#股市资讯# 【证监会放大招 IPO股东信披新规出炉！剑指影子股东、突击入股 来看五大关键点】
12小时前
违规代持、影子股东、突击入股、多层嵌套等IPO乱象，迎来最严监管。
证监会2月5日发布了《监管规则适用指引—关于申请首发上市企业股东信息披露》(简称《指引》)，持续加强拟上市企业的股东监管，重点约束股权代持、临近上市前突击入股、入股价格异常等市场反映集中问题，进一步从源头上提升上市公司质量。
证监会发行部副主任吴年文表示，这是证监会深入贯彻中央经济工作会议精神、落实“防止资本无序扩张”工作部署的重要举措，对各类突击入股行为加强约束。
关键点一：影子股东违规造富，证监会加强制度约束
近年来，在我国经济持续健康发展的背景下，资本市场规模不断扩大、融资功能不断增强，越来越多的投资者积极参与股权投资，在支持拟上市企业规范发展的同时，通过资本市场分享改革发展的红利。但在实践中，也出现了一些投资者通过股权代持、多层嵌套机构股东间接持股等方式，隐藏在拟上市企业名义股东背后，形成“影子股东”，在企业临近上市前入股或低价取得股份，上市后获取巨大利益，背后可能存在权钱交易、利益输送等一系列问题。对此类情形，证监会一直高度重视，通过要求拟上市企业披露相关股东信息、督促中介机构开展核查、对临近上市入股的股东设置较长锁定期等措施，持续加强拟上市企业的股东监管。
吴年友指出，为进一步加强制度约束，证监会在梳理总结监管实践中行之有效做法的基础上，结合实际有针对性地完善和强化部分监管要求，制定《指引》，《指引》突出了四项原则。
一是坚持问题导向，重点约束股权代持、临近上市前突击入股、入股价格异常等市场反映集中问题，加快补齐制度短板。
二是坚持以信息披露为核心的注册制理念，进一步强化拟上市企业的披露责任和中介机构的核查责任，通过充分发挥信息披露监管与社会监督作用，不断提高拟上市企业股权结构的透明度。
三是坚持从严监管，加强监管协同，对拟上市企业股东、相关中介机构违法违规行为严肃查处，强化震慑。
四是坚持倡导长期投资、价值投资理念，注重通过规范性要求，引导社会资本对拟上市企业合规投资，进一步优化市场生态。
关键点二：明确发行人股东适格性的要求
《适用指引》重申发行人股东适格性的原则要求。要求发行人股东在提交申请前依法清理股权代持，明确发行人应披露其股东主体资格符合国家相关规定，不存在违规持股情形。
具体来看，《指引》明确，发行人历史沿革中存在股份代持等情形的，应当在提交申请前依法解除，并在招股说明书中披露形成原因、演变情况、解除过程、是否存在纠纷或潜在纠纷等。
同时，发行人须在提交申报材料时出具专项承诺，说明发行人股东是否存在法律法规规定禁止持股的主体直接或间接持有发行人股份，中介机构或其负责人、高管人员、经办人员直接或间接持有发行人股份，以发行人股权进行不当利益输送等情形，并将该承诺对外披露。
关键点三：IPO前12个月的新增股东均需锁定三年
《指引》加强了临近上市前入股行为的监管。要求提交申请前12个月内入股的新股东锁定股份36个月，并要求中介机构全面披露和核查新股东相关情况。
对于发行人提交申请前12个月内新增股东的，《指引》要求应当在招股说明书中充分披露新增股东的基本情况、入股原因、入股价格及定价依据，新股东与发行人其他股东、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系，新股东与本次发行的中介机构及其负责人、高级管理人员、经办人员是否存在关联关系，新增股东是否存在股份代持情形。上述新增股东应当承诺所持新增股份自取得之日起36个月内不得转让。
这一点修订较为关键。《指引》将突击入股时间段由申报前6个月增加到申报前12个月，试图通过突击入股套取短期利益的投机行为将受到极大制约。
谈及对IPO申报可能造成的影响，有投行人士认为，延期6个月带来的影响总体有限。中信证券分析，突击入股时间提前6个月的规定，短期内可能导致发行人申报计划调整。但《适用指引》充分考虑了新老衔接问题，明确规定对于指引发布之日前已受理的企业可不适用上述股份锁定新规，避免了对在审企业产生较大影响。对于新申报企业，可根据自身实际情况来灵活选择申报时点，同时长远上看，大部分投资者仍看重企业价值，愿意与企业共成长，延期6个月对申报影响有限，特别是政策明确、市场预期稳定的前提下，市场影响应该能够很快消化。
关键点四：对入股价格异常的股东强化穿透式监管
《指引》加强了对入股交易价格明显异常的自然人股东和多层嵌套机构股东的信息穿透核查。要求中介机构穿透核查上述两类股东基本情况、入股背景、资金来源等信息，说明是否存在违反股东适格性要求、股权代持等情形。要求发行人说明相关自然人股东和多层嵌套的最终自然人股东基本情况等信息。
对于发行人股东存在涉嫌违规入股、入股交易价格明显异常情形的，证监会和证券交易所可以要求相关股东报告其基本情况、入股背景等、并就反洗钱管理、反腐败要求等方面征求有关部门意见，共同加强监管。
