这两天净值新高了，提前止盈控仓了。主要是这波新能源上游（电池、钴、锂）。其实看图（自己做的图、之前换券商。年初的原始数据不全）今年的净值高点在3月中旬。其实花了近10个月的时间都是在“爬坑”。而且曲线和“狗啃”的一样。回撤也控制的不好。所有，有时会想想，知足真的是长乐。也是一种能力。后面还融资的。可以看到最大仓位160%。今年到现在做成这样。是运气、也是自知。还须自勉、自省。#财经头条文章##股票#
时隔1413天，年内回报超100%的基金终于出现了！你买了吗
11月14日晚，随着当天基金净值的公布，市场上再度出现了年内涨幅超过100%的基金！图一
要知道，自从2015年牛市后， 1413天，近4年时间里，公募市场一直处于低迷的状态，全市场没有1只回报超过100%的基金出现。
而今天，这个记录终于被打破了！
广发双擎升级以年内101.28%的回报，成功登上市场榜首，成为最近1413天内第一只年内涨幅超100%的基金，和众多业绩优秀的基金一起，向着年度冠军发起最后的冲刺！
在这里，我单方面宣布今年已经是基金的牛市了，毕竟看看今年基金的平均表现，哪个买主动基金的没赚个20%、30%呢？图二
所以，大家经常说”炒股不如买基“是有道理的。在这样的市场行情下，这些牛基明显抓住了表现优异的个股，因此基金才会贡献出超越大盘的回报。而如果是自己选择股票进行投资，可能就未必会有这么好的投资成果了。
还剩1个半月的时间，
谁能问鼎冠军？
从涨幅上来看，广发双擎升级、广发医疗保健、银华内需精选、博时医疗保健、广发创新升级、农银汇理医疗保健等6只基金涨幅均超过90%。
而未来还剩1个多月的时间，究竟谁会问鼎年度冠军，还要看未来的投资风口如何演变，这里也为大家简单分析下：
1
最钟情科技股的基金经理——刘格菘
重仓行业：科技、医药
代表基金：广发双擎升级、广发创新升级
我们以广发双擎升级为例，看看刘格菘组合的配置情况。
广发双擎升级重仓个股 图三四
从行业来看，广发双擎升级的行业配置以科技、医药为主，科技主题的板块配置大约在50%左右，医药占比约在27%左右，相对来说是重科技、同时兼顾医药的配置。
而科技股和医药股也是今年最大的两个热点，相比其他排名靠前的医药基金，刘格菘的优势在于没有把筹码全押在一个行业上，未来两个月，只要这两个热点行业其中1个有机会，刘格菘就有冲击冠军的希望。
虽然不知道医药还能牛多久，但随着国产替代、5G商用等逐步走进人们视野，科技股未来还是有希望继续延续好行情的。
刘格菘最新观点
2019年三季度，虽然整体宏观经济仍有一定压力，但科技行业有望迎来较长周期的需求景气上行，因此本基金在三季度提高了组合仓位，组合结构向不受经济波动和政策调整的科技创新行业倾斜，如半导体、计算机软件、医药服务等。
2
最会“养猪”的基金经理——刘辉
重仓行业：养猪、科技
代表基金：银华内需精选
银华内需精选重仓个股 图五六
银华内需的基金经理刘辉可谓相当有眼光，今年尤其是10月以来，大家都在哀嚎说猪肉疯涨，都快吃不起了，养猪上市公司还要2万招聘应届生，养猪股也是行情大火，股价水涨船高。
然而在这种背景下，凭借养猪发家的基金经理却很少。在涨幅超90%的基金中，银华内需精选基金经理刘辉也是唯一一个敢于重仓养猪（配置超40%），并凭借这样的行业配置一举跃居排名前列的基金，或许是最会“养猪”的基金经理？
此外，刘辉在科技股上面也配置了相当的比例（大约在47%）左右，如果未来1个多月的行情风口落在养猪或科技上，刘辉也是夺冠的热门人选。
刘辉最新观点
本基金资产大多数都建立在持续研判、持续跟踪与思考的基础上，更多服从于中长期逻辑和产业研究，布局框架较为稳定。
我们会继续实践“农业大年，科技元年”这个基本框架，并适度向医药、白酒、新能源等行业分散。对于几个方向的配置考虑如下：A、农业产业链；B、科技产业链；C、新能源产业链；D、消费类公司。
3
“药不能停”——医药主题基金
重仓行业：医药
代表基金：广发医疗保健、博时医疗保健、农银汇理医疗保健
这3只基金均为医药主题基金，配置方面都做的很极致，以广发医疗保健为例，其医药行业的配置比例达到了100%，因此，如果医药行情在年内可以延续，那么或许医药主题的基金才是涨的最多的。
对于医药行业后市，三位基金经理的看法如下：
广发医疗保健基金经理吴兴武观点
