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今日投资思虑之154：陈奇提出
您认为当前的机构有什么样的行为特征？
常先生：
1、不愿意独立思考
2、从最大规模出发
3、目前做多高估必然是死路一条
4、渐进会来到银行股
Z9G
我的几点感受：对现在以基金为代表的机构投资者，很难从内部观察，而从外部研究太多，花费的时间，不如用在研究标的上。
以前看到一个外国人的书，说七十年代（应该就是漂亮50前后）美国的基金经理总是投资市场广泛认可的蓝筹股，这样如果涨了就是他们的业绩，跌了就可以责怪市场或者这些股票不行，没人愿意研究出自己的股票，然后花费很大力气说服投资委员会同意他投资冷门股，这样他总能保住自己的职位。这么看抱团是不变的，只不过标的和理由总是在变化。
另外，我还没有看到那个时代富达基金用彼得林奇营销，而现在我感觉基金公司似乎总是在幕后，搞造星运动，包装所谓的明星经理，我一直好奇这些一哥一姐自己心里啥感觉？身处刺眼的聚光灯下能睁大眼睛看清周围的世界吗？一旦成了一哥一姐，自己职业生涯的下半场或者低谷期又要怎样度过呢？我觉得任何真正理性的人都不会愿意被这样“利用”。基民们是否思考过：在投资中基金公司和基金经理之间是什么关系呢？这种现象是否说明目前社会似乎真的一切都在娱乐化。
还有一点我一直疑惑：目前公募限制很多，尤其是类型和仓位之限。彼得林奇说过他的麦哲伦基金是“资本增值基金”因此除了个股持仓量限制，就没有总仓位和标的范围限制，他曾经说70年代美国国债收益率曾达到过14%左右值得投资，还到北欧投资当时不为人知的沃尔沃。我们现在对单一个股仓位上限比较高，但股票型、混合型基金对总仓位限制那么死板、行业基金发那么多，其实会逼着理性的投资者进行不断调整配置，或者做更复杂的基金组合，问题是普通人能做到吗？为防止“风格漂移”却不能让投资者合理长期持有。想长期持有就只有投资宽基指数基金了（当然也许这不是坏事），再或者就是限制较少的私募基金了。
至于我自己观察几个基金的持仓，得出的主要结论就是：他们换仓买卖是不手软的，所以一年下来基金换手率是相当高的，从这个角度看，确实很像散户。
成山涛：
机构最大的恶就是热衷于通过业绩排名，打造名星基金经理和公司，利用市场大众追名逐利的动物性，收割大众。它们在做这件事的同事，制造以下几个概念来迷惑大众：
1、专业的事交给专业的人来做。（金融和投资是两码事，人们往往将二者混淆了，投资不仅要专业，更重要的是德，因为德和财是相配的）
2、基金定投让你财务自由。
3、鸡蛋不要放到同一个蓝子里。分散投资，资产配置/哑铃平衡，攻防皆备。
4、高风险，高收益，设置回撤与清盘线保护你的资金安全。
5、看估值你就落伍了。白马股、赛道股、抱团股。
谢勇：
机构的行为特征是由机构的性质和利益机制决定的。
一队：中金公司、汇金公司、产业基金等“国家队”，市场占比不大，不以盈利最大化为目的，主要目的是稳定市场及实现政策目标，平时长期持股不动，市场和政策变动时会相应调整，对市场有一定引领作用，通常影响不大。
二队：公募基金及养老基金，系主流资金，对个股股价有重大影响甚至有决定权。不追求投资收益最大化，但追求基金公司和基金经理利益最大化，追求投资收益的短期排名。其特征，一是吸纳资金的规模决定其利益，故一切服务于规模扩张，只要能迅速吸引散户资金，可以不顾价格高低和长期业绩；二是年度考核排名影响其规模扩张和基金经理收益，因而投资通常以年度为目标，具有短期性和年度周期性；三是稳定收益能吸引散户，故投资趋于分散化，不会把资金集中在少量个股；四是为吸引散户，会大量散布于己有利的似是而非的信息，包括研报、专家解读、市场预测等等。
三队、私募和“牛散”，鱼龙混杂，风格各异，既有坚持为出资人服务，追求投资收益最大化的投资者，也有追求个人利益最大化的投机者。对部分个股影响大，甚至有定价权。目前国内市场中，大多会深度调研企业，并试图把握市场状况，提前布局个股，借利好拉升，高位套现出货。长期价投者较少，炒作投机者居多。通常与金融机构和其他机构投资者联系紧密，会报团炒作，手法犀利。
四队：公司及其经营者的财务投资、回购等。主要目的不是追求证券市场投资收益最大化，而是满足企业经营的需求，如企业闲置资金管理、融资抵押需求、现金流需求等等，市场占比不大。
五队：散户，人数众多，个人资金不大，但资金总量最大，投资能力最弱，往往成为投资的反向指标。
瞎猜，欢迎补充
吕星
补充一下，以我的观察在市场极端的情况下，一队起到了维护市场稳定的作用，但是我们也可以看到，这个资金的行为也在维护大的意志，我印象中在18年初他曾大量卖出银行，在过去几年多个板块的启动都有其身影，有每季度持仓变化的分析和一定的主观成分。
今日投资思虑之154：陈奇提出
您认为当前的机构有什么样的行为特征？
常先生：
1、不愿意独立思考
2、从最大规模出发
