我們一切行為的動機，都在於實現我們的價值觀，否則就會覺得人生有缺憾，沒有意義。價值觀會主宰我們的人生方式，影響我們對周圍一切的反應。
價值觀頗似電腦的執行系統，雖然你可以輸入任何資料，但電腦是否接受或運行，還得看執行系統是否先設定了相關程式。價值觀就是我們腦子裡判定是否執行的系統。
有什麼樣的決定，就會造成什麼樣的命運，而主宰我們做出不同決定的關鍵因素就是個人的價值觀。愛因斯坦說：「一個人的真正價值首先決定於他在什麼意義上從自我解放出來。」
一個人要想展現自己的人生價值，他就必須清楚知道自己的價值觀，同時確實按照這個價值觀過其人生。一個人只要改變自己先前的信念，能夠始終盯著更高的價值標準，那麼他的潛能就會有更大的發揮，人生也因此大大地改觀。
不屬於你的東西，你不必假裝擁有。屬於你的東西，你更不必否認。假如你喜歡自主，很好！假如美麗的環境對你很重要，很好！你的價值觀是你本質的一部分，因此，要想做一個誠摯的人，你必須先得了解和接受自己的價值觀。
【第一課 喚醒沉睡的潛能】
【3. 把握人生的指南針 P.43】
這個指南針如果你使用不當，就會給你帶來挫折、失望、沮喪，甚至人生就此掉進陰暗的世界。然而你若使用得當，它就會帶給你巨大的力量，人生充滿自信，不論處在任何狀況都抱持樂觀的態度，這是許多成功人士所共有的一個特質。
好好思考你目前所持的價值觀，它們是怎麼塑造出今天的你。今後你要堅守正確的價值觀、修正錯誤的價值觀，因為你的一切決定都受制於所持的價值觀，半點都由不得自己。
一旦你知道自己的價值觀為何，就會明白何以會走那樣的人生方向。此外當你知曉自己的價值體系，也就會明白為什麼有時候會難以下決定，為什麼內心有時候會掙扎。
馬斯洛說過：「音樂家作曲，畫家作畫，詩人寫詩，如此方能心安理得。」當你知道了自己的價值觀後，就能更清楚明白自己的作為，不會今天一下子向東、明天一下子一向西。
每個複雜的體系，不論它是一部機器，或是一台電腦，其各部分結構都得協調一致，相互支持，方能達成最佳的動作。如果各行其是，沒多久便會停機。人類也不例外。我們的行為若無法與內心最重要的願望相符，那麼便會在內心產生對立，成功也就遙遙無期了，更不用談什麼發揮潛能了。
【第一課 喚醒沉睡的潛能】
【3. 把握人生的指南針 P.44】
由以上的結論，我們可以看出一個人的想法可以影響他的本領是大是小。因此，我們應該要想像自己真的有那麼大的本領，千萬不可貶低了自己的能力。
我們做到了解自己的長處和短處後，接著第二步要很有耐心地改善自己的缺點。你的潛能能否衝破缺點的阻擋噴發而出，就在此一舉了，因此要注意幾點忠告：
■勿好高騖遠——不要想一蹴而幾，一開始就想做大的事情，往往適得其反，應先從改善較明顯的缺點著手。
■應該用心地把幾個小改善連貫起來。然後做成大的改善——如果一開始就要求自己做過多的改善，往往是達不到目的的。我們要認清大改善是由一連串的小改善累積而成的。
■對自己的計畫做個全面性的整理。如果對自己讀書以及調查的預定表，沒有一個系統性的規畫，簡直就是在浪費時間。如果凡事都能事先計畫一番，做起事才會有效率。
■必須留一點時間給自己——改善自己的時間應該編在工作時間表內，無論多少時間，一小時也好，半個鐘頭也好。不管時間長短，一定要騰出一定的時間，每天很有系統地改善自己，此點是極重要的。
■計畫表中加上一項追蹤檢討——定期檢討改善的成效。追蹤檢討最重要的莫過於——要時常保持新鮮感，往往時間愈久，就會愈失去原來的熱度而漸漸不受重視，所以非做定期檢查不可。基於這個道理，經過三個月後檢查，或經過六個月後再檢查，這樣就可以永遠保持你剛開始實行計畫的工作幹勁。
【第一課 喚醒沉睡的潛能】
【4. 獨一無二的你 P.48-P.49】
人們總是會把「了解自己」解釋成「了解自己的消極面」，其實態度不該如此，而是「要全面了解自己」。為了充分了解自己，應該更進一步做「支配自己本身」的工作。
你似乎感覺自己已經抓住車子的方向盤，同時完全掌握了車子的正確操作。車子開動後照著你的意思前進後退，往左或往右，其實從你下車到再度使用車子為止，所運用的道理的方法都是一樣的。
要支配自己和上面的道理相同，讓肉體來順從你的意志，而不是讓肉體來役使你，精神應該是肉體的主人，肉體只是扶持精神的，每一個人都應該有這種認識。
能夠自我支配的人，絕對不會有如下的想法：「我沒有辦法做這件事」，因為如果他自己認為做得到，就一定可以做到。
【第一課 喚醒沉睡的潛能】
【6. 學會支配自己 P.52-P.53】
觀察勾畫出來的自我形象，你可能會發現新的事實，你並不是一個十分沒用的人，雖然有許多不太好的特質，但是那些都能在積極面的項目中充分地抵銷掉。
克服消極傾向，不要想在短短的一個晚上出現奇蹟。可能你到達現在的地位，已經花費了好幾年時間，所以你應該覺悟，要改變這種局面，需要再花一段時間。
【第一課 喚醒沉睡的潛能】
【6. 學會支配自己 P.54】
人的自我認定是可以改變的，人生也隨著自我認定的改變而改變。當一個人不滿意自己的目前狀況時，就需要按下述幾個步驟重新改造自己：
一丶記錄你心目中的英雄
將所希望的自我認定的條件寫下來，而後思量一番：到底哪些人身上具有這些條件？自己是否可以仿效他們？設想自己已經融入了這一新的自我認定裡，在這一認定裡的自己該如何呼吸？如何走路？怎樣說話？怎樣思考？如何感受？