可以说，总体来说，监管部门补足了注册制改革的重要一环，切断了利益输送的黑手，让相关信息披露更为阳光透明，使得专业投资者心安，促进拟上市公司更注意合法合规，也为中介机构提供了规则武器，可以更有效地打击突击入股乱象，把好资本市场的第一关。
关键点五：进一步压实中介机构责任
《指引》进一步压实中介机构责任。要求中介机构不简单以机构或个人承诺作为依据，重点对入股价格异常股东、临近上市前入股股东进行核查。
中介机构在进行IPO项目尽职调查时，一直面临着股东配合度低的问题。尤其是小比例股东、间接股东，往往以无明确法定依据为由拒绝配合尽调，为相关股东信息披露和核查工作带来很大阻力。本次《指引》明确规定，发行人股东应当及时向中介机构提供真实、准确、完整的资料，积极和全面配合中介机构开展尽职调查。中介机构要求股东配合核查从此有据可依。
此外，《指引》还提出要形成监管合力，发行人股东存在涉嫌违规入股、入股交易价格明显异常等情形的，证监会可就反洗钱管理、反腐败要求等方面征求有关部门意见，共同加强监管。
文章来源：券商中国
文章作者：程丹
（股市有风险，入市需谨慎）
原标题：证监会放大招 IPO股东信披新规出炉！剑指影子股东、突击入股 来看五大关键点
12小时前
违规代持、影子股东、突击入股、多层嵌套等IPO乱象，迎来最严监管。
证监会2月5日发布了《监管规则适用指引—关于申请首发上市企业股东信息披露》(简称《指引》)，持续加强拟上市企业的股东监管，重点约束股权代持、临近上市前突击入股、入股价格异常等市场反映集中问题，进一步从源头上提升上市公司质量。
证监会发行部副主任吴年文表示，这是证监会深入贯彻中央经济工作会议精神、落实“防止资本无序扩张”工作部署的重要举措，对各类突击入股行为加强约束。
关键点一：影子股东违规造富，证监会加强制度约束
近年来，在我国经济持续健康发展的背景下，资本市场规模不断扩大、融资功能不断增强，越来越多的投资者积极参与股权投资，在支持拟上市企业规范发展的同时，通过资本市场分享改革发展的红利。但在实践中，也出现了一些投资者通过股权代持、多层嵌套机构股东间接持股等方式，隐藏在拟上市企业名义股东背后，形成“影子股东”，在企业临近上市前入股或低价取得股份，上市后获取巨大利益，背后可能存在权钱交易、利益输送等一系列问题。对此类情形，证监会一直高度重视，通过要求拟上市企业披露相关股东信息、督促中介机构开展核查、对临近上市入股的股东设置较长锁定期等措施，持续加强拟上市企业的股东监管。
吴年友指出，为进一步加强制度约束，证监会在梳理总结监管实践中行之有效做法的基础上，结合实际有针对性地完善和强化部分监管要求，制定《指引》，《指引》突出了四项原则。
一是坚持问题导向，重点约束股权代持、临近上市前突击入股、入股价格异常等市场反映集中问题，加快补齐制度短板。
二是坚持以信息披露为核心的注册制理念，进一步强化拟上市企业的披露责任和中介机构的核查责任，通过充分发挥信息披露监管与社会监督作用，不断提高拟上市企业股权结构的透明度。
三是坚持从严监管，加强监管协同，对拟上市企业股东、相关中介机构违法违规行为严肃查处，强化震慑。
四是坚持倡导长期投资、价值投资理念，注重通过规范性要求，引导社会资本对拟上市企业合规投资，进一步优化市场生态。
关键点二：明确发行人股东适格性的要求
《适用指引》重申发行人股东适格性的原则要求。要求发行人股东在提交申请前依法清理股权代持，明确发行人应披露其股东主体资格符合国家相关规定，不存在违规持股情形。
具体来看，《指引》明确，发行人历史沿革中存在股份代持等情形的，应当在提交申请前依法解除，并在招股说明书中披露形成原因、演变情况、解除过程、是否存在纠纷或潜在纠纷等。
同时，发行人须在提交申报材料时出具专项承诺，说明发行人股东是否存在法律法规规定禁止持股的主体直接或间接持有发行人股份，中介机构或其负责人、高管人员、经办人员直接或间接持有发行人股份，以发行人股权进行不当利益输送等情形，并将该承诺对外披露。
关键点三：IPO前12个月的新增股东均需锁定三年
《指引》加强了临近上市前入股行为的监管。要求提交申请前12个月内入股的新股东锁定股份36个月，并要求中介机构全面披露和核查新股东相关情况。
对于发行人提交申请前12个月内新增股东的，《指引》要求应当在招股说明书中充分披露新增股东的基本情况、入股原因、入股价格及定价依据，新股东与发行人其他股东、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系，新股东与本次发行的中介机构及其负责人、高级管理人员、经办人员是否存在关联关系，新增股东是否存在股份代持情形。上述新增股东应当承诺所持新增股份自取得之日起36个月内不得转让。
这一点修订较为关键。《指引》将突击入股时间段由申报前6个月增加到申报前12个月，试图通过突击入股套取短期利益的投机行为将受到极大制约。
