核心逻辑---2022.7--73

7.15

-------光伏电站跟踪更新：及正泰电器

近期分布式及地面电站环节

如

--------正泰------中来-------晶科-----林洋等都有所反弹。

5-6月受益欧洲需求提升、美国贸易政策及N型电池技术迭代，光伏上游制造环节涨幅较高，同时上半年高组件价格及二季度疫情影响地面及部分分布式项目开工，国内下游开发运营环节涨幅较弱，属于估值及资金洼地，存在一定补涨空间，毕竟改善只是时间问题，预期可能会先行反馈，同样承压的组件环节改善逻辑也同理。

上半年受产能释放不及预期及部分厂安全事故影响，硅料价格持续超预期， 7月受检修及进口运输影响硅料价格仍然维持高位，8月供给环比明显增加，同时海外需求企稳，

四季度上游价格或迎来松动，有望刺激国内地面启动，分布式需求持续高增，市场预期到时硅料降价后组件价格回落利好下游需求及盈利。

目前民企下游开发运营环节主要的模式为轻资产的（BT+EPC+C端销售）模式及重资产的自持运营发电模式，市场预期四季度以及明年组件价格回落一方面将提升投资运营收益率，另一方面将刺激需求：1）地面需求启动，2）户用市场拓展至更多南方省份，3）工商业收益率继续提升；同时轻资产开发环节有望留存部分组件降价带来的利润提升；综合带来需求及盈利提升。

-------正泰电器的低压电器下半年预计出现需求及成本改善，

全年有望实现收入双位数增长及毛利率持平抬升，户用光伏进展顺利，上半年并网接近3GW，全年规划实现8.5GW开发量及4GW左右转让量，另外子公司正泰电源拥有分布式逆变器+储能业务近期也引起了资金关注，产品已通过多项国际标准实现批量出口，其中户用逆变器已经批量供货多年，户用储能系统已经批量出口欧洲（预计规模亿元以上），明年有望打开北美市场；未来有望受益海外储能市场的快速增长。

预计正泰电器22年净利50亿元以上，业绩弹性显现，对应当前估值约16倍，当前估值对应22年低压电器仅10倍，光伏20倍左右，市场有提前反馈改善预期，但实际进度需要观察硅料价格，根据产能释放节奏测算，硅料价格四季度松动，明年开始明显降价，改善的预期会先于基本面进行反馈。

刘晓睿纂古琴曲《复圣操》释义，据《历代古琴文献汇编》

共计收录于10部琴谱内
陆《裛露轩琴谱》
收録于清代嘉庆七年后撰辑的《裛露轩琴谱》中第29首琴曲，商音，凡五段。太古遗音。
段标题
一 仰天恸道

二 重惜斯文

三 道大莫申

四 真乐难寻

五 絶学沉沦

柒《琴学轫端》
收録于清代道光八年石卿撰辑的《琴学轫端》中第31首琴曲，商音，凡五段。孔子
歌词
第一段
天道何知，茫茫理数难窥。夭寿无期，气化推迁，命也焉齐。其促也曷疾，其淹久也曷迟。噫，可惜也颜回。嗟尔魂兮畴依，嗟尔魄兮安归，传吾道统兮其谁。天䘮斯文也，何俾若人兮先摧。悲哉，悲哉，有恸乎，不自持，孰知。噫，非夫人之为恸而谁为。
第二段
大哉颜回，庶乎屡空颜回，无伐善，噫，颜回，无施劳，噫，颜回。见其进也，未见其止，惜乎颜回。语之而不惰，惜乎颜回。终日如愚，于吾言无所不悦，噫，颜回。不迁怒，噫，颜回，不贰过，噫，颜回，不幸短命死，颜回。生民谁福也，兴道致治，噫，何时。悲哉，悲哉，有恸乎，不自持，孰知。噫，非夫人之为恸而谁为。
第三段
陈蔡相从，惜乎道大难容。予衰久不梦周公，明王不作莫予宗。农山所志时不逢，为邦吿尔竟无功。行夏之时兮，何时行。乘殷之辂兮，何时乘。服周之冕托空言，谁继韶舞放郑声。
第四段
箪瓢陋巷，不改其乐，噫，谁欤。视聴言动，四勿请事，噫，谁与。得一善，服膺而弗失，噫，谁与。竭吾才，如所立卓尔，噫，谁与。嗟回之德行也畴如，苗而不秀何居，秀而不实何居，天䘮予也，嗟吁。恸乎予思，孰知，噫，非夫人之为恸而谁为。
第五段
用则行兮舍则藏，舜何人也予何人。三月不违仁，噫，一旦竟沉沦。惜乎絶学絶学绩无因，传经可付何人，传心何付何人。予今哭回回不闻，如可赎兮，人百其身。

