#淡定从容爱茅台 +理性平和论茅台# 【白酒行业深度复盘与展望:船至中流,换挡前行】
原创 薛玉虎团队 虎哥的研究 2022-05-15 11:28

1、白酒行业自2016年迎来新一轮复苏,一直处于稳定的上升趋势中。2013年白酒行业进入深度调整期,根本原因在于行业发展的泡沫化,直接诱因是政策的调整和打压;限制三公和反腐带来高端消费的断崖式下降,传统的营销模式逐渐失效,行业进入痛苦的去库存过程。随着消费需求的结构转向商务和大众消费,行业去库存基本完成,进入供需弱平衡阶段,2015年行业筑底企稳,2016年迎来新一轮复苏并延续至今。与上一轮“黄金十年”相比,新的成长阶段共有“强分化”、“价格驱动”、“头部集中”和“基础更牢”四个显著特征。
2、本轮趋势并非行业的全面好转,而是高端和次高端价位的结构性机会,分化明显,其中2016-2020年是行业的第一成长阶段,以高端酒的量价齐升为主要标志。高端酒率先复苏,实现高弹性增长的核心原因在于:经济发展带动消费升级,消费动能逐步释放;行业进入加库存周期,放大景气度;低基数上的弹性增长。(1)从发展背景看,近5-6年消费动能的释放实际上享受了过去10年经济增长积累的红利,这为消费升级打下坚实基础,升级趋势一旦开始就很难逆转。(2)从发展节奏看,2015年春节高端酒终端需求率先复苏,行业趋势转好;2016年春节行业再次迎来旺销,头部企业信心逐步复苏,现金流和预收款先于收入和利润转好;2016年下半年飞天茅台批价进入快速上行通道,普五、国窖批价跟随上涨,打开行业的价格天花板。2017年,高端酒经营端的改善反映到报表,自2017年开始高端酒保持量价齐升,驱动收入高增,盈利能力显著提升。(3)从股价表现看,稳健的业绩增长、确定性的趋势是支撑白酒板块持续上涨的核心动力,上市酒企2016-2020年利润复合增速达到23.0%;除2018年外,2016-2020年板块业绩和估值戴维斯双击,其中高端酒累计涨幅超8倍,前四年涨幅市场居首。
3、行业自2020年开始已逐渐从第一成长阶段向第二成长阶段转型,300-800元次高端价格带受益消费升级进入趋势性高增,本轮次高端的发展类似于上一轮(2002-2015年)100元左右商务消费价格的崛起,是行业最主流价格带的向上升级。一线高端名酒自2020年起收入增速逐步由弹性高增回归稳健增长,最主要的原因在于高端酒自2016年以来连续保持高增,收入、业绩、量价都已到了高基数,在需求平稳增加的情况下,增速回归稳健是正常现象,但业绩降速并不代表需求端受损,预计未来高端酒仍将以10%-20%的增速扩容。当前价位升级依然是驱动行业增长的核心逻辑,经过长期蓄力叠加龙头酒企的主动培育和成熟运作,次高端进入“阶梯式”加速升级爆发的阶段。但本轮次高端发展的持续性更强,即使遭遇疫情也不改行业价位升级的逻辑,次高端持续兑现增长弹性。次高端的萌芽以茅台一批价破千为标志,2017年进入受消费需求自发驱动而增长的阶段,2018年则是次高端趋势性高增的开端;之后次高端整体规模持续扩容,区域酒企和全国性名酒共同享受价位升级的红利;2020年之后高端酒回归稳健增长,次高端继续提速向上,成为行业向第二阶段转型的标志。
4、2022年至今板块持续回调,核心原因在于情绪面受损,而非基本面恶化,当下更应保持乐观。我们对2018H2、2020Q1和2021年三个时期板块回调情况进行复盘,无论是情绪受损、突发事件冲击还是市场风格转换杀估值,白酒板块在屡次回调后都能再创新高,核心仍在于稳健向上的基本面。而本轮回调与2018H2类似,市场均对板块基本面存忧,从而导致情绪面和资金面恶化后市场恐慌被迅速放大,但实质上这两个阶段行业基本面都很稳健。疫情蔓延短期预计将加剧2022Q2板块分化,但对优质酒企的全年业绩影响有限。经过前期回调,此前板块的估值泡沫和悲观情绪被充分消化,板块业绩也得到持续验证,估值回到合理水平,现在更应保持乐观,短期看好疫情转好、信心修复后板块短期的整体性反弹机会。
5、行业结构性景气的趋势不改,次高端仍是未来最大机会。长期看白酒行业基本面依然稳健,价位升级逻辑并未改变,次高端加速扩容的趋势不改。当前行业正在进入第二成长阶段,处于由高端一线引领增长向次高端大趋势的弹性增长转型期,预计未来行业仍将延续结构性繁荣行情,次高端势能仍足。细分来看,(1)高端龙头增速回归稳健增长,茅台和老窖多年积攒的红利稳定释放,业绩确定性较强。(2)次高端进入加速期,将持续兑现利润弹性,未来该价格带仍有2倍以上增长空间,不同阶段会有不同类型的酒企有机会。此前三线次高端招商铺货实现爆发式高增,但经营模式持续性有待验证;区域次高端龙头拥有优势市场、基础扎实,依靠产品结构升级和费用优化更有可能持续实现高确定的持续性增长。
6、行业评级及重点个股推荐:白酒行业稳健向好的趋势不变,次高端逻辑持续兑现,基于此我们维持对于白酒行业的“推荐”评级。继续看好贵州茅台+区域次高端龙头:推荐贵州茅台、今世缘、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、伊力特、口子窖、五粮液、迎驾贡酒、金徽酒等。
7、风险提示:1)疫情影响渠道恢复低于预期;2)宏观经济波动导致消费升级速度受阻;3)行业政策变化导致竞争加剧;4)重点关注公司业绩或不及预期;5)食品安全事件等。
https://t.cn/A6Xx1s8J

