【国都证券：中期内正积蓄酝酿结构性#牛市下半场#】国都证券认为，随着5月以来货币政策由宽货币宽信用转为稳货币宽信用、中期内逆周期政策逐步退出下，近期流动性驱动力边际收敛，中期甚至存在拐点性收紧压力。由此可判断，本轮结构性牛市第一阶段的驱动力，流动性充裕为主推动的估值修复行情或渐入尾声。根据近三十年A股前四轮牛熊转换周期的运行规律，及牛市三阶段（估值修复—基本面上行与估值续升的戴维斯双击—估值全面泡沫化）的普遍节奏，预计目前A股正处于牛市的第一、二阶段换挡期。近中期基本面恢复上行为主的驱动逻辑下，在经历七月中下旬较为显著的震荡调整及后续一段时间的反复轮动与尝试后，中期内正积蓄酝酿结构性牛市的下半场。（证券时报）
【聂人教技场】低处可未算低何种价位才应进场？
文/凤凰网港股特约财经大V 聂振邦
承接上回讲题，今日继续探讨上市公司估值的课题，上次指出可参考历史股价，判断现在股价定位，但不厌其烦也要重申，就算确认股价已处于历史较低水平，也要配合盈利能维持在增长状况，才存在买入股份诱因。以莎莎国际 (00178) 为例，自2010年10月至2019年7月，低位见于2016年1月的1.665元 (经派发股息调整)，若以不高于低位一成视为买入价，即在1.67至1.83元之间可进场，留意在去年8月15日股价介乎1.75至1.81元，乎合买入条件。
进场后曾于2019年9月4日和9月30日低见1.62和1.65元，而于8月15日至12月3日，最低收报1.67元，仅见于8月30日，初步认为上述的1.665元具支持位参考性。于以上期间，股价于11月4至8日连续五个交易日收高于2.00元，若早前于1.75元进场，持股不足两个月，账面回报率超过14.00%，若与11月7日高位2.07元比较，回报率更超过18.00%，算是「抄底」产生的成果。不过问题是既然认为成功「抄底」，却赚连两成也没有，相信投资者不愿离场。
但自从2019年11月11日失守2.00元收市后，股价由升转跌，至2020年1月31日收报1.38元后，股价才渐见回升。以1.38元相对1.75元，历时约两个半月由赚变蚀，账面亏损逾两成，若以高位2.07元计起，更是跌逾33%。截至3月3日收报1.47元，仍录得账面亏损16.00%。最值得留意是从2019年12月5日至2020年1月17日，不足一个半月累升2,993点，接近3,000点，升幅近11.50%。同期莎莎股价上升9.04% (1.66 → 1.81元)，跑输大市。
然而，上述从2019年11月7日高位跌至今年1月31日收市，累跌逾33%；同期恒指则从当日高位27,900点跌至26,312点，累跌不足5.70%；可见在跌市时莎莎股价跌幅也较恒指大；所以莎莎在去年至今本身就是弱势股。回看上述2019年8月15日买入股份，而在7月11日收市后集团发布截至 2019年6月30日止 第一季度未经审核之最新销售数据，营业额倒退近11%，这是自2014年开始公布数据以来，出现的最大倒退。
公布数据当日股价收报2.29元，至8月15日收报1.78元，约一个月累跌22.27%；同期恒指累跌10.33%，莎莎跌幅较恒指多逾一倍，显然跟市场对集团业务前景并不乐观有关。考虑到上述数据每隔三个月会公布一次，意味着同年10月和2020年1月，股价又见受压。于2020年2月6日中午集团公布2020年新春期间香港及澳门特区未经审核之最新销售数据，零售销售和同店销售分别大减76.9%和75.5%。
但当日股价未见显著受压，只是徘徊于1.41至1.47元，与3月3日收报1.47元接近，这样才可确认股价经已触底，可望渐见回升，相对有较大的进场诱因。为免篇幅太长，前文末提出从历史股价来看价格偏低，又得出估值偏低的时候，是否需要具备其他因素，才值得我们买入一只股份呢？下回才以中星集团控股 (00055) 与大家分析个中要点。
文/凤凰网港股特约财经大V 聂振邦
承接上回讲题，今日继续探讨上市公司估值的课题，上次指出可参考历史股价，判断现在股价定位，但不厌其烦也要重申，就算确认股价已处于历史较低水平，也要配合盈利能维持在增长状况，才存在买入股份诱因。以莎莎国际 (00178) 为例，自2010年10月至2019年7月，低位见于2016年1月的1.665元 (经派发股息调整)，若以不高于低位一成视为买入价，即在1.67至1.83元之间可进场，留意在去年8月15日股价介乎1.75至1.81元，乎合买入条件。
