指南基金王军国：重仓优质资产 8只新三板基金平均收益率超100%
北交所开市，新三板这块“价值洼地”再次获得资本的青睐。然而，新三板以及北交所拥有约7000家挂脾企业，加之他们属于“更早、更小、更新”创新型公司，投资他们的风险也相对较大。
如何投资新三板、北交所，就成为各路机构面临的现实难题。
一直以来，指南基金都是业内少有的专注新三板市场的投资机构。经过5年多摸爬滚打，让公司探索出了属于自己的一套投资逻辑。指南基金董事长王军国表示，公司坚持价值投资拒绝平庸公司，注重考察标的资产的稀缺性和护城河。同时遵循少而精原则，对看中标的敢于重仓。
据介绍，指南基金先后投资了上市科创板的“硬核公司”西部超导、上市北交所的“牛股”长虹能源、创业板上市的指南针，以及港股上市的思摩尔国际等，8只新三板基金平均收益率超过100%。
坚持价值投资拒绝平庸公司
偏好强稀缺性、护城河深资产
王军国最早从2011年开始接触新三板，彼时市场服务范围还局限在北京中关村等4个高新区。伴随着新三板不断“进化”，2013年扩容至全国，2015年行情大爆发，王军国带着他所筹备的一支新三板基金产品，成为市场参与者和见证者。
下决心扎根新三板，是在2016年。这一年，市场从疯狂逐渐回归理性，避险情绪蔓延，不少盲目跟风的机构撤出。王军国则反其道而行，在这年成立了专注于新三板的投资基金——指南基金。
谈及为何在市场低迷时成立基金，王军国指出，2016年，新三板市场上各大私募机构跑马圈地时代结束，逐步回归理性，市场成为低估值企业标的池，有利于机构布局。
成立基金后，怎么投？当时的新三板，经过几年扩容后，全市场挂牌企业数量超过1万家，如何选标的考验每一位投资人。
亲身经历了跌宕起伏的新三板，王军国给指南基金定下投资铁律：坚持价值投资、拒绝平庸公司。选择标的资产一定要选强稀缺性，同时拥有较深“护城河”的企业。
操作层面，指南基金更为关注企业的成长性，以包括净资产收益率与自有现金流在内的企业财务状况作为投资的基本准绳。同时，指南基金也极为关注被投企业管理团队、创始人的情况，认为企业家的才能和品格往往是企业发展的关键，其专业水平和道德水准足以影响企业后续的发展。
长期重仓优质资产
8只基金平均收益率超100%
指南基金在理念上坚持价值投资，在打法上力求精准，投资企业少而精，对看中标的常常重仓持有。推出的每只基金一般只会投资3-4个项目，几年下来积累了不少经典案例，如科创板首批上市的西部超导，北交所首批上市的长虹能源。
2018年，指南基金投资西部超导，该公司属于“稀缺性”比较强的资产。公司主要生产高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料，是目前国内唯一的低温超导线材生产企业，是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业，该公司产品补上了我国新型战机、大飞机、直升机、航空发动机、舰船制造所需关键材料的“短板”，解决了飞机制造关键钛合金材料的“卡脖子”问题。
2019年7月22日，西部超导成为科创板首批上市企业。目前公司总市值大约为430亿元左右，较新三板摘牌时49亿元市值相比，提升近8倍。该公司估值提升更多不是因为制度红利，而是有业绩打底。2019年公司净利润为1.58亿元，今年前三季度增至5.38亿元。
值得一提的是，虽然“押注”西部超导成功，但在2018年到2019年上半年的新三板“低谷期”，西部超导股价也曾长期表现不佳。适时，指南基金已是西部超导最大的民营机构股东，持有公司270多万股。面对股价持续下跌的压力，指南基金依然始终紧握筹码，最终等来了西部超导业绩、股价双爆发的时刻。
