意大利航空：命途多舛，落幕换装
成立于1946年的意大利航空是意大利最大的国有航空公司，意大利政府是其最大股东。该公司于2001年加入天合联盟，同年在米兰证券市场上市。由于公司经营管理效率不高，劳工成本长期居高不下，在爱尔兰瑞安航空和英国易捷航空等低成本航空公司不断渗透市场的影响下，意大利航空自2002年起长期处于亏损状态。
为了改善公司的财务结构和提高运营效能，自2004年起，意大利政府开始出售其持有的意大利航空股权。尽管意大利政府想方设法拯救意大利航空，但是在持续亏损中挣扎的意大利航空于2008年宣布破产重组。重组后的意大利航空并没有挽回颓势，2014年低成本航企在意大利航空市场上已经占有47%的份额。几经周折，今年10月，接管意大利航空部分资产的ITA航空正式启航。
多方博弈挽颓势
在2008年~2017年这10年中，因经营管理不善和受到欧洲低成本航空公司的冲击，意大利航空的市场份额从23%降至18%，欧洲最大的低成本航空公司瑞安航空在意大利航空市场上的份额则从12%升到23%，排名第一。连续多年的经营亏损，严重削弱了意大利航空在意大利经济结构和航空竞争中的地位。
意大利政府曾经考虑接管意大利航空的业务，并提出一项两年内拯救公司的新策略，具体包括资产销售、减少运营和裁员。如果接下来依旧难以走出经营困境，意大利政府就打算对意大利航空进行清算。2008年，意大利航空第一次宣布破产保护后，经营情况一直未出现好转，导致意大利政府放弃了对该公司的救助计划，并打算对其进行整体出售。
自2009年起，意大利航空开始私有化。尽管意大利政府提供了5亿欧元的援助资金拯救意大利航空，但是此举依然没能扭转意大利航空的颓势，该公司一度每天净亏损150万欧元。2013年，意大利航空主要股东法航—荷航集团拒绝注入更多资本，并且将股权从20%减持到7%。此后，意大利航空开始积极游说阿提哈德航空进行投资。
在经过长达一年的谈判之后，2014年8月7日，阿提哈德航空宣布以超过17.5亿欧元购买意大利航空49%的股权。阿提哈德航空希望通过意大利航空罗马和米兰枢纽开通更多远程国际航线，并期盼此次股权投资能够使意大利航空在2017年实现盈利。对此，阿提哈德航空时任首席执行官詹姆斯·霍根说：“意大利航空是一个有巨大潜力的品牌，我们对经过改变和重新定位后的意大利航空成为全球优质航空公司充满了信心。”
2017年，在意大利航空雇员拒绝了一项与裁减1600人捆绑的20亿欧元资产重组计划后，意大利航空开始启动清算程序。意大利政府一直推动投资者帮助意大利航空解困，易捷航空和达美航空均表达了投资意向。易捷航空看中了意大利航空的短程航线，达美航空则关心意大利航空以米兰和罗马为枢纽的远程航线。另外，汉莎航空和法航—荷航集团表示，对继续投资意大利航空没有兴趣，他们更关注的是破产重组后新公司的发展。
政府贷款惹争议
意大利航空面临的经营形势依然很严峻。2017年初，意大利政府召开内阁会议，批准了一笔6.55亿美元、持续期达6个月的过渡贷款。持有意大利航空49%股权的阿提哈德航空表示，公司已经尽其所能，无法继续投入更多资金挽救危局。霍根在一份声明中说：“很明显，意大利航空的生存和发展需要根本性、深远性的重组。重组计划在未获得所有股东支持的情况下，我们不打算继续投资。”
为了在2019年底实现营业收入37亿欧元并盈利的目标，意大利航空董事会在2017年3月批准了一项经营转型计划，其中包括削减10亿欧元成本和增加跨大西洋航班的数量。意大利航空决定退役20架窄体飞机，并与配餐公司、地服公司、飞机租赁公司以及航班运行的机场当局展开新的协议谈判。意大利航空对跨大西洋市场运营重新进行了评估，决定利用现有的中短程飞机增加意大利与美国之间的航班量。
2017年初，由于财务情况恶化，意大利航空无法进入信贷市场获得资金支持。而为了维持意大利航空的正常运营，意大利政府于2017年5月和10月给意大利航空分别发放了6亿欧元、3亿欧元的贷款。与此同时，意大利航空根据意大利破产法进入特别破产程序。