3、目前做多高估必然是死路一条
4、渐进会来到银行股
Z9G
我的几点感受：对现在以基金为代表的机构投资者，很难从内部观察，而从外部研究太多，花费的时间，不如用在研究标的上。
以前看到一个外国人的书，说七十年代（应该就是漂亮50前后）美国的基金经理总是投资市场广泛认可的蓝筹股，这样如果涨了就是他们的业绩，跌了就可以责怪市场或者这些股票不行，没人愿意研究出自己的股票，然后花费很大力气说服投资委员会同意他投资冷门股，这样他总能保住自己的职位。这么看抱团是不变的，只不过标的和理由总是在变化。
另外，我还没有看到那个时代富达基金用彼得林奇营销，而现在我感觉基金公司似乎总是在幕后，搞造星运动，包装所谓的明星经理，我一直好奇这些一哥一姐自己心里啥感觉？身处刺眼的聚光灯下能睁大眼睛看清周围的世界吗？一旦成了一哥一姐，自己职业生涯的下半场或者低谷期又要怎样度过呢？我觉得任何真正理性的人都不会愿意被这样“利用”。基民们是否思考过：在投资中基金公司和基金经理之间是什么关系呢？这种现象是否说明目前社会似乎真的一切都在娱乐化。
还有一点我一直疑惑：目前公募限制很多，尤其是类型和仓位之限。彼得林奇说过他的麦哲伦基金是“资本增值基金”因此除了个股持仓量限制，就没有总仓位和标的范围限制，他曾经说70年代美国国债收益率曾达到过14%左右值得投资，还到北欧投资当时不为人知的沃尔沃。我们现在对单一个股仓位上限比较高，但股票型、混合型基金对总仓位限制那么死板、行业基金发那么多，其实会逼着理性的投资者进行不断调整配置，或者做更复杂的基金组合，问题是普通人能做到吗？为防止“风格漂移”却不能让投资者合理长期持有。想长期持有就只有投资宽基指数基金了（当然也许这不是坏事），再或者就是限制较少的私募基金了。
至于我自己观察几个基金的持仓，得出的主要结论就是：他们换仓买卖是不手软的，所以一年下来基金换手率是相当高的，从这个角度看，确实很像散户。
成山涛：
机构最大的恶就是热衷于通过业绩排名，打造名星基金经理和公司，利用市场大众追名逐利的动物性，收割大众。它们在做这件事的同事，制造以下几个概念来迷惑大众：
1、专业的事交给专业的人来做。（金融和投资是两码事，人们往往将二者混淆了，投资不仅要专业，更重要的是德，因为德和财是相配的）
2、基金定投让你财务自由。
3、鸡蛋不要放到同一个蓝子里。分散投资，资产配置/哑铃平衡，攻防皆备。
4、高风险，高收益，设置回撤与清盘线保护你的资金安全。
5、看估值你就落伍了。白马股、赛道股、抱团股。
谢勇：
机构的行为特征是由机构的性质和利益机制决定的。
一队：中金公司、汇金公司、产业基金等“国家队”，市场占比不大，不以盈利最大化为目的，主要目的是稳定市场及实现政策目标，平时长期持股不动，市场和政策变动时会相应调整，对市场有一定引领作用，通常影响不大。
二队：公募基金及养老基金，系主流资金，对个股股价有重大影响甚至有决定权。不追求投资收益最大化，但追求基金公司和基金经理利益最大化，追求投资收益的短期排名。其特征，一是吸纳资金的规模决定其利益，故一切服务于规模扩张，只要能迅速吸引散户资金，可以不顾价格高低和长期业绩；二是年度考核排名影响其规模扩张和基金经理收益，因而投资通常以年度为目标，具有短期性和年度周期性；三是稳定收益能吸引散户，故投资趋于分散化，不会把资金集中在少量个股；四是为吸引散户，会大量散布于己有利的似是而非的信息，包括研报、专家解读、市场预测等等。
三队、私募和“牛散”，鱼龙混杂，风格各异，既有坚持为出资人服务，追求投资收益最大化的投资者，也有追求个人利益最大化的投机者。对部分个股影响大，甚至有定价权。目前国内市场中，大多会深度调研企业，并试图把握市场状况，提前布局个股，借利好拉升，高位套现出货。长期价投者较少，炒作投机者居多。通常与金融机构和其他机构投资者联系紧密，会报团炒作，手法犀利。
四队：公司及其经营者的财务投资、回购等。主要目的不是追求证券市场投资收益最大化，而是满足企业经营的需求，如企业闲置资金管理、融资抵押需求、现金流需求等等，市场占比不大。
五队：散户，人数众多，个人资金不大，但资金总量最大，投资能力最弱，往往成为投资的反向指标。
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国台办回应：不能把个人网上的说法当作官方态度。对于两岸文化交流合作，我们一向持支持、鼓励态度。对于一些涉及个别人的个别事件、个别情况，我们希望来大陆发展的演艺人员都能做到德艺双馨。我们更看重的是公德[给力]，而不是网上其他方面的一些说法！ #王力宏 李靓蕾##李靓蕾被判藐视法庭##李靓蕾将删除相关发文##王力宏删除相关发文#
#原神[超话]# 偌大的提瓦特大陆，一个人的旅途难免会有些孤独。
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