【史无前例！江苏、浙江、云南……多省工厂竟因同一个原因停产，发生了什么？】近期，多地下发能耗双控的政策文件，各类高耗能高污染的行业纷纷停产停工，江苏、云南、浙江等地限产升级的消息更是刷爆朋友圈。中秋节前，已有一批上市公司公告限电停产，9月22日晚间，又一批上市公司披露了限产影响。
多家上市公司公告停产
9月22日晚间，晨化股份（300610）公告，受江苏电力供应紧张的影响，公司全资子公司淮安晨化新材料有限公司被迫临时停产全部生产线。淮安晨化积极响应政府部门限电限产的要求，临时停产涉及的生产装置为：聚醚生产装置（3.59万吨∕年）、端氨基聚醚（聚醚胺）生产装置（2.30万吨∕年，其中：0.50万吨∕年为募集资金项目）、阻燃剂生产装置（2.00万吨∕年）、烷基糖苷生产装置（2.00万吨∕年，其中：1.50万吨∕年为募集资金项目）。
西大门(605155)22日晚间公告称,由于电力供应紧张,浙江省近日对辖区内重点用能企业实行用电降负荷，在确保安全的前提下对重点用能企业实施停产，预计将停产至9月30日。公司目前被迫临时停产，预计影响遮阳面料产量约11.54万平方米。
当日天原股份（002386）也发布公告表示，近日，云南省发改委下发《云南省节能工作领导小组办公室关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》。根据通知相关要求，公司在云南区域内的电石基地--水富金明化工有限责任公司已阶段性停产；大关天达化工有限公司、云南天力煤化有限公司分别按一条生产线安排生产。如该政策持续执行，将导致公司电石产量减少约2.5万吨/月。
受江苏、云南限产等因素影响，*ST澄星（600078）近乎全部产能受限。该公司公告称，江阴本部生产工厂（下称“江阴工厂”）因设备检修及防控黄磷价格波动风险需要，决定于2021年9月23日起开始停产，预计于2021年10月12日左右恢复生产。公司全资子公司云南宣威磷电有限责任公司生产工厂（下称“宣威工厂”）近日收到当地相关政府部门文件，要求云南地区黄磷生产企业加强黄磷生产管控，确保2021年9-12月黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%（即消减90%产量）。因受上述情况影响，宣威磷电无可供满足生产使用的电量，于2021年9月23日起开始停产，暂时无法预估恢复生产时间。
同时，公司控股子公司云南弥勒市磷电化工有限责任公司生产工厂（下称“弥勒工厂”）因受云南黄磷生产管控影响，无可供满足生产使用的电量，于2021年9月23日起，大幅减少黄磷产量，暂时无法预估恢复产量时间。公司全资子公司广西钦州澄星化工科技有限公司生产工厂（下称“钦州工厂”）因设备检修及防控黄磷价格波动风险需要，公司决定钦州工厂于2021年9月23日起开始停产，预计于2021年9月30日左右恢复生产。
*ST澄星表示，江阴工厂、宣威工厂、弥勒工厂、钦州工厂四家工厂几乎占了公司全部的营业收入和净利润。上述停产和减产事项将对公司的订单履行和产品销售造成重大不利影响，上述停产事项对公司全年经营业绩有重大不利影响，目前暂时无法准确预估。
近期黄磷价格飙升带动*ST澄星股价直线上涨，从7月至今暴涨超220%，最近7个交易日录得6个涨停。
限产政策下，多个行业产品价格维持高位
而在中秋节前，已有不少上市公司公告产能受到了不同程度的影响。
9月16日晚间，云铝股份公告称，自5月以来，因电力供应紧张，云南省内工业企业实施有序用电，公司及下属企业用电负荷大幅降低。截至目前，受限电影响，公司减少电解铝产能约77万吨。同时，公司控股子公司云南云铝海鑫铝业有限公司已建成的鲁甸6.5级地震灾后恢复重建水电铝项目二期38万吨产能也未能按原计划投产运行。
云铝股份在公告中表示，有序用电和产量减少，将对公司重点技术指标、产品成本和经济效益产生较大影响。
9月17日晚间，神火股份公告称，由于电力供应紧张，自5月10日以来，云南电网有限责任公司对云南省内电解铝企业实施有序供电，公司控股子公司云南神火铝业有限公司供用电总负荷大幅降低，被迫陆续停运20万吨，在产产能降至55万吨，二系列三段15万吨也未能如期启动。
在限产的政策推动下，多个行业的细分产品价格均维持在高位。
中信证券表示，宏观层面，受国内供应整体偏紧叠加需求旺盛，煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业等行业同比涨幅进一步扩大，带动8月份PPI再创新高；中观层面，在地方限产政策推动下，化工、有色、煤炭、钢铁、光伏、建材等多个行业的细分产品价格维持高位。短期建议继续关注涨价逻辑下的投资机会。
