【能源危机之下，欧洲经济预感“凛冬将至”】能源价格飙涨正在日益拖累欧洲经济，能源密集型行业集中的德国首当其冲。德国电视一台28日援引德国联邦工业联合会主席齐格弗里德·鲁斯沃姆的话称，欧洲工业有可能无法再承受“巨大的电力和天然气价格压力”。2021年德国1度电的价格还在0.30欧元左右，2022年初已涨到0.35欧元，现在飙升至0.44欧元。德国的电费已处于全世界最高水平，邻近的欧洲国家电价也都在上涨。#欧洲经济预感凛冬将至#
德国联邦统计局29日公布的最新数据显示，德国进口能源价格比2021年2月高出129.5%，国内生产的能源成本同比增长68.0%，消费者当月为家庭能源和燃料的支出比上一年多22.5%。其中天然气价格同比上涨256.5%，取暖油和燃料价格上涨了30.2%。与此同时，石油和矿产品的进口价格也比一年前增长70%，进口煤炭价格同比上涨190.9%。
德国巴伐利亚州的莱赫钢铁厂一位发言人表示，该厂近期因为能源危机频繁中断生产线。“如果欧洲的天然气变得稀缺，情况可能会变得非常成问题，”德国化工行业协会负责人恩特鲁普警告说。如果欧盟对俄罗斯的石油和天然气禁运，工厂停工时间将更长。拥有90万名雇员的德国玻璃行业也受到天然气价格暴涨的严重影响。该行业协会的一位女发言人表示，“为尽量避免玻璃罐在制造过程中受到损坏，玻璃行业需确保获得至少达运行标准70%的天然气。”一批玻璃制造商目前已经停产。
德国的造纸业同样在“惨淡运营”，一些造纸公司被迫削减产量。此前抱怨天然气价格成倍上涨的挪威造纸商Norske-Skog暂停其奥地利工厂生产一直到今年4月。一家不愿公开名称的卫生纸业公司表示，因无法承受能源价格暴涨已经“有选择性地关闭德国工厂的造纸机”，不能排除进一步关闭的可能性。德国消费者正在感受到后果：卫生纸变得更加昂贵，许多超市的卫生纸被抢购一空。
目前最响亮的警报来自德国物流部门。德国联邦公路运输、物流和处置协会（BGL）发言人恩格尔哈特警告说，许多货运代理商因无法应对高昂的燃油价格“感到绝望”，个别公司已经放弃了他们的卡车。同时，缺乏司机也成为问题：约10万名通常经由东欧公司代理德国货运的乌克兰司机无法到岗。由于燃料昂贵，许多德国渔民将渔船留在了北海和波罗的海的港口。德新社对几家渔业合作社的调查发现，这些地区的捕鱼基本上处于停止状态。德意志银行已将其对工业生产的增长预测从5%下调至3%。天然气供应的瓶颈将对化学品、金属生产和建筑材料等能源密集型行业造成最严重的打击。德国机械设备制造业联合会总裁豪斯根预计今年产量将增长4%，而不是此前预计的7%。”
据比利时的经济学研究中心布鲁盖尔研究所（Bruegel）测算，假设俄罗斯天然气供应量减半且进口其他替代气源的成本增加50%，2022年欧洲将为此多付出250亿欧元，天然气进口总额将达到3700亿欧元，而2019年仅为600亿欧元。欧洲现有的液化天然气（LNG）接收站大量分布在西班牙等南欧地区，且欧洲内部尚不存在强大的能源互通基础设施和机制。Bruegel的分析文章认为，欧盟减少对俄罗斯能源依赖的短期成本可能达到1000亿欧元。（本文节选自今日《环球时报》11版文章，作者环球时报驻法国、西班牙特派记者 于超凡 陈晓航 驻德国特约记者 青 木）
德国联邦统计局29日公布的最新数据显示，德国进口能源价格比2021年2月高出129.5%，国内生产的能源成本同比增长68.0%，消费者当月为家庭能源和燃料的支出比上一年多22.5%。其中天然气价格同比上涨256.5%，取暖油和燃料价格上涨了30.2%。与此同时，石油和矿产品的进口价格也比一年前增长70%，进口煤炭价格同比上涨190.9%。
