超声波～
为什么一个人的思维方式决定着行为方式
徐藝超
1、如何了解对方真实的需求？
某富翁找算娶妻，目前有三个人选，富翁分别给了三个女孩各自一千元钱，并告诉他们要买足够多的东西把整个房间装满，而且最多只能用完这一千元钱。
女孩A拿到一千元钱后，想棉花很轻而且很占地方，他就买了很多棉花，结果一千元下来买的棉花也只能装满房间的1/2。
女孩B拿到一千元后，她去买了很多气球，然后吹的很大，想着可以把整个房间装满，可是全部下来也只装满了房间的3/4。
女孩C想了想，这么大的房间，好像买什么东西都没法填满，于是她花了2元钱去商店买了一支蜡烛，蜡烛点着以后，光线马上就充满整个房间。
女孩C在遇到问题后，并没有直接从问题本身思维，而是跳出了惯性思维。最终，富翁选了女孩C做为他的妻子。
这个故事告诉我们：对方刚开始说的需求，未必就是真的，了解对方的真实需求非常重要。
2、你该如何为自己的价值报价？
一个男生在追一个女同学，追了好长时间这个女同学也没有答应，女同学给他下了最后的通牒，说：“如果你家没有一辆奥迪A6和两层的别墅来满足我，就别来烦我了。”
男生听完以后很无奈，他苦笑着回家，希望和爸爸妈妈商量商量该怎么办？
他想征求父母的意见，因为他真的很喜欢这个女孩子。当父亲听到女孩子的要求后，坐下来抽了支烟，表现出一些无奈。
然后叹口气说到：“车子是好办，只是房子我该如何满足呢？“
男生在旁边说，我真的很爱她！
父亲接着说：“把家里的劳斯莱斯卖了以后，给她买几辆奥迪到这是不成问题的，只是他要求这二层别墅有点为难，咱总不能把这五层的楼扒掉三层吧，这样就太学浪费了。我看你和她还是算了吧，没有必要为了追她我们家还要拆房子。”
听完这个故事后，我们还是得到了一些启示：不论是在销售产品或是销售自己的过程中，你在不了解对方真实需求的情况下，千万不要乱报价。
3、如何找到对方的痛点？
有一个朋友给我讲过这样一个故事，他们公司大部分是男同事，公司的办公环境很优美，可是大家在上厕所这件事情上有些不文明，所以厕所里总是有很大的异味。
于是公司的管理人员在男厕小便池上贴了一纸条：“往前一小步，文明一大步。”（这一点我们在很多公厕里应该都能看到）可是纸条贴了一段时间后，结果地上仍有许多尿渍。
后来公司的一位对心理学有研究的人就提出了意见，并认真吸取以前的教训，建议管理人员把纸条的内容改成：“尿不到池里说明你短；尿到池外说明你软”，结果地上几乎是滴水不沾。
为什么前面那些倡导文明的标语似乎没有什么用？而将标语换成有些不是很文明的标语，反而立马见效呢？
这是因为，前面一个标语只是点出了一个人“道德方面的痒点”，而被修改的不太文明的标语，是从男性的侧面指出了男人的痛点。哪个男人愿意在同事面前承认自己有问题？
4、换一个角度发现客户需求
有一对夫妇去逛商场，在走到餐具区的时候女的看中一套非常高档的餐具，她坚持要买，丈夫看了看价格后觉得没必要买这么贵的，因此不肯掏钱。
要是在这个时候你是导购员，你会怎么劝说这位丈夫？我想很多人会说：“不要只看价格，而要看品质等等”，来围绕着产品本身来给这位丈夫讲，可是这似乎并不能激起丈夫的购买欲望！
那位聪明的导购员看了看丈夫的外表后，悄悄对丈夫说了一句话，这位丈夫听后马上就掏钱同意买了。
是什么让他立马转变？导购员对丈夫说：“这么贵的餐具，你太太是不会舍得让你洗碗的。”
很多时候，人的观念没有什么不可改变，关键是你看问题的角度，要善于揣摩对方的心理。就像我们上一篇文章中所讲到的！
5、让对方有成就感，反而能成就自己
有一个大学的班级，女生公开投票选班花，先班花当然是看谁最漂亮了！哪个女生不爱美？再普通的女生也渴望被人称为班花，使人觉得自己很漂亮！
每个人都可以发现演讲来证明自己哪里漂亮。而小梅虽然长相一般，但是她也想成为班花，于是小梅在发表演讲是说道：“我知道你们都比我漂亮，我当选的几率不大。可是，大家想一想，如果今天是我当选为班花，再过几年以后，在座姐妹们可以向自己先生骄傲的说，我上大学时候，比班花还漂亮！”
结果，她全票当选！”
通过上面的这个故事我们不难发现，当你想说服别人支持你，不一定你非要证明自己比别人都优秀，如果你这样做了，别人会拿出更多的理由来证明自己比你更优秀。而如果你能够承认自己的一些不足，让别人觉得，因为有你，他们变得更优秀，使对方更有成就感，那么说服别人的可能性会更大，因为每个人都需要成就感，让别人获得成就感，你会更有成就感！
#李红亮##情商##学情商##互联网创业##大数据##创业##大学生创业##天使学#
徐藝超
只有学员的满意，才有天使学的发展。
为什么一个人的思维方式决定着行为方式
徐藝超
1、如何了解对方真实的需求？
某富翁找算娶妻，目前有三个人选，富翁分别给了三个女孩各自一千元钱，并告诉他们要买足够多的东西把整个房间装满，而且最多只能用完这一千元钱。
女孩A拿到一千元钱后，想棉花很轻而且很占地方，他就买了很多棉花，结果一千元下来买的棉花也只能装满房间的1/2。
女孩B拿到一千元后，她去买了很多气球，然后吹的很大，想着可以把整个房间装满，可是全部下来也只装满了房间的3/4。
