湖南人文拾零之“宝庆府古城墙”。旧址位于今湖南省邵阳市大祥区，濒倚资江，毗临邵水，系宝庆古城之北城墙。公元1225年，南宋赵昀（理宗）用年号命名曾遥领的防御使封地，潜藩升邵州为宝庆府，“宝庆”由此便成为邵阳最知名的历史代称。其城垣也开始了规模化拓筑修造，以奠定宝庆府古城的基础格局。明初洪武五年（公元1372年），在原宋城基础上对城墙进行了全面改修，墙垣为青石和红砂石垒筑，门洞为砖石劵顶结构，最终形成“五门、六马面、七楼、十二炮台”的框架形态，而后又经多次修复完善。目前宝庆府古城仅存北门（丰庆门）与西北门（临津门）两座；以及犀牛塘、西外湾各一段墙体，全长约1300米。保存较完好。且与滨江公园相互依托，形成一道城市景观肌理线。民间则有“铁打的宝庆”之赞曰。

晶盛机电会议交流纪要20210718

1、公司基本业务情况介绍。 答:公司是国内领先的半导体材料装备和LED衬底材料制造的高新技术企 业,以“打造半导体材料装备领先企业,发展绿色智能高科技制造产 业”为使命,围绕硅、碳化硅、蓝宝石三大主要半导体材料开发出一系 列关键设备,并适度延伸到材料领域。在硅材料领域,公司开发出了应用 于光伏和集成电路领域两大产业的系列关键设备,包括全自动晶体生长 设备(单晶生长炉、区熔硅单晶炉、多晶铸锭炉)、晶体加工设备(单晶硅 滚磨机、截断机、开方机、金刚线切片机等)、晶片加工设备(晶片研磨 机、减薄机、抛光机、外延设备、LPCVD设备等)、叠瓦组件设备等;在 碳化硅领域,公司的产品主要有碳化硅长晶设备及外延设备;在蓝宝石领 域,公司可提供满足LED照明衬底材料和窗口材料所需的蓝宝石晶锭和晶 片。同时,公司还建立了以高纯石英坩埚、抛光液及半导体阀门、管 件、磁流体、精密零部件为主的产品体系以配套半导体关键零部件、辅 材耗材方面的需求。公司产品主要应用于集成电路、太阳能光伏、 LED、工业4.0等具有广阔发展前景的新兴产业。公司在赛道上的选择 整体来说更宽了,目前这几大业务板块的发展和前景都比较良好。公司 在光伏产业链装备取得了行业认可的技术和规模双领先的地位,在8-12 英寸大硅片设备领域,公司产品在晶体生长、切片、抛光、外延等晶片 材料环节已基本实现8英寸设备的全覆盖和国产化替代,12英寸长晶设备 及部分加工设备也已实现批量销售,产品质量已达到国际先进水平。蓝 宝石材料方面,公司大尺寸蓝宝石晶体生长工艺和技术已达到国际领先 水平,目前已成功生长出全球领先700Kg级蓝宝石晶体,建立了规模化生 产基地,是掌握核心技术及规模优势的龙头企业。公司碳化硅外延设备 已通过客户验证,同时在碳化硅晶体生长、切片、抛光环节已规划建立 测试线,以实现装备和工艺技术的领先,加快推进第三代半导体材料碳化 硅业务的前瞻性布局。

2、如何看待蓝宝石材料后续的市场需求?公司在蓝宝石材料领域的布局 如何?宁夏鑫晶盛的进展如何? 答:蓝宝石材料是现代工业重要的基础材料,由于其具备强度大、硬度 高、耐腐蚀等特点,被广泛应用于LED衬底、消费电子产品保护玻璃、航 空航天装备以及医疗植入品等领域。近年来,随着蓝宝石材料成本的不 断下降,蓝宝石在消费电子领域的应用不断增加。蓝宝石作为优质的LED 衬底材料,随着MiniLED为代表的新型显示技术的发展,蓝宝石材料也逐 步打开新的应用市场。应用端的进一步打开需要产业链上下游一起推 动,公司对于目前的市场需求持乐观态度。在蓝宝石领域,公司可提供满 足LED照明衬底材料和窗口材料所需的蓝宝石晶锭和晶片。公司拥有国 际领先的超大尺寸蓝宝石晶体生长技术,建立了从长晶到切磨抛环节的 生产能力,目前已成功生长出全球领先的700Kg级蓝宝石晶体。公司建 立了规模化生产基地,是掌握核心技术及规模优势的龙头企业。公司与 消费电子视窗防护领域的制造龙头蓝思科技合作,成立宁夏鑫晶盛电子 材料公司,从事蓝宝石材料的生产及加工,为蓝宝石材料在消费电子应用 领域的规模应用提前布局。目前宁夏鑫晶盛的建设工作有序推进中,厂 房建设和设备进场按预期计划顺利进行。 3、请介绍公司单晶炉在技术和配套服务能力上的优势? 答:公司始终坚持以技术创新作为公司持续发展的源动力,持续加强研发 投入,在晶体生长领域,对于长晶工艺的理解比较深入,包括对于长晶的热 场和物理过程的理解,不断推动行业技术的发展。公司单晶炉性能上优 势明显,包括单台产能、自动化程度等,按照客户总体的拥有成本和运营 成本来计算,我们提供给客户的价值量优。同时,公司拥有一支专业的服 务管理团队,几百人的工程安装和售后服务队伍,设备维护技术型人才超 过80%。设立客户服务中心,贴近客户服务,实现2H需求响应,24H上门售 后服务,提供技术支持和客户端培训服务,通过精进的专业能力和超越客

