《太平惠民和剂局方》（元刻本）
宋代的“卖药所”及其以后的“医药和剂局”，是我国历史上最早由国家开办并经营的药店和制药厂。据《宋会要》载：卖药所创设于公元1076年，后又称为熟药所、赎药所，属宋“太医局”管辖。“元丰元年四月二十四日三司言，太医局熟药所，熙宁九年六月开局”。当时宋代正实行王安石的新法，根据“市易法”的规定，药物的贸易也被纳入国家控制之下，国营的卖药所也因之而创。起初，卖药所仅在汴京开办一所，至崇宁二年（1103）增加为五处，另设“修合药所”两处。至政和四年（1114）后，卖药所改名为“医药惠民局”。修合药所改称为“医药和剂局”，专门加工制造成药供医药惠民局出售。.
宋代创办的国营制药厂和药店，虽然主要是为当时统治阶级服务，但在初期，客观上曾经起过一定的积极作用。第一，为了使各种成药的制造有据可依，编定了国家的制药规范专书《和剂局方》，使各种成药有一定的质量保证，因而它成为我国医学史上一部比较完备的国家药典。第二，根据《和剂局方》所制的药物多为丸，散、膏、丹、酒剂之类，各种成药因之而空前盛行，对后世成药的发展具有很大的影响，迄今不少成药的配方是沿用《和剂局方》的规定，或者是在《和剂局方》的基础上发展制出，如苏合香丸、逍遥散、霍香正气散、至宝丹等。第三，熟药所的某些规章制度，如轮流值班日夜出售药物的制度，便利了病家购药治疗。第四，遇到自然灾害与战争动乱发生传染病时，国家免费供应成药治疗，也是有利于病家的。总起来看，宋代卖药所、和剂药局的创设，《和剂局方》的编辑出版，其历史功绩还是主要的，不仅在临床治疗上产生了一定的积极作用，而且，在我国医学史、药学史以及药政史上，也有重要意义。
此《太平惠民和剂局方》十卷，宋陈师文撰，元大德八年（1304）余志安勤有堂刊本。版框高20厘米，宽12.8厘米，此部不附许洪《指南总论》，从题名、版式来看，似由两种不同的版本拼接而成，即卷一和卷三是一个版本(甲)，卷二和卷四至卷十属另一个版本(乙)。按(甲本)左右双栏，版心题“和方几”，其卷端题名刊“太平惠民和剂局方”；(乙本)四周双栏，版心题“和剂局方卷几”，卷端题名作“增注太平惠民和剂局方”，但二者字体十分接近，且同为半页十三行，行二十四字。由于卷十末页记有“大德甲辰余志安刊于勤有堂”一行，故很可能是勤有堂不同时期所刻。第二册卷二缺叶二至四，第四册卷四缺叶十和十一，第五册卷五缺叶七、八及三十五。收藏印记有：杨守敬印，飞青阁藏书印，宜都杨氏藏书记，星吾海外访得秘籍，星吾七十岁小像，森氏开万册府之记，墅间氏藏书印。
《太平惠民和剂局方》，是我国也是世界现存最早的由国家药局颁布的方书，北宋大观年间（1107-1110），宋徽宗诏令通医刊正药局方书。当时任职尚书库部郎中、提辖措置药局的临安人氏陈师文，与陈承、裴宗元等人将太医局所藏药方加以校订，编为五卷，类分21门，收方297则，名《和剂局方》。南宋绍兴二十一年（1151），此书经太医许洪重校和增补。当时，药局已改称“太平惠民局”，因以此作为书名。卷帙由五卷增至十卷，析为诸风、伤寒、诸气、痰饮、诸虚、痛冷、积热、泻痢、眼目疾、咽喉口齿、杂病、疮肿伤折、妇人诸疾、小儿诸疾14门，共788方。后附许洪撰《（用药）指南总论》三卷、《增广和剂局方图经本草药性总论》一卷。它是“和剂局”的制药法规，具有药典的基本特征和功能。1151年通令全国仿设官药局时，《和剂局方》亦颁行各地。当时官办药厂不但以《和剂局方》为制造依据，且有检验制度，及时销毁变质失效药品，又设“官监”，监督成药制造和销售，所刻“和济局记”印记，是世界最早的药品标签上的法定标记。此书所收多为民间常用有效方剂，每方之后详列主治的疾病，并介绍药物炮制方法，颇便医家掌握运用，成为此后医家临床施治和药局配方的重要依据，此书也因此成为历史上著名的方书之一，对后世医家影响较大。
《太平惠民和剂局方》所存均为十卷本。现存最早的是元代刻本，共有五种不同的版本，其中四种为建阳刻本。即元大德八年（1304）余氏勤有堂刻本、元至正二十六年（1366年）高氏日新堂刻本、元郑天泽宗文堂刻本、元陈氏留畊书堂刻本。四种刻本版式相同，均为半叶十四行，每行二十三字，黑口，左右双边。卷前均有陈承、裴宗元、陈师文等进书表，高氏、郑氏两种刻本后有《指南总论》三卷、《药性总论》一卷，现珍藏在中国国家图书馆，陈氏留畊堂刻本则为天津医学情报所珍藏。此余氏刻本现存台北故宫博物院。
宋代的“卖药所”及其以后的“医药和剂局”，是我国历史上最早由国家开办并经营的药店和制药厂。据《宋会要》载：卖药所创设于公元1076年，后又称为熟药所、赎药所，属宋“太医局”管辖。“元丰元年四月二十四日三司言，太医局熟药所，熙宁九年六月开局”。当时宋代正实行王安石的新法，根据“市易法”的规定，药物的贸易也被纳入国家控制之下，国营的卖药所也因之而创。起初，卖药所仅在汴京开办一所，至崇宁二年（1103）增加为五处，另设“修合药所”两处。至政和四年（1114）后，卖药所改名为“医药惠民局”。修合药所改称为“医药和剂局”，专门加工制造成药供医药惠民局出售。.
