步增强。风险方面，继续关注疫情发展态势及政府相关政策。
广发基金经理李耀柱：
受疫情影响有限科技长牛格局不变
新冠肺炎疫情会影响市场短期的风险偏好，短期市场面临回调压力。但从中长期看，影响市场的变量还是经济基本面和政策变化。考虑到疫情对资本市场本就是‘黑天鹅式’的冲击，短期回调反而为投资者提供较好的中长线布局机会。
面对市场的短期波动，我们需要用中期与长期的核心逻辑进行思考，这也是未来更多超额收益的来源。
新冠疫情对市场短期冲击主要体现在情绪面，长期影响不大，预计在看到疫情有所缓解、更多对冲性政策利好落地之后，市场情绪将迎来修复。如果疫情使得经济短期增长压力加大，宽松货币政策将有助于流动性环境的进一步改善和市场利率环境的下行，对于科技板块也将构成利好。
对照2003年，春季躁动的五朵金花在疫情结束后依然主导市场，其相对优势持续到2006-2007年的大牛市期间。此次疫情发生前，科技成长是结构性行情主力，背后的原因也是科技成长是当前中国经济最具备中长期基本面优势的板块。因此，长期看，科技行业长牛格局不变。
富国基金：
新冠疫情将是经济短期冲击
相比2003年SARS，当前中国有更先进的医疗技术、更完备的医疗卫生体系和更丰富的政策经验;相对于墨西哥和巴西，中国有最完备的制造业体系和最为广阔的内需市场。
短期来看，尽管2020年春节长假后的旺季开工被相应推迟，工业生产等产业链将受到负面影响，与消费有关的领域冲击显而易见。但另一方面，未来逆周期调节政策的力度或进一步加码。1月31日，央行、财政部等五部委《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，已从货币、信贷和区域等方面加强对于抗击疫情的支持。
对于A股市场，短期更容易受情绪影响，而中期流动性、经济运行节奏和政策取向更是决定市场的核心逻辑;一旦疫情势头得到遏制，届时开放的格局、有吸引力的估值、海内外机构投资者的纷至沓来，A股仍将是全球投资者最为瞩目的市场。从近期海外及港股市场的反应来看，即便短期A股回调，预计幅度可控;同样，短期的、一次性冲击造成的回调，往往是理性投资者积极布局的宝贵时间窗口。
兴全基金：
市场短期受疫情冲击，
长期趋势未改或成配置良机
兴全基金密切跟踪疫情进展，认为疫情将在一定程度上对2019年以来逐渐企稳的宏观经济和资本市场产生短期冲击，但我们相信，中国经济和资本市场的长期趋势都不会发生改变，对于长线资金而言短期调整或成为布局优质资产的良机。
我们预见，上市公司一季报等显示的短期盈利数据的波动会影响投资者的短期情绪和风险偏好，从而带来股价的短期波动，但我们对中国经济和资本市场的长期发展观点未变，仍将坚持投资布局于基本面优秀的上市公司。
从理论上看，无论是DCF还是DDM的估值模型，影响权益资产价格的核心要素是企业长期盈利前景和贴现率。长期的盈利前景取决于长期的经济趋势，而随着资管新规打破刚兑，贴现率亦将下行，此两者均会有利于提升权益资产价值，整个市场的长期趋势不会因为疫情的冲击而发生大的改变。
不同的投资者因不同的投资风格、不同的投资时间维度会产生不同的看法和行为。短期的趋势投资者会考虑做出短期回避风险的动作，但对于理性的长期投资者而言，短期事件冲击或是一个不错的资产配置时点。SARS期间，巴菲特逆势大手笔买入中国石油H股堪称教科书式的经典案例，其持有四年后在2007年市场一片乐观之际抛出，获取盈利近10倍。
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在A股3000点“恐高”的投资者，目前不少股票9折开卖，现在该不该出手呢?