女孩C想了想，这么大的房间，好像买什么东西都没法填满，于是她花了2元钱去商店买了一支蜡烛，蜡烛点着以后，光线马上就充满整个房间。
女孩C在遇到问题后，并没有直接从问题本身思维，而是跳出了惯性思维。最终，富翁选了女孩C做为他的妻子。
这个故事告诉我们：对方刚开始说的需求，未必就是真的，了解对方的真实需求非常重要。
2、你该如何为自己的价值报价？
一个男生在追一个女同学，追了好长时间这个女同学也没有答应，女同学给他下了最后的通牒，说：“如果你家没有一辆奥迪A6和两层的别墅来满足我，就别来烦我了。”
男生听完以后很无奈，他苦笑着回家，希望和爸爸妈妈商量商量该怎么办？
他想征求父母的意见，因为他真的很喜欢这个女孩子。当父亲听到女孩子的要求后，坐下来抽了支烟，表现出一些无奈。
然后叹口气说到：“车子是好办，只是房子我该如何满足呢？“
男生在旁边说，我真的很爱她！
父亲接着说：“把家里的劳斯莱斯卖了以后，给她买几辆奥迪到这是不成问题的，只是他要求这二层别墅有点为难，咱总不能把这五层的楼扒掉三层吧，这样就太学浪费了。我看你和她还是算了吧，没有必要为了追她我们家还要拆房子。”
听完这个故事后，我们还是得到了一些启示：不论是在销售产品或是销售自己的过程中，你在不了解对方真实需求的情况下，千万不要乱报价。
3、如何找到对方的痛点？
有一个朋友给我讲过这样一个故事，他们公司大部分是男同事，公司的办公环境很优美，可是大家在上厕所这件事情上有些不文明，所以厕所里总是有很大的异味。
于是公司的管理人员在男厕小便池上贴了一纸条：“往前一小步，文明一大步。”（这一点我们在很多公厕里应该都能看到）可是纸条贴了一段时间后，结果地上仍有许多尿渍。
后来公司的一位对心理学有研究的人就提出了意见，并认真吸取以前的教训，建议管理人员把纸条的内容改成：“尿不到池里说明你短；尿到池外说明你软”，结果地上几乎是滴水不沾。
为什么前面那些倡导文明的标语似乎没有什么用？而将标语换成有些不是很文明的标语，反而立马见效呢？
这是因为，前面一个标语只是点出了一个人“道德方面的痒点”，而被修改的不太文明的标语，是从男性的侧面指出了男人的痛点。哪个男人愿意在同事面前承认自己有问题？
4、换一个角度发现客户需求
有一对夫妇去逛商场，在走到餐具区的时候女的看中一套非常高档的餐具，她坚持要买，丈夫看了看价格后觉得没必要买这么贵的，因此不肯掏钱。
要是在这个时候你是导购员，你会怎么劝说这位丈夫？我想很多人会说：“不要只看价格，而要看品质等等”，来围绕着产品本身来给这位丈夫讲，可是这似乎并不能激起丈夫的购买欲望！
那位聪明的导购员看了看丈夫的外表后，悄悄对丈夫说了一句话，这位丈夫听后马上就掏钱同意买了。
是什么让他立马转变？导购员对丈夫说：“这么贵的餐具，你太太是不会舍得让你洗碗的。”
很多时候，人的观念没有什么不可改变，关键是你看问题的角度，要善于揣摩对方的心理。就像我们上一篇文章中所讲到的！
5、让对方有成就感，反而能成就自己
有一个大学的班级，女生公开投票选班花，先班花当然是看谁最漂亮了！哪个女生不爱美？再普通的女生也渴望被人称为班花，使人觉得自己很漂亮！
每个人都可以发现演讲来证明自己哪里漂亮。而小梅虽然长相一般，但是她也想成为班花，于是小梅在发表演讲是说道：“我知道你们都比我漂亮，我当选的几率不大。可是，大家想一想，如果今天是我当选为班花，再过几年以后，在座姐妹们可以向自己先生骄傲的说，我上大学时候，比班花还漂亮！”
结果，她全票当选！”
通过上面的这个故事我们不难发现，当你想说服别人支持你，不一定你非要证明自己比别人都优秀，如果你这样做了，别人会拿出更多的理由来证明自己比你更优秀。而如果你能够承认自己的一些不足，让别人觉得，因为有你，他们变得更优秀，使对方更有成就感，那么说服别人的可能性会更大，因为每个人都需要成就感，让别人获得成就感，你会更有成就感！
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徐藝超
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你的认知层次，决定你的财富层级 || 人永远赚不到超出认知范围之外的钱
徐藝超
你永远赚不到超出你认知范围之外的钱，除非你靠运气，但是靠运气赚到的钱最后又靠实力亏掉，这是一种必然。
你所赚的每一分钱都是你对这个世界认知的变现，你所亏的每一分钱都是因为你对这个世界认知的缺陷，这个世界最大的公平在于当一个人的财富大于自己认知时，这个世界会有100种方法来收割你，直到你的认知和财富相匹配为止。
01
毕业五年后的同学会，最能看出差距
我有一个同学，毕业后在家乡考入编制做文员，每天重复一些简单的机械工作。每次聊天都和我抱怨“工作太无聊了，工资也就那样刚好温饱”。
于是我曾劝他，趁着年轻尝试其他的工作，肯定会比现在好。
但他表示，不知道可以去做其他什么工作。
我给他推荐了几个行业，他又说现在的工作很稳定，自己没基础去换行，风险太大了，而且换了估计工资也差不多；于是不了了之。