进场后曾于2019年9月4日和9月30日低见1.62和1.65元，而于8月15日至12月3日，最低收报1.67元，仅见于8月30日，初步认为上述的1.665元具支持位参考性。于以上期间，股价于11月4至8日连续五个交易日收高于2.00元，若早前于1.75元进场，持股不足两个月，账面回报率超过14.00%，若与11月7日高位2.07元比较，回报率更超过18.00%，算是「抄底」产生的成果。不过问题是既然认为成功「抄底」，却赚连两成也没有，相信投资者不愿离场。
但自从2019年11月11日失守2.00元收市后，股价由升转跌，至2020年1月31日收报1.38元后，股价才渐见回升。以1.38元相对1.75元，历时约两个半月由赚变蚀，账面亏损逾两成，若以高位2.07元计起，更是跌逾33%。截至3月3日收报1.47元，仍录得账面亏损16.00%。最值得留意是从2019年12月5日至2020年1月17日，不足一个半月累升2,993点，接近3,000点，升幅近11.50%。同期莎莎股价上升9.04% (1.66 → 1.81元)，跑输大市。
然而，上述从2019年11月7日高位跌至今年1月31日收市，累跌逾33%；同期恒指则从当日高位27,900点跌至26,312点，累跌不足5.70%；可见在跌市时莎莎股价跌幅也较恒指大；所以莎莎在去年至今本身就是弱势股。回看上述2019年8月15日买入股份，而在7月11日收市后集团发布截至 2019年6月30日止 第一季度未经审核之最新销售数据，营业额倒退近11%，这是自2014年开始公布数据以来，出现的最大倒退。
公布数据当日股价收报2.29元，至8月15日收报1.78元，约一个月累跌22.27%；同期恒指累跌10.33%，莎莎跌幅较恒指多逾一倍，显然跟市场对集团业务前景并不乐观有关。考虑到上述数据每隔三个月会公布一次，意味着同年10月和2020年1月，股价又见受压。于2020年2月6日中午集团公布2020年新春期间香港及澳门特区未经审核之最新销售数据，零售销售和同店销售分别大减76.9%和75.5%。
但当日股价未见显著受压，只是徘徊于1.41至1.47元，与3月3日收报1.47元接近，这样才可确认股价经已触底，可望渐见回升，相对有较大的进场诱因。为免篇幅太长，前文末提出从历史股价来看价格偏低，又得出估值偏低的时候，是否需要具备其他因素，才值得我们买入一只股份呢？下回才以中星集团控股 (00055) 与大家分析个中要点。
【聂人教技场】聂振邦：低处可未算低 何种价位才应进场？
凤凰网港股|承接上回讲题，今日继续探讨上市公司估值的课题，上次指出可参考历史股价，判断现在股价定位，但不厌其烦也要重申，就算确认股价已处于历史较低水平，也要配合盈利能维持在增长状况，才存在买入股份诱因。以莎莎国际 (00178) 为例，自2010年10月至2019年7月，低位见于2016年1月的1.665元 (经派发股息调整)，若以不高于低位一成视为买入价，即在1.67至1.83元之间可进场，留意在去年8月15日股价介乎1.75至1.81元，乎合买入条件。
进场后曾于2019年9月4日和9月30日低见1.62和1.65元，而于8月15日至12月3日，最低收报1.67元，仅见于8月30日，初步认为上述的1.665元具支持位参考性。于以上期间，股价于11月4至8日连续五个交易日收高于2.00元，若早前于1.75元进场，持股不足两个月，账面回报率超过14.00%，若与11月7日高位2.07元比较，回报率更超过18.00%，算是「抄底」产生的成果。不过问题是既然认为成功「抄底」，却赚连两成也没有，相信投资者不愿离场。
但自从2019年11月11日失守2.00元收市后，股价由升转跌，至2020年1月31日收报1.38元后，股价才渐见回升。以1.38元相对1.75元，历时约两个半月由赚变蚀，账面亏损逾两成，若以高位2.07元计起，更是跌逾33%。截至3月3日收报1.47元，仍录得账面亏损16.00%。最值得留意是从2019年12月5日至2020年1月17日，不足一个半月累升2,993点，接近3,000点，升幅近11.50%。同期莎莎股价上升9.04% (1.66 → 1.81元)，跑输大市。
