近期举办的会计系第一届“中华经典声·影·墨”大赛在激烈的选拔中落下帷幕，这次活动旨在传承中华传统文化，弘扬红色精神内涵，同学们都大展身手，积极参与，获奖的作品更是各具特色，完满落下帷幕。
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肖星/著《一本书读懂财报》
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#彩电生产企业的变化趋势是怎样的？#
感谢清华大学会计系主任肖星教授[心][作揖]
彩电生产企业的变化趋势是怎样的？
从1996年到2012年，这家彩电生产企业的各项财务数据又经历了怎样的变化？
1996年，该彩电生产企业的毛利率为27%；到了6年之后的2002年，这一数值下滑到了15%，如表11所示。也就是说，在这6年的时间里，这家彩电生产企业遭遇了非常严重的挫折。其实，大家都知道，家电行业在这段时间面临的竞争形势已然相当严峻，只能依靠降价的方式来改善“生存环境”，而这势必会压低家电企业的毛利率。
表11 彩电生产企业在不同年份的财务数据

毛利率降到这步田地，净利率自然也不会高。彩电生产企业的老板真是时时刻刻都处在焦虑的状态，都要患上焦虑症啦。究竟该怎么做呢？
我们知道，一家企业的投资回报取决于效率和效益两个方面，任何一家企业想要生存下来，都必须提高自己的效率以及效益。毛利率下降了，意味着市场环境恶化了，“向市场要效益变得更难了”，这时就需要“向管理要效益了”。因此，毛利率虽然下降，但企业依旧可以通过压缩成本、节约费用的方式来减缓净利润受到的冲击；而另一方面，也可以通过提高效率来维持投资回报率。但由于成本和费用可压缩的空间太小，企业还是要把调整的重头戏放在效率身上。
那这家彩电生产企业是怎么做的呢？一般情况下，它总要好好管理，维持自己的投资回报吧？可是实际上，它的总资产周转率反而下降了。有人不禁要问一句：难道它没有感受到市场的压力吗？其实不然。或许，这家企业已经尽力了，但有些事就是无法挽回。
行业竞争加剧，彩电生产企业的应收账款和存货势必增加，周转率也势必下降。这是因为：激烈的竞争一方面使产品没有过去好卖，从而导致存货的周转周期变长；另一方面也使企业只能通过赊销的方式来满足客户的需求，应收账款的回收周期也就因而变长，应收账款的周转率降低。
那固定资产周转率的情况又怎么样？显然也是下降的。竞争加剧意味着市场供大于求、企业产能过剩，而产能过剩则意味着企业的生产设备过剩。也就是说，市场完全没有办法负荷这些机器“兢兢业业”生产出来的产品，为了不让自己的产品卖不出去，企业干脆就不生产了。于是这家彩电生产企业停掉了一部分设备，只让另一些设备继续生产，这便造成了固定资产闲置。一旦固定资产闲置，它的周转率便将跌到谷底——“固定资产的周转率=收入/固定资产”；倘若固定资产闲置，收入将降到谷底，固定资产的周转率也便跌倒了谷底。
因此，当这家彩电生产企业的应收账款、存货和固定资产的周转率全部走低，它的总资产周转率也必然走低。或许，它曾经付出了很多努力，但终究无法抵御外界恶劣的竞争环境。
而另一方面，如果连效率也“阵亡”了，企业的投资回报也自然就“阵亡”了。在这个过程中，这家彩电生产企业应收账款占总资产的比例从1%猛增到了23%，存货占总资产的比例也有大幅增加。
可以想象，应收账款和存货呈反比例增长意味着，即使外界环境险象环生，但企业至少还占据一部分主动权——想走销量，它便默许应收账款不断增加；想减少赊销的发生，就慢慢地卖存货。而这家彩电生产企业的情况却恰恰相反，它的应收账款和存货均遭遇大幅上涨。这意味着，它即使赊销，也依旧卖不掉自己的产品；这也意味着，竞争形势严峻，而这家公司显然不具备竞争力。
时间的车辙又从2002年滑到了2012年，我们惊奇地发现：这家彩电生产企业的毛利率竟然没有下降，它基本维持了稳定！换言之，过去整整10年，家电行业的竞争格局都基本处于稳定状态，这种稳定也从一定程度上保障了这家公司毛利率的稳定。
与此同时，还有另一个好消息：这家公司的总资产周转率获得了提升，而应收账款和存货占总资产的比重也获得了大幅下降。这些数据似乎说明，这家公司“咸鱼翻身”了，可事实却并不是这样。
实际上，应收账款和存货下降而周转率上升与这家公司的效率和效益没有一点关系，它其实得益于两件事。第一件事是：代理彩电生产企业国际业务的代理公司出现了财务危机，彩电生产企业把这家国际业务代理公司代理的22亿元应收账款都计提了坏账，这导致彩电生产企业在几年之后报出了几十亿元的亏损。第二件事是：这家彩电生产企业把自己的应收账款和存货打包卖给了自己的一个关联企业。因此，它应收账款和存货的减少并不是正常的，它没有走上一条卖出存货、收回应收账款的道路。
因此，这家公司周转率的提升也不是真正意义上的提升；在这些有利的数据背后，或许隐藏着巨大的危机、巨大的亏损。
从这两家公司多年来财务数据的变化中可以看到：随着行业的发展变化，这个行业当中个体企业的财务数据一定会随着这个行业的变化而变化；而且这种变化可能是非常紧密的、非常迅速的。所以说，任何一家企业的财务数据都一定带着它所在行业的烙印，并且会随着这个行业的冷暖兴衰而发展变化。