五年后同学聚会的时候，大家坐在一起，聊起当年喝酒逃课，不分彼此。
但聊到各自处境和未来规划的时候，我那位同学，就陷入了沉默。
有些人在说市场动向、粉丝经济，有些人在说国际形式、文化变化，而这些，好像都和他没有关系。
会后他告诉我，他从没想过，人生可以有这么多不同的活法。
当初大家以同样的分数进入同样的专业，但现在已是天差地别。看到其他同学在互联网行业的、经商创业的，不仅有值得介绍的工作内容，也有了稳定的房产或公司。
反观自己这么多年，差不多的工作内容，下班后就是逛街看电影玩游戏的消遣，五年按部就班也就从工资里存下了一半房子预付款。
当初他以为“换个工作也不会有多大差别”，就那么虚度了五年。
而小米的总裁雷军，他之前在金山上市那天，毅然辞去CEO一职，重新来过。因为他说，自己已经没有上升空间了，他要去更大的世界。
所以我们常说，人和人的智商差异不大；认知差异，才是人和人最大的差异。
而认知差异，除了体现在眼界和见识影响，也体现在一个人的情绪和思维。
02
你的坏情绪，暴露了自己的低认知
电影《天才闪光》就讲述了一个天才发明家，因困于情绪和偏执，失去幸福家庭、孤苦半生的真实故事。
底特律的大学教授鲍勃·卡恩斯，一次下雨时灵感乍现，创造了间隔性雨刷，这一发明将有很大的市场前景，可以使他功成名就。
但在和福特商议合作方案期间，汽车制造商“剽窃”了鲍勃的专利，导致他已经在筹备的工厂付之一炬。
遇到这种情况，必然要诉诸法律，为自己讨回公道。可当时的他，根本无法与巨大财团抗衡，他的诉讼毫无意外地失败了。
最令人叹息的是，他一直没有放弃诉讼，而是抛下工作，甚至住在法院门口申诉，温柔的妻子和六个子女也早已离他而去……
他不聪明吗？他是聪明的，甚至有着天才创造力。他学识不广博吗？不，作为教授和业余发明家，他比多数人知道的都多。
但他情绪化、还偏执。
当一切还未有定论时，妻子劝他不要急着贷款建工厂，可他急于证明自己，不听劝。
当事态已成定局，他怒不可遏；投资方宽慰他，表示会资助他做其他发明，但他迁怒对方，甚至怀疑对方出卖自己。
他破坏了本来拥有的幸福关系，事业也就此停滞。
试问诉讼胜利、夺回专利又如何？雨刷早已更新换代，而他能获得的索赔也不过寥寥。
如此简单的道理，聪明的他却想不开？！
那是因为他的认知层次只在第四层【利益认知层】，行为处事以利益为导向；而处于【辩证认知层】的人能辩证看待自己和世界，懂得变通和适应环境。
一个人的认知水平越高，他的情绪往往就会越稳定，世界带给他的痛苦也越少。
因为他懂得理解世界、也能顺应世界的变化和不愉快。
对自己的思想和态度具有一定的控制能力，能认识到自己的情绪是由自己创造的，并能凭借自己的力量改变它们——这便是适应社会、交换价值的能力。
如果鲍勃·卡恩斯教授早日理解现实、改变策略，他完全可以运用自己的天赋，再发明其他工具，开创新的事业。
可惜他深陷失败的痛苦，天才泯灭。
03
跳离现在的认知禁锢
其实我们每个人都有认知局限、会受情绪干扰，也有思维弱点。
李诞的第一本书，写了五年，坦白讲，没有什么厚实到需要五年才能写完的内容；李诞自己也说，因为追求完美的思维惯性，所以总是迟迟难以动笔，最后他规劝自己，写得一般，总比什么都没写出来好。
以前他也愤世嫉俗，觉得在家喝酒就是做自己；后来他成熟了，懂得观众喜欢什么、需要什么，会找到“做自己”和“适应社会”的平衡点，从穷酸的幕后写手成为了脱口秀界的标杆人物。
突破自己的认知局限，我们便能拥有更广阔的世界。
我们曾经固化的思维模式，就像一根拐杖，你拄着这根拐杖走了很多年，忽然让你放开这个手杖，一定会摇摇晃晃。
但我们一定要敢于放开拐杖。
王利杰说：1%的认知差别导致在十年后两个人的成就差异可能超过一千倍。
网络上的一个段子是：
1985年到1990年的趋势，是个体户；
1996年到1997年的趋势，是下海潮；
2003年到2007年的趋势，是房地产；
2012年到2015年的趋势，是互联网+；
2016年到2020年的趋势，是分享经济+粉丝经济。
随着时代的快速发展，每个趋势的红利期越来越短，留给人们反应时间越来越少，能不能抓住红利造成的差距却越来越大。
在这种形式下，你的认知是否足够开阔和先进呢？
你的认知层次有多高呢？
为你推荐
#李红亮##情商##学情商##互联网创业##大数据##创业##大学生创业##天使学#
徐藝超
只有学员的满意，才有天使学的发展。
你的认知层次，决定你的财富层级 || 人永远赚不到超出认知范围之外的钱
徐藝超
你永远赚不到超出你认知范围之外的钱，除非你靠运气，但是靠运气赚到的钱最后又靠实力亏掉，这是一种必然。
你所赚的每一分钱都是你对这个世界认知的变现，你所亏的每一分钱都是因为你对这个世界认知的缺陷，这个世界最大的公平在于当一个人的财富大于自己认知时，这个世界会有100种方法来收割你，直到你的认知和财富相匹配为止。
01
毕业五年后的同学会，最能看出差距
我有一个同学，毕业后在家乡考入编制做文员，每天重复一些简单的机械工作。每次聊天都和我抱怨“工作太无聊了，工资也就那样刚好温饱”。
于是我曾劝他，趁着年轻尝试其他的工作，肯定会比现在好。