谈及对IPO申报可能造成的影响，有投行人士认为，延期6个月带来的影响总体有限。中信证券分析，突击入股时间提前6个月的规定，短期内可能导致发行人申报计划调整。但《适用指引》充分考虑了新老衔接问题，明确规定对于指引发布之日前已受理的企业可不适用上述股份锁定新规，避免了对在审企业产生较大影响。对于新申报企业，可根据自身实际情况来灵活选择申报时点，同时长远上看，大部分投资者仍看重企业价值，愿意与企业共成长，延期6个月对申报影响有限，特别是政策明确、市场预期稳定的前提下，市场影响应该能够很快消化。
关键点四：对入股价格异常的股东强化穿透式监管
《指引》加强了对入股交易价格明显异常的自然人股东和多层嵌套机构股东的信息穿透核查。要求中介机构穿透核查上述两类股东基本情况、入股背景、资金来源等信息，说明是否存在违反股东适格性要求、股权代持等情形。要求发行人说明相关自然人股东和多层嵌套的最终自然人股东基本情况等信息。
对于发行人股东存在涉嫌违规入股、入股交易价格明显异常情形的，证监会和证券交易所可以要求相关股东报告其基本情况、入股背景等、并就反洗钱管理、反腐败要求等方面征求有关部门意见，共同加强监管。
可以说，总体来说，监管部门补足了注册制改革的重要一环，切断了利益输送的黑手，让相关信息披露更为阳光透明，使得专业投资者心安，促进拟上市公司更注意合法合规，也为中介机构提供了规则武器，可以更有效地打击突击入股乱象，把好资本市场的第一关。
关键点五：进一步压实中介机构责任
《指引》进一步压实中介机构责任。要求中介机构不简单以机构或个人承诺作为依据，重点对入股价格异常股东、临近上市前入股股东进行核查。
中介机构在进行IPO项目尽职调查时，一直面临着股东配合度低的问题。尤其是小比例股东、间接股东，往往以无明确法定依据为由拒绝配合尽调，为相关股东信息披露和核查工作带来很大阻力。本次《指引》明确规定，发行人股东应当及时向中介机构提供真实、准确、完整的资料，积极和全面配合中介机构开展尽职调查。中介机构要求股东配合核查从此有据可依。
此外，《指引》还提出要形成监管合力，发行人股东存在涉嫌违规入股、入股交易价格明显异常等情形的，证监会可就反洗钱管理、反腐败要求等方面征求有关部门意见，共同加强监管。
文章来源：券商中国
文章作者：程丹
（股市有风险，入市需谨慎）
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基金
自1997年首批封闭式基金成功发行以来，基金一直备受国内个人投资者的推崇，2012年基金已经明显超过存款，成为投资理财众多看点中的重中之重。据有关资料，2013年国内基金净值已近2000亿元，占到A股股票流通水平的10%以上。许多投资者们依然十分看好基金的收益稳定、风险较小等优势和特点，希望能够通过基金的投资以获得理想的收益。
基金理财的七大技巧：
第一，正确认识基金的风险，购买适合自己风险承受能力的基金品种。
第二，选择基金不能贪便宜。有很多投资者在购买基金时会去选择价格较低的基金，这是一种错误的选择。
第三，新基金不一定是最好的。在国外成熟的基金市场中，新发行的基金必须有自己的特点，要不然很难吸引投资者的眼球。可我国不少投资者只购买新发基金，以为只有新发基金是以1元面值发行的，是最便宜的。
第四，分红次数多的并不一定是最好的基金。
第五，不要只盯着开放式基金，也要关注封闭式基金。
第六，谨慎购买拆分基金。
第七，投资于基金要放长线。购买基金就是承认专家理财要胜过自己，就不要像股票一样去炒作基金，甚至赚个差价就赎回，我们要相信基金经理对市场的判断能力
股票
买股票就是买上市公司，买中国经济的成长。国内股票市场资金供求形势相对乐观，这对于资金推动型的中国股市无疑是打了一剂强心针。再加上中国证监会对上市公司的业绩计算、融资额等提出了更加严格的要求，加强了对股市的调控，这将给投资者带来赢利的机会。但不管怎么样，股市的最大特点就是不确定性，机会与风险是并存的。因此，投资者应继续保持谨慎态度，看准时机再进行投资。
期货
一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，对期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具。
期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物；而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物（有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价。例如：股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对在手的期货合约进行最后结算）。当然，期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。
国债
2005年是国债市场的创新之年，不仅增加了国债品种，而且使广大投资者能有更多的选择。对国债发行方式也进行了新的尝试和改革，进一步提高了国债发行的市场化水平，以尽量减少非市场化因素的干扰。另外，国债的二级市场也将成为2014年的发展重点。由此可见，国债的这一系列创新之举，必将为投资者们带来更多的投资选择和更大的获利空间。
