瑞银：A股“抱团取暖”短期不太可能瓦解 今年指数有可能突破历史高点
近期，瑞银集团召开大中华研讨会，对2021年中国市场行情及投资机会进行展望。瑞银中国策略主管刘鸣镝表示，今年是由EPS盈利增长引领市场上扬的行情，指数有可能阶段性突破多年历史高点。龙头股强者恒强，最看好材料、电信，低配金融、互联网+。
瑞银证券董事长钱于军提出了七点市场前景展望，包括中美关系趋于平静，但2021年关税松绑可能性不高；中国将以结构性改革为主，重视科技自立与内需；在美上市企业回归香港进行二次上市趋势不减；人民币将保持相对强势，交易范围更广。
瑞银证券A股策略分析师孟磊认为，股票抱团短期内不太可能很快瓦解，但部分板块龙头估值面临一定盘整压力。
瑞银中国策略主管刘鸣镝：今年指数有可能突破历史高点
瑞银中国策略主管刘鸣镝作了名为《中国股票策略2021年展望：春季在望》的报告。她表示，去年三季度增长已经见底，所以判断今年是由EPS的盈利增长引领市场上扬的行情，增长在恢复，货币政策正常化。
她讲到对中国宏观的预测，预计2021年中国GDP同比增长8.2%，高于2020年的2.1%；同时2021年的社融总量将同比增长10.8%，微弱于2020年的13.8%。
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关于2021年市场走势，刘鸣镝坦言，今年开年以来股票市场特别火爆，基本已经到了基本预期值点位差不多的地方，但从乐观情景看，在连续双位数的EPS增长、但温和的估值下调的情况下，这三个股指还有大概10%的上升空间，预测MSCI中国是125点、沪深300是5950点、恒生指数是30000点。“从业绩增长看，这次长期盈利状况很健康，我们认为今年指数有可能阶段性突破多年来的历史高点。”
刘鸣镝提出了2021年市场的四个投资主题：一是周期性复苏已经在2020年三季度开始；二是中国居民提高股票敞口，增加股票、基金、保险等的配置；三是行业龙头强者愈强；四是全面创新可能写进十四五规划。
关于周期的复苏，刘鸣镝表示，如果有更多股票能够提供正增长的时候，边际的估值中枢会往下，这是在2012年、2014年看到的；如果在一个时间段增长变得很稀缺，能够提供增长的股票的估值就会往上涨，就是在2016年、2017年和去年看到的。所以在正常情况下，恢复的增长会导致估值下降，但是今年以后会有一个不同的情况，就是中国居民家庭可能会提高他们对股票、基金、保险的配置。如果这个变化足够强，会部分抑制由于周期恢复成长变得更普遍而产生估值中枢的下降。
关于外资流入，刘鸣镝判断，2021年预计有2000亿元资金流入A股，6450-8400亿元资金流入在岸债券市场，因为息差还是相当可观的。
关于龙头股，刘鸣镝认为，2021年行业龙头公司股价有望继续跑赢。
目前来看，周期股方面，能源、材料、工业三个板块估值相对合理，比较好的企业都有相当的业绩支撑，某些行业和个股得到国际投资人的认可。
同时，A股龙头较多的是可选消费和必选消费板块，有业绩和成长性、有品牌和规模，估值就会变高。互联网的实质是用互联网平台的方式整合很多零散的消费赛道，包括零售、餐饮、旅游等，能够胜出而且得到认可的是本地的消费类龙头。
还有跟全面创新有关的行业，“十三五”是新经济、“互联网+”，“十四五”是黑科技的突破，包括科技、医药行业。创新不仅限于互联网，还有新能源汽车、可再生能源、5G相关技术、高端装备制造、医药等。
刘鸣镝表示，从自下而上的角度分析，A股的股票因为品牌、规模而达不到估值低价，但成长性特别好的时候，其回报也相当好。在经济恢复的情况下，2021年、2022年有很多可以期待的地方，个股的回报可能会比估值好，因为个股相对于整体市场会有更高的成长的可能性存在。