宋代创办的国营制药厂和药店，虽然主要是为当时统治阶级服务，但在初期，客观上曾经起过一定的积极作用。第一，为了使各种成药的制造有据可依，编定了国家的制药规范专书《和剂局方》，使各种成药有一定的质量保证，因而它成为我国医学史上一部比较完备的国家药典。第二，根据《和剂局方》所制的药物多为丸，散、膏、丹、酒剂之类，各种成药因之而空前盛行，对后世成药的发展具有很大的影响，迄今不少成药的配方是沿用《和剂局方》的规定，或者是在《和剂局方》的基础上发展制出，如苏合香丸、逍遥散、霍香正气散、至宝丹等。第三，熟药所的某些规章制度，如轮流值班日夜出售药物的制度，便利了病家购药治疗。第四，遇到自然灾害与战争动乱发生传染病时，国家免费供应成药治疗，也是有利于病家的。总起来看，宋代卖药所、和剂药局的创设，《和剂局方》的编辑出版，其历史功绩还是主要的，不仅在临床治疗上产生了一定的积极作用，而且，在我国医学史、药学史以及药政史上，也有重要意义。
此《太平惠民和剂局方》十卷，宋陈师文撰，元大德八年（1304）余志安勤有堂刊本。版框高20厘米，宽12.8厘米，此部不附许洪《指南总论》，从题名、版式来看，似由两种不同的版本拼接而成，即卷一和卷三是一个版本(甲)，卷二和卷四至卷十属另一个版本(乙)。按(甲本)左右双栏，版心题“和方几”，其卷端题名刊“太平惠民和剂局方”；(乙本)四周双栏，版心题“和剂局方卷几”，卷端题名作“增注太平惠民和剂局方”，但二者字体十分接近，且同为半页十三行，行二十四字。由于卷十末页记有“大德甲辰余志安刊于勤有堂”一行，故很可能是勤有堂不同时期所刻。第二册卷二缺叶二至四，第四册卷四缺叶十和十一，第五册卷五缺叶七、八及三十五。收藏印记有：杨守敬印，飞青阁藏书印，宜都杨氏藏书记，星吾海外访得秘籍，星吾七十岁小像，森氏开万册府之记，墅间氏藏书印。
《太平惠民和剂局方》，是我国也是世界现存最早的由国家药局颁布的方书，北宋大观年间（1107-1110），宋徽宗诏令通医刊正药局方书。当时任职尚书库部郎中、提辖措置药局的临安人氏陈师文，与陈承、裴宗元等人将太医局所藏药方加以校订，编为五卷，类分21门，收方297则，名《和剂局方》。南宋绍兴二十一年（1151），此书经太医许洪重校和增补。当时，药局已改称“太平惠民局”，因以此作为书名。卷帙由五卷增至十卷，析为诸风、伤寒、诸气、痰饮、诸虚、痛冷、积热、泻痢、眼目疾、咽喉口齿、杂病、疮肿伤折、妇人诸疾、小儿诸疾14门，共788方。后附许洪撰《（用药）指南总论》三卷、《增广和剂局方图经本草药性总论》一卷。它是“和剂局”的制药法规，具有药典的基本特征和功能。1151年通令全国仿设官药局时，《和剂局方》亦颁行各地。当时官办药厂不但以《和剂局方》为制造依据，且有检验制度，及时销毁变质失效药品，又设“官监”，监督成药制造和销售，所刻“和济局记”印记，是世界最早的药品标签上的法定标记。此书所收多为民间常用有效方剂，每方之后详列主治的疾病，并介绍药物炮制方法，颇便医家掌握运用，成为此后医家临床施治和药局配方的重要依据，此书也因此成为历史上著名的方书之一，对后世医家影响较大。
《太平惠民和剂局方》所存均为十卷本。现存最早的是元代刻本，共有五种不同的版本，其中四种为建阳刻本。即元大德八年（1304）余氏勤有堂刻本、元至正二十六年（1366年）高氏日新堂刻本、元郑天泽宗文堂刻本、元陈氏留畊书堂刻本。四种刻本版式相同，均为半叶十四行，每行二十三字，黑口，左右双边。卷前均有陈承、裴宗元、陈师文等进书表，高氏、郑氏两种刻本后有《指南总论》三卷、《药性总论》一卷，现珍藏在中国国家图书馆，陈氏留畊堂刻本则为天津医学情报所珍藏。此余氏刻本现存台北故宫博物院。
二手房网签同比降近8成！“最猛”楼市调控组合下 深圳楼市发生这些变化
严查购房资金、出台二手房参考价、打击代持及众筹炒房，严查深房理事件、堵各种政策漏洞......回顾整个上半年的深圳楼市，相关部门相继出台一系列房地产调控政策积累叠加，被称为史上“最猛”楼市调控组合拳的威力，让高温的深圳楼市正在发生微妙的变化。
优质学区房也降价
6月二手房网签同比下跌76.2%
根据深圳市住建局房地产信息平台公示的商品房成交(完成产权过户)数据显示，2021年前6个月全市一手住宅共计成交26410套，较去年同期的16727套成交量同比上涨57.8%。
二手房市场则呈现不同的画面，今年上半年深圳全市二手房网签套数30505套(含自助)，同比去年同期下滑48.0%，从月度走势上分析，2021年的二手房市场以“2·8二手房参考价”新政为节点，从6月份3216套二手房网签套数的表现来看已呈现“五连跌”态势，同比去年6月的13492套二手房网签数据，下滑幅度达到76.2%。此外，6月深圳二手房过户2575套，环比下跌14%，同比下跌75%，比2018年“730”调控新政出台时的市场还更低迷。
“刚刚给了定金，业主竟然答应可以推迟3个月凑齐首付。”刚刚在福田区园岭购房的黄先生也亲历了去年深圳楼市的疯狂，但这几个月的降温让他终于决定出手，“我一直在关注这个片区的价格，由于是优质学区房，价格在去年涨得特别猛，一套接近90平方的房源挂牌价一度超过1300万元，现在降到1000万出头。”对于业主愿意推迟凑齐首付的时间，他也表示没想到，“要放在去年，又是学区房，绝对不可能发生这样的事。”
黄先生的经历虽然是个案，但也可以在一定程度上说明深圳二手房市场整体已经明显降温，甚至包括被称为“硬通货”的优质学区房。除了成交量大幅减少，乐有家研究中心数据显示，最近半年深圳二手房成交均价自参考价新政出台后，环比一改以往上涨态势，出现了下跌状态，其中3月份下滑幅度最大。与此同时，价格同比也出现下跌。