储蓄
多年来，储蓄作为一种传统的理财方式，早已根深蒂固于人们的思想观念之中。大多数居民仍然将储蓄作为理财的首选。一方面因为外资流入中国势头仍较旺盛，中国基础货币供应量增加；另一方面政府为了适度控制物价指数和通货膨胀率的上升，采取提升利率手段，再加上利率的浮动区间进一步扩大。利率的上升，必将刺激储蓄额的增加。
债券
债券市场的火爆令人始料不及。种种迹象表明，2005年企业债券发行仍有提速的可能，企业可转换债券、浮息债券、银行次级债券等都将可能成为人们很好的投资品种。再加上银监会将次级定期债务计入附属资本，以增补商业银行的资本构成，使银行发债呼之欲出，将为债券市场的再度火爆，起到推波助澜的作用。
信托
信托理财是一种财产管理制度，它的核心内容是“受人之托，代人理财”。具体是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，受托人按委托人的意愿以自己的名义为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。
2010年信托市场发行规模为3万亿，增长率每年大于30%。信托产品是由信托机构发行的产品，通过银行、证券公司、专业独立理财公司进行进行销售。
信托类理财产品的收益可以是固定的，也可以是浮动的。市场主流产品还是以固定收益率为主，每年9-13%的收益，收益较高、稳定性好是信托理财产品的最大卖点。信托计划产品一般都是资质优异、收益稳定的基础设施类信托计划，并且大多有第三方银行担保，在安全性方面比单纯的信托投资项目要略微高一些。
同时在投资过程中，银行会不断监控、跟踪贷款的动向，从而可以最大程度上规避信托项目的投资风险。
2009年，银监会下发《关于加强信托公司主动管理能力有关事项的通知（讨论稿）》，通知明确，这一文件出台的目的是：“引导信托公司以受人之托、代人理财为本，大力发展主动管理类信托，提高信托公司核心竞争力，实现内涵式增长，促进信托行业可持续发展。”但文件主要还在于引导信托公司摆脱“管道”式被动管理的经营模式，将重点放在提升信托公司在银信合作的证券投资业务、受让资产业务、发放信托贷款业务的自主管理能力上。
2010年，《信托公司净资本管理办法》出台；2011年，《信托公司净资本计算标准有关事项的通知》下发。《信托公司净资本管理办法》结束了信托公司依靠规模无限扩张盈利的模式。从一定意义上说，这一政策终结了信托公司的“管道业务”，迫使信托公司必须走上自主管理的道路，而自主管理也正是信托公司走上财富管理之路的一个开端。在对财富管理的理解上，许多信托公司将第一步放在了渠道的建设上。于是，一大批“信托公司系财富管理中心”相继建立。
财富管理的基础是了解客户。从这个意义上说，无论是因为财富效应的刺激，还是政策的约束与引导，信托公司通过建立财富中心建设自己的营销队伍，摆脱渠道依赖，通过直接接触客户了解和掌握客户的需求，正是其走上财富管理必须的一步。但必须明确的是，从本质上看，与一般的理财相区别是的，财富管理业务是以客户为中心，目的是为客户设计一套全面的财务规划，以满足客户的财务需求；而一般意义上的理财业务是以产品为中心，目的是更好地销售自己的理财产品。
因此，建立销售队伍的目的不仅在于使信托公司摆脱渠道依赖，直接掌握客户，更重要的是通过自身的直接销售，使信托公司了解客户，从而为客户量身定做出更加适应客户需求的产品。由此可见，如果信托公司直销队伍的建立，仅仅是出于财富效应的刺激，或者是政策的约束，将信托公司的直销队伍简单变成了一个以卖产品为主的“第三方理财机构”，则会使信托公司向财富管理转型的道路越走越窄，将财富管理变成简单的卖产品。
严格意义上，没有投资能力的财富管理是虚幻的，通过自主管理提高信托公司的投资能力是其走向财富管理道路的重要一步。因此依靠自己的直销队伍研究、开发，甚至是引导客户的需求，并将这种需求转化为产品，才是真正的财富管理之道。
重要的是，许多信托公司高管层面已经意识到这一点。信托公司发展专属渠道，直接掌握一批高净值客户，仅仅是实现其财富管理目的的第一步，其后还需要整合各种资源，为客户提供真正的财富管理服务。上海信托2010年至2014年的发展思路明确定位于：主攻财富和资产管理，力提主动性管理能力，进行了人才配备、系统升级、运营流程以及种子基金培育等各方面的改革措施，以保障上海信托主动管理能力的提升。平安信托则建立起产品、渠道、系统多维度的发展平台。2013年外贸信托成立了自己的财富管理中心，该公司总经理助理范华明确表示，与过去的信托公司利用各种渠道叫卖集合资金信托产品不同，外贸信托希望转型为高净值人群提供财富管理服务。
事实上，几乎所有金融机构都在以财富管理的名义进行着理财业务。如此描述的原因在于，理财业务与财富管理的区别就在于以产品为中心还是以客户为中心。在分业管理的背景下，任何一家金融机构都不可能完全以客户为中心；为满足客户全方位的需求而进行产品设计，只有带有混业性质的信托公司有条件做到这一点，这也正是信托公司进军财富管理市场的最大优势。