相对于过去的投资，刘鸣镝称，今年更关注科技板块，还有周期里面的材料、工业股潜在的成长机会。今年最看好的行业，包括材料、电信。最低配的行业是金融，第二低配的是互联网。
瑞银证券钱于军：二次上市趋势不减，人民币将保持相对强势
对于2021年的市场前景，瑞银证券董事长钱于军提出七点展望。具体来看：
第一，中美关系趋于平静，但2021年关税松绑可能性不高。
拜登政府上台以后马上把特朗普在过去一两年单方面额外增加的中国出口美国的货品关税完全降下来，这个可能性不高，但是中美关系不会向更坏的方向发展，这是一个基本判断，也是未来中美正常经济交往的出发点。中美贸易协定应该会被继续执行，双方更趋于缓和、平静。
第二，对于新冠疫苗的期望将促进经济活动与出行。
目前来看，国内北方个别城市出现散发病例，但总体来说新冠疫苗的推出和大规模接种，在国内外都会成为2021年上半年主要的话题，实际上疫苗打了一支强心针，应该会给老百姓更多信心，有序地安排经济活动和出行，这一点也是审慎乐观的。
第三，中国将以结构性改革为主，重视科技自立与内需。
国家讲的“双循环”，从刚刚召开的年度经济工作会议和一系列政府的文件看，都强调继续以结构性改革为主要的目标，在这个过程中重视科技必须要自立。另外，要千方百计地扩大内需，这跟对外开放、促进进出口并不矛盾，因为中国老百姓更好地享受了改革开放40多年的成果，袋子里钱多了，不仅有物质方面的需求，还有文化方面的需求，甚至还有金融领域的需求，所以中国金融服务业未来若干年都有非常好的前景。
第四，中国进一步开放，尤其是金融服务和资本市场方面的开放。
这一趋势一定会继续，这也是“双循环”里面不可少的一个国际的循环。
第五，制裁/实体清单可能造成混乱和动荡。
这更多是遗留问题，会给资本市场包括国内外的投资人造成一些混乱，要给新一届美国政府一点时间，他们需要审慎地看待这些东西。周末中国商务部也出了相关的法律，在某种意义上将给正常投资中国市场的国内外机构可能有一定的保护。
第六，在美上市企业回归香港进行二次上市趋势不减。
这个趋势还会很强劲，包括我们的经验和其他同行们的经验都是如此，若干项目还在筹划和准备当中。
第七，人民币将保持相对强势，交易范围更广。
中国央行对人民币汇率的管理比以前更有信心，从宏观到微观，各方面的数据支持着人民币，有人说短期内没有人民币贬值的很强的理由，但是不是人民币一味强劲升值，对出口有一些负面影响呢？可能短时间内会有的，我们相信人民币相对的强势，不会一直这么下去，一定会有比较好的平衡，而且监管层也会注意到，要允许外汇交易的范围更广，或者更多地让市场发挥应该起的作用，做自我调整。
瑞银证券A股策略分析师孟磊：抱团短期内不太可能瓦解
针对市场比较关注的机构抱团龙头股，瑞银证券A股策略分析师孟磊在回答媒体提问时表示，抱团短期内不太可能很快瓦解，但是部分股票或部分板块龙头的估值会面临一定的盘整压力，很难说估值上面有特别大的提升空间。
他指出其核心原因有两点：第一，龙头公司由于各种原因，盈利增速比整个行业快很多，过去几年无论是上游材料行业、下游消费或创新驱动的科技行业，龙头公司都能拿到更多市场份额，这个趋势的本质是中国经济再平衡的过程，我们相信这个趋势会延续下去；第二，过去几年因为“房住不炒”的定调或无风险收益率下行，居民资产从固定收益到股票当中，但投资股票不是自己炒股，而是通过买基金等方式，去年股票和混合型基金发了1.9万亿，所以机构抱团只是结果，因为龙头公司符合机构投资者的逻辑，大家喜欢风险偏好较稳定、增长较快但盈利没有特别大风险的股票。
但是，孟磊也表示，今年经济会有较好的复苏，在此背景下政策会有一部分收缩，对股票市场的估值造成压力，这部分股票可能需要一段时间的盘整。