你若想真正拓展自己的自我認定和人生，那麼由此刻開始，你就得下定決心想要成為什麼樣的人。你應回到孩提時代的心態，對未來滿懷希望地記錄著上述角色所必須具備的各種特質。
二丶「下一步該怎麼辦？」
列出你的行動方案，以便能夠和這個新的人生角色相吻合。這時，你要特別留意結交什麼樣的朋友，要讓你的新朋友強化而不是削弱你的自我認定。
三丶不要讓心目中的英雄溜走
這最後一步便是讓你周圍的人都知道你的這一新的自我認定，而更為重要的是要使你自己明白。你自己每天都要以這個新的自我認定來提醒、告戒、把握好自己。
確立新的自我認定後，不管周圍的環境多惡劣，周圍的某些人多嫉賢妒能，你都應下定決心，排除各種干擾，克服一切困難，全力實現自己堅持的價值與所做的美好之夢。
你自己想成為什麼樣的人，就得下決心像那個人一樣去思考、感覺和行動，最終你將真的能成為那樣的人。過去你是什麼樣的人早已無關緊要，重要的是現在你想成為什麼樣的人。
每個人在人生的旅途中都不會永遠一帆風順，往往要遭受各式各樣的痛苦與磨難。其原因當然很多，但其中有一條原因特別值得人們深思，那就是未能持之以恆。凡是打定主意、持之以恆、百折不撓、勇往直前的人，都會成就程度不同的成功事業。而善於夸夸其談的人，雖能暫時用美好動聽的話語矇騙人，卻絲毫無法改變其偽君子的本性。
一個人若能堅持原則、站穩立場、信守承諾、胸懷坦蕩、虛懷若谷、實事求是、苦心奮鬥、百折不撓；那麼，未來一定會有許多美好的事物正在等待著他。
【第一課 喚醒沉睡的潛能】
【6. 學會支配自己 P.55-P.57】
課後分析：
◆你不必總想和別人一樣，就做你自己。
◆個人潛能的發揮主要是依賴於一個人的專長。
◆人貴有自知之明。
◆我們每個人的潛能都是無窮無盡的，然而，能發揮多少，就全看我們對自我是怎麼看待的。
◆成功者在精神上有一種堅強的成功感，他們常常在潛意識裡形成了成功者的形象。
◆我們對自己的認識、對自己的定位以及我們將要實現的目標，決定著我們在這個世界上的獨特的位置，決定著我們潛能的發揮程度。
【第一課 喚醒沉睡的潛能】
【P.59-P.60】
《引爆潛能：喚醒你心中沉睡的巨人》
安東尼．羅賓
#潜能# https://t.cn/R2WxksT
價值觀頗似電腦的執行系統，雖然你可以輸入任何資料，但電腦是否接受或運行，還得看執行系統是否先設定了相關程式。價值觀就是我們腦子裡判定是否執行的系統。
有什麼樣的決定，就會造成什麼樣的命運，而主宰我們做出不同決定的關鍵因素就是個人的價值觀。愛因斯坦說：「一個人的真正價值首先決定於他在什麼意義上從自我解放出來。」
一個人要想展現自己的人生價值，他就必須清楚知道自己的價值觀，同時確實按照這個價值觀過其人生。一個人只要改變自己先前的信念，能夠始終盯著更高的價值標準，那麼他的潛能就會有更大的發揮，人生也因此大大地改觀。
不屬於你的東西，你不必假裝擁有。屬於你的東西，你更不必否認。假如你喜歡自主，很好！假如美麗的環境對你很重要，很好！你的價值觀是你本質的一部分，因此，要想做一個誠摯的人，你必須先得了解和接受自己的價值觀。
【第一課 喚醒沉睡的潛能】
【3. 把握人生的指南針 P.43】
這個指南針如果你使用不當，就會給你帶來挫折、失望、沮喪，甚至人生就此掉進陰暗的世界。然而你若使用得當，它就會帶給你巨大的力量，人生充滿自信，不論處在任何狀況都抱持樂觀的態度，這是許多成功人士所共有的一個特質。
好好思考你目前所持的價值觀，它們是怎麼塑造出今天的你。今後你要堅守正確的價值觀、修正錯誤的價值觀，因為你的一切決定都受制於所持的價值觀，半點都由不得自己。
一旦你知道自己的價值觀為何，就會明白何以會走那樣的人生方向。此外當你知曉自己的價值體系，也就會明白為什麼有時候會難以下決定，為什麼內心有時候會掙扎。
馬斯洛說過：「音樂家作曲，畫家作畫，詩人寫詩，如此方能心安理得。」當你知道了自己的價值觀後，就能更清楚明白自己的作為，不會今天一下子向東、明天一下子一向西。
每個複雜的體系，不論它是一部機器，或是一台電腦，其各部分結構都得協調一致，相互支持，方能達成最佳的動作。如果各行其是，沒多久便會停機。人類也不例外。我們的行為若無法與內心最重要的願望相符，那麼便會在內心產生對立，成功也就遙遙無期了，更不用談什麼發揮潛能了。
【第一課 喚醒沉睡的潛能】
【3. 把握人生的指南針 P.44】
由以上的結論，我們可以看出一個人的想法可以影響他的本領是大是小。因此，我們應該要想像自己真的有那麼大的本領，千萬不可貶低了自己的能力。
我們做到了解自己的長處和短處後，接著第二步要很有耐心地改善自己的缺點。你的潛能能否衝破缺點的阻擋噴發而出，就在此一舉了，因此要注意幾點忠告：
■勿好高騖遠——不要想一蹴而幾，一開始就想做大的事情，往往適得其反，應先從改善較明顯的缺點著手。
■應該用心地把幾個小改善連貫起來。然後做成大的改善——如果一開始就要求自己做過多的改善，往往是達不到目的的。我們要認清大改善是由一連串的小改善累積而成的。
■對自己的計畫做個全面性的整理。如果對自己讀書以及調查的預定表，沒有一個系統性的規畫，簡直就是在浪費時間。如果凡事都能事先計畫一番，做起事才會有效率。
