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【真灼IPO攻略】润迈德医疗(02297.HK)于今日起招股 凯基：投资评级中性
中国医疗器械公司润迈德医疗(02297.HK)于今日起招股，发售股数2334.8万股，发行价4.28港元至6.24港元，集资9992.94万至1.46亿港元。
每手1000股，入场费6302.89港元，2022年6月27日至https://t.cn/A6aq4scy ，6月30日定价，7月8日上市。保荐人华泰国际。
润迈德医疗致力成为全球领先的血管介入手术机器人公司，目前专注于基于冠状动脉造影的血流储备分数系统(caFFR系统)及基于冠状动脉造影的微血管阻力指数系统(caIMR系统)的设计、开发及商业化。
该公司的核心产品(即caFFR系统及caIMR系统)是创新的医疗器械，用于评估冠状动脉狭窄和微循环功能障碍(冠状动脉疾病(CAD)的相关起因)引起的心肌缺血的严重程度，其设计旨在替代压力导丝的使用，大幅减少技术误差风险和操作时间，从而改善生理评估。
这两个系统目前均单独用于CAD的精准诊断。由于FFR测量动脉的宏观循环(占所有动脉5%)，而IMR则测量动脉的微观循环(占所有动脉95%)，因此联合使用IMR和FFR可为CAD患者的冠状动脉血液流通状况提供全面评估。该两个系统有望成为该公司未来血管介入手术机器人的核心及关键模块。
该公司的caFFR系统已同时获得欧洲CE认证及中国国家药监局批准。
该公司估计经扣除公司就全球发售应付的包销佣金、费用及估计开支后，公司将可自全球发售收取所得款项净额约5760万港元，当中假设超额配股权并无获行使及发售价为每股股份5.26港元(即招股章程所述指示性发售价范围的中位数)。
该公司拟将全球发售的所得款项净额用于以下用途，80%或约4610万港元将拨作公司的核心产品caFFR系统及caIMR系统。除了将收取及分配的全球发售所得款项净额外，该公司亦计划动用内部流动资金来源拨付公司核心产品的研发及商业化所需。
此外，47.1%或约2710万港元将拨作caFFR系统的持续研发、进一步临床研究、注册备案的准备、生产及商业化的资金；及32.9%或约1900万港元将拨作caIMR系统的持续研发、进一步临床研究、注册备案的准备、生产及商业化的资金；16.5%或约940万港元将拨作其他管线产品的持续研发、生产及商业化的资金；及3.5%或约200万港元将拨作一般营运资金及一般公司用途。
凯基证券在新股简介中指caFFR 系统已同时获得欧洲 CE 认证及中国国家药监局批准，拥有高达 95%的高准确率及需时少于五分钟的便捷操作流程，为国内领先FFR测量产品。
在 caIMR 方面，更乃为全球唯一一个已完成确证性临床试验的微创 IMR 测量产品，并有望成为全球首个获准进行商业化的微创 IMR 系统。另外，润迈德医疗目标在 2024 年底前推出我们的血管介入手术机器人使经皮冠状动脉介入治疗(PCI)全流程自动化。
在 FFR 产品对比方面，润迈德有更高准确率及较低价格，在纳入中国政府医疗保险报销清单预计单将提升患者使用意愿。在 IMR 产品方面，由于市场尚处于早期发展阶段对比空间有限，但与功能相近的雅培产品比较下有更短手术时间及额外支援微创评估，给于公司一定优势及定价能力。
在财务方面，收入增长显著，整体收入按年多出 12 倍、主要受压力传感器销售增高达 26 倍所带动，另外由于 IMR 仍然未推出市面，领先全球技术可能为润迈德提供增长动力。虽然收入大幅上升，但该公司依然录得亏损，并按年扩大 3.4 倍。亏损主要为各项开支大幅上升所至。
该行分析员叶晋宜称，润迈德以 61.5 至 89.7 倍市销率上市，于加息周期限制现正亏损企业估值上升空间，中性。
【真灼IPO攻略】润迈德医疗(02297.HK)于今日起招股 凯基：投资评级中性
中国医疗器械公司润迈德医疗(02297.HK)于今日起招股，发售股数2334.8万股，发行价4.28港元至6.24港元，集资9992.94万至1.46亿港元。
每手1000股，入场费6302.89港元，2022年6月27日至https://t.cn/A6aq4scy ，6月30日定价，7月8日上市。保荐人华泰国际。
润迈德医疗致力成为全球领先的血管介入手术机器人公司，目前专注于基于冠状动脉造影的血流储备分数系统(caFFR系统)及基于冠状动脉造影的微血管阻力指数系统(caIMR系统)的设计、开发及商业化。
该公司的核心产品(即caFFR系统及caIMR系统)是创新的医疗器械，用于评估冠状动脉狭窄和微循环功能障碍(冠状动脉疾病(CAD)的相关起因)引起的心肌缺血的严重程度，其设计旨在替代压力导丝的使用，大幅减少技术误差风险和操作时间，从而改善生理评估。