但他表示，不知道可以去做其他什么工作。
我给他推荐了几个行业，他又说现在的工作很稳定，自己没基础去换行，风险太大了，而且换了估计工资也差不多；于是不了了之。
五年后同学聚会的时候，大家坐在一起，聊起当年喝酒逃课，不分彼此。
但聊到各自处境和未来规划的时候，我那位同学，就陷入了沉默。
有些人在说市场动向、粉丝经济，有些人在说国际形式、文化变化，而这些，好像都和他没有关系。
会后他告诉我，他从没想过，人生可以有这么多不同的活法。
当初大家以同样的分数进入同样的专业，但现在已是天差地别。看到其他同学在互联网行业的、经商创业的，不仅有值得介绍的工作内容，也有了稳定的房产或公司。
反观自己这么多年，差不多的工作内容，下班后就是逛街看电影玩游戏的消遣，五年按部就班也就从工资里存下了一半房子预付款。
当初他以为“换个工作也不会有多大差别”，就那么虚度了五年。
而小米的总裁雷军，他之前在金山上市那天，毅然辞去CEO一职，重新来过。因为他说，自己已经没有上升空间了，他要去更大的世界。
所以我们常说，人和人的智商差异不大；认知差异，才是人和人最大的差异。
而认知差异，除了体现在眼界和见识影响，也体现在一个人的情绪和思维。
02
你的坏情绪，暴露了自己的低认知
电影《天才闪光》就讲述了一个天才发明家，因困于情绪和偏执，失去幸福家庭、孤苦半生的真实故事。
底特律的大学教授鲍勃·卡恩斯，一次下雨时灵感乍现，创造了间隔性雨刷，这一发明将有很大的市场前景，可以使他功成名就。
但在和福特商议合作方案期间，汽车制造商“剽窃”了鲍勃的专利，导致他已经在筹备的工厂付之一炬。
遇到这种情况，必然要诉诸法律，为自己讨回公道。可当时的他，根本无法与巨大财团抗衡，他的诉讼毫无意外地失败了。
最令人叹息的是，他一直没有放弃诉讼，而是抛下工作，甚至住在法院门口申诉，温柔的妻子和六个子女也早已离他而去……
他不聪明吗？他是聪明的，甚至有着天才创造力。他学识不广博吗？不，作为教授和业余发明家，他比多数人知道的都多。
但他情绪化、还偏执。
当一切还未有定论时，妻子劝他不要急着贷款建工厂，可他急于证明自己，不听劝。
当事态已成定局，他怒不可遏；投资方宽慰他，表示会资助他做其他发明，但他迁怒对方，甚至怀疑对方出卖自己。
他破坏了本来拥有的幸福关系，事业也就此停滞。
试问诉讼胜利、夺回专利又如何？雨刷早已更新换代，而他能获得的索赔也不过寥寥。
如此简单的道理，聪明的他却想不开？！
那是因为他的认知层次只在第四层【利益认知层】，行为处事以利益为导向；而处于【辩证认知层】的人能辩证看待自己和世界，懂得变通和适应环境。
一个人的认知水平越高，他的情绪往往就会越稳定，世界带给他的痛苦也越少。
因为他懂得理解世界、也能顺应世界的变化和不愉快。
对自己的思想和态度具有一定的控制能力，能认识到自己的情绪是由自己创造的，并能凭借自己的力量改变它们——这便是适应社会、交换价值的能力。
如果鲍勃·卡恩斯教授早日理解现实、改变策略，他完全可以运用自己的天赋，再发明其他工具，开创新的事业。
可惜他深陷失败的痛苦，天才泯灭。
03
跳离现在的认知禁锢
其实我们每个人都有认知局限、会受情绪干扰，也有思维弱点。
李诞的第一本书，写了五年，坦白讲，没有什么厚实到需要五年才能写完的内容；李诞自己也说，因为追求完美的思维惯性，所以总是迟迟难以动笔，最后他规劝自己，写得一般，总比什么都没写出来好。
以前他也愤世嫉俗，觉得在家喝酒就是做自己；后来他成熟了，懂得观众喜欢什么、需要什么，会找到“做自己”和“适应社会”的平衡点，从穷酸的幕后写手成为了脱口秀界的标杆人物。
突破自己的认知局限，我们便能拥有更广阔的世界。
我们曾经固化的思维模式，就像一根拐杖，你拄着这根拐杖走了很多年，忽然让你放开这个手杖，一定会摇摇晃晃。
但我们一定要敢于放开拐杖。
王利杰说：1%的认知差别导致在十年后两个人的成就差异可能超过一千倍。
网络上的一个段子是：
1985年到1990年的趋势，是个体户；
1996年到1997年的趋势，是下海潮；
2003年到2007年的趋势，是房地产；
2012年到2015年的趋势，是互联网+；
2016年到2020年的趋势，是分享经济+粉丝经济。
随着时代的快速发展，每个趋势的红利期越来越短，留给人们反应时间越来越少，能不能抓住红利造成的差距却越来越大。
在这种形式下，你的认知是否足够开阔和先进呢？
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只有学员的满意，才有天使学的发展。
直播回顾|对话金牛基金经理程洲：关于行情、未来与“固收+”
跨年行情波澜起伏，市场情绪飘忽不定，在大家都对新一年和春天迷茫的时候，我们请到了金牛基金经理程洲，和他聊了聊行情、未来与最近风头正盛的“固收+”产品。从业多年、穿越牛熊，他如何看待A股市场近年的变化？不同于业内大多数行业研究出身的基金经理，“另辟蹊径”的他如何看待宏观策略研究的背景对投资的影响？在选股和风险控制上他有哪些心得？程洲的开年力作、最新发行的“固收+”产品国泰通利有哪些亮点？已经展开的2021年，他如何展望，又对投资者有哪些建议呢？小幸把这些问题一一交给了程洲，听他不疾不徐、娓娓道来。
