2017年，马伊琍拍戏赚了5000w，闺蜜找她借30w，马伊琍告诉助理：“如果闺蜜打电话过来，你就说我不在！”
助理很纳闷：“马姐，她不是你好闺蜜吗？你还差这点钱啊？”
马伊琍说了一句话，让助理佩服得五体投地！
马伊琍是地道的上海姑娘，自小就精打细算，特别精致。
小时候家里条件一般，可小姑娘都想穿新衣服，想穿漂亮的小裙子。
有一次，马伊琍和母亲逛街时，她相中了一件100元的漂亮裙子，那时候普通人的月薪只有几十块钱，一百元相当于全家半年的生活费了。
虽然马伊琍很喜欢这条裙子，一个劲地央求母亲，可母亲还是狠心拒绝了。
回家的路上，马伊琍生闷气，没和母亲说话，母亲有些歉意地摸了摸她的头：“琍儿啊，母亲能力有限，等你长大了多多赚钱，到时候你想买啥就买啥！”
马伊琍记住了母亲这句话，此后她奋发图强，15岁时就参加了上海电视台的综艺舞蹈队，开始自食其力，赚取学费和生活费。
18岁时，马伊琍又考入了上海戏剧学院，自此走上了演艺之路。
大三时，“新锐导演”管虎来上戏，为他的电影《夜行人》挑演员，在众多年轻貌美的学妹中，管虎一眼相中了马伊琍，两人就此结缘。
当时他们都还没成名，也都没什么架子，在合作的过程中，彼此吸引，擦出了爱情的火花。
不久后，就到了97年的情人节，马伊琍壮着胆子给管虎发信息：“虎子，明天情人节，没人陪我过，我是一个人，你呢？”
片刻之后，管虎就回信了：“琍子，巧了吗这不是，我也是一个人，要不咱俩搭伙吧！”
马伊琍回了一个意味深长的“嗯~”
结果，第二天一大早，管虎就带着墨镜，穿着皮夹克，手里捧着一把玫瑰花，来找马伊琍了。
这一刻，两人情根深种，牵起了手，谈起了恋爱。
此后，在男友的扶持下，马伊琍先后出演了《黑洞》《前世今生》《还珠格格3》，在圈内打响了名气。
收入越来越高，已经达到了想买啥就买啥的境界，在男友面前也越来越硬气了。
有一天晚上，管虎收工回家后饥肠辘辘，就对马伊琍说：“小琍，去给我下碗面，再卧俩爱心荷包蛋！”
熟料，马伊琍牛眼一瞪：“想吃自己卧去，我累了一天还得伺候你？”
管虎听了很不舒服，自己跑去厨房，默默地泡了一碗面。
不久后，管虎爱上了马伊琍的闺蜜梁静icon，马伊琍见状就主动放手，及时抽身成全了他俩。
后来，马伊琍凭借着电视剧《奋斗》步入了事业巅峰，此后片酬以千万起价。
2017年，马伊琍拍完一部剧后，就收到了5000w片酬。
闺蜜立马发来了消息向她道贺，马伊琍刚想回复两句，不料闺蜜又发来了另一条消息：“小琍，我现在处于创业期，手头有点紧，你先借我30w应急，过一阵我就还你！”
看到这条消息，马伊琍就打消了回复的念头，把手机扔到了一旁，就当作没看到一样。
她还嘱咐助理说：“一会儿闺蜜要是打来电话，你就告诉她我不在！”
对此，助理很不理解，她小心翼翼地问：“琍姐，你们不是好闺蜜吗？30万对你来说，就是九牛一毛啊！”
马伊琍笑着说：“这你就不懂了，我拍戏这么辛苦，我的钱也不大风刮来的，我如果今天借了，明天就会有第二个人、第三个人来借，而且我们闺蜜之间，这种钱我又不好往回收，到时候很大概率就打了水漂了！”
马伊琍说得头头是道，助理听了也是频频点头，因为她觉得老板说得很有道理。
随后，马伊琍又讲了年少时的一件往事，来作为佐证。
自从加入了舞蹈综艺队之后，马伊琍经常参加演出，每次都有20块钱的酬劳，17岁时，她还被导演挑中，出演了电影《刘海粟》，得到了800元片酬。
加上之前攒的酬劳，马伊琍的身家一下达到了1000元，她把这些钱都攒了起来，装到了一个精致的小盒子里。