虽然A股一天内重回2700点，但多家机构人士集体“看多”A股，认为当前股市调整主要是情绪面宣泄，从市场流动性、整体估值、外资流向等因素看，股市大幅调整则是中长期绝佳买点。
从板块投资机会看，多位业内人士认为，疫情对餐饮、电影、旅游等行业形成利空，但对医药、科技、消费等板块形成利好，未来有望持续受益。
沪指重回2700点
春节后首个交易日，避险情绪集中释放，A股市场大幅低开，沪指开盘跌幅超8%，在随后银行、医药等板块带动下，盘中跌幅有所收窄。
截至今天收盘，沪指狂泻230点，以2746.61点报收，跌幅7.72%。沪深300跌幅7.88%，创业板指跌幅6.85%。中信30个一级行业满盘尽墨，电子、综合金融、机械、钢铁等板块跌幅居前，医药、银行等板块盘中跌幅收敛，相对大盘有显著的超额收益，流感、生物科技和医疗保健等概念股更是逆市大涨。
不过，虽然A股开门遭受重挫，但市场的亮点也不少：
一是今天A股大跌，“聪明资金”则趁机抄底，北上资金全天净流入181.91亿元。
二是政策呵护有加，助力A股共克时艰。继证监会暂停融券卖空之后，中国央行果断出手，向市场注入1.2万亿元流动性，并下调逆回购利率下调10个基点，以进一步降低市场资金成本。央行还表示，将继续密切关注疫情防控特殊时期市场流动性情况，确保流动性充足供应。
第三，多家公募基金集体“看多”A股，认为当前调整是中长期绝佳买点。
博时基金：
短期波动之后将重拾企稳反弹趋势
对于首日暴跌，博时基金表示，目前市场的共识已经形成，新冠疫情对交易节奏的影响是确定的，开盘后权益市场有可能会在较短的时间内剧烈震荡。但疫情虽然会对短期经济带来一定的负面冲击，却很难改变经济自身的运行趋势。
在政府的调控和全国人民努力下，疫情会及时得到控制，经济在短期波动之后也会再度重拾企稳反弹趋势。在这个过程中，也将催生和推动新的产业、新的技术、新的生活和商业模式发展，为价值投资者带来全新的机会。
博时基金认为，如果没有突如其来的新冠疫情的冲击，2020年资产配置策略是明确的：基于从衰退到弱复苏的宏观场景的判断，风险资产优于无风险资产;风险资产中基于盈利增长而不是估值提升的成长和金融优于消费和周期。
在新冠疫情冲击的背景下，资产配置何去何从，关键是要判断这种冲击对前述宏观场景的破坏程度如何。我们认为本次疫情冲击主要在四个方面：经济增长、通货膨胀、流动性与政策。
第一，对经济增长的冲击。我们判断疫情对2020年一季度GDP增速可能拖累1.5~2个点，对全面的冲击在0.5个百分点左右。GDP的下行对风险资产的冲击是明确的，但下行空间也是有边界的，这是资本市场的支撑线。时间放长一些，我们会看到无论是2003年非典还是这一次的疫情，经济本身都处在短期上升阶段，疫情虽然会对短期经济带来一定的负面冲击，但是很难改变经济自身的运行趋势。
第二，对通货膨胀的冲击。2020年初市场对通胀的担心除了猪肉外，还有对非食品价格上涨一级PPI对CPI的冲击，目前看这些因素都不存在了。因此，经济断不会陷入滞胀状态。不仅如此，通胀的下行为货币政策的放松打开了空间。
第三，对流动性的冲击。央行明确金融市场开市后，人民银行将通过公开市场操作、常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具向市场提供流动性。因此货币政策会马上反应，为市场注入流动性。流动性的问题主要体现在结构上。基于对经济衰退的预期，国债收益率短期下行是大概率的事情，疫情冲击结束后，收益率将会重新上行。
第四，政策冲击。政府目前的政策是全力稳疫情，稳定社会和经济，稳预期。未来的政策将会以保增长为主要目标。在对内加大逆周期调节的同时，对外开放的步伐也会加快，非常时期，海内外都看到了中国的力量，信任和决心是开放的基石。
总体来看，虽然短期疫情对国内经济及部分行业产生一定的影响，但我们中长期仍然看好中国未来经济的发展潜力，尤其在科技，消费，医药等领域将会有长期持续的投资机会。
嘉实基金：
长期看好A股、港股投资机会