户需求的服务,实现客户设备价值最大化。公司在光伏产业链装备上取 得了行业认可的技术和规模双领先的地位。 4、请介绍公司发展战略规划? 答:公司坚持以“打造半导体材料装备领先企业,发展绿色智能高科技制 造产业”为企业使命,将继续贯彻“先进材料、先进装备”的发展战略, 抓住碳中和背景下全球光伏需求增长和大尺寸技术迭代带来的扩产需 求,把握半导体设备国产化进程加快的历史机遇和新能源车等多领域需 求拉动的sic产业高速增长,迎接MiniLED和消费电子窗口带来的新增长, 围绕硅、蓝宝石、碳化硅三大主要半导体材料深入布局核心装备和材 料,同时系统化的配套半导体关键零部件、辅材耗材方面的需求。加快 推进国际化战略,积极强化企业组织能力的建设,招募优秀人才,整合资源, 驱动技术和管理创新,确保公司竞争力的可持续性,保障公司战略的落地, 将公司打造成全球技术及规模领先的半导体材料装备和高端晶体材料生 产商和设备服务商。
5、请介绍公司能穿越光伏设备周期的优势? 答:1)公司研发基因强,始终坚持以技术创新作为公司持续发展的源动力, 持续加强研发投入,强化研发人员和核心业务骨干的培养,驱动技术创新, 确保公司竞争力的可持续性。2)公司重视企业文化和组织能力的建设。 公司成立十五年来始终坚持以“打造半导体材料装备领先企业,发展绿 色智能高科技制造产业”为企业使命,建立了强有力的企业文化及组 织。3)公司重视管理能力的提升,公司创建技术与规模双领先的质量管 理模式,实施“稳健批量”和“柔性快速”双模制造管理模式,持续强化 精益生产和全流程质量管理。4)公司与业内知名的上市公司或大型企业 保持了长期的战略合作关系,彼此建立了深厚的互信合作,共同促进行业 快速发展。公司品牌影响力和客户优势进一步提升,对公司开拓下游市 场产生积极影响。

6、请介绍公司目前手订单情况和交货周期?公司产能是否能满足客户需 求?答:2021年第一季度,公司新签订晶体生长设备和智能化加工设备订 单超过50亿元。截至2021年3月31日,公司未完成晶体生长设备及智能 化加工设备合同总计104.5亿元,其中未完成半导体设备合同5.6亿元(以 上合同金额均含增值税)。公司产品种类较多,不同产品交货周期不同,主 要在3-6个月左右。公司订单签订的交付周期是与下游客户的扩产进度 相匹配的,公司已提前做好产能评估,适时适量扩充产能,布局好配套供应 链,目前公司的产能能够满足客户订单需求。 7、公司半导体设备研发、验证和销售情况? 答:公司持续推进半导体装备和辅材耗材的新产品研发和市场推广工作, 完善了以单晶硅生长、切片、抛光、外延四大核心装备为主的半导体硅 材料设备体系,目前基本实现8英寸晶片端长晶到加工的全覆盖,且已实现 量产和批量出货;12英寸单晶硅生长炉、滚磨设备、截断设备、研磨设 备、边缘抛光设备已通过客户验证,并取得良好反响,12英寸单晶硅生长 炉及部分加工设备已实现批量销售,其他加工设备也陆续客户验证中。 8、公司在半导体关键辅材耗材方面的布局如何?在石英坩埚上的研发进 展和市场开拓情况如何? 答:在半导体关键辅材耗材方面,公司坚持自主研发与对外技术合作相结 合,建立了以高纯石英坩埚、抛光液及半导体阀门、管件、磁流体、精 密零部件为主的产品体系,建立了国内领先的半导体设备精密加工制造 基地,借助客户渠道优势,完善产业链配套服务体系,加强关键辅材耗材的 市场推广力度,公司半导体辅材耗材业务取得快速增长。公司半导体石 英坩埚在研发和市场开拓方面取得积极进展,已向客户批量销售32英寸 合成坩埚,并研发了36英寸石英坩埚。目前公司的半导体石英坩埚在大 陆及台湾市场份额增长较快,并争取向海外其他市场开拓业务。 9、如何看待碳化硅市场?公司在碳化硅领域的规划如何?