德国巴伐利亚州的莱赫钢铁厂一位发言人表示，该厂近期因为能源危机频繁中断生产线。“如果欧洲的天然气变得稀缺，情况可能会变得非常成问题，”德国化工行业协会负责人恩特鲁普警告说。如果欧盟对俄罗斯的石油和天然气禁运，工厂停工时间将更长。拥有90万名雇员的德国玻璃行业也受到天然气价格暴涨的严重影响。该行业协会的一位女发言人表示，“为尽量避免玻璃罐在制造过程中受到损坏，玻璃行业需确保获得至少达运行标准70%的天然气。”一批玻璃制造商目前已经停产。
德国的造纸业同样在“惨淡运营”，一些造纸公司被迫削减产量。此前抱怨天然气价格成倍上涨的挪威造纸商Norske-Skog暂停其奥地利工厂生产一直到今年4月。一家不愿公开名称的卫生纸业公司表示，因无法承受能源价格暴涨已经“有选择性地关闭德国工厂的造纸机”，不能排除进一步关闭的可能性。德国消费者正在感受到后果：卫生纸变得更加昂贵，许多超市的卫生纸被抢购一空。
目前最响亮的警报来自德国物流部门。德国联邦公路运输、物流和处置协会（BGL）发言人恩格尔哈特警告说，许多货运代理商因无法应对高昂的燃油价格“感到绝望”，个别公司已经放弃了他们的卡车。同时，缺乏司机也成为问题：约10万名通常经由东欧公司代理德国货运的乌克兰司机无法到岗。由于燃料昂贵，许多德国渔民将渔船留在了北海和波罗的海的港口。德新社对几家渔业合作社的调查发现，这些地区的捕鱼基本上处于停止状态。德意志银行已将其对工业生产的增长预测从5%下调至3%。天然气供应的瓶颈将对化学品、金属生产和建筑材料等能源密集型行业造成最严重的打击。德国机械设备制造业联合会总裁豪斯根预计今年产量将增长4%，而不是此前预计的7%。”
据比利时的经济学研究中心布鲁盖尔研究所（Bruegel）测算，假设俄罗斯天然气供应量减半且进口其他替代气源的成本增加50%，2022年欧洲将为此多付出250亿欧元，天然气进口总额将达到3700亿欧元，而2019年仅为600亿欧元。欧洲现有的液化天然气（LNG）接收站大量分布在西班牙等南欧地区，且欧洲内部尚不存在强大的能源互通基础设施和机制。Bruegel的分析文章认为，欧盟减少对俄罗斯能源依赖的短期成本可能达到1000亿欧元。（本文节选自今日《环球时报》11版文章，作者环球时报驻法国、西班牙特派记者 于超凡 陈晓航 驻德国特约记者 青 木）
时间转瞬即逝
刚来成都的时候我还是18岁，体重还未飙升，内心还未丰富的女孩，经历了上学一周就打人生中第一次架，经过整个宿舍的的洗礼，我在别的寝室找到当时的好朋友，但是这个好朋友对她也是当时的好朋友，人生就是这样，在一个阶段有一个阶段的好朋友，由于后面两个人不同的处事方式，我们也渐行渐远，（现在在航空公司上班，已是2宝的妈妈了）我也和同寝室的两个小姐姐又玩起来了，四个人的宿舍也变得很复杂，我也是很佩服宿舍小社会。
除了寝室的小姐姐们，我也遇见了特别漂亮的小姐姐，但是和我也不太志趣相投，所以也渐行渐远。她现在在家乡已成家事，马上就会生小宝宝，也是满满的祝福。
现在全寝室的小姐姐都成为母亲了一位还是二胎。我们还在持续联系，一年一次见面，他们也对我肥肠照顾，可能也是在慢慢长大成熟，我们之前所有的摩擦都不复存在，现在只珍惜彼此的友谊。我的上学时期也很经常，但是也是充满了太多遗憾。
在家浪了2年多，我才从新疆来的成都。
我来上班第一个见到是个美女小姐姐，是那种很耐看，性格又好的，我把她视为朋友，忘记了职场无朋友这句话，也是，我才毕业没多久，怎么可能会这些花花肠子呢，在一起工作了3年之久，但是现在我们平时基本上没啥联系，她也从来没有主动联系过我，其实我是有点伤心的，毕竟我是真的把她当朋友来处。今天看到她和她老公在准备结婚照，还是通过别人的渠道知道的。诶，也是祝福满满。