天风证券认为，对于周期股而言，财政和信用政策依次筑底相对明确，不确定的是幅度。由于周期股的核心影响因素在供给而非需求，因此需要密切关注供给变化和价格信号。钢铁要密切关注限产政策的进展，目前钢厂产能与库存都在下降，消费端仍然偏弱，螺纹稍强，热卷更弱。煤炭要关注增产增供的情况，9月中旬将有近5000万吨/年产能的露天煤矿取得接续用地批复，这些煤矿将陆续恢复正常生产。
这些地区影响更大
所谓“能耗双控”政策，是指能源消费强度和总量双控的相关政策。据第一财经，多位行业内人士对记者透露，今年以来，对“能耗双控”的考核一直比较严格，考核结果会作为当地领导班子的工作考评依据。今年一季度和半年度，国家发改委还发布了能耗强度降低进度目标预警等级和能源消费总量控制目标预警等级，被列为红色的各个地区政府对本地区的高耗能企业的管控加码得就会比较厉害。
国家发展改革委印发的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》显示，在能耗强度降低方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）上半年能耗强度不降反升，被列为红色的一级预警；在能源消费总量控制方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、云南、江苏、湖北8个省（区）被列为红色的一级预警。
据第一财经，上述地区所在的政府，也的确在陆续加码“能耗双控”的监管工作与督查。
比如今年以来连续两个季度被列为一级预警的云南省，今日就通过其发改委接受记者提问的形式表决心：下一步将紧盯能耗强度下降，压实州市落实双控目标责任，坚决清理整顿违法违规项目，严格“两高”项目管理和日常监管，全面清理“两高”行业项目优惠政策。
同样在上半年被列为一级预警的的江苏省，就已在推动省内钢铁企业停产限产。
（本文不构成投资建议，据此操作后果自负）
每日经济新闻
多家上市公司公告停产
9月22日晚间，晨化股份（300610）公告，受江苏电力供应紧张的影响，公司全资子公司淮安晨化新材料有限公司被迫临时停产全部生产线。淮安晨化积极响应政府部门限电限产的要求，临时停产涉及的生产装置为：聚醚生产装置（3.59万吨∕年）、端氨基聚醚（聚醚胺）生产装置（2.30万吨∕年，其中：0.50万吨∕年为募集资金项目）、阻燃剂生产装置（2.00万吨∕年）、烷基糖苷生产装置（2.00万吨∕年，其中：1.50万吨∕年为募集资金项目）。
西大门(605155)22日晚间公告称,由于电力供应紧张,浙江省近日对辖区内重点用能企业实行用电降负荷，在确保安全的前提下对重点用能企业实施停产，预计将停产至9月30日。公司目前被迫临时停产，预计影响遮阳面料产量约11.54万平方米。
当日天原股份（002386）也发布公告表示，近日，云南省发改委下发《云南省节能工作领导小组办公室关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》。根据通知相关要求，公司在云南区域内的电石基地--水富金明化工有限责任公司已阶段性停产；大关天达化工有限公司、云南天力煤化有限公司分别按一条生产线安排生产。如该政策持续执行，将导致公司电石产量减少约2.5万吨/月。
受江苏、云南限产等因素影响，*ST澄星（600078）近乎全部产能受限。该公司公告称，江阴本部生产工厂（下称“江阴工厂”）因设备检修及防控黄磷价格波动风险需要，决定于2021年9月23日起开始停产，预计于2021年10月12日左右恢复生产。公司全资子公司云南宣威磷电有限责任公司生产工厂（下称“宣威工厂”）近日收到当地相关政府部门文件，要求云南地区黄磷生产企业加强黄磷生产管控，确保2021年9-12月黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%（即消减90%产量）。因受上述情况影响，宣威磷电无可供满足生产使用的电量，于2021年9月23日起开始停产，暂时无法预估恢复生产时间。
同时，公司控股子公司云南弥勒市磷电化工有限责任公司生产工厂（下称“弥勒工厂”）因受云南黄磷生产管控影响，无可供满足生产使用的电量，于2021年9月23日起，大幅减少黄磷产量，暂时无法预估恢复产量时间。公司全资子公司广西钦州澄星化工科技有限公司生产工厂（下称“钦州工厂”）因设备检修及防控黄磷价格波动风险需要，公司决定钦州工厂于2021年9月23日起开始停产，预计于2021年9月30日左右恢复生产。
*ST澄星表示，江阴工厂、宣威工厂、弥勒工厂、钦州工厂四家工厂几乎占了公司全部的营业收入和净利润。上述停产和减产事项将对公司的订单履行和产品销售造成重大不利影响，上述停产事项对公司全年经营业绩有重大不利影响，目前暂时无法准确预估。
