工业机器人的换机周期一般是多少年，目前我们国家的工业机器人行业处于什么状态，渗透率有多少了，竞争格局怎么样？
@大鱼学院官方 @鲲鹏搏击
西瓜老师答：
机器人各类较多，以国内头部机器人公司生产的机器人来看，其设计生命周期一般为8∽10年。
随着我们国家工业化程度的不断加深，工业生产发展进步，目前我们已经是世界上最大的工业机器人市场。且增速远超行业平均水平。根据IFR的统计，2020年中国机器人的年安装量排名第一，达到16.8万台，超过了第2~15名的总和，是十年前的7倍有余。
竞争格局方面，全球主要有纳博特斯克、哈默纳科、住友重工、SPINEA等，目前中国工业机器人行业龙头企业有埃斯顿与机器人，其中埃斯顿高端应用的六关节机器人占公司总销量的80%以上。
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机器人各类较多，以国内头部机器人公司生产的机器人来看，其设计生命周期一般为8∽10年。
随着我们国家工业化程度的不断加深，工业生产发展进步，目前我们已经是世界上最大的工业机器人市场。且增速远超行业平均水平。根据IFR的统计，2020年中国机器人的年安装量排名第一，达到16.8万台，超过了第2~15名的总和，是十年前的7倍有余。
竞争格局方面，全球主要有纳博特斯克、哈默纳科、住友重工、SPINEA等，目前中国工业机器人行业龙头企业有埃斯顿与机器人，其中埃斯顿高端应用的六关节机器人占公司总销量的80%以上。
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【“锂资源”走过价格狂飙突进：动力电池技术路线依旧百花齐放】
近期，持续飙涨的锂资源价格已经开始趋向稳定，锂、镍等关键原材料的价格或将出现回调。
“伴随着新能源汽车爆发式增长，我国动力电池装机量也实现了大幅提高，2021年全年装机量为154.5GWH，同比增长142.8%。预计到2030年全球电池装机量将达到大概3000GWH，行业正在快速增长。”6月16日，中科院院士欧阳明高在一场动力电池论坛上公开表示。
中国电池行业目前是全球最大、产业链最全的，占了全球产量的约70%，这是中国的优势产业。不过，我国电池行业也面临着材料价格上涨、国际政治经济形势等一系列挑战。
伴随着市场需求的大幅提升，动力电池产业在技术更迭、产业链建设、市场形态、产业布局等方面呈现出了一些新特征、新趋势。为了应对上游材料价格波动问题，亟须建立稳健的供需体系并开展电池材料的智能回收。面对欧美日韩对手的强势竞争，百花齐放般的技术创新仍然是我国电池产业未来几年竞争力持续提升的有效手段。
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电池行业正在建立稳健的电池材料供需体系。视觉中国
关键材料价格或将回落
受产业周期、疫情、国际局势紧张等多重因素影响，动力电池上游原材料成本涨幅不断增加。从产业链整体的角度看，各个链条上的企业都承担成本上升的压力，这也影响着我国新能源汽车产业的健康发展。
不过，近期，持续飙涨的锂资源价格已经开始趋向稳定，并且有多位行业人士认为，锂、镍等关键原材料的价格或将出现回调。
容百科技董事长白厚善指出，预计明年金属镍供应量会超过40万吨，镍价会从现在的2万多美元/吨下降到1.5万美元/吨以下。
锂价格同样也预计会有所回落。“我们原来预测下半年碳酸锂价格会开始回落，前段时间这个趋势已经开始，但因为新冠疫情导致生产暂时下降，5月份生产迅速恢复，出现了价格短暂回调，但大趋势肯定是下降。这也是矿业本身的特点，矿业作为周期性行业，当需求突然增加时价格会迅速上涨，但一定会回落。”白厚善表示。
尽管材料价格飙升，但从供给侧长期来看，动力电池的主要原材料供应充足。
欧阳明高指出，从锂资源角度看，发展锂电池产业是没有问题的，国内锂资源探明储量在不断增加。