现在的我依然是单身，依然有现在的好朋友，我希望找个好朋友是后半辈子的挚友。我的人生失去太多好朋友，每次回顾都很伤感。但又不知道是挽回还是在旁默默祝福关注。也许这就是人生，不完美但又很充实。
刚来成都的时候我还是18岁，体重还未飙升，内心还未丰富的女孩，经历了上学一周就打人生中第一次架，经过整个宿舍的的洗礼，我在别的寝室找到当时的好朋友，但是这个好朋友对她也是当时的好朋友，人生就是这样，在一个阶段有一个阶段的好朋友，由于后面两个人不同的处事方式，我们也渐行渐远，（现在在航空公司上班，已是2宝的妈妈了）我也和同寝室的两个小姐姐又玩起来了，四个人的宿舍也变得很复杂，我也是很佩服宿舍小社会。
除了寝室的小姐姐们，我也遇见了特别漂亮的小姐姐，但是和我也不太志趣相投，所以也渐行渐远。她现在在家乡已成家事，马上就会生小宝宝，也是满满的祝福。
现在全寝室的小姐姐都成为母亲了一位还是二胎。我们还在持续联系，一年一次见面，他们也对我肥肠照顾，可能也是在慢慢长大成熟，我们之前所有的摩擦都不复存在，现在只珍惜彼此的友谊。我的上学时期也很经常，但是也是充满了太多遗憾。
在家浪了2年多，我才从新疆来的成都。
我来上班第一个见到是个美女小姐姐，是那种很耐看，性格又好的，我把她视为朋友，忘记了职场无朋友这句话，也是，我才毕业没多久，怎么可能会这些花花肠子呢，在一起工作了3年之久，但是现在我们平时基本上没啥联系，她也从来没有主动联系过我，其实我是有点伤心的，毕竟我是真的把她当朋友来处。今天看到她和她老公在准备结婚照，还是通过别人的渠道知道的。诶，也是祝福满满。
现在的我依然是单身，依然有现在的好朋友，我希望找个好朋友是后半辈子的挚友。我的人生失去太多好朋友，每次回顾都很伤感。但又不知道是挽回还是在旁默默祝福关注。也许这就是人生，不完美但又很充实。
鹏华品酒会 张羽翔：大跌之后是否改变食品饮料长期逻辑？
。。。白酒行业，特别是高端和次高端白酒，成本压力不大。白酒毛利率很高，基本对于高端和次高端来说原材料成本可以忽略不计，低端有可能占比高一些。认为未来如果大商品走势继续，尤其是白酒、啤酒基金，农产品价格继续提升，其实还是有一定压力。
去年以来提价的一些公告中，说明因为相应的农产品的价格特别是酿酒的一些原材料价格的提升，给了酒企提价的理由。虽然成本其实可以消化，但提价是顺应潮流。对啤酒行业，成本占比较高，提价必要性更强。虽然消费分层受疫情影响，但富有的人还在消费升级。很多奢侈品价格在疫情期间快速上升，除成本原因，还有人工原因。奢侈品对通胀相对免疫，因为可以转嫁给消费者，提价更顺畅。白酒高端和次高端也有这种特性，尤其是高端白酒。提价时，对应的人群对于价格的敏感性没有那么强，高端和次高端人群更容易接受提价，消费出现明显分层现象。虽然人均可支配收入增速放缓，但整个内部的分化还是较大的。
从量上讲，前期已介绍，近年来中国白酒产量层现逐年下降的趋势，趋势很明显，不仅是疫情期间，早几年就开始了，白酒的产量是逐年下降的。2021年白酒规模以上企业产量726万升，-0.6pct。但行业收入平稳，价格提升明显。高端价格稳中有升，次高端扩充明显，全年实现收入6000亿，Sg+18.6%，净利润1700亿，Eg+28.7%。白酒产业占食品饮料13.2%的市场，收入占比接近70%，利润占比高达87%。也就是说，讲食品饮料时，主要论述饮料部分，饮料中主要论述白酒行业。由于中国的特性，使得白酒的重要性毋庸置疑。白酒的收入增速和利润增速是向上发展的。