第二年，马伊琍考进了上戏，她打算取一些钱出来庆祝一下，可是打开盒子一看，里边竟然空空如也。
她着急忙慌地问母亲：“家里是不是遭贼了？我的积蓄咋都没了？”
母亲却说：“淡定，哪有那么多贼呢，我之前忘了告诉你了，你二舅家里盖新房，急需用钱周转，我想反正你这1000块也没啥用，就都给了你二舅了！”
马伊琍听完气得直跺脚，她抱怨母亲为什么“先斩后奏”，为什么不先和她商量一下？
母亲却说：“这都是实在亲戚，你还有啥不放心的？”
结果，二舅的新房盖好后，却绝口不提还钱的事，马伊琍几次三番地催促母亲要钱，母亲也抹不开脸面，敷衍地要了几次，二舅以手头吃紧为由，轻而易举地就打发了。
结果，这件事情，慢慢地就不了了之了，那1000元至今也没收回来。
要知道，那可是九十年代初期啊，家里有十几万都是凤毛麟角，一千元的价值也是不言而喻。
自此之后，马伊琍就长了心眼，轻易不再借钱，尤其是亲朋好友，更是重点防范的对象！
#马伊琍##上海#
助理很纳闷：“马姐，她不是你好闺蜜吗？你还差这点钱啊？”
马伊琍说了一句话，让助理佩服得五体投地！
马伊琍是地道的上海姑娘，自小就精打细算，特别精致。
小时候家里条件一般，可小姑娘都想穿新衣服，想穿漂亮的小裙子。
有一次，马伊琍和母亲逛街时，她相中了一件100元的漂亮裙子，那时候普通人的月薪只有几十块钱，一百元相当于全家半年的生活费了。
虽然马伊琍很喜欢这条裙子，一个劲地央求母亲，可母亲还是狠心拒绝了。
回家的路上，马伊琍生闷气，没和母亲说话，母亲有些歉意地摸了摸她的头：“琍儿啊，母亲能力有限，等你长大了多多赚钱，到时候你想买啥就买啥！”
马伊琍记住了母亲这句话，此后她奋发图强，15岁时就参加了上海电视台的综艺舞蹈队，开始自食其力，赚取学费和生活费。
18岁时，马伊琍又考入了上海戏剧学院，自此走上了演艺之路。
大三时，“新锐导演”管虎来上戏，为他的电影《夜行人》挑演员，在众多年轻貌美的学妹中，管虎一眼相中了马伊琍，两人就此结缘。
当时他们都还没成名，也都没什么架子，在合作的过程中，彼此吸引，擦出了爱情的火花。
不久后，就到了97年的情人节，马伊琍壮着胆子给管虎发信息：“虎子，明天情人节，没人陪我过，我是一个人，你呢？”
片刻之后，管虎就回信了：“琍子，巧了吗这不是，我也是一个人，要不咱俩搭伙吧！”
马伊琍回了一个意味深长的“嗯~”
结果，第二天一大早，管虎就带着墨镜，穿着皮夹克，手里捧着一把玫瑰花，来找马伊琍了。
这一刻，两人情根深种，牵起了手，谈起了恋爱。
此后，在男友的扶持下，马伊琍先后出演了《黑洞》《前世今生》《还珠格格3》，在圈内打响了名气。
收入越来越高，已经达到了想买啥就买啥的境界，在男友面前也越来越硬气了。
有一天晚上，管虎收工回家后饥肠辘辘，就对马伊琍说：“小琍，去给我下碗面，再卧俩爱心荷包蛋！”
熟料，马伊琍牛眼一瞪：“想吃自己卧去，我累了一天还得伺候你？”
管虎听了很不舒服，自己跑去厨房，默默地泡了一碗面。
不久后，管虎爱上了马伊琍的闺蜜梁静icon，马伊琍见状就主动放手，及时抽身成全了他俩。
后来，马伊琍凭借着电视剧《奋斗》步入了事业巅峰，此后片酬以千万起价。
2017年，马伊琍拍完一部剧后，就收到了5000w片酬。
闺蜜立马发来了消息向她道贺，马伊琍刚想回复两句，不料闺蜜又发来了另一条消息：“小琍，我现在处于创业期，手头有点紧，你先借我30w应急，过一阵我就还你！”
看到这条消息，马伊琍就打消了回复的念头，把手机扔到了一旁，就当作没看到一样。