实际上，在作出投资决策前，指南基金会通过多轮的调查、筛选、审慎分析投资标的的价值，确保其在有限的投资期限中具有足够的发展确定性，减少犯错的可能性。而在确定投资标的价值后，则应对企业发展抱有坚定的信心，关注企业的长期成长空间，以足够的耐心和恒心静候企业业绩爆发。
正是这样的投资理念，指导着指南基金不断买入市场“牛股”。
如长虹能源就是指南基金重仓的另一只股票。11月15日，长虹能源成为北交所首批上市企业。从参与2020年长虹能源在新三板上的首笔交易开始，指南基金的多支基金及自有资金持续加仓长虹能源。今年2月，指南基金参与了长虹能源的战略配售，长虹能源战略配售竞争激烈，仅安信证券、红塔证券和指南基金三家财务投资人入局，指南基金在三家财务投资人中拿到了最多的投资份额，这也是目前指南基金参与的唯一一家战略配售。长虹能源是我国电动工具用锂电池和碱性锌锰电池头部企业，自2020年初首笔交易价格7.18元/股计算，目前涨幅已接近20倍。
除了西部超导、长虹能源外，指南基金投中的还有登陆港交所的思摩尔国际，上市沪深A股的指南针、创识科技、中际联合等，已完成投资的8只基金全部实现正收益，平均净值在2.0元以上，平均收益率超100%。
而在新生的北交所市场上，指南基金重仓持有的用友集团旗下金融科技公司用友金融正处于上市审核阶段，指南基金为该公司最大的外部股东。此外，指南基金居于前十大股东的中国第一家独立芯片测试公司华岭股份也已开启上市辅导，计划实现北交所上市。
未来重点布局“专精特新”
随着北交所开市，资本进场速度正在加快。资本进场后，对北交所和新三板市场带来深刻影响。如何投资北交所乃至整个新三板，就是摆在机构投资者面前的现实难题。
王军国表示，针对北交所市场，公司计划采取两种交易方式：一是关注优质公司在北交所上市时的战略配售机会，另一种则是在二级市场布局。“有些企业可能现在估值已经比较高了，但随着企业业绩不断提升高估值会被消化，因此其中存在长期成长性的企业还是可以配置的。”
目前，指南基金已经为北交所的设立申请了证券私募基金牌照，前期公司也发行了针对北交所的产品，目前已经募资完成，随时可进行投资。
虽然指南基金已申请了证券私募基金牌照，但未来公司仍将坚持价值投资、关注长期成长。由于北交所脱胎于新三板，加之登陆北交所公司必须是创新层企业。基于这样的逻辑，王军国表示，公司仍将整体延续过去在新三板的投资策略，积极布局基础层和创新层具有发展潜力的“专精特新”企业，等待其在北交所或其他A股市场上市。特别是一大批市盈率在十几倍甚至十倍以下、基本面优质的公司，仍有较大投资空间。
北交所开市，新三板这块“价值洼地”再次获得资本的青睐。然而，新三板以及北交所拥有约7000家挂脾企业，加之他们属于“更早、更小、更新”创新型公司，投资他们的风险也相对较大。
如何投资新三板、北交所，就成为各路机构面临的现实难题。
一直以来，指南基金都是业内少有的专注新三板市场的投资机构。经过5年多摸爬滚打，让公司探索出了属于自己的一套投资逻辑。指南基金董事长王军国表示，公司坚持价值投资拒绝平庸公司，注重考察标的资产的稀缺性和护城河。同时遵循少而精原则，对看中标的敢于重仓。
据介绍，指南基金先后投资了上市科创板的“硬核公司”西部超导、上市北交所的“牛股”长虹能源、创业板上市的指南针，以及港股上市的思摩尔国际等，8只新三板基金平均收益率超过100%。
坚持价值投资拒绝平庸公司
偏好强稀缺性、护城河深资产
王军国最早从2011年开始接触新三板，彼时市场服务范围还局限在北京中关村等4个高新区。伴随着新三板不断“进化”，2013年扩容至全国，2015年行情大爆发，王军国带着他所筹备的一支新三板基金产品，成为市场参与者和见证者。
下决心扎根新三板，是在2016年。这一年，市场从疯狂逐渐回归理性，避险情绪蔓延，不少盲目跟风的机构撤出。王军国则反其道而行，在这年成立了专注于新三板的投资基金——指南基金。