“我们现在的锂资源可采储量，轿车能做到30亿辆，中国估计到2040年、2045年就是3亿辆新能源轿车。而且到了一定程度，材料就可以开始循环，我们估计在2050年应该有一半的材料都是循环来的。”欧阳明高表示。
孚能科技董事长兼CEO王瑀也表示，国内原材料储量是足够的，现在出现原材料短缺的问题是由于新能源汽车产能的突然爆发导致上游供应链供应不上，出现了供需关系的偏离。
电池行业正在建立稳健的电池材料供需体系。企业层面，供应链上下游企业应抱着共创共赢的态度去建立长期、稳定、友好的合作关系。整车、电池、电池的上游材料以及资源端要协同考虑，提高电池材料长短期需求预测和筹备能力。
国家层面，已经逐步对上游扩产进行有效的引导和布局，进一步自主开发国内资源，并在国际合作方面同澳洲、南美等区域建立更加紧密的双边合作，以保障原材料的供给。
另一方面，电池材料价格的上涨，意外催生了电池回收产业的快速发展。欧阳明高预计，在2050年有一半的电池材料都来自回收循环，这将很大程度上缓解当前的动力电池原材料短缺问题。
事实上，电池回收不仅仅是回收企业的责任，高效、自动化、智能回收跟电池本身的结构、架构有很大关系。因此在电池的初始设计端，包括电芯、电池包的设计，需要考虑将来的拆解便利性。在下一代的电池回收体系中，智能化水平、自动化水平将会得到更大的提升，能够对原材料的供应提供进一步的保障。
不过，目前电池回收还面临着回收难、标准化缺失等难题。
北京卫蓝董事长兼总经理俞会根认为，电池回收要从电池的全生命周期设计来考虑，从初始设计时就考虑梯次利用等回收相关的工作，真正把电池做全生命周期的设计，同时全产业链都参与进来，才能将链条全面盘活。
“我们不能把电池回收的责任都推到回收企业上，能不能做到高效、自动化和智能的回收，其实跟电池本身的结构有很大关系。如果说电池本身就不具备回收的便利性或友好性，再好的技术在后端也很难发挥效力。”中创新航研究院院长郑翔表示。
电池技术发展百花齐放
从消费者的角度而言，更加关注动力电池在高安全、高比能量、长寿命和快充等方面的表现。
近年来，随着技术的进步，动力电池比能量水平不断攀升。目前三元方形电池能量密度接近300Wh/kg，软包电池已达到330Wh/kg;半固态电池能量密度也已突破360Wh/kg，预计到2025年将实现400Wh/kg;未来锂硫电池能量密度有望达到600Wh/kg。同时，安全也是电池企业的生命线。高镍、低钴/无钴、高锰等技术的不断创新和迭代，均是以保证电池安全性能为前提条件。
动力电池企业竞争的核心则是做到并满足主机厂和消费者对于电池性能的需求。
“我们既要有各指标的平衡，又要有绝对值的提升，每家电池企业还要有自己的特色，坚持多样化发展。锂电池性能指标应当兼顾不同应用场景需求，实现电池综合效益最大化。我们认为电池各个性能指标绝对值都将继续提升，这是技术发展的一个必然趋势。”欧阳明高表示。
动力电池技术路线多样，性能各有不同。动力电池按照封装形式来划分，分为圆柱、方形、软包电池;按照材料体系来划分，分为磷酸铁锂和三元。此外，近年来，CTP、CTC、One-Stop、麒麟电池等新型电池层出不穷。
不同的技术路线决定了动力电池不同的性能参数，包括容量、电压、全性、循环寿命等，进而决定了整车的性能和成本。
从主流的电池材料体系来看，磷酸铁锂电池和三元锂电池在不同的细分市场和应用场景，各具有不同的优势。“对于三元和磷酸铁锂之间的区别，主要是目前市场存在的技术，大规模应用的技术，基本上没有什么谁对谁错的问题，只是定位的市场场景、应用场景有区分，面对的是不同的车型或者说不同的用户群体。”郑翔表示。
从封装形式来看，圆柱、方形、软包三种路线三分天下，不同的电池厂商有所侧重，但是又有所重合，三种技术路线各有优劣。特斯拉推崇的圆柱电池采用卷绕工艺，产品品质稳定，成本相对较低，但对于BMS系统提出了较高的要求;方形电池封装可靠度高，结构较为简单;软包电池，具有单体能量密度高、安全性能好、循环寿命长、设计灵活等优点，但是壳体强度低，对成组技术依赖性强，成组效率相对较低。