然而，欧盟委员会于2018年4月23日开始对意大利政府的两笔贷款展开调查。调查结果表明，在同意给意大利航空发放这两笔贷款时，意大利航空并没有提前评估偿还贷款及利息的可能性。在对意大利航空的财务报表进行评估之后，欧盟委员会认为在贷款到期日，意大利航空不可能有足够的现金支付国家贷款，也不可能通过出售资产筹集足够的现金以偿还债务。
2020年，意大利政府成立了一家新的航空公司ITA（Italia Trasporto Aereo），计划用它来接管意大利航空的部分资产和相关权利。按照欧盟国家援助规定，只要两家公司有足够的不同，并且不存在任何“经济瓜葛”，获取另一家公司资产的新公司就可以不对卖家过去获得的援助负责。
但是在今年9月，欧盟委员会经过调查得出结论，2017年，意大利政府向意大利航空发放的两笔总共价值9亿欧元的国家贷款是非法的。因为对意大利航空的竞争对手而言，这两笔贷款为意大利航空带来了不公平的竞争优势。为了维护欧洲航空产业公平竞争的环境，意大利政府必须收回包括利息在内的非法国家贷款。
换装腾飞待有时
今年10月15日，随着一架空客A320飞机从米兰莱纳特机场腾空而起，意大利新的旗舰航空公司——ITA航空——正式启航。目前，ITA航空执飞59条航线，通达44个目的地城市，计划到2025年增加到89条航线、74个目的地城市。ITA航空有2800名雇员，计划2022年新招1000人，预计到2025年雇员人数将超过5700人。
因ITA航空将原意大利航空雇员从1.25万人裁减到2800人，并且重新聘任的雇员还面临减薪，10月20日，近50名原意大利航空的空乘人员聚集在罗马国会大厦前的中心广场上，在围观群众和媒体记者的注视下，整齐划一地脱去制服外衣和裙子，抗议ITA航空的裁员行动，并齐声高喊：“我们是意大利航空。”此事引起了全球媒体的关注和报道。
在市场运营方面，ITA航空大幅缩小了运营范围。其接管和运营意大利航空不到一半的机队，主要执飞一些能够盈利的航线，还接管了意大利航空部分地面服务和飞机维修业务。目前，ITA航空已完成关于购买意大利航空品牌、网站域名的谈判，并将为此支付9000万欧元。
意大利航空的忠诚度计划将以公开、透明、非歧视性和无条件的招标形式出售，而ITA航空则表示不参与此次投标，其目的是规避意大利航空的常旅客直接转会可能带来的里程负债。同时，ITA航空也不会接管意大利航空已经销售的机票。为了避免对旅客产生负面影响和保护旅客的权利，意大利政府表示，同意退还在意大利航空停止运营时尚未使用的机票款。
ITA航空目前拥有7架宽体机和45架窄体机，计划2022年将机队规模扩大到13架宽体机、65架窄体机，2025年将飞机数量增至105架。ITA航空将重点开发罗马菲乌米基诺和米兰莱纳特两个枢纽机场的航空业务，并将自己定位为商业与休闲运输航空公司。
今年10月29日，ITA航空沿袭了意大利航空的合作模式，正式加入天合联盟，在进入休息室、额外托运行李和优先服务方面增加了联盟成员之间会员的权益。天合联盟主席沃尔特·乔对ITA航空继承意大利航空衣钵，成为天合联盟成员表示热烈欢迎。
延伸阅读：
成效改革 方能轻装上阵
作为阿提哈德航空入股意大利航空49%股权的一部分，阿提哈德航空于2014年以股权、资产购买和其他融资方式注资意大利航空5.6亿欧元，但是经营形势并不如阿提哈德航空事先所想象的那样，意大利航空经营颓势并未发生扭转。持有意大利航空股权的阿提哈德航空和法航—荷航集团难以作出继续注资的决定。
尽管意大利航空受到欧洲低成本航空的冲击，但根本问题应该还是出在公司经营管理能力上。彼时的意大利航空已经无法继续采用过去的方式经营，必须进行彻底的改变才能脱胎换骨。阿提哈德航空时任首席执行官兼意大利航空副主席詹姆斯·霍根说：“要想让意大利航空继续生存和发展，必须关注成本和效率，并承诺提供高质量、创新和物有所值的服务。”
