美国紧缩对中国影响有限,非周期值得关注(1月14日收评)
本周大盘继续出现幅度较大的回撤,而我们基金暂时稳住。本周大盘继续回撤的主要影响因素有:1,美联储紧缩预期加强;2,新冠疫情在全球范围内继续发展,国内多地出现疫情,影响经济预期。

市场非常关注美国通胀情况,而美国当前通胀处于高位使得美联储不断释放加速紧缩的信号,导致资本市场调整。但美国此轮通胀和以往的通胀相比成因有很大不同,美国经济基础也有很大不同,简单类比难免出现刻舟求剑的问题。

我们需要适当的展开对这个问题的探讨。
一,美国通胀的成因,主要是美国对居民的财政补贴、供应链问题和股市财富效应下劳动力退出市场所致。美国政府对居民的财政补贴大幅提高了美国劳动力的议价筹码,美国股市的财富效应同样产生了类似效果,当前美国工作岗位空缺数量对求职人数之比创美国历史新高,显示劳动力市场极为紧缺。但美国财政补贴高峰已过,这个影响劳动力进入市场的最大因素已经在逐步消退。其次,美国通胀的另外一个重要因素供应链问题,峰值已经过去,供应链紧张问题已经开始逐步缓解。近期新冠变种再度流行,导致短期供应链问题再度紧张,但此轮疫情的严重程度比之前已经大为缓和,尽管感染人数大幅增加,但重症数量大大减少,使得此轮疫情对供应链的影响程度持续时间有限,未来美国和全球供应链问题仍会持续缓解。

二、从长期看,美国利率的趋势仍然是高点逐步回落。利率是资金的价格,而财富分配和创造能力的差异,使得财富积累持续增长;而资金需求对应的是居民消费和生产,在财富分配格局没有出现明显变化的情况下,居民长期的消费增速无法出现显著上升,资金供大于求的趋势无法逆转,导致资金价格长期低迷。所以,即便美国此轮通胀因为疫情而出现异动,但商品涨价将逐步恢复正常,服务价格也很难持续维持高位,所谓的央行放水最终会进入资产市场而无法持续推升通胀。市场对此趋势的认知相当到位,美国利率的下一个高点大概率会低于上一轮利率的高点,一个相对确定的趋势无法长期改变市场的资金战略配置,部分短期资金的避险行为也不影响整体资金的战略配置格局。

三、美国利率走势的变动,对中国经济的影响。过去美国利率收缩,包括现在美国利率的收缩,都会对全球经济造成明显的影响,尤其是对新兴国家市场造成重大冲击。但是,这种冲击存在的前提有两个,资金的自由流动程度和经济体量的显著差异。我们可以清晰的看到,越是资金自有流动程度越高,经济体量和美国差异越大,那么美联储利率政策变动的冲击效果就越明显。但对比之下,当前中国在这两点的情况恰恰相反。中国从2015年起严格控制资本项下的流动程度,基本封锁了境内外资金的自由流动,全球资金流动对中国的影响大幅下降;其次,中国经济体量已经达到了美国经济的70%左右,对美国利率政策的独立性显著增强,远不是小国经济可比。

美国利率走高,中国经济下行,利率走低,部分周期性板块不可避免的会受到影响,但这个影响幅度相对有限;反过来看,部分非周期板块因为其经营稳健,业绩增速稳定,在这种情况下反而会受到资金青睐。所以,美联储紧缩预期变化的影响,不能一概而论,需要全方位的重新审视,做出合理的判断。

美国利率走高,中国经济下行,利率走低,部分周期性板块不可避免的会受到影响,但这个影响幅度相对有限;反过来看,部分非周期板块因为其经营稳健,业绩增速稳定,在这种情况下反而会受到资金青睐。所以,美联储紧缩预期变化的影响,不能一概而论,需要全方位的重新审视,做出合理的判断。

投资不仅仅是股票选择的问题,需要全面考虑世界范围内各种历史因素和最新变动,做出理性的应对。我们一再的对全球经济动向进行持续分析,尽管可能部分人不感兴趣,但这是我们投资框架最基础的部分,是支撑我们投资组合前进的基础分析。