孚能科技选择了软包电池方向。王瑀认为，理论上讲肯定软包电池是最佳的选择，现在软包电池稳定性没有问题。
由于不同客户有不同的需求，宁德时代在圆柱、方形、软包均有布局。不过，宁德时代首席科学家吴凯表示，更倾向于方形硬壳是更合适的方案。“我们的车要用10年，软包在封装的密封性上属于半密封状态，硬壳通过激光焊接可以叫做全密封，基于此宁德时代更倾向于用方壳电池。”吴凯表示。
整体而言，我国动力电池产业目前创新势头迅猛，需要继续保持，但欧美日等发达国家也在动力电池领域持续深耕，并各具优势。
欧阳明高认为，现在电池还处于创新非常活跃、百花齐放的时候，但相信再过10年局面应该会比较清晰。在标准化方面，几种结构要继续保持创新的势头，大家都在创新，各自完善各自的体系，这是很重要的。
“现在的锂离子电池仍将在长时间内占据市场的主导地位，全固态电池现在只能说仍然是一个理想状态，虽然现在有很多汽车厂商都宣布在2030年之前引入，我相信这是有可能的。但是就算2030年，它的市场占有率仍然会很低，但是相信理想的电池一定会出现。”欧阳明高最后表示。
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近期，持续飙涨的锂资源价格已经开始趋向稳定，锂、镍等关键原材料的价格或将出现回调。
“伴随着新能源汽车爆发式增长，我国动力电池装机量也实现了大幅提高，2021年全年装机量为154.5GWH，同比增长142.8%。预计到2030年全球电池装机量将达到大概3000GWH，行业正在快速增长。”6月16日，中科院院士欧阳明高在一场动力电池论坛上公开表示。
中国电池行业目前是全球最大、产业链最全的，占了全球产量的约70%，这是中国的优势产业。不过，我国电池行业也面临着材料价格上涨、国际政治经济形势等一系列挑战。
伴随着市场需求的大幅提升，动力电池产业在技术更迭、产业链建设、市场形态、产业布局等方面呈现出了一些新特征、新趋势。为了应对上游材料价格波动问题，亟须建立稳健的供需体系并开展电池材料的智能回收。面对欧美日韩对手的强势竞争，百花齐放般的技术创新仍然是我国电池产业未来几年竞争力持续提升的有效手段。
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电池行业正在建立稳健的电池材料供需体系。视觉中国
关键材料价格或将回落
受产业周期、疫情、国际局势紧张等多重因素影响，动力电池上游原材料成本涨幅不断增加。从产业链整体的角度看，各个链条上的企业都承担成本上升的压力，这也影响着我国新能源汽车产业的健康发展。
不过，近期，持续飙涨的锂资源价格已经开始趋向稳定，并且有多位行业人士认为，锂、镍等关键原材料的价格或将出现回调。
容百科技董事长白厚善指出，预计明年金属镍供应量会超过40万吨，镍价会从现在的2万多美元/吨下降到1.5万美元/吨以下。
锂价格同样也预计会有所回落。“我们原来预测下半年碳酸锂价格会开始回落，前段时间这个趋势已经开始，但因为新冠疫情导致生产暂时下降，5月份生产迅速恢复，出现了价格短暂回调，但大趋势肯定是下降。这也是矿业本身的特点，矿业作为周期性行业，当需求突然增加时价格会迅速上涨，但一定会回落。”白厚善表示。
尽管材料价格飙升，但从供给侧长期来看，动力电池的主要原材料供应充足。
欧阳明高指出，从锂资源角度看，发展锂电池产业是没有问题的，国内锂资源探明储量在不断增加。
“我们现在的锂资源可采储量，轿车能做到30亿辆，中国估计到2040年、2045年就是3亿辆新能源轿车。而且到了一定程度，材料就可以开始循环，我们估计在2050年应该有一半的材料都是循环来的。”欧阳明高表示。
孚能科技董事长兼CEO王瑀也表示，国内原材料储量是足够的，现在出现原材料短缺的问题是由于新能源汽车产能的突然爆发导致上游供应链供应不上，出现了供需关系的偏离。
电池行业正在建立稳健的电池材料供需体系。企业层面，供应链上下游企业应抱着共创共赢的态度去建立长期、稳定、友好的合作关系。整车、电池、电池的上游材料以及资源端要协同考虑，提高电池材料长短期需求预测和筹备能力。