什么时候股票抱团会瓦解？孟磊认为，第一看要是不是政策开始退坡，如果政策有明显收紧，可能是较大风险，要关注两会后的情况，第二看是否有更好的板块和公司取代这些龙头，比如2020年之后新能源异军突起。抱团瓦解不是很快能够发生的事情，会更多关注新的领域哪些优质公司能够取代这部分公司，机构投资者开始会有一些新的变化。 https://t.cn/RNa4ji0
近期，瑞银集团召开大中华研讨会，对2021年中国市场行情及投资机会进行展望。瑞银中国策略主管刘鸣镝表示，今年是由EPS盈利增长引领市场上扬的行情，指数有可能阶段性突破多年历史高点。龙头股强者恒强，最看好材料、电信，低配金融、互联网+。
瑞银证券董事长钱于军提出了七点市场前景展望，包括中美关系趋于平静，但2021年关税松绑可能性不高；中国将以结构性改革为主，重视科技自立与内需；在美上市企业回归香港进行二次上市趋势不减；人民币将保持相对强势，交易范围更广。
瑞银证券A股策略分析师孟磊认为，股票抱团短期内不太可能很快瓦解，但部分板块龙头估值面临一定盘整压力。
瑞银中国策略主管刘鸣镝：今年指数有可能突破历史高点
瑞银中国策略主管刘鸣镝作了名为《中国股票策略2021年展望：春季在望》的报告。她表示，去年三季度增长已经见底，所以判断今年是由EPS的盈利增长引领市场上扬的行情，增长在恢复，货币政策正常化。
她讲到对中国宏观的预测，预计2021年中国GDP同比增长8.2%，高于2020年的2.1%；同时2021年的社融总量将同比增长10.8%，微弱于2020年的13.8%。
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关于2021年市场走势，刘鸣镝坦言，今年开年以来股票市场特别火爆，基本已经到了基本预期值点位差不多的地方，但从乐观情景看，在连续双位数的EPS增长、但温和的估值下调的情况下，这三个股指还有大概10%的上升空间，预测MSCI中国是125点、沪深300是5950点、恒生指数是30000点。“从业绩增长看，这次长期盈利状况很健康，我们认为今年指数有可能阶段性突破多年来的历史高点。”
刘鸣镝提出了2021年市场的四个投资主题：一是周期性复苏已经在2020年三季度开始；二是中国居民提高股票敞口，增加股票、基金、保险等的配置；三是行业龙头强者愈强；四是全面创新可能写进十四五规划。
关于周期的复苏，刘鸣镝表示，如果有更多股票能够提供正增长的时候，边际的估值中枢会往下，这是在2012年、2014年看到的；如果在一个时间段增长变得很稀缺，能够提供增长的股票的估值就会往上涨，就是在2016年、2017年和去年看到的。所以在正常情况下，恢复的增长会导致估值下降，但是今年以后会有一个不同的情况，就是中国居民家庭可能会提高他们对股票、基金、保险的配置。如果这个变化足够强，会部分抑制由于周期恢复成长变得更普遍而产生估值中枢的下降。
关于外资流入，刘鸣镝判断，2021年预计有2000亿元资金流入A股，6450-8400亿元资金流入在岸债券市场，因为息差还是相当可观的。
关于龙头股，刘鸣镝认为，2021年行业龙头公司股价有望继续跑赢。
目前来看，周期股方面，能源、材料、工业三个板块估值相对合理，比较好的企业都有相当的业绩支撑，某些行业和个股得到国际投资人的认可。
同时，A股龙头较多的是可选消费和必选消费板块，有业绩和成长性、有品牌和规模，估值就会变高。互联网的实质是用互联网平台的方式整合很多零散的消费赛道，包括零售、餐饮、旅游等，能够胜出而且得到认可的是本地的消费类龙头。