2013年信托产品解析及理财策略，自2007年股市崩盘以来，信托产品以其收益高、期限短、安全性极佳的特点而深受高端客户的认可，据中国信托行业协会公布数据，截至2013年1季度末，信托资产规模达87302.23亿元，远超公募基金和保险业规模。但很多客户对信托并不了解，存在很多理念上的误区。
信托的概念：简言之，就是受人之托，代人理财。信托是由信托公司发行的正规理财产品，而信托公司是受银监会监管的国家正规金融机构，与银行、保险、证券并列为中国四大金融支柱，与民间借贷严格区分。
信托的形态：大多为1-2年期，100万起点，收益9%-11%，根据产品不同，按季度或半年付息。
信托的安全：信托产品从设计到发行，要经过尽职调查、银监会备案等完善的流程；信托产品本身具备有抵质押、保证担保、警戒线设置等多重风控，确保资金安全。所有信托资金，均直接进入信托公司在银行开设的资金监管账户，保证资金不被不当使用。自2001年新信托法实行以来，所有固定收益类信托产品无一违约，具有最佳的安全性。
常见的误区：从特定机构购买更安全，信托的认购，合同与信托公司签署，资金直接进入信托公司的募集账户（对公户），不因购买渠道不同而产生风险的差异。客户投资应更注重产品质量本身，包括期限、收益、风控等以及机构给客户提供的售后服务。
基金
自1997年首批封闭式基金成功发行以来，基金一直备受国内个人投资者的推崇，2012年基金已经明显超过存款，成为投资理财众多看点中的重中之重。据有关资料，2013年国内基金净值已近2000亿元，占到A股股票流通水平的10%以上。许多投资者们依然十分看好基金的收益稳定、风险较小等优势和特点，希望能够通过基金的投资以获得理想的收益。
基金理财的七大技巧：
第一，正确认识基金的风险，购买适合自己风险承受能力的基金品种。
第二，选择基金不能贪便宜。有很多投资者在购买基金时会去选择价格较低的基金，这是一种错误的选择。
第三，新基金不一定是最好的。在国外成熟的基金市场中，新发行的基金必须有自己的特点，要不然很难吸引投资者的眼球。可我国不少投资者只购买新发基金，以为只有新发基金是以1元面值发行的，是最便宜的。
第四，分红次数多的并不一定是最好的基金。
第五，不要只盯着开放式基金，也要关注封闭式基金。
第六，谨慎购买拆分基金。
第七，投资于基金要放长线。购买基金就是承认专家理财要胜过自己，就不要像股票一样去炒作基金，甚至赚个差价就赎回，我们要相信基金经理对市场的判断能力
股票
买股票就是买上市公司，买中国经济的成长。国内股票市场资金供求形势相对乐观，这对于资金推动型的中国股市无疑是打了一剂强心针。再加上中国证监会对上市公司的业绩计算、融资额等提出了更加严格的要求，加强了对股市的调控，这将给投资者带来赢利的机会。但不管怎么样，股市的最大特点就是不确定性，机会与风险是并存的。因此，投资者应继续保持谨慎态度，看准时机再进行投资。
期货
一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，对期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具。
期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物；而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物（有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价。例如：股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对在手的期货合约进行最后结算）。当然，期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。
国债
2005年是国债市场的创新之年，不仅增加了国债品种，而且使广大投资者能有更多的选择。对国债发行方式也进行了新的尝试和改革，进一步提高了国债发行的市场化水平，以尽量减少非市场化因素的干扰。另外，国债的二级市场也将成为2014年的发展重点。由此可见，国债的这一系列创新之举，必将为投资者们带来更多的投资选择和更大的获利空间。
储蓄
多年来，储蓄作为一种传统的理财方式，早已根深蒂固于人们的思想观念之中。大多数居民仍然将储蓄作为理财的首选。一方面因为外资流入中国势头仍较旺盛，中国基础货币供应量增加；另一方面政府为了适度控制物价指数和通货膨胀率的上升，采取提升利率手段，再加上利率的浮动区间进一步扩大。利率的上升，必将刺激储蓄额的增加。
债券
债券市场的火爆令人始料不及。种种迹象表明，2005年企业债券发行仍有提速的可能，企业可转换债券、浮息债券、银行次级债券等都将可能成为人们很好的投资品种。再加上银监会将次级定期债务计入附属资本，以增补商业银行的资本构成，使银行发债呼之欲出，将为债券市场的再度火爆，起到推波助澜的作用。