2018年，当意大利航空再次走向破产时，虽然已成功收购比利时、奥地利和瑞士等国的倒闭航空公司的汉莎航空，已经拥有意大利航空股权的法航—荷航集团，私募股权公司赛伯乐资本管理公司，以及公司总裁曾经担任过意大利航空首席商业与运营官的达美航空均予以关注，但因前景不明朗，并未采取进一步的投资行动。
作为意大利新的旗舰航空公司，ITA航空不但承担着投资者的收益回报，而且怀着一个国家航空复兴的梦想。（中国民航报特约撰稿人 王双武）
成立于1946年的意大利航空是意大利最大的国有航空公司，意大利政府是其最大股东。该公司于2001年加入天合联盟，同年在米兰证券市场上市。由于公司经营管理效率不高，劳工成本长期居高不下，在爱尔兰瑞安航空和英国易捷航空等低成本航空公司不断渗透市场的影响下，意大利航空自2002年起长期处于亏损状态。
为了改善公司的财务结构和提高运营效能，自2004年起，意大利政府开始出售其持有的意大利航空股权。尽管意大利政府想方设法拯救意大利航空，但是在持续亏损中挣扎的意大利航空于2008年宣布破产重组。重组后的意大利航空并没有挽回颓势，2014年低成本航企在意大利航空市场上已经占有47%的份额。几经周折，今年10月，接管意大利航空部分资产的ITA航空正式启航。
多方博弈挽颓势
在2008年~2017年这10年中，因经营管理不善和受到欧洲低成本航空公司的冲击，意大利航空的市场份额从23%降至18%，欧洲最大的低成本航空公司瑞安航空在意大利航空市场上的份额则从12%升到23%，排名第一。连续多年的经营亏损，严重削弱了意大利航空在意大利经济结构和航空竞争中的地位。
意大利政府曾经考虑接管意大利航空的业务，并提出一项两年内拯救公司的新策略，具体包括资产销售、减少运营和裁员。如果接下来依旧难以走出经营困境，意大利政府就打算对意大利航空进行清算。2008年，意大利航空第一次宣布破产保护后，经营情况一直未出现好转，导致意大利政府放弃了对该公司的救助计划，并打算对其进行整体出售。
自2009年起，意大利航空开始私有化。尽管意大利政府提供了5亿欧元的援助资金拯救意大利航空，但是此举依然没能扭转意大利航空的颓势，该公司一度每天净亏损150万欧元。2013年，意大利航空主要股东法航—荷航集团拒绝注入更多资本，并且将股权从20%减持到7%。此后，意大利航空开始积极游说阿提哈德航空进行投资。
在经过长达一年的谈判之后，2014年8月7日，阿提哈德航空宣布以超过17.5亿欧元购买意大利航空49%的股权。阿提哈德航空希望通过意大利航空罗马和米兰枢纽开通更多远程国际航线，并期盼此次股权投资能够使意大利航空在2017年实现盈利。对此，阿提哈德航空时任首席执行官詹姆斯·霍根说：“意大利航空是一个有巨大潜力的品牌，我们对经过改变和重新定位后的意大利航空成为全球优质航空公司充满了信心。”
2017年，在意大利航空雇员拒绝了一项与裁减1600人捆绑的20亿欧元资产重组计划后，意大利航空开始启动清算程序。意大利政府一直推动投资者帮助意大利航空解困，易捷航空和达美航空均表达了投资意向。易捷航空看中了意大利航空的短程航线，达美航空则关心意大利航空以米兰和罗马为枢纽的远程航线。另外，汉莎航空和法航—荷航集团表示，对继续投资意大利航空没有兴趣，他们更关注的是破产重组后新公司的发展。
政府贷款惹争议
意大利航空面临的经营形势依然很严峻。2017年初，意大利政府召开内阁会议，批准了一笔6.55亿美元、持续期达6个月的过渡贷款。持有意大利航空49%股权的阿提哈德航空表示，公司已经尽其所能，无法继续投入更多资金挽救危局。霍根在一份声明中说：“很明显，意大利航空的生存和发展需要根本性、深远性的重组。重组计划在未获得所有股东支持的情况下，我们不打算继续投资。”
为了在2019年底实现营业收入37亿欧元并盈利的目标，意大利航空董事会在2017年3月批准了一项经营转型计划，其中包括削减10亿欧元成本和增加跨大西洋航班的数量。意大利航空决定退役20架窄体飞机，并与配餐公司、地服公司、飞机租赁公司以及航班运行的机场当局展开新的协议谈判。意大利航空对跨大西洋市场运营重新进行了评估，决定利用现有的中短程飞机增加意大利与美国之间的航班量。
