苹果新款iPhone，为何困于中国？
5月25日，《日经亚洲评论》援引多位知情人士的消息报道称，受中国大陆疫情封控影响，苹果今年至少一款新旗舰iPhone的开发已落后于原计划。而苹果已要求供应商加快产品开发进度，以弥补损失的时间。在最坏的情况下，这可能会影响新手机的生产进度和初始产量。
而据台湾《联合新闻网》5月26日援引岛内人士报道称，出现延误的机型是由台湾企业和硕代工、今年首度推出的iPhone14 Max，富士康负责的iPhone14 Pro与iPhone14 Pro Max不受影响，因此苹果要求富士康增加新机备货量，至少3000万部以上。
《日经亚洲评论》报道截图
上海地区自3月底开始实施严格封控，尽管目前疫情已经得到控制，但对供应链的影响仍在持续。“弥补失去的时间是具有挑战性的，苹果及其供应商正夜以继日地加快开发，”苹果供应商的一名高管表示，重新开放的步伐仍“相当缓慢”。
在2022年一季度财报会上，苹果CEO库克表示，供应链问题将使二季度的销售额损失40亿至80亿美元，冲击远大于上一季度。他还提到，供应链问题仍然持续在与5G芯片配套的其他芯片上。而苹果CFO梅斯特里表示，供应问题目前主要集中在与上海相关的一个供应链条上，反映了因疫情封锁而导致的芯片短缺。
据《日经亚洲评论》报道，苹果今年准备推出四款新iPhone，初步命名为iPhone14、14 Pro、14 Max和14 Pro Max。iPhone14和Pro系列将配备6.1英寸屏幕，而Max和Pro Max系列将配备6.7英寸屏幕。另外，该公司今年将停止5.4英寸的iPhone mini生产线。
iPhone的主要代工厂富士康和和硕负责新产品导入（NPI）流程。在这个过程中，苹果和供应商规划出制造流程，将最新的设计转化为实际的产品，用于大规模生产。NPI之后是一系列的验证过程，按照严格的时间表进行，以满足苹果希望量产的时间，这个时间大约在每年8月底。
前述日媒称，中国企业立讯精密虽然不负责新款iPhone的NPI流程，但今年已获得生产四款iPhone中两款的部分订单。该公司去年约拿到3%的iPhone13系列代工订单，并首次获得iPhone13 Pro的订单。对比来看，富士康去年获得约75%的iPhone13代工订单，且更高端的iPhone13 Pro Max由富士康独家代工。
5月25日，观察者网就目前疫情形势联系了立讯精密的投资者关系部门，对方表示，疫情虽有影响，但是影响不大。该公司在上海市内有一家规模较小的工厂，疫情发生后已严格执行防控政策，产能已转移到其他地区，苏州地区的工厂也在严格执行当地的防控政策。
苹果CEO库克 图源：英国《太阳报》
《日经亚洲评论》报道称，和硕在上海和昆山的iPhone代工厂，同时也是该公司与苹果业务相关的主要中心，在疫情影响下不得不停工数周，其中上海工厂于5月16日获准以闭环管理的方式恢复生产。
苹果曾希望今年新款iPhone的开发可以顺利进行，但知情人士称，由于最重要的电子产业链被疫情封控影响了一个月，让苹果感到措手不及。但好在中国大陆的疫情形势已经得到控制，供应商也适应了在严格的封控措施下进行生产运营。
据知情人士透露，苹果计划今年发布的四款新手机已进入工程验证测试（EVT）阶段。在这个阶段，供应商为新款iPhone设计机械零部件和制造流程，并制定物料清单（BOM）来计算制造成本。
不过受疫情封控影响，其中一款机型的进度比正常计划晚了大约三周。通常情况下，所有新款iPhone都要在6月底完成EVT并进入验收阶段。这样就有时间在8月底或9月的第一个星期前为大规模生产做好准备。
“如果开发进程能够加快，并在6月底或7月初进入下一阶段，那么应该仍有可能赶上9月初的量产最后期限，”另一位知情人士表示，“但这实际上取决于这个过程是否能进一步加速。”
台湾岛内供应链人士则透露，由于大陆东部地区防疫封控一段时间，确实导致某款iPhone新机开发进度有点落后，但问题不大。由于富士康产能主要位于中部地区的郑州，因此判断这次受耽误的新机是主要由和硕代工、今年首度亮相用来取代Mini版的Max机型。接近富士康的人士认为，基于苹果目前的产能顾虑，今年iPhone14系列的备货工作提前至少两个月，预计iPhone14备货量比上一代iPhone13的3000万部更多。
“恢复生产的进展并不是很顺利，因为上海及周边地区在生活和旅行方面仍然有很多限制，即使这些生产场所可以在一个闭环运行，”Isaiah Research的分析师埃迪·韩表示，“目前，我们认为这一延迟不会立即影响（苹果）产品发布的时间表，但我们需要密切关注是否存在一些隐藏的、长期的影响。”