国家层面，已经逐步对上游扩产进行有效的引导和布局，进一步自主开发国内资源，并在国际合作方面同澳洲、南美等区域建立更加紧密的双边合作，以保障原材料的供给。
另一方面，电池材料价格的上涨，意外催生了电池回收产业的快速发展。欧阳明高预计，在2050年有一半的电池材料都来自回收循环，这将很大程度上缓解当前的动力电池原材料短缺问题。
事实上，电池回收不仅仅是回收企业的责任，高效、自动化、智能回收跟电池本身的结构、架构有很大关系。因此在电池的初始设计端，包括电芯、电池包的设计，需要考虑将来的拆解便利性。在下一代的电池回收体系中，智能化水平、自动化水平将会得到更大的提升，能够对原材料的供应提供进一步的保障。
不过，目前电池回收还面临着回收难、标准化缺失等难题。
北京卫蓝董事长兼总经理俞会根认为，电池回收要从电池的全生命周期设计来考虑，从初始设计时就考虑梯次利用等回收相关的工作，真正把电池做全生命周期的设计，同时全产业链都参与进来，才能将链条全面盘活。
“我们不能把电池回收的责任都推到回收企业上，能不能做到高效、自动化和智能的回收，其实跟电池本身的结构有很大关系。如果说电池本身就不具备回收的便利性或友好性，再好的技术在后端也很难发挥效力。”中创新航研究院院长郑翔表示。
电池技术发展百花齐放
从消费者的角度而言，更加关注动力电池在高安全、高比能量、长寿命和快充等方面的表现。
近年来，随着技术的进步，动力电池比能量水平不断攀升。目前三元方形电池能量密度接近300Wh/kg，软包电池已达到330Wh/kg;半固态电池能量密度也已突破360Wh/kg，预计到2025年将实现400Wh/kg;未来锂硫电池能量密度有望达到600Wh/kg。同时，安全也是电池企业的生命线。高镍、低钴/无钴、高锰等技术的不断创新和迭代，均是以保证电池安全性能为前提条件。
动力电池企业竞争的核心则是做到并满足主机厂和消费者对于电池性能的需求。
“我们既要有各指标的平衡，又要有绝对值的提升，每家电池企业还要有自己的特色，坚持多样化发展。锂电池性能指标应当兼顾不同应用场景需求，实现电池综合效益最大化。我们认为电池各个性能指标绝对值都将继续提升，这是技术发展的一个必然趋势。”欧阳明高表示。
动力电池技术路线多样，性能各有不同。动力电池按照封装形式来划分，分为圆柱、方形、软包电池;按照材料体系来划分，分为磷酸铁锂和三元。此外，近年来，CTP、CTC、One-Stop、麒麟电池等新型电池层出不穷。
不同的技术路线决定了动力电池不同的性能参数，包括容量、电压、全性、循环寿命等，进而决定了整车的性能和成本。
从主流的电池材料体系来看，磷酸铁锂电池和三元锂电池在不同的细分市场和应用场景，各具有不同的优势。“对于三元和磷酸铁锂之间的区别，主要是目前市场存在的技术，大规模应用的技术，基本上没有什么谁对谁错的问题，只是定位的市场场景、应用场景有区分，面对的是不同的车型或者说不同的用户群体。”郑翔表示。
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整体而言，我国动力电池产业目前创新势头迅猛，需要继续保持，但欧美日等发达国家也在动力电池领域持续深耕，并各具优势。
欧阳明高认为，现在电池还处于创新非常活跃、百花齐放的时候，但相信再过10年局面应该会比较清晰。在标准化方面，几种结构要继续保持创新的势头，大家都在创新，各自完善各自的体系，这是很重要的。
“现在的锂离子电池仍将在长时间内占据市场的主导地位，全固态电池现在只能说仍然是一个理想状态，虽然现在有很多汽车厂商都宣布在2030年之前引入，我相信这是有可能的。但是就算2030年，它的市场占有率仍然会很低，但是相信理想的电池一定会出现。”欧阳明高最后表示。
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【机构资金跑步入场 寻觅下半年“反弹先锋”】