近期黄磷价格飙升带动*ST澄星股价直线上涨，从7月至今暴涨超220%，最近7个交易日录得6个涨停。
限产政策下，多个行业产品价格维持高位
而在中秋节前，已有不少上市公司公告产能受到了不同程度的影响。
9月16日晚间，云铝股份公告称，自5月以来，因电力供应紧张，云南省内工业企业实施有序用电，公司及下属企业用电负荷大幅降低。截至目前，受限电影响，公司减少电解铝产能约77万吨。同时，公司控股子公司云南云铝海鑫铝业有限公司已建成的鲁甸6.5级地震灾后恢复重建水电铝项目二期38万吨产能也未能按原计划投产运行。
云铝股份在公告中表示，有序用电和产量减少，将对公司重点技术指标、产品成本和经济效益产生较大影响。
9月17日晚间，神火股份公告称，由于电力供应紧张，自5月10日以来，云南电网有限责任公司对云南省内电解铝企业实施有序供电，公司控股子公司云南神火铝业有限公司供用电总负荷大幅降低，被迫陆续停运20万吨，在产产能降至55万吨，二系列三段15万吨也未能如期启动。
在限产的政策推动下，多个行业的细分产品价格均维持在高位。
中信证券表示，宏观层面，受国内供应整体偏紧叠加需求旺盛，煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业等行业同比涨幅进一步扩大，带动8月份PPI再创新高；中观层面，在地方限产政策推动下，化工、有色、煤炭、钢铁、光伏、建材等多个行业的细分产品价格维持高位。短期建议继续关注涨价逻辑下的投资机会。
天风证券认为，对于周期股而言，财政和信用政策依次筑底相对明确，不确定的是幅度。由于周期股的核心影响因素在供给而非需求，因此需要密切关注供给变化和价格信号。钢铁要密切关注限产政策的进展，目前钢厂产能与库存都在下降，消费端仍然偏弱，螺纹稍强，热卷更弱。煤炭要关注增产增供的情况，9月中旬将有近5000万吨/年产能的露天煤矿取得接续用地批复，这些煤矿将陆续恢复正常生产。
这些地区影响更大
所谓“能耗双控”政策，是指能源消费强度和总量双控的相关政策。据第一财经，多位行业内人士对记者透露，今年以来，对“能耗双控”的考核一直比较严格，考核结果会作为当地领导班子的工作考评依据。今年一季度和半年度，国家发改委还发布了能耗强度降低进度目标预警等级和能源消费总量控制目标预警等级，被列为红色的各个地区政府对本地区的高耗能企业的管控加码得就会比较厉害。
国家发展改革委印发的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》显示，在能耗强度降低方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）上半年能耗强度不降反升，被列为红色的一级预警；在能源消费总量控制方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、云南、江苏、湖北8个省（区）被列为红色的一级预警。
据第一财经，上述地区所在的政府，也的确在陆续加码“能耗双控”的监管工作与督查。
比如今年以来连续两个季度被列为一级预警的云南省，今日就通过其发改委接受记者提问的形式表决心：下一步将紧盯能耗强度下降，压实州市落实双控目标责任，坚决清理整顿违法违规项目，严格“两高”项目管理和日常监管，全面清理“两高”行业项目优惠政策。
同样在上半年被列为一级预警的的江苏省，就已在推动省内钢铁企业停产限产。
（本文不构成投资建议，据此操作后果自负）
每日经济新闻
【周期】云南能耗双控政策影响测算
能耗双控政策已在路上
事件：8月12日，国家发改委印发了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，其中有9省上半年能耗强度降低不降反升。
8月12日，国家发改委印发了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，其中在能耗强度降低方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）上半年能耗强度不降反升，为一级预警。
文件中还表示，对于能耗强度降低等级为一级的省（区），即上述九省，2021年暂停“两高”项目审查，各地要对上半年严峻的节能形势保持高度警醒，采取有力措施，确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。
对此，各地于近期也召开了相关的会议并计划实施相关能耗双控的政策，受各地政策消息扰动，受影响的相关商品期货也纷纷大涨。