谈及为何在市场低迷时成立基金，王军国指出，2016年，新三板市场上各大私募机构跑马圈地时代结束，逐步回归理性，市场成为低估值企业标的池，有利于机构布局。
成立基金后，怎么投？当时的新三板，经过几年扩容后，全市场挂牌企业数量超过1万家，如何选标的考验每一位投资人。
亲身经历了跌宕起伏的新三板，王军国给指南基金定下投资铁律：坚持价值投资、拒绝平庸公司。选择标的资产一定要选强稀缺性，同时拥有较深“护城河”的企业。
操作层面，指南基金更为关注企业的成长性，以包括净资产收益率与自有现金流在内的企业财务状况作为投资的基本准绳。同时，指南基金也极为关注被投企业管理团队、创始人的情况，认为企业家的才能和品格往往是企业发展的关键，其专业水平和道德水准足以影响企业后续的发展。
长期重仓优质资产
8只基金平均收益率超100%
指南基金在理念上坚持价值投资，在打法上力求精准，投资企业少而精，对看中标的常常重仓持有。推出的每只基金一般只会投资3-4个项目，几年下来积累了不少经典案例，如科创板首批上市的西部超导，北交所首批上市的长虹能源。
2018年，指南基金投资西部超导，该公司属于“稀缺性”比较强的资产。公司主要生产高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料，是目前国内唯一的低温超导线材生产企业，是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业，该公司产品补上了我国新型战机、大飞机、直升机、航空发动机、舰船制造所需关键材料的“短板”，解决了飞机制造关键钛合金材料的“卡脖子”问题。
2019年7月22日，西部超导成为科创板首批上市企业。目前公司总市值大约为430亿元左右，较新三板摘牌时49亿元市值相比，提升近8倍。该公司估值提升更多不是因为制度红利，而是有业绩打底。2019年公司净利润为1.58亿元，今年前三季度增至5.38亿元。
值得一提的是，虽然“押注”西部超导成功，但在2018年到2019年上半年的新三板“低谷期”，西部超导股价也曾长期表现不佳。适时，指南基金已是西部超导最大的民营机构股东，持有公司270多万股。面对股价持续下跌的压力，指南基金依然始终紧握筹码，最终等来了西部超导业绩、股价双爆发的时刻。
实际上，在作出投资决策前，指南基金会通过多轮的调查、筛选、审慎分析投资标的的价值，确保其在有限的投资期限中具有足够的发展确定性，减少犯错的可能性。而在确定投资标的价值后，则应对企业发展抱有坚定的信心，关注企业的长期成长空间，以足够的耐心和恒心静候企业业绩爆发。
正是这样的投资理念，指导着指南基金不断买入市场“牛股”。
如长虹能源就是指南基金重仓的另一只股票。11月15日，长虹能源成为北交所首批上市企业。从参与2020年长虹能源在新三板上的首笔交易开始，指南基金的多支基金及自有资金持续加仓长虹能源。今年2月，指南基金参与了长虹能源的战略配售，长虹能源战略配售竞争激烈，仅安信证券、红塔证券和指南基金三家财务投资人入局，指南基金在三家财务投资人中拿到了最多的投资份额，这也是目前指南基金参与的唯一一家战略配售。长虹能源是我国电动工具用锂电池和碱性锌锰电池头部企业，自2020年初首笔交易价格7.18元/股计算，目前涨幅已接近20倍。
除了西部超导、长虹能源外，指南基金投中的还有登陆港交所的思摩尔国际，上市沪深A股的指南针、创识科技、中际联合等，已完成投资的8只基金全部实现正收益，平均净值在2.0元以上，平均收益率超100%。
而在新生的北交所市场上，指南基金重仓持有的用友集团旗下金融科技公司用友金融正处于上市审核阶段，指南基金为该公司最大的外部股东。此外，指南基金居于前十大股东的中国第一家独立芯片测试公司华岭股份也已开启上市辅导，计划实现北交所上市。
未来重点布局“专精特新”