三季度医药板块延续了上半年的特征，板块内部走势继续分化，头部品种持续强势表现。
本基金致力于选取护城河深、竞争力强、赛道长的优质企业买入并较长期持有，具体结构上来看，以创新药、药品研发外包服务、民营医疗服务和医疗器械的优质企业作为重点持仓，并适当配置药房、消费品、疫苗、医疗检测等领域的龙头企业，基本规避了受医保控费等相关政策影响较大的仿制药和耗材类器械等板块。
博时医疗保健基金经理葛晨观点
2019年三季度，市场分化严重，贸易战及经济下行压力下市场对确定性的追求趋于极致。但对于医药行业，我们保持谨慎乐观的态度。
我们认为本年度是医药行业的业绩大年，主要原因包括医保基金支出端增速快速提升（同比超过20%，个别月份超过30%），以及监管层打击辅助用药及偷保骗保带来的市场空间释放。
整体而言，医药行业在本年度业绩确定性极高，相比市场其他行业具有较强的比较优势。
农银汇理医疗保健基金经理赵伟观点
我们认为今年是医药股表现较好的一年，大的医疗指数的上涨集中在2，3月以及8月，这里主要体现了业绩期的医药的良好表现，不仅修复了去年的估值，也赚取业绩成长。
11月14日晚，随着当天基金净值的公布，市场上再度出现了年内涨幅超过100%的基金！图一
要知道，自从2015年牛市后， 1413天，近4年时间里，公募市场一直处于低迷的状态，全市场没有1只回报超过100%的基金出现。
而今天，这个记录终于被打破了！
广发双擎升级以年内101.28%的回报，成功登上市场榜首，成为最近1413天内第一只年内涨幅超100%的基金，和众多业绩优秀的基金一起，向着年度冠军发起最后的冲刺！
在这里，我单方面宣布今年已经是基金的牛市了，毕竟看看今年基金的平均表现，哪个买主动基金的没赚个20%、30%呢？图二
所以，大家经常说”炒股不如买基“是有道理的。在这样的市场行情下，这些牛基明显抓住了表现优异的个股，因此基金才会贡献出超越大盘的回报。而如果是自己选择股票进行投资，可能就未必会有这么好的投资成果了。
还剩1个半月的时间，
谁能问鼎冠军？
从涨幅上来看，广发双擎升级、广发医疗保健、银华内需精选、博时医疗保健、广发创新升级、农银汇理医疗保健等6只基金涨幅均超过90%。
而未来还剩1个多月的时间，究竟谁会问鼎年度冠军，还要看未来的投资风口如何演变，这里也为大家简单分析下：
1
最钟情科技股的基金经理——刘格菘
重仓行业：科技、医药
代表基金：广发双擎升级、广发创新升级
我们以广发双擎升级为例，看看刘格菘组合的配置情况。
广发双擎升级重仓个股 图三四
从行业来看，广发双擎升级的行业配置以科技、医药为主，科技主题的板块配置大约在50%左右，医药占比约在27%左右，相对来说是重科技、同时兼顾医药的配置。
而科技股和医药股也是今年最大的两个热点，相比其他排名靠前的医药基金，刘格菘的优势在于没有把筹码全押在一个行业上，未来两个月，只要这两个热点行业其中1个有机会，刘格菘就有冲击冠军的希望。
虽然不知道医药还能牛多久，但随着国产替代、5G商用等逐步走进人们视野，科技股未来还是有希望继续延续好行情的。
刘格菘最新观点
2019年三季度，虽然整体宏观经济仍有一定压力，但科技行业有望迎来较长周期的需求景气上行，因此本基金在三季度提高了组合仓位，组合结构向不受经济波动和政策调整的科技创新行业倾斜，如半导体、计算机软件、医药服务等。
2
最会“养猪”的基金经理——刘辉
重仓行业：养猪、科技
代表基金：银华内需精选
银华内需精选重仓个股 图五六
银华内需的基金经理刘辉可谓相当有眼光，今年尤其是10月以来，大家都在哀嚎说猪肉疯涨，都快吃不起了，养猪上市公司还要2万招聘应届生，养猪股也是行情大火，股价水涨船高。
然而在这种背景下，凭借养猪发家的基金经理却很少。在涨幅超90%的基金中，银华内需精选基金经理刘辉也是唯一一个敢于重仓养猪（配置超40%），并凭借这样的行业配置一举跃居排名前列的基金，或许是最会“养猪”的基金经理？
此外，刘辉在科技股上面也配置了相当的比例（大约在47%）左右，如果未来1个多月的行情风口落在养猪或科技上，刘辉也是夺冠的热门人选。
刘辉最新观点
本基金资产大多数都建立在持续研判、持续跟踪与思考的基础上，更多服从于中长期逻辑和产业研究，布局框架较为稳定。
我们会继续实践“农业大年，科技元年”这个基本框架，并适度向医药、白酒、新能源等行业分散。对于几个方向的配置考虑如下：A、农业产业链；B、科技产业链；C、新能源产业链；D、消费类公司。