参照《广州市产业能耗指南（2020）》、《上海产业能效指南 （2018）》等各化工产品的能源消耗限额文件，工业硅、黄磷、煤制甲醇、纯碱、锰硅、电石、电石PVC等作为高耗能产品或将成为最受本次能耗双控影响的品种。
青海：纯碱产能630万吨，占全国产能的19%。
宁夏：电石产能556万吨，占全国产能的20%；煤制甲醇产能842万吨，占全国产能的11%。
广西：硅锰合金6517#产能约7.5万吨，硅锰合金6014#产能约2万吨，锰硅产能约占全国的13%。
新疆：工业硅产能165.3万吨，占全国产能的33%；电石法PVC产能434万吨，占全国产能的21%；电石产能594万吨，占全国产能的18%。
云南：黄磷产能60.1万吨，占全国产能的40%；工业硅产能112.5万吨，占全国产能的20%；电解铝产能440万吨，占全国产能的10%。
云南能耗双控政策影响测算
黄磷：假如后续政策要求云南“9-12月月均产量不得超过8月份产量的10%”，黄磷供给端将在原先的基础上减少约30%。
截至2021年9月13日，黄磷价格35050元/吨，日涨幅5.92%，月涨幅50%。
假设云南地区的能耗双控要求加强黄磷行业生产管控，并确保2021年9-12月黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%（即削减90%产量），往年云南的黄磷产能一般是全国产能的40%，如果在8月的基础上进一步减产90%，那么可能使得全国黄磷产能进一步减少约30%，从而使得供给再次大幅收缩，全国黄磷供需将进一步紧张：
从供给来看，云南、贵州和四川是我国黄磷生产主要地区。如果云南地区由于能耗双控导致黄磷开工率下降和供应进一步收紧30%，大多数企业将被迫停炉，生产企业库存将出现明显下滑。
从需求来看，黄磷的主要下游为磷肥（约30%）和草甘膦（约26%）。金九银十为传统的农业用肥旺季，而草甘膦生产厂家订单一直火爆，部分厂家订单排至10月，黄磷下半年需求将保持旺盛。
工业硅：假如后续政策要求云南“9-12月月均产量不得超过8月份产量的10%”，工业硅供给端将在原先的基础上减少约15%。
截至2021年9月13日，工业硅价格29624元/吨，日涨幅4.68%，两月涨幅110%。
假设云南地区的能耗双控要求加强工业硅行业进行生产管控，并确保2021年9-12月工业硅生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%（即削减90%产量），往年云南的工业硅产能一般是全国产能的20%，如果在8月的基础上进一步减产90%，那么可能使得全国黄磷产能进一步减少约15%，从而使得供给再次大幅收缩：
从供给来看，在“双碳”大战略下，工业硅新增产能审批难度大，未来新增工业硅产能将受到产能+成本两方面的卡位限制。以下游企业为主投放的工业硅产能将在 2023 年及以后释放，对短期供需格局影响不大。如果全国产量进一步削减15%，预计全年供给紧张将加剧。
从需求端来看，截至明年上半年有机硅、多晶硅企业新产能陆续投产，预计拉动工业硅新增需求30-40万吨/年，年增长达10%。
综合来看，如果在8月的基础上进一步减产90%，全国工业硅供给端产量可能进一步收紧15%，需求端下游保持高景气，年需求增长达10%。能耗管控全年持续下，年供需缺口可能达28%。
铝：假如后续政策要求云南“9-12月月均产量不得超过8月份产量的”，铝月均产量将比1-8月减少约17%。
2021年9月13日盘中，LME铝价触及3000美元/吨，创13年新高，沪铝主力合约收涨超5%，创历史新高。
假设云南地区的能耗双控要求加强电解铝行业生产管控，并确保2021年9-12月电解铝生产线月均产量不得超过2021年8月份23.6万吨的产量。按此计算9-12月的月均产量较1-8月减少17%，云南全年电解铝产量预计321万吨，全年超25%的产能受到影响，新增产能也无望落地。
从供给端来看，能耗管控压力以及电力紧张将导致全国约6%的产能受到影响。从此次能耗管控的力度，以及11月云南（产能占全国10%）、广西（产能占全国5.7%）作为电解铝生产大省又将进入枯水期，预计6%的产能影响将持续，今年的新增产能也将无望落地，今年剩余时间供应端持续趋紧。
从需求端来看，铝最大的两个下游为建筑（31%）以及汽车（21%）。铝在房地产市场的应用更偏于竣工端，2021年1-7月，房屋竣工面积4.18亿平方米，累积同增25.7%。1-8月我国汽车销量同比增长13.7%。预计在年底赶工以及汽车“金九银十”的产销旺季效应下，铝的需求在下半年将保持高景气。
从库存端来看，抛储并没有改变库存去化的趋势，海内外维持去库趋势。每年的8月份是铝需求最淡的时期，国储局已经进行了两次共14万吨的铝储抛售，然而在消费淡季叠加抛储，国内库存依旧持续去化，海外库存甚至有加速去库的趋势。截至9月10日，上期所铝库存22.85万吨，属于近5年同期最低水平。