信托
信托理财是一种财产管理制度，它的核心内容是“受人之托，代人理财”。具体是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，受托人按委托人的意愿以自己的名义为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。
2010年信托市场发行规模为3万亿，增长率每年大于30%。信托产品是由信托机构发行的产品，通过银行、证券公司、专业独立理财公司进行进行销售。
信托类理财产品的收益可以是固定的，也可以是浮动的。市场主流产品还是以固定收益率为主，每年9-13%的收益，收益较高、稳定性好是信托理财产品的最大卖点。信托计划产品一般都是资质优异、收益稳定的基础设施类信托计划，并且大多有第三方银行担保，在安全性方面比单纯的信托投资项目要略微高一些。
同时在投资过程中，银行会不断监控、跟踪贷款的动向，从而可以最大程度上规避信托项目的投资风险。
2009年，银监会下发《关于加强信托公司主动管理能力有关事项的通知（讨论稿）》，通知明确，这一文件出台的目的是：“引导信托公司以受人之托、代人理财为本，大力发展主动管理类信托，提高信托公司核心竞争力，实现内涵式增长，促进信托行业可持续发展。”但文件主要还在于引导信托公司摆脱“管道”式被动管理的经营模式，将重点放在提升信托公司在银信合作的证券投资业务、受让资产业务、发放信托贷款业务的自主管理能力上。
2010年，《信托公司净资本管理办法》出台；2011年，《信托公司净资本计算标准有关事项的通知》下发。《信托公司净资本管理办法》结束了信托公司依靠规模无限扩张盈利的模式。从一定意义上说，这一政策终结了信托公司的“管道业务”，迫使信托公司必须走上自主管理的道路，而自主管理也正是信托公司走上财富管理之路的一个开端。在对财富管理的理解上，许多信托公司将第一步放在了渠道的建设上。于是，一大批“信托公司系财富管理中心”相继建立。
财富管理的基础是了解客户。从这个意义上说，无论是因为财富效应的刺激，还是政策的约束与引导，信托公司通过建立财富中心建设自己的营销队伍，摆脱渠道依赖，通过直接接触客户了解和掌握客户的需求，正是其走上财富管理必须的一步。但必须明确的是，从本质上看，与一般的理财相区别是的，财富管理业务是以客户为中心，目的是为客户设计一套全面的财务规划，以满足客户的财务需求；而一般意义上的理财业务是以产品为中心，目的是更好地销售自己的理财产品。
因此，建立销售队伍的目的不仅在于使信托公司摆脱渠道依赖，直接掌握客户，更重要的是通过自身的直接销售，使信托公司了解客户，从而为客户量身定做出更加适应客户需求的产品。由此可见，如果信托公司直销队伍的建立，仅仅是出于财富效应的刺激，或者是政策的约束，将信托公司的直销队伍简单变成了一个以卖产品为主的“第三方理财机构”，则会使信托公司向财富管理转型的道路越走越窄，将财富管理变成简单的卖产品。
严格意义上，没有投资能力的财富管理是虚幻的，通过自主管理提高信托公司的投资能力是其走向财富管理道路的重要一步。因此依靠自己的直销队伍研究、开发，甚至是引导客户的需求，并将这种需求转化为产品，才是真正的财富管理之道。
重要的是，许多信托公司高管层面已经意识到这一点。信托公司发展专属渠道，直接掌握一批高净值客户，仅仅是实现其财富管理目的的第一步，其后还需要整合各种资源，为客户提供真正的财富管理服务。上海信托2010年至2014年的发展思路明确定位于：主攻财富和资产管理，力提主动性管理能力，进行了人才配备、系统升级、运营流程以及种子基金培育等各方面的改革措施，以保障上海信托主动管理能力的提升。平安信托则建立起产品、渠道、系统多维度的发展平台。2013年外贸信托成立了自己的财富管理中心，该公司总经理助理范华明确表示，与过去的信托公司利用各种渠道叫卖集合资金信托产品不同，外贸信托希望转型为高净值人群提供财富管理服务。
事实上，几乎所有金融机构都在以财富管理的名义进行着理财业务。如此描述的原因在于，理财业务与财富管理的区别就在于以产品为中心还是以客户为中心。在分业管理的背景下，任何一家金融机构都不可能完全以客户为中心；为满足客户全方位的需求而进行产品设计，只有带有混业性质的信托公司有条件做到这一点，这也正是信托公司进军财富管理市场的最大优势。
2013年信托产品解析及理财策略，自2007年股市崩盘以来，信托产品以其收益高、期限短、安全性极佳的特点而深受高端客户的认可，据中国信托行业协会公布数据，截至2013年1季度末，信托资产规模达87302.23亿元，远超公募基金和保险业规模。但很多客户对信托并不了解，存在很多理念上的误区。
信托的概念：简言之，就是受人之托，代人理财。信托是由信托公司发行的正规理财产品，而信托公司是受银监会监管的国家正规金融机构，与银行、保险、证券并列为中国四大金融支柱，与民间借贷严格区分。
