【如何看懂上市公司资产负债表】
一、 资产负债表各项目的填列
（一） 年初数字的填列报表中的"年初数"栏内各项数字，根据上年末资产负债表"期末数"栏内所列数字填列。如果本年度资产负债表各个项目的名称和内容同上年度不相一致，则应对上年末资产负债表各项目的名称和数字按照本年度的口径进行调整，填入报表中的"年初数"栏内。
（二） 报表其他各项目的内容和填列方法：
1．"货币资金"项目，反映企业库存现金、银行结算户存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途资金等货币资金的合计数。
2．"短期投资"项目，反映企业购入的各种能随时变现，持有时间不超过1年的有价证券以及不超过1年的其他投资。
3．"应收票据"项目，反映企业收到的未到期收款也未向银行贴现的应收票据，包括商业承兑汇票和银行承兑汇票。
4．"应收帐款"项目，反映企业因销售产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项。
5．"坏帐准备"项目，反映企业提取尚未转销的坏帐准备。
6．"预付帐款"项目，反映企业预付给供应单位的款项。
7．"应收补贴款"项目，反映企业应收的各种补贴款。
8．"其它应收款"项目，反映企业对其他单位和个人的应收和暂付的款项。
9．"存货"项目，反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的实际成本，包括原材料、包装物、低值易耗品、自制半成品、产成品、分期收款发出商品等。
10．"待摊费用"项目，反映企业已经支付但应由以后各期分期摊销的费用。企业的开办费、租入固定资产改良及大修理支出以及摊销期限在1年以上的其他待摊费用，应在本表"递延资产"项目反映，不包括在该项目数字之内。
11．"待处理流动资产净损失"项目，反映企业在清查财产中发现的尚待转销或作其他处理的流动资产盘亏、毁损扣除盘盈后的净损失。
12．"其他流动资产"项目，反映企业除以上流动资产项目外的其他流动资产的实际成本。
13．"长期投资"项目，反映企业不准备在1年内变现的投资。长期投资中将于1年内到期的债券，应在流动资产类下"一年内到期的长期债券投资"项目单独反映。
14．"固定资产原价"项目和"累计折旧"项目，反映企业的各种固定资产原价及累计折旧。融资租入的固定资产在产权尚未确定之前，其原价及已提折旧也包括在内。融资租入固定资产原价并应在本表下端补充资料内另行反映。
15．"固定资产清理"项目，反映企业因出售、毁损、报废等原因转入清理但尚未清理完毕的固定资产的净值，以及固定资产清
二、怎样看资产负债表
资产负债表是反映公司某一特定日期(月末、年末)全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表。它的基本结构是“资产=负债+所有者权益”。不论公司处于怎样的状态这个会计平衡式永远是恒等的。左边反映的是公司所拥有的资源；右边反映的是公司的不同权利人对这些资源的要求。债权人可以对公司的全部资源有要求权，公司以全部资产对不同债权人承担偿付责任，偿付完全部的负债之后，余下的才是所有者权益，即公司的资产净额。
我们利用资产负债表的资料，可以看出公司资产的分布状态、负债和所有者权益的构成情况，据以评价公司资金营运、财务结构是否正常、合理；分析公司的流动性或变现能力，以及长、短期债务数量及偿债能力，评价公司承担风险的能力；利用该表提供的资料还有助于计算公司的获利能力，评价公司的经营绩效。
·在分析资产负债表要素时我们应首先注意到资产要素分析，具体包括：
1.流动资产分析。分析公司的现金、各种存款、短期投资、各种应收应付款项、存货等。流动资产比往年提高，说明公司的支付能力与变现能力增强。
2.长期投资分析。分析一年期以上的投资，如公司控股、实施多元化经营等。长期投资的增加，表明公司的成长前景看好。