此次新型肺炎疫情对市场短期影响主要表现为情绪面因素。从历史周期来看，疫情冲击不会对整体宏观增长和企业盈利方向造成根本性影响，而这才是决定市场走势的关键因素，因此不必恐慌。
如果把这次的新型肺炎疫情分为三个阶段，则从2019年12月武汉爆发疫情到2020年1月中旬是第一个阶段，市场对疫情认知不足、反应温和，恒生指数反弹至近期新高29056点。随着1月19日周末爆出新增感染病例，市场开始快速下跌并进入第二阶段，至1月31日恒生指数跌到26312点，从17日近期高点累计下跌9.4%。1月30日夜里世界卫生组织宣布此次新型肺炎疫情为国际关注的突发公共卫生事件(PHEIC)，措辞比市场预期温和。参考非典疫情和巴西寨卡病毒疫情的情况，在当前位置我们对股指的表现并不悲观，港股市场已完成了大部分跌幅，未来一段时间有望逐步过渡到第三阶段，期间市场将筑底反弹。
新春伊始，与2019年相比，A股市场上涨的主要驱动因素，将由估值驱动逐渐切换为盈利驱动，趋势性机会依然存在，结构性机会丰富，但波动率可能会加大;同时拉长时间周期观察，目前A股市场估值水平，无论是上证50还是沪深300，放在与海外市场横向和A股市场的历史纵向比较，仍然是系统性低估的，看好中长期投资机会。未来，科技、先进制造、大健康、大消费等依然是值得关注的长期方向。
华夏基金：
疫情阶段性冲击市场不改变中长期运行趋势
从A股自身估值、市场流动性、疫情对实体经济影响、历史经验、监管政策呵护等各个维度看，疫情将对A股的短期市场构成冲击，但下行空间有限，大概率不会改变市场的运行方向。因此，投资者不必过分恐慌，如果市场短期出现恐慌性下跌，反而是不错的布局时机。
首先，从A股估值看，无论是纵向历史比较，还是横向和国际市场的其他主要指数比较，都具有较强的配置价值;再从实体经济看，疫情对短期经济会造成一定影响，但不会使经济增速和就业水平显著滑出合理区间;在市场流动性方面，居民资金、机构资金和境外资金对A股的配置是长期趋势，增量资金入市为A股带来活水;此外，借鉴2003年SARS疫情对A股市场影响的经验看， SARS疫情在短期(大约1~3个月)内，对实体经济和大类资产价格走势产生了一定影响，但并未影响中长期趋势。
总之，疫情的出现，将对A股的短期市场构成冲击，并不改变我们对今年A股市场整体偏乐观的判断。回顾历史，A股全面熊市的出现往往由一些重要根本性因素出现，例如通胀引起的宏观紧缩、全球经济危机，全面贸易摩擦等，而疫情的爆发对市场更多的是阶段性冲击，并不改变中期或者长期的运行趋势。考虑到A股市场目前估值处于历史偏低区间，企业盈利增速逐步触底反弹，流动性环境边际改善，在增量资金流入下，等待疫情形势明朗后，A股指数整体向上空间将再次打开。
工银瑞信基金：
A股的投资吸引力正在进一步增强
今日市场震荡下行，主要指数均告下跌，市场调整主要受新型冠状病毒疫情爆发的影响。春节期间(1月24日-1月31日)A50指数期货、恒生指数和中概股普跌，跌幅分别为7.7%、5.7%和5.3%。为此，今日市场大跌并不超出投资者预期。
短期而言，疫情的不确定性很可能还将对市场带来情绪面扰动，加大市场波动。不过我们倾向于认为，今日市场大跌是资本市场对疫情这一外生冲击所带来的风险的一次集中释放，建议更应着眼未来。
首先，从市场行为来看，今日北上资金逆势大幅流入，显示中长期资金对A股市场充满信心。其次，当前各部门全力抗击疫情，一些积极信号正在显现，我们对本次疫情得到全面控制充满信心。再次，短期疫情对中国经济基本面的影响是暂时性的，中国经济的强韧性经得起检验。最后，当前国内逆周期调节政策也在不断发力，也体现出政府对资本市场的重视和呵护。
今日人民银行开展1.2万亿元逆回购操作投放流动性，两个期限公开市场操作的中标利率都较前期下降10个基点。与此同时，各部委和各地方政府也纷纷发文缓解并解决目前一些企业和员工遇到的困难。
为此，综合来看，尽管短期市场仍可能出现一些波折，但经历今日市场大幅调整之后，我们认为，A股的投资吸引力正在进一步增强。风险方面，继续关注疫情发展态势及政府相关政策。
广发基金经理李耀柱：
受疫情影响有限科技长牛格局不变