还有跟全面创新有关的行业，“十三五”是新经济、“互联网+”，“十四五”是黑科技的突破，包括科技、医药行业。创新不仅限于互联网，还有新能源汽车、可再生能源、5G相关技术、高端装备制造、医药等。
刘鸣镝表示，从自下而上的角度分析，A股的股票因为品牌、规模而达不到估值低价，但成长性特别好的时候，其回报也相当好。在经济恢复的情况下，2021年、2022年有很多可以期待的地方，个股的回报可能会比估值好，因为个股相对于整体市场会有更高的成长的可能性存在。
相对于过去的投资，刘鸣镝称，今年更关注科技板块，还有周期里面的材料、工业股潜在的成长机会。今年最看好的行业，包括材料、电信。最低配的行业是金融，第二低配的是互联网。
瑞银证券钱于军：二次上市趋势不减，人民币将保持相对强势
对于2021年的市场前景，瑞银证券董事长钱于军提出七点展望。具体来看：
第一，中美关系趋于平静，但2021年关税松绑可能性不高。
拜登政府上台以后马上把特朗普在过去一两年单方面额外增加的中国出口美国的货品关税完全降下来，这个可能性不高，但是中美关系不会向更坏的方向发展，这是一个基本判断，也是未来中美正常经济交往的出发点。中美贸易协定应该会被继续执行，双方更趋于缓和、平静。
第二，对于新冠疫苗的期望将促进经济活动与出行。
目前来看，国内北方个别城市出现散发病例，但总体来说新冠疫苗的推出和大规模接种，在国内外都会成为2021年上半年主要的话题，实际上疫苗打了一支强心针，应该会给老百姓更多信心，有序地安排经济活动和出行，这一点也是审慎乐观的。
第三，中国将以结构性改革为主，重视科技自立与内需。
国家讲的“双循环”，从刚刚召开的年度经济工作会议和一系列政府的文件看，都强调继续以结构性改革为主要的目标，在这个过程中重视科技必须要自立。另外，要千方百计地扩大内需，这跟对外开放、促进进出口并不矛盾，因为中国老百姓更好地享受了改革开放40多年的成果，袋子里钱多了，不仅有物质方面的需求，还有文化方面的需求，甚至还有金融领域的需求，所以中国金融服务业未来若干年都有非常好的前景。
第四，中国进一步开放，尤其是金融服务和资本市场方面的开放。
这一趋势一定会继续，这也是“双循环”里面不可少的一个国际的循环。
第五，制裁/实体清单可能造成混乱和动荡。
这更多是遗留问题，会给资本市场包括国内外的投资人造成一些混乱，要给新一届美国政府一点时间，他们需要审慎地看待这些东西。周末中国商务部也出了相关的法律，在某种意义上将给正常投资中国市场的国内外机构可能有一定的保护。
第六，在美上市企业回归香港进行二次上市趋势不减。
这个趋势还会很强劲，包括我们的经验和其他同行们的经验都是如此，若干项目还在筹划和准备当中。
第七，人民币将保持相对强势，交易范围更广。
中国央行对人民币汇率的管理比以前更有信心，从宏观到微观，各方面的数据支持着人民币，有人说短期内没有人民币贬值的很强的理由，但是不是人民币一味强劲升值，对出口有一些负面影响呢？可能短时间内会有的，我们相信人民币相对的强势，不会一直这么下去，一定会有比较好的平衡，而且监管层也会注意到，要允许外汇交易的范围更广，或者更多地让市场发挥应该起的作用，做自我调整。
瑞银证券A股策略分析师孟磊：抱团短期内不太可能瓦解
针对市场比较关注的机构抱团龙头股，瑞银证券A股策略分析师孟磊在回答媒体提问时表示，抱团短期内不太可能很快瓦解，但是部分股票或部分板块龙头的估值会面临一定的盘整压力，很难说估值上面有特别大的提升空间。