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“药不能停”——医药主题基金
重仓行业：医药
代表基金：广发医疗保健、博时医疗保健、农银汇理医疗保健
这3只基金均为医药主题基金，配置方面都做的很极致，以广发医疗保健为例，其医药行业的配置比例达到了100%，因此，如果医药行情在年内可以延续，那么或许医药主题的基金才是涨的最多的。
对于医药行业后市，三位基金经理的看法如下：
广发医疗保健基金经理吴兴武观点
三季度医药板块延续了上半年的特征，板块内部走势继续分化，头部品种持续强势表现。
本基金致力于选取护城河深、竞争力强、赛道长的优质企业买入并较长期持有，具体结构上来看，以创新药、药品研发外包服务、民营医疗服务和医疗器械的优质企业作为重点持仓，并适当配置药房、消费品、疫苗、医疗检测等领域的龙头企业，基本规避了受医保控费等相关政策影响较大的仿制药和耗材类器械等板块。
博时医疗保健基金经理葛晨观点
2019年三季度，市场分化严重，贸易战及经济下行压力下市场对确定性的追求趋于极致。但对于医药行业，我们保持谨慎乐观的态度。
我们认为本年度是医药行业的业绩大年，主要原因包括医保基金支出端增速快速提升（同比超过20%，个别月份超过30%），以及监管层打击辅助用药及偷保骗保带来的市场空间释放。
整体而言，医药行业在本年度业绩确定性极高，相比市场其他行业具有较强的比较优势。
农银汇理医疗保健基金经理赵伟观点
我们认为今年是医药股表现较好的一年，大的医疗指数的上涨集中在2，3月以及8月，这里主要体现了业绩期的医药的良好表现，不仅修复了去年的估值，也赚取业绩成长。
#小鲸新闻# 结构性存款迎来监管规范，大额存单、银行理财来分流
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结构性存款正在迎来监管的规范。10月9日，第一财经记者从多位银行业人士处了解，浙江辖区监管已经叫停“假结构性存款”。第一财经记者致电浙江银保监局，截至发稿，对方尚未回应。
“目前，真结构性存款只有几家国有大行在做。监管对银行揽储提出新的要求，也会造成存款理财化趋势。小银行不具备衍生品交易资格，容易滋生风险。”一家浙江省内银行高管告诉第一财经记者。
结构性存款是存款人在承担一定风险的基础上获得更高收益的业务产品，超出保本收益的部分通过衍生品工具投资获得，存在高风险高收益的特征。但现实中，吸引投资者的“高收益率”是银行自身为投资者支付的，抬升了银行负债端成本。
今年9月6日，北京银保监局同样要求其辖内各家银行规范结构性理财，梳理自查本行存量业务，并将自查结果上报，同时确保新发生结构性存款业务合规有序开展。
规范结构性存款
《存款统计分类及编码标准（试行）》通知显示，结构性存款是指金融机构吸收的嵌入金融衍生工具的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得更高收益的业务产品。结构性存款的设计一般为“存款+代销期权”，基于嵌入的衍生品工具可划分利率、汇率、商品、股票、信用等挂钩型产品，形成“低风险低收益+高风险高收益”资产组合。
其中存款部分产生固定收益，纳入商业银行表内核算，视同存款管理，纳入存款准备金和存款保险基金的缴纳范围，相关资产按银监会规定计提资本和拨备。而与标的资产挂钩的部分产生浮动收益，使投资人在基础收益之上获得更高的投资收益。
不过目前市场上出现大量假结构性存款，其主要模式为：在期权部分设置了大概率不可执行的行权条件，并且不行权情况下收益较高且不需要受制于利率自律机制约束，从而使客户获得较高的无风险收益。该类产品没有实质性的结构性操作。
国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼举例称，在某假结构性存款设定中，当黄金价格上下波动超过400美元每盎司时就执行较低收益，如果没有就执行较高收益。但是，黄金价格很难出现如此大幅度波动，这就意味着投资者拿到最高收益几乎是板上钉钉的。
另外一种情况是，期权组合的保底收益较高，最高与最低预期收益的差值较小，无论期权组合是否达到触发条件，客户都能拿到较高的最低收益。在记者的走访中，一家股份制银行的一款短期限假结构性存款中，与外汇挂钩的产品，无论是否行权，收益率均为3.85%，无任何变动。