■必須留一點時間給自己——改善自己的時間應該編在工作時間表內，無論多少時間，一小時也好，半個鐘頭也好。不管時間長短，一定要騰出一定的時間，每天很有系統地改善自己，此點是極重要的。
■計畫表中加上一項追蹤檢討——定期檢討改善的成效。追蹤檢討最重要的莫過於——要時常保持新鮮感，往往時間愈久，就會愈失去原來的熱度而漸漸不受重視，所以非做定期檢查不可。基於這個道理，經過三個月後檢查，或經過六個月後再檢查，這樣就可以永遠保持你剛開始實行計畫的工作幹勁。
【第一課 喚醒沉睡的潛能】
【4. 獨一無二的你 P.48-P.49】
人們總是會把「了解自己」解釋成「了解自己的消極面」，其實態度不該如此，而是「要全面了解自己」。為了充分了解自己，應該更進一步做「支配自己本身」的工作。
你似乎感覺自己已經抓住車子的方向盤，同時完全掌握了車子的正確操作。車子開動後照著你的意思前進後退，往左或往右，其實從你下車到再度使用車子為止，所運用的道理的方法都是一樣的。
要支配自己和上面的道理相同，讓肉體來順從你的意志，而不是讓肉體來役使你，精神應該是肉體的主人，肉體只是扶持精神的，每一個人都應該有這種認識。
能夠自我支配的人，絕對不會有如下的想法：「我沒有辦法做這件事」，因為如果他自己認為做得到，就一定可以做到。
【第一課 喚醒沉睡的潛能】
【6. 學會支配自己 P.52-P.53】
觀察勾畫出來的自我形象，你可能會發現新的事實，你並不是一個十分沒用的人，雖然有許多不太好的特質，但是那些都能在積極面的項目中充分地抵銷掉。
克服消極傾向，不要想在短短的一個晚上出現奇蹟。可能你到達現在的地位，已經花費了好幾年時間，所以你應該覺悟，要改變這種局面，需要再花一段時間。
【第一課 喚醒沉睡的潛能】
【6. 學會支配自己 P.54】
人的自我認定是可以改變的，人生也隨著自我認定的改變而改變。當一個人不滿意自己的目前狀況時，就需要按下述幾個步驟重新改造自己：
一丶記錄你心目中的英雄
將所希望的自我認定的條件寫下來，而後思量一番：到底哪些人身上具有這些條件？自己是否可以仿效他們？設想自己已經融入了這一新的自我認定裡，在這一認定裡的自己該如何呼吸？如何走路？怎樣說話？怎樣思考？如何感受？
你若想真正拓展自己的自我認定和人生，那麼由此刻開始，你就得下定決心想要成為什麼樣的人。你應回到孩提時代的心態，對未來滿懷希望地記錄著上述角色所必須具備的各種特質。
二丶「下一步該怎麼辦？」
列出你的行動方案，以便能夠和這個新的人生角色相吻合。這時，你要特別留意結交什麼樣的朋友，要讓你的新朋友強化而不是削弱你的自我認定。
三丶不要讓心目中的英雄溜走
這最後一步便是讓你周圍的人都知道你的這一新的自我認定，而更為重要的是要使你自己明白。你自己每天都要以這個新的自我認定來提醒、告戒、把握好自己。
確立新的自我認定後，不管周圍的環境多惡劣，周圍的某些人多嫉賢妒能，你都應下定決心，排除各種干擾，克服一切困難，全力實現自己堅持的價值與所做的美好之夢。
你自己想成為什麼樣的人，就得下決心像那個人一樣去思考、感覺和行動，最終你將真的能成為那樣的人。過去你是什麼樣的人早已無關緊要，重要的是現在你想成為什麼樣的人。
每個人在人生的旅途中都不會永遠一帆風順，往往要遭受各式各樣的痛苦與磨難。其原因當然很多，但其中有一條原因特別值得人們深思，那就是未能持之以恆。凡是打定主意、持之以恆、百折不撓、勇往直前的人，都會成就程度不同的成功事業。而善於夸夸其談的人，雖能暫時用美好動聽的話語矇騙人，卻絲毫無法改變其偽君子的本性。
一個人若能堅持原則、站穩立場、信守承諾、胸懷坦蕩、虛懷若谷、實事求是、苦心奮鬥、百折不撓；那麼，未來一定會有許多美好的事物正在等待著他。
【第一課 喚醒沉睡的潛能】
【6. 學會支配自己 P.55-P.57】
課後分析：
◆你不必總想和別人一樣，就做你自己。
◆個人潛能的發揮主要是依賴於一個人的專長。
◆人貴有自知之明。
◆我們每個人的潛能都是無窮無盡的，然而，能發揮多少，就全看我們對自我是怎麼看待的。
◆成功者在精神上有一種堅強的成功感，他們常常在潛意識裡形成了成功者的形象。
◆我們對自己的認識、對自己的定位以及我們將要實現的目標，決定著我們在這個世界上的獨特的位置，決定著我們潛能的發揮程度。
【第一課 喚醒沉睡的潛能】
【P.59-P.60】
《引爆潛能：喚醒你心中沉睡的巨人》
安東尼．羅賓
#潜能# https://t.cn/R2WxksT
【明明有价值，为何总是跌？】
在证券投资中，我们有时候会遇到一种现象，就是明明有价值的证券，价格反而变得越来越便宜。而且，随着基本面的增长，这种价格的下降甚至会导致估值下降的速度更快。在这种现象的反面，也是一种常见的现象，就是明明价值不高的证券，反而变得越来越贵，估值更是一路飙升。
当这种现象发生的时候，经验不够丰富的投资者往往会感到惊慌失措。他们通常的反应是震惊，继而开始怀疑自己的判断是否正确。
由于越来越便宜的价格必然伴随着市场上看空的种种理论，而越来越贵的价格则会得到舆论的赞扬，因此经验不足的投资者，往往会在价格发展到极致时，被流行的市场理论“说服”，从而卖出价格低廉、价值优秀的证券，买入价格高昂、价值不高的证券。而这种投资行为，正是糟糕投资业绩的开始。
投资不能受舆论左右