他指出其核心原因有两点：第一，龙头公司由于各种原因，盈利增速比整个行业快很多，过去几年无论是上游材料行业、下游消费或创新驱动的科技行业，龙头公司都能拿到更多市场份额，这个趋势的本质是中国经济再平衡的过程，我们相信这个趋势会延续下去；第二，过去几年因为“房住不炒”的定调或无风险收益率下行，居民资产从固定收益到股票当中，但投资股票不是自己炒股，而是通过买基金等方式，去年股票和混合型基金发了1.9万亿，所以机构抱团只是结果，因为龙头公司符合机构投资者的逻辑，大家喜欢风险偏好较稳定、增长较快但盈利没有特别大风险的股票。
但是，孟磊也表示，今年经济会有较好的复苏，在此背景下政策会有一部分收缩，对股票市场的估值造成压力，这部分股票可能需要一段时间的盘整。
什么时候股票抱团会瓦解？孟磊认为，第一看要是不是政策开始退坡，如果政策有明显收紧，可能是较大风险，要关注两会后的情况，第二看是否有更好的板块和公司取代这些龙头，比如2020年之后新能源异军突起。抱团瓦解不是很快能够发生的事情，会更多关注新的领域哪些优质公司能够取代这部分公司，机构投资者开始会有一些新的变化。 https://t.cn/RNa4ji0
#黑龙江发布# 【产业基金激活 龙江产业链条发展兴奋点】
近日，“资本市场赋能东北振兴”服务周暨“深圳证券交易所黑龙江基地”揭牌仪式在哈尔滨举行。刚刚上市的广联航空作为上市企业代表发言，受到企业界的热捧，成为当之无愧的明星企业。
2019年，黑龙江省推出助力企业上市的“紫丁香计划”。一年时间里，黑龙江省企业上市热情高涨——2019年，新光光电成为东北地区唯一一家科创板首批上市企业；中国飞鹤在香港上市，成为港交所历史上首发市值最大的乳品企业。今年，立德教育在港交所主板上市；广联航空成为创业板注册制改革后东北地区首家上市企业。同时还有一批企业正在上市之路的不同阶段奋力前行。科创板、创业板实行注册制为科技型企业打通了上市之路，但值得注意的是，近两年上市的企业背后，都有龙江振兴基金、科力北方基金等新产业投资集团子基金的力量。产业基金正撬动黑龙江省产业链条发展的兴奋点，为产业链条发展供血。
发现 龙江科技型企业的星探
2017年，处在企业上升期的广联航空工业股份有限公司需要资金采购设备，进行零部件的升级，当时通过银行抵押贷款融资已经不可能了，企业决定通过股权融资来引进战略投资者。广联航空董事长王增夺说：“第一轮基金投资时，企业的价值、盈利水平一般人不了解，前来的基金公司看的多，投的少。新产业投资集团子基金发现广联航空是为全国主要飞机制造厂进行配套的企业，特别看好我们，投资1000万，成为第一家投资广联航空产业基金。他们的投资对其他基金产生了影响，相当于为企业背书，对广联航空后续两轮融资起了很大的促进作用。
广联航空上市后，这笔基金还在存续。王增夺说：“基金管理人表示，基金到期后仍会继续跟进，与广联一起成长。现在我们这个板块在整个市场表现稳健，比较受追捧，主要是他们看到，我们企业业绩迸发期应该是在‘十四五’期间，这样多一些基金、机构支持，让股民更有信心。”
龙江本地的产业基金仿佛是发掘龙江明星企业的星探，黑龙江省的另一家明星企业新光光电在上市之前获得了科力北方基金的助力。正在筹措上市的安天科技集团则受到了龙江振兴基金青睐。近年来，网络安全行业持续向好，作为网络安全“国家队”，安天科技集团想把企业快速做强做大，保持行业领先地位，并计划2022年在科创板上市，企业规模扩张、研发投入、开拓市场等资金需求量扩大。安天曾通过贷款筹措了部分资金，但快速发展还需进一步的资金支撑。
凭借企业的技术实力和网络安全的向好前景，安天科技集团获得基金公司的认可。安天科技集团副总裁兼哈尔滨公司总经理马景辉介绍说，在安天转型升级的关键期，2020年7月，龙江振兴基金在企业融资中领投2亿元，对安天发展起到了巨大的推动作用。首先是提振了企业和员工的信心，在这笔资金到位后，安天驶入了高速发展的快车道，引进高端人才，包括十多位高管和二三十位中层，一些高管具有丰富的上市经验，同时加大科研投入，进一步拓展市场。同时也让外界对安天更具信心，在龙江基金的牵引和撬动下，后续又相继有6个亿资金跟投，给企业更多的发展空间和时间。“今年配合资金到位，为了集团的高速发展和科创板上市的需要，公司梳理了产品线、时间线，内部结构进行优化，新增了许多部门，还重新梳理了公司发展战略。”马景辉说。