“当前结构性存款的收益水平在考虑存款准备金率后大致在2.6%-4.6%之间，且因为当前假结构盛行，银行以收益区间上限兑付的概率较高，所以当前结构性存款的实际收益在4.6%左右，已经显著高于大额存单和同业存单，甚至是表外非保本理财产品，显著拉升了银行负债端成本。如果未来结构性存款能够被规范，收益率下行将是确定的，从而降低银行负债端成本， 扩大贷款利率下降空间，提升服务实体经济的能力。这应该是当前规范的重要目标之一，与之前LPR机制改革的目标也是一致的。”华宝证券分析师杨宇称。
另外一家中小银行行长告诉第一财经记者，监管规范结构性存款是为了从负债端降低银行的成本，降低贷款利率，从而支持实体经济，但对小银行而言，短期将面临一定挑战。
9月6日，北京银保监局印发《关于规范开展结构性存款业务的通知》，称目前其辖内银行结构性存款业务主要存在产品设计不合规、风险计量不准确、业务体量与风控能力不匹配、宣传销售不规范等四方面问题。并要求各行应对照梳理自查本行存量业务，并将自查结果、整改方案及时间表在10月10日之前报送该局，同时确保本行新发生结构性存款业务合规有序开展。
“从未来监管趋势来看，结构性存款将进一步规范，在风险可控的前提下或将适度放开商业银行衍生品交易资格的准入限制。在存款增长乏力的大背景之下，监管层可能会允许部分资产规模较大、抗风险和投资能力较强的中小银行通过获得衍生品交易资格来开展结构性存款业务，当然同时也需要督促银行在制度和操作层面完善衍生品交易风险防范措施。”中信证券固定收益首席分析师明明称。
大额存单、银行理财来分流
结构性存款为居民和企业提供了收益相对更高的现金增值渠道，当假结构性存款叫停，真结构性存款利率也降了下来。投资者的钱会出现怎样的分流？
苏宁金融研究院研究员黄大智对第一财经记者称，在现金类理财产品中，理财新规打破刚兑之后，大额存单被更多的人接受。作为一般性存款，大额存单是利率市场化过程中的重要产品，当下门槛也有所降低，不失为一种选择。
“若投资者资金量较大，也可以选择协议存款，目前大部分银行都推出了协议存款。另外，投资者也可以购买银行理财产品，虽然净值化是趋势，但短期内，理财出现损失是比较小的。”黄大智称。
融360大数据研究院监测数据显示，自2018年2月以来，我国商业银行理财产品收益率经历了连续下滑，银行理财平均预期收益率从2018年2月份的最高点4.91%，降至2019年8月的4.04%。
中小银行的管理者承受的压力更大。“从短期来看，结构性存款监管趋严使得中小银行承压明显，大型银行韧性犹存。对结构性存款业务资质要求的进一步明确，使得资格不足的中小银行面临被挤出市场的压力。预计银行负债结构将适度调整，中小银行资产负债表或将承压收缩。”明明表示。
“随着利率市场化，在金融市场中，中小银行会最先受到冲击，压力也最大，但中小银行也因船小好调头，我们需要不断的调整和创新才能稳健生存下去。”一家农商行副行长称。
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结构性存款正在迎来监管的规范。10月9日，第一财经记者从多位银行业人士处了解，浙江辖区监管已经叫停“假结构性存款”。第一财经记者致电浙江银保监局，截至发稿，对方尚未回应。
“目前，真结构性存款只有几家国有大行在做。监管对银行揽储提出新的要求，也会造成存款理财化趋势。小银行不具备衍生品交易资格，容易滋生风险。”一家浙江省内银行高管告诉第一财经记者。
结构性存款是存款人在承担一定风险的基础上获得更高收益的业务产品，超出保本收益的部分通过衍生品工具投资获得，存在高风险高收益的特征。但现实中，吸引投资者的“高收益率”是银行自身为投资者支付的，抬升了银行负债端成本。
今年9月6日，北京银保监局同样要求其辖内各家银行规范结构性理财，梳理自查本行存量业务，并将自查结果上报，同时确保新发生结构性存款业务合规有序开展。
规范结构性存款
《存款统计分类及编码标准（试行）》通知显示，结构性存款是指金融机构吸收的嵌入金融衍生工具的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得更高收益的业务产品。结构性存款的设计一般为“存款+代销期权”，基于嵌入的衍生品工具可划分利率、汇率、商品、股票、信用等挂钩型产品，形成“低风险低收益+高风险高收益”资产组合。