关于这种“上涨或者下跌的证券一定会有支持它们的理论”的现象，我们可以从当年拿破仑时代的一则轶事，看出社会舆论的规律。
在1815年，当拿破仑·波拿巴从流放之地厄尔巴岛复出、一路挺进巴黎时，随着他的节节挺进，巴黎报纸的新闻标题也在不断发生改变：“科西嘉的怪物在儒昂港登陆”，“吃人魔王向格腊斯前进”，“篡位者进入格勒诺布尔”，“波拿巴占领里昂”，“拿破仑接近枫丹白露”，“陛下将于今日抵达自己忠实的巴黎”。这恰如随着价格的上涨或者下跌，对某种证券的评论变得越来越积极，或者越来越悲观一样。
对于有经验的投资者来说，证券价格上涨或者下跌，以及伴随这种价格上涨或者下跌所产生的社会舆论，根本不足以改变他们对某种证券的投资看法。他们对价值评估有自己清醒的判断，并不会受到舆论的左右。而价格上涨或者下跌，恰恰给了他们卖出或者买入的机会。
那么，为什么我们会在资本市场看到“有价值的证券，价格却越来越便宜”，或者“已经严重高估的证券，价格却越来越贵”的现象呢？这是因为，当理性的投资者把目光聚焦在证券价值上的时候，市场上的主流节奏，却是盯着证券价格。
对于这种现象，沃伦·巴菲特有一个非常有意思的评论：“人们坐电梯的时候，并不管楼层高低，他们只在乎电梯运行的方向是向上还是向下。对于许多人来说，从1层坐电梯到2层的感觉十分良好，但是只要从100层下降到99层，他们就感觉糟糕透了。”
所以，当我们在资本市场上感觉到有价值的东西反而变得越来越便宜的时候，真正发生的事情，并不是“有价值”这件事情导致“价格越来越便宜”，而是“价格越来越便宜”导致了之后的“价格越来越便宜”：这里面压根就没有价值什么事儿。这件事反过来也一样：价格上涨本身就可以导致价格上涨，其中是否有足够的价值并不重要。
对于那些着眼于价值高低，从而据此判断证券价格是否划算的投资者，他们必须意识到，自己是这个市场里的小众存在。一个残酷的事实是，对于大多数投资者来说，价值的高低远远不及价格的涨跌来得重要。
就拿虚拟货币为例，这种没有价值的电子符号，就因为价格的上涨，赢得了全球许多投资者的追捧。
正因为这种“只看价格趋势、不管价值高低”投机行为的广泛存在，导致价值的变动与价格的变动之间，有可能有很长的时间差。这种时间差往往会高达一两年，或者更长时间，让坚持价值投资的投资者，忍受一段难熬的时光。当然，只要坚持下去，该来的投资回报迟早会来。
以在香港市场上市的华宝国际（00336.HK）为例，这家主营业务为香精、烟草薄片和调味品的公司，在自己的领域里有着明显的竞争优势。但是，它的股价却从2015年6月30日的3.47港元（2022年1月13日前复权价格，下同），下跌到了2020年6月30日的3.33港元，期间估值则从1.6倍PB（市净率，Wind资讯计算，下同）下跌到0.8倍PB。整整5年时间，这家公司股票价格毫无上涨。
但是，从2020年6月30日开始，华宝国际股价一路从3.33港元上涨到2022年1月13日的14.88港元，期间最高触及26.15港元。股价长达5年的糟糕表现，并没有埋没公司的价值。
我的一位好友吴金宫就看出了华宝国际的价值，他管理的基金就重仓买入该股票。吴金宫所管理的仙多山1期基金，在2015年6月30日到2020年6月30日的5年时间里，净值仅仅从1.4021元增长到了1.9238元，5年总回报率37.2%，年复合增长率6.5%，十分差强人意。但是，从2020年6月30日开始，坚守了5年的仙多山1期基金净值就突然从1.9238元增长到了2022年1月7日的6.1666元，在一年半的时间内涨幅高达220%，相比六年半之前则上涨了339.8%，年复合增长达25.6%。
什么是有价值的资产？
古往今来，有多少人看不清幻象背后的真正价值，被表面的好坏所迷惑，最终酿成大错。今天的投资者如此，古代的君王也是一样。其中最为倒霉的君王之一，就是春秋时期齐国君主齐桓公。
齐桓公一生最英明的举措，就是听了鲍叔牙的话，任用了管仲为齐相。但是，齐桓公本人并不会看人，并不太会发掘人的价值，他只是正好凑巧，听了鲍叔牙的话而已。从本质上来说，齐桓公是一个好玩儿、好色、好享受、不喜欢干活的君主。这点其实和后代的蜀后主刘禅有一点相像，他俩最大的本事，就是任用了一个能干的人做下属，甚至都把这个人尊称为“父”：齐桓公称管仲为“仲父”，刘禅称诸葛亮为“相父”。
等到管仲快死的时候，齐桓公去问管仲，“仲父之病病矣，若不可讳而不起此病也，仲父亦将何以诏寡人？”你要是走了，我应该怎么办呀？管仲说，君王你有四个人要远离：易牙、竖刁、堂巫、公子开方。这四个人把你伺候得很舒服，但是都不是好人，都是有目的来接近你的人。他们其实对别人都很残忍，你千万不要被他们的表象迷惑。我在的时候，他们还能给压得住，让他们伺候伺候你无妨。我一旦死了，他们若获重用，必然为乱。
齐桓公答应了管仲，于是在管仲死后，将四个佞臣逐出朝廷。结果，少了这四个人伺候的齐桓公，怎么都不愉快。于是，齐桓公说，“嗟！圣人固有悖乎！”管仲这么聪明的人，也会犯错啊！这四个人明明是贤臣，我离开他们如此不愉快，还是把他们找回来吧！
结果，易牙、竖刁、堂巫、公子开方这四个佞臣被召回到齐桓公身边，很快就勾结起来发动叛乱。他们将齐桓公围困于宫中，断绝饮食，也不许任何人入内。齐桓公被困绝境，饥渴将死，乃仰天长叹：“圣人之言长乎哉！死者无知则已，若有知，吾何面目以见仲父于地下！”我有何面目见管仲于地下啊！于是自杀而死。