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彩电生产企业的变化趋势是怎样的？
从1996年到2012年，这家彩电生产企业的各项财务数据又经历了怎样的变化？
1996年，该彩电生产企业的毛利率为27%；到了6年之后的2002年，这一数值下滑到了15%，如表11所示。也就是说，在这6年的时间里，这家彩电生产企业遭遇了非常严重的挫折。其实，大家都知道，家电行业在这段时间面临的竞争形势已然相当严峻，只能依靠降价的方式来改善“生存环境”，而这势必会压低家电企业的毛利率。
表11 彩电生产企业在不同年份的财务数据

毛利率降到这步田地，净利率自然也不会高。彩电生产企业的老板真是时时刻刻都处在焦虑的状态，都要患上焦虑症啦。究竟该怎么做呢？
我们知道，一家企业的投资回报取决于效率和效益两个方面，任何一家企业想要生存下来，都必须提高自己的效率以及效益。毛利率下降了，意味着市场环境恶化了，“向市场要效益变得更难了”，这时就需要“向管理要效益了”。因此，毛利率虽然下降，但企业依旧可以通过压缩成本、节约费用的方式来减缓净利润受到的冲击；而另一方面，也可以通过提高效率来维持投资回报率。但由于成本和费用可压缩的空间太小，企业还是要把调整的重头戏放在效率身上。
那这家彩电生产企业是怎么做的呢？一般情况下，它总要好好管理，维持自己的投资回报吧？可是实际上，它的总资产周转率反而下降了。有人不禁要问一句：难道它没有感受到市场的压力吗？其实不然。或许，这家企业已经尽力了，但有些事就是无法挽回。
行业竞争加剧，彩电生产企业的应收账款和存货势必增加，周转率也势必下降。这是因为：激烈的竞争一方面使产品没有过去好卖，从而导致存货的周转周期变长；另一方面也使企业只能通过赊销的方式来满足客户的需求，应收账款的回收周期也就因而变长，应收账款的周转率降低。
那固定资产周转率的情况又怎么样？显然也是下降的。竞争加剧意味着市场供大于求、企业产能过剩，而产能过剩则意味着企业的生产设备过剩。也就是说，市场完全没有办法负荷这些机器“兢兢业业”生产出来的产品，为了不让自己的产品卖不出去，企业干脆就不生产了。于是这家彩电生产企业停掉了一部分设备，只让另一些设备继续生产，这便造成了固定资产闲置。一旦固定资产闲置，它的周转率便将跌到谷底——“固定资产的周转率=收入/固定资产”；倘若固定资产闲置，收入将降到谷底，固定资产的周转率也便跌倒了谷底。
因此，当这家彩电生产企业的应收账款、存货和固定资产的周转率全部走低，它的总资产周转率也必然走低。或许，它曾经付出了很多努力，但终究无法抵御外界恶劣的竞争环境。
而另一方面，如果连效率也“阵亡”了，企业的投资回报也自然就“阵亡”了。在这个过程中，这家彩电生产企业应收账款占总资产的比例从1%猛增到了23%，存货占总资产的比例也有大幅增加。
可以想象，应收账款和存货呈反比例增长意味着，即使外界环境险象环生，但企业至少还占据一部分主动权——想走销量，它便默许应收账款不断增加；想减少赊销的发生，就慢慢地卖存货。而这家彩电生产企业的情况却恰恰相反，它的应收账款和存货均遭遇大幅上涨。这意味着，它即使赊销，也依旧卖不掉自己的产品；这也意味着，竞争形势严峻，而这家公司显然不具备竞争力。
时间的车辙又从2002年滑到了2012年，我们惊奇地发现：这家彩电生产企业的毛利率竟然没有下降，它基本维持了稳定！换言之，过去整整10年，家电行业的竞争格局都基本处于稳定状态，这种稳定也从一定程度上保障了这家公司毛利率的稳定。
与此同时，还有另一个好消息：这家公司的总资产周转率获得了提升，而应收账款和存货占总资产的比重也获得了大幅下降。这些数据似乎说明，这家公司“咸鱼翻身”了，可事实却并不是这样。
实际上，应收账款和存货下降而周转率上升与这家公司的效率和效益没有一点关系，它其实得益于两件事。第一件事是：代理彩电生产企业国际业务的代理公司出现了财务危机，彩电生产企业把这家国际业务代理公司代理的22亿元应收账款都计提了坏账，这导致彩电生产企业在几年之后报出了几十亿元的亏损。第二件事是：这家彩电生产企业把自己的应收账款和存货打包卖给了自己的一个关联企业。因此，它应收账款和存货的减少并不是正常的，它没有走上一条卖出存货、收回应收账款的道路。
因此，这家公司周转率的提升也不是真正意义上的提升；在这些有利的数据背后，或许隐藏着巨大的危机、巨大的亏损。
从这两家公司多年来财务数据的变化中可以看到：随着行业的发展变化，这个行业当中个体企业的财务数据一定会随着这个行业的变化而变化；而且这种变化可能是非常紧密的、非常迅速的。所以说，任何一家企业的财务数据都一定带着它所在行业的烙印，并且会随着这个行业的冷暖兴衰而发展变化。

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