1、对于2021年行情的投资机会展望？
从历史上来看，几乎每年都会有春季行情。即使是2018年熊市，2018年1月也是往上走的，甚至是由金融地产等大市值股票来演绎的。展望新的一年，短期来看，正在发生的春季行情值得期待。宏观经济方面，季度数据环比改善非常确定，预计趋势可以延续到明年上半年；流动性方面，货币政策以稳健为主，尽管相对2020年疫情最严重时流动性宽裕的局面边际收紧，但从绝对水平来看，货币供应和流动性还是比较充裕；基本面方面，从三季报公告来看，盈利增长情况环比改善比较确定；海外方面，随着疫苗接种的不断推进，市场对疫情的恐慌程度已经下降，虽然对经济会有一些影响，但最坏的时候已经过去。
综上所述，我们对2021年的A股市场还是比较有信心的，慢牛行情值得期待。行业方面，看好医药、十四五规划利好的行业和消费中的机会。
2、程总是投资从业二十多年的老将了，这些年来，A股市场发生了哪些变化？这些变化对基金投资操作有哪些影响？
A股一直是一个有效的市场。我在做基金经理之前是做宏观策略研究的，从策略的角度来看，A股一直是一个有效的市场。即使是在2007、2008年散户主导市场的时候，长期表现比较好的股票，公司的基本面都非常好。虽然有一些所谓“垃圾股”会有些股价的波动，但都比较短期，拉长时间看，真正的市场赢家还是那些能够把企业做好的上市公司。现在的A股也是一样，这一点一直都没有变。
说到A股的变化，我们关注到的有两点：
一是投资者结构的变化，之前市场以散户为主，现在则是机构投资者为主，而且机构投资者的种类也越来越多。除了公募基金，还有保险公司、社保、境外投资者。这就导致了一个差异，十年前市场的估值结构是，市值越小的公司估值越贵。现在则恰恰相反，越大的公司反而会享受更高的估值溢价。现在很多行业，比如安防、医药，大市值龙头公司估值其实非常贵，小公司的估值反而非常低。这种现象与机构投资者占比越来越高有关，因为机构投资者更看中公司在未来行业中的地位、竞争优势，所以比较聚焦龙头公司，这些公司就会获得更多的关注度和更高的估值溢价。
第二个变化是分化。十年前A股也有几千家公司，但当时股价基本是同涨同跌的，而现在的分化则越来越严重。比如2020年，大家都觉得市场是大牛市，主动权益基金的中位数涨了50%左右，但看个股的话，有一半是跌的。这个变化一方面也是第一个变化，也就是投资者结构的变化带来的连锁反应，另一方面则是跟我们的经济基本面密不可分。
中国经济在2013、2014年的时候，每年实际增速在8%到10%左右，当时所有的行业都是高增长行业，都是增量市场。现在中国经济的实际增速在4%到5%左右，未来可能还会进一步降低，也就是从高速增长向高质量增长，这样行业内的差异也越来越大。举个例子吧，比如工程机械行业，大家都知道是强周期行业，但随着经济的增速越来越平缓，固定资产投资越来越低之后，行业整体的增速是趋于平缓的，这时候行业内的公司就会分化，有些公司还是会保持继续比较快的增长，但有的公司则开始慢慢的没落，这跟经济从增量市场开始往存量市场的转化密不可分。
相比于十年前，现在的A股，这两点的变化，是比较明确的。
3、您如何定义价值投资？怎样的基金经理可以称得上价值投资者？
价值投资者并不是简单的买PE低的股票。价值投资有两个含义，第一个是买的公司有价值，企业在不断创造价值。如果你买一个公司，基于的是一些事件驱动的策略，而不是真正看好这家公司创造价值的能力，这种不能算是价值投资。第二个就是要有合理的价格。我们认为没有一个上市公司是无价之宝，再好的公司都应该有一个价值的上限，超出这个上限我们就不会去投了。
综上所述，我们认为价值投资，就是用好的价格，买好的公司。
4、作为一位策略分析师出身的基金经理，您的选股体系是自下而上的还是自上而下的？如何定义您的能力圈？
策略分析师出身的基金经理比较少的，大部分都是来自行业研究员。我个人的体会是，各有优劣。从劣势来说，很长一段时间我们没有对某些行业做过很深的研究，缺少一些有自己独到研究的领域。而那些行业研究员，对于某些行业相比于普通的基金经理会有一些更深的理解，这是他的优势。
优势方面，会更有大局观，或者对行业没有太多的偏见，更多会放在一个客观的或者是基于财务数据的比较来做一些分析。
落实到投资选股，还是要落实到每只股票上面。从这一点来说，策略分析师相比行业研究员是有些劣势。至少在我刚开始管基金的时候，也是恶补了一下公司的调研，比较高的强度去做公司调研，去了解一些行业的情况，包括了解一些公司的情况。还好，我当时开始管基金的时候，公司数量还比较少，也就几百家公司，跑跑还是能补回来的，当然现在的股票数量比较多，挑战就比较大了，在这样的情况下除了我们资深的研究和调研，还要依靠公司投研平台给我们的研究支持。
5、您是如何进行风险控制的？
组合主要面临两类风险，第一类就是系统性的风险，第二类是非系统性风险。
理论上系统性风险没有办法直接消化，需要通过仓位调整来避免。当我们看到大的风险，比如整体市场泡沫比较高，或者有一些外部的风险等，我们会做一些择时，降低组合整体仓位。这些是针对系统性的风险。