2017年初，由于财务情况恶化，意大利航空无法进入信贷市场获得资金支持。而为了维持意大利航空的正常运营，意大利政府于2017年5月和10月给意大利航空分别发放了6亿欧元、3亿欧元的贷款。与此同时，意大利航空根据意大利破产法进入特别破产程序。
然而，欧盟委员会于2018年4月23日开始对意大利政府的两笔贷款展开调查。调查结果表明，在同意给意大利航空发放这两笔贷款时，意大利航空并没有提前评估偿还贷款及利息的可能性。在对意大利航空的财务报表进行评估之后，欧盟委员会认为在贷款到期日，意大利航空不可能有足够的现金支付国家贷款，也不可能通过出售资产筹集足够的现金以偿还债务。
2020年，意大利政府成立了一家新的航空公司ITA（Italia Trasporto Aereo），计划用它来接管意大利航空的部分资产和相关权利。按照欧盟国家援助规定，只要两家公司有足够的不同，并且不存在任何“经济瓜葛”，获取另一家公司资产的新公司就可以不对卖家过去获得的援助负责。
但是在今年9月，欧盟委员会经过调查得出结论，2017年，意大利政府向意大利航空发放的两笔总共价值9亿欧元的国家贷款是非法的。因为对意大利航空的竞争对手而言，这两笔贷款为意大利航空带来了不公平的竞争优势。为了维护欧洲航空产业公平竞争的环境，意大利政府必须收回包括利息在内的非法国家贷款。
换装腾飞待有时
今年10月15日，随着一架空客A320飞机从米兰莱纳特机场腾空而起，意大利新的旗舰航空公司——ITA航空——正式启航。目前，ITA航空执飞59条航线，通达44个目的地城市，计划到2025年增加到89条航线、74个目的地城市。ITA航空有2800名雇员，计划2022年新招1000人，预计到2025年雇员人数将超过5700人。
因ITA航空将原意大利航空雇员从1.25万人裁减到2800人，并且重新聘任的雇员还面临减薪，10月20日，近50名原意大利航空的空乘人员聚集在罗马国会大厦前的中心广场上，在围观群众和媒体记者的注视下，整齐划一地脱去制服外衣和裙子，抗议ITA航空的裁员行动，并齐声高喊：“我们是意大利航空。”此事引起了全球媒体的关注和报道。
在市场运营方面，ITA航空大幅缩小了运营范围。其接管和运营意大利航空不到一半的机队，主要执飞一些能够盈利的航线，还接管了意大利航空部分地面服务和飞机维修业务。目前，ITA航空已完成关于购买意大利航空品牌、网站域名的谈判，并将为此支付9000万欧元。
意大利航空的忠诚度计划将以公开、透明、非歧视性和无条件的招标形式出售，而ITA航空则表示不参与此次投标，其目的是规避意大利航空的常旅客直接转会可能带来的里程负债。同时，ITA航空也不会接管意大利航空已经销售的机票。为了避免对旅客产生负面影响和保护旅客的权利，意大利政府表示，同意退还在意大利航空停止运营时尚未使用的机票款。
ITA航空目前拥有7架宽体机和45架窄体机，计划2022年将机队规模扩大到13架宽体机、65架窄体机，2025年将飞机数量增至105架。ITA航空将重点开发罗马菲乌米基诺和米兰莱纳特两个枢纽机场的航空业务，并将自己定位为商业与休闲运输航空公司。
今年10月29日，ITA航空沿袭了意大利航空的合作模式，正式加入天合联盟，在进入休息室、额外托运行李和优先服务方面增加了联盟成员之间会员的权益。天合联盟主席沃尔特·乔对ITA航空继承意大利航空衣钵，成为天合联盟成员表示热烈欢迎。
延伸阅读：
成效改革 方能轻装上阵
作为阿提哈德航空入股意大利航空49%股权的一部分，阿提哈德航空于2014年以股权、资产购买和其他融资方式注资意大利航空5.6亿欧元，但是经营形势并不如阿提哈德航空事先所想象的那样，意大利航空经营颓势并未发生扭转。持有意大利航空股权的阿提哈德航空和法航—荷航集团难以作出继续注资的决定。