4月27日以来，A股市场开启了一轮反弹行情。一些重仓新能源车产业链个股的基金最为受益，其中8只基金净值反弹超50%。基金经理李博、方建、施成等在本轮反弹中脱颖而出。
随着新能源车渗透率不断提升，市场担忧与日俱增：新能源估值“天花板”是否已出现?这轮反弹能持续多久?在多位基金经理看来，目前新能源车市场正处于一个供给创造需求的阶段，核心逻辑在于新能源车的迭代升级速度以及是否可以满足消费者需求。
近期不少机构资金陆续进场，基金经理的仓位也有明显提升。基金经理认为，基本面已处于反转过程中，下半年消费、医药、新能源及电子板块或轮番表现。
8只基金净值反弹超50%
“我的一只基金这段时间上涨50%，马上就要翻红了。”一位2021年12月买入一只新能源基金的基民兴奋地告诉中国证券报记者。
2022年开年，A股三大股指掉头向下，上证综指从3640点一路下跌至4月26日收盘的2886点，创业板指也从3323点下跌至4月26日收盘的2151点。不过，从4月27日开始，A股开启了一轮明显反弹，上证综指从2886点反弹至6月10日收盘的3285点，创业板指也反弹至2556点。
在本轮反弹过程中，不少基金表现突出，净值大幅上涨。Wind数据显示，截至6月10日，主动偏股型开放式基金中，自4月27日以来净值反弹超50%的基金有8只(A、C份额合并计算)，反弹超40%的基金有116只(A、C份额分开计算)，反弹超30%的基金达到624只(A、C份额分开计算)。
具体来看，净值反弹达53.73%的信澳新能源精选，成立于2021年5月25日，由信达澳亚基金李博管理。公开资料显示，李博是清华大学电气工程及其自动化专业硕士，2014年12月加入信达澳银基金(现已更名为信达澳亚基金)，这只基金是他担任基金经理后管理的第一只基金。截至一季度末，该基金规模为35.11亿元。基金一季报显示，该基金前十大重仓股分别为比亚迪、天齐锂业、盐湖股份、江特电机、融捷股份、科沃斯、中矿资源、赣锋锂业、永兴材料、藏格矿业。除科沃斯外，其余重仓股均为新能源车产业链相关个股，且上游资源股占据半壁江山。
由银华基金方建管理的两只基金——银华智荟内在价值和银华乐享，净值反弹幅度均超过51%。方建是清华大学材料学博士，在加入银华基金之前，先后在南方基金、北京神农投资任职。2018年6月起，方建开始管理银华智荟内在价值;2021年6月起，方建开始管理银华乐享。“未来5年到10年，成长领域里最好的两个投资方向非常清楚：一个是新能源方向，另一个是突破关键核心技术的科技创新方向。”方建在接受记者采访时表示。从一季报持仓中也可以看出，赣锋锂业、宁德时代、西藏矿业、中矿资源、隆基股份、融捷股份、盐湖股份、川能动力成为这两只基金共同的重仓股，除光伏股隆基股份外，其余均为新能源车产业链个股，且上游资源股持仓较多。
在反弹超50%的8只基金中，有4只是国投瑞银旗下基金，且该4只基金均由基金经理施成管理。公开资料显示，施成2017年3月加入国投瑞银基金，此前曾在中国建银投资证券、招商基金、深圳睿泉毅信投资任职。本轮反弹超51%的国投瑞银新能源是他管理规模最大的一只基金，截至一季度末规模为203.4亿元;反弹50.99%的国投瑞银先进制造是他管理时间最长的一只基金;另外，施成管理的国投瑞银进宝和国投瑞银产业趋势在本轮反弹中也均收获超过50%的涨幅。上述4只基金截至一季度末的前十大重仓股中均出现了天齐锂业、江特电机、永兴材料、融捷股份、盐湖股份、北方稀土、藏格矿业等新能源车产业链个股。
新能源向上逻辑不改
不难看出，持有新能源个股成为本轮基金业绩反弹的制胜法宝。有市场人士认为，国内新能源车的渗透率今年将达到25%左右，随着渗透率的提高，新能源产业链增速将逐步下降。因此，本轮反弹很可能是新能源的最后一波较大的行情。
“新能源车产业链最大的问题还是在渗透率上。”仁桥资产投资总监夏俊杰坦言，理论上来说，一个新产业渗透率超过30%以后往往就走过了增长最快的阶段，尽管后面还在增长，但增速必然会下降。而随着渗透率的进一步提升，行业的规模、成熟度、竞争格局等都会发生明显的变化。当前，随着新能源车的渗透率逐渐靠近30%，这一问题大概率会显现出来，估值的天花板很可能已经出现。