她还嘱咐助理说：“一会儿闺蜜要是打来电话，你就告诉她我不在！”
对此，助理很不理解，她小心翼翼地问：“琍姐，你们不是好闺蜜吗？30万对你来说，就是九牛一毛啊！”
马伊琍笑着说：“这你就不懂了，我拍戏这么辛苦，我的钱也不大风刮来的，我如果今天借了，明天就会有第二个人、第三个人来借，而且我们闺蜜之间，这种钱我又不好往回收，到时候很大概率就打了水漂了！”
马伊琍说得头头是道，助理听了也是频频点头，因为她觉得老板说得很有道理。
随后，马伊琍又讲了年少时的一件往事，来作为佐证。
自从加入了舞蹈综艺队之后，马伊琍经常参加演出，每次都有20块钱的酬劳，17岁时，她还被导演挑中，出演了电影《刘海粟》，得到了800元片酬。
加上之前攒的酬劳，马伊琍的身家一下达到了1000元，她把这些钱都攒了起来，装到了一个精致的小盒子里。
第二年，马伊琍考进了上戏，她打算取一些钱出来庆祝一下，可是打开盒子一看，里边竟然空空如也。
她着急忙慌地问母亲：“家里是不是遭贼了？我的积蓄咋都没了？”
母亲却说：“淡定，哪有那么多贼呢，我之前忘了告诉你了，你二舅家里盖新房，急需用钱周转，我想反正你这1000块也没啥用，就都给了你二舅了！”
马伊琍听完气得直跺脚，她抱怨母亲为什么“先斩后奏”，为什么不先和她商量一下？
母亲却说：“这都是实在亲戚，你还有啥不放心的？”
结果，二舅的新房盖好后，却绝口不提还钱的事，马伊琍几次三番地催促母亲要钱，母亲也抹不开脸面，敷衍地要了几次，二舅以手头吃紧为由，轻而易举地就打发了。
结果，这件事情，慢慢地就不了了之了，那1000元至今也没收回来。
要知道，那可是九十年代初期啊，家里有十几万都是凤毛麟角，一千元的价值也是不言而喻。
自此之后，马伊琍就长了心眼，轻易不再借钱，尤其是亲朋好友，更是重点防范的对象！
#马伊琍##上海#
NO.200 | 3Y+5分钟科普短片推荐
今天推荐的全是5分钟一集的，因为孩子的专注力无法太长，越是低龄宝宝越适合短片，
不追求复杂的宏大叙事，都是温暖的爱的教育，或者有趣的科普
▪️《如果国宝会说话》
每集时长：5分钟
这部纪录片我推荐过很多次，太经典了，总共展示了100件文物，共100集，但是每集只有5分钟，可以说是超良心的国产纪录片了。
而且更妙的是，这个纪录片是让国宝自己开口说话，和大家平等交流。整个的解说词，都自带萌感，科普做的既生动又好玩。可以说，是央视给孩子们的大大福利了。
▪️《故宫100》
每集时长：6分钟
《故宫100》一共有100集，但同样，别看集数多，但每集才6分钟，孩子们也不累。
很多孩子去一次《故宫》并不容易，甚至去了，也可能只有所见即所得。
而通过这个纪录片，不仅可以让孩子们更清晰的了解故宫的历史、现状和未来，还在这个过程中，体会咱们中国传统建筑的功能和美学价值。
而且，让我更觉得惊喜的是，它还用清晰的3D模型方式，给我们展示了清晰的宫廷建筑工艺，比如防火、冷库等等。
▪️《昆虫总动员》
每集时长：5分钟
说它是纪录片，其实更像是一部可爱的动画片，总共一百多集，但每集也只有5分钟，看起来很轻松，很适合低幼的宝宝观看。
看过这个纪录片，我不得不说，它实在是太有趣了。整个纪录片，都是以小昆虫们的视角，来向我们展示一个生机勃勃、热闹非凡的昆虫世界。
各种个性鲜明的小昆虫们，轮番登场，整个过程不仅有趣，还充满了想象力。
对于整日在家中的孩子来说，简直就是最美的大自然课堂。 #给家长的一堂课# #618养娃囤货清单#