钢铁和水泥：产量占全国比重较小，影响较小。
云南钢铁产量约占全国2%，水泥产量占全国不到5%，预计钢铁和水泥的减产对价格影响较小。
能耗双控政策已在路上
事件：8月12日，国家发改委印发了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，其中有9省上半年能耗强度降低不降反升。
8月12日，国家发改委印发了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，其中在能耗强度降低方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）上半年能耗强度不降反升，为一级预警。
文件中还表示，对于能耗强度降低等级为一级的省（区），即上述九省，2021年暂停“两高”项目审查，各地要对上半年严峻的节能形势保持高度警醒，采取有力措施，确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。
对此，各地于近期也召开了相关的会议并计划实施相关能耗双控的政策，受各地政策消息扰动，受影响的相关商品期货也纷纷大涨。
参照《广州市产业能耗指南（2020）》、《上海产业能效指南 （2018）》等各化工产品的能源消耗限额文件，工业硅、黄磷、煤制甲醇、纯碱、锰硅、电石、电石PVC等作为高耗能产品或将成为最受本次能耗双控影响的品种。
青海：纯碱产能630万吨，占全国产能的19%。
宁夏：电石产能556万吨，占全国产能的20%；煤制甲醇产能842万吨，占全国产能的11%。
广西：硅锰合金6517#产能约7.5万吨，硅锰合金6014#产能约2万吨，锰硅产能约占全国的13%。
新疆：工业硅产能165.3万吨，占全国产能的33%；电石法PVC产能434万吨，占全国产能的21%；电石产能594万吨，占全国产能的18%。
云南：黄磷产能60.1万吨，占全国产能的40%；工业硅产能112.5万吨，占全国产能的20%；电解铝产能440万吨，占全国产能的10%。
云南能耗双控政策影响测算
黄磷：假如后续政策要求云南“9-12月月均产量不得超过8月份产量的10%”，黄磷供给端将在原先的基础上减少约30%。
截至2021年9月13日，黄磷价格35050元/吨，日涨幅5.92%，月涨幅50%。
假设云南地区的能耗双控要求加强黄磷行业生产管控，并确保2021年9-12月黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%（即削减90%产量），往年云南的黄磷产能一般是全国产能的40%，如果在8月的基础上进一步减产90%，那么可能使得全国黄磷产能进一步减少约30%，从而使得供给再次大幅收缩，全国黄磷供需将进一步紧张：
从供给来看，云南、贵州和四川是我国黄磷生产主要地区。如果云南地区由于能耗双控导致黄磷开工率下降和供应进一步收紧30%，大多数企业将被迫停炉，生产企业库存将出现明显下滑。
从需求来看，黄磷的主要下游为磷肥（约30%）和草甘膦（约26%）。金九银十为传统的农业用肥旺季，而草甘膦生产厂家订单一直火爆，部分厂家订单排至10月，黄磷下半年需求将保持旺盛。
工业硅：假如后续政策要求云南“9-12月月均产量不得超过8月份产量的10%”，工业硅供给端将在原先的基础上减少约15%。
截至2021年9月13日，工业硅价格29624元/吨，日涨幅4.68%，两月涨幅110%。
假设云南地区的能耗双控要求加强工业硅行业进行生产管控，并确保2021年9-12月工业硅生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%（即削减90%产量），往年云南的工业硅产能一般是全国产能的20%，如果在8月的基础上进一步减产90%，那么可能使得全国黄磷产能进一步减少约15%，从而使得供给再次大幅收缩：
从供给来看，在“双碳”大战略下，工业硅新增产能审批难度大，未来新增工业硅产能将受到产能+成本两方面的卡位限制。以下游企业为主投放的工业硅产能将在 2023 年及以后释放，对短期供需格局影响不大。如果全国产量进一步削减15%，预计全年供给紧张将加剧。
从需求端来看，截至明年上半年有机硅、多晶硅企业新产能陆续投产，预计拉动工业硅新增需求30-40万吨/年，年增长达10%。
综合来看，如果在8月的基础上进一步减产90%，全国工业硅供给端产量可能进一步收紧15%，需求端下游保持高景气，年需求增长达10%。能耗管控全年持续下，年供需缺口可能达28%。
铝：假如后续政策要求云南“9-12月月均产量不得超过8月份产量的”，铝月均产量将比1-8月减少约17%。