答:碳化硅作为第三代半导体材料的典型代表,具有高禁带宽度、高电导 率、高热导率等优越物理特征。碳化硅衬底是宽禁带半导体的核心材 料,以其制作的器件具有耐高温、耐高压、高频、大功率、抗辐射等特 点,具有开关速度快、效率高的优势,可大幅降低产品功耗、提高能量转 换效率并减小产品体积。主要应用于以5G通信、航空航天为代表的射 频领域和以新能源汽车、“新基建”为代表的电力电子领域,具有明确 且可观的市场前景。碳化硅衬底制作的技术门槛较高,良率低,成本较高 制约其发展,导致行业的整体产能远不及市场需求。目前国内在技术和 规模上都与国际头部企业存在很大的差距,公司近年布局的第三代半导 体材料碳化硅的研发取得关键进展,成功生长出6英寸碳化硅晶体,公司将 持续加强碳化硅长晶工艺和技术的研发和优化,并做好研产转化,建立生 长、切片、抛光测试线,在量产过程中逐步打磨产品质量,掌握纯熟工艺 和技术。#股票##价值投资日志[超话]#

【铁打水井坊流水总经理：战略延续性受挑战 高端市场路难走】

有着600年延续不断的酿酒历史、被誉为“中国白酒第一坊”的水井坊，最近又正式任命了新的总经理朱镇豪——他已经是水井坊11年来的第五任总经理。

对于朱镇豪而言，在这个7月正式上任总经理确实是个不错的时机：一方面一季度业绩数据亮眼，另一方面，水井坊股价在上半年也热度不减：上半年A股白酒股普遍回调，但水井坊算得上鹤立鸡群，在贵州茅台、五粮液股价涨幅不超过3%情况下，水井坊以超过60%的涨幅在白酒巨头中领涨，热度仅次于舍得酒业。

在朱镇豪任命公告发布后，7月1日水井坊股价一度冲至涨停。不过，对于新帅而言，股市冲高易，高端市场站稳难。四个前任在前，朱镇豪时代水井坊故事如何书写，这个7月仅仅是翻开了第一页。

1、先后换了5个总经理
7月1日，朱镇豪在水井坊的职务正式变更为总经理。公开资料显示，在去年9月危永标因个人原因辞去水井坊总经理职务后，朱镇豪自2020年9月22日起代为行使总经理职责。随着6月底一纸任命公告，也意味着在9个多月代职后，朱镇豪正式“转正”。

截至7月2日，水井坊报收于140.26元，较2020年末的83.02元涨幅约69%。今年上半年，水井坊股价也是跌宕起伏，此前在3月15日，水井坊盘中最低价报60.48元，股价触及上半年最低点，6月7日股价最高见145.1元，最高点相较于年初最大涨幅达到74.78%。

从2006年起，全球最大的烈酒公司帝亚吉欧通过收购全兴集团股权的方式进入中国白酒业。经过多年增持后，2011年7月，水井坊的实际控制人变为帝亚吉欧。在2010年以来的11年间，包括朱镇豪在内，水井坊已有了五任总经理。

2010年3月，英国人柯明思以中国白酒史上首位外籍掌门人的身份入主水井坊，此前柯明思曾担任帝亚吉欧大中华区董事总经理。不过，首个洋帅只干了三年。2013年柯明思因“个人原因”从水井坊离职。随后在2013年3月15日，美国人大米正式接任水井坊总经理一职，成为水井坊第二任“洋帅”，然而，在两年半后的2015年9月30日，大米也因“个人原因”离职水井坊。

两任洋帅离职，市场有声音直指水井坊管理层“水土不服”。在第三任总经理的任命上，水井坊选了一位本土新帅。2015年10月5日，范祥福担任水井坊总经理，带领水井坊当年走出业绩低谷恢复盈利，并在2016年成功摘掉ST帽子。不过，三年半之后的2019年7月1日，范祥福也辞去了水井坊总经理职务。