今年上半年，深圳楼市还呈现出许多特点。深圳市房地产中介协会认为， 根据二手房住宅类各户型网签占比数据分析，小于90平米的首次置业型户型占比持续走低，而大于144平米的改善型户型占比则持续走高。此外，根据对各行政区的二手房网签数据分类分析，以龙岗为代表的东部二手房网签占比持续走高，并遥遥领先于其他各区，而去年表现火爆的南山等西部地区，二手房网签占比呈现持续下滑态势，这一特征也与近期市场“西冷东热”的态势基本吻合。
炒作之风连受打击
二手房市场降温，房产中介经理可以说最有切身体会。
近日，网上开始传出深圳出现房产中介门店大面积倒闭的现象。
记者在深圳罗湖、福田多个片区调查时，的确发现一些中介门店关闭的现象，但倒闭潮的现象还未出现。此前在罗湖区宝安南路与红桂路交汇处，一家房产中介店贴出了旺铺招租的广告；目前该店铺已经变成了一家广告制作店铺。而在园岭片区，也发现有中介门店关门的现象。有附近的房产中介经理表示，关门的门店主要是采用加盟方式发展起来的门店，二手房降温、业务萎缩，加盟店的日子不好过。
也有房产中介告诉记者，今年上半年的楼市调控政策之密集和威力之大，让人出乎意料，门店也暂时没有招人的打算，今年注定是要“吃老本”的一年，没资源没客户基础的新人会有点难。“你看这十字路口附近就有至少4家中介门店，数量太多了。”
深圳市房地产中介协会的数据显示，今年上半年深圳全市实名登记的从业人员虽然存在部分下滑现象，但总量仍处在平稳的水平。短期内，二手房参考价等新政对于从业人员的冲击尚可应付，但若现阶段成交量低于“荣枯线”(月均二手房网签持续长时间低于5000套)的市场成为“新常态”，则从业人员规模或将在下半年出现较大幅度的波动。
美联物业全国研究中心总监何倩茹表示，从目前的市场情绪及交易走势来看，下半年深圳二手房市场的交易量预期并不乐观，而价格也有进一步下行的可能性。政策方面，下半年有关二手房市场交易规则的政策有机会出台，市场可能会出现一个适应期，届时交易量有机会产生波动。
深圳市房地产中介协会认为，现阶段市场观望情绪依然浓厚，虽然部分业主报价已开始松动，二手房出售挂盘量也呈现持续上升态势，但这并未能转化成有效的成交，而近期各大城市银行信贷收紧的消息不绝于耳，更是加重了市场观望情绪。同时，从上半年的月度二手房网签量的走势分析，现阶段市场显然未能走出政策适应期，或许，这种低迷平稳的市场行情短期内将成为一种“新常态”。
严查购房资金、出台二手房参考价、打击代持及众筹炒房，严查深房理事件、堵各种政策漏洞......回顾整个上半年的深圳楼市，相关部门相继出台一系列房地产调控政策积累叠加，被称为史上“最猛”楼市调控组合拳的威力，让高温的深圳楼市正在发生微妙的变化。
优质学区房也降价
6月二手房网签同比下跌76.2%
根据深圳市住建局房地产信息平台公示的商品房成交(完成产权过户)数据显示，2021年前6个月全市一手住宅共计成交26410套，较去年同期的16727套成交量同比上涨57.8%。
二手房市场则呈现不同的画面，今年上半年深圳全市二手房网签套数30505套(含自助)，同比去年同期下滑48.0%，从月度走势上分析，2021年的二手房市场以“2·8二手房参考价”新政为节点，从6月份3216套二手房网签套数的表现来看已呈现“五连跌”态势，同比去年6月的13492套二手房网签数据，下滑幅度达到76.2%。此外，6月深圳二手房过户2575套，环比下跌14%，同比下跌75%，比2018年“730”调控新政出台时的市场还更低迷。
“刚刚给了定金，业主竟然答应可以推迟3个月凑齐首付。”刚刚在福田区园岭购房的黄先生也亲历了去年深圳楼市的疯狂，但这几个月的降温让他终于决定出手，“我一直在关注这个片区的价格，由于是优质学区房，价格在去年涨得特别猛，一套接近90平方的房源挂牌价一度超过1300万元，现在降到1000万出头。”对于业主愿意推迟凑齐首付的时间，他也表示没想到，“要放在去年，又是学区房，绝对不可能发生这样的事。”
黄先生的经历虽然是个案，但也可以在一定程度上说明深圳二手房市场整体已经明显降温，甚至包括被称为“硬通货”的优质学区房。除了成交量大幅减少，乐有家研究中心数据显示，最近半年深圳二手房成交均价自参考价新政出台后，环比一改以往上涨态势，出现了下跌状态，其中3月份下滑幅度最大。与此同时，价格同比也出现下跌。
今年上半年，深圳楼市还呈现出许多特点。深圳市房地产中介协会认为， 根据二手房住宅类各户型网签占比数据分析，小于90平米的首次置业型户型占比持续走低，而大于144平米的改善型户型占比则持续走高。此外，根据对各行政区的二手房网签数据分类分析，以龙岗为代表的东部二手房网签占比持续走高，并遥遥领先于其他各区，而去年表现火爆的南山等西部地区，二手房网签占比呈现持续下滑态势，这一特征也与近期市场“西冷东热”的态势基本吻合。
炒作之风连受打击
二手房市场降温，房产中介经理可以说最有切身体会。
近日，网上开始传出深圳出现房产中介门店大面积倒闭的现象。
记者在深圳罗湖、福田多个片区调查时，的确发现一些中介门店关闭的现象，但倒闭潮的现象还未出现。此前在罗湖区宝安南路与红桂路交汇处，一家房产中介店贴出了旺铺招租的广告；目前该店铺已经变成了一家广告制作店铺。而在园岭片区，也发现有中介门店关门的现象。有附近的房产中介经理表示，关门的门店主要是采用加盟方式发展起来的门店，二手房降温、业务萎缩，加盟店的日子不好过。