信托的形态：大多为1-2年期，100万起点，收益9%-11%，根据产品不同，按季度或半年付息。
信托的安全：信托产品从设计到发行，要经过尽职调查、银监会备案等完善的流程；信托产品本身具备有抵质押、保证担保、警戒线设置等多重风控，确保资金安全。所有信托资金，均直接进入信托公司在银行开设的资金监管账户，保证资金不被不当使用。自2001年新信托法实行以来，所有固定收益类信托产品无一违约，具有最佳的安全性。
常见的误区：从特定机构购买更安全，信托的认购，合同与信托公司签署，资金直接进入信托公司的募集账户（对公户），不因购买渠道不同而产生风险的差异。客户投资应更注重产品质量本身，包括期限、收益、风控等以及机构给客户提供的售后服务。
【两市成交量近万亿超预期 ，创业板再现涨停潮】
10月12日，市场迎来国庆节后第一个完整交易周的第一个交易日。周末利好消息不断，相关联板块今日基本都有较好表现。截至收盘，上证指数涨2.64%，深证成指涨3.15%，创业板指涨3.91%。
指数高开高走，创业板指大涨近4%，深成指涨超3%，题材板块全线上涨，数字货币、深圳、特高压、白酒、券商等大涨，午后第三代半导体、抗病毒等概念走高，整体上，个股维持普涨，下跌个股不足200家，涨停约80家，两市成交额逼近万亿元，北上资金净买入近150亿元。
盘面上看，受周末消息催化，数字货币、深圳等板块表现强势，深圳本地股建科院封板，四方精创大涨20%，国民技术、银之杰等涨超10%；牛市旗手券商股大幅走高，国海证券拉升封板，国信证券、太平洋等涨逾6%；科技股同样大涨，半导体等概念涨幅居前，思瑞浦、易事特涨20%，中芯国际涨12%；白酒概念股集体走高，酒鬼酒、洋河股份双双涨停。
两市成交量近万亿，北向连续两个交易日买入超百亿
成交量方面，今日两市合计9710.64亿元，节后连续两日放量，接近万亿，远远超出预期。北向资金总成交量1174.63亿元，相比上一交易日有所增长，但北向资金占总成交额的比重与上一交易日相比出现明显下滑，由此看出北向资金与内资在节后都表现活跃，今日尤其以内资增长为主导，市场资金量相比节前有明显改善。
具体来看，北向资金今日合计净买入135.10亿元，连续两个交易日净买入超百亿元，其中沪股通净买入69.83亿元，深股通净买入65.27亿元。
21只20CM“大长腿”创创业板注册制以来次新高
今日创业板高开高走，走出长红平头线，收涨于当日最高点3.91%。总体上看上涨838家，平盘两家，下跌21家。值得注意的是创业板涨停个股达到21只，创创业板注册制以来次新高，仅次于9月8日的24只。
其中多数涨停个股开盘后持续走高，封板后资金表现强势，少有开板现象。珈伟新能、邦讯技术、蓝海华腾涨停后虽有开板现象，但都重新封板，资金封板意识强烈，相比节前资金萎靡的情况，节后有明显好转，资金“胆子”大了，又敢玩“大长腿”了。
中芯国际A港股双双大反弹，信维通信放巨量暴跌
中芯国际A港股在经历了近2月的调整后，今日强势反弹，双双收涨12%左右领涨半导体板块。业内人士表示目前全球市场对于中美关系大都保持乐观，较先前半导体关系紧张的局面有所改善。今日中芯国际一日涨幅吞掉了前9个交易日跌幅，反弹力度仍待观察。
相比中芯国际，信维通信却表现与整个创业板走势完全相反。盘中最大跌幅近17%，最终收跌11.19%。成交额48.45亿元，相比上一交易日暴涨近4倍。
根据半年报数据，信维通信2020年上半年，实现营收25.57亿元，同比增加30.84%；实现归母净利润3.29亿元，同比下降10.85%，降幅有所收窄。分季度来看，公司在第二季度表现较好，信维通信称一季度业绩受疫情阶段性影响，第二季度生产经营恢复正常。二季度实现营收15.13亿元，环比44.78%；实现归母净利润2.66亿元，环比增长322.22%；实现扣非后归母净利润2.40亿元，环比增长344.44%。
证券时报文章表示从近期的一些交易数据来看，部分资金确实流出信维通信明显。以深港通持股为例，其近10个交易日(9月18日至10月9日)的持股有8个交易日为净流出，在信维通信的系统持股量从9月17日的7976.88万股降至10月9日的7116.36万股，持股整体减少860万股。
另外,数据显示的信维通信主力资金流入情况来看，9月份以来(9月1日至10月9日)的23个交易日，信维通信有19个交易日主力资金为净流出，仅有4个交易日主力资金为净流入。
有机构“坚信牛市已经到来”
随着A股连续大涨，市场对10月A股寄予了更大期望。
新时代证券表示，坚信牛市已经到来。“每一轮牛市都会有很多不同，2006-2007年盈利大幅飙升，但利率其实很紧；2014-2015年利率很宽松，但宏观经济不断下行。这两类牛市中最大的共性是场外资金的快速进场，这一点我们最近半年已经非常强烈地感受到了，这是我们坚信牛市的重要原因之一。”
有三大理由支撑A股市场后续表现：第一，长假期间，港股、A50指数、美股、欧洲股市均大幅上涨，有望带动市场风险偏好回暖；第二，外部风险对A股市场的影响已经钝化；第三，“十四五”规划将出，国内政策预期升温，进一步提升市场风险偏好，并带动市场热点和结构性机会。