2022年开年表现超预期。以酱香型龙头、浓香型龙头、清香型龙头、一些次高端酒纷纷公告的一二月份的业绩为例，业绩数据表现是由于同期的。去年同期实现开门红，总的看，春节期间白酒的销售势头非常好，景气度较高，整体时候出那个动销较好。但是今年白酒板块表现整体低迷，股价出现明显波动，跌幅较多的个股较多。白酒当前的估值水平，以前诟病白酒板块估值太高，跟踪的酒指数。。指数估值最高的一个水平是71倍，今天也在下跌。东证酒PE静态估值接近37倍，跌幅较多，指数历史以来估值水平跌到75以下。20年21年基本是85倍，当前跌到75倍，从近几年看，是一个平均水平。当前是比较好的配置时点，基本面除疫情影响外，没有太大变化。白酒板块的基本面稳健向好，消费市场有望得到改善。今年一个很大的特点是高端保持稳定增速，次高端扩容明显。今年的业绩数据看，很多次高端是超预期的，首先拓展了价格带，争夺了一部分市场，产品升级，收入增速和利润增速明显高于高端。
经济恢复中虽然面临经济下行、疫情反复的压力，但是国民经济增长的进程没有发生根本性变化，国家GDP目标5.5，后续会有相应政策出台，无论是加强基础建设、房地产政策放松，都有助于未来经济的发展。政府工作报告也是稳增长促销费。促销是稳增长的手段，促消费目的是生产转变成消费。当前国家经济结构也在进一步转化，从生产型社会转变成消费型社会，消费占GDP占比提升，对标欧美有很大提升空间。如果人们不消费，国家压力较大，出口后续可能回落，在投资和出口中选一个，无论选哪个，最终都要转化成消费。企业生产，产生员工工资，除必须的生活所需，还需要大量消费，才能促进整个经济的正向循环。政府工作报告通篇论述稳增长促销费的过程，预计只要疫情趋于稳定，今年的消费市场可以保住相对稳定的态势，不至于出现太明显的回落。而且基建投资跟酒类消费相关度较高，在基建投资中，产业工人也有饮酒需求。一旦基建投资落到实处，必然可以看到酒类消费的提升。认为二季度或下半年，基建的企稳，可以带动酒类板块收入和利润的提升。在疫情反复的情况下，高端酒低基数的增速或环比提升，次高端稳健增长。酒类板块，对于经济暂时的放松以及疫情影响不太大，从一二月份的业绩数据公告也可以论证。
从去年下半年到今年初，很多酒企都有明显的人事变动，酱香型、浓香型、清香型等。新领导上台后，采取很多业绩举措，特别是酱香型龙头领导，对非标产品以及渠道改革，起到明显推进。酱香型龙头加大直营，对非标产品，扩大1935推出，对签约价格带起到稳定作用，主打的产品更加合理，未来不会单靠一个产品打遍市场，而是使得其在千元价格带和更高价位带都有相应的产品布局。非标产品是可以加大自身收入和利润贡献，特别是利润贡献，因此给酱香型白酒明显提振。
其次在酒企发生人事变动的同时，个别酒企股价当天也出现了较大的反应，这种反应是没有必要的，仅仅是情绪。当发生人事变动时，因为大型酒企都是国企，都是当地国资委的重要资金收入来源，对人事任免都有相应的规范流程，新领导都很有经营，可以带动企业继续向好经营。新领导上台后，采取各种措施，推动企业正常经营，后续很多酒企会推出股权激励，绑定中高层管理层与酒企的利益，确保业绩增速稳定。