随着北交所开市，资本进场速度正在加快。资本进场后，对北交所和新三板市场带来深刻影响。如何投资北交所乃至整个新三板，就是摆在机构投资者面前的现实难题。
王军国表示，针对北交所市场，公司计划采取两种交易方式：一是关注优质公司在北交所上市时的战略配售机会，另一种则是在二级市场布局。“有些企业可能现在估值已经比较高了，但随着企业业绩不断提升高估值会被消化，因此其中存在长期成长性的企业还是可以配置的。”
目前，指南基金已经为北交所的设立申请了证券私募基金牌照，前期公司也发行了针对北交所的产品，目前已经募资完成，随时可进行投资。
虽然指南基金已申请了证券私募基金牌照，但未来公司仍将坚持价值投资、关注长期成长。由于北交所脱胎于新三板，加之登陆北交所公司必须是创新层企业。基于这样的逻辑，王军国表示，公司仍将整体延续过去在新三板的投资策略，积极布局基础层和创新层具有发展潜力的“专精特新”企业，等待其在北交所或其他A股市场上市。特别是一大批市盈率在十几倍甚至十倍以下、基本面优质的公司，仍有较大投资空间。
#调色机# #乳胶漆调色# 省心耐用/调色机升级就找赋彩厂家
调色机升级很有必要，可以及时更新数据跟上市场需求，在这方面对供应商的要求就比较高，找赋彩厂家一直潜心专注涂料色彩，密切关注市场动向，在数据更新优化方面也相当重视，仅在2021年这一年内，赋彩系统就增加了6本色卡配方数据，新增了八九千种颜色配方。
无论是您用的是赋彩的自动调色机器还是其他品牌的机型，使用者对于软件的更新都是急需的，除了找供应商升级以外，赋彩厂家也能提供这种技术，现已帮助紫荆花、立邦、晨阳等用户完成了调色机升级。
对于手动调色机升级，方法更加简单，只需要更换一下色浆、电脑或者手机上安装上新版软件即可，各个供应商之间提供配方数据的方式就是软件、数据表、公众号等方式，非常省心。
赋彩是专注涂料色彩品控，生产销售调色设备、测色仪器、色浆、调色软件，测配色方案制定等，自成立至今，服务客户多，分布范围广也许在您的身边就正正使用赋彩产品。
调色机升级很有必要，可以及时更新数据跟上市场需求，在这方面对供应商的要求就比较高，找赋彩厂家一直潜心专注涂料色彩，密切关注市场动向，在数据更新优化方面也相当重视，仅在2021年这一年内，赋彩系统就增加了6本色卡配方数据，新增了八九千种颜色配方。
无论是您用的是赋彩的自动调色机器还是其他品牌的机型，使用者对于软件的更新都是急需的，除了找供应商升级以外，赋彩厂家也能提供这种技术，现已帮助紫荆花、立邦、晨阳等用户完成了调色机升级。
对于手动调色机升级，方法更加简单，只需要更换一下色浆、电脑或者手机上安装上新版软件即可，各个供应商之间提供配方数据的方式就是软件、数据表、公众号等方式，非常省心。
赋彩是专注涂料色彩品控，生产销售调色设备、测色仪器、色浆、调色软件，测配色方案制定等，自成立至今，服务客户多，分布范围广也许在您的身边就正正使用赋彩产品。
#骁龙技术峰会# #新骁龙8# 今天上午发布会后，还是有一个例行的专访，是针对骁龙8 Gen1技术团队的，分别是：
1. Ziad Asghar，产品管理副总裁
2. Judd Heape，产品管理副总裁
3. Jeff Gehlhaar，技术副总裁
4. Dave Durnil，游戏技术高级总监，骁龙游戏工作室负责人
5. Asaf Shen, 产品管理高级总监
6. James Chapman，副总裁兼语音、音频和可穿戴业务总经理
变化还是有点大，之前熟悉的Keith、Kedar这些人都不在里头了，他们工作都有所调整。Ziad、Judd这次之前打过交道。接下来是专访内容：
-----------
——新一代处理器发热和功耗控制怎么样？
无论是GPU、CPU还是AI部分，我们都做了很多能效的工作，CPU提升了20%，GPU提升了25%。从我们的测试来看，相比888在散热效率上有更好的表现。
-----------