新冠肺炎疫情会影响市场短期的风险偏好，短期市场面临回调压力。但从中长期看，影响市场的变量还是经济基本面和政策变化。考虑到疫情对资本市场本就是‘黑天鹅式’的冲击，短期回调反而为投资者提供较好的中长线布局机会。
面对市场的短期波动，我们需要用中期与长期的核心逻辑进行思考，这也是未来更多超额收益的来源。
新冠疫情对市场短期冲击主要体现在情绪面，长期影响不大，预计在看到疫情有所缓解、更多对冲性政策利好落地之后，市场情绪将迎来修复。如果疫情使得经济短期增长压力加大，宽松货币政策将有助于流动性环境的进一步改善和市场利率环境的下行，对于科技板块也将构成利好。
对照2003年，春季躁动的五朵金花在疫情结束后依然主导市场，其相对优势持续到2006-2007年的大牛市期间。此次疫情发生前，科技成长是结构性行情主力，背后的原因也是科技成长是当前中国经济最具备中长期基本面优势的板块。因此，长期看，科技行业长牛格局不变。
富国基金：
新冠疫情将是经济短期冲击
相比2003年SARS，当前中国有更先进的医疗技术、更完备的医疗卫生体系和更丰富的政策经验;相对于墨西哥和巴西，中国有最完备的制造业体系和最为广阔的内需市场。
短期来看，尽管2020年春节长假后的旺季开工被相应推迟，工业生产等产业链将受到负面影响，与消费有关的领域冲击显而易见。但另一方面，未来逆周期调节政策的力度或进一步加码。1月31日，央行、财政部等五部委《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，已从货币、信贷和区域等方面加强对于抗击疫情的支持。
对于A股市场，短期更容易受情绪影响，而中期流动性、经济运行节奏和政策取向更是决定市场的核心逻辑;一旦疫情势头得到遏制，届时开放的格局、有吸引力的估值、海内外机构投资者的纷至沓来，A股仍将是全球投资者最为瞩目的市场。从近期海外及港股市场的反应来看，即便短期A股回调，预计幅度可控;同样，短期的、一次性冲击造成的回调，往往是理性投资者积极布局的宝贵时间窗口。
兴全基金：
市场短期受疫情冲击，
长期趋势未改或成配置良机
兴全基金密切跟踪疫情进展，认为疫情将在一定程度上对2019年以来逐渐企稳的宏观经济和资本市场产生短期冲击，但我们相信，中国经济和资本市场的长期趋势都不会发生改变，对于长线资金而言短期调整或成为布局优质资产的良机。
我们预见，上市公司一季报等显示的短期盈利数据的波动会影响投资者的短期情绪和风险偏好，从而带来股价的短期波动，但我们对中国经济和资本市场的长期发展观点未变，仍将坚持投资布局于基本面优秀的上市公司。
从理论上看，无论是DCF还是DDM的估值模型，影响权益资产价格的核心要素是企业长期盈利前景和贴现率。长期的盈利前景取决于长期的经济趋势，而随着资管新规打破刚兑，贴现率亦将下行，此两者均会有利于提升权益资产价值，整个市场的长期趋势不会因为疫情的冲击而发生大的改变。
不同的投资者因不同的投资风格、不同的投资时间维度会产生不同的看法和行为。短期的趋势投资者会考虑做出短期回避风险的动作，但对于理性的长期投资者而言，短期事件冲击或是一个不错的资产配置时点。SARS期间，巴菲特逆势大手笔买入中国石油H股堪称教科书式的经典案例，其持有四年后在2007年市场一片乐观之际抛出，获取盈利近10倍。
Costco上海开业，场面异常火爆！
这家公司不一般，在美国也是芒格最为看好的一只股票，今年，芒格在接受采访，谈未来10年值得投资的公司时，就特别提到了Costco。
在传统超市中，卖家与顾客的利益并不是一致的，超市想赚更多钱，要么卖高价，要么卖更多的商品，这些都并不是顾客的需求，而Costco这种严选+低毛利+会员制模式，保证了卖家与顾客利益的一致性。
其说Costco代表了一种商业模式，不如说它代表了一种商业哲学：
“你的价值，取决于你能给别人创造多大的价值；你只要能给别人创造巨大的价值，就完全不需要担心自己所能收获价值的多少。”
这家公司不一般，在美国也是芒格最为看好的一只股票，今年，芒格在接受采访，谈未来10年值得投资的公司时，就特别提到了Costco。