助推 产业链上下协同发展
2019年10月25日，由黑龙江省人民政府发起的龙江振兴基金宣布成立。目标规模100亿元的龙江振兴基金投资方向主要为高端装备与机器人、新一代信息技术与人工智能、新材料、航空航天、生物与新医药、新能源与节能、资源与环境、现代农业等领域。龙江振兴基金投资方向主要以黑龙江省区域内企业为主，对黑龙江区域内企业的投资总额原则上不低于基金可投规模的60%。
以资本对接为抓手、促进黑龙江省科技成果转化，是龙江振兴基金成立的初衷。这一资本流动的平台，引进央企资本和社会资本共同参与，通过市场化机制运作、专业化投资，引导资金、人才、创新等要素聚集，促进龙江企业快发展。
龙江振兴基金规模37亿元，黑龙江省新产业投资集团是出资人之一。黑龙江省新产业投资集团董事长沈宏宇表示，产业发展初期会出现市场失灵的现象，比如人工智能、大数据等产业，因为投资风险较高，社会资本不愿投入，而产投集团作为发展“两新”产业的孵化器和助推剂，在企业早期市场资金还没有大量关注的时候，进行先期投入，通过快速投入资本，促进科技成果在黑龙江省产业化落地，帮助企业培育上下游和平行企业，打造产业链条。
黑龙江省科力高科技产业投资有限公司是产投集团科技基金业务板块业务具体承载单位。总经理陈萌对记者说，产业基金的运作更加市场化，是现在主流的投资方式。目前政府引导基金是私募股权投资基金的主要资金来源之一，但社会募集资金仍是主力，这部分来源较广，有企业，也有高净值高收入人群。相较于以往政府扶持资金直接发放给企业，再通过税收把钱收回来的方式，产业基金以政府引导资金+社会募集资金，将资金的总量放大了数倍甚至数十倍，同时资本的市场化配置也更为精准。基金管理团队也更有意愿推动企业上市，企业上市后会形成很强的产业效应。去年上市的新光光电一上市就做了产业园，聚集上下游企业，一条产业链就此形成。与政府扶持资金相比，产业基金更具活力、更加精准。值得一提的是，基金在投资企业盈利后会形成更大规模，再重新投入到产业中，产生更大的效力。以黑龙江省科技创业投资基金为例，通过科力公司的运营，目前，子基金实缴规模53.4952亿元，其中引导基金投入9.647亿元，资本放大了5倍多。
渐成 龙江企业上市风潮
产业基金主要做一级市场，面对的是一个个鲜活的企业，基金的管理团队一定要有独到的眼光。省科力公司、龙江振兴基金、科力北方基金一年中大约要见百余家企业，从中挑选出企业投资。
“基金投资企业后，相当于企业的股东，会提供一些增值服务，比如在我们投资的项目中牵线形成产业链协同，帮助企业优化股权结构和治理结构，满足未来发展包括上市的需要。”陈萌表示，“紫丁香计划”激活了黑龙江省企业的上市热情。他们投资的企业中，全部都带着上市的目标。就在今年疫情期间，哈尔滨科能熔敷科技股份有限公司发起了D轮融资，已经进行四轮的融资共为科能熔敷引来战略投资达2亿元以上。科能熔敷的背后也有科力北方基金的助力。
沈宏宇表示，产投集团成立两年来，一直以培育发展黑龙江省“两新”产业为重要职责。抢先发现黑龙江省极具潜力的企业，精准发力黑龙江省重点产业，从而撬动产业链条的发展，产业基金的力量正在显现。今年年底，由产投集团主导的石墨基金和军民融合基金也将正式启动，为黑龙江省产业链条发展供血。