——很多OME合作伙伴都在定制ISP等芯片，对此高通怎么看？
的确，很多OEM厂商都在开展自己的定制工作，主要集中在影像部分，他们认为成效更加明显。对此我们很欢迎，也希望能在骁龙平台上做更多软件方面的定制。除此之外，OME伙伴还会有一些定制部分来彰显自己的特性，比如传感器，以及一些别的新IP。
但我i们觉得这些加入的效果是有限的，生命力也会很有限，因为我们能很快在新一代平台上加入这些技术，用来替代他们的这些技术。
-----------
——发布会上提到的徕卡影像算法会怎样交付？
这项技术是通过AI能力来实现的，我们会推动合作伙伴在他们的产品上有所体现。
-----------
——聊聊这次的改名吧。
8这个数字所代表的移动平台，一直都是高通顶级体验的代名词，我们希望继续沿用这个数字。
另外，原来传统的处理器上各个模块会用数字方式来表明代数，现在也做了简化，就直接用名字，没有数字了，比如这次新出现的Snapdragon Sight，就代表影像多媒体技术。这样的方式同样的也会用在其他产品路线图上，以表示它是哪个层级的产品。
-----------
——现在制程已经到4nm了，高通觉得这个技术难度高么，如何拉开与友商的差距？对于有消息表示苹果在自研基带芯片，高通如何看待？
制程工艺的问题，采用先进工艺有三个支柱：第一，晶体管数量，第二，IP质量，第三，架构。
高通除了工艺节点上一样之外，其他方面我们都做得更好，能提供给消费者更好的性能和出色的体验，这些芯片集成了我们这么多年的技术积累，不是说能在其他地方拿到技术授权堆在一起就可以用，我们还有很多自研IP，也是我们能领先的重要原因。
基带方面，在我们之前的投资人大会上我们也说过，无论对方（指苹果）有没有这个业务，我们已经通过这个路径实现了我们公司的增长。
之前有人问到元宇宙的问题，目前市面上那些产生重要影响的VR/AR设备，都是基于高通平台的，这就是我们的前瞻性。我们也要看到关键的能力：把上述这些能力如何呈现在VR眼镜中，在这样小的形态中，实现很高的处理能力，这对IP提出了很高的要求。我们已经有元宇宙领域的全部能力。
-----------
——OEM厂商是否可以灵活选择不同特性，实现更好的成本？这次新处理器的主频变化不大，在目前的制程工艺下，是不是不会有更显著的提升了？
对于我们自己的定价不做评论，最后产品的定价要看OEM厂商如何定义来决定。那些新的特性，大多数都是可以自由选择，比如徕卡算法，Google AI搜索，都是可以选择是否要体现在产品中的。
至于主频，用在Cortex-X2上是3GHz，但CPU不能仅仅看主频，还在看IPC，看一个周期可以做多少工作。目前我们可以实现更多的工作，无论是网页浏览，还是游戏，都有更好的表现，能效比上一代提升了20%。
-----------
——你们如何帮忙OEM厂商来定义产品？ARMv9能提供多少的CPU性能提升？
中国的OEM厂商都意识到了高端手机市场的重要性，目前我们在这个领域带来的影响是很大的。如何提供差异化，我们可以看看在一些具体的部分，比如影像，加入不同传感器不同的技术，给用户的体验是不一样的；在AI方面，在音频、游戏上都是这样 。我们提供的是不同的路径来满足不同的需求。
我个人并不觉得方案是同质化的，定制化也是很多的，比如影像软件有很多选项，还能提供定制化服务，一些AI相关特性，我们的定制化能力也是很出色的。
主核是Cortex-X2，性能核Cortex-A710，能效核Cortex-A510，都是全新的技术。我们的重点是放在应用上的。
-----------
——过去高通CPU参数以前都是领跑的，这次缓存，主频，LPDDR5X支持都不如友商刚刚发布的旗舰，你们怎么看？CPU和GPU都有性能提升和能效提升，是同时整体提升，还是特定条件下实现？
我们工艺采用三星4nm。