台湾经济研究所资深供应链分析师赵世芳也持类似的谨慎态度。她表示，即使上海及其周边地区已经开放，但整个大陆供应链的运营仍没有恢复正常。这不仅会影响生产，还会影响新产品的开发，“这是可以理解的，供应链恢复至少需要一到两个月的时间”。
销售额损失40亿至80亿美元并不是一个小数目，每当在中国遇到问题，苹果和一些媒体总会想到印度和越南。
《华尔街日报》近日引述知情人士消息称，苹果公司告诉一些合同制造商，希望增加在中国以外的生产。报道还提到，苹果已经在印度和越南建立了生产基地，分析师表示，包括iPhone、iPad和MacBook笔记本电脑在内，逾90%的苹果产品仍是由外包商在中国制造的。苹果CEO库克今年4月在回应苹果供应链面临的挑战时表示，“我们的供应链是真正的全球供应链，因此产品在各地生产。我们将继续进行优化。”
实是，苹果早在2017年就开始在印度生产iphone SE，但直到2020年，印度产iPhone的比例仅为苹果全球产能的1.3%，到2021年，iPhone在印度的产能达到了800万台，占比将将上升到3.1%。
更重要的是，由于苹果的整个产业链绝大多数在中国，在印度的“生产”更多是将从中国运来的零件进行组装和包装。
冰冻三尺非一日之寒。在2019年，中美贸易战最白热化时，苹果将其在美国本土的最后一条生产线迁往中国，当时的一份统计显示，苹果供应商及工厂，90%都在中国，iPhone原材料及零件供应链来自于31个国家，其中中国的供应商数量最多，达到349家，不仅如此，美国的其他很多供应商也都有在中国投资生产。
一位在印度设厂的ODM厂商代表曾向媒体表示，印度当地劳动力充足，比越南劳动力成本更加廉价，适合从事大规模的组装、包装等相对较低的技术环节，很多精密部件从国内运往印度组装。
对此，观察者网专栏作者宁南山认为，与其过分关注所谓“产业链转移”，不如着眼中国大陆在产业链上的主导地位，他分享过三个观点：
第一，以代工制造为典型的低端产业转移是大势所趋，但是中国是可以有所作为的。从许多代工制造转移的例子可以看出，代工制造转移的主导方，是下游的强势品牌（耐克，阿迪，三星，苹果），而不是代工厂本身，品牌厂家的态度决定了工厂是否要迁移。
第二，发展中国的代工大厂，在转移出去的产能中分一杯羹。
在苹果向中国以外转移部分产能过程中，立讯精密和歌尔股份的例子告诉我们，中国不仅可以通过零部件+组装代工技术的结合，在中国大陆实现本土公司替代台系代工厂实现价值提升。同时也可以通过在海外建厂，而从代工厂向海外转移中也分一杯羹。
第三，中国应加强对上游电子零部件企业的扶持，着眼于提升产业链的价值。组装代工的利润在产品的产业链价值占比是非常低的，组装加工在进口额和出口额都非常好看，大进大出，但是实际获取的利润是很低，希望中国大陆的电子零部件和半导体产业快速发展，取代台系厂家。
5月25日，《日经亚洲评论》援引多位知情人士的消息报道称，受中国大陆疫情封控影响，苹果今年至少一款新旗舰iPhone的开发已落后于原计划。而苹果已要求供应商加快产品开发进度，以弥补损失的时间。在最坏的情况下，这可能会影响新手机的生产进度和初始产量。
而据台湾《联合新闻网》5月26日援引岛内人士报道称，出现延误的机型是由台湾企业和硕代工、今年首度推出的iPhone14 Max，富士康负责的iPhone14 Pro与iPhone14 Pro Max不受影响，因此苹果要求富士康增加新机备货量，至少3000万部以上。
《日经亚洲评论》报道截图
上海地区自3月底开始实施严格封控，尽管目前疫情已经得到控制，但对供应链的影响仍在持续。“弥补失去的时间是具有挑战性的，苹果及其供应商正夜以继日地加快开发，”苹果供应商的一名高管表示，重新开放的步伐仍“相当缓慢”。
在2022年一季度财报会上，苹果CEO库克表示，供应链问题将使二季度的销售额损失40亿至80亿美元，冲击远大于上一季度。他还提到，供应链问题仍然持续在与5G芯片配套的其他芯片上。而苹果CFO梅斯特里表示，供应问题目前主要集中在与上海相关的一个供应链条上，反映了因疫情封锁而导致的芯片短缺。
据《日经亚洲评论》报道，苹果今年准备推出四款新iPhone，初步命名为iPhone14、14 Pro、14 Max和14 Pro Max。iPhone14和Pro系列将配备6.1英寸屏幕，而Max和Pro Max系列将配备6.7英寸屏幕。另外，该公司今年将停止5.4英寸的iPhone mini生产线。