3.固定资产分析。这是对实物形态资产进行的分析。资产负债表所列的各项固定资产数字，仅表示在持续经营的条件下，各固定资产尚未折旧、折耗的金额并预期于未来各期间陆续收回，因此，我们应该特别注意，折旧、损耗是否合理将直接影响到资产负债表、利润表和其他各种报表的准确性。很明显，少提折旧就会增加当期利润。而多提折旧则会减少当期利润，有些公司常常就此埋下伏笔。
4.无形资产分析。主要分析商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉、专利权等。商誉及其他无确指的无形资产一般不予列账，除非商誉是购入或合并时形成的。取得无形资产后，应登记入账并在规定期限内摊销完毕。
·其次，要对负债要素进行分析，包括两个方面：
1.流动负债分析。各项流动负债应按实际发生额记账，分析的关键在于要避免遗漏，所有的负债均应在资产负债表中反映出来。
2.长期负债分析。包括长期借款、应付债券、长期应付款项等。由于长期负债的形态不同，因此，应注意分析、了解公司债权人的情况。
·最后是股东权益分析，包括股本、资本公积、盈余公积和未分配利润4个方面。分析股东权益，主要是了解股东权益中投入资本的不同形态及股权结构，了解股东权益中各要素的优先清偿顺序等。看资产负债表时，要与利润表结合起来，主要涉及资本金利润和存货周转率，前者是反映盈利能力的指标，后者是反映营运能力的指标。
一、 资产负债表各项目的填列
（一） 年初数字的填列报表中的"年初数"栏内各项数字，根据上年末资产负债表"期末数"栏内所列数字填列。如果本年度资产负债表各个项目的名称和内容同上年度不相一致，则应对上年末资产负债表各项目的名称和数字按照本年度的口径进行调整，填入报表中的"年初数"栏内。
（二） 报表其他各项目的内容和填列方法：
1．"货币资金"项目，反映企业库存现金、银行结算户存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途资金等货币资金的合计数。
2．"短期投资"项目，反映企业购入的各种能随时变现，持有时间不超过1年的有价证券以及不超过1年的其他投资。
3．"应收票据"项目，反映企业收到的未到期收款也未向银行贴现的应收票据，包括商业承兑汇票和银行承兑汇票。
4．"应收帐款"项目，反映企业因销售产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项。
5．"坏帐准备"项目，反映企业提取尚未转销的坏帐准备。
6．"预付帐款"项目，反映企业预付给供应单位的款项。
7．"应收补贴款"项目，反映企业应收的各种补贴款。
8．"其它应收款"项目，反映企业对其他单位和个人的应收和暂付的款项。
9．"存货"项目，反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的实际成本，包括原材料、包装物、低值易耗品、自制半成品、产成品、分期收款发出商品等。
10．"待摊费用"项目，反映企业已经支付但应由以后各期分期摊销的费用。企业的开办费、租入固定资产改良及大修理支出以及摊销期限在1年以上的其他待摊费用，应在本表"递延资产"项目反映，不包括在该项目数字之内。
11．"待处理流动资产净损失"项目，反映企业在清查财产中发现的尚待转销或作其他处理的流动资产盘亏、毁损扣除盘盈后的净损失。
12．"其他流动资产"项目，反映企业除以上流动资产项目外的其他流动资产的实际成本。
13．"长期投资"项目，反映企业不准备在1年内变现的投资。长期投资中将于1年内到期的债券，应在流动资产类下"一年内到期的长期债券投资"项目单独反映。
14．"固定资产原价"项目和"累计折旧"项目，反映企业的各种固定资产原价及累计折旧。融资租入的固定资产在产权尚未确定之前，其原价及已提折旧也包括在内。融资租入固定资产原价并应在本表下端补充资料内另行反映。
15．"固定资产清理"项目，反映企业因出售、毁损、报废等原因转入清理但尚未清理完毕的固定资产的净值，以及固定资产清
二、怎样看资产负债表