我们的方法是找到最优的性能和最优的体验。缓存你可以拼，没人会阻止你，我们是要找到最合作的配比，基准测试在同等条件下，我们优于同类CPU，此外还要看架构设计。
再说LPDDR5X，骁龙8 Gen1支持这个频率，但现在还没有产品推出来，我们用目前已经有的内存产品来定义特性。
性能提升和能效提升是有一个具体范围，需要满足一定的测试条件，对我们来说还是要放在具体的用例和用户体验之中。有些品牌把CPU拉得很高，但没办法带来合适的体验，最后无法体验在性能和能效的提升方面。
-----------
——会不会考虑用自主架构，提供对特定应用的支持。光追会不会支持，还可变刷新率等技术。骁龙已经成为一个独立品牌，后续会有什么样的变化？
首先我们还是用ARM公版架构，技术的选择，自研还是买，我们会做一个比较 ，自研和购买哪个好，目前看购买是OK的。NUVIA的收购对我们计算业务有帮助，我们会在合适的领域、时间，加入新产品。
光追方面，目前友商主要是采用软件方式来实现，而我们认为只有从硬件层面来实现才可以保证体验。
我们一直都在用先进的图形技术，比如立体渲染，现在我们从端游上移植下来，还可以用GPU进行硬件渲染，可变分辨率也是我们主推的技术。可变刷新率的话，有些游戏已经使用，中国的一些游戏发行商也会用这些技术，是否支持一是看会不会有大规模的采用，二是如何更好的改进，提升能效比。
在过去的发展过程中，骁龙和高通都是齐头并进，都关注在移动领域。现在高通的业务进入了更多领域，比如汽车、XR、物联网，这个时候独立出来，可以让骁龙品牌更加的专注，更好的前进。
-----------
——低功耗ISP关联哪个摄像头？骁龙8中集成的iSIM，会有什么样落地的场景，和中国运营内的推动有什么进展？取消了代号，以后命名怎么做区别呢？
关联哪个并不重要，OEM可以自己定义。如果它的主要目的是做面部识别，我们估计它会和前摄有更多的关联。它不需要专门的摄像头，也可以做定制摄像头，有足够的灵活性。
iSIM，现在还是发展的初期阶段，但我们相信融合还是大的趋势，对产品的设计和成本都会有好处。首先这个技术还需要标准化，还有安全方面的问题，有些厂商对它是有很大兴趣的。我相信假以时日，会在市场上铺开的。
命名，骁龙8 Gen 1/2/3/……，我们对各个模块会跟着走更新，比如骁龙8 Gen1 Sight。（其实我真看不明白这是简单了还是复杂了）
-----------
——会有产能问题吗？
从整个行业看的确是有挑战，但高通在供应商上向来是多项选择，所以灵活度足够高，不会有这个问题。从机业芯片的问题，相信到了2022年的话会有所缓解。
好了，就是这么多了。总体来看，现在的团队好像没有之前团队那么“霸气”，接受采访时的风格内敛了很多，但也可能是因为不在现场吧。真是期待有时间和他们面对面……
1. Ziad Asghar，产品管理副总裁
2. Judd Heape，产品管理副总裁
3. Jeff Gehlhaar，技术副总裁
4. Dave Durnil，游戏技术高级总监，骁龙游戏工作室负责人
5. Asaf Shen, 产品管理高级总监
6. James Chapman，副总裁兼语音、音频和可穿戴业务总经理
变化还是有点大，之前熟悉的Keith、Kedar这些人都不在里头了，他们工作都有所调整。Ziad、Judd这次之前打过交道。接下来是专访内容：
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——新一代处理器发热和功耗控制怎么样？
无论是GPU、CPU还是AI部分，我们都做了很多能效的工作，CPU提升了20%，GPU提升了25%。从我们的测试来看，相比888在散热效率上有更好的表现。
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——很多OME合作伙伴都在定制ISP等芯片，对此高通怎么看？