所以说，真正有价值的人，不是表面看起来对你好、给你小利益的人，而是那些真正有志向、有品行、有操守的人。而真正有价值的资产，也不是那些表面看起来价格飞涨的证券，而是那些蕴含了优秀商业价值的、估值优秀的证券。不过话说回来，“福轻乎羽，莫之知载。祸重乎地，莫之知避。”千秋之下，能明辨这些区别的人，又有多少呢？
（作者系九圜青泉科技首席投资官）
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在证券投资中，我们有时候会遇到一种现象，就是明明有价值的证券，价格反而变得越来越便宜。而且，随着基本面的增长，这种价格的下降甚至会导致估值下降的速度更快。在这种现象的反面，也是一种常见的现象，就是明明价值不高的证券，反而变得越来越贵，估值更是一路飙升。
当这种现象发生的时候，经验不够丰富的投资者往往会感到惊慌失措。他们通常的反应是震惊，继而开始怀疑自己的判断是否正确。
由于越来越便宜的价格必然伴随着市场上看空的种种理论，而越来越贵的价格则会得到舆论的赞扬，因此经验不足的投资者，往往会在价格发展到极致时，被流行的市场理论“说服”，从而卖出价格低廉、价值优秀的证券，买入价格高昂、价值不高的证券。而这种投资行为，正是糟糕投资业绩的开始。
投资不能受舆论左右
关于这种“上涨或者下跌的证券一定会有支持它们的理论”的现象，我们可以从当年拿破仑时代的一则轶事，看出社会舆论的规律。
在1815年，当拿破仑·波拿巴从流放之地厄尔巴岛复出、一路挺进巴黎时，随着他的节节挺进，巴黎报纸的新闻标题也在不断发生改变：“科西嘉的怪物在儒昂港登陆”，“吃人魔王向格腊斯前进”，“篡位者进入格勒诺布尔”，“波拿巴占领里昂”，“拿破仑接近枫丹白露”，“陛下将于今日抵达自己忠实的巴黎”。这恰如随着价格的上涨或者下跌，对某种证券的评论变得越来越积极，或者越来越悲观一样。
对于有经验的投资者来说，证券价格上涨或者下跌，以及伴随这种价格上涨或者下跌所产生的社会舆论，根本不足以改变他们对某种证券的投资看法。他们对价值评估有自己清醒的判断，并不会受到舆论的左右。而价格上涨或者下跌，恰恰给了他们卖出或者买入的机会。
那么，为什么我们会在资本市场看到“有价值的证券，价格却越来越便宜”，或者“已经严重高估的证券，价格却越来越贵”的现象呢？这是因为，当理性的投资者把目光聚焦在证券价值上的时候，市场上的主流节奏，却是盯着证券价格。
对于这种现象，沃伦·巴菲特有一个非常有意思的评论：“人们坐电梯的时候，并不管楼层高低，他们只在乎电梯运行的方向是向上还是向下。对于许多人来说，从1层坐电梯到2层的感觉十分良好，但是只要从100层下降到99层，他们就感觉糟糕透了。”
所以，当我们在资本市场上感觉到有价值的东西反而变得越来越便宜的时候，真正发生的事情，并不是“有价值”这件事情导致“价格越来越便宜”，而是“价格越来越便宜”导致了之后的“价格越来越便宜”：这里面压根就没有价值什么事儿。这件事反过来也一样：价格上涨本身就可以导致价格上涨，其中是否有足够的价值并不重要。
对于那些着眼于价值高低，从而据此判断证券价格是否划算的投资者，他们必须意识到，自己是这个市场里的小众存在。一个残酷的事实是，对于大多数投资者来说，价值的高低远远不及价格的涨跌来得重要。
就拿虚拟货币为例，这种没有价值的电子符号，就因为价格的上涨，赢得了全球许多投资者的追捧。
正因为这种“只看价格趋势、不管价值高低”投机行为的广泛存在，导致价值的变动与价格的变动之间，有可能有很长的时间差。这种时间差往往会高达一两年，或者更长时间，让坚持价值投资的投资者，忍受一段难熬的时光。当然，只要坚持下去，该来的投资回报迟早会来。
以在香港市场上市的华宝国际（00336.HK）为例，这家主营业务为香精、烟草薄片和调味品的公司，在自己的领域里有着明显的竞争优势。但是，它的股价却从2015年6月30日的3.47港元（2022年1月13日前复权价格，下同），下跌到了2020年6月30日的3.33港元，期间估值则从1.6倍PB（市净率，Wind资讯计算，下同）下跌到0.8倍PB。整整5年时间，这家公司股票价格毫无上涨。
但是，从2020年6月30日开始，华宝国际股价一路从3.33港元上涨到2022年1月13日的14.88港元，期间最高触及26.15港元。股价长达5年的糟糕表现，并没有埋没公司的价值。
我的一位好友吴金宫就看出了华宝国际的价值，他管理的基金就重仓买入该股票。吴金宫所管理的仙多山1期基金，在2015年6月30日到2020年6月30日的5年时间里，净值仅仅从1.4021元增长到了1.9238元，5年总回报率37.2%，年复合增长率6.5%，十分差强人意。但是，从2020年6月30日开始，坚守了5年的仙多山1期基金净值就突然从1.9238元增长到了2022年1月7日的6.1666元，在一年半的时间内涨幅高达220%，相比六年半之前则上涨了339.8%，年复合增长达25.6%。
什么是有价值的资产？
古往今来，有多少人看不清幻象背后的真正价值，被表面的好坏所迷惑，最终酿成大错。今天的投资者如此，古代的君王也是一样。其中最为倒霉的君王之一，就是春秋时期齐国君主齐桓公。