这两个系统目前均单独用于CAD的精准诊断。由于FFR测量动脉的宏观循环(占所有动脉5%)，而IMR则测量动脉的微观循环(占所有动脉95%)，因此联合使用IMR和FFR可为CAD患者的冠状动脉血液流通状况提供全面评估。该两个系统有望成为该公司未来血管介入手术机器人的核心及关键模块。
该公司的caFFR系统已同时获得欧洲CE认证及中国国家药监局批准。
该公司估计经扣除公司就全球发售应付的包销佣金、费用及估计开支后，公司将可自全球发售收取所得款项净额约5760万港元，当中假设超额配股权并无获行使及发售价为每股股份5.26港元(即招股章程所述指示性发售价范围的中位数)。
该公司拟将全球发售的所得款项净额用于以下用途，80%或约4610万港元将拨作公司的核心产品caFFR系统及caIMR系统。除了将收取及分配的全球发售所得款项净额外，该公司亦计划动用内部流动资金来源拨付公司核心产品的研发及商业化所需。
此外，47.1%或约2710万港元将拨作caFFR系统的持续研发、进一步临床研究、注册备案的准备、生产及商业化的资金；及32.9%或约1900万港元将拨作caIMR系统的持续研发、进一步临床研究、注册备案的准备、生产及商业化的资金；16.5%或约940万港元将拨作其他管线产品的持续研发、生产及商业化的资金；及3.5%或约200万港元将拨作一般营运资金及一般公司用途。
凯基证券在新股简介中指caFFR 系统已同时获得欧洲 CE 认证及中国国家药监局批准，拥有高达 95%的高准确率及需时少于五分钟的便捷操作流程，为国内领先FFR测量产品。
在 caIMR 方面，更乃为全球唯一一个已完成确证性临床试验的微创 IMR 测量产品，并有望成为全球首个获准进行商业化的微创 IMR 系统。另外，润迈德医疗目标在 2024 年底前推出我们的血管介入手术机器人使经皮冠状动脉介入治疗(PCI)全流程自动化。
在 FFR 产品对比方面，润迈德有更高准确率及较低价格，在纳入中国政府医疗保险报销清单预计单将提升患者使用意愿。在 IMR 产品方面，由于市场尚处于早期发展阶段对比空间有限，但与功能相近的雅培产品比较下有更短手术时间及额外支援微创评估，给于公司一定优势及定价能力。
在财务方面，收入增长显著，整体收入按年多出 12 倍、主要受压力传感器销售增高达 26 倍所带动，另外由于 IMR 仍然未推出市面，领先全球技术可能为润迈德提供增长动力。虽然收入大幅上升，但该公司依然录得亏损，并按年扩大 3.4 倍。亏损主要为各项开支大幅上升所至。
该行分析员叶晋宜称，润迈德以 61.5 至 89.7 倍市销率上市，于加息周期限制现正亏损企业估值上升空间，中性。
【润迈德医疗通过港交所聆讯，2021年亏损净额6.34亿元】
#润迈德医疗通过港交所聆讯# #润迈德医疗2021年亏损净额6.34亿元#
聆讯资料显示，公司于2014年成立，是一家中国医疗器械公司，致力成为全球领先的血管介入手术机器人公司。公司目前专注于基于冠状动脉造影的血流储备分数系统(「caFFR系统」)及基于冠状动脉造影的微血管阻力指数系统(「caIMR系统」)的设计、开发及商业化。
公司的核心产品(即caFFR系统及caIMR 系统)是创新的医疗器械，用于评估冠状动脉狭窄和微血管功能障碍(冠状动脉疾病(「CAD」)的相关起因)引起的心肌缺血的严重程度，其设计旨在替代压力导丝的使用，大幅减少技术误差和操作时间，从而改善生理评估。
https://t.cn/A6aAFOfz
#润迈德医疗通过港交所聆讯# #润迈德医疗2021年亏损净额6.34亿元#
聆讯资料显示，公司于2014年成立，是一家中国医疗器械公司，致力成为全球领先的血管介入手术机器人公司。公司目前专注于基于冠状动脉造影的血流储备分数系统(「caFFR系统」)及基于冠状动脉造影的微血管阻力指数系统(「caIMR系统」)的设计、开发及商业化。
公司的核心产品(即caFFR系统及caIMR 系统)是创新的医疗器械，用于评估冠状动脉狭窄和微血管功能障碍(冠状动脉疾病(「CAD」)的相关起因)引起的心肌缺血的严重程度，其设计旨在替代压力导丝的使用，大幅减少技术误差和操作时间，从而改善生理评估。
https://t.cn/A6aAFOfz
【润迈德21年前三季度巨亏4.1亿元 无实控人存治理隐患、拖欠税款、缴纳社保不合规】
#润迈德21年前三季度巨亏4.1亿元##润迈德无实控人存治理隐患#