没有对经济趋势内在动因和变化的深刻理解,显然无法支撑长期投资的持续。

近期股市动荡,很多朋友对我们表示了关心和慰问,希望我们能坚持长期投资,顺利挺过当前困难。对此我们一并表示感谢。今天特别谈到这个问题,我想借此表明,真正的长期投资需要具备什么样的条件。当我们做到了各项长期准备后,我们才能够从容的应对长期投资道路上的各种问题和考验。

关于如何做到长期投资,我们总结了几点:1,稳健的长期投资架构;2,谨慎的经营;3,选择理念合适的客户并做到客户的高度分散;4,搭建符合长期投资理念的稳定团队。这四个维度都要遵循长期投资的基本原则,从而在核心逻辑上自洽,才有可能实现长期投资。

很多人重点看到的是第一个部分,但事实上其他三个部分同样重要,是非常重要的支撑。比如,为了做到团队成员的理念到位,我们不但在人员选择上进行了充分的考虑,而且在日常进行了大量的沟通。对我们整个体系的认知,往往要经过几十场的实地交流才能达到比较充分的效果。

我们对未来长期投资的信心不仅仅来自于坚持和决心,而是来自于踏实全面的准备工作,足够的冗余缓冲,理性的选择和舍弃,以及持续的行动。躺倒等待不可能取得长期投资的好结果。

很多朋友和合作机构重点关注的,其实就是我们的心态问题。以上就是我们冷静心态的由来。

我们希望在沟通中碰触到更多的问题,欢迎大家来畅聊

风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

#fgo[超话]#FGO(OST5/原声集5)2.5.5平安京全曲评翻译[爱你]

看一直没人翻,今天到货了就顺手翻了下,反正我就是冲着2.5.5的曲子买的()

TR–09 地獄界曼荼羅:平安京~陽~

表现了平安京圣杯战争的一首曲子。等意识到时才发现,开头作成了能够回想起元祖圣杯战争一般的风格了。该说是有着会发生那种事件的干劲吗,姑且就在这儿大写特写和风感吧,我面临着如此心情。虽说被交付了曲子内容,但在开始制作的时候碰巧有了能和写手侧深入交流的机会,那之后得到了有关故事和角色相关的具体说明。

TR–10 天覧の儀

虽然是平安京通用主题曲,但并非以前的地图曲衍生,实际上是【Shadow·Border】衍生出的主线通用曲才对。本来是以预定的宫廷主题为基准的更为风雅的印象,但我想这里比起再增加一首和风通用曲,作出一首能供全剧情使用的曲子会更好,最后就变成了这种风格。话虽如此,如果不能为剧情所用那也就毫无意义了,在和风剧情中使用的话能感受到和风,在其他剧情中使用则感受不到,我的目标便是这种风格的乐句。

TR–11 轟雷一閃~BATTLE13~

平安京通常战斗曲。虽然我觉得根据故事气氛作出个更加暗黑风的曲子也蛮不错,但最终变为这种风格可能是因为金时给人的印象在脑海中占据了大半吧。一旦这么去想,就能听到吉他的音效宛如轰雷一闪般迸发而出,开头的圆号是类似交战时的海螺号角一样的印象。

TR–12 昏き陽の下で~天覧死合舞台~

不管是印象还是指定都当然是和【鏖殺を斬る~英霊剣豪七番勝負~】近似的曲子。这次并没有直接进行改编,是因为在【虚空を斬る~零の先へ】中已经有改编过了,而且武藏这次也没有登场嘛。因为前奏部分是为了配合开场演出,所以我事先得到了影像进行了创作。琴的乐句则是【Grand Order】的琶音部分的和风版改编,惯例是为了展现壮大的战斗场面。曲子本身则是崭新的作曲。

