《近期市场走势点评及后市展望》
技术面看，大盘试图在3200点附近构建平台，从位置上看，正好是3月10～4月20号期间构建的平台。如果接下来60日均线、90日均线和3200点形成有效支撑，可能性将上升到90%。
从基本面来看，随着时间的推移，疫情防控对经济的影响越来越大，特别是房地产和餐饮旅游。完全不支撑大盘现在向3600、3700挺进。原本靠资金可以强行推动，在美股下跌风险降低，在管理层严防大起大落的情况下，靠资金强行推动的可能也几乎不存在了。至于向下的空间，不考虑疫情再次大规模爆发，有效击穿3200点的概率也不高。如果疫情再次较大规模爆发，如果政策一如既往的严控，考虑到很多企业已经濒临最后一根稻草，筹码的价值要下移，要做好击穿2860点，短期跌到2600点的心理准备。不考虑筹码的价值？这个玩笑开不得。看不到A股筹码的价值，不配说自己是老股民。
现在各地的防控思路很清晰，一旦发现就全员核酸核酸。这样搞代价是很大的，但总比上海代价要小得多。如果坚持这么搞，全国再次大规模爆发的可能并不大。万一又爆发了，我坚信防控政策一定会变的。因为到时候不再是我们是否难受的问题，而是很多人能否活下去了。当然，直接死于新冠病毒的可能性很小，因为对于正常人来说，那实在太难太难了。有的人奋斗了半生，好不容易积累了千万、上亿的财产，如果突然一无所有了，就算活着也是生不如死了。
综合以上分析，本周开门黑，但后市不必太悲观。60 、90日均线止跌反弹的概率还是很大的。展望后市，未来两三个月大盘大概率还将在本博之前给出的3168～3388区间继续震荡盘整。没有大的利好和利空，短期很难有效突破这个区间。
牛皮市是不是一直这么磨人？非也！真正的牛皮市，如果组合好了，我过去的感觉都还行。现在有点磨人，是因为牛皮市行情还没有形成市场共识，还没有真正的确立。有的大V现在还高看3700 、4000，有的大V在判断3000点必破。等大盘在这个区间再震荡震荡，成交量再降一点下来，市场共识就会形成。
技术面看，大盘试图在3200点附近构建平台，从位置上看，正好是3月10～4月20号期间构建的平台。如果接下来60日均线、90日均线和3200点形成有效支撑，可能性将上升到90%。
从基本面来看，随着时间的推移，疫情防控对经济的影响越来越大，特别是房地产和餐饮旅游。完全不支撑大盘现在向3600、3700挺进。原本靠资金可以强行推动，在美股下跌风险降低，在管理层严防大起大落的情况下，靠资金强行推动的可能也几乎不存在了。至于向下的空间，不考虑疫情再次大规模爆发，有效击穿3200点的概率也不高。如果疫情再次较大规模爆发，如果政策一如既往的严控，考虑到很多企业已经濒临最后一根稻草，筹码的价值要下移，要做好击穿2860点，短期跌到2600点的心理准备。不考虑筹码的价值？这个玩笑开不得。看不到A股筹码的价值，不配说自己是老股民。
现在各地的防控思路很清晰，一旦发现就全员核酸核酸。这样搞代价是很大的，但总比上海代价要小得多。如果坚持这么搞，全国再次大规模爆发的可能并不大。万一又爆发了，我坚信防控政策一定会变的。因为到时候不再是我们是否难受的问题，而是很多人能否活下去了。当然，直接死于新冠病毒的可能性很小，因为对于正常人来说，那实在太难太难了。有的人奋斗了半生，好不容易积累了千万、上亿的财产，如果突然一无所有了，就算活着也是生不如死了。
综合以上分析，本周开门黑，但后市不必太悲观。60 、90日均线止跌反弹的概率还是很大的。展望后市，未来两三个月大盘大概率还将在本博之前给出的3168～3388区间继续震荡盘整。没有大的利好和利空，短期很难有效突破这个区间。
牛皮市是不是一直这么磨人？非也！真正的牛皮市，如果组合好了，我过去的感觉都还行。现在有点磨人，是因为牛皮市行情还没有形成市场共识，还没有真正的确立。有的大V现在还高看3700 、4000，有的大V在判断3000点必破。等大盘在这个区间再震荡震荡，成交量再降一点下来，市场共识就会形成。
广立微值得申购吗？
第一，减分项：发行价58元，发行市盈率230.39倍。发行价和发行市盈率陡非常高。
第二，减分项：业绩一般。2020年每股收益0.34元，2021年0.42元。今年一季度每股收益为—0.08元。预计2022年1-6月业绩扭亏，归属净利润约0.00元至100万元，同比上升100.00%至115.57%，营业收入约7700万元至7900万元，同比上升69.97%至74.39%，扣非净利润约-800万元至-700万元，同比上升25.87%至35.14%。