资产负债表是反映公司某一特定日期(月末、年末)全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表。它的基本结构是“资产=负债+所有者权益”。不论公司处于怎样的状态这个会计平衡式永远是恒等的。左边反映的是公司所拥有的资源；右边反映的是公司的不同权利人对这些资源的要求。债权人可以对公司的全部资源有要求权，公司以全部资产对不同债权人承担偿付责任，偿付完全部的负债之后，余下的才是所有者权益，即公司的资产净额。
我们利用资产负债表的资料，可以看出公司资产的分布状态、负债和所有者权益的构成情况，据以评价公司资金营运、财务结构是否正常、合理；分析公司的流动性或变现能力，以及长、短期债务数量及偿债能力，评价公司承担风险的能力；利用该表提供的资料还有助于计算公司的获利能力，评价公司的经营绩效。
·在分析资产负债表要素时我们应首先注意到资产要素分析，具体包括：
1.流动资产分析。分析公司的现金、各种存款、短期投资、各种应收应付款项、存货等。流动资产比往年提高，说明公司的支付能力与变现能力增强。
2.长期投资分析。分析一年期以上的投资，如公司控股、实施多元化经营等。长期投资的增加，表明公司的成长前景看好。
3.固定资产分析。这是对实物形态资产进行的分析。资产负债表所列的各项固定资产数字，仅表示在持续经营的条件下，各固定资产尚未折旧、折耗的金额并预期于未来各期间陆续收回，因此，我们应该特别注意，折旧、损耗是否合理将直接影响到资产负债表、利润表和其他各种报表的准确性。很明显，少提折旧就会增加当期利润。而多提折旧则会减少当期利润，有些公司常常就此埋下伏笔。
4.无形资产分析。主要分析商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉、专利权等。商誉及其他无确指的无形资产一般不予列账，除非商誉是购入或合并时形成的。取得无形资产后，应登记入账并在规定期限内摊销完毕。
·其次，要对负债要素进行分析，包括两个方面：
1.流动负债分析。各项流动负债应按实际发生额记账，分析的关键在于要避免遗漏，所有的负债均应在资产负债表中反映出来。
2.长期负债分析。包括长期借款、应付债券、长期应付款项等。由于长期负债的形态不同，因此，应注意分析、了解公司债权人的情况。
·最后是股东权益分析，包括股本、资本公积、盈余公积和未分配利润4个方面。分析股东权益，主要是了解股东权益中投入资本的不同形态及股权结构，了解股东权益中各要素的优先清偿顺序等。看资产负债表时，要与利润表结合起来，主要涉及资本金利润和存货周转率，前者是反映盈利能力的指标，后者是反映营运能力的指标。
（上接第五讲内容：资产负债表分析——质量分析）
存货质量分析
l 存货：为进一步加工或出售而持有的商品，是企业盈利的物质载体，包括原材料，燃料，在产品，产成品等
l 存货及其管理要达到的预期效果：
a. 保障正常生产经营周转
b. 顺利实现销售获取利润
c. 降低宏观环境变化带来的波动风险
l 存货：会带来持有成本（机会成本：存货占用了资金，存储成本），持有风险（过期风险，降价风险）
l 存货分析核心：盈利性，变现性，周转性
l 一般制造业企业业务环节包括：进（采购原材料），产（制造），销（销售），存（存货）
l 上述环节构成一个闭环系统，存货（产成品）是一个关键回馈信号
l 第一条线：生产到销售的过程（固定资产-存货-营业收入/营业成本-营业利润-经营活动现金流量净额）
a． 存货的结构和规模应当和固定资产的结构和规模有联系
b． 存货不是为了存，而是为了卖，卖了之后实现收入，转作营业成本
c． 存货销售相应产生营业利润和经营活动现金流量
案例：科龙
a． 固定资产和存货规模发生反向变化（固定资产没有发生作用，使用效率不高）
b． 存货周转率（=营业成本/平均存货）=7次多，没带来营业利润（产品结构有问题）
c． 营业利润和经营活动现金流量差距很大
d．
案例：（见下文图）
康佳：
