#金在中[超话]#3月3日举报
1，抖音垃圾账号举报（见图1，图2）
近期抖音出现N个带在中或者其他艺人名字的垃圾账号，大量重复发布封面为在中捐款字样的图片吸引点赞关注，意义未名，但此举严重影响路人网络体验，并引起对在中的负面印象，希望大家一起帮忙举报。
单独视频可选择诱导点赞关注进行举报（图4）
主页举报可选择垃圾广告诈骗等（图5）
2，关于近期内娱艺人网络事件，作为在中粉丝，无论多担与否，希望大家可以谨慎发言，尤其粉籍明显之人，更不要带相关艺人大名与他人就此事进行争吵，以免波及无辜的在中及在中粉群；同时也请大家对涉事艺人表达正面或负面情感时，尽量避免利用在中经历做对比，以免伤害同担感情或者为在中引来其他仇恨拉踩（已有先例，请大家引起重视）
3，如遇到自家粉丝参与到别家争论之中时，大家劝阻时态度友善一些，莫要激起他人逆反心理，相信大多数粉丝是愿意多为在中着想的。

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【建筑装饰深度报告】新冠疫情已经开始向全球其他国家蔓延，对我国宏观经济的影响不仅在于国内短期生产的停滞，可能还在于外部需求的收缩，不仅在于供给出现问题，最终亦会对需求产生较大扰动。基建作为应对短期宏观经济剧烈冲击的传统手段，这一次又将发挥怎样的作用，在目前的政策下尚不明了。本篇报告希望通过长周期的复盘，梳理近20多年基建投资的波动，阐明经济危机对基建周期的影响，从更长的视角看待本次疫情的冲击，推演疫情之后基建的可能走势，并对基建板块做出投资建议。经济危机与基建周期中国的基建是有周期的，不同周期中基建扩张的驱动力是不同的。最近二十多年中基建投资经历了两个阶段，分别是1998-2007年、2008年至今，有意思是这两个阶段的划分均始于经济危机，即亚洲金融危机和美国次贷危机，在两次危机中基建均扮演了重要角色，而危机之后宏观经济以及基建的走势却截然不同。亚洲危机之后中国经济在国际化、城镇化、工业化的共振驱动下进入了一段强劲的增长时期，直至美国次贷危机爆发。这期间基建作为经济增长的结果，经历了内生扩张的阶段，地方政府的杠杆并没有显著提升。而美国次贷危机之后，基建在宏观经济进入下滑周期中开启了杠杆驱动模式，不断作为应对经济下行的逆周期调节工具，这个时期基建投资也呈现出规则的小周期波动的特点，并成为宏观小周期重要的组成部分。1998-2007年：亚洲金融危机中的刺激与之后的内生扩张：1998-2007这一阶段基建投资分为两个部分，一部分是应对亚洲金融危机出现的短期剧烈反弹，另一部分是从2003年开始出现的持续快速扩张。亚洲金融危机时期中央在基建反弹的增量资金中扮演核心角色。而2003年之后的内生扩张时期，基建的核心驱动力是经济增长、财政积累和国家战略合力的结果，基建的扩张并未造成地方政府杠杆的明显上升。这一阶段中国经济在国际化、工业化、城镇化的共振驱动下进入强劲的增长周期，政府财力迅速壮大，西部大开发战略对西部区域的基建形成强力拉动。2008-至今：宏观小周期中的基建周期：2008年四季度随着“四万亿”财政刺激的推出，基建投资乃至整个宏观经济进入了一个新的阶段，即杠杆驱动。宏观经济在不断的内外部冲击与逆周期调节下呈现出规则波动的特征，基建投资结束了内生扩张的模式，出现了显著的小周期，在这一时期基建投资是宏观小周期的重要组成部分，是逆周期调节的工具之一。这一阶段，融资是基建扩张的核心，基建资金经历从表内到表外再回归表内的演变，基建资金对地方政府负债端的依赖更加严重，财政收入对房地产的依赖不断增加，房地产周期与基建高度协同，基建商业模式随着资金组合而不断演变，投融资模式使得基建国企央企的融资属性不断增强。新一轮基建周期的推演新一轮基建周期在疫情之后开启是非常确定的，即使政府降低或放弃原有的经济增长目标，基建的扩张底线是由就业压力和加速疫情之后的经济恢复过程决定的。由于目前基建存在较多限制，基建扩张的合理方向包括：1、释放地方政府的投资意愿，包括考核宽松和融资松绑；2、形成多元的融资组合，解决资金问题的首要是地方与中央的重新平衡，应保持一定规模的土地财政收入，财政赤字可以适当提高，专项债进一步扩容，银行的配套资金需要一定规模的增量；3、储备新订单，在项目模式选择上可以适度运用PPP模式，提升资金杠杆，项目质量保持一定水平，方便企业承接，可以适当将十四五规划的部分重大项目提前；4、在基建细分领域选择上，铁路、水利、市政、城市轨道交通保持一定增长，而5G、智慧城市、教育医疗等新基建可以发力；5、改善企业的现金流或者在降杠杆这一问题上做出让步。疫情之后基建投资可能出现一个爬坡的过程，下半年有望进入加速上行的阶段，本轮基建周期的上升阶段或至少在四个季度。投资逻辑与建议基建板块已经具备趋势投资的价值，核心逻辑有三个方面：第一，政策博弈空间和延伸性较大，契合基建板块的贝塔属性。一方面疫情对经济短期冲击较大，如果进一步蔓延至其他国家，外需可能会造成二次冲击；另一方面根据前文的分析，疫情之后在没有较强的逆周期调节前提下，经济的恢复过程可能较慢，基建政策有进一步博弈的空间。第二，头部企业的基本面抗风险能力和弹性是具备的。基建板块的集中度提升从2015年开始是非常快的，这一点是为市场所轻视的，疫情爆发之前，国企央企的收入增速已经达到15-20%，是2013以来最好水平。如果基建迎来一定刺激，国企央企的收入增速必然再抬升一个水平。从抗风险能力而言，国企央企也是比较强的，现在政策层面已经着重推动重大项目复工，利好国企央企。另外部分国企央企财务报表调节空间较大，业绩存粮比较充足。第三，估值足够低，安全边际充足。目前基建板块估值接近历史底部，央企PE普遍在6倍左右、国企10倍以内、设计龙头10倍上下。建议从宏观小周期的角度看待基建股的投资价值，做中期配置，而非短期交易。关注基建核心资产中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建、中设集团、苏交科；部分园林企业存在底部出清风险的机会，建议关注诉求明确、寻求转型、受益再融资放松的园林企业等。风险提示：疫情后续走势超预期、经济下滑超预期、政策执行低预期等