第三，加分项：半导体概念，EDA软件属卡脖子产品。公司是一家集成电路 EDA 软件与晶圆级电性测试设备供应商。依托软件工具授权、软件技术开发和测试机及配件三大主业， 提供 EDA 软件、电路 IP、 WAT 测试设备以及与芯片成品率提升技术相结合的全流程解决方案。2018年-2020年及2021年上半年，软件技术开发收入占公司主营业务收入的比例分别为39.42%、45.58%、49.22%、0%，软件工具授权收入占比分别为34.33%、39.16%、24.05%、31.38%，测试机及配件收入占比分别为18.00%、11.62%、24.83%、68.32%。
第四，减分项：在同行中，规模最小。国内EDA市场份额，主要被海外巨头占据，其中前三大厂商合计占据国内市场近77.7%的份额。剩余约22.3%由国内主要厂商共同占据，包括华大九天、概伦电子、思尔芯和广立微等公司。2020年，华大九天、概伦电子和思尔芯的总资产分别为13.41亿元、10.84亿元和9.06亿元，而广立微的总资产仅3.19亿元。从营业收入来看，2020年，华大九天的营业收入为4.15亿元，概伦电子的营业收入为1.37亿元，思尔芯的营业收入为1.33亿元，广立微的营业收入仅为1.24亿元。无论是资产规模还是营业收入规模，广立微均居于国内四大EDA企业末尾。
第五，减分项：对大客户依赖较大，主要供应商稳定性不高。2018年-2020年及2021年1-6月，公司对前五大客户的销售金额占当期营业收入的比重分别是97.14%、95.22%、85.93%和96.85%，大客户集中度极高。其中，对第一大客户的销售金额占各期营业收入的比重分别为63.4%、50.99%、46.56%和68.84%，对第一大客户有极强的业绩依赖。
第六，减分项：第四季度收入占比高，存在季节性波动风险。2018年-2020年每年的第四季度，广立微实现的营业收入分别为737.21万元、3734.78万元、6841.09万元，分别占当期主营业务收入的23.66%、56.47%、55.22%。公司表示，相关客户通常在每年上半年规划采购预算、确定采购明细、启动采购流程、确定供应商，并在下半年进行相关产品和服务的验收和结算等工作，使得公司第四季度收入占比较高。公司经营业绩存在季节性波动风险。
第七，减分项：研发投入和研发人员在同行中偏低偏少。2020年，华大九天研发费用仅为1.83亿元，概伦电子约为0.53亿元，思尔芯约为0.22亿元，广立微仅0.41亿元。研发人员方面，2020年，华大九天、概伦电子、思尔芯和广立微的员工总人数分别为477人、167人、120人和112人，研发员工总数分别为322人、122人、67人、87人。
第八，减分项：圈钱心切。公司不缺钱，却募集了三倍于公司总资产的资金。截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末，广立微的货币资金余额分别为3388.52万元、7521.58万元、21986.32万元、21551.07万元，截至2021年6月末，广立微的净资产为28472.84万元，资产总额为32289.67万元，募资总额是资产总额的三倍。
第九，减分项：毛利率连降。2018年-2020年及2021年1-6月，广立微综合毛利率分别为91.62%、92.02%、85.25%和70.46%。
第十，综合评估：公司与华大九天是同行，与华大九天相比，体量小，市场地位劣势明显。公司业绩严重依赖大客户，毛利率逐年下降。用行家的话说，玩EDA，投入大，周期长，技术难度高，基本上第一名吃盈利，第二名打平，第三名就要赔钱，做EDA做不到前两名，基本上没有机会。这么看，在华大九天、概伦电子、思尔芯和广立微四家玩EDA的公司中，广立微居于末位，未来前景堪忧。鉴于发行价和发行市盈率都非常高，即便身处卡脖子行业，由于排名靠后，未必日子好过，加上又是中金公司承销的，因此，上市首日有破发风险；即便不破发，溢价空间也非常有限，比较鸡肋。
第十一，建议：谨慎申购。#a股##股票#
第一，减分项：发行价58元，发行市盈率230.39倍。发行价和发行市盈率陡非常高。
第二，减分项：业绩一般。2020年每股收益0.34元，2021年0.42元。今年一季度每股收益为—0.08元。预计2022年1-6月业绩扭亏，归属净利润约0.00元至100万元，同比上升100.00%至115.57%，营业收入约7700万元至7900万元，同比上升69.97%至74.39%，扣非净利润约-800万元至-700万元，同比上升25.87%至35.14%。