TR–13 地獄界曼荼羅:平安京~陰~

变得一片赤红的平安京。是后半部分的地图曲。本来计划是让暗黑的前半地图曲变得更加黑暗的风格。作曲印象是地狱呢。故事终盘如同地狱一般的地图主题,这种虽然也不是难得一见,不过我还是想去享受各种地狱景观之间的差异呢。这次,特别注意的点是发出咚咚声的低音太鼓。是平安京的曲子中最为低沉的音效。

TR–14 業風~FGO~

景清的主题曲。延续【金星の女神~UniverseMix~】,自TV动画【Fate/Grand Order–绝对魔兽战线巴比伦尼亚–】进行的改编曲。虽说与巴比伦尼亚的黑化牛若丸不同,但因为总有一日会登场相似之物,所以为了在游戏中也能使用主题曲,便将作曲任务交给了我。在动画中,牛若丸的主题曲有【光風】与【業風】两种,正常思考下便作出了【光風】一曲,而关于之后诞生的【業風】,其实是含有【業風】的【光風】才对。那已经完全是为了这首曲子创造的,能平安无事的在游戏内实装让我非常满足。

TR–15 災いのカミ

伊吹童子的主题曲。被要求了想要含有雅乐要素的神圣风格。使用了笙的音效,真不错呢。基于舞台为平安时代,这种风格对于整体音乐性来说较为正统,但只有这首曲子,比起整体风格,伊吹这一角色的感觉更为突出,其他的曲子都没有进行这般点缀。回想起来身体便会“咚”地变得沉重呢。让人会无数次跪伏在地。

TR–16 源氏進軍

非常复杂的话题。虽然关于【業風】与【光風】我已经在前文进行说明了,该曲是由黑暗侧的【業風】衍生出的,与【光風】不同光明侧的新曲,源氏的主题曲。虽然如此,不过这也是制作方的想法,在印象方面则是说起平安时代就是源氏这一想法,自此牛若丸及景清的曲子便诞生了,请这么去理解吧。与魑魅魍魉、恶鬼罗刹进行对抗的家臣一族的主题曲,类似于平安时代的【Rebellion】的曲子。

TR–17 血風迅雷~羅刹王·髑髏烏帽子蘆屋道満戦~

从以前开始我就想,与因缘人物道满之间的决战最相称的必然是【血風~BATTLE5~】了。2020年夏,在为FGO5周年乐队Live做准备的时候,未来boss战的印象也在我脑中灵光一现。于是我提出了想以该曲为基准来作曲这一建议,并得到了写手侧的爽快同意。同时,这场最终boss战是怎样的局势、会走向什么结局等等,这些方面也得到了写手侧的详细说明。
结果,我决定该曲不走道满风,而是应该作出拥有大具足与神剑这一超棒Golden风格的曲子才行。但是毫无道满要素也是不行的。于是,诞生出的前奏部分便由两种风格构成了。首先开头是危险的、道满的部分。接下来则是从那处站起宛如朝日初升一般的大具足的印象,由此一鼓作气地进入主题。

#活力泰达# 【泰达2021丨科技创新 加速奔跑!】2021年是“十四五”开局之年,天津经开区沿着“十四五”规划绘就的“建设国际一流的创新高地,培育高质量发展动力”的科技创新蓝图奋力前行。一批国内外实力名企研发中心次第落地,加速产研深度融合;高水准科技创新企业纷至沓来,高端创新资源不断汇聚;科技服务精准高效,科技创新生态日益完善……2021年天津经开区在科技创新领域收获硕果累累,在即将到来的2022年,经开区更将全力推进科技创新“加速跑”,努力打造成科技创新标杆。

今年以来,经开区加快优化区域创新创业环境,充分发挥重大创新平台载体“磁石效应”,吸引了一批科技含量高、聚才效应强、预期效益好的项目落户,为区域高质量发展积蓄新动能,策源地聚集效应凸显。

5月20日,以“智能新时代:赋能新发展、智构新格局”为主题的第五届世界智能大会“云签约”活动举行。其中,以七一二移动、利仕航科技等为代表的25个内、外资重点项目落户天津经开区,总投资额近80亿元,为区域科技创新发展注入新鲜活力。