在传统超市中，卖家与顾客的利益并不是一致的，超市想赚更多钱，要么卖高价，要么卖更多的商品，这些都并不是顾客的需求，而Costco这种严选+低毛利+会员制模式，保证了卖家与顾客利益的一致性。
其说Costco代表了一种商业模式，不如说它代表了一种商业哲学：
“你的价值，取决于你能给别人创造多大的价值；你只要能给别人创造巨大的价值，就完全不需要担心自己所能收获价值的多少。”
咨询：我有一个商贸公司，年销售600万，净资产只有100万左右，年利润30万左右，现在扩大规模，资金紧张，想融资100万，如何分配股份呢？
类似于这样的问题经常有人问及，这里涉及三个知识点：
一、企业缺资金，用股权融资好还是债权融资好？
二、如果用股权融资，企业如何估值？
三、如果用股权融资，该出让多少股权为好？
1
股权融资和债权融资的优劣势
股权融资好还是债权融资好首先看什么是股权融资什么是债权融资？
（企业发展过程中，如果企业盈利可观，企业能用债权融资的，不用股权融资，反过来，如果企业处于初创期，商业模式不太成熟，盈利不明朗，加之企业短期融资压力过大，则可选择进行股权融资。
债权融资的好处：企业还够别人利息成本，剩下都是自己的收益，在企业发展过程中，投资人不参与企业的经营管理，企业经营决策简单高效，好处显而易见。弊端是无论企业挣钱与否，必须偿还第三方借款本金，企业现金流压力较大。
股权融资的好处：第三方投入资金，如果第三方还有资源、管理方面的贡献，可大大加快企业发展，减少摸索代价。弊端是如果企业盈利能力过强，会导致融资成本过高。
这家企业是选择股权融资还是债权融资呢？我们接着分析。
2
用股权融资，企业估值多少钱？
企业值多少钱，这涉及企业是值钱的企业还是赚钱的企业？从企业值钱与挣赚钱与否，可划分为三种类型：
一、值钱但不赚钱的企业
二、赚钱但不值钱的企业
三、既赚钱又值钱的企业
第一种：值钱但不赚钱的企业
如大多数的互联网企业创业公司，公司商业模式好，前景可观，属于从0到1的开创性企业，如摩拜，滴滴，这类企业前期为了抢占市场，需要大量的资金投入，但回报率极低，甚至没有。
这些企业属于值钱但当下不赚钱的企业，投资人可能十年以后才有回报，但回报的利润会非常可观，投资溢价的可能性非常大，投资人愿意进行投资，这些企业的估值可会比较高。
比如1999年，阿里巴巴创业，起步资金50万元，2000年，孙正义投资阿里巴巴，当时阿里巴巴成立不到一年，马云对企业的估值1亿美金，孙正义认可，投资2000万美金，占股20%，现在的结果我们都清楚，双方共赢。
这类企业处于初创期，成功的概率极低，企业进行股权融资、债权融资均不容易，马云在融资的时候吃过多少闭门羹，最终才找到了识货的孙正义。
第二种：赚钱但不值钱的企业
这样的企业多数属于传统的企业，比如一家传统餐馆生意非常好，但没有品牌，也没有团队，仅仅是因为老板的手艺好，做的饭好吃。
这样的企业尽管赚钱，但对个人的人身依附性比较强，赚钱但不值钱，非常多的传统老店均属于此类企业，这些企业离开发源地到外地发展难度极大。
这样的企业最好在发展过程用债权融资比较好，可这类企业企业不差钱，现金流好，融资需求不大。
第三种：既赚钱又值钱的企业
这类企业多数为上市公司，比如茅台，腾讯、小米，这类企业往往被投资人看好，股权价格比极高，无论是债权融资还是股权融资较为容易。
对于这家商贸公司属于以上哪一类呢？从数据看，这家企业目前盈利能力较弱，600万的营业额，30万的利润，利润率5%，属于不赚钱的企业。
值不值钱呢？需要创业者讲好创业故事，讲清楚商业模式，从而提高其估值。至于估多少钱，取决于讲故事人的能力以及听众的信可度，股权融资天使轮往往是努力加运气。
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出让多少股权合适
从提问者描述的情况来看，企业盈利能力不强，股权融资未必是最佳时机。
如果企业没有太好的商业模式，就会按照传统的利润的倍数进行估值，此时估值不会太高，一般按照利润的3-5倍股估值，企业估值在90万到150万之间，如果企业估值过高，投资者是不愿投资的。