尽管意大利航空受到欧洲低成本航空的冲击，但根本问题应该还是出在公司经营管理能力上。彼时的意大利航空已经无法继续采用过去的方式经营，必须进行彻底的改变才能脱胎换骨。阿提哈德航空时任首席执行官兼意大利航空副主席詹姆斯·霍根说：“要想让意大利航空继续生存和发展，必须关注成本和效率，并承诺提供高质量、创新和物有所值的服务。”
2018年，当意大利航空再次走向破产时，虽然已成功收购比利时、奥地利和瑞士等国的倒闭航空公司的汉莎航空，已经拥有意大利航空股权的法航—荷航集团，私募股权公司赛伯乐资本管理公司，以及公司总裁曾经担任过意大利航空首席商业与运营官的达美航空均予以关注，但因前景不明朗，并未采取进一步的投资行动。
作为意大利新的旗舰航空公司，ITA航空不但承担着投资者的收益回报，而且怀着一个国家航空复兴的梦想。（中国民航报特约撰稿人 王双武）
男明星们再不完成“爷们”气质转型，就要被宋佳等女明星反超了！
11月22日，宋佳分享了六张西装照，单手插兜，飒爽利落。不仅修长的身材可以很好地驾驭深色西装的稳重大气，而且宋佳的眼神中也透露出一种不输男明星的内敛和力量感。
宋佳虽然长相温婉，但是骨子里很硬朗，拍戏时对自己的要求很高，从来不愿意在舒适区待着，总是不断寻求突破，去尝试全新的角色。这种不怕吃苦、勇于挑战的内在品质也造就了她如今大气硬朗的气质。
在气质这一块，迪丽热巴身上的“爷们劲”也很明显，一旦换上酷帅的夹克，热巴整个眼神都不一样了，这不是演出来的，而是热巴自18岁后一个人在娱乐圈打拼所练就出来的。
热巴曾通过剧中的高雯说过一段台词：做人的尊严都是靠自己来争取的，你自己不努力凭什么要我来承认你啊，我背通告背到两点，我第二天五点我照样起来赶通告，为了争取一个机会，我喝酒喝到胃出血，我照样能对所有人笑，我为了一部戏，我跟我最亲爱的人最后一面都没有见到。 人生如戏，在还没有剧终之前，我们谁都没有办法拿到最终的剧本。
娱乐圈这几年，越来越多的女明星身上展现出了一股“巾帼不让须眉”的拼劲，她们肯吃苦敢挑战，遇事果断不怕困难，打破了以往对女明星“娇滴滴”的既定印象。
“爷们劲”是一种由内而外的气质，它体现在明星们日常的工作态度中，也体现在明星面对镜头的眼神里。它是热烈而又不浮躁的，浓烈而又不做作的，是融入到骨血中的，是再好的演技也演不出来的。
男明星们，赶紧收起厚刘海，擦掉眼线眼影和厚粉底，拍打戏前去好好练练身手，骑马不要靠后期，对待感情有担当，对待事业肯吃苦肯奋进，好好地展现出该有的“爷们”气质来吧！
11月22日，宋佳分享了六张西装照，单手插兜，飒爽利落。不仅修长的身材可以很好地驾驭深色西装的稳重大气，而且宋佳的眼神中也透露出一种不输男明星的内敛和力量感。
宋佳虽然长相温婉，但是骨子里很硬朗，拍戏时对自己的要求很高，从来不愿意在舒适区待着，总是不断寻求突破，去尝试全新的角色。这种不怕吃苦、勇于挑战的内在品质也造就了她如今大气硬朗的气质。
在气质这一块，迪丽热巴身上的“爷们劲”也很明显，一旦换上酷帅的夹克，热巴整个眼神都不一样了，这不是演出来的，而是热巴自18岁后一个人在娱乐圈打拼所练就出来的。
热巴曾通过剧中的高雯说过一段台词：做人的尊严都是靠自己来争取的，你自己不努力凭什么要我来承认你啊，我背通告背到两点，我第二天五点我照样起来赶通告，为了争取一个机会，我喝酒喝到胃出血，我照样能对所有人笑，我为了一部戏，我跟我最亲爱的人最后一面都没有见到。 人生如戏，在还没有剧终之前，我们谁都没有办法拿到最终的剧本。
娱乐圈这几年，越来越多的女明星身上展现出了一股“巾帼不让须眉”的拼劲，她们肯吃苦敢挑战，遇事果断不怕困难，打破了以往对女明星“娇滴滴”的既定印象。
“爷们劲”是一种由内而外的气质，它体现在明星们日常的工作态度中，也体现在明星面对镜头的眼神里。它是热烈而又不浮躁的，浓烈而又不做作的，是融入到骨血中的，是再好的演技也演不出来的。
男明星们，赶紧收起厚刘海，擦掉眼线眼影和厚粉底，拍打戏前去好好练练身手，骑马不要靠后期，对待感情有担当，对待事业肯吃苦肯奋进，好好地展现出该有的“爷们”气质来吧！
21.11.23 关前蓄势待突破.深交所发赛微电子关注函的解读