非系统性风险则主要依靠“分散”来规模。从理论上来说，27个股票就可以充分分散组合所谓的非系统性风险。我们管理的主动权益基金，一般来说股票数量会超过，同时我们考虑行业的分散和单只股票持股比例的分散，通过行业的分散、个股集中度的控制、包括股票数量的控制，来分散非系统性风险。
最终所有的风险的源头来自于买的股票，其实只要坚持价值投资，坚持用好的价格买到好的公司的话，可以规避大部分的风险。
6、近年来公募产品中，“固收+”概念很火，您如何看待这一类产品？
我们认为“固收+”类产品顺应了资产新规的需求，在打破刚兑的大背景下，货币基金、银行理财等相对偏无风险的产品收益率不断走低。而“固收+”类产品就是迎合稳健型投资者的需求，大部分投债券这一类的低风险资产，少量投资“+”类的风险资产，追求长期稳健收益。
“固收+”，“+”的部分一般来说是加风险资产，也就是偏权益类的资产，包括股票（二级市场）、新股、有锁定期的定向增发、大宗交易、可转债等。我本身是做权益市场投资为主，所以相信在“+”的部分，可以通过自下而上精选个股，力争给投资者赚取一个超额收益。
我们认为2021年的“固收+”产品还会有不错的发展。从底层资产——债券资产的角度来说，当前债市基本面逐步改善，利率水平继续提升的幅度不大，预计下半年会有下行的可能性。因此债券除了本身的票息收入，还会有票息下行带来的资本利得的收益，从而组合的底仓会有不错的表现。从“+”的权益类资产来说，目前A股市场没有太大的风险因素，慢牛格局有望持续，从而给组合带来一定的超额收益。
7、您最新发行的“固收+”产品国泰通利设置了9个月的持有期，是何用意？
稳健收益类的产品，其实每天交易的意义很小，因为波动很小。还是通过一定的持有期，来获得一定的收益。对于管理来说，有这样一个持有期，我们有一个比较稳定的规模的预期之后，可以去安排头寸、债券管理配置、久期的设置以及是不是放杠杆这样一些考虑。因为规模稳定，就方便做这样的事情。
市场一直在波动，也会有一些意外的因素会让很多投资者做一些比较冲动的交易。比如2020年第一个交易日A股出现大幅下跌，我们管理的基金也是面临了较大赎回，这个比例非常高。但其实我们回头看，2月3日的净值，可能是大部分基金在2020年的净值较低的点位。假设在那一天，大家都在持有期，很多人会规避掉这个时点的冲动交易，这样的话能赚更多。
所以总的来说，我觉得持有期是一个双赢的机制设置，对于管理者来说会更好安排资金的使用，对于投资者来说可以避免掉很多市场情绪影响带来的冲动性的交易。
8、国泰通利的建仓策略是什么样的？
通利的债券部分，成立之后就会有比较积极的建仓，把久期组合控制在两年左右。当然这里面也会有结构性的差异，会配一些长久期的国债和两到三年的信用债。在信用风险方面我们还是坚持比较严格的策略。
股票仓位会根据产品成立后的市场情况稳健建仓。选股方面，会遵循分散的原则，通过分散不同行业、风格的配置，控制整个组合股票部分的波动性。具体到选股，跟我们的主动管理基金应该比较接近，我们会选行业龙头的企业、自主性更好的企业，同时会以合适的价格来买入。
备注：基金经理的投资策略会依据市场环境变化动态调整，不构成投资建议或承诺。
9、2021年对投资者有没有什么基金投资建议？
两个关键词，信心和平常心。
2019年、2020年A股市场已经连续两年创造了比较高的收益，所以我们认为2021年要适当降低下收益预期，应该有一颗平常心。
当然，大家也要对A股有信心，因为目前来看没有太大的风险点，而无论是企业基本面、宏观经济的发展情况，以及监管层对资本市场的政策来看，2021年慢牛行情或会继续持续。
此外我们也说了，当前A股的分化是非常明显的，注册制大背景下股票数量越来越多，投资者自己炒股票的难度越来越大，所以我们还是建议大家把专业的事交给专业的人来做，通过买基金的方式，把自己的钱交给专业投资者打理。
2021年，希望投资者要对资本市场有信心，但也更有一颗平常心。无论是在牛市中的一荣俱荣、熊市中的泥沙俱下、还是震荡市中的多空博弈，我想我们应该始终坚信的是，无论什么时代，都应该尊重并且相信常识，重视选择公司的内生价值和增长性。
由程洲管理的国泰通利9个月持有期混合型基金
A类：010830 C类：010831
正在发行中
2021年你值得拥有一只“固收+”~
风险提示
程洲的金牛奖为他管理的国泰聚信价值于2017年荣获《中国证券报》颁发的年度混合型金牛基金奖。本基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金由国泰基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
跨年行情波澜起伏，市场情绪飘忽不定，在大家都对新一年和春天迷茫的时候，我们请到了金牛基金经理程洲，和他聊了聊行情、未来与最近风头正盛的“固收+”产品。从业多年、穿越牛熊，他如何看待A股市场近年的变化？不同于业内大多数行业研究出身的基金经理，“另辟蹊径”的他如何看待宏观策略研究的背景对投资的影响？在选股和风险控制上他有哪些心得？程洲的开年力作、最新发行的“固收+”产品国泰通利有哪些亮点？已经展开的2021年，他如何展望，又对投资者有哪些建议呢？小幸把这些问题一一交给了程洲，听他不疾不徐、娓娓道来。