也有房产中介告诉记者，今年上半年的楼市调控政策之密集和威力之大，让人出乎意料，门店也暂时没有招人的打算，今年注定是要“吃老本”的一年，没资源没客户基础的新人会有点难。“你看这十字路口附近就有至少4家中介门店，数量太多了。”
深圳市房地产中介协会的数据显示，今年上半年深圳全市实名登记的从业人员虽然存在部分下滑现象，但总量仍处在平稳的水平。短期内，二手房参考价等新政对于从业人员的冲击尚可应付，但若现阶段成交量低于“荣枯线”(月均二手房网签持续长时间低于5000套)的市场成为“新常态”，则从业人员规模或将在下半年出现较大幅度的波动。
美联物业全国研究中心总监何倩茹表示，从目前的市场情绪及交易走势来看，下半年深圳二手房市场的交易量预期并不乐观，而价格也有进一步下行的可能性。政策方面，下半年有关二手房市场交易规则的政策有机会出台，市场可能会出现一个适应期，届时交易量有机会产生波动。
深圳市房地产中介协会认为，现阶段市场观望情绪依然浓厚，虽然部分业主报价已开始松动，二手房出售挂盘量也呈现持续上升态势，但这并未能转化成有效的成交，而近期各大城市银行信贷收紧的消息不绝于耳，更是加重了市场观望情绪。同时，从上半年的月度二手房网签量的走势分析，现阶段市场显然未能走出政策适应期，或许，这种低迷平稳的市场行情短期内将成为一种“新常态”。
华友钴业交流2021.04.15
摘要
产能情况
（1）镍：印尼10.5万吨的镍项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节，预计完成需要两年时间。10.5万吨的6万吨湿法中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但华友股权占比70%，拥有较强话语权。
（2）铜：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。
（3）正极材料及前驱体：2030年前达到100万吨。
出货情况
（1）正极材料及前驱体：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。
（2）客户结构：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品供货基本上是全覆盖大部分知名产商的的。
一体化战略考量
（1）钴市场规模受限：整个市场规模大概400-500亿。公司在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场。
（2）周期波动大：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动。
（3）布局钴回收：全球钴储量有限叠加新能源汽车需求提升，故钴生意的持续性不够强，公司因此布局钴回收且期望与下游拉近距离以便未来承揽回收业务。目前业签了很多回收协议但目前没有公告。
华金（与LG合作项目）
公司一体化战略与LG保证上游镍钴长期稳定供应的目的契合。产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，经测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币。
高镍路线
目前前驱体总体过剩但是高端产品的产能仍然不足。公司认为现阶段受制于安全性及车厂品牌顾虑，产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。同时公司认为目前容百8系的产品并非一家专长，华友也能生产。
前期钴镍暴涨对公司影响
公司认为镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平1万2每吨，这个价格下50%的毛利我们认为已经合适了。
正文
第二个是印尼10.5万吨的镍项目，该项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节。募集资金是在今年二月份正式到位，之后便可投入建设，预计完成需要两年时间。第三是关于正极前驱体，因为正极材料都是由我们主要控股，所以产品、产线的认证相对比较快。在去年下半年的时候，正极材料都已经完成认证；因为疫情原因，本应去年完成的正极前驱体认真有所延后预计会在今年上半年完成认证后投入量产阶段。还有一点是我们募投的一个三元前驱体的项目，该项目生产的是8系或NCMA四元的前驱体，在2021年初正式开始建设，预计项目建设期需要2年时间。另外，前几天有色板块，公司涨的挺多，其他几家有色公司一季报情况挺好。我们和上交所预约的是4月15号的晚上，届时我们一季报就会提交。到时具体的数据会给到大家。
Q＆A
Q：目前公司现在做高镍产线的存在明显技术壁垒吗，有没有希望通过高镍摆脱赛道一直以来成本驱动的模式？