的确，很多OEM厂商都在开展自己的定制工作，主要集中在影像部分，他们认为成效更加明显。对此我们很欢迎，也希望能在骁龙平台上做更多软件方面的定制。除此之外，OME伙伴还会有一些定制部分来彰显自己的特性，比如传感器，以及一些别的新IP。
但我i们觉得这些加入的效果是有限的，生命力也会很有限，因为我们能很快在新一代平台上加入这些技术，用来替代他们的这些技术。
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——发布会上提到的徕卡影像算法会怎样交付？
这项技术是通过AI能力来实现的，我们会推动合作伙伴在他们的产品上有所体现。
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——聊聊这次的改名吧。
8这个数字所代表的移动平台，一直都是高通顶级体验的代名词，我们希望继续沿用这个数字。
另外，原来传统的处理器上各个模块会用数字方式来表明代数，现在也做了简化，就直接用名字，没有数字了，比如这次新出现的Snapdragon Sight，就代表影像多媒体技术。这样的方式同样的也会用在其他产品路线图上，以表示它是哪个层级的产品。
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——现在制程已经到4nm了，高通觉得这个技术难度高么，如何拉开与友商的差距？对于有消息表示苹果在自研基带芯片，高通如何看待？
制程工艺的问题，采用先进工艺有三个支柱：第一，晶体管数量，第二，IP质量，第三，架构。
高通除了工艺节点上一样之外，其他方面我们都做得更好，能提供给消费者更好的性能和出色的体验，这些芯片集成了我们这么多年的技术积累，不是说能在其他地方拿到技术授权堆在一起就可以用，我们还有很多自研IP，也是我们能领先的重要原因。
基带方面，在我们之前的投资人大会上我们也说过，无论对方（指苹果）有没有这个业务，我们已经通过这个路径实现了我们公司的增长。
之前有人问到元宇宙的问题，目前市面上那些产生重要影响的VR/AR设备，都是基于高通平台的，这就是我们的前瞻性。我们也要看到关键的能力：把上述这些能力如何呈现在VR眼镜中，在这样小的形态中，实现很高的处理能力，这对IP提出了很高的要求。我们已经有元宇宙领域的全部能力。
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——OEM厂商是否可以灵活选择不同特性，实现更好的成本？这次新处理器的主频变化不大，在目前的制程工艺下，是不是不会有更显著的提升了？
对于我们自己的定价不做评论，最后产品的定价要看OEM厂商如何定义来决定。那些新的特性，大多数都是可以自由选择，比如徕卡算法，Google AI搜索，都是可以选择是否要体现在产品中的。
至于主频，用在Cortex-X2上是3GHz，但CPU不能仅仅看主频，还在看IPC，看一个周期可以做多少工作。目前我们可以实现更多的工作，无论是网页浏览，还是游戏，都有更好的表现，能效比上一代提升了20%。
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——你们如何帮忙OEM厂商来定义产品？ARMv9能提供多少的CPU性能提升？
中国的OEM厂商都意识到了高端手机市场的重要性，目前我们在这个领域带来的影响是很大的。如何提供差异化，我们可以看看在一些具体的部分，比如影像，加入不同传感器不同的技术，给用户的体验是不一样的；在AI方面，在音频、游戏上都是这样 。我们提供的是不同的路径来满足不同的需求。
我个人并不觉得方案是同质化的，定制化也是很多的，比如影像软件有很多选项，还能提供定制化服务，一些AI相关特性，我们的定制化能力也是很出色的。