平均固定资产4.5亿平均存货36亿
Ø 企业存货规模相对于企业固定资产太大——小马拉大车
可能原因：固定资产利用效率很高，加班加点；生产简单，没有技术含量；生产外包
Ø 存货周转速度太慢
Ø 营业利润还行但现金流显著不足：少结转存货，少结转成本，多记利润——利润泡沫化
上汽：
Ø 固定资产利用效率不是很高
Ø 存货周转速度很快，销售能力很强
Ø 现金流大于利润，没有泡沫化
Ø 毛利率达到百分之五十（不符合现在汽车行业的水平）——当时市场竞争不是很强
l 第二条线：存货采购的资金安排（预付账款-存货-应付账款，应付票据-营业利润-经营活动现金流量净额）
（见下文图）
康佳：
应付票据推出：赊销采购原材料（靠信用）
应收票据（有票面利息）：银行票据——信用程度不高 商业票据——信用好
存货资金支持来源=应付票据+应付账款+未付账款+经营活动的现金流量净额
【判断存货资金是否能支撑存货再生产，不能则及时扩大融资】
海尔：
预付账款多——谈判能力差/关联资金占用
l 第三条线：存货成本的决定机制：
决策因素：由董事会决定，固定资产会折旧，增加成本
管理因素：如：年副产品，边角料的管理入账，会降低存货成本；轮岗制，废品率增加，资产管理效率低
会计核算因素：生产和非生产费用，各期间的费用，各种产品之间的费用，产成品和在产品间分摊，产品销售是先于成本计算发生的
l 存货成本结算方法：先进先出法（永远默认先买的原材料先被消耗掉），加权平均法(把库存当成整体进行平均)
（政策执行要有一贯性，一般情况下，一旦决定一种方法就不能改 ，除非显著影响企业成本计算）
l 存货质量分析
a． 毛利率：1）纵向横向比较；2）分别产品分析
b． 存货周转率：速度的趋势
c． 毛利率和存货周转率的主动改变和被动改变
d． 存货结构：1）品种结构；（是会升值还是贬值）2）时效性（保质期，内容，技术等）
e． 存货低价准备：1）计提是否合理；2）对后续利润的影响方式和程度
l 流动参禅整体质量分析——案例（钢铁行业为代表）
l 表现在盈利上
l 流动资产应该对流动负债有一定的保障能力
l 分析流动资产时应注意的问题：
Ø 剔除流动资产的不良部分，防止虚胖
Ø 注意存货的增值与周转
Ø 有没有不恰当的会计处理
Ø 经营资产的盈利能力，变现能力与流动比率之间的关系
l 固定资产质量分析
Ø 固定资产：企业生存发展的物质载体（存货是营业的物质载体）
Ø 主要看原值：代表了企业初始获得的技术装备水平，规模，竞争实力（原值越高，竞争实力越强）（净值涉及折旧问题）
Ø 警惕一次性增加过多的固定资产（有资本开支-有加杠杆的能力-有成长性）
Ø 固定资产折旧方法变化对利润产生的影响（直线化折旧法，加速折旧法，双倍余额递减法；不同的折旧方法对当年产生的折旧费用不一样，对利润也不一样）
Ø 与其他资产组合的增值性（其他资产包括：技术，无形资产，管理层，合作方）
Ø 固定资产的盈利性：盈利是否因之增加而变化，或者存在潜在变化
a． 先进程度要与企业的行业选择和行业定位相适应
b． 生产能力要与企业存活的市场份额所需生产能力相匹配（产能过剩不过剩问题）
c． 工艺水平要达到产品满足市场需求的程度
d． 使用效率适当，闲置率不高
e． 方法：1）利用率：考察产品生产规模（存货+成本）与固定资产的关系；
2）利润贡献度：销售成本与固定资产的比值（都是平均值）
l 无形资产质量分析
Ø 无形资产是企业在一定时期可以利用但没有实物形态的资产，比如商标权，专利权，版权，专有技术，土地使用权等
Ø 计量难点：1）自创成本难以确定；（自创无形资产不让入账：计量难度太大，成本难以测定）2）受益期不确定；（取决于竞争对手）3）商誉的不可分割性（依赖于企业）
Ø 计量：1）研究支出费用化，开发支出资本化；2）研发费用高，评估时适当溢价
Ø 无形资产的价值实现
a． 转让
b． 对外投资（技术入股）
c． 抵押 （自我保值：配方，企业商标，个人信用）
l 无形资产质量分析——商誉