A：制造业无非分两种驱动因素。一是产品领先，即我能做出来而同行不行，或者我能比同行早几年做出来。我们公司内部对三元前驱体的定位是“带有一点科技含量的大宗商品” ，现在新能源汽车的趋势是没问题的，当新能源汽车到千万辆、材料到四五百万量的时候，行业不会存在明显技术壁垒，因为技术壁垒的存在不会让行业有如此高的量产。三元前驱体只能算有一些科技含量，这里头技术优秀的产品溢价不会给太多或者太长时间。产品领先本质是我能不能满足客户的需求，他是否用得上，剩下的是客户愿不愿意长期用你的产品（成本）。我们对外一直宣称的是产业链一体化优势，我们有上游矿区资源，中游硫酸钴硫酸镍生产线，下游有三元前驱体及回收业务。我们是市场化全产业链一体化做的最全的公司。从原材料端来看，我们控制了源头便控制了结尾，即拥有上游资源优势便拥有了原材料低成本供应的优势。另外一点更重要的是，资源端的保证确定了产线上游对下游钴、镍、锂长期稳定的供应，这是LG及其他公司现在希望和华友合作的原因。其次，产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，对华友来说这些步骤可以省去。前几天我们测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币，所以同样型号同样的技术、同样的管理团队，我能有相当大的节省，这是我们公司能做好很重要的一个原因。
Q：容百现在高镍8系的产品会有竞价优势吗？
A：我认为现阶段产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。可以看到现在从5系到8系，在能量密度上升得同时安全性掉得业很快，对于一家大车产来说，低安全性背后存在很大的品牌顾虑。所以我们认为短期8系得产品普及不会有那么快，但是8系肯定是未来的趋势，只是安全性是必然在之前需要解决的问题。目前容百8系的产品我并不觉得技术牛到只有他们能做我们不能做。
Q：中期来看，公司前驱体、正极钴镍是否都转向自供，自供比例大概是多少？
A：我们现在远期（2025-2030年）目标是全自供。我们目标2030年成为新能源材料的领导者。届时产能会在100万吨左右。目前华友的价格是很清晰的，在价格之下的持续发展路径也相当清晰。
Q：最近钴镍涨价炒作对于公司的影响有多少？
A：从我们的角度来说镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。我们印尼湿法项目成本按照到时镍价1万2来算，测算出来的综合成本在4500-5000。就算钴价维持现状，我们的赚钱也很多，50%的毛利很满意，短期超额收益非必要。以1万2钴成本来算，我们算的综合成本硫酸镍按8千算，但现在涨到2W其实算不正常的。之前上投、富国来公司调研时候，老板认为现在镍价格飙涨的2万是不健康的，不利于行业发展，就算涨上去我们也想它下来。但这次涨价后一周内就发消息，一开始市场也没啥反应。晚上12点发的新闻，4、5点钟期货价格跌停，而且第二天接着跌。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平，50%的毛利我们认为已经合适了。但是现在市场有一帮人的确在炒华友镍价涨价——业绩弹性这个逻辑，所以镍价下跌他们就会跑。
Q：前驱体的单吨一季度净利润能在5000水平吗？
A：净利润不太好拆。但单纯从加工费来说我们和同行差不多，且我们是一体化，中游中间材料都是自供的。从华友披露的毛利来看17%，但单纯从加工环节来看没有那么高，主要半个月到一个月的短生产周期的生意不会给很高的溢价。
Q：从之前亿纬参与定增来看，咋们和亿纬之间的合作关系是？
A：钱只是一部分，更多的是长期战略合作，稳定上游供应的问题。他们也是看好华友的业务。
Q：钴的需求端拆分？
A：1）手机电脑无人机为代表的3C；2）新能源汽车三元电池，这两部分需求占量产钴的5%左右。剩下的的是一些消费电子、催化剂等
Q：中伟的高冰镍情况如何？
A：从总投资来说，他们单吨投资比我们少很多。我们4.5万吨的镍金属总投资30多亿，他们是1万吨5亿左右。在技术路线上应该是差不多。
Q：公司觉得镍价维持在什么水平比较合理？
A：1万4-1万6，接近50%毛利水平，这样有利于整个电池产业链的放量。50%毛利我们已经很舒服了，但是继续涨价太不健康。
Q：和LG合作的华金那边出货情况怎么样？
A：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。正极材料目前是在上市公司体外，未并表。我们自有5.5万吨产能，合资公司有4.5万吨产能，但合资公司设计认证问题。去年有3.3万吨主要是由自有的5.5万吨产能贡献。去年是出于打产期，所以产量未打满，今年计划打满。
Q：现在来看如果整个一体化，整个成本运营会有什么影响？
A：从加工环节来讲，节省了结晶、包装等环节，每吨节省6000-7000；资源方面影响不大。
这也是同行体现在杠杆的毛利率差异的原因。但是每家规模不一样导致具体测算时候包含哪些环节也不用。虽然报表很复杂，但是大多在玩文字游戏。我们2020年新能源材料占出货17%，这17%不单纯是前驱体，它也包含了有色端、三钴硫酸镍的加工。
Q：加工这块核心是否是赚库存的钱？
A：加工费会有，但因为加工周期短所以价格很低，毛利率也给不高。我们做是因为觉得它市场空间大，可能从现在几万吨到几百万吨。还有一个逻辑是三元前驱体到100万吨的时候，其中铜的部分我们是一直在赚钱，只是根据铜价格浮动赚多赚少的问题。这是三元前驱体的保底利润。剩余的是钴、镍，如果锂将来有合适的机会，我们也会有深度的挖，我们目前既有保底未来也会追逐弹性。这个是按板块来拆的，另外一种测算是按大表来看。具体是分进口端及出口端，进口端是刚果的钴铜矿、印尼的钴镍矿或者其他一些锂矿；出口端是1）3C端的钴酸锂2）新能源骑车电池材料，以及还有一个副产品端。公司买的是原材料，中间的环节全部内部抵消，按照100万吨前驱体来看，营收大概1000个亿，毛利率拍个数，那就是华友的利润，然后铜这块就作为附加值。这是一体化的算法，之前那种是分拆业务板块的算法。