今天推荐的全是5分钟一集的，因为孩子的专注力无法太长，越是低龄宝宝越适合短片，
不追求复杂的宏大叙事，都是温暖的爱的教育，或者有趣的科普
▪️《如果国宝会说话》
每集时长：5分钟
这部纪录片我推荐过很多次，太经典了，总共展示了100件文物，共100集，但是每集只有5分钟，可以说是超良心的国产纪录片了。
而且更妙的是，这个纪录片是让国宝自己开口说话，和大家平等交流。整个的解说词，都自带萌感，科普做的既生动又好玩。可以说，是央视给孩子们的大大福利了。
▪️《故宫100》
每集时长：6分钟
《故宫100》一共有100集，但同样，别看集数多，但每集才6分钟，孩子们也不累。
很多孩子去一次《故宫》并不容易，甚至去了，也可能只有所见即所得。
而通过这个纪录片，不仅可以让孩子们更清晰的了解故宫的历史、现状和未来，还在这个过程中，体会咱们中国传统建筑的功能和美学价值。
而且，让我更觉得惊喜的是，它还用清晰的3D模型方式，给我们展示了清晰的宫廷建筑工艺，比如防火、冷库等等。
▪️《昆虫总动员》
每集时长：5分钟
说它是纪录片，其实更像是一部可爱的动画片，总共一百多集，但每集也只有5分钟，看起来很轻松，很适合低幼的宝宝观看。
看过这个纪录片，我不得不说，它实在是太有趣了。整个纪录片，都是以小昆虫们的视角，来向我们展示一个生机勃勃、热闹非凡的昆虫世界。
各种个性鲜明的小昆虫们，轮番登场，整个过程不仅有趣，还充满了想象力。
对于整日在家中的孩子来说，简直就是最美的大自然课堂。 #给家长的一堂课# #618养娃囤货清单#
盈利增长是股价原动力，为什么会有这么一个结论？我们都知道，投资实际上是为了获取回报。那么回报率的高低实际上就决定了这项投资的价值高低。我们在第一讲当中，就跟大家讲了关于投资的本质，实际上就是一个购买资产的过程。这个资产能给你带来多少回报，就决定了资产应该值多少钱。如果说这项资产能够给你带来每年十万的盈利，而你的投资回报预期至少是百分之十。那么这项资产就是值一百万。如果说这项资产的开价低于一百万，它的回报率就会超出你的预期，那么就是相当于有吸引力，如果高于一百万对你来讲就价格没有吸引力，可见一家公司值多少，实际上取决于他能为你赚多少钱。赚钱能力越大的这种公司越值钱。为什么要看这个盈利？因为盈利是决定股价的核心要素，盈利的持续增长，那么股价相应来讲也会增长。
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但是增长看什么？都知道年报一公布都会说，今年的业绩是多少，净利润比去年增长了多少？这个成长有意义吗？不能说没有意义，但更为重要的是未来还能不能这样增长，以及未来的增长率有多高。我们买股票实际上是买公司的未来。买一项资产的目的是为了以后能够给你带来回报，而不是说以前带曾带来了多少回报。曾经带来的回报，在当前的价格上肯定已经反映。所以更重要的是未来的增长。在前几期当中也讲到了市场预期决定股价。这个预期是指什么？就是指对未来盈利增长的一个预期，过去的增长为什么也重要？因为可以有参考价值。过去增长就很好的公司，未来增长继续好的概率就比较大。如果说过去就一直都不好，突然好了，那就意味着你现在刚好是在拐点上。刚好在拐点上的公司其实并不多。这个跟整个宏观经济以及行业特点，以及公司有没有进行一些资本运作都有关系。当然如果是刚好在拐点上，就是最好的买入时机，往往是可遇不可求的。价格反映的并不是公司过去的盈利，而是反映它未来可能会有多少的盈利，过去固然重要，但是不如未来重要。因为买股票就是买未来，因为你买股票是为了未来能赚钱，而不是买股票为了过去赚钱。