一、21.11.23周二,供需关系评估与走势预期
市场供需量价关系的评估与走势预期：
昨天预期今日“小幅回蹲，特别是回蹲过程缩量，将是加仓买点”，实际走势基本符合预期，个股走势回调缩量就是加仓点。
全天成交大于昨日，继续保持活跃状态，小价差，收在中位。供需关系显示多方有需求，但效果不理想，3600点整数关口前的筹码还需要进一步的消化。
预期明天小幅回调 ，开始一个新的小中枢生长，下档敏感区位3570-3560。见下图1，图2，图2上五分钟k线图，黄框是预期后两日生长新的小中枢。
二、牛熊共存是常态，跟踪验证，必有收获
关于主题《21.11.23 深交所发赛微电子关注函的解读》。
21.11.15日，深交所就赛微电子股票激励计划向赛微电子发出关注函。关注函指出，11月10日，赛微电子董事会审议通过《2021年限制性股票激励计划》，拟以2021年度作为激励计划第一个业绩考核年度，考核标准是2021~2023年三个会计年度，营业收入分别达到8.2亿元、12.5亿元、20.0亿元；增速分别达到7.19%、52.44%、60.00%。而公司2018-2020年的营业收入增速分别仅为0.77%、6.55%、9.21%。为此，深交所关注函提出考核指标是否具有可操作性。
深交所关注函及公司回复的具体内容不再重复，可查阅公司公告。
下面围绕公司股票激励计划提出的2022、2023年营收的加速，解读其来龙去脉。重点梳理一些重要事件和时间节点。
如果把这些事件和时间节点的关系深入体会，或许更容易理解公司提出的未来两年营收突然提速的预期。
公司的股票激励计划应从历史上的一桩对外收购说起。为了便于理顺，以时间先后为序跟踪事件的发展。
①2015.12.31日公司公告，拟发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书。购买的最终目标公司就是注册在瑞典的赛莱克斯（Silex Microsystems AB）公司，公司从事MEMS（微机电系统）产品工艺开发及代工生产业务。
②2016.7.18日证监会核准赛微电子非公开发行1718.7144万股，每股发行价43.63元，募资7.4988亿元。
至此，公司完成了对瑞典Silex的收购。
经过近几年的努力，主营业务由原先的惯性导航、卫星导航产品成功转型为MEMS（微机电系统），主营业务收入占比90%以上。
这里摘录一段深交所互动易上，公司回复投资者关于MEMS（微机电系统）的咨询，以便大家理解公司所处MEMS行业地位，见下截图3。
③购买Silex公司后的两次定向增发，对未来业绩的提升起到至关重要的作用。
i.2019.2.1公司增发募资12亿元，用于子公司瑞典赛莱克斯Silex技改后年产6-7.2万片纯国际代工线和赛莱克斯(北京)年产36万片8英寸MEMS国际代工线，合计年产能8英寸MEMS系统42万-43.2万片，位居全球第一位。目前均已投产。其中，瑞典Silex技改扩产后年产能提升60~90%，年产值提升至8.56~10.168亿元；公司控股70%的赛莱克斯（北京）产线预期2023年赛莱克斯北京项目建设达产后， 公司8英寸MEMS国际代工线年产能合计达42万-43.2万片位居全球第一，生产良率80%以上，产值达28.56亿-30.168亿元。
ii.21.8.31日公司完成了9085万股增发，募资23.45亿元，增发价25.81元。募资主要投资赛莱克斯微系统科技（北京）有限公司，项目主要包括“8英寸MEMS国际代工线建设项目”、“MEMS 高频通信器件制造工艺开发项目”和“MEMS先进封装测试研发及产线建设项目”，产品为月产能为3万片，8英寸集成电路MEMS晶圆片。
经济效益预测：根据前次非公开发行募集资金时测算数据，项目完全达产后，预计可新增年平均销售收入约20.8278亿元，新增年平均净利润3.4712亿元，所得税后内部收益率为15.17%，所得税后投资回收期为8.38年（含建设期）。