Q：现在公司前驱体成本比其他前驱体产商的低的话，在售价上会有什么变化吗？
A：不太好说。其实对下游来说，原材料是一方面，更关键的是上游原材料的保障。一开始下游要求原材料产商签定向供货协议，但后面不了了之，现在上游可以和多家下游签合同，所以也可以看到我们二期产能现在也在规划。
Q：前驱体的客户主要是？
A：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品基本上是全覆盖的，现在叫得上名的产商我们都有供货。
Q：今年一季度整车销量火爆，对上游供应端你们有何影响吗？
A：上游前驱体存在两个极端。目前整体是供大于求的，但是中高端的产能满足不了。我们和下游企业一年谈一次价格。如果未来可能紧缺，那么溢价在加工费里已经体现。
Q：目前公司在正极材料这块的布局规划是？
A：2030年前100万吨。
Q：公司自产、受托加工、自供分别指代的是？
A：1）自产是公司用自有的矿，加工完之后出售；2）受托加工的原材料来源是其他公司，我收加工费；3）自供是用公司自有的矿，但生产后只供自己使用。这些都算在产量中，区别在于销售途径。
Q：从公司战略规划来看，似乎想打通产业链布局，但从业内交流来看，产业链上游是更好的赛道，公司在其中是怎样的一个想法？
A：华友最开始做钴，其实跟同行一样，也是在刚果挖矿，国内冶炼。但现在市场给华友及同行估值逻辑不同点就在于公司的一体化战略。我们做一体化的主要原因1）规模：钴市场规模太小，一年量只有十几万吨。整个市场规模大概400-500亿。我们在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度，所以如果想做大规模华友就需要更大的市场，所以就看中新能源车的发展方向。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场；2）周期属性：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。非洲挖矿国内冶炼的模式不亏损但也赚不了大钱。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动；3）钴回收：全球钴储量有限。已探明的有700万吨左右，我们开采的有200-300万吨。
Q：镍未来的布局是怎么看的？
A：镍是我们二次创业的主战场。目前为止我们有6万吨的湿法，4.5万吨火法，共10.5万吨。未来如果湿法成功的话，后续扩产规划也会上的很快。这些都是2021年底建成试产。
Q：3万吨的衢州项目是否不贡献终端产量？
A：它主要生产配套的硫酸镍。
Q：印尼的10.5万吨是纯自用吗？
A：要卖出一部分。其中6万吨湿法里华友股权占比57%。6万吨中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但我们股权占比70%。
，
Q：关于新能源智能制造材料基地的项目现在如何？
A：当时在拿地上遇到了问题，当地土地的配套设施也没匀出来，所以最后不了了之。
Q：今年三元前驱体的计划销量大概是？
A：7-8万吨。
Q：如果湿法可行的话，镍的成本最终大概是？
A：做到中间品的话4000-5000，如果到硫酸镍要加4000。主要湿法会出现一部分钴，所以在这块计算时会把钴的利润折到一部分镍的成本上。
Q：铜今年会有产量的增长吗？
A：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。#股票##价值投资日志[超话]#
摘要
产能情况
（1）镍：印尼10.5万吨的镍项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节，预计完成需要两年时间。10.5万吨的6万吨湿法中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但华友股权占比70%，拥有较强话语权。
（2）铜：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。
（3）正极材料及前驱体：2030年前达到100万吨。
出货情况
（1）正极材料及前驱体：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。
（2）客户结构：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品供货基本上是全覆盖大部分知名产商的的。
一体化战略考量
（1）钴市场规模受限：整个市场规模大概400-500亿。公司在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场。
（2）周期波动大：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动。
（3）布局钴回收：全球钴储量有限叠加新能源汽车需求提升，故钴生意的持续性不够强，公司因此布局钴回收且期望与下游拉近距离以便未来承揽回收业务。目前业签了很多回收协议但目前没有公告。
华金（与LG合作项目）
公司一体化战略与LG保证上游镍钴长期稳定供应的目的契合。产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，经测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币。