那么，本轮反弹究竟是不是新能源板块的最后一波较大反弹?这轮反弹能持续多久?中国证券报记者走访调研了多位知名基金经理。
“我个人对新能源板块还是非常乐观的。”建信基金权益投资部执行总经理、建信新能源的基金经理陶灿认为，新能源车板块的核心逻辑还是新能源车企业的迭代升级是否够快、推出的产品能否满足消费者的需求，而不单单看渗透率的数据。对于汽油车，可能也不仅是渗透率降低的概念，而是逐步被替代。
“目前是一个供给创造需求的阶段，特别是在电动化叠加智能化之后，我们观察企业的核心是它的供给是否有亮点、有特色，能否激发消费者的需求，这很重要。”陶灿强调，“即使从渗透率来看，虽然中国的渗透率比较高，但是从全球来看，平均渗透率只有10%，还处于一个快速爬坡的阶段，因此整个行业的增速依然是比较高的。”
就估值而言，陶灿认为，今年以来整个行业平均下跌超过20%，但业绩增长还是比较快的，这实际上是在消化估值。
从中国经济发展的整个大背景来看，产业升级是中国经济未来的大方向。“未来几年，产业升级是一个核心的投资机会，不会因为短期的波动发生改变。”陶灿笃定地说。
“虽然今年新能源板块可能难以达到去年的高度，但是从全部A股行业来看，景气度依然是比较占优的，新能源车、光伏、储能的需求依然是比较高的。”在泰达宏利基金经理王鹏看来，“今年前4个月，新能源车销量同比增速依然较高。随着复工复产、生活消费的恢复，叠加政策的刺激，相信同比增速后续还会有所提升，整体需求依然是非常强劲的。”不过，短期来看，在今年整体经济增长压力比较大、扰动因素比较多的环境下，震荡行情可能会反复出现，反弹或不会一蹴而就。
基金仓位明显提升
“机构已经开始抄底，我们今年下半年的重点工作也在机构业务上。”一家基金公司渠道业务负责人透露，到目前为止，今年的零售市场还没有体现出赚钱效应。因此，零售市场还没有转动起来，但机构已经陆续有钱进来。
“5月份我们把股票仓位提上来了，在此之前，仓位一直保持在80%-85%，目前我们的仓位已经接近95%。”一位基金经理透露。此外，对于今年新发的基金，“之前一直保持比较低的仓位，目前已经提高到60%左右。”一只今年新发基金的基金经理表示。
不过，不少在前期追高买入“明星”基金的基民发出了灵魂拷问：“今年基金还有望回本吗?”
事实上，“明星”基金大多重仓了消费、医药、电子和新能源等赛道。一家大型基金公司的基金经理表示，今年下半年，偏成长的行业包括食品、医药、电子和新能源四个板块可能会轮番表现。
创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，4月以来，A股反弹的主要动力是稳增长的政策底部已经出现，并且在防疫与增长之间寻求了平衡。同时，美股从通胀交易向衰退交易的预期进一步提升了中国资产的性价比。因此可以判断，之前制约市场的系统性风险开始消除，市场反弹将会持续。
他表示，产业布局的主导逻辑由供需矛盾到外部冲击，再到疫情扰动生产需求，再到超跌反弹，后续将转向经济修复叠加成本改善，这是基本面转好的逻辑。展望后市，受益于投资改善，可以看到光伏、新基建等行业高景气延续;随着疫情冲击缓解，受益于促消费政策，消费板块价值开始回归。另外，供需矛盾改善，成本压力缓解，钢、铝、煤炭等价格将会率先下降。
诺德基金基金经理顾钰认为，市场的基本面已经在反转过程中。他表示，春节后这一轮疫情的影响逐渐消退，深圳、上海、北京等一线城市的消费先后触底反弹，线下消费陆续放开，随着物流的通畅，线上消费也持续复苏。随着复工复产的推进，困扰制造业的供应链问题也逐步缓解。因此，经济的复苏、市场基本面的反转都是可以预期、可持续的。
顾钰表示，受疫情影响的可选消费行业会更早反转，原因是其受疫情影响更直接，也将更受益于疫情的缓和。这些行业包括餐饮、酒店、旅游等。
【机构资金跑步入场 寻觅下半年“反弹先锋”】