两次增发的可行性研报和实施，或许就是公司回复深交所关注函的信心来源。
另外，需要留意21.8.31日的增发价25.81元，与当下26元的市价，基本相差无几了。
看到公司信心的同时，利空的消息也不能忽视。见下条。
④2021年10月，公司收到瑞典战略产品检验局(简称ISP)的正式通知，赛微电子瑞典Silex（子公司）于2020年11月向瑞典ISP提交的向赛微电子公司控股子公司赛莱克斯北京出口与正式生产制造首批MEMS产品相关技术和产品的许可申请被瑞典ISP否决，即瑞典ISP阻止瑞典Silex继续与赛莱克斯（北京）进行有关技术产品交易。
这条信息对赛微电子未来几年业绩的增长确实存在着不确定性。需要跟随公司动态信息，不断验证。
⑤21.10.27日公司公告控股股东、实际控制人杨云春先生计划自公告披露之日起十五个交易日后的三个月内，通过集中竞价方式减持不超过729.979万股公司股份；自公告披露之日起三个交易日后的三个月内，通过大宗交易方式减持不超过1459.9581万股公司股份。
随后在11.15日通过大宗交易减持了277.7万股；11.17日又与中泰资管所管理的中泰资管计划达成股份转让协议。杨云春先生拟将其持有的公司3700万股无限售流通股（占公司总股本的5.07%）以20.00元/股的价格转让，股份转让价款合计7.4亿元。
注意上面四、五两条的时间都在11月10日，赛微电子董事会审议通过《2021年限制性股票激励计划》之前，也就是说，董事会决议前，已经考虑了瑞典ISP阻止瑞典Silex继续与赛莱克斯（北京）进行有关技术产品交易的利空。可以说公司股票激励计划是有备而来。
以上归纳的五条信息，如能串联起来思考，将对公司未来的成长性有一些深入的认识啦。日后跟踪验证吧。
提前预判，跟踪求证，拒绝马后炮是本公众号的特色。如有怀疑，不妨关注威科夫与缠论公众号公众号验证呗。
三、今日视频解盘（略，有兴趣可查看公众号内视频解盘）
一、21.11.23周二,供需关系评估与走势预期
市场供需量价关系的评估与走势预期：
昨天预期今日“小幅回蹲，特别是回蹲过程缩量，将是加仓买点”，实际走势基本符合预期，个股走势回调缩量就是加仓点。
全天成交大于昨日，继续保持活跃状态，小价差，收在中位。供需关系显示多方有需求，但效果不理想，3600点整数关口前的筹码还需要进一步的消化。
预期明天小幅回调 ，开始一个新的小中枢生长，下档敏感区位3570-3560。见下图1，图2，图2上五分钟k线图，黄框是预期后两日生长新的小中枢。
二、牛熊共存是常态，跟踪验证，必有收获
关于主题《21.11.23 深交所发赛微电子关注函的解读》。
21.11.15日，深交所就赛微电子股票激励计划向赛微电子发出关注函。关注函指出，11月10日，赛微电子董事会审议通过《2021年限制性股票激励计划》，拟以2021年度作为激励计划第一个业绩考核年度，考核标准是2021~2023年三个会计年度，营业收入分别达到8.2亿元、12.5亿元、20.0亿元；增速分别达到7.19%、52.44%、60.00%。而公司2018-2020年的营业收入增速分别仅为0.77%、6.55%、9.21%。为此，深交所关注函提出考核指标是否具有可操作性。
深交所关注函及公司回复的具体内容不再重复，可查阅公司公告。
下面围绕公司股票激励计划提出的2022、2023年营收的加速，解读其来龙去脉。重点梳理一些重要事件和时间节点。
如果把这些事件和时间节点的关系深入体会，或许更容易理解公司提出的未来两年营收突然提速的预期。
公司的股票激励计划应从历史上的一桩对外收购说起。为了便于理顺，以时间先后为序跟踪事件的发展。
①2015.12.31日公司公告，拟发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书。购买的最终目标公司就是注册在瑞典的赛莱克斯（Silex Microsystems AB）公司，公司从事MEMS（微机电系统）产品工艺开发及代工生产业务。