iPhone的主要代工厂富士康和和硕负责新产品导入（NPI）流程。在这个过程中，苹果和供应商规划出制造流程，将最新的设计转化为实际的产品，用于大规模生产。NPI之后是一系列的验证过程，按照严格的时间表进行，以满足苹果希望量产的时间，这个时间大约在每年8月底。
前述日媒称，中国企业立讯精密虽然不负责新款iPhone的NPI流程，但今年已获得生产四款iPhone中两款的部分订单。该公司去年约拿到3%的iPhone13系列代工订单，并首次获得iPhone13 Pro的订单。对比来看，富士康去年获得约75%的iPhone13代工订单，且更高端的iPhone13 Pro Max由富士康独家代工。
5月25日，观察者网就目前疫情形势联系了立讯精密的投资者关系部门，对方表示，疫情虽有影响，但是影响不大。该公司在上海市内有一家规模较小的工厂，疫情发生后已严格执行防控政策，产能已转移到其他地区，苏州地区的工厂也在严格执行当地的防控政策。
苹果CEO库克 图源：英国《太阳报》
《日经亚洲评论》报道称，和硕在上海和昆山的iPhone代工厂，同时也是该公司与苹果业务相关的主要中心，在疫情影响下不得不停工数周，其中上海工厂于5月16日获准以闭环管理的方式恢复生产。
苹果曾希望今年新款iPhone的开发可以顺利进行，但知情人士称，由于最重要的电子产业链被疫情封控影响了一个月，让苹果感到措手不及。但好在中国大陆的疫情形势已经得到控制，供应商也适应了在严格的封控措施下进行生产运营。
据知情人士透露，苹果计划今年发布的四款新手机已进入工程验证测试（EVT）阶段。在这个阶段，供应商为新款iPhone设计机械零部件和制造流程，并制定物料清单（BOM）来计算制造成本。
不过受疫情封控影响，其中一款机型的进度比正常计划晚了大约三周。通常情况下，所有新款iPhone都要在6月底完成EVT并进入验收阶段。这样就有时间在8月底或9月的第一个星期前为大规模生产做好准备。
“如果开发进程能够加快，并在6月底或7月初进入下一阶段，那么应该仍有可能赶上9月初的量产最后期限，”另一位知情人士表示，“但这实际上取决于这个过程是否能进一步加速。”
台湾岛内供应链人士则透露，由于大陆东部地区防疫封控一段时间，确实导致某款iPhone新机开发进度有点落后，但问题不大。由于富士康产能主要位于中部地区的郑州，因此判断这次受耽误的新机是主要由和硕代工、今年首度亮相用来取代Mini版的Max机型。接近富士康的人士认为，基于苹果目前的产能顾虑，今年iPhone14系列的备货工作提前至少两个月，预计iPhone14备货量比上一代iPhone13的3000万部更多。
“恢复生产的进展并不是很顺利，因为上海及周边地区在生活和旅行方面仍然有很多限制，即使这些生产场所可以在一个闭环运行，”Isaiah Research的分析师埃迪·韩表示，“目前，我们认为这一延迟不会立即影响（苹果）产品发布的时间表，但我们需要密切关注是否存在一些隐藏的、长期的影响。”
台湾经济研究所资深供应链分析师赵世芳也持类似的谨慎态度。她表示，即使上海及其周边地区已经开放，但整个大陆供应链的运营仍没有恢复正常。这不仅会影响生产，还会影响新产品的开发，“这是可以理解的，供应链恢复至少需要一到两个月的时间”。
销售额损失40亿至80亿美元并不是一个小数目，每当在中国遇到问题，苹果和一些媒体总会想到印度和越南。
《华尔街日报》近日引述知情人士消息称，苹果公司告诉一些合同制造商，希望增加在中国以外的生产。报道还提到，苹果已经在印度和越南建立了生产基地，分析师表示，包括iPhone、iPad和MacBook笔记本电脑在内，逾90%的苹果产品仍是由外包商在中国制造的。苹果CEO库克今年4月在回应苹果供应链面临的挑战时表示，“我们的供应链是真正的全球供应链，因此产品在各地生产。我们将继续进行优化。”
实是，苹果早在2017年就开始在印度生产iphone SE，但直到2020年，印度产iPhone的比例仅为苹果全球产能的1.3%，到2021年，iPhone在印度的产能达到了800万台，占比将将上升到3.1%。
更重要的是，由于苹果的整个产业链绝大多数在中国，在印度的“生产”更多是将从中国运来的零件进行组装和包装。
冰冻三尺非一日之寒。在2019年，中美贸易战最白热化时，苹果将其在美国本土的最后一条生产线迁往中国，当时的一份统计显示，苹果供应商及工厂，90%都在中国，iPhone原材料及零件供应链来自于31个国家，其中中国的供应商数量最多，达到349家，不仅如此，美国的其他很多供应商也都有在中国投资生产。
一位在印度设厂的ODM厂商代表曾向媒体表示，印度当地劳动力充足，比越南劳动力成本更加廉价，适合从事大规模的组装、包装等相对较低的技术环节，很多精密部件从国内运往印度组装。