4月27日以来，A股市场开启了一轮反弹行情。一些重仓新能源车产业链个股的基金最为受益，其中8只基金净值反弹超50%。基金经理李博、方建、施成等在本轮反弹中脱颖而出。
随着新能源车渗透率不断提升，市场担忧与日俱增：新能源估值“天花板”是否已出现?这轮反弹能持续多久?在多位基金经理看来，目前新能源车市场正处于一个供给创造需求的阶段，核心逻辑在于新能源车的迭代升级速度以及是否可以满足消费者需求。
近期不少机构资金陆续进场，基金经理的仓位也有明显提升。基金经理认为，基本面已处于反转过程中，下半年消费、医药、新能源及电子板块或轮番表现。
8只基金净值反弹超50%
“我的一只基金这段时间上涨50%，马上就要翻红了。”一位2021年12月买入一只新能源基金的基民兴奋地告诉中国证券报记者。
2022年开年，A股三大股指掉头向下，上证综指从3640点一路下跌至4月26日收盘的2886点，创业板指也从3323点下跌至4月26日收盘的2151点。不过，从4月27日开始，A股开启了一轮明显反弹，上证综指从2886点反弹至6月10日收盘的3285点，创业板指也反弹至2556点。
在本轮反弹过程中，不少基金表现突出，净值大幅上涨。Wind数据显示，截至6月10日，主动偏股型开放式基金中，自4月27日以来净值反弹超50%的基金有8只(A、C份额合并计算)，反弹超40%的基金有116只(A、C份额分开计算)，反弹超30%的基金达到624只(A、C份额分开计算)。
具体来看，净值反弹达53.73%的信澳新能源精选，成立于2021年5月25日，由信达澳亚基金李博管理。公开资料显示，李博是清华大学电气工程及其自动化专业硕士，2014年12月加入信达澳银基金(现已更名为信达澳亚基金)，这只基金是他担任基金经理后管理的第一只基金。截至一季度末，该基金规模为35.11亿元。基金一季报显示，该基金前十大重仓股分别为比亚迪、天齐锂业、盐湖股份、江特电机、融捷股份、科沃斯、中矿资源、赣锋锂业、永兴材料、藏格矿业。除科沃斯外，其余重仓股均为新能源车产业链相关个股，且上游资源股占据半壁江山。
由银华基金方建管理的两只基金——银华智荟内在价值和银华乐享，净值反弹幅度均超过51%。方建是清华大学材料学博士，在加入银华基金之前，先后在南方基金、北京神农投资任职。2018年6月起，方建开始管理银华智荟内在价值;2021年6月起，方建开始管理银华乐享。“未来5年到10年，成长领域里最好的两个投资方向非常清楚：一个是新能源方向，另一个是突破关键核心技术的科技创新方向。”方建在接受记者采访时表示。从一季报持仓中也可以看出，赣锋锂业、宁德时代、西藏矿业、中矿资源、隆基股份、融捷股份、盐湖股份、川能动力成为这两只基金共同的重仓股，除光伏股隆基股份外，其余均为新能源车产业链个股，且上游资源股持仓较多。
在反弹超50%的8只基金中，有4只是国投瑞银旗下基金，且该4只基金均由基金经理施成管理。公开资料显示，施成2017年3月加入国投瑞银基金，此前曾在中国建银投资证券、招商基金、深圳睿泉毅信投资任职。本轮反弹超51%的国投瑞银新能源是他管理规模最大的一只基金，截至一季度末规模为203.4亿元;反弹50.99%的国投瑞银先进制造是他管理时间最长的一只基金;另外，施成管理的国投瑞银进宝和国投瑞银产业趋势在本轮反弹中也均收获超过50%的涨幅。上述4只基金截至一季度末的前十大重仓股中均出现了天齐锂业、江特电机、永兴材料、融捷股份、盐湖股份、北方稀土、藏格矿业等新能源车产业链个股。
新能源向上逻辑不改
不难看出，持有新能源个股成为本轮基金业绩反弹的制胜法宝。有市场人士认为，国内新能源车的渗透率今年将达到25%左右，随着渗透率的提高，新能源产业链增速将逐步下降。因此，本轮反弹很可能是新能源的最后一波较大的行情。
“新能源车产业链最大的问题还是在渗透率上。”仁桥资产投资总监夏俊杰坦言，理论上来说，一个新产业渗透率超过30%以后往往就走过了增长最快的阶段，尽管后面还在增长，但增速必然会下降。而随着渗透率的进一步提升，行业的规模、成熟度、竞争格局等都会发生明显的变化。当前，随着新能源车的渗透率逐渐靠近30%，这一问题大概率会显现出来，估值的天花板很可能已经出现。