然而，上述从2019年11月7日高位跌至今年1月31日收市，累跌逾33%；同期恒指则从当日高位27,900点跌至26,312点，累跌不足5.70%；可见在跌市时莎莎股价跌幅也较恒指大；所以莎莎在去年至今本身就是弱势股。回看上述2019年8月15日买入股份，而在7月11日收市后集团发布截至 2019年6月30日止 第一季度未经审核之最新销售数据，营业额倒退近11%，这是自2014年开始公布数据以来，出现的最大倒退。
公布数据当日股价收报2.29元，至8月15日收报1.78元，约一个月累跌22.27%；同期恒指累跌10.33%，莎莎跌幅较恒指多逾一倍，显然跟市场对集团业务前景并不乐观有关。考虑到上述数据每隔三个月会公布一次，意味着同年10月和2020年1月，股价又见受压。于2020年2月6日中午集团公布2020年新春期间香港及澳门特区未经审核之最新销售数据，零售销售和同店销售分别大减76.9%和75.5%。
但当日股价未见显著受压，只是徘徊于1.41至1.47元，与3月3日收报1.47元接近，这样才可确认股价经已触底，可望渐见回升，相对有较大的进场诱因。为免篇幅太长，前文末提出从历史股价来看价格偏低，又得出估值偏低的时候，是否需要具备其他因素，才值得我们买入一只股份呢？下回才以中星集团控股 (00055) 与大家分析个中要点。
凤凰网港股|承接上回讲题，今日继续探讨上市公司估值的课题，上次指出可参考历史股价，判断现在股价定位，但不厌其烦也要重申，就算确认股价已处于历史较低水平，也要配合盈利能维持在增长状况，才存在买入股份诱因。以莎莎国际 (00178) 为例，自2010年10月至2019年7月，低位见于2016年1月的1.665元 (经派发股息调整)，若以不高于低位一成视为买入价，即在1.67至1.83元之间可进场，留意在去年8月15日股价介乎1.75至1.81元，乎合买入条件。
进场后曾于2019年9月4日和9月30日低见1.62和1.65元，而于8月15日至12月3日，最低收报1.67元，仅见于8月30日，初步认为上述的1.665元具支持位参考性。于以上期间，股价于11月4至8日连续五个交易日收高于2.00元，若早前于1.75元进场，持股不足两个月，账面回报率超过14.00%，若与11月7日高位2.07元比较，回报率更超过18.00%，算是「抄底」产生的成果。不过问题是既然认为成功「抄底」，却赚连两成也没有，相信投资者不愿离场。
但自从2019年11月11日失守2.00元收市后，股价由升转跌，至2020年1月31日收报1.38元后，股价才渐见回升。以1.38元相对1.75元，历时约两个半月由赚变蚀，账面亏损逾两成，若以高位2.07元计起，更是跌逾33%。截至3月3日收报1.47元，仍录得账面亏损16.00%。最值得留意是从2019年12月5日至2020年1月17日，不足一个半月累升2,993点，接近3,000点，升幅近11.50%。同期莎莎股价上升9.04% (1.66 → 1.81元)，跑输大市。
然而，上述从2019年11月7日高位跌至今年1月31日收市，累跌逾33%；同期恒指则从当日高位27,900点跌至26,312点，累跌不足5.70%；可见在跌市时莎莎股价跌幅也较恒指大；所以莎莎在去年至今本身就是弱势股。回看上述2019年8月15日买入股份，而在7月11日收市后集团发布截至 2019年6月30日止 第一季度未经审核之最新销售数据，营业额倒退近11%，这是自2014年开始公布数据以来，出现的最大倒退。
公布数据当日股价收报2.29元，至8月15日收报1.78元，约一个月累跌22.27%；同期恒指累跌10.33%，莎莎跌幅较恒指多逾一倍，显然跟市场对集团业务前景并不乐观有关。考虑到上述数据每隔三个月会公布一次，意味着同年10月和2020年1月，股价又见受压。于2020年2月6日中午集团公布2020年新春期间香港及澳门特区未经审核之最新销售数据，零售销售和同店销售分别大减76.9%和75.5%。
但当日股价未见显著受压，只是徘徊于1.41至1.47元，与3月3日收报1.47元接近，这样才可确认股价经已触底，可望渐见回升，相对有较大的进场诱因。为免篇幅太长，前文末提出从历史股价来看价格偏低，又得出估值偏低的时候，是否需要具备其他因素，才值得我们买入一只股份呢？下回才以中星集团控股 (00055) 与大家分析个中要点。
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