高端圈层都在喝什么酒?

红色壹号小编很高兴能回答题主的问题,在这小编说一下个人观点。希望不足之地多多提下指教。

提到高端圈层大家第一反应出来品牌肯定是茅台酒、五粮液等等。但这些也确实是那个消费水平所常喝的白酒。但是我个人觉得,绵柔白酒也获得了更多社会精英群体的认可,这一消费群体主要是社交饮酒,特别注重酒的品质、档次和口感,既要满足面子消费,又要达到社交目的,还要不影响身体健康和日常工作。

其中,“健康”与“酒量”非常重要,而绵柔白酒的出现恰到好处地解决了这两个痛点。所以绵柔白酒更符合高端人群的饮酒需求。

为什么高端人群爱喝老酒、好酒?

为什么越高端的成功人士,越独爱收藏和饮用陈年老酒?为什么老酒有如此的魅力,笔者分析大概有以下六点原因:

一,老酒的稀缺性。

陈年老酒的稀缺性,导致了其价值的日益增长。一瓶老酒,要经过很多偶然和必然因素,才能存放至今。一瓶十几年或者几十年的老酒,能完整保存下来,非常不容易。

现在存放在民间的老酒越来越少,稀缺性价值逐日增加。假如目前有一种老酒被发现,存世100瓶,可能经过三年后,它或许还有十几瓶或者还有几瓶甚至成为孤品,因为大部分被饮用掉,小部分被老酒爱好者收藏最终也会被喝掉。

各种老酒逐年的递减,稀缺性这个词或许再过几年就不能再形容这些陈年老酒了。老酒价值的凸显,很多陈年老酒从沉睡多年的老仓库或者家中的角落中被挖掘,重见天日。

如今,可以找到的陈年老酒越来越少,最终,遗留在民间的这些陈年佳酿会真正枯竭,一瓶老酒可遇不可求是未来必然的趋势,老酒的价格还会直线上升。

二,老酒的不可复制性。

什么是陈年老酒?主要是指新中国成立以后,传统工艺生产的白酒一般要经过5年以上的存放,甚至十几年几十年的存放才可以称之为陈年老酒。那么,你会说:”我现在去超市买几瓶酒放起来,等多年以后也是老酒了。老酒可以大量的复制呀。“那么,你错了!!现在大部分酒厂追求利润和规模,工艺和酿造环境都不再是以前的传统工艺和自然环境发酵。

即使秉承了传统工艺,酿酒需要的水,粮食,空气,已经和以前大不一样。水是污染的,粮食是化肥催生和转基因的,空气是布满雾霾的。所以,一瓶陈年老酒就是一瓶不可复制且可以饮用体验的液体艺术品。

三,老酒的饮用体验愉悦性。

老酒的醇正口感,从入口到散开到回味,绵柔,厚重,陈香,布满了每个环节。这种良好的饮用体验一气呵成,似大自然和时间馈赠给我们的玉液琼浆。

这种开一瓶老酒前的期待,开盖后的品味与把玩,一瓶老酒第一口和最后一口的口感神奇变化。等等这些,让人产生一种饮用的愉悦性,绝非任何新酒可以超越。

四,老酒的生长性和生命性。

一滴酒从酒厂酿造出来,是生命的起点。从母体窖体中脱离,装入瓶中。它一刻也没有停止生长,它在不停的发生变化。酒分子在瓶中分离结合永不停止,才形成了老酒特殊的口感。每一瓶老酒都是活的,每存放一年,它的口感和往年都会不一样。

你收藏了一瓶老酒,就像养了一只有生命的宠物一样。老酒区别与其他的任何收藏品和艺术品,老酒是有生命的,是活的,是可以和人互相交流的。一瓶老酒,你可以品味它,这是它给你交流的语言。和其他冷冰冰的收藏品和艺术品,老酒带给人的是一种温暖和回忆。