分价格带看。酒行业的特点，不同价格带，200以下，200~500,500~800,800~1000,1000以上，多个价格带。酒企根据自身产品定位和实力，推出不同价位的产品。不同价格低竞争并不如大家想象的激烈，如钢铁行业，全方位竞争行业，除特别品种外，普通钢铁都可以生产。但酒企不同。大部分酒企有明确价格带定位，主打产品在哪个价格带，竞争优势有竞争压力都在该价格带，也可以向其他价格带拓展。如浓香型龙头，可以推出千元价格带，散装就市场价2700，2800，箱装3500,3600，价格高企，此时它可以向下延伸，推出千元价格带的产品。次高端主打品牌价格带600左右，可以向上向下延伸，拓展品牌，拓展该价格带产品。也就是在每个价格带都有相应的龙头，竞争压力没那么大。认为未来白酒行业发展会类似啤酒行业，很多品牌仍然保留，可以看到地方品牌，但是酒企，上市酒企收购并购非上市酒企，大概率会是类似欧美企业的模式，一个集团下有很多子品牌。
一线白酒表现相对稳定。消费分层，高端次高端需求旺盛。
高端酒价格变化。二三线白酒综上高于一线白酒增速。
白酒板块毛利率会提升，费用率下降，现金流得到明显代偿。
白酒行业是唯一一个现金流比较充裕的行业，这个行业基本没有现金流不好的。白酒是先收款后发货。
在经济下行期间，很多行业资金链容断，即使是房地产资金链也很紧绷。白酒行业基本不会出现。
展望2022年的白酒，看好整体价的提升。
对于高端次高端白酒，认为量与价都会有突破。去年很多高端白酒都在扩容基酒产量，今年扩容基酒产量，可以保住未来第五年的时候，收入的增长。价格很明显，去年很多酒企，高端次高端白酒原材料成本占整个成本比重没有其他行业那么高，但还是顺应品牌建设提价，也就是不提价，品牌知名度就会下降。
集中度提升。低端白酒只能讲集中度提升，提价很大程度在消化成本，如二锅头前期提价更多是因为成本。
啤酒。我们的中证酒指数85%是白酒，15%是啤酒、黄酒、葡萄酒，啤酒占近10%。啤酒无论是国内还是百威亚太，业绩都较好，原因是啤酒的销量跟白酒类似，有几年是一个历史高点，这几年在走下坡，但是收入增速和利润增速都很好。原因是中国啤酒经历厮杀，虽然很多啤酒品牌还保留但是背后都被大的啤酒厂商收购了。啤酒跑马圈地、产业竞争、销售费用营销费用较高的阶段已经过去，这回谁也吃不掉谁，那么这些酒企肯定要收入利润。另外啤酒的产品结构改善，以前啤酒很便宜，一两块一瓶，现在基本五六块，近三四年高端啤酒精酿啤酒陆续出来了。引进海外精酿啤酒的概念，推出高档啤酒和精酿，优化产品结构，提高高端啤酒价格。现在的人的收入也能接受高端啤酒，无论是口感、包装。高档瓶装啤酒利润较高，啤酒产品结构调整后，利润明显改善。近一两年的啤酒厂，收入、利润较前几年都很好。啤酒有明显的季节性，冬天喝的少，夏天叠加赛事会更好。今年的亚运会就是很好地示范，啤酒其实更适合在观赛时喝一点。如果今年疫情控制的住，因为今年有赛事，啤酒的收入利润较往年会上升的。
认为白酒长期没有问题，近几个月下杀幅度较大，预计会在下个月会有一波小反弹，但反弹的幅度要看疫情影响，时刻关注疫情消费板块的影响。
品酒会，每周五下午两点。#投资##价值投资日志[超话]#
。。。白酒行业，特别是高端和次高端白酒，成本压力不大。白酒毛利率很高，基本对于高端和次高端来说原材料成本可以忽略不计，低端有可能占比高一些。认为未来如果大商品走势继续，尤其是白酒、啤酒基金，农产品价格继续提升，其实还是有一定压力。
去年以来提价的一些公告中，说明因为相应的农产品的价格特别是酿酒的一些原材料价格的提升，给了酒企提价的理由。虽然成本其实可以消化，但提价是顺应潮流。对啤酒行业，成本占比较高，提价必要性更强。虽然消费分层受疫情影响，但富有的人还在消费升级。很多奢侈品价格在疫情期间快速上升，除成本原因，还有人工原因。奢侈品对通胀相对免疫，因为可以转嫁给消费者，提价更顺畅。白酒高端和次高端也有这种特性，尤其是高端白酒。提价时，对应的人群对于价格的敏感性没有那么强，高端和次高端人群更容易接受提价，消费出现明显分层现象。虽然人均可支配收入增速放缓，但整个内部的分化还是较大的。