其中存款部分产生固定收益，纳入商业银行表内核算，视同存款管理，纳入存款准备金和存款保险基金的缴纳范围，相关资产按银监会规定计提资本和拨备。而与标的资产挂钩的部分产生浮动收益，使投资人在基础收益之上获得更高的投资收益。
不过目前市场上出现大量假结构性存款，其主要模式为：在期权部分设置了大概率不可执行的行权条件，并且不行权情况下收益较高且不需要受制于利率自律机制约束，从而使客户获得较高的无风险收益。该类产品没有实质性的结构性操作。
国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼举例称，在某假结构性存款设定中，当黄金价格上下波动超过400美元每盎司时就执行较低收益，如果没有就执行较高收益。但是，黄金价格很难出现如此大幅度波动，这就意味着投资者拿到最高收益几乎是板上钉钉的。
另外一种情况是，期权组合的保底收益较高，最高与最低预期收益的差值较小，无论期权组合是否达到触发条件，客户都能拿到较高的最低收益。在记者的走访中，一家股份制银行的一款短期限假结构性存款中，与外汇挂钩的产品，无论是否行权，收益率均为3.85%，无任何变动。
“当前结构性存款的收益水平在考虑存款准备金率后大致在2.6%-4.6%之间，且因为当前假结构盛行，银行以收益区间上限兑付的概率较高，所以当前结构性存款的实际收益在4.6%左右，已经显著高于大额存单和同业存单，甚至是表外非保本理财产品，显著拉升了银行负债端成本。如果未来结构性存款能够被规范，收益率下行将是确定的，从而降低银行负债端成本， 扩大贷款利率下降空间，提升服务实体经济的能力。这应该是当前规范的重要目标之一，与之前LPR机制改革的目标也是一致的。”华宝证券分析师杨宇称。
另外一家中小银行行长告诉第一财经记者，监管规范结构性存款是为了从负债端降低银行的成本，降低贷款利率，从而支持实体经济，但对小银行而言，短期将面临一定挑战。
9月6日，北京银保监局印发《关于规范开展结构性存款业务的通知》，称目前其辖内银行结构性存款业务主要存在产品设计不合规、风险计量不准确、业务体量与风控能力不匹配、宣传销售不规范等四方面问题。并要求各行应对照梳理自查本行存量业务，并将自查结果、整改方案及时间表在10月10日之前报送该局，同时确保本行新发生结构性存款业务合规有序开展。
“从未来监管趋势来看，结构性存款将进一步规范，在风险可控的前提下或将适度放开商业银行衍生品交易资格的准入限制。在存款增长乏力的大背景之下，监管层可能会允许部分资产规模较大、抗风险和投资能力较强的中小银行通过获得衍生品交易资格来开展结构性存款业务，当然同时也需要督促银行在制度和操作层面完善衍生品交易风险防范措施。”中信证券固定收益首席分析师明明称。
大额存单、银行理财来分流
结构性存款为居民和企业提供了收益相对更高的现金增值渠道，当假结构性存款叫停，真结构性存款利率也降了下来。投资者的钱会出现怎样的分流？
苏宁金融研究院研究员黄大智对第一财经记者称，在现金类理财产品中，理财新规打破刚兑之后，大额存单被更多的人接受。作为一般性存款，大额存单是利率市场化过程中的重要产品，当下门槛也有所降低，不失为一种选择。
“若投资者资金量较大，也可以选择协议存款，目前大部分银行都推出了协议存款。另外，投资者也可以购买银行理财产品，虽然净值化是趋势，但短期内，理财出现损失是比较小的。”黄大智称。
融360大数据研究院监测数据显示，自2018年2月以来，我国商业银行理财产品收益率经历了连续下滑，银行理财平均预期收益率从2018年2月份的最高点4.91%，降至2019年8月的4.04%。
中小银行的管理者承受的压力更大。“从短期来看，结构性存款监管趋严使得中小银行承压明显，大型银行韧性犹存。对结构性存款业务资质要求的进一步明确，使得资格不足的中小银行面临被挤出市场的压力。预计银行负债结构将适度调整，中小银行资产负债表或将承压收缩。”明明表示。
“随着利率市场化，在金融市场中，中小银行会最先受到冲击，压力也最大，但中小银行也因船小好调头，我们需要不断的调整和创新才能稳健生存下去。”一家农商行副行长称。
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