截至目前，产投集团发起设立21支子基金，通过设立子基金方式，投资162个项目，投资金额31.9亿元，领域涉及先进装备制造、人工智能、化工新材料、航空航天、生物医药、现代农业等。其中，80%为省内投资，主要分布在哈尔滨、齐齐哈尔、牡丹江和大庆。2019年助力新光光电登陆科创板，2020年助力广联航空登陆创业板；投资的哈尔滨科能熔敷、安天科技集团也在筹备上市。显然，基金资本的注入已经成为黑龙江省很多企业上市前的助推步骤。
近日，“资本市场赋能东北振兴”服务周暨“深圳证券交易所黑龙江基地”揭牌仪式在哈尔滨举行。刚刚上市的广联航空作为上市企业代表发言，受到企业界的热捧，成为当之无愧的明星企业。
2019年，黑龙江省推出助力企业上市的“紫丁香计划”。一年时间里，黑龙江省企业上市热情高涨——2019年，新光光电成为东北地区唯一一家科创板首批上市企业；中国飞鹤在香港上市，成为港交所历史上首发市值最大的乳品企业。今年，立德教育在港交所主板上市；广联航空成为创业板注册制改革后东北地区首家上市企业。同时还有一批企业正在上市之路的不同阶段奋力前行。科创板、创业板实行注册制为科技型企业打通了上市之路，但值得注意的是，近两年上市的企业背后，都有龙江振兴基金、科力北方基金等新产业投资集团子基金的力量。产业基金正撬动黑龙江省产业链条发展的兴奋点，为产业链条发展供血。
发现 龙江科技型企业的星探
2017年，处在企业上升期的广联航空工业股份有限公司需要资金采购设备，进行零部件的升级，当时通过银行抵押贷款融资已经不可能了，企业决定通过股权融资来引进战略投资者。广联航空董事长王增夺说：“第一轮基金投资时，企业的价值、盈利水平一般人不了解，前来的基金公司看的多，投的少。新产业投资集团子基金发现广联航空是为全国主要飞机制造厂进行配套的企业，特别看好我们，投资1000万，成为第一家投资广联航空产业基金。他们的投资对其他基金产生了影响，相当于为企业背书，对广联航空后续两轮融资起了很大的促进作用。
广联航空上市后，这笔基金还在存续。王增夺说：“基金管理人表示，基金到期后仍会继续跟进，与广联一起成长。现在我们这个板块在整个市场表现稳健，比较受追捧，主要是他们看到，我们企业业绩迸发期应该是在‘十四五’期间，这样多一些基金、机构支持，让股民更有信心。”
龙江本地的产业基金仿佛是发掘龙江明星企业的星探，黑龙江省的另一家明星企业新光光电在上市之前获得了科力北方基金的助力。正在筹措上市的安天科技集团则受到了龙江振兴基金青睐。近年来，网络安全行业持续向好，作为网络安全“国家队”，安天科技集团想把企业快速做强做大，保持行业领先地位，并计划2022年在科创板上市，企业规模扩张、研发投入、开拓市场等资金需求量扩大。安天曾通过贷款筹措了部分资金，但快速发展还需进一步的资金支撑。
凭借企业的技术实力和网络安全的向好前景，安天科技集团获得基金公司的认可。安天科技集团副总裁兼哈尔滨公司总经理马景辉介绍说，在安天转型升级的关键期，2020年7月，龙江振兴基金在企业融资中领投2亿元，对安天发展起到了巨大的推动作用。首先是提振了企业和员工的信心，在这笔资金到位后，安天驶入了高速发展的快车道，引进高端人才，包括十多位高管和二三十位中层，一些高管具有丰富的上市经验，同时加大科研投入，进一步拓展市场。同时也让外界对安天更具信心，在龙江基金的牵引和撬动下，后续又相继有6个亿资金跟投，给企业更多的发展空间和时间。“今年配合资金到位，为了集团的高速发展和科创板上市的需要，公司梳理了产品线、时间线，内部结构进行优化，新增了许多部门，还重新梳理了公司发展战略。”马景辉说。
助推 产业链上下协同发展