从量上讲，前期已介绍，近年来中国白酒产量层现逐年下降的趋势，趋势很明显，不仅是疫情期间，早几年就开始了，白酒的产量是逐年下降的。2021年白酒规模以上企业产量726万升，-0.6pct。但行业收入平稳，价格提升明显。高端价格稳中有升，次高端扩充明显，全年实现收入6000亿，Sg+18.6%，净利润1700亿，Eg+28.7%。白酒产业占食品饮料13.2%的市场，收入占比接近70%，利润占比高达87%。也就是说，讲食品饮料时，主要论述饮料部分，饮料中主要论述白酒行业。由于中国的特性，使得白酒的重要性毋庸置疑。白酒的收入增速和利润增速是向上发展的。
2022年开年表现超预期。以酱香型龙头、浓香型龙头、清香型龙头、一些次高端酒纷纷公告的一二月份的业绩为例，业绩数据表现是由于同期的。去年同期实现开门红，总的看，春节期间白酒的销售势头非常好，景气度较高，整体时候出那个动销较好。但是今年白酒板块表现整体低迷，股价出现明显波动，跌幅较多的个股较多。白酒当前的估值水平，以前诟病白酒板块估值太高，跟踪的酒指数。。指数估值最高的一个水平是71倍，今天也在下跌。东证酒PE静态估值接近37倍，跌幅较多，指数历史以来估值水平跌到75以下。20年21年基本是85倍，当前跌到75倍，从近几年看，是一个平均水平。当前是比较好的配置时点，基本面除疫情影响外，没有太大变化。白酒板块的基本面稳健向好，消费市场有望得到改善。今年一个很大的特点是高端保持稳定增速，次高端扩容明显。今年的业绩数据看，很多次高端是超预期的，首先拓展了价格带，争夺了一部分市场，产品升级，收入增速和利润增速明显高于高端。
经济恢复中虽然面临经济下行、疫情反复的压力，但是国民经济增长的进程没有发生根本性变化，国家GDP目标5.5，后续会有相应政策出台，无论是加强基础建设、房地产政策放松，都有助于未来经济的发展。政府工作报告也是稳增长促销费。促销是稳增长的手段，促消费目的是生产转变成消费。当前国家经济结构也在进一步转化，从生产型社会转变成消费型社会，消费占GDP占比提升，对标欧美有很大提升空间。如果人们不消费，国家压力较大，出口后续可能回落，在投资和出口中选一个，无论选哪个，最终都要转化成消费。企业生产，产生员工工资，除必须的生活所需，还需要大量消费，才能促进整个经济的正向循环。政府工作报告通篇论述稳增长促销费的过程，预计只要疫情趋于稳定，今年的消费市场可以保住相对稳定的态势，不至于出现太明显的回落。而且基建投资跟酒类消费相关度较高，在基建投资中，产业工人也有饮酒需求。一旦基建投资落到实处，必然可以看到酒类消费的提升。认为二季度或下半年，基建的企稳，可以带动酒类板块收入和利润的提升。在疫情反复的情况下，高端酒低基数的增速或环比提升，次高端稳健增长。酒类板块，对于经济暂时的放松以及疫情影响不太大，从一二月份的业绩数据公告也可以论证。
从去年下半年到今年初，很多酒企都有明显的人事变动，酱香型、浓香型、清香型等。新领导上台后，采取很多业绩举措，特别是酱香型龙头领导，对非标产品以及渠道改革，起到明显推进。酱香型龙头加大直营，对非标产品，扩大1935推出，对签约价格带起到稳定作用，主打的产品更加合理，未来不会单靠一个产品打遍市场，而是使得其在千元价格带和更高价位带都有相应的产品布局。非标产品是可以加大自身收入和利润贡献，特别是利润贡献，因此给酱香型白酒明显提振。