Ø 商誉：因企业有超额盈利能力而获得的额外价值。这种超额盈利能力是不能离开具体企业而独立存在的，所以商誉不能单独计量价值
Ø 企业全部股权的价值减去净资产的公允价值就是商誉，即表面资源的整体价值
Ø 商誉：是商业的大胆和会计谨慎之间的一个鸿沟
Ø 对于卖方来讲，商誉是机会和利润，对于买方来讲，商誉是风险和代价
Ø 股权价值评估——案例
a) 重置成本法——（资产评估价值-负债评估价值）——表外资源，管理价值？
b) 收益现值法——未来股利折现——主观估计过多？
Ø 案例
a) 股权价值4000万元
b) 股权评估价值4500万元
c) 每年利润1000万元
d) 出售51%股权，价值几何？——上市公司，非上市公司，商誉？
存货质量分析
l 存货：为进一步加工或出售而持有的商品，是企业盈利的物质载体，包括原材料，燃料，在产品，产成品等
l 存货及其管理要达到的预期效果：
a. 保障正常生产经营周转
b. 顺利实现销售获取利润
c. 降低宏观环境变化带来的波动风险
l 存货：会带来持有成本（机会成本：存货占用了资金，存储成本），持有风险（过期风险，降价风险）
l 存货分析核心：盈利性，变现性，周转性
l 一般制造业企业业务环节包括：进（采购原材料），产（制造），销（销售），存（存货）
l 上述环节构成一个闭环系统，存货（产成品）是一个关键回馈信号
l 第一条线：生产到销售的过程（固定资产-存货-营业收入/营业成本-营业利润-经营活动现金流量净额）
a． 存货的结构和规模应当和固定资产的结构和规模有联系
b． 存货不是为了存，而是为了卖，卖了之后实现收入，转作营业成本
c． 存货销售相应产生营业利润和经营活动现金流量
案例：科龙
a． 固定资产和存货规模发生反向变化（固定资产没有发生作用，使用效率不高）
b． 存货周转率（=营业成本/平均存货）=7次多，没带来营业利润（产品结构有问题）
c． 营业利润和经营活动现金流量差距很大
d．
案例：（见下文图）
康佳：
平均固定资产4.5亿平均存货36亿
Ø 企业存货规模相对于企业固定资产太大——小马拉大车
可能原因：固定资产利用效率很高，加班加点；生产简单，没有技术含量；生产外包
Ø 存货周转速度太慢
Ø 营业利润还行但现金流显著不足：少结转存货，少结转成本，多记利润——利润泡沫化
上汽：
Ø 固定资产利用效率不是很高
Ø 存货周转速度很快，销售能力很强
Ø 现金流大于利润，没有泡沫化
Ø 毛利率达到百分之五十（不符合现在汽车行业的水平）——当时市场竞争不是很强
l 第二条线：存货采购的资金安排（预付账款-存货-应付账款，应付票据-营业利润-经营活动现金流量净额）
（见下文图）
康佳：
应付票据推出：赊销采购原材料（靠信用）
应收票据（有票面利息）：银行票据——信用程度不高 商业票据——信用好
存货资金支持来源=应付票据+应付账款+未付账款+经营活动的现金流量净额
【判断存货资金是否能支撑存货再生产，不能则及时扩大融资】
海尔：
预付账款多——谈判能力差/关联资金占用
l 第三条线：存货成本的决定机制：
决策因素：由董事会决定，固定资产会折旧，增加成本
管理因素：如：年副产品，边角料的管理入账，会降低存货成本；轮岗制，废品率增加，资产管理效率低
会计核算因素：生产和非生产费用，各期间的费用，各种产品之间的费用，产成品和在产品间分摊，产品销售是先于成本计算发生的
l 存货成本结算方法：先进先出法（永远默认先买的原材料先被消耗掉），加权平均法(把库存当成整体进行平均)
（政策执行要有一贯性，一般情况下，一旦决定一种方法就不能改 ，除非显著影响企业成本计算）
l 存货质量分析
a． 毛利率：1）纵向横向比较；2）分别产品分析
b． 存货周转率：速度的趋势
c． 毛利率和存货周转率的主动改变和被动改变
d． 存货结构：1）品种结构；（是会升值还是贬值）2）时效性（保质期，内容，技术等）
e． 存货低价准备：1）计提是否合理；2）对后续利润的影响方式和程度
l 流动参禅整体质量分析——案例（钢铁行业为代表）