对此，观察者网专栏作者宁南山认为，与其过分关注所谓“产业链转移”，不如着眼中国大陆在产业链上的主导地位，他分享过三个观点：
第一，以代工制造为典型的低端产业转移是大势所趋，但是中国是可以有所作为的。从许多代工制造转移的例子可以看出，代工制造转移的主导方，是下游的强势品牌（耐克，阿迪，三星，苹果），而不是代工厂本身，品牌厂家的态度决定了工厂是否要迁移。
第二，发展中国的代工大厂，在转移出去的产能中分一杯羹。
在苹果向中国以外转移部分产能过程中，立讯精密和歌尔股份的例子告诉我们，中国不仅可以通过零部件+组装代工技术的结合，在中国大陆实现本土公司替代台系代工厂实现价值提升。同时也可以通过在海外建厂，而从代工厂向海外转移中也分一杯羹。
第三，中国应加强对上游电子零部件企业的扶持，着眼于提升产业链的价值。组装代工的利润在产品的产业链价值占比是非常低的，组装加工在进口额和出口额都非常好看，大进大出，但是实际获取的利润是很低，希望中国大陆的电子零部件和半导体产业快速发展，取代台系厂家。
#奥迪# 全新一代奥迪A4（B10）将会在2023年某个时间发布，并且将会同时推出三厢版轿车以及旅行版车型。近日，海外媒体再次捕捉到了全新奥迪A4 Avant的测试谍照，新车将会提供多种动力形式，燃油版车型将会在更新后的MLB平台上打造，而其纯电动版车型将会在PPE平台上生产。
外观方面，新车虽然还包裹着伪装车衣，不过其设计走向已经可以看出大概。前脸的格栅采用扁平化处理，横向的装饰条提升层次感，在其下方和两侧的通风口设计强调新车的运动感。当然，作为奥迪的换代产品，它的大灯造型也势必将会有所升级。
侧面来看，新车搭载的五辐熏黑轮圈比较有运动感，目前新车尺寸还尚未公布，不过可以看到车尾D柱曲线拥有更加倾斜的角度，使得车身看上去更加修长。新车车尾依旧采用双边共两出式排气布局，尾灯还是临时的造型，预计其将会有比较大的变化。
动力方面，新车燃油版车型将会诞生于MLB Evo平台的更新版本，将会提供汽油以及柴油发动机，并引入轻混以及插电式混动技术。值得一提的是，新车的高性能版本奥迪RS 4动力将会进一步提升，有望达到最大功率481马力、峰值扭矩800牛·米。其纯电动车型将在PPE平台上生产，未来有望命名为奥迪A4 e-tron。此前，奥迪已经官方宣布，从2026年起将只推出纯电动车型，这也意味着，全新奥迪A4（B10）将迎来燃油版车型的绝唱。
外观方面，新车虽然还包裹着伪装车衣，不过其设计走向已经可以看出大概。前脸的格栅采用扁平化处理，横向的装饰条提升层次感，在其下方和两侧的通风口设计强调新车的运动感。当然，作为奥迪的换代产品，它的大灯造型也势必将会有所升级。
侧面来看，新车搭载的五辐熏黑轮圈比较有运动感，目前新车尺寸还尚未公布，不过可以看到车尾D柱曲线拥有更加倾斜的角度，使得车身看上去更加修长。新车车尾依旧采用双边共两出式排气布局，尾灯还是临时的造型，预计其将会有比较大的变化。
动力方面，新车燃油版车型将会诞生于MLB Evo平台的更新版本，将会提供汽油以及柴油发动机，并引入轻混以及插电式混动技术。值得一提的是，新车的高性能版本奥迪RS 4动力将会进一步提升，有望达到最大功率481马力、峰值扭矩800牛·米。其纯电动车型将在PPE平台上生产，未来有望命名为奥迪A4 e-tron。此前，奥迪已经官方宣布，从2026年起将只推出纯电动车型，这也意味着，全新奥迪A4（B10）将迎来燃油版车型的绝唱。
贵州首富梦碎中融人寿:巨亏65亿资不抵债
锋雳 王文华
贵州首富罗玉平和中天金融的金控帝国梦正在不断坍塌。
罗玉平的中天系以房地产起家，与泛海系的卢志强在泛海控股（000046）的运作套路类似，罗玉平一直想把手下的房地产上市公司中天城投（000540）转成金控平台，前几年不断拿下和装入金融牌照。
但残酷的是，金融股高估值的风口，前几年就已经过去了。更名前的中天城投，依靠房地产业务，股价尚能维持在7元上下，更名“中天金融”之后，000540股价一路走低，如今每股股价在1.8元上下。
而与明天系、泛海系等民营金控类似，在缺乏风险控制和风险隔离的情况下，中天系旗下的金融公司中融人寿认购了巨额的高风险“毒资产”，宝能、恒大、海航，这两年的大雷几乎全部没错过。
财报显示，作为一家保险公司，中融人寿2021年净亏损65亿，净资产为-33亿元，目前已经严重资不抵债。
中融人寿亏65亿资不抵债
2021年，上市公司中天金融的归母净亏损64.16亿元，同比下降1221.92%。对于亏损原因，中天金融表示来自三方面，一是计入损益的借款费用同比上涨，二是房地产销售毛利下降，三是部分金融类子公司经营业务不达预期。