主核是Cortex-X2，性能核Cortex-A710，能效核Cortex-A510，都是全新的技术。我们的重点是放在应用上的。
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——过去高通CPU参数以前都是领跑的，这次缓存，主频，LPDDR5X支持都不如友商刚刚发布的旗舰，你们怎么看？CPU和GPU都有性能提升和能效提升，是同时整体提升，还是特定条件下实现？
我们工艺采用三星4nm。
我们的方法是找到最优的性能和最优的体验。缓存你可以拼，没人会阻止你，我们是要找到最合作的配比，基准测试在同等条件下，我们优于同类CPU，此外还要看架构设计。
再说LPDDR5X，骁龙8 Gen1支持这个频率，但现在还没有产品推出来，我们用目前已经有的内存产品来定义特性。
性能提升和能效提升是有一个具体范围，需要满足一定的测试条件，对我们来说还是要放在具体的用例和用户体验之中。有些品牌把CPU拉得很高，但没办法带来合适的体验，最后无法体验在性能和能效的提升方面。
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——会不会考虑用自主架构，提供对特定应用的支持。光追会不会支持，还可变刷新率等技术。骁龙已经成为一个独立品牌，后续会有什么样的变化？
首先我们还是用ARM公版架构，技术的选择，自研还是买，我们会做一个比较 ，自研和购买哪个好，目前看购买是OK的。NUVIA的收购对我们计算业务有帮助，我们会在合适的领域、时间，加入新产品。
光追方面，目前友商主要是采用软件方式来实现，而我们认为只有从硬件层面来实现才可以保证体验。
我们一直都在用先进的图形技术，比如立体渲染，现在我们从端游上移植下来，还可以用GPU进行硬件渲染，可变分辨率也是我们主推的技术。可变刷新率的话，有些游戏已经使用，中国的一些游戏发行商也会用这些技术，是否支持一是看会不会有大规模的采用，二是如何更好的改进，提升能效比。
在过去的发展过程中，骁龙和高通都是齐头并进，都关注在移动领域。现在高通的业务进入了更多领域，比如汽车、XR、物联网，这个时候独立出来，可以让骁龙品牌更加的专注，更好的前进。
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——低功耗ISP关联哪个摄像头？骁龙8中集成的iSIM，会有什么样落地的场景，和中国运营内的推动有什么进展？取消了代号，以后命名怎么做区别呢？
关联哪个并不重要，OEM可以自己定义。如果它的主要目的是做面部识别，我们估计它会和前摄有更多的关联。它不需要专门的摄像头，也可以做定制摄像头，有足够的灵活性。
iSIM，现在还是发展的初期阶段，但我们相信融合还是大的趋势，对产品的设计和成本都会有好处。首先这个技术还需要标准化，还有安全方面的问题，有些厂商对它是有很大兴趣的。我相信假以时日，会在市场上铺开的。
命名，骁龙8 Gen 1/2/3/……，我们对各个模块会跟着走更新，比如骁龙8 Gen1 Sight。（其实我真看不明白这是简单了还是复杂了）
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——会有产能问题吗？
从整个行业看的确是有挑战，但高通在供应商上向来是多项选择，所以灵活度足够高，不会有这个问题。从机业芯片的问题，相信到了2022年的话会有所缓解。
好了，就是这么多了。总体来看，现在的团队好像没有之前团队那么“霸气”，接受采访时的风格内敛了很多，但也可能是因为不在现场吧。真是期待有时间和他们面对面……
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