齐桓公一生最英明的举措，就是听了鲍叔牙的话，任用了管仲为齐相。但是，齐桓公本人并不会看人，并不太会发掘人的价值，他只是正好凑巧，听了鲍叔牙的话而已。从本质上来说，齐桓公是一个好玩儿、好色、好享受、不喜欢干活的君主。这点其实和后代的蜀后主刘禅有一点相像，他俩最大的本事，就是任用了一个能干的人做下属，甚至都把这个人尊称为“父”：齐桓公称管仲为“仲父”，刘禅称诸葛亮为“相父”。
等到管仲快死的时候，齐桓公去问管仲，“仲父之病病矣，若不可讳而不起此病也，仲父亦将何以诏寡人？”你要是走了，我应该怎么办呀？管仲说，君王你有四个人要远离：易牙、竖刁、堂巫、公子开方。这四个人把你伺候得很舒服，但是都不是好人，都是有目的来接近你的人。他们其实对别人都很残忍，你千万不要被他们的表象迷惑。我在的时候，他们还能给压得住，让他们伺候伺候你无妨。我一旦死了，他们若获重用，必然为乱。
齐桓公答应了管仲，于是在管仲死后，将四个佞臣逐出朝廷。结果，少了这四个人伺候的齐桓公，怎么都不愉快。于是，齐桓公说，“嗟！圣人固有悖乎！”管仲这么聪明的人，也会犯错啊！这四个人明明是贤臣，我离开他们如此不愉快，还是把他们找回来吧！
结果，易牙、竖刁、堂巫、公子开方这四个佞臣被召回到齐桓公身边，很快就勾结起来发动叛乱。他们将齐桓公围困于宫中，断绝饮食，也不许任何人入内。齐桓公被困绝境，饥渴将死，乃仰天长叹：“圣人之言长乎哉！死者无知则已，若有知，吾何面目以见仲父于地下！”我有何面目见管仲于地下啊！于是自杀而死。
所以说，真正有价值的人，不是表面看起来对你好、给你小利益的人，而是那些真正有志向、有品行、有操守的人。而真正有价值的资产，也不是那些表面看起来价格飞涨的证券，而是那些蕴含了优秀商业价值的、估值优秀的证券。不过话说回来，“福轻乎羽，莫之知载。祸重乎地，莫之知避。”千秋之下，能明辨这些区别的人，又有多少呢？
（作者系九圜青泉科技首席投资官）
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判赔近 70 万，法律为善良讨回公道
专家解析“关门者”刘暖曦法律责任
“江歌被害，我曾向社会发起求助。因为社会给了我无数的帮助和温暖，我才活了下来，我希望把曾经的救助还予社会。”1月10日，在女儿江歌离开后的1894天，江秋莲最终得到了一直追求的“公义”——法院判决被告刘暖曦（原名刘鑫）赔偿原告各项经济损失496000元及精神损害抚慰金200000元，并承担全部案件受理费。接到判决结果的江秋莲感谢了法官对江歌善良行为的认定，她表示，自己将把本案的赔偿款捐给失学儿童，同时，待杀害江歌的凶手陈世峰2037年出狱回国后，会继续对他提起诉讼。
四川大学法学院教授、博士生导师韩旭接受本报采访表示，“江歌案”一审判决结果不仅凸显了公平公正，更是对社会公德的回应，彰显了司法价值的应有之义。四川坤宏律师事务所律师王文璞认为，“江歌案”作为全社会高度关注的案件，法院判决明确“引入侵害危险、维持危险状态的人，负有采取必要合理措施以防止他人收到损害的安全保障义务”，并引入社会主义核心价值观重要内容进一步说理，体现了法律评价和道德评价的有机融合。
事件回顾
1894天的奔波，江秋莲说“妈妈做到了”
2016年11月3日凌晨，江秋莲的独生女儿江歌在日本东京被刘暖曦的前男友陈世峰杀害。刘暖曦是江歌在日本留学时的同乡兼好友。
据青岛市城阳区法院查明，案发前两个多月，刘暖曦因陈世峰不同意与其分手产生争执而向江歌求助，江歌同意她与自己同住。2016年11月2日15时许，陈世峰找到刘暖曦与江歌同住的公寓，上门纠缠滋扰，刘暖曦向已外出的江歌求助。江歌提议报警，刘暖曦以合住公寓违反当地法律、不想把事情闹大为由加以劝阻，并请求江歌回来帮助解围。江歌返回公寓将陈世峰劝离。之后，江歌返回学校上课，陈世峰则继续尾随刘暖曦并向其发送恐吓信息。刘暖曦为摆脱其纠缠求助同事充当男友，陈世峰愤而离开并给刘暖曦发信息，称“我会不顾一切”。期间，刘暖曦未将陈世峰纠缠恐吓的相关情况告知江歌。
当晚11时，刘暖曦因觉害怕，要求江歌同自己一起返回住处，二人前后进入公寓二楼过道，事先埋伏在楼上的陈世峰携刀冲至二楼，与走在后面的江歌遭遇并发生争执，期间走在前面的刘暖曦打开房门，先行入室并将门锁闭。陈世峰在公寓门外，手持水果刀捅刺江歌颈部十余刀，随后逃离现场。刘暖曦在屋内两次拨打报警电话。江歌因左颈总动脉损伤失血过多，经抢救无效死亡。
2017年12月20日，日本东京地方裁判所当庭宣判，陈世峰犯故意杀人罪和恐吓罪，判处有期徒刑20年。江秋莲同刘暖曦则就江歌死亡原因等产生争议，刘暖曦还曾通过网络方式对江秋莲发表过刺激性言语。2018年10月15日，江秋莲通过微博表示启动对刘暖曦的法律诉讼，2020年3月29日，青岛市城阳区法院发布公告受理江秋莲诉刘暖曦生命权纠纷一案，并于2021年4月15日开庭。
案发以来，母亲江秋莲认为刘鑫在江歌遇害过程中存在重大过错，且她的过错与江歌的死亡有直接因果关系。2022年1月10日，本案宣判后，江秋莲含泪告诉媒体：“现在我要去看江歌，把这个（判决书）带给她，告诉她，妈妈做到了。”
法律解读
本案为何由青岛城阳区法院管辖？