1、对于2021年行情的投资机会展望？
从历史上来看，几乎每年都会有春季行情。即使是2018年熊市，2018年1月也是往上走的，甚至是由金融地产等大市值股票来演绎的。展望新的一年，短期来看，正在发生的春季行情值得期待。宏观经济方面，季度数据环比改善非常确定，预计趋势可以延续到明年上半年；流动性方面，货币政策以稳健为主，尽管相对2020年疫情最严重时流动性宽裕的局面边际收紧，但从绝对水平来看，货币供应和流动性还是比较充裕；基本面方面，从三季报公告来看，盈利增长情况环比改善比较确定；海外方面，随着疫苗接种的不断推进，市场对疫情的恐慌程度已经下降，虽然对经济会有一些影响，但最坏的时候已经过去。
综上所述，我们对2021年的A股市场还是比较有信心的，慢牛行情值得期待。行业方面，看好医药、十四五规划利好的行业和消费中的机会。
2、程总是投资从业二十多年的老将了，这些年来，A股市场发生了哪些变化？这些变化对基金投资操作有哪些影响？
A股一直是一个有效的市场。我在做基金经理之前是做宏观策略研究的，从策略的角度来看，A股一直是一个有效的市场。即使是在2007、2008年散户主导市场的时候，长期表现比较好的股票，公司的基本面都非常好。虽然有一些所谓“垃圾股”会有些股价的波动，但都比较短期，拉长时间看，真正的市场赢家还是那些能够把企业做好的上市公司。现在的A股也是一样，这一点一直都没有变。
说到A股的变化，我们关注到的有两点：
一是投资者结构的变化，之前市场以散户为主，现在则是机构投资者为主，而且机构投资者的种类也越来越多。除了公募基金，还有保险公司、社保、境外投资者。这就导致了一个差异，十年前市场的估值结构是，市值越小的公司估值越贵。现在则恰恰相反，越大的公司反而会享受更高的估值溢价。现在很多行业，比如安防、医药，大市值龙头公司估值其实非常贵，小公司的估值反而非常低。这种现象与机构投资者占比越来越高有关，因为机构投资者更看中公司在未来行业中的地位、竞争优势，所以比较聚焦龙头公司，这些公司就会获得更多的关注度和更高的估值溢价。
第二个变化是分化。十年前A股也有几千家公司，但当时股价基本是同涨同跌的，而现在的分化则越来越严重。比如2020年，大家都觉得市场是大牛市，主动权益基金的中位数涨了50%左右，但看个股的话，有一半是跌的。这个变化一方面也是第一个变化，也就是投资者结构的变化带来的连锁反应，另一方面则是跟我们的经济基本面密不可分。
中国经济在2013、2014年的时候，每年实际增速在8%到10%左右，当时所有的行业都是高增长行业，都是增量市场。现在中国经济的实际增速在4%到5%左右，未来可能还会进一步降低，也就是从高速增长向高质量增长，这样行业内的差异也越来越大。举个例子吧，比如工程机械行业，大家都知道是强周期行业，但随着经济的增速越来越平缓，固定资产投资越来越低之后，行业整体的增速是趋于平缓的，这时候行业内的公司就会分化，有些公司还是会保持继续比较快的增长，但有的公司则开始慢慢的没落，这跟经济从增量市场开始往存量市场的转化密不可分。
相比于十年前，现在的A股，这两点的变化，是比较明确的。
3、您如何定义价值投资？怎样的基金经理可以称得上价值投资者？
价值投资者并不是简单的买PE低的股票。价值投资有两个含义，第一个是买的公司有价值，企业在不断创造价值。如果你买一个公司，基于的是一些事件驱动的策略，而不是真正看好这家公司创造价值的能力，这种不能算是价值投资。第二个就是要有合理的价格。我们认为没有一个上市公司是无价之宝，再好的公司都应该有一个价值的上限，超出这个上限我们就不会去投了。
综上所述，我们认为价值投资，就是用好的价格，买好的公司。
4、作为一位策略分析师出身的基金经理，您的选股体系是自下而上的还是自上而下的？如何定义您的能力圈？
策略分析师出身的基金经理比较少的，大部分都是来自行业研究员。我个人的体会是，各有优劣。从劣势来说，很长一段时间我们没有对某些行业做过很深的研究，缺少一些有自己独到研究的领域。而那些行业研究员，对于某些行业相比于普通的基金经理会有一些更深的理解，这是他的优势。
优势方面，会更有大局观，或者对行业没有太多的偏见，更多会放在一个客观的或者是基于财务数据的比较来做一些分析。
落实到投资选股，还是要落实到每只股票上面。从这一点来说，策略分析师相比行业研究员是有些劣势。至少在我刚开始管基金的时候，也是恶补了一下公司的调研，比较高的强度去做公司调研，去了解一些行业的情况，包括了解一些公司的情况。还好，我当时开始管基金的时候，公司数量还比较少，也就几百家公司，跑跑还是能补回来的，当然现在的股票数量比较多，挑战就比较大了，在这样的情况下除了我们资深的研究和调研，还要依靠公司投研平台给我们的研究支持。
5、您是如何进行风险控制的？