然后我们再来看一下关于增长率和市盈率的话题。关于增长率和市盈率有一个指标。这个指标我们在前期课程当中曾经提到过，但是没有展开讲。就是peg。peg我们认为是成长股估值的一个核心指标，对于成长性的公司，最好的估值指标是peg，而不是pe市盈率了。peg是什么？peg就是市盈率的增长系数，或者叫市盈率相对于增长率的比例有多大。它的计算方法就是用pe除以g，pe就是市盈率，g就是增长率。举个例子来讲，如果说这家公司的市盈率目前是三十倍，市场预期它未来的盈利增长率能保持百分之三十的增长。那么用三十除以三十，它的peg就等于1。这个peg等于1是什么概念？在普遍观点里当中，认为peg等于1是一个相对合理的估值。如果说小于1的话。那意味着可能会被低估，或者说有投资机会，而peg大于1认为这个估值可能就偏高。还是刚才的例子，如果说这家公司的pe就是市盈率有三十倍。但市场预期它未来的增长率可能只有百分之十五。那用三十除以十五就等于二。也就是说这家公司的市盈率已经是增长率的两倍。这个时候，可能就认为是高估了，如果盈利增长率达到百分之六十，估值就偏低，有可能会得到市场的这个追捧。这就是关于peg对于成长股进行估值的指标，反映了这个市场对它的这个盈利的增长预期的情况。它的核心实际上是包含了市盈率和增长率之间的一个关系。
股价它到底是由什么决定的？首先我们看这个简单的定价公式。p=eps*pe。p就是股价，eps是每股盈利，pe是市盈率。实际含义就是说股价用每股盈利去乘以它的估值水平得到的。业绩公司每年每个季度都会公布，但这个pe是一个动态的，变数可能比较大，一家公司有时候会有十倍的市盈率，有时候会有三十倍的市盈率。市盈率我们刚才讲取决于什么呢？取决于这个盈利的预期。
既然决定股价的两个因素是每股盈利和市盈率，那么市盈率是由什么决定的呢？它主要是有三个因素来影响的，盈利预期、行业特点和商业模式，其中盈利预期最为关键的。盈利预期已经跟大家讲过了，那么关于这个行业特点是什么意思？有的行业比如说周期性之类，业绩波动大。比如说像钢铁市盈率始终都不高，因为它的业绩的波动性非常大，景气时候，它的业绩增速是非常高的，但是在不景气的时候，它有可能就一下子就从绩优股变成亏损。过去这些年已经有非常多次这样起起落落表现的公司。其他的周期行业，像汽车一些有色金属啊等等，都会是这样。当需求出现变化的时候，公司的盈利变化非常的大，这属于一个行业特点。但是我们看到行业特点，最终还是关于盈利的这个预期变化的问题，行业的特点最终影响到的是盈利预期。关于最后一个：商业模式，简单来讲就是他靠什么赚钱，在一个商业链条里面，从哪个环节赚钱？这些都属于商业模式的范畴。有些公司商业模式能够保证有比较好的稳定盈利，或者说比较高的回报率。那么这种商业模式好的公司，可能它的估值水平也会比较高。另外有些公司的商业模式有独到之处。比如有一些这个稀缺的资源，一些特许经营权等垄断性的资源，或者一些独占性的品牌等等等等。这些都属于商业模式的问题。为什么有一些品牌的消费品的估值比较高？是因为这些品牌的价值相当大，比如说茅台，品牌的价值就决定了它可以比较高的这个毛利率去销售，在适当的时候还可以自主的进行提价，消费者还得接受。他有很高的定价权，这都属于商业模式的范畴。好的商业模式能够带来比较好的估值，但是商业模式最终的影响的还是盈利，最终还是落脚的这个盈利预期上。