2021年9月13日盘中，LME铝价触及3000美元/吨，创13年新高，沪铝主力合约收涨超5%，创历史新高。
假设云南地区的能耗双控要求加强电解铝行业生产管控，并确保2021年9-12月电解铝生产线月均产量不得超过2021年8月份23.6万吨的产量。按此计算9-12月的月均产量较1-8月减少17%，云南全年电解铝产量预计321万吨，全年超25%的产能受到影响，新增产能也无望落地。
从供给端来看，能耗管控压力以及电力紧张将导致全国约6%的产能受到影响。从此次能耗管控的力度，以及11月云南（产能占全国10%）、广西（产能占全国5.7%）作为电解铝生产大省又将进入枯水期，预计6%的产能影响将持续，今年的新增产能也将无望落地，今年剩余时间供应端持续趋紧。
从需求端来看，铝最大的两个下游为建筑（31%）以及汽车（21%）。铝在房地产市场的应用更偏于竣工端，2021年1-7月，房屋竣工面积4.18亿平方米，累积同增25.7%。1-8月我国汽车销量同比增长13.7%。预计在年底赶工以及汽车“金九银十”的产销旺季效应下，铝的需求在下半年将保持高景气。
从库存端来看，抛储并没有改变库存去化的趋势，海内外维持去库趋势。每年的8月份是铝需求最淡的时期，国储局已经进行了两次共14万吨的铝储抛售，然而在消费淡季叠加抛储，国内库存依旧持续去化，海外库存甚至有加速去库的趋势。截至9月10日，上期所铝库存22.85万吨，属于近5年同期最低水平。
钢铁和水泥：产量占全国比重较小，影响较小。
云南钢铁产量约占全国2%，水泥产量占全国不到5%，预计钢铁和水泥的减产对价格影响较小。
【周期】云南能耗双控政策影响测算
能耗双控政策已在路上
事件：8月12日，国家发改委印发了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，其中有9省上半年能耗强度降低不降反升。
8月12日，国家发改委印发了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，其中在能耗强度降低方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）上半年能耗强度不降反升，为一级预警。
文件中还表示，对于能耗强度降低等级为一级的省（区），即上述九省，2021年暂停“两高”项目审查，各地要对上半年严峻的节能形势保持高度警醒，采取有力措施，确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。
对此，各地于近期也召开了相关的会议并计划实施相关能耗双控的政策，受各地政策消息扰动，受影响的相关商品期货也纷纷大涨。
参照《广州市产业能耗指南（2020）》、《上海产业能效指南 （2018）》等各化工产品的能源消耗限额文件，工业硅、黄磷、煤制甲醇、纯碱、锰硅、电石、电石PVC等作为高耗能产品或将成为最受本次能耗双控影响的品种。
青海：纯碱产能630万吨，占全国产能的19%。
宁夏：电石产能556万吨，占全国产能的20%；煤制甲醇产能842万吨，占全国产能的11%。
广西：硅锰合金6517#产能约7.5万吨，硅锰合金6014#产能约2万吨，锰硅产能约占全国的13%。
新疆：工业硅产能165.3万吨，占全国产能的33%；电石法PVC产能434万吨，占全国产能的21%；电石产能594万吨，占全国产能的18%。
云南：黄磷产能60.1万吨，占全国产能的40%；工业硅产能112.5万吨，占全国产能的20%；电解铝产能440万吨，占全国产能的10%。
云南能耗双控政策影响测算
黄磷：假如后续政策要求云南“9-12月月均产量不得超过8月份产量的10%”，黄磷供给端将在原先的基础上减少约30%。
截至2021年9月13日，黄磷价格35050元/吨，日涨幅5.92%，月涨幅50%。
假设云南地区的能耗双控要求加强黄磷行业生产管控，并确保2021年9-12月黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%（即削减90%产量），往年云南的黄磷产能一般是全国产能的40%，如果在8月的基础上进一步减产90%，那么可能使得全国黄磷产能进一步减少约30%，从而使得供给再次大幅收缩，全国黄磷供需将进一步紧张：
从供给来看，云南、贵州和四川是我国黄磷生产主要地区。如果云南地区由于能耗双控导致黄磷开工率下降和供应进一步收紧30%，大多数企业将被迫停炉，生产企业库存将出现明显下滑。
从需求来看，黄磷的主要下游为磷肥（约30%）和草甘膦（约26%）。金九银十为传统的农业用肥旺季，而草甘膦生产厂家订单一直火爆，部分厂家订单排至10月，黄磷下半年需求将保持旺盛。