捌《乐山堂琴谱》
收録于清代道光十三年陈梅鼎撰辑的《乐山堂琴谱》中第1首琴曲，商音，凡五段。
歌词
第一段
天道何知，茫茫理数难窥。夭寿无期，气化推迁，命也焉齐。其促也曷疾，其淹蹇也曷迟。噫，可惜也颜回。嗟尔魂兮畴依，嗟尔魄兮安归，傅吾道统兮其谁。天丧斯文也，何俾若人兮先推。悲哉，悲哉，有恸乎，不自持，孰知。噫非夫人之为恸而谁为。
第二段
大哉颜回，庶乎屡空颜回，无伐善，噫，颜回，无施劳，噫，颜回。见其进也，未见其止，惜乎颜回。语之而不惰，惜乎颜回。终日如愚，于吾言无所不悦，噫，颜回。不迁怒，噫，颜回，不贰过，噫，颜回，不幸短命死，噫颜回。生民谁福也，兴道致治噫何时。悲哉悲哉有恸乎，不自持，孰知。噫非夫人之为恸而谁为。
第三段
陈蔡相从，谓予道大难容。予衰久不梦周公，明王不作莫予宗。农山所志时不逢，为邦吿尔竟无功。行夏之时兮，何时行。乘殷之辂兮，何时乘。服周之冕托空言，谁继韶舞放郑声。
第四段
箪瓢陋巷，不改其乐，噫谁欤。视听言动，四勿请事，噫谁欤。得一善，服膺而弗失，噫谁欤。竭吾才，如所立卓尔，噫谁欤。嗟回之德行也畴如，苗而不秀何居，秀而不实何居，天丧予也嗟吁。恸乎予思，孰知，噫非夫人之为恸而谁为。
第五段
用则行兮舍则藏，舜何人也予何人。三月不违仁，噫，一旦竟沉沦。惜乎絶学，絶学续无因，传经可付何人，传心何付何人，予今哭回回不闻，如可赎兮，人百其身。

玖《师白山房琴谱》
收録于清代《师白山房琴谱》中第14首琴曲，凡四段。
歌词
一段
天道难知，茫茫理数难窥。夭寿无期，气化推迁，命也焉齐。其促也曷疾，其淹久也曷迟。噫，可惜也，颜回，嗟尔魂兮畴依，嗟尔魄兮安归，傅吾道统兮其谁。天丧斯文也何，俾若人兮先推。悲哉悲哉，有恸乎不自持，孰知。噫非夫人之为恸而谁为。
二段
大哉颜回，庶乎屡空，颜回无伐善，噫，颜回无施劳，噫，颜回见其进也，未见其止，惜乎颜回语之而不惰，噫，颜回终日如愚，于吾言无所不说，噫，颜回不迁怒，噫，颜回不贰过，噫，颜回不幸短命死，颜回生民谁福也，兴道致治，噫，何时。悲哉悲哉，有恸乎不自持，孰知。噫，非夫人之为恸而谁为。
三段
陈蔡相从，谓予道大难容。予衰久不梦周公，明王不作莫予宗。农山所志时不逢，为邦吿尔竟无功。行夏之时兮何时行。乘殷之辂兮何时乘。服周之冕托空言，谁继韶武放郑声。
四段
箪瓢陋巷，不改其乐，噫，谁与视听言动，四勿请事，噫，谁与得一善服膺而弗失，噫，谁与竭吾才，如所立卓尔，噫，谁与嗟回之德行也畴如。苗而不秀何居，秀而不实何居，天丧予也，嗟吁恸予思哉，孰知，噫，非夫人之为恸而谁为。
末段
用则行兮舍则藏，舜何人兮予何人。三月不违仁，一旦竟沉沦。惜乎絶学絶学续无因，传经可付何人，传心可付何人。予今哭回回不闻，如可续兮人百其身。

拾《希韶阁琴瑟合谱》
收録于清代光绪四年黄晓珊撰辑的《希韶阁琴瑟合谱》中第5首琴曲，又名泣颜回，凡五段。
歌词
首段
天道何知，茫茫理数难窥。夭寿无期，气化推迁，命也焉齐。其促也曷疾，其淹久也曷迟。噫惜颜回。嗟尔魂兮畴依，嗟尔魄兮安归，傅吾道统兮其谁。天丧斯文，何俾若人兮先摧。悲哉悲哉，有恸乎不自持。噫吁，非夫人之为痛而谁为。
二段
大哉颜回，庶乎屡空颜回，无伐善，噫颜回，无施劳，噫，颜回。见其进也，未见其止也，噫颜回。语之而不惰，噫，颜回。终日如愚，于吾言无所不悦，噫，颜回。不迁怒，噫，颜回，不贰过，噫颜回，不幸短命死，颜回。生民谁福也，兴道致治，噫何时，悲哉悲哉，有恸乎不自持。噫吁，非夫人之为恸而谁为。
三段
陈蔡相从，惜乎道大莫容。予衰久不梦周公，明王不作莫予宗。农山志时不逢，为邦吿尔竟无功。行夏时兮何时行。乘殷辂兮何时乘。服周之冕兮托空言，谁継韶舞放郑声。
四段
箪瓢陋巷，不改其乐，噫，谁与。视听言动，四勿请试，噫，谁与。得一善，服膺而勿失，噫，谁与。竭吾才，如所立卓尔，噫，谁与。吁嗟，回之德行也畴能如，苗而不秀何居，秀而不实何居，天丧予，吁嗟乎，痛哉不自持，噫，非夫人之为痛而谁为。
五段
用则行兮舍则藏，舜何人兮予何人。三月不违仁，一旦竟沉沦。惜乎絶学续无因，传经可付何人，传心可付何人。予今哭回回不闻，如可赎兮，人百其身。
#古琴##刘晓睿#

#马桥八五普法# 《吴讷履方居约》吴讷，字敏德，明代监察御史，人品刚直公正，从政廉洁自持，颇有美誉。明代名臣魏骥曾这样评价吴讷：“公为人端重纯明，履方居约，不以穷达易所守。”履，即实践；方，乃方正之道；居，即怀着；约，乃俭朴简约。履方居约，就是说吴讷践行方正廉洁之道，葆有清贫俭朴之节。这四字，是对他一生最为恰当的评价……，详情请看大图。