由此来看的话，这个盈利预期是影响市盈率的最关键的一个因素。我们下面来讲一下关于盈利的增长预期。他实际上是一把双刃剑，在这个美国的戴维斯家族，他们运用了关于市盈率和盈利这两者之间的变化进行投资盈利的这种策略，叫戴维斯双击，非常有名。我们来看一下戴维斯双击，它的含义是什么？举一个例子，假设当前有家公司他的eps是一块钱。那么当前他的pe是十倍，那它的股价现在就是十块钱。但公司进入了成长期，或者可能是整个市场进入牛市，三年以后它的业绩每股增长到了两块钱，且市场情绪高涨，公司的市盈率也从十倍变成了二十倍。这个时候股价是多少？股价就变成了四十元。盈利增长只增长了一倍，但是股价是原来股价的四倍，增长了百分之三百。如果说整个市场的市盈率都很高，公司的市盈率变成三十倍，每股盈利还是两块。这个时候股价是多少呢？就是六十元。我们看下它的盈利增长，三年增长了一倍，股价三年之后却是六倍，这个就叫做戴维斯双击，它的含义是什么？实际上就是利用市盈率受这个市场情绪的变化，以及受增长率的两个因素影响，股价也会发生变化。而股价本身就是由于这两者相乘得出来的。这两者都在涨，相应来讲的话价格就会呈现几何级的上涨。不是一个简单的相加，而是相乘得出来的，这就是戴维斯双击策略。
戴维斯策略的关键就是盈利和估值的双重驱动。如果你在一个相对估值比较低或者是在熊市的这个末期的时候，预见公司的未来的业绩会有一个增长的话，那么就会享受到戴维斯双击带来的这种超高利润回报。盈利的拐点是带动p上升的一个催化剂，如果说看到了公司未来盈利会上升，那么整个行业估值比较低的时候买进。就有机会享受到这个戴维斯双击带来的丰厚利润。这种投资策略，关键是要找到什么？找到一个首先是在一个低市盈率情况下的未来会有成长的公司股票。
戴维斯双击理解了，再来看一下这个戴维斯双杀。它是反过来的，还是刚才那家公司，假如最后一种情况，eps两块，市盈率到三十倍，股价是六十块。而到这个时候，公司的成长性消失了，经过了三年的成长以后，无法再保持这么高的增长率，一年以后它的业绩仍然是两块，pe重新降到十倍。大家注意看， pe又回到它原来eps是一元时候的市盈率，这时候股价则是二十元。二十元相对于他之前的六十元的话，股价下跌了百分之六十七，而业绩可是并没有下降，如果说业绩也下降了，比如说业绩也降到了这个一块五。这个时候它的股价就会变成十五块，降幅就更大。当一个成长股的成长性消失的时候，你就要承受它的业绩下降和估值下降带来的双重风险，这就是戴维斯双杀。大家要注意成长的是一把双刃剑。戴维斯双杀的关键的问题就在于估值水平是随着市场情绪而进行调节的。这个市场情绪可能是来自于本身大盘的牛熊，也可能是来自于对公司成长性的预期判断。
我们经常说这个股价距离合理估值有多远，其实合理估值本身就是变数是很大的。
备注：内容整理源自今日投资2010年《三眼投资法》
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但是增长看什么？都知道年报一公布都会说，今年的业绩是多少，净利润比去年增长了多少？这个成长有意义吗？不能说没有意义，但更为重要的是未来还能不能这样增长，以及未来的增长率有多高。我们买股票实际上是买公司的未来。买一项资产的目的是为了以后能够给你带来回报，而不是说以前带曾带来了多少回报。曾经带来的回报，在当前的价格上肯定已经反映。所以更重要的是未来的增长。在前几期当中也讲到了市场预期决定股价。这个预期是指什么？