10月,由天津国际生物医药联合研究院与京津冀国家技术创新中心共建的“京津冀国家技术创新中心生物医药工程实验室”正式揭牌并落地泰达,将为京津冀地区生物医药领域加强产业合作提供有力支撑。

新一代百亿亿次超级计算机已完成建设,并正式投入使用,实现了在图计算领域排名世界第一,打造天津版“国之重器”。

在经开区,落户只是第一步。2021年,经开区精准培育创新主体,积极实施科技企业动态入库、分层孵化、梯次培育,自主创新企业遍地开花,一批批企业在经开区茁壮成长。

2021年,经开区国家科技型中小企业评价入库983家雏鹰企业评价入库493家,瞪羚企业评价入库52家科技领军及领军培育企业新增21家,总量达37家国家高新技术企业新增171家,创新体系日益完善。

今年来,经开区加大力度重点培育区域双创载体,逐步完善科技创新体系。泰达中小企业园成功升级为国家级孵化器,天河科技园在国家级孵化器年度考核中获评A级,滨海—中关村协同创新基地、泰达中小企业园同时获批国家小型微型企业创业创新示范基地,天津科技大学科技园成功获批市级大学科技园,进一步升级园区科技“造血”功能,提升科技创新综合能力。

此外,凯莱英医药成为天津市第二家在香港联交所主板和国内A股同时上市的民营企业。唯捷创芯科创板IPO成功过会。裕丰碳素、滨中科讯成功挂牌新三板。飞旋科技、一瑞生物、和能人居、深之蓝、创云融达等一批科技企业准备上市。经开区创新资源加速集聚,区域高质量发展创新支撑更加有力。

人才是创新的源泉。经开区积极落实各项人才政策,提升服务人才质量,加速各类人才引育。2021年经开区引进培养中高层次人才3975人,全区累计人才资源总量超过40万人,人才已成为区域创新蓝海重要的源泉。

全年引进10名国务院特贴专家,7名滨海新区创新创业领军人才,1人入选引进国家和省部级人才工程(计划)等高层次人才;新增博士后工作站10家,引进博士后人才27人,累计建立博士后工作站72家,累计引进博士后人才421人;依托外国人来华工作许可引进外籍人才251人,约占滨海新区62.6%;

2021年,天津经开区企业纷纷加大对研发设计的投入力度,强化其对产业创新的支撑作用。PPG全球涂料中心、纬湃科技天津研发中心、奥的斯智慧电梯检测中心、莱尔德集团亚洲研发总部等一批具有国际先进水平的研发基地开工建设或竣工投用,区域产业链向“微笑曲线”两端跃升,产业发展质量明显提升。

今年2月,开工建设的PPG全球涂料创新中心是PPG除美国本土外全球首个涂料创新中心,项目占地32000平方米,注册资本为8000万美元,预计将于2023年投入使用。届时,该创新中心将为PPG公司包括中国、亚太地区以及全球业务的新产品新技术的设计、研发及应用提供服务支持。值得关注的是,PPG已经开始着手为创新中心从全球范围内招募高端研发人才。高端人才的聚集不但将为研发中心注入创新活力,也将为经开区、天津市高端涂料相关产业发展注入强劲动力。

11月,纬湃科技天津研发中心的投入使用则为区域新能源产业的高质量发展注入了新动能。作为纬湃科技重要的新能源科技研发中心,其研发水平与技术全球领先。在研发中心的助力下,天津基地将成为研发与生产高度融合的“超级工厂”,并可提供500个高端研发岗位,为区域引领聚集一批优质的创新人才。

此外,经开区重大科技载体好消息不断,航天瑞莱成功升级为国家级企业技术中心,康希诺等11家企业获批市级企业技术中心,认定通过数量在全市名列前茅。

在各自行业处于领先地位的莱尔德集团、立邦汽车涂料也分别于今年,先后将亚洲研发总部、中国区总部落地经开区,助力经开区科技创新研发总部“朋友圈”进一步扩大升级。


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