中天系旗下旗舰金融公司中融人寿的亏损，成了关键。
2021年财报显示，中融人寿净亏损65.35亿元，成为中天金融主要控股参股公司中亏损最严重的业务。这家保险公司的净资产，目前已经是负的33亿元。
贵州首富梦碎中融人寿:巨亏65亿资不抵债
按照中天金融持有中融人寿36.36%的股权计算，归属于中天金融的亏损为23.5亿元。
作为中天金融的控股子公司，中融人寿成立于2010年，总部位于北京，业务主要为人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务，在北京、上海、广东、天津等地设立24家分支机构。
2015年10月，中天金融宣布全资子公司贵阳金控控股有限公司（简称“贵阳金控”）以20亿元价格收购联合铜箔（惠州）有限公司（简称“联合铜箔”）100%股权，并间接控股联合铜箔持有的中融人寿20%股权。2016年，贵阳金控参与中融人寿增发，持有后者股权升至36.36%，成为第一大股东。
关于中天金融的财报，信永中和会计事务所对部分内容出具了保留意见，其中就涉及了中融人寿。信永中和表示，中融人寿2021年通过非公开市场投资了非上市公司股权和非标准金融产品，这些投资中包括账面价值144.04亿元的非上市公司股权投资，2021年确认公允价值变动损失14.36亿元。
中融人寿实际到底踩了多少雷，目前总金额是个迷。
信永中和称:未能就前述公允价值变动计量及基于其资金实际使用情况的财务报告信息披露等方面获取充分、适当的审计证据。
这也遭到了监管部门的火速问询。深交所对中天金融下发问询函，要求说明对中融人寿所投相关项目是否获取充分财务数据、审计报告及估值报告等项目资料，项目投后管理的相关内部控制制度安排及实际执行情况，以及中融人寿计提大额商誉减值准备的主要原因等。目前中天金融尚未回复深交所的问询。
中天金融在财报中表示，受市场环境变化及房地产企业债务违约等因素影响，所持有的金融资产出现信用风险，根据会计准则计提资产减值，2021年对中融人寿资产组相关的商誉计提减值准备13.45亿元。
财报发布之前，中天金融曾对2021年的业绩预告进行修正，由此前的亏损25亿元-40亿元调整为亏损62.2亿元-70.8亿元。修正的原因主要来自中融人寿。
中天金融表示，中融人寿结合目前房地产等行业市场形势影响及期后获取的进一步信息，对截至2021年年底的金融资产进行重新评估，补充计提了大额损失。其次，中融人寿受房地产等行业影响，资产端业务收益具有较大不确定性，据此，调整了中融人寿的盈利预测。此外，对收购中融人寿形成的商誉所对应资产组进行减值计提，测试结果与此前业绩预告估计减值存在差异，补充计提了大额商誉减值准备。
近日，有投资者提问中天金融，是否会处置中融人寿股权。中天金融回复称，截至目前，公司持有中融人寿36.36%股份，暂无处置该部分股权计划。
重仓风险资产的保险公司
中融人寿的投资究竟踩了哪些雷，导致一年亏损了65亿元？今年3月，中天金融一份关于回复深交所问询函的公告，披露了一些细节。
中天金融称，控股子公司中融人寿在2021年由于受房地产行业影响，经营业务不达预期，在资产端业务形成较大的减值损失。
中融人寿涉及的主要产品包括“天津远见共创三号股权投资基金合伙企业（有限合伙）”、“20深业03”、“21深钜01”、“中国民生信托至信763号宝能汽车项目集合资金信托计划”、“深圳紫竹新兴产业升级股权投资基金合伙企业（有限公司）”、“五矿信托-汇置9号集合资金信托计划”和某地产公司债券等。
据悉，上述金融产品主要来自恒大、宝能、海航等昔日行业巨头。
2020年以来，中融人寿向恒大投资了两只债券和一只基金，累计金额15.8亿元。2020年1月，中融人寿购买了恒大“债券01”，初始投资成本为6亿元。2021年，恒大陷入流动性危机，中融人寿于2021年12月中旬已将该笔证券全部赎回。中融人寿对该债券累计计提减值1.62亿元。
2020年10月，中融人寿投资持有恒大“债券05”，投资6.8亿元，截至2021年末，累计计提2.2亿元。
2020年9月及11月，中融人寿通过天津远见共创三号股权投资基金合伙企业（有限合伙）投资恒大地产的武汉项目及合肥项目，累计投资额3亿元。2021年第三季度开始，恒大再未向中融人寿支付相应借款利息，由于所投项目停工、销售额不足以覆盖债务本息，中融人寿累计计提减值6008万元。