组合主要面临两类风险，第一类就是系统性的风险，第二类是非系统性风险。
理论上系统性风险没有办法直接消化，需要通过仓位调整来避免。当我们看到大的风险，比如整体市场泡沫比较高，或者有一些外部的风险等，我们会做一些择时，降低组合整体仓位。这些是针对系统性的风险。
非系统性风险则主要依靠“分散”来规模。从理论上来说，27个股票就可以充分分散组合所谓的非系统性风险。我们管理的主动权益基金，一般来说股票数量会超过，同时我们考虑行业的分散和单只股票持股比例的分散，通过行业的分散、个股集中度的控制、包括股票数量的控制，来分散非系统性风险。
最终所有的风险的源头来自于买的股票，其实只要坚持价值投资，坚持用好的价格买到好的公司的话，可以规避大部分的风险。
6、近年来公募产品中，“固收+”概念很火，您如何看待这一类产品？
我们认为“固收+”类产品顺应了资产新规的需求，在打破刚兑的大背景下，货币基金、银行理财等相对偏无风险的产品收益率不断走低。而“固收+”类产品就是迎合稳健型投资者的需求，大部分投债券这一类的低风险资产，少量投资“+”类的风险资产，追求长期稳健收益。
“固收+”，“+”的部分一般来说是加风险资产，也就是偏权益类的资产，包括股票（二级市场）、新股、有锁定期的定向增发、大宗交易、可转债等。我本身是做权益市场投资为主，所以相信在“+”的部分，可以通过自下而上精选个股，力争给投资者赚取一个超额收益。
我们认为2021年的“固收+”产品还会有不错的发展。从底层资产——债券资产的角度来说，当前债市基本面逐步改善，利率水平继续提升的幅度不大，预计下半年会有下行的可能性。因此债券除了本身的票息收入，还会有票息下行带来的资本利得的收益，从而组合的底仓会有不错的表现。从“+”的权益类资产来说，目前A股市场没有太大的风险因素，慢牛格局有望持续，从而给组合带来一定的超额收益。
7、您最新发行的“固收+”产品国泰通利设置了9个月的持有期，是何用意？
稳健收益类的产品，其实每天交易的意义很小，因为波动很小。还是通过一定的持有期，来获得一定的收益。对于管理来说，有这样一个持有期，我们有一个比较稳定的规模的预期之后，可以去安排头寸、债券管理配置、久期的设置以及是不是放杠杆这样一些考虑。因为规模稳定，就方便做这样的事情。
市场一直在波动，也会有一些意外的因素会让很多投资者做一些比较冲动的交易。比如2020年第一个交易日A股出现大幅下跌，我们管理的基金也是面临了较大赎回，这个比例非常高。但其实我们回头看，2月3日的净值，可能是大部分基金在2020年的净值较低的点位。假设在那一天，大家都在持有期，很多人会规避掉这个时点的冲动交易，这样的话能赚更多。
所以总的来说，我觉得持有期是一个双赢的机制设置，对于管理者来说会更好安排资金的使用，对于投资者来说可以避免掉很多市场情绪影响带来的冲动性的交易。
8、国泰通利的建仓策略是什么样的？
通利的债券部分，成立之后就会有比较积极的建仓，把久期组合控制在两年左右。当然这里面也会有结构性的差异，会配一些长久期的国债和两到三年的信用债。在信用风险方面我们还是坚持比较严格的策略。
股票仓位会根据产品成立后的市场情况稳健建仓。选股方面，会遵循分散的原则，通过分散不同行业、风格的配置，控制整个组合股票部分的波动性。具体到选股，跟我们的主动管理基金应该比较接近，我们会选行业龙头的企业、自主性更好的企业，同时会以合适的价格来买入。
备注：基金经理的投资策略会依据市场环境变化动态调整，不构成投资建议或承诺。
9、2021年对投资者有没有什么基金投资建议？
两个关键词，信心和平常心。
2019年、2020年A股市场已经连续两年创造了比较高的收益，所以我们认为2021年要适当降低下收益预期，应该有一颗平常心。
当然，大家也要对A股有信心，因为目前来看没有太大的风险点，而无论是企业基本面、宏观经济的发展情况，以及监管层对资本市场的政策来看，2021年慢牛行情或会继续持续。
此外我们也说了，当前A股的分化是非常明显的，注册制大背景下股票数量越来越多，投资者自己炒股票的难度越来越大，所以我们还是建议大家把专业的事交给专业的人来做，通过买基金的方式，把自己的钱交给专业投资者打理。
2021年，希望投资者要对资本市场有信心，但也更有一颗平常心。无论是在牛市中的一荣俱荣、熊市中的泥沙俱下、还是震荡市中的多空博弈，我想我们应该始终坚信的是，无论什么时代，都应该尊重并且相信常识，重视选择公司的内生价值和增长性。
由程洲管理的国泰通利9个月持有期混合型基金
A类：010830 C类：010831
正在发行中
2021年你值得拥有一只“固收+”~
风险提示
程洲的金牛奖为他管理的国泰聚信价值于2017年荣获《中国证券报》颁发的年度混合型金牛基金奖。本基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金由国泰基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
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