假设按照90万到150万估值，对外融资100万，会占到企业50%到80%的股份，显然在此阶段对企业是不太合适。
类似于这样的问题经常有人问及，这里涉及三个知识点：
一、企业缺资金，用股权融资好还是债权融资好？
二、如果用股权融资，企业如何估值？
三、如果用股权融资，该出让多少股权为好？
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股权融资和债权融资的优劣势
股权融资好还是债权融资好首先看什么是股权融资什么是债权融资？
（企业发展过程中，如果企业盈利可观，企业能用债权融资的，不用股权融资，反过来，如果企业处于初创期，商业模式不太成熟，盈利不明朗，加之企业短期融资压力过大，则可选择进行股权融资。
债权融资的好处：企业还够别人利息成本，剩下都是自己的收益，在企业发展过程中，投资人不参与企业的经营管理，企业经营决策简单高效，好处显而易见。弊端是无论企业挣钱与否，必须偿还第三方借款本金，企业现金流压力较大。
股权融资的好处：第三方投入资金，如果第三方还有资源、管理方面的贡献，可大大加快企业发展，减少摸索代价。弊端是如果企业盈利能力过强，会导致融资成本过高。
这家企业是选择股权融资还是债权融资呢？我们接着分析。
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用股权融资，企业估值多少钱？
企业值多少钱，这涉及企业是值钱的企业还是赚钱的企业？从企业值钱与挣赚钱与否，可划分为三种类型：
一、值钱但不赚钱的企业
二、赚钱但不值钱的企业
三、既赚钱又值钱的企业
第一种：值钱但不赚钱的企业
如大多数的互联网企业创业公司，公司商业模式好，前景可观，属于从0到1的开创性企业，如摩拜，滴滴，这类企业前期为了抢占市场，需要大量的资金投入，但回报率极低，甚至没有。
这些企业属于值钱但当下不赚钱的企业，投资人可能十年以后才有回报，但回报的利润会非常可观，投资溢价的可能性非常大，投资人愿意进行投资，这些企业的估值可会比较高。
比如1999年，阿里巴巴创业，起步资金50万元，2000年，孙正义投资阿里巴巴，当时阿里巴巴成立不到一年，马云对企业的估值1亿美金，孙正义认可，投资2000万美金，占股20%，现在的结果我们都清楚，双方共赢。
这类企业处于初创期，成功的概率极低，企业进行股权融资、债权融资均不容易，马云在融资的时候吃过多少闭门羹，最终才找到了识货的孙正义。
第二种：赚钱但不值钱的企业
这样的企业多数属于传统的企业，比如一家传统餐馆生意非常好，但没有品牌，也没有团队，仅仅是因为老板的手艺好，做的饭好吃。
这样的企业尽管赚钱，但对个人的人身依附性比较强，赚钱但不值钱，非常多的传统老店均属于此类企业，这些企业离开发源地到外地发展难度极大。
这样的企业最好在发展过程用债权融资比较好，可这类企业企业不差钱，现金流好，融资需求不大。
第三种：既赚钱又值钱的企业
这类企业多数为上市公司，比如茅台，腾讯、小米，这类企业往往被投资人看好，股权价格比极高，无论是债权融资还是股权融资较为容易。
对于这家商贸公司属于以上哪一类呢？从数据看，这家企业目前盈利能力较弱，600万的营业额，30万的利润，利润率5%，属于不赚钱的企业。
值不值钱呢？需要创业者讲好创业故事，讲清楚商业模式，从而提高其估值。至于估多少钱，取决于讲故事人的能力以及听众的信可度，股权融资天使轮往往是努力加运气。
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出让多少股权合适
从提问者描述的情况来看，企业盈利能力不强，股权融资未必是最佳时机。
如果企业没有太好的商业模式，就会按照传统的利润的倍数进行估值，此时估值不会太高，一般按照利润的3-5倍股估值，企业估值在90万到150万之间，如果企业估值过高，投资者是不愿投资的。
假设按照90万到150万估值，对外融资100万，会占到企业50%到80%的股份，显然在此阶段对企业是不太合适。
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