2019年10月25日，由黑龙江省人民政府发起的龙江振兴基金宣布成立。目标规模100亿元的龙江振兴基金投资方向主要为高端装备与机器人、新一代信息技术与人工智能、新材料、航空航天、生物与新医药、新能源与节能、资源与环境、现代农业等领域。龙江振兴基金投资方向主要以黑龙江省区域内企业为主，对黑龙江区域内企业的投资总额原则上不低于基金可投规模的60%。
以资本对接为抓手、促进黑龙江省科技成果转化，是龙江振兴基金成立的初衷。这一资本流动的平台，引进央企资本和社会资本共同参与，通过市场化机制运作、专业化投资，引导资金、人才、创新等要素聚集，促进龙江企业快发展。
龙江振兴基金规模37亿元，黑龙江省新产业投资集团是出资人之一。黑龙江省新产业投资集团董事长沈宏宇表示，产业发展初期会出现市场失灵的现象，比如人工智能、大数据等产业，因为投资风险较高，社会资本不愿投入，而产投集团作为发展“两新”产业的孵化器和助推剂，在企业早期市场资金还没有大量关注的时候，进行先期投入，通过快速投入资本，促进科技成果在黑龙江省产业化落地，帮助企业培育上下游和平行企业，打造产业链条。
黑龙江省科力高科技产业投资有限公司是产投集团科技基金业务板块业务具体承载单位。总经理陈萌对记者说，产业基金的运作更加市场化，是现在主流的投资方式。目前政府引导基金是私募股权投资基金的主要资金来源之一，但社会募集资金仍是主力，这部分来源较广，有企业，也有高净值高收入人群。相较于以往政府扶持资金直接发放给企业，再通过税收把钱收回来的方式，产业基金以政府引导资金+社会募集资金，将资金的总量放大了数倍甚至数十倍，同时资本的市场化配置也更为精准。基金管理团队也更有意愿推动企业上市，企业上市后会形成很强的产业效应。去年上市的新光光电一上市就做了产业园，聚集上下游企业，一条产业链就此形成。与政府扶持资金相比，产业基金更具活力、更加精准。值得一提的是，基金在投资企业盈利后会形成更大规模，再重新投入到产业中，产生更大的效力。以黑龙江省科技创业投资基金为例，通过科力公司的运营，目前，子基金实缴规模53.4952亿元，其中引导基金投入9.647亿元，资本放大了5倍多。
渐成 龙江企业上市风潮
产业基金主要做一级市场，面对的是一个个鲜活的企业，基金的管理团队一定要有独到的眼光。省科力公司、龙江振兴基金、科力北方基金一年中大约要见百余家企业，从中挑选出企业投资。
“基金投资企业后，相当于企业的股东，会提供一些增值服务，比如在我们投资的项目中牵线形成产业链协同，帮助企业优化股权结构和治理结构，满足未来发展包括上市的需要。”陈萌表示，“紫丁香计划”激活了黑龙江省企业的上市热情。他们投资的企业中，全部都带着上市的目标。就在今年疫情期间，哈尔滨科能熔敷科技股份有限公司发起了D轮融资，已经进行四轮的融资共为科能熔敷引来战略投资达2亿元以上。科能熔敷的背后也有科力北方基金的助力。
沈宏宇表示，产投集团成立两年来，一直以培育发展黑龙江省“两新”产业为重要职责。抢先发现黑龙江省极具潜力的企业，精准发力黑龙江省重点产业，从而撬动产业链条的发展，产业基金的力量正在显现。今年年底，由产投集团主导的石墨基金和军民融合基金也将正式启动，为黑龙江省产业链条发展供血。
截至目前，产投集团发起设立21支子基金，通过设立子基金方式，投资162个项目，投资金额31.9亿元，领域涉及先进装备制造、人工智能、化工新材料、航空航天、生物医药、现代农业等。其中，80%为省内投资，主要分布在哈尔滨、齐齐哈尔、牡丹江和大庆。2019年助力新光光电登陆科创板，2020年助力广联航空登陆创业板；投资的哈尔滨科能熔敷、安天科技集团也在筹备上市。显然，基金资本的注入已经成为黑龙江省很多企业上市前的助推步骤。
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