在过去十年间，范祥福应该是水井坊在任时间最久的总经理。在他之后，曾在烈酒巨头保乐力加担任过高层的危永标接任总经理一职。和过去几任水井坊的职业经理人一样，他也是白酒领域的“新兵”，不过，和他的前任不同的是，他的任期从目前来看是最短的。去年9月，危永标因个人原因，辞去其担任的水井坊董事、总经理、战略与执行委员会委员职务。此时距离他上任不过14个月。

从朱镇豪的公开履历来看，在进入水井坊之前，其曾担任帝亚吉欧洋酒贸易（上海）有限公司中国大陆地区总经理，帝亚吉欧洋酒贸易（上海）有限公司大中华区董事总经理等。

对于水井坊多年来人事变动频繁，中国食品产业分析师朱丹蓬在接受《华夏时报》记者采访时分析指出：“频繁的人事变动，让水井坊整体战略的延续性受到比较大挑战。”朱丹蓬认为，整体去看水井坊现在的问题，并不是换帅就能够解决的，无论从顶层设计再到产品战略、渠道战略等方方面面，水井坊都要做出改变或调整，否则的话，换人并不能从根本上去改变它的困境。

2、高端路线的代价
回顾过去几年，水井坊品牌的重要动作就是推进高端进程。在今年6月初的股东大会上，朱镇豪公开强调，高端化路线是水井坊的核心战略，也是必要的发展赛道，愿景成为头部浓香品牌。

对于当下水井坊高端化的进展，从言语之间，朱镇豪并不满意。他在股东大会上谈及，水井坊拥有600年传承的品牌根基，但存在品牌定位不清晰，没有讲好产品故事，团购与高端产品发展缓慢，C端消费者培育不够，没有充分用好经销系统资源等问题。

实际上，水井坊品牌定位不清晰，朱丹蓬早在几年前就提出了这一观点。7月2日，在接受本报记者采访时，朱丹蓬分析称：“水井坊到底是走次高端、还是走高端还是走超高端呢？其实来说他们内部也不统一，如果从整个产业端、渠道端以及结合消费端，再综合水井坊整体的品牌调性、综合实力各方面考虑，我觉得他们还是以次高端为主，这样定位对于水井坊来说更加的清晰，更加的接地气。”

值得关注的是，从销售费用占营收比数据来看，自2017年推动高端战略起，水井坊这一数据就从此前两年的22%上下开始提升，2017年-2020年分别高达27%、30%、30%及28%。与头部白酒公司相比，水井坊的销售费用占营收比相对较高，作为对比，2020年，贵州茅台销售费用占营收比为2.6%、五粮液是9.7%、洋河是12.3%。

对于水井坊的销售费用占比相对较高，朱丹蓬认为，“由于水井坊营收体量太小，所以必然投入产出不成比例，所以销售费用占比肯定偏高的，这个属于正常的现象。但同样因为体量小、利润少，如果继续做高端跟超高端的，风险也会很大，也会给整个公司带来巨大隐患。”

从朱镇豪公开发言来看，水井坊未来还要加大营销。媒体报道显示，朱镇豪在6月初透露，水井坊高端化进度有些滞后，未来要加大前置投入，营销费用投入占营收28%-30%的比例，将会重点投入到高端产品的推广；并借助大型主题活动提升知名度。对于水井坊接下来在高端领域的布局与推广情况，记者致电水井坊，电话并未接通。

最近的一个动作是在6月8日，水井坊与上海劳力士大师赛在成都正式达成战略合作签约。双方合作将持续3年，作为上海劳力士大师赛荣誉级别赞助商，水井坊将全面助力于网球运动的开展与推广。

显而易见的是，在当前白酒市场下，要打造头部品牌，水井坊面对的竞争压力可谓巨大。仅从营收体量上来看，2020年，水井坊实现营业收入30.06亿元。作为对比，白酒第一梯队的贵州茅台营收近千亿、五粮液达573亿、洋河达211亿；在百亿赛道上，还有年营收达166亿的泸州老窖、139亿的山西汾酒，而在百亿体量以下赛道，水井坊还得面对年营收93亿级别的郎酒、40亿级别的口子窖、35.98亿的老白干等区域酒企的激烈竞争。

在公开发言中，朱镇豪指出，品牌打造需要时间，起码三年才能看到一定的效果，希望将水井坊打造为成都的一张名片。对于朱镇豪来说，也许最需要的是帝亚吉欧的耐心，毕竟他的数位前任已经用自己的任期告诉外界，三年时间有多么奢侈。