五,老酒的收藏价值和保值增值性。

上述老酒的稀缺性和不可复制性,是其保值增值潜力巨大。也直接导致了老酒成为收藏投资市场新的宠儿。近几年来,老酒是为数不多的每年都在稳健增值的投资品种。收藏领域老酒也是可以迅速成交变现的品种。

老酒比起其他动则几十万上千万的艺术品,其亲民价格每人都可以或多或少的收藏几瓶老酒。任何时候买入老酒都是对的,或高于市场价也不用担心。老酒的逐年递减和价值的逐年增长,使其有着明朗和巨大的增值潜力。

目前买一套房,三年后绝对比不上买一屋老酒的投资价值大。如果把老酒规避货币贬值的投资品种,买入老酒的那一刻你的财富已经增值了,已经脱离了CPI的魔咒。

六,老酒的特殊交际性。

老酒的以上五个特征,综合起来让老酒产生了一种特殊的作用,那就是老酒的交际作用。一瓶珍贵老酒可以当做礼品馈赠给重要的客人,这是任何人都无法推辞的”诱惑“,他或富足,或高贵,但他无法拒绝老酒!

得到一瓶老酒大多数是偶然,有钱或许无缘得到一瓶自己喜欢的老酒。大多数时间老酒是可遇不可求的。如果酒桌上现场打开一瓶老酒来招待贵客或朋友,更能表达出你对他的重视和诚心,席间多了一些关于老酒的话题,你和他通过这老酒达到了良好的沟通,效果事半功倍。

或许你用老酒招待过的贵客,多年以后已经不记得这场酒局的人和事,但是你请他品尝过的这瓶老酒,绝对不会忘记。当一瓶高端的新酒和一瓶陈年的老酒在酒桌上相遇时,新酒的任何华丽光环都会瞬间黯然,老酒成为目光的焦点,大家会迫不及待的要求:来,先开这瓶老的!

近几年,陈年老酒已成为更多高端成功人士交际的不二之选。他们收藏老酒,兴建私人陈年老酒会所,即陶冶自身的品味情操,又实现了财富的保值增值,更主要的是他们以品老酒为媒,结交了更多优秀人士,自身的事业和修养也因老酒而慢慢改变。本来是自己兴趣所致而建立得老酒收藏会所,却慢慢成为了圈子里高端人群谈酒论事,洽谈商务,认识结交的好地方。

成功人士之所以在能够成功,有其共性,都有着敏锐的思想和超于常人的眼界。以上六个方面深度剖析了为什么他们独爱收藏和饮用陈年老酒。

老酒是一件奢侈的艺术品,奢侈到不论你是把玩还是品尝它的一瞬间,拿在手中的厚重沧桑感和玉液口感都会让你终生难忘。老酒又是酒桌上的一座友谊桥梁,拉近了你与他的关系,加固了感情。

#重庆线索# #搜看重庆# #环球餐考消息#
11月22日,“江记酒庄己亥年开酿大典暨年份酒庄酒发布会”在重庆市江津区白沙镇举行。发布会上,江记酒庄宣布开启己亥年新粮开酿,其中,秉承臻粮、甄酿、珍藏的高品质“年份酒庄酒”加入江记酒庄产品矩阵。
活动现场,江记酒庄高级酿酒师、江记酒庄酿造分厂负责人娄国平向到场来宾展示了江记酒庄全产业链的部分环节。从高粱种植到生产酿造,以及后续的包装物流,全产业链的建设为江记酒庄产能、品质的全面优化提供了基础,同时也为年份酒庄酒的生产提供保障。
据悉,年份酒庄酒发布会上官宣的年份酒庄酒,原料来自江记农庄自有的‘江小白的一亩三分地’丰收的优质高粱。年份酒庄酒的推出,不仅代表江记酒庄全产业链经营的重要历史时刻到来,也说明了以白沙镇为核心的小曲清香高粱酒产区的形成。娄国平表示,今天的发布会上,除了让外界一睹全产业链的“高光时刻”,江记酒庄对白沙镇数百年白酒酿造荣光的重现,也能够在今天的发布会上看到。
本届开酿大典的亮点远不止年份酒庄酒,作为一场针对旗下所有白酒产品的开酿发布会,江记酒庄产品矩阵的全方位亮相和全产业链的深度解剖,带给了许多爱酒人士惊喜。突破既有印象,走进江记酒庄,了解每一款产品,感受每一道酿造工序,无疑是一种全新的体验。
承袭产业传统,发扬自然禀赋。未来,江记酒庄还将从原料培育、酿酒人才储备、酿造工艺优化等众多方面多管齐下,酿好这杯重庆高粱酒,为白沙酒镇的复兴助力。


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