公民的生命健康权不可侵犯，作为一起2016年发生的案件，该案应适用《民法通则》和《侵权责任法》。《民法通则》第五条规定，公民、法人的合法的民事权益受法律保护，任何组织和个人不得侵犯。《侵权责任法》第六条第一款规定，行为人因过错侵害他人民事权益，应当承担侵权责任。王文璞表示，本案江歌虽是在日本受到人身伤害，但其生命健康权仍受到我国法律保护，被告刘暖曦住所地为青岛市城阳区，辖区法院具有管辖权，且双方当事人在起诉、答辩及庭审中均援引我国法律，亦未提出有关异议，因此应以我国法律作为准据法。
谈及本案中刘暖曦的过错责任，韩旭表示，刘暖曦和江歌双方存在一定的救助关系，整起悲剧中，刘暖曦作为案件凶手陈世峰这一危险的引入者，对江歌负有必要的注意义务和安全保障义务。然而，刘暖曦将江歌置于危险境地，并且在江歌生命处于危难之际并未及时施救，主观上存在过错，应当承担相应的民事赔偿责任。
从前男友上门挑衅滋事，到收到对方恐吓信息，正如判决书所载，刘暖曦对侵害危险具有更为清晰的认知，对陈世峰的性格行为应有所了解。在陈世峰行为危险性逐步升级之际，刘暖曦未及时将相关信息告知江歌，而是阻止江歌报警，并要求江歌深夜陪同自己返回公寓。在面对陈世峰实施不法侵害的紧迫危险下，刘暖曦先行进入公寓，致使江歌被阻挡在自己居所之外，处于孤立无援的境地之中，显然没有尽到安全保障义务，最终促成了悲剧的发生。
“关门者”刘暖曦为何未被追究刑责？
那么，刘暖曦“隔岸观火”的行为为何没有被追究刑事责任呢？韩旭表示，构成犯罪必须有主观上的过错，包括故意和过失。本案中，刘暖曦主观上没有想非法剥夺江歌的生命的故意，直接行凶者是陈世峰。“过失则包括‘疏忽大意的过失’和‘过于自信的过失’，就目前披露的信息看，刘暖曦同样不具备该要件，因此只能追究她的民事责任。”韩旭说道。
从“故意杀人罪”和“过失致人死亡罪”出发，王文璞分析了未予追究刘暖曦刑事责任的原因。他表示，故意杀人罪分为作为和不作为两种情形，在前者，陈世峰是杀害江歌的实际凶手，刘暖曦与其并没有约定或者共谋情节；在后者，不作为犯罪需要以法定救助义务为前提，本案的危险系由陈世峰产生而非刘暖曦“关门”产生，刘暖曦的行为尽管对江歌之死造成了一定影响、是不道德的，但并不构成最为主要的因果关系，不属于“不作为犯”。
“此外，关于刘暖曦是否构成‘过失致人死亡罪’的讨论，现有的证据不足以证明刘暖曦知道陈世峰一定会杀人，且考虑到当时的处境，亦难认定刘暖曦对江歌之死抱有‘疏忽大意’或‘过于自信’的过失，因此她也并未被检察机关提起公诉。”王文璞说道。
惩恶扬善 判决彰显司法应有之义
“江歌作为一名在异国求学的女学生，对于身陷困境的同胞施以援手，给予了真诚关心和帮助，并因此受到不法侵害而失去生命，其无私帮助他人的行为应予褒扬，其受到不法侵害理应得到法律救济。”为人抱薪者，不可使冻毙于风雪，回顾案件始末，判决书中的温情之笔得到了全社会的认可和赞扬。
“本案的警示意义在于提醒人们，如果行为人因为过错，使自己受益的同时令他人受到损害，那么行为人理应承担赔偿责任。”韩旭认为，“判决书兼顾法理情理，实现社会公正的同时引导公众崇德向善，传递了法治‘正能量’。”
法律是准绳，任何时候都必须遵循；道德是基石，任何时候都不可忽视。
2021年1月19日，最高法发布《关于深入推进社会主义核心价值观融入裁判文书释法说理的指导意见》的通知，旨在深入阐释法律法规所体现的国家价值目标、社会价值取向和公民价值准则，实现法治和德治相辅相成、相得益彰。
王文璞表示，“江歌案”的判决结果昭示了法律惩恶扬善的价值导向，以当事人间的“救助义务”结合“诚信友善”的价值观念，树立了人与人交往的准则，为保护善良救助者和见义勇为者的合法权益提供了法律指引。
专家解析“关门者”刘暖曦法律责任
“江歌被害，我曾向社会发起求助。因为社会给了我无数的帮助和温暖，我才活了下来，我希望把曾经的救助还予社会。”1月10日，在女儿江歌离开后的1894天，江秋莲最终得到了一直追求的“公义”——法院判决被告刘暖曦（原名刘鑫）赔偿原告各项经济损失496000元及精神损害抚慰金200000元，并承担全部案件受理费。接到判决结果的江秋莲感谢了法官对江歌善良行为的认定，她表示，自己将把本案的赔偿款捐给失学儿童，同时，待杀害江歌的凶手陈世峰2037年出狱回国后，会继续对他提起诉讼。
四川大学法学院教授、博士生导师韩旭接受本报采访表示，“江歌案”一审判决结果不仅凸显了公平公正，更是对社会公德的回应，彰显了司法价值的应有之义。四川坤宏律师事务所律师王文璞认为，“江歌案”作为全社会高度关注的案件，法院判决明确“引入侵害危险、维持危险状态的人，负有采取必要合理措施以防止他人收到损害的安全保障义务”，并引入社会主义核心价值观重要内容进一步说理，体现了法律评价和道德评价的有机融合。
事件回顾
1894天的奔波，江秋莲说“妈妈做到了”
2016年11月3日凌晨，江秋莲的独生女儿江歌在日本东京被刘暖曦的前男友陈世峰杀害。刘暖曦是江歌在日本留学时的同乡兼好友。
据青岛市城阳区法院查明，案发前两个多月，刘暖曦因陈世峰不同意与其分手产生争执而向江歌求助，江歌同意她与自己同住。2016年11月2日15时许，陈世峰找到刘暖曦与江歌同住的公寓，上门纠缠滋扰，刘暖曦向已外出的江歌求助。江歌提议报警，刘暖曦以合住公寓违反当地法律、不想把事情闹大为由加以劝阻，并请求江歌回来帮助解围。江歌返回公寓将陈世峰劝离。之后，江歌返回学校上课，陈世峰则继续尾随刘暖曦并向其发送恐吓信息。刘暖曦为摆脱其纠缠求助同事充当男友，陈世峰愤而离开并给刘暖曦发信息，称“我会不顾一切”。期间，刘暖曦未将陈世峰纠缠恐吓的相关情况告知江歌。