2019年以来，中融人寿共投资持有了宝能系两只债券、一项信托计划和一只基金。累计金额27.5亿元。2020年6月和2021年3月，中融人寿分别持有宝能旗下公司发行的“20深业03”、“21深钜01”债券，投资金额分别为14亿元、1.5亿元。2021年，由于宝能现金流不断恶化，中融人寿累计对两只债券分别计提减值2.6亿元、1992万元。
2019年9月，中融人寿投资2.5亿元持有“中国民生信托-至信763号宝能汽车项目集合资金信托计划”。该信托计划于2021年9月5日到期，构成实质违约。不过，自2021年第二季度起，中融人寿就未收到信托计划投资收益款项。中融人寿累计对该信托计划减值7522万元。
2019年8月，中融人寿以9.5亿元通过“深圳紫竹新兴产业升级股权投资基金合伙企业（有限合伙）”间接投资宝能旗下公司深圳前海联动云汽车租赁公司。2021年，该公司由于现金流压力较大，未能正常支付权利金，构成实质性违约。中融人寿对该公司计提减值1.9亿元。
除了恒大和宝能外，中融人寿还踩雷海航系。2020年以来，随着海航系经营恶化，陷入破产重整的命运，中融人寿投资近10亿元几乎血本无归，2020年和2021年，已累计计提减值近8亿元。
2018年8月，中融人寿以9.99亿元通过“五矿信托-汇置9号集合资金信托计划”间接投资海航集团旗下子公司海航资本集团。2020年，海航经营恶化，中融人寿对该笔投资计提减值2.05亿元。随着海航集团破产重整，中融人寿不得不在2021年再次对该笔投资计提减值5.94亿元，两年累计计提减值8亿元。
也就是说，过去三年，中融人寿仅投资在恒大、宝能、海航三家巨头上的资金保守估计已超53亿元。目前共计提减值18亿元。
但中融人寿高达65亿的亏损，除了踩雷之外，还有其它哪些部分组成，或有待进一步的披露。而作为一家保险公司，进入资不抵债的境地后，接下来或将面对一系列的连锁反应和监管措施。
贵州首富金控梦坍塌
事实上，在中天系入股之前，中融人寿就风格激进、违规不断，而多次受到监管重罚。
2015年9月8日，保监会公布处罚意见：中融人寿在2011-2013年因违规运用保险资金、虚增偿付能力等行为，被保监会限制不动产投资、股权投资、金融产品投资各1年，时任董事长、总经理陈远也被禁业1年。
当时中融人寿极为激进，曾在5天内连续举牌3家上市公司。2015年前三季度，中融人寿的名字一度出现在17家上市公司的股东中。但最终踩到的却是牛市的尾巴、熊市的开端， 2015年底，中融人寿的综合偿付能力充足率一路从上年末的230%跌至“安全线”之下，仅有64.7%，2016年情况更加糟糕，前三季度分别为-18.22%、-18.16%、-41.91%。
当时保监会要求其暂停开展新业务、暂停新设分支机构，业务基本全面停滞，在此背景下，中天系2016年参与增资入股，将中融人寿的将综合偿付能力充足率拉回到130%，此后，中融人寿开始业务复苏，仅分红险的保费收入，就从2017年的0元，增加到2019年的74.72亿元。
但是受经营水平和投资偏好限制，在被纳入中天系旗下后，除了在财报上带来的几十亿营收，中融人寿在净利润方面对中天金融的贡献非常微弱。
据媒体统计，2016年至2017年，中融人寿亏损13.88亿元、8.65亿元，2018年至2020年，中融人寿开始扭亏，但实现盈利分别只有0.34亿元、1.05亿元、0.14亿元。
在中融人寿上的投资没有见到成效的同时，2017年，中天金融又急着宣布以310亿元现金收购华夏人寿保险21%-25%的股权，前期已经支付70亿元定金。
时至今日，已经过去5年，华夏人寿的牌照不见影，70亿的定金也不知拿不拿得回来。
事实上，华夏人寿一直是某资本系的重要金融牌照。随着该资本系千亿资金挪用的大案爆出和华夏人寿的被接管，中天系的这70亿定金没了下文。这无疑给罗玉平金控之路突然造出一个无底洞，为整个中天系的资本运作带来了巨大的负担。
在华夏人寿股权折翼、房地产业务陷入冰点的同时，以中融人寿为核心的金融业务，原本应该是中天系的最后一根救命稻草，但是，激进地重仓高风险资产，导致不断计提的巨额亏损，让这“救命稻草”，正在变成压垮中天系的最后一根要命稻草。
锋雳 王文华
贵州首富罗玉平和中天金融的金控帝国梦正在不断坍塌。
罗玉平的中天系以房地产起家，与泛海系的卢志强在泛海控股（000046）的运作套路类似，罗玉平一直想把手下的房地产上市公司中天城投（000540）转成金控平台，前几年不断拿下和装入金融牌照。
但残酷的是，金融股高估值的风口，前几年就已经过去了。更名前的中天城投，依靠房地产业务，股价尚能维持在7元上下，更名“中天金融”之后，000540股价一路走低，如今每股股价在1.8元上下。