高镍路线
目前前驱体总体过剩但是高端产品的产能仍然不足。公司认为现阶段受制于安全性及车厂品牌顾虑，产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。同时公司认为目前容百8系的产品并非一家专长，华友也能生产。
前期钴镍暴涨对公司影响
公司认为镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平1万2每吨，这个价格下50%的毛利我们认为已经合适了。
正文
第二个是印尼10.5万吨的镍项目，该项目在去年完成了前期调研、各种凭证申请的环节。募集资金是在今年二月份正式到位，之后便可投入建设，预计完成需要两年时间。第三是关于正极前驱体，因为正极材料都是由我们主要控股，所以产品、产线的认证相对比较快。在去年下半年的时候，正极材料都已经完成认证；因为疫情原因，本应去年完成的正极前驱体认真有所延后预计会在今年上半年完成认证后投入量产阶段。还有一点是我们募投的一个三元前驱体的项目，该项目生产的是8系或NCMA四元的前驱体，在2021年初正式开始建设，预计项目建设期需要2年时间。另外，前几天有色板块，公司涨的挺多，其他几家有色公司一季报情况挺好。我们和上交所预约的是4月15号的晚上，届时我们一季报就会提交。到时具体的数据会给到大家。
Q＆A
Q：目前公司现在做高镍产线的存在明显技术壁垒吗，有没有希望通过高镍摆脱赛道一直以来成本驱动的模式？
A：制造业无非分两种驱动因素。一是产品领先，即我能做出来而同行不行，或者我能比同行早几年做出来。我们公司内部对三元前驱体的定位是“带有一点科技含量的大宗商品” ，现在新能源汽车的趋势是没问题的，当新能源汽车到千万辆、材料到四五百万量的时候，行业不会存在明显技术壁垒，因为技术壁垒的存在不会让行业有如此高的量产。三元前驱体只能算有一些科技含量，这里头技术优秀的产品溢价不会给太多或者太长时间。产品领先本质是我能不能满足客户的需求，他是否用得上，剩下的是客户愿不愿意长期用你的产品（成本）。我们对外一直宣称的是产业链一体化优势，我们有上游矿区资源，中游硫酸钴硫酸镍生产线，下游有三元前驱体及回收业务。我们是市场化全产业链一体化做的最全的公司。从原材料端来看，我们控制了源头便控制了结尾，即拥有上游资源优势便拥有了原材料低成本供应的优势。另外一点更重要的是，资源端的保证确定了产线上游对下游钴、镍、锂长期稳定的供应，这是LG及其他公司现在希望和华友合作的原因。其次，产业链一体化能够节省产业链中许多不必要的加工成本，比如结晶、包装、运输、溶解，对华友来说这些步骤可以省去。前几天我们测算了一下这方面节省的成本大概在每吨7000元人名币，所以同样型号同样的技术、同样的管理团队，我能有相当大的节省，这是我们公司能做好很重要的一个原因。
Q：容百现在高镍8系的产品会有竞价优势吗？
A：我认为现阶段产业链下游对于8系高镍产品得需求没那么确定。可以看到现在从5系到8系，在能量密度上升得同时安全性掉得业很快，对于一家大车产来说，低安全性背后存在很大的品牌顾虑。所以我们认为短期8系得产品普及不会有那么快，但是8系肯定是未来的趋势，只是安全性是必然在之前需要解决的问题。目前容百8系的产品我并不觉得技术牛到只有他们能做我们不能做。
Q：中期来看，公司前驱体、正极钴镍是否都转向自供，自供比例大概是多少？
A：我们现在远期（2025-2030年）目标是全自供。我们目标2030年成为新能源材料的领导者。届时产能会在100万吨左右。目前华友的价格是很清晰的，在价格之下的持续发展路径也相当清晰。
Q：最近钴镍涨价炒作对于公司的影响有多少？
A：从我们的角度来说镍价、钴价大幅上涨是不健康的市场行为。我们印尼湿法项目成本按照到时镍价1万2来算，测算出来的综合成本在4500-5000。就算钴价维持现状，我们的赚钱也很多，50%的毛利很满意，短期超额收益非必要。以1万2钴成本来算，我们算的综合成本硫酸镍按8千算，但现在涨到2W其实算不正常的。之前上投、富国来公司调研时候，老板认为现在镍价格飙涨的2万是不健康的，不利于行业发展，就算涨上去我们也想它下来。但这次涨价后一周内就发消息，一开始市场也没啥反应。晚上12点发的新闻，4、5点钟期货价格跌停，而且第二天接着跌。现在镍在整个电池的成本端的比例在40-50%了，所以镍价太高对车厂压力很大，不利于行业发展。我们希望维持合理价格水平，50%的毛利我们认为已经合适了。但是现在市场有一帮人的确在炒华友镍价涨价——业绩弹性这个逻辑，所以镍价下跌他们就会跑。
Q：前驱体的单吨一季度净利润能在5000水平吗？
A：净利润不太好拆。但单纯从加工费来说我们和同行差不多，且我们是一体化，中游中间材料都是自供的。从华友披露的毛利来看17%，但单纯从加工环节来看没有那么高，主要半个月到一个月的短生产周期的生意不会给很高的溢价。
Q：从之前亿纬参与定增来看，咋们和亿纬之间的合作关系是？
A：钱只是一部分，更多的是长期战略合作，稳定上游供应的问题。他们也是看好华友的业务。
Q：钴的需求端拆分？
A：1）手机电脑无人机为代表的3C；2）新能源汽车三元电池，这两部分需求占量产钴的5%左右。剩下的的是一些消费电子、催化剂等
Q：中伟的高冰镍情况如何？
A：从总投资来说，他们单吨投资比我们少很多。我们4.5万吨的镍金属总投资30多亿，他们是1万吨5亿左右。在技术路线上应该是差不多。