工业硅：假如后续政策要求云南“9-12月月均产量不得超过8月份产量的10%”，工业硅供给端将在原先的基础上减少约15%。
截至2021年9月13日，工业硅价格29624元/吨，日涨幅4.68%，两月涨幅110%。
假设云南地区的能耗双控要求加强工业硅行业进行生产管控，并确保2021年9-12月工业硅生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%（即削减90%产量），往年云南的工业硅产能一般是全国产能的20%，如果在8月的基础上进一步减产90%，那么可能使得全国黄磷产能进一步减少约15%，从而使得供给再次大幅收缩：
从供给来看，在“双碳”大战略下，工业硅新增产能审批难度大，未来新增工业硅产能将受到产能+成本两方面的卡位限制。以下游企业为主投放的工业硅产能将在 2023 年及以后释放，对短期供需格局影响不大。如果全国产量进一步削减15%，预计全年供给紧张将加剧。
从需求端来看，截至明年上半年有机硅、多晶硅企业新产能陆续投产，预计拉动工业硅新增需求30-40万吨/年，年增长达10%。
综合来看，如果在8月的基础上进一步减产90%，全国工业硅供给端产量可能进一步收紧15%，需求端下游保持高景气，年需求增长达10%。能耗管控全年持续下，年供需缺口可能达28%。
铝：假如后续政策要求云南“9-12月月均产量不得超过8月份产量的”，铝月均产量将比1-8月减少约17%。
2021年9月13日盘中，LME铝价触及3000美元/吨，创13年新高，沪铝主力合约收涨超5%，创历史新高。
假设云南地区的能耗双控要求加强电解铝行业生产管控，并确保2021年9-12月电解铝生产线月均产量不得超过2021年8月份23.6万吨的产量。按此计算9-12月的月均产量较1-8月减少17%，云南全年电解铝产量预计321万吨，全年超25%的产能受到影响，新增产能也无望落地。
从供给端来看，能耗管控压力以及电力紧张将导致全国约6%的产能受到影响。从此次能耗管控的力度，以及11月云南（产能占全国10%）、广西（产能占全国5.7%）作为电解铝生产大省又将进入枯水期，预计6%的产能影响将持续，今年的新增产能也将无望落地，今年剩余时间供应端持续趋紧。
从需求端来看，铝最大的两个下游为建筑（31%）以及汽车（21%）。铝在房地产市场的应用更偏于竣工端，2021年1-7月，房屋竣工面积4.18亿平方米，累积同增25.7%。1-8月我国汽车销量同比增长13.7%。预计在年底赶工以及汽车“金九银十”的产销旺季效应下，铝的需求在下半年将保持高景气。
从库存端来看，抛储并没有改变库存去化的趋势，海内外维持去库趋势。每年的8月份是铝需求最淡的时期，国储局已经进行了两次共14万吨的铝储抛售，然而在消费淡季叠加抛储，国内库存依旧持续去化，海外库存甚至有加速去库的趋势。截至9月10日，上期所铝库存22.85万吨，属于近5年同期最低水平。
钢铁和水泥：产量占全国比重较小，影响较小。
云南钢铁产量约占全国2%，水泥产量占全国不到5%，预计钢铁和水泥的减产对价格影响较小。 https://t.cn/zQDk7Ky
能耗双控政策已在路上
事件：8月12日，国家发改委印发了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，其中有9省上半年能耗强度降低不降反升。
8月12日，国家发改委印发了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，其中在能耗强度降低方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）上半年能耗强度不降反升，为一级预警。
文件中还表示，对于能耗强度降低等级为一级的省（区），即上述九省，2021年暂停“两高”项目审查，各地要对上半年严峻的节能形势保持高度警醒，采取有力措施，确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。
对此，各地于近期也召开了相关的会议并计划实施相关能耗双控的政策，受各地政策消息扰动，受影响的相关商品期货也纷纷大涨。
参照《广州市产业能耗指南（2020）》、《上海产业能效指南 （2018）》等各化工产品的能源消耗限额文件，工业硅、黄磷、煤制甲醇、纯碱、锰硅、电石、电石PVC等作为高耗能产品或将成为最受本次能耗双控影响的品种。
青海：纯碱产能630万吨，占全国产能的19%。
宁夏：电石产能556万吨，占全国产能的20%；煤制甲醇产能842万吨，占全国产能的11%。
广西：硅锰合金6517#产能约7.5万吨，硅锰合金6014#产能约2万吨，锰硅产能约占全国的13%。