就是指对未来盈利增长的一个预期，过去的增长为什么也重要？因为可以有参考价值。过去增长就很好的公司，未来增长继续好的概率就比较大。如果说过去就一直都不好，突然好了，那就意味着你现在刚好是在拐点上。刚好在拐点上的公司其实并不多。这个跟整个宏观经济以及行业特点，以及公司有没有进行一些资本运作都有关系。当然如果是刚好在拐点上，就是最好的买入时机，往往是可遇不可求的。价格反映的并不是公司过去的盈利，而是反映它未来可能会有多少的盈利，过去固然重要，但是不如未来重要。因为买股票就是买未来，因为你买股票是为了未来能赚钱，而不是买股票为了过去赚钱。
然后我们再来看一下关于增长率和市盈率的话题。关于增长率和市盈率有一个指标。这个指标我们在前期课程当中曾经提到过，但是没有展开讲。就是peg。peg我们认为是成长股估值的一个核心指标，对于成长性的公司，最好的估值指标是peg，而不是pe市盈率了。peg是什么？peg就是市盈率的增长系数，或者叫市盈率相对于增长率的比例有多大。它的计算方法就是用pe除以g，pe就是市盈率，g就是增长率。举个例子来讲，如果说这家公司的市盈率目前是三十倍，市场预期它未来的盈利增长率能保持百分之三十的增长。那么用三十除以三十，它的peg就等于1。这个peg等于1是什么概念？在普遍观点里当中，认为peg等于1是一个相对合理的估值。如果说小于1的话。那意味着可能会被低估，或者说有投资机会，而peg大于1认为这个估值可能就偏高。还是刚才的例子，如果说这家公司的pe就是市盈率有三十倍。但市场预期它未来的增长率可能只有百分之十五。那用三十除以十五就等于二。也就是说这家公司的市盈率已经是增长率的两倍。这个时候，可能就认为是高估了，如果盈利增长率达到百分之六十，估值就偏低，有可能会得到市场的这个追捧。这就是关于peg对于成长股进行估值的指标，反映了这个市场对它的这个盈利的增长预期的情况。它的核心实际上是包含了市盈率和增长率之间的一个关系。
股价它到底是由什么决定的？首先我们看这个简单的定价公式。p=eps*pe。p就是股价，eps是每股盈利，pe是市盈率。实际含义就是说股价用每股盈利去乘以它的估值水平得到的。业绩公司每年每个季度都会公布，但这个pe是一个动态的，变数可能比较大，一家公司有时候会有十倍的市盈率，有时候会有三十倍的市盈率。市盈率我们刚才讲取决于什么呢？取决于这个盈利的预期。
既然决定股价的两个因素是每股盈利和市盈率，那么市盈率是由什么决定的呢？它主要是有三个因素来影响的，盈利预期、行业特点和商业模式，其中盈利预期最为关键的。盈利预期已经跟大家讲过了，那么关于这个行业特点是什么意思？有的行业比如说周期性之类，业绩波动大。比如说像钢铁市盈率始终都不高，因为它的业绩的波动性非常大，景气时候，它的业绩增速是非常高的，但是在不景气的时候，它有可能就一下子就从绩优股变成亏损。过去这些年已经有非常多次这样起起落落表现的公司。其他的周期行业，像汽车一些有色金属啊等等，都会是这样。当需求出现变化的时候，公司的盈利变化非常的大，这属于一个行业特点。但是我们看到行业特点，最终还是关于盈利的这个预期变化的问题，行业的特点最终影响到的是盈利预期。关于最后一个：商业模式，简单来讲就是他靠什么赚钱，在一个商业链条里面，从哪个环节赚钱？这些都属于商业模式的范畴。有些公司商业模式能够保证有比较好的稳定盈利，或者说比较高的回报率。那么这种商业模式好的公司，可能它的估值水平也会比较高。另外有些公司的商业模式有独到之处。比如有一些这个稀缺的资源，一些特许经营权等垄断性的资源，或者一些独占性的品牌等等等等。这些都属于商业模式的问题。为什么有一些品牌的消费品的估值比较高？是因为这些品牌的价值相当大，比如说茅台，品牌的价值就决定了它可以比较高的这个毛利率去销售，在适当的时候还可以自主的进行提价，消费者还得接受。他有很高的定价权，这都属于商业模式的范畴。好的商业模式能够带来比较好的估值，但是商业模式最终的影响的还是盈利，最终还是落脚的这个盈利预期上。