而与明天系、泛海系等民营金控类似，在缺乏风险控制和风险隔离的情况下，中天系旗下的金融公司中融人寿认购了巨额的高风险“毒资产”，宝能、恒大、海航，这两年的大雷几乎全部没错过。
财报显示，作为一家保险公司，中融人寿2021年净亏损65亿，净资产为-33亿元，目前已经严重资不抵债。
中融人寿亏65亿资不抵债
2021年，上市公司中天金融的归母净亏损64.16亿元，同比下降1221.92%。对于亏损原因，中天金融表示来自三方面，一是计入损益的借款费用同比上涨，二是房地产销售毛利下降，三是部分金融类子公司经营业务不达预期。
中天系旗下旗舰金融公司中融人寿的亏损，成了关键。
2021年财报显示，中融人寿净亏损65.35亿元，成为中天金融主要控股参股公司中亏损最严重的业务。这家保险公司的净资产，目前已经是负的33亿元。
贵州首富梦碎中融人寿:巨亏65亿资不抵债
按照中天金融持有中融人寿36.36%的股权计算，归属于中天金融的亏损为23.5亿元。
作为中天金融的控股子公司，中融人寿成立于2010年，总部位于北京，业务主要为人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务，在北京、上海、广东、天津等地设立24家分支机构。
2015年10月，中天金融宣布全资子公司贵阳金控控股有限公司（简称“贵阳金控”）以20亿元价格收购联合铜箔（惠州）有限公司（简称“联合铜箔”）100%股权，并间接控股联合铜箔持有的中融人寿20%股权。2016年，贵阳金控参与中融人寿增发，持有后者股权升至36.36%，成为第一大股东。
关于中天金融的财报，信永中和会计事务所对部分内容出具了保留意见，其中就涉及了中融人寿。信永中和表示，中融人寿2021年通过非公开市场投资了非上市公司股权和非标准金融产品，这些投资中包括账面价值144.04亿元的非上市公司股权投资，2021年确认公允价值变动损失14.36亿元。
中融人寿实际到底踩了多少雷，目前总金额是个迷。
信永中和称:未能就前述公允价值变动计量及基于其资金实际使用情况的财务报告信息披露等方面获取充分、适当的审计证据。
这也遭到了监管部门的火速问询。深交所对中天金融下发问询函，要求说明对中融人寿所投相关项目是否获取充分财务数据、审计报告及估值报告等项目资料，项目投后管理的相关内部控制制度安排及实际执行情况，以及中融人寿计提大额商誉减值准备的主要原因等。目前中天金融尚未回复深交所的问询。
中天金融在财报中表示，受市场环境变化及房地产企业债务违约等因素影响，所持有的金融资产出现信用风险，根据会计准则计提资产减值，2021年对中融人寿资产组相关的商誉计提减值准备13.45亿元。
财报发布之前，中天金融曾对2021年的业绩预告进行修正，由此前的亏损25亿元-40亿元调整为亏损62.2亿元-70.8亿元。修正的原因主要来自中融人寿。
中天金融表示，中融人寿结合目前房地产等行业市场形势影响及期后获取的进一步信息，对截至2021年年底的金融资产进行重新评估，补充计提了大额损失。其次，中融人寿受房地产等行业影响，资产端业务收益具有较大不确定性，据此，调整了中融人寿的盈利预测。此外，对收购中融人寿形成的商誉所对应资产组进行减值计提，测试结果与此前业绩预告估计减值存在差异，补充计提了大额商誉减值准备。
近日，有投资者提问中天金融，是否会处置中融人寿股权。中天金融回复称，截至目前，公司持有中融人寿36.36%股份，暂无处置该部分股权计划。
重仓风险资产的保险公司
中融人寿的投资究竟踩了哪些雷，导致一年亏损了65亿元？今年3月，中天金融一份关于回复深交所问询函的公告，披露了一些细节。
中天金融称，控股子公司中融人寿在2021年由于受房地产行业影响，经营业务不达预期，在资产端业务形成较大的减值损失。
中融人寿涉及的主要产品包括“天津远见共创三号股权投资基金合伙企业（有限合伙）”、“20深业03”、“21深钜01”、“中国民生信托至信763号宝能汽车项目集合资金信托计划”、“深圳紫竹新兴产业升级股权投资基金合伙企业（有限公司）”、“五矿信托-汇置9号集合资金信托计划”和某地产公司债券等。
据悉，上述金融产品主要来自恒大、宝能、海航等昔日行业巨头。
2020年以来，中融人寿向恒大投资了两只债券和一只基金，累计金额15.8亿元。2020年1月，中融人寿购买了恒大“债券01”，初始投资成本为6亿元。2021年，恒大陷入流动性危机，中融人寿于2021年12月中旬已将该笔证券全部赎回。中融人寿对该债券累计计提减值1.62亿元。
2020年10月，中融人寿投资持有恒大“债券05”，投资6.8亿元，截至2021年末，累计计提2.2亿元。