l 表现在盈利上
l 流动资产应该对流动负债有一定的保障能力
l 分析流动资产时应注意的问题：
Ø 剔除流动资产的不良部分，防止虚胖
Ø 注意存货的增值与周转
Ø 有没有不恰当的会计处理
Ø 经营资产的盈利能力，变现能力与流动比率之间的关系
l 固定资产质量分析
Ø 固定资产：企业生存发展的物质载体（存货是营业的物质载体）
Ø 主要看原值：代表了企业初始获得的技术装备水平，规模，竞争实力（原值越高，竞争实力越强）（净值涉及折旧问题）
Ø 警惕一次性增加过多的固定资产（有资本开支-有加杠杆的能力-有成长性）
Ø 固定资产折旧方法变化对利润产生的影响（直线化折旧法，加速折旧法，双倍余额递减法；不同的折旧方法对当年产生的折旧费用不一样，对利润也不一样）
Ø 与其他资产组合的增值性（其他资产包括：技术，无形资产，管理层，合作方）
Ø 固定资产的盈利性：盈利是否因之增加而变化，或者存在潜在变化
a． 先进程度要与企业的行业选择和行业定位相适应
b． 生产能力要与企业存活的市场份额所需生产能力相匹配（产能过剩不过剩问题）
c． 工艺水平要达到产品满足市场需求的程度
d． 使用效率适当，闲置率不高
e． 方法：1）利用率：考察产品生产规模（存货+成本）与固定资产的关系；
2）利润贡献度：销售成本与固定资产的比值（都是平均值）
l 无形资产质量分析
Ø 无形资产是企业在一定时期可以利用但没有实物形态的资产，比如商标权，专利权，版权，专有技术，土地使用权等
Ø 计量难点：1）自创成本难以确定；（自创无形资产不让入账：计量难度太大，成本难以测定）2）受益期不确定；（取决于竞争对手）3）商誉的不可分割性（依赖于企业）
Ø 计量：1）研究支出费用化，开发支出资本化；2）研发费用高，评估时适当溢价
Ø 无形资产的价值实现
a． 转让
b． 对外投资（技术入股）
c． 抵押 （自我保值：配方，企业商标，个人信用）
l 无形资产质量分析——商誉
Ø 商誉：因企业有超额盈利能力而获得的额外价值。这种超额盈利能力是不能离开具体企业而独立存在的，所以商誉不能单独计量价值
Ø 企业全部股权的价值减去净资产的公允价值就是商誉，即表面资源的整体价值
Ø 商誉：是商业的大胆和会计谨慎之间的一个鸿沟
Ø 对于卖方来讲，商誉是机会和利润，对于买方来讲，商誉是风险和代价
Ø 股权价值评估——案例
a) 重置成本法——（资产评估价值-负债评估价值）——表外资源，管理价值？
b) 收益现值法——未来股利折现——主观估计过多？
Ø 案例
a) 股权价值4000万元
b) 股权评估价值4500万元
c) 每年利润1000万元
d) 出售51%股权，价值几何？——上市公司，非上市公司，商誉？
【房导早报】绿地大动作！引入战投+出售231亿资产……
1、佳兆业美好委任郭晓亭为董事会副主席；
2、中建三局21.28亿拿下广州白云101亩宅地；
3、绿发投资集团间接收购广宇发展76%股权；
4、花样年11.52亿斩获成都温江122亩宅地；
5、新城控股4.95亿竞得浙江绍兴1宗商住用地；
6、华夏幸福拟进行永续债融资 金额不超20亿元；
7、宝能地产11.7亿元ABS债已获上交所受理；
8、保利发展发行20亿中期票据 票面利率3.98%。
https://t.cn/A6GYbkKV
1、佳兆业美好委任郭晓亭为董事会副主席；
2、中建三局21.28亿拿下广州白云101亩宅地；
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4、花样年11.52亿斩获成都温江122亩宅地；
5、新城控股4.95亿竞得浙江绍兴1宗商住用地；
6、华夏幸福拟进行永续债融资 金额不超20亿元；
7、宝能地产11.7亿元ABS债已获上交所受理；
8、保利发展发行20亿中期票据 票面利率3.98%。
https://t.cn/A6GYbkKV
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