其次在酒企发生人事变动的同时，个别酒企股价当天也出现了较大的反应，这种反应是没有必要的，仅仅是情绪。当发生人事变动时，因为大型酒企都是国企，都是当地国资委的重要资金收入来源，对人事任免都有相应的规范流程，新领导都很有经营，可以带动企业继续向好经营。新领导上台后，采取各种措施，推动企业正常经营，后续很多酒企会推出股权激励，绑定中高层管理层与酒企的利益，确保业绩增速稳定。
分价格带看。酒行业的特点，不同价格带，200以下，200~500,500~800,800~1000,1000以上，多个价格带。酒企根据自身产品定位和实力，推出不同价位的产品。不同价格低竞争并不如大家想象的激烈，如钢铁行业，全方位竞争行业，除特别品种外，普通钢铁都可以生产。但酒企不同。大部分酒企有明确价格带定位，主打产品在哪个价格带，竞争优势有竞争压力都在该价格带，也可以向其他价格带拓展。如浓香型龙头，可以推出千元价格带，散装就市场价2700，2800，箱装3500,3600，价格高企，此时它可以向下延伸，推出千元价格带的产品。次高端主打品牌价格带600左右，可以向上向下延伸，拓展品牌，拓展该价格带产品。也就是在每个价格带都有相应的龙头，竞争压力没那么大。认为未来白酒行业发展会类似啤酒行业，很多品牌仍然保留，可以看到地方品牌，但是酒企，上市酒企收购并购非上市酒企，大概率会是类似欧美企业的模式，一个集团下有很多子品牌。
一线白酒表现相对稳定。消费分层，高端次高端需求旺盛。
高端酒价格变化。二三线白酒综上高于一线白酒增速。
白酒板块毛利率会提升，费用率下降，现金流得到明显代偿。
白酒行业是唯一一个现金流比较充裕的行业，这个行业基本没有现金流不好的。白酒是先收款后发货。
在经济下行期间，很多行业资金链容断，即使是房地产资金链也很紧绷。白酒行业基本不会出现。
展望2022年的白酒，看好整体价的提升。
对于高端次高端白酒，认为量与价都会有突破。去年很多高端白酒都在扩容基酒产量，今年扩容基酒产量，可以保住未来第五年的时候，收入的增长。价格很明显，去年很多酒企，高端次高端白酒原材料成本占整个成本比重没有其他行业那么高，但还是顺应品牌建设提价，也就是不提价，品牌知名度就会下降。
集中度提升。低端白酒只能讲集中度提升，提价很大程度在消化成本，如二锅头前期提价更多是因为成本。
啤酒。我们的中证酒指数85%是白酒，15%是啤酒、黄酒、葡萄酒，啤酒占近10%。啤酒无论是国内还是百威亚太，业绩都较好，原因是啤酒的销量跟白酒类似，有几年是一个历史高点，这几年在走下坡，但是收入增速和利润增速都很好。原因是中国啤酒经历厮杀，虽然很多啤酒品牌还保留但是背后都被大的啤酒厂商收购了。啤酒跑马圈地、产业竞争、销售费用营销费用较高的阶段已经过去，这回谁也吃不掉谁，那么这些酒企肯定要收入利润。另外啤酒的产品结构改善，以前啤酒很便宜，一两块一瓶，现在基本五六块，近三四年高端啤酒精酿啤酒陆续出来了。引进海外精酿啤酒的概念，推出高档啤酒和精酿，优化产品结构，提高高端啤酒价格。现在的人的收入也能接受高端啤酒，无论是口感、包装。高档瓶装啤酒利润较高，啤酒产品结构调整后，利润明显改善。近一两年的啤酒厂，收入、利润较前几年都很好。啤酒有明显的季节性，冬天喝的少，夏天叠加赛事会更好。今年的亚运会就是很好地示范，啤酒其实更适合在观赛时喝一点。如果今年疫情控制的住，因为今年有赛事，啤酒的收入利润较往年会上升的。
认为白酒长期没有问题，近几个月下杀幅度较大，预计会在下个月会有一波小反弹，但反弹的幅度要看疫情影响，时刻关注疫情消费板块的影响。
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