2020年9月及11月，中融人寿通过天津远见共创三号股权投资基金合伙企业（有限合伙）投资恒大地产的武汉项目及合肥项目，累计投资额3亿元。2021年第三季度开始，恒大再未向中融人寿支付相应借款利息，由于所投项目停工、销售额不足以覆盖债务本息，中融人寿累计计提减值6008万元。
2019年以来，中融人寿共投资持有了宝能系两只债券、一项信托计划和一只基金。累计金额27.5亿元。2020年6月和2021年3月，中融人寿分别持有宝能旗下公司发行的“20深业03”、“21深钜01”债券，投资金额分别为14亿元、1.5亿元。2021年，由于宝能现金流不断恶化，中融人寿累计对两只债券分别计提减值2.6亿元、1992万元。
2019年9月，中融人寿投资2.5亿元持有“中国民生信托-至信763号宝能汽车项目集合资金信托计划”。该信托计划于2021年9月5日到期，构成实质违约。不过，自2021年第二季度起，中融人寿就未收到信托计划投资收益款项。中融人寿累计对该信托计划减值7522万元。
2019年8月，中融人寿以9.5亿元通过“深圳紫竹新兴产业升级股权投资基金合伙企业（有限合伙）”间接投资宝能旗下公司深圳前海联动云汽车租赁公司。2021年，该公司由于现金流压力较大，未能正常支付权利金，构成实质性违约。中融人寿对该公司计提减值1.9亿元。
除了恒大和宝能外，中融人寿还踩雷海航系。2020年以来，随着海航系经营恶化，陷入破产重整的命运，中融人寿投资近10亿元几乎血本无归，2020年和2021年，已累计计提减值近8亿元。
2018年8月，中融人寿以9.99亿元通过“五矿信托-汇置9号集合资金信托计划”间接投资海航集团旗下子公司海航资本集团。2020年，海航经营恶化，中融人寿对该笔投资计提减值2.05亿元。随着海航集团破产重整，中融人寿不得不在2021年再次对该笔投资计提减值5.94亿元，两年累计计提减值8亿元。
也就是说，过去三年，中融人寿仅投资在恒大、宝能、海航三家巨头上的资金保守估计已超53亿元。目前共计提减值18亿元。
但中融人寿高达65亿的亏损，除了踩雷之外，还有其它哪些部分组成，或有待进一步的披露。而作为一家保险公司，进入资不抵债的境地后，接下来或将面对一系列的连锁反应和监管措施。
贵州首富金控梦坍塌
事实上，在中天系入股之前，中融人寿就风格激进、违规不断，而多次受到监管重罚。
2015年9月8日，保监会公布处罚意见：中融人寿在2011-2013年因违规运用保险资金、虚增偿付能力等行为，被保监会限制不动产投资、股权投资、金融产品投资各1年，时任董事长、总经理陈远也被禁业1年。
当时中融人寿极为激进，曾在5天内连续举牌3家上市公司。2015年前三季度，中融人寿的名字一度出现在17家上市公司的股东中。但最终踩到的却是牛市的尾巴、熊市的开端， 2015年底，中融人寿的综合偿付能力充足率一路从上年末的230%跌至“安全线”之下，仅有64.7%，2016年情况更加糟糕，前三季度分别为-18.22%、-18.16%、-41.91%。
当时保监会要求其暂停开展新业务、暂停新设分支机构，业务基本全面停滞，在此背景下，中天系2016年参与增资入股，将中融人寿的将综合偿付能力充足率拉回到130%，此后，中融人寿开始业务复苏，仅分红险的保费收入，就从2017年的0元，增加到2019年的74.72亿元。
但是受经营水平和投资偏好限制，在被纳入中天系旗下后，除了在财报上带来的几十亿营收，中融人寿在净利润方面对中天金融的贡献非常微弱。
据媒体统计，2016年至2017年，中融人寿亏损13.88亿元、8.65亿元，2018年至2020年，中融人寿开始扭亏，但实现盈利分别只有0.34亿元、1.05亿元、0.14亿元。
在中融人寿上的投资没有见到成效的同时，2017年，中天金融又急着宣布以310亿元现金收购华夏人寿保险21%-25%的股权，前期已经支付70亿元定金。
时至今日，已经过去5年，华夏人寿的牌照不见影，70亿的定金也不知拿不拿得回来。
事实上，华夏人寿一直是某资本系的重要金融牌照。随着该资本系千亿资金挪用的大案爆出和华夏人寿的被接管，中天系的这70亿定金没了下文。这无疑给罗玉平金控之路突然造出一个无底洞，为整个中天系的资本运作带来了巨大的负担。
在华夏人寿股权折翼、房地产业务陷入冰点的同时，以中融人寿为核心的金融业务，原本应该是中天系的最后一根救命稻草，但是，激进地重仓高风险资产，导致不断计提的巨额亏损，让这“救命稻草”，正在变成压垮中天系的最后一根要命稻草。
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