那么，本轮反弹究竟是不是新能源板块的最后一波较大反弹?这轮反弹能持续多久?中国证券报记者走访调研了多位知名基金经理。
“我个人对新能源板块还是非常乐观的。”建信基金权益投资部执行总经理、建信新能源的基金经理陶灿认为，新能源车板块的核心逻辑还是新能源车企业的迭代升级是否够快、推出的产品能否满足消费者的需求，而不单单看渗透率的数据。对于汽油车，可能也不仅是渗透率降低的概念，而是逐步被替代。
“目前是一个供给创造需求的阶段，特别是在电动化叠加智能化之后，我们观察企业的核心是它的供给是否有亮点、有特色，能否激发消费者的需求，这很重要。”陶灿强调，“即使从渗透率来看，虽然中国的渗透率比较高，但是从全球来看，平均渗透率只有10%，还处于一个快速爬坡的阶段，因此整个行业的增速依然是比较高的。”
就估值而言，陶灿认为，今年以来整个行业平均下跌超过20%，但业绩增长还是比较快的，这实际上是在消化估值。
从中国经济发展的整个大背景来看，产业升级是中国经济未来的大方向。“未来几年，产业升级是一个核心的投资机会，不会因为短期的波动发生改变。”陶灿笃定地说。
“虽然今年新能源板块可能难以达到去年的高度，但是从全部A股行业来看，景气度依然是比较占优的，新能源车、光伏、储能的需求依然是比较高的。”在泰达宏利基金经理王鹏看来，“今年前4个月，新能源车销量同比增速依然较高。随着复工复产、生活消费的恢复，叠加政策的刺激，相信同比增速后续还会有所提升，整体需求依然是非常强劲的。”不过，短期来看，在今年整体经济增长压力比较大、扰动因素比较多的环境下，震荡行情可能会反复出现，反弹或不会一蹴而就。
基金仓位明显提升
“机构已经开始抄底，我们今年下半年的重点工作也在机构业务上。”一家基金公司渠道业务负责人透露，到目前为止，今年的零售市场还没有体现出赚钱效应。因此，零售市场还没有转动起来，但机构已经陆续有钱进来。
“5月份我们把股票仓位提上来了，在此之前，仓位一直保持在80%-85%，目前我们的仓位已经接近95%。”一位基金经理透露。此外，对于今年新发的基金，“之前一直保持比较低的仓位，目前已经提高到60%左右。”一只今年新发基金的基金经理表示。
不过，不少在前期追高买入“明星”基金的基民发出了灵魂拷问：“今年基金还有望回本吗?”
事实上，“明星”基金大多重仓了消费、医药、电子和新能源等赛道。一家大型基金公司的基金经理表示，今年下半年，偏成长的行业包括食品、医药、电子和新能源四个板块可能会轮番表现。
创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，4月以来，A股反弹的主要动力是稳增长的政策底部已经出现，并且在防疫与增长之间寻求了平衡。同时，美股从通胀交易向衰退交易的预期进一步提升了中国资产的性价比。因此可以判断，之前制约市场的系统性风险开始消除，市场反弹将会持续。
他表示，产业布局的主导逻辑由供需矛盾到外部冲击，再到疫情扰动生产需求，再到超跌反弹，后续将转向经济修复叠加成本改善，这是基本面转好的逻辑。展望后市，受益于投资改善，可以看到光伏、新基建等行业高景气延续;随着疫情冲击缓解，受益于促消费政策，消费板块价值开始回归。另外，供需矛盾改善，成本压力缓解，钢、铝、煤炭等价格将会率先下降。
诺德基金基金经理顾钰认为，市场的基本面已经在反转过程中。他表示，春节后这一轮疫情的影响逐渐消退，深圳、上海、北京等一线城市的消费先后触底反弹，线下消费陆续放开，随着物流的通畅，线上消费也持续复苏。随着复工复产的推进，困扰制造业的供应链问题也逐步缓解。因此，经济的复苏、市场基本面的反转都是可以预期、可持续的。
顾钰表示，受疫情影响的可选消费行业会更早反转，原因是其受疫情影响更直接，也将更受益于疫情的缓和。这些行业包括餐饮、酒店、旅游等。
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