由此来看的话，这个盈利预期是影响市盈率的最关键的一个因素。我们下面来讲一下关于盈利的增长预期。他实际上是一把双刃剑，在这个美国的戴维斯家族，他们运用了关于市盈率和盈利这两者之间的变化进行投资盈利的这种策略，叫戴维斯双击，非常有名。我们来看一下戴维斯双击，它的含义是什么？举一个例子，假设当前有家公司他的eps是一块钱。那么当前他的pe是十倍，那它的股价现在就是十块钱。但公司进入了成长期，或者可能是整个市场进入牛市，三年以后它的业绩每股增长到了两块钱，且市场情绪高涨，公司的市盈率也从十倍变成了二十倍。这个时候股价是多少？股价就变成了四十元。盈利增长只增长了一倍，但是股价是原来股价的四倍，增长了百分之三百。如果说整个市场的市盈率都很高，公司的市盈率变成三十倍，每股盈利还是两块。这个时候股价是多少呢？就是六十元。我们看下它的盈利增长，三年增长了一倍，股价三年之后却是六倍，这个就叫做戴维斯双击，它的含义是什么？实际上就是利用市盈率受这个市场情绪的变化，以及受增长率的两个因素影响，股价也会发生变化。而股价本身就是由于这两者相乘得出来的。这两者都在涨，相应来讲的话价格就会呈现几何级的上涨。不是一个简单的相加，而是相乘得出来的，这就是戴维斯双击策略。
戴维斯策略的关键就是盈利和估值的双重驱动。如果你在一个相对估值比较低或者是在熊市的这个末期的时候，预见公司的未来的业绩会有一个增长的话，那么就会享受到戴维斯双击带来的这种超高利润回报。盈利的拐点是带动p上升的一个催化剂，如果说看到了公司未来盈利会上升，那么整个行业估值比较低的时候买进。就有机会享受到这个戴维斯双击带来的丰厚利润。这种投资策略，关键是要找到什么？找到一个首先是在一个低市盈率情况下的未来会有成长的公司股票。
戴维斯双击理解了，再来看一下这个戴维斯双杀。它是反过来的，还是刚才那家公司，假如最后一种情况，eps两块，市盈率到三十倍，股价是六十块。而到这个时候，公司的成长性消失了，经过了三年的成长以后，无法再保持这么高的增长率，一年以后它的业绩仍然是两块，pe重新降到十倍。大家注意看， pe又回到它原来eps是一元时候的市盈率，这时候股价则是二十元。二十元相对于他之前的六十元的话，股价下跌了百分之六十七，而业绩可是并没有下降，如果说业绩也下降了，比如说业绩也降到了这个一块五。这个时候它的股价就会变成十五块，降幅就更大。当一个成长股的成长性消失的时候，你就要承受它的业绩下降和估值下降带来的双重风险，这就是戴维斯双杀。大家要注意成长的是一把双刃剑。戴维斯双杀的关键的问题就在于估值水平是随着市场情绪而进行调节的。这个市场情绪可能是来自于本身大盘的牛熊，也可能是来自于对公司成长性的预期判断。
我们经常说这个股价距离合理估值有多远，其实合理估值本身就是变数是很大的。
备注：内容整理源自今日投资2010年《三眼投资法》
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