距离D轮融资筹得资金7200万美元（约人民币4.6亿元）仅一个月，润迈德医疗有限公司（以下简称润迈德）就向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这也透露出润迈德急于登陆资本市场以获得更多融资渠道。
尽管润迈德早在2019年就有产品上市并销售取得收入，但截至最后实际可行日期，润迈德仍处于亏损状态，且负债规模不断扩大。此外，在内部合规方面，润迈德亦存在瑕疵。
股权分散且无控股股东 公司治理或存隐患
润迈德目前业务主要是基于冠状动脉造影的血流储备分数系统（即caFFR系统）及基于冠状动脉造影的微血管阻力指数系统（即caIMR系统）的设计、开发及商业化。
润迈德的核心产品之一caFFR系统已于2019年12月获得第三类医疗器械注册证，于2019年9月获得欧盟的CE认证。这也是润迈德目前唯一一个商业化的产品。
尽管早在2019年就有产品实现商业化，该产品的营收并不能覆盖润迈德经营所需资金。润迈德亦在招股书中坦言，于往绩记录期间，公司主要通过股权融资及债务融资为营运提供资金。
自公司成立至今，从天使轮至D轮融资，润迈德进行了8轮融资，引进了同创伟业、景林投资、平安资本等多位投资机构。
多轮股权融资也使得润迈德的股权结构较为分散，且润迈德处于无控股股东状态。截至最后实际可行日期当日，润迈德拥有36位股东，持股比例超过10%的仅2位，分别为Opera Rose和Vermilion Bird。Opera Rose持股比例为18.77%，由润迈德创始人霍云飞拥有100%权益；Vermilion Bird持股13.98%，由霍云龙（与霍云飞为兄弟关系）拥有100%权益。
业内人士表示，公司没有控股股东，大多情况都是因为大股东持股比例太低，股权过于分散。在这种情况下，公司实质的控制人就是管理层，公司未来的走向取决于管理层的态度及决策。从公司治理的层面上来讲，股权结构分散使任何单一股东缺乏参与公司治理积极性，缺乏驱动公司价值增长的激励，可能导致公司治理系统失效，从而产生管理层内部人控制问题。
此外，由于机构投资者较多，也使得润迈德不得不直面资本逐利性带来的挑战，如何平衡资本的逐利性与公司的长远发展对管理层而言也是非常重要的考验。https://t.cn/A66Kmcv0
#润迈德21年前三季度巨亏4.1亿元##润迈德无实控人存治理隐患#
距离D轮融资筹得资金7200万美元（约人民币4.6亿元）仅一个月，润迈德医疗有限公司（以下简称润迈德）就向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这也透露出润迈德急于登陆资本市场以获得更多融资渠道。
尽管润迈德早在2019年就有产品上市并销售取得收入，但截至最后实际可行日期，润迈德仍处于亏损状态，且负债规模不断扩大。此外，在内部合规方面，润迈德亦存在瑕疵。
股权分散且无控股股东 公司治理或存隐患
润迈德目前业务主要是基于冠状动脉造影的血流储备分数系统（即caFFR系统）及基于冠状动脉造影的微血管阻力指数系统（即caIMR系统）的设计、开发及商业化。
润迈德的核心产品之一caFFR系统已于2019年12月获得第三类医疗器械注册证，于2019年9月获得欧盟的CE认证。这也是润迈德目前唯一一个商业化的产品。
尽管早在2019年就有产品实现商业化，该产品的营收并不能覆盖润迈德经营所需资金。润迈德亦在招股书中坦言，于往绩记录期间，公司主要通过股权融资及债务融资为营运提供资金。
自公司成立至今，从天使轮至D轮融资，润迈德进行了8轮融资，引进了同创伟业、景林投资、平安资本等多位投资机构。
多轮股权融资也使得润迈德的股权结构较为分散，且润迈德处于无控股股东状态。截至最后实际可行日期当日，润迈德拥有36位股东，持股比例超过10%的仅2位，分别为Opera Rose和Vermilion Bird。Opera Rose持股比例为18.77%，由润迈德创始人霍云飞拥有100%权益；Vermilion Bird持股13.98%，由霍云龙（与霍云飞为兄弟关系）拥有100%权益。
业内人士表示，公司没有控股股东，大多情况都是因为大股东持股比例太低，股权过于分散。在这种情况下，公司实质的控制人就是管理层，公司未来的走向取决于管理层的态度及决策。从公司治理的层面上来讲，股权结构分散使任何单一股东缺乏参与公司治理积极性，缺乏驱动公司价值增长的激励，可能导致公司治理系统失效，从而产生管理层内部人控制问题。
此外，由于机构投资者较多，也使得润迈德不得不直面资本逐利性带来的挑战，如何平衡资本的逐利性与公司的长远发展对管理层而言也是非常重要的考验。https://t.cn/A66Kmcv0
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