②2016.7.18日证监会核准赛微电子非公开发行1718.7144万股，每股发行价43.63元，募资7.4988亿元。
至此，公司完成了对瑞典Silex的收购。
经过近几年的努力，主营业务由原先的惯性导航、卫星导航产品成功转型为MEMS（微机电系统），主营业务收入占比90%以上。
这里摘录一段深交所互动易上，公司回复投资者关于MEMS（微机电系统）的咨询，以便大家理解公司所处MEMS行业地位，见下截图3。
③购买Silex公司后的两次定向增发，对未来业绩的提升起到至关重要的作用。
i.2019.2.1公司增发募资12亿元，用于子公司瑞典赛莱克斯Silex技改后年产6-7.2万片纯国际代工线和赛莱克斯(北京)年产36万片8英寸MEMS国际代工线，合计年产能8英寸MEMS系统42万-43.2万片，位居全球第一位。目前均已投产。其中，瑞典Silex技改扩产后年产能提升60~90%，年产值提升至8.56~10.168亿元；公司控股70%的赛莱克斯（北京）产线预期2023年赛莱克斯北京项目建设达产后， 公司8英寸MEMS国际代工线年产能合计达42万-43.2万片位居全球第一，生产良率80%以上，产值达28.56亿-30.168亿元。
ii.21.8.31日公司完成了9085万股增发，募资23.45亿元，增发价25.81元。募资主要投资赛莱克斯微系统科技（北京）有限公司，项目主要包括“8英寸MEMS国际代工线建设项目”、“MEMS 高频通信器件制造工艺开发项目”和“MEMS先进封装测试研发及产线建设项目”，产品为月产能为3万片，8英寸集成电路MEMS晶圆片。
经济效益预测：根据前次非公开发行募集资金时测算数据，项目完全达产后，预计可新增年平均销售收入约20.8278亿元，新增年平均净利润3.4712亿元，所得税后内部收益率为15.17%，所得税后投资回收期为8.38年（含建设期）。
两次增发的可行性研报和实施，或许就是公司回复深交所关注函的信心来源。
另外，需要留意21.8.31日的增发价25.81元，与当下26元的市价，基本相差无几了。
看到公司信心的同时，利空的消息也不能忽视。见下条。
④2021年10月，公司收到瑞典战略产品检验局(简称ISP)的正式通知，赛微电子瑞典Silex（子公司）于2020年11月向瑞典ISP提交的向赛微电子公司控股子公司赛莱克斯北京出口与正式生产制造首批MEMS产品相关技术和产品的许可申请被瑞典ISP否决，即瑞典ISP阻止瑞典Silex继续与赛莱克斯（北京）进行有关技术产品交易。
这条信息对赛微电子未来几年业绩的增长确实存在着不确定性。需要跟随公司动态信息，不断验证。
⑤21.10.27日公司公告控股股东、实际控制人杨云春先生计划自公告披露之日起十五个交易日后的三个月内，通过集中竞价方式减持不超过729.979万股公司股份；自公告披露之日起三个交易日后的三个月内，通过大宗交易方式减持不超过1459.9581万股公司股份。
随后在11.15日通过大宗交易减持了277.7万股；11.17日又与中泰资管所管理的中泰资管计划达成股份转让协议。杨云春先生拟将其持有的公司3700万股无限售流通股（占公司总股本的5.07%）以20.00元/股的价格转让，股份转让价款合计7.4亿元。
注意上面四、五两条的时间都在11月10日，赛微电子董事会审议通过《2021年限制性股票激励计划》之前，也就是说，董事会决议前，已经考虑了瑞典ISP阻止瑞典Silex继续与赛莱克斯（北京）进行有关技术产品交易的利空。可以说公司股票激励计划是有备而来。
以上归纳的五条信息，如能串联起来思考，将对公司未来的成长性有一些深入的认识啦。日后跟踪验证吧。
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三、今日视频解盘（略，有兴趣可查看公众号内视频解盘）
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