当晚11时，刘暖曦因觉害怕，要求江歌同自己一起返回住处，二人前后进入公寓二楼过道，事先埋伏在楼上的陈世峰携刀冲至二楼，与走在后面的江歌遭遇并发生争执，期间走在前面的刘暖曦打开房门，先行入室并将门锁闭。陈世峰在公寓门外，手持水果刀捅刺江歌颈部十余刀，随后逃离现场。刘暖曦在屋内两次拨打报警电话。江歌因左颈总动脉损伤失血过多，经抢救无效死亡。
2017年12月20日，日本东京地方裁判所当庭宣判，陈世峰犯故意杀人罪和恐吓罪，判处有期徒刑20年。江秋莲同刘暖曦则就江歌死亡原因等产生争议，刘暖曦还曾通过网络方式对江秋莲发表过刺激性言语。2018年10月15日，江秋莲通过微博表示启动对刘暖曦的法律诉讼，2020年3月29日，青岛市城阳区法院发布公告受理江秋莲诉刘暖曦生命权纠纷一案，并于2021年4月15日开庭。
案发以来，母亲江秋莲认为刘鑫在江歌遇害过程中存在重大过错，且她的过错与江歌的死亡有直接因果关系。2022年1月10日，本案宣判后，江秋莲含泪告诉媒体：“现在我要去看江歌，把这个（判决书）带给她，告诉她，妈妈做到了。”
法律解读
本案为何由青岛城阳区法院管辖？
公民的生命健康权不可侵犯，作为一起2016年发生的案件，该案应适用《民法通则》和《侵权责任法》。《民法通则》第五条规定，公民、法人的合法的民事权益受法律保护，任何组织和个人不得侵犯。《侵权责任法》第六条第一款规定，行为人因过错侵害他人民事权益，应当承担侵权责任。王文璞表示，本案江歌虽是在日本受到人身伤害，但其生命健康权仍受到我国法律保护，被告刘暖曦住所地为青岛市城阳区，辖区法院具有管辖权，且双方当事人在起诉、答辩及庭审中均援引我国法律，亦未提出有关异议，因此应以我国法律作为准据法。
谈及本案中刘暖曦的过错责任，韩旭表示，刘暖曦和江歌双方存在一定的救助关系，整起悲剧中，刘暖曦作为案件凶手陈世峰这一危险的引入者，对江歌负有必要的注意义务和安全保障义务。然而，刘暖曦将江歌置于危险境地，并且在江歌生命处于危难之际并未及时施救，主观上存在过错，应当承担相应的民事赔偿责任。
从前男友上门挑衅滋事，到收到对方恐吓信息，正如判决书所载，刘暖曦对侵害危险具有更为清晰的认知，对陈世峰的性格行为应有所了解。在陈世峰行为危险性逐步升级之际，刘暖曦未及时将相关信息告知江歌，而是阻止江歌报警，并要求江歌深夜陪同自己返回公寓。在面对陈世峰实施不法侵害的紧迫危险下，刘暖曦先行进入公寓，致使江歌被阻挡在自己居所之外，处于孤立无援的境地之中，显然没有尽到安全保障义务，最终促成了悲剧的发生。
“关门者”刘暖曦为何未被追究刑责？
那么，刘暖曦“隔岸观火”的行为为何没有被追究刑事责任呢？韩旭表示，构成犯罪必须有主观上的过错，包括故意和过失。本案中，刘暖曦主观上没有想非法剥夺江歌的生命的故意，直接行凶者是陈世峰。“过失则包括‘疏忽大意的过失’和‘过于自信的过失’，就目前披露的信息看，刘暖曦同样不具备该要件，因此只能追究她的民事责任。”韩旭说道。
从“故意杀人罪”和“过失致人死亡罪”出发，王文璞分析了未予追究刘暖曦刑事责任的原因。他表示，故意杀人罪分为作为和不作为两种情形，在前者，陈世峰是杀害江歌的实际凶手，刘暖曦与其并没有约定或者共谋情节；在后者，不作为犯罪需要以法定救助义务为前提，本案的危险系由陈世峰产生而非刘暖曦“关门”产生，刘暖曦的行为尽管对江歌之死造成了一定影响、是不道德的，但并不构成最为主要的因果关系，不属于“不作为犯”。
“此外，关于刘暖曦是否构成‘过失致人死亡罪’的讨论，现有的证据不足以证明刘暖曦知道陈世峰一定会杀人，且考虑到当时的处境，亦难认定刘暖曦对江歌之死抱有‘疏忽大意’或‘过于自信’的过失，因此她也并未被检察机关提起公诉。”王文璞说道。
惩恶扬善 判决彰显司法应有之义
“江歌作为一名在异国求学的女学生，对于身陷困境的同胞施以援手，给予了真诚关心和帮助，并因此受到不法侵害而失去生命，其无私帮助他人的行为应予褒扬，其受到不法侵害理应得到法律救济。”为人抱薪者，不可使冻毙于风雪，回顾案件始末，判决书中的温情之笔得到了全社会的认可和赞扬。
“本案的警示意义在于提醒人们，如果行为人因为过错，使自己受益的同时令他人受到损害，那么行为人理应承担赔偿责任。”韩旭认为，“判决书兼顾法理情理，实现社会公正的同时引导公众崇德向善，传递了法治‘正能量’。”
法律是准绳，任何时候都必须遵循；道德是基石，任何时候都不可忽视。
2021年1月19日，最高法发布《关于深入推进社会主义核心价值观融入裁判文书释法说理的指导意见》的通知，旨在深入阐释法律法规所体现的国家价值目标、社会价值取向和公民价值准则，实现法治和德治相辅相成、相得益彰。
王文璞表示，“江歌案”的判决结果昭示了法律惩恶扬善的价值导向，以当事人间的“救助义务”结合“诚信友善”的价值观念，树立了人与人交往的准则，为保护善良救助者和见义勇为者的合法权益提供了法律指引。
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