Q：公司觉得镍价维持在什么水平比较合理？
A：1万4-1万6，接近50%毛利水平，这样有利于整个电池产业链的放量。50%毛利我们已经很舒服了，但是继续涨价太不健康。
Q：和LG合作的华金那边出货情况怎么样？
A：正极材料在去年已经进入量产阶段，前驱体在今年上半年完成认证后也能进入量产。今年我们的产销目标是7-8万吨。正极材料目前是在上市公司体外，未并表。我们自有5.5万吨产能，合资公司有4.5万吨产能，但合资公司设计认证问题。去年有3.3万吨主要是由自有的5.5万吨产能贡献。去年是出于打产期，所以产量未打满，今年计划打满。
Q：现在来看如果整个一体化，整个成本运营会有什么影响？
A：从加工环节来讲，节省了结晶、包装等环节，每吨节省6000-7000；资源方面影响不大。
这也是同行体现在杠杆的毛利率差异的原因。但是每家规模不一样导致具体测算时候包含哪些环节也不用。虽然报表很复杂，但是大多在玩文字游戏。我们2020年新能源材料占出货17%，这17%不单纯是前驱体，它也包含了有色端、三钴硫酸镍的加工。
Q：加工这块核心是否是赚库存的钱？
A：加工费会有，但因为加工周期短所以价格很低，毛利率也给不高。我们做是因为觉得它市场空间大，可能从现在几万吨到几百万吨。还有一个逻辑是三元前驱体到100万吨的时候，其中铜的部分我们是一直在赚钱，只是根据铜价格浮动赚多赚少的问题。这是三元前驱体的保底利润。剩余的是钴、镍，如果锂将来有合适的机会，我们也会有深度的挖，我们目前既有保底未来也会追逐弹性。这个是按板块来拆的，另外一种测算是按大表来看。具体是分进口端及出口端，进口端是刚果的钴铜矿、印尼的钴镍矿或者其他一些锂矿；出口端是1）3C端的钴酸锂2）新能源骑车电池材料，以及还有一个副产品端。公司买的是原材料，中间的环节全部内部抵消，按照100万吨前驱体来看，营收大概1000个亿，毛利率拍个数，那就是华友的利润，然后铜这块就作为附加值。这是一体化的算法，之前那种是分拆业务板块的算法。
Q：现在公司前驱体成本比其他前驱体产商的低的话，在售价上会有什么变化吗？
A：不太好说。其实对下游来说，原材料是一方面，更关键的是上游原材料的保障。一开始下游要求原材料产商签定向供货协议，但后面不了了之，现在上游可以和多家下游签合同，所以也可以看到我们二期产能现在也在规划。
Q：前驱体的客户主要是？
A：前驱体客户70%都是LG体系，一部分直接卖给LG，其他是供给体系内其他公司。目前来说产品基本上是全覆盖的，现在叫得上名的产商我们都有供货。
Q：今年一季度整车销量火爆，对上游供应端你们有何影响吗？
A：上游前驱体存在两个极端。目前整体是供大于求的，但是中高端的产能满足不了。我们和下游企业一年谈一次价格。如果未来可能紧缺，那么溢价在加工费里已经体现。
Q：目前公司在正极材料这块的布局规划是？
A：2030年前100万吨。
Q：公司自产、受托加工、自供分别指代的是？
A：1）自产是公司用自有的矿，加工完之后出售；2）受托加工的原材料来源是其他公司，我收加工费；3）自供是用公司自有的矿，但生产后只供自己使用。这些都算在产量中，区别在于销售途径。
Q：从公司战略规划来看，似乎想打通产业链布局，但从业内交流来看，产业链上游是更好的赛道，公司在其中是怎样的一个想法？
A：华友最开始做钴，其实跟同行一样，也是在刚果挖矿，国内冶炼。但现在市场给华友及同行估值逻辑不同点就在于公司的一体化战略。我们做一体化的主要原因1）规模：钴市场规模太小，一年量只有十几万吨。整个市场规模大概400-500亿。我们在全球钴市场占比20%。市场份额再往上存在难度，所以如果想做大规模华友就需要更大的市场，所以就看中新能源车的发展方向。公司认为新能源汽车未来会是改变全球格局的产业，这个市场将会是万亿的市场；2）周期属性：公司认为钴作为周期品来说，它的价格处在中度偏下位置。非洲挖矿国内冶炼的模式不亏损但也赚不了大钱。周期品本质靠天吃饭，公司希望通过产业链的延申来平滑周期品的波动；3）钴回收：全球钴储量有限。已探明的有700万吨左右，我们开采的有200-300万吨。
Q：镍未来的布局是怎么看的？
A：镍是我们二次创业的主战场。目前为止我们有6万吨的湿法，4.5万吨火法，共10.5万吨。未来如果湿法成功的话，后续扩产规划也会上的很快。这些都是2021年底建成试产。
Q：3万吨的衢州项目是否不贡献终端产量？
A：它主要生产配套的硫酸镍。
Q：印尼的10.5万吨是纯自用吗？
A：要卖出一部分。其中6万吨湿法里华友股权占比57%。6万吨中59%华友包销，火法的高冰镍没有类似协议，但我们股权占比70%。
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Q：关于新能源智能制造材料基地的项目现在如何？
A：当时在拿地上遇到了问题，当地土地的配套设施也没匀出来，所以最后不了了之。
Q：今年三元前驱体的计划销量大概是？
A：7-8万吨。
Q：如果湿法可行的话，镍的成本最终大概是？
A：做到中间品的话4000-5000，如果到硫酸镍要加4000。主要湿法会出现一部分钴，所以在这块计算时会把钴的利润折到一部分镍的成本上。
Q：铜今年会有产量的增长吗？
A：今年11万吨。去年年底PE527已经投产，Mikas尾矿快挖完了。PE527+Mikas合起来有9万多吨产能。#股票##价值投资日志[超话]#
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