【行业轮动的方法和指标设计】

买在景气度改善，卖在拥挤度过高

一：景气度：行业景气度分为历史景气度和分析师预期景气度
历史景气度是行业最新财报营收增速、净利润增速和 ROE 的边际变化；

分析师景气度是统计行业内上调盈利预测的机构占比，通过扩散指数的方法编
制了分析师景气指数

二：趋势：行业过去 12 个月相对于行业等权指数的信息比率
趋势是市场投资者的投票结果，代表市场的认知，从长期来讲，市场永远在自
我迭代和进化，因此趋势可以帮助我们识别市场一致预期。当我们没有配置思
路的时候，不妨利用市场信息帮助自己理解市场正在交易什么，体现的是市场
有效性的价值。

三：拥挤度：行业换手率比率、波动率比率和 beta 比率的等权平均
趋势虽然代表市场的认知，但市场并不总是聪明的，尤其是当羊群效应很强，
非理性行为盛行的时候。拥挤度的本质就是识别市场的非有效性，以此捕获市
场真正的有效信息。

【行业轮动的方法和指标设计】

买在景气度改善，卖在拥挤度过高

一：景气度：行业景气度分为历史景气度和分析师预期景气度
历史景气度是行业最新财报营收增速、净利润增速和 ROE 的边际变化；

分析师景气度是统计行业内上调盈利预测的机构占比，通过扩散指数的方法编
制了分析师景气指数

二：趋势：行业过去 12 个月相对于行业等权指数的信息比率
趋势是市场投资者的投票结果，代表市场的认知，从长期来讲，市场永远在自
我迭代和进化，因此趋势可以帮助我们识别市场一致预期。当我们没有配置思
路的时候，不妨利用市场信息帮助自己理解市场正在交易什么，体现的是市场
有效性的价值。

三：拥挤度：行业换手率比率、波动率比率和 beta 比率的等权平均
趋势虽然代表市场的认知，但市场并不总是聪明的，尤其是当羊群效应很强，
非理性行为盛行的时候。拥挤度的本质就是识别市场的非有效性，以此捕获市
场真正的有效信息。
#财经知识分享官#

#日本西武崇光百货[超话]# #西武涩谷店#
忙碌的早晨，还在为“早餐吃什么好”而“头疼”的各位，快看到小编这边来！
西武涩谷店食品馆每周都会为大家准备不同的人气款面包！

☝️【每周二/周五限定销售】From 大阪的吐司面包专卖店“高匠”
“高匠”家的吐司面包，选用高品质的小麦粉加热水揉成团后，以日本独有的低温成熟“汤种制法”精心制作而成。刚烘烤出来吐司洋溢着浓郁的黄油香气，口感软糯松软，一口下去满满的高级感。

✌️【每周三/周日限定销售】From 巢鸭的“喜福堂”
“喜福堂”是一家自大正五年（1916年）就创立的百年老店。店家秉持着守护手工制作的老味道，将祖祖辈辈的味道和思想流传下来的理念经营至今。
店内的招牌商品——豆沙面包，都是用店家亲手熬制的红豆沙一个个制作出来的，另外口感醇厚的奶黄包也很有人气。

【每周六限定销售】From 京都祇园的“BOLONIYA”
“BOLONIYA”的丹麦吐司选用原创混合的高级小麦粉，并严格挑选各项食材。每一个吐司面包从选材到烘焙都由面包师傅手工完成，是精心制作的高级吐司。吐司的表皮口感酥脆，内芯部分却是湿润甘甜。
30多年来，“BOLONIYA”以“虽甜不过蛋糕，但能甜过吐司”的理念，坚持原创以及严控原材料的初心运营至今。今日的“BOLONIYA”每天依旧不断精进烘焙技术，力求为大家带来更多美味的吐司面包。

明天的早餐吃什么？不考虑来点面包吗？

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