新疆：工业硅产能165.3万吨，占全国产能的33%；电石法PVC产能434万吨，占全国产能的21%；电石产能594万吨，占全国产能的18%。
云南：黄磷产能60.1万吨，占全国产能的40%；工业硅产能112.5万吨，占全国产能的20%；电解铝产能440万吨，占全国产能的10%。
云南能耗双控政策影响测算
黄磷：假如后续政策要求云南“9-12月月均产量不得超过8月份产量的10%”，黄磷供给端将在原先的基础上减少约30%。
截至2021年9月13日，黄磷价格35050元/吨，日涨幅5.92%，月涨幅50%。
假设云南地区的能耗双控要求加强黄磷行业生产管控，并确保2021年9-12月黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%（即削减90%产量），往年云南的黄磷产能一般是全国产能的40%，如果在8月的基础上进一步减产90%，那么可能使得全国黄磷产能进一步减少约30%，从而使得供给再次大幅收缩，全国黄磷供需将进一步紧张：
从供给来看，云南、贵州和四川是我国黄磷生产主要地区。如果云南地区由于能耗双控导致黄磷开工率下降和供应进一步收紧30%，大多数企业将被迫停炉，生产企业库存将出现明显下滑。
从需求来看，黄磷的主要下游为磷肥（约30%）和草甘膦（约26%）。金九银十为传统的农业用肥旺季，而草甘膦生产厂家订单一直火爆，部分厂家订单排至10月，黄磷下半年需求将保持旺盛。
工业硅：假如后续政策要求云南“9-12月月均产量不得超过8月份产量的10%”，工业硅供给端将在原先的基础上减少约15%。
截至2021年9月13日，工业硅价格29624元/吨，日涨幅4.68%，两月涨幅110%。
假设云南地区的能耗双控要求加强工业硅行业进行生产管控，并确保2021年9-12月工业硅生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%（即削减90%产量），往年云南的工业硅产能一般是全国产能的20%，如果在8月的基础上进一步减产90%，那么可能使得全国黄磷产能进一步减少约15%，从而使得供给再次大幅收缩：
从供给来看，在“双碳”大战略下，工业硅新增产能审批难度大，未来新增工业硅产能将受到产能+成本两方面的卡位限制。以下游企业为主投放的工业硅产能将在 2023 年及以后释放，对短期供需格局影响不大。如果全国产量进一步削减15%，预计全年供给紧张将加剧。
从需求端来看，截至明年上半年有机硅、多晶硅企业新产能陆续投产，预计拉动工业硅新增需求30-40万吨/年，年增长达10%。
综合来看，如果在8月的基础上进一步减产90%，全国工业硅供给端产量可能进一步收紧15%，需求端下游保持高景气，年需求增长达10%。能耗管控全年持续下，年供需缺口可能达28%。
铝：假如后续政策要求云南“9-12月月均产量不得超过8月份产量的”，铝月均产量将比1-8月减少约17%。
2021年9月13日盘中，LME铝价触及3000美元/吨，创13年新高，沪铝主力合约收涨超5%，创历史新高。
假设云南地区的能耗双控要求加强电解铝行业生产管控，并确保2021年9-12月电解铝生产线月均产量不得超过2021年8月份23.6万吨的产量。按此计算9-12月的月均产量较1-8月减少17%，云南全年电解铝产量预计321万吨，全年超25%的产能受到影响，新增产能也无望落地。
从供给端来看，能耗管控压力以及电力紧张将导致全国约6%的产能受到影响。从此次能耗管控的力度，以及11月云南（产能占全国10%）、广西（产能占全国5.7%）作为电解铝生产大省又将进入枯水期，预计6%的产能影响将持续，今年的新增产能也将无望落地，今年剩余时间供应端持续趋紧。
从需求端来看，铝最大的两个下游为建筑（31%）以及汽车（21%）。铝在房地产市场的应用更偏于竣工端，2021年1-7月，房屋竣工面积4.18亿平方米，累积同增25.7%。1-8月我国汽车销量同比增长13.7%。预计在年底赶工以及汽车“金九银十”的产销旺季效应下，铝的需求在下半年将保持高景气。
从库存端来看，抛储并没有改变库存去化的趋势，海内外维持去库趋势。每年的8月份是铝需求最淡的时期，国储局已经进行了两次共14万吨的铝储抛售，然而在消费淡季叠加抛储，国内库存依旧持续去化，海外库存甚至有加速去库的趋势。截至9月10日，上期所铝库存22.85万吨，属于近5年同期最低水平。
钢铁和水泥：产量占全国比重较小，影响较小。
云南钢铁产量约占全国2%，水泥产量占全国不到5%，预计钢铁和水泥的减产对价格影响较小。 https://t.cn/zQDk7Ky
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