A股反弹在一定程度上是对休市期间海外市场表现的补涨，建议投资者中性看待A股近期的反弹机会，分清基本面驱动的反弹和情绪驱动的反弹，并尽量规避波动性更高的后者。
#老铁说股#
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10月12日，市场迎来国庆节后第一个完整交易周的第一个交易日。周末利好消息不断，相关联板块今日基本都有较好表现。截至收盘，上证指数涨2.64%，深证成指涨3.15%，创业板指涨3.91%。
指数高开高走，创业板指大涨近4%，深成指涨超3%，题材板块全线上涨，数字货币、深圳、特高压、白酒、券商等大涨，午后第三代半导体、抗病毒等概念走高，整体上，个股维持普涨，下跌个股不足200家，涨停约80家，两市成交额逼近万亿元，北上资金净买入近150亿元。
盘面上看，受周末消息催化，数字货币、深圳等板块表现强势，深圳本地股建科院封板，四方精创大涨20%，国民技术、银之杰等涨超10%；牛市旗手券商股大幅走高，国海证券拉升封板，国信证券、太平洋等涨逾6%；科技股同样大涨，半导体等概念涨幅居前，思瑞浦、易事特涨20%，中芯国际涨12%；白酒概念股集体走高，酒鬼酒、洋河股份双双涨停。
两市成交量近万亿，北向连续两个交易日买入超百亿
成交量方面，今日两市合计9710.64亿元，节后连续两日放量，接近万亿，远远超出预期。北向资金总成交量1174.63亿元，相比上一交易日有所增长，但北向资金占总成交额的比重与上一交易日相比出现明显下滑，由此看出北向资金与内资在节后都表现活跃，今日尤其以内资增长为主导，市场资金量相比节前有明显改善。
具体来看，北向资金今日合计净买入135.10亿元，连续两个交易日净买入超百亿元，其中沪股通净买入69.83亿元，深股通净买入65.27亿元。
21只20CM“大长腿”创创业板注册制以来次新高
今日创业板高开高走，走出长红平头线，收涨于当日最高点3.91%。总体上看上涨838家，平盘两家，下跌21家。值得注意的是创业板涨停个股达到21只，创创业板注册制以来次新高，仅次于9月8日的24只。
其中多数涨停个股开盘后持续走高，封板后资金表现强势，少有开板现象。珈伟新能、邦讯技术、蓝海华腾涨停后虽有开板现象，但都重新封板，资金封板意识强烈，相比节前资金萎靡的情况，节后有明显好转，资金“胆子”大了，又敢玩“大长腿”了。
中芯国际A港股双双大反弹，信维通信放巨量暴跌
中芯国际A港股在经历了近2月的调整后，今日强势反弹，双双收涨12%左右领涨半导体板块。业内人士表示目前全球市场对于中美关系大都保持乐观，较先前半导体关系紧张的局面有所改善。今日中芯国际一日涨幅吞掉了前9个交易日跌幅，反弹力度仍待观察。
相比中芯国际，信维通信却表现与整个创业板走势完全相反。盘中最大跌幅近17%，最终收跌11.19%。成交额48.45亿元，相比上一交易日暴涨近4倍。
根据半年报数据，信维通信2020年上半年，实现营收25.57亿元，同比增加30.84%；实现归母净利润3.29亿元，同比下降10.85%，降幅有所收窄。分季度来看，公司在第二季度表现较好，信维通信称一季度业绩受疫情阶段性影响，第二季度生产经营恢复正常。二季度实现营收15.13亿元，环比44.78%；实现归母净利润2.66亿元，环比增长322.22%；实现扣非后归母净利润2.40亿元，环比增长344.44%。
证券时报文章表示从近期的一些交易数据来看，部分资金确实流出信维通信明显。以深港通持股为例，其近10个交易日(9月18日至10月9日)的持股有8个交易日为净流出，在信维通信的系统持股量从9月17日的7976.88万股降至10月9日的7116.36万股，持股整体减少860万股。
另外,数据显示的信维通信主力资金流入情况来看，9月份以来(9月1日至10月9日)的23个交易日，信维通信有19个交易日主力资金为净流出，仅有4个交易日主力资金为净流入。
有机构“坚信牛市已经到来”
随着A股连续大涨，市场对10月A股寄予了更大期望。
新时代证券表示，坚信牛市已经到来。“每一轮牛市都会有很多不同，2006-2007年盈利大幅飙升，但利率其实很紧；2014-2015年利率很宽松，但宏观经济不断下行。这两类牛市中最大的共性是场外资金的快速进场，这一点我们最近半年已经非常强烈地感受到了，这是我们坚信牛市的重要原因之一。”
有三大理由支撑A股市场后续表现：第一，长假期间，港股、A50指数、美股、欧洲股市均大幅上涨，有望带动市场风险偏好回暖；第二，外部风险对A股市场的影响已经钝化；第三，“十四五”规划将出，国内政策预期升温，进一步提升市场风险偏好，并带动市场热点和结构性机会。
A股反弹在一定程度上是对休市期间海外市场表现的补涨，建议投资者中性看待A股近期的反弹机会，分清基本面驱动的反弹和情绪驱动的反弹，并尽量规避波动性更高的后者。
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