第三，加分项：半导体概念，EDA软件属卡脖子产品。公司是一家集成电路 EDA 软件与晶圆级电性测试设备供应商。依托软件工具授权、软件技术开发和测试机及配件三大主业， 提供 EDA 软件、电路 IP、 WAT 测试设备以及与芯片成品率提升技术相结合的全流程解决方案。2018年-2020年及2021年上半年，软件技术开发收入占公司主营业务收入的比例分别为39.42%、45.58%、49.22%、0%，软件工具授权收入占比分别为34.33%、39.16%、24.05%、31.38%，测试机及配件收入占比分别为18.00%、11.62%、24.83%、68.32%。
第四，减分项：在同行中，规模最小。国内EDA市场份额，主要被海外巨头占据，其中前三大厂商合计占据国内市场近77.7%的份额。剩余约22.3%由国内主要厂商共同占据，包括华大九天、概伦电子、思尔芯和广立微等公司。2020年，华大九天、概伦电子和思尔芯的总资产分别为13.41亿元、10.84亿元和9.06亿元，而广立微的总资产仅3.19亿元。从营业收入来看，2020年，华大九天的营业收入为4.15亿元，概伦电子的营业收入为1.37亿元，思尔芯的营业收入为1.33亿元，广立微的营业收入仅为1.24亿元。无论是资产规模还是营业收入规模，广立微均居于国内四大EDA企业末尾。
第五，减分项：对大客户依赖较大，主要供应商稳定性不高。2018年-2020年及2021年1-6月，公司对前五大客户的销售金额占当期营业收入的比重分别是97.14%、95.22%、85.93%和96.85%，大客户集中度极高。其中，对第一大客户的销售金额占各期营业收入的比重分别为63.4%、50.99%、46.56%和68.84%，对第一大客户有极强的业绩依赖。
第六，减分项：第四季度收入占比高，存在季节性波动风险。2018年-2020年每年的第四季度，广立微实现的营业收入分别为737.21万元、3734.78万元、6841.09万元，分别占当期主营业务收入的23.66%、56.47%、55.22%。公司表示，相关客户通常在每年上半年规划采购预算、确定采购明细、启动采购流程、确定供应商，并在下半年进行相关产品和服务的验收和结算等工作，使得公司第四季度收入占比较高。公司经营业绩存在季节性波动风险。
第七，减分项：研发投入和研发人员在同行中偏低偏少。2020年，华大九天研发费用仅为1.83亿元，概伦电子约为0.53亿元，思尔芯约为0.22亿元，广立微仅0.41亿元。研发人员方面，2020年，华大九天、概伦电子、思尔芯和广立微的员工总人数分别为477人、167人、120人和112人，研发员工总数分别为322人、122人、67人、87人。
第八，减分项：圈钱心切。公司不缺钱，却募集了三倍于公司总资产的资金。截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末，广立微的货币资金余额分别为3388.52万元、7521.58万元、21986.32万元、21551.07万元，截至2021年6月末，广立微的净资产为28472.84万元，资产总额为32289.67万元，募资总额是资产总额的三倍。
第九，减分项：毛利率连降。2018年-2020年及2021年1-6月，广立微综合毛利率分别为91.62%、92.02%、85.25%和70.46%。
第十，综合评估：公司与华大九天是同行，与华大九天相比，体量小，市场地位劣势明显。公司业绩严重依赖大客户，毛利率逐年下降。用行家的话说，玩EDA，投入大，周期长，技术难度高，基本上第一名吃盈利，第二名打平，第三名就要赔钱，做EDA做不到前两名，基本上没有机会。这么看，在华大九天、概伦电子、思尔芯和广立微四家玩EDA的公司中，广立微居于末位，未来前景堪忧。鉴于发行价和发行市盈率都非常高，即便身处卡脖子行业，由于排名靠后，未必日子好过，加上又是中金公司承销的，因此，上市首日有破发风险；即便不破发，溢价空间也非常有限，比较鸡肋。
第十一，建议：谨慎申购。#a股##股票#
中证1000股指期货上市了，现在中证1000大约市盈率是35倍。
中证股指期货是2015年4月16日，7年半过去了，中证500指数比推出估值期货时低了20%。
估值水平开始一直跌落，过去牛市期间最高70倍的市盈率，现在30倍就到顶。
沪深300估值期货上市时间是10年4月16日，推出时指数为3388点，直到近5年时间，大牛市期间才回到这个点位。推出时市盈率时近40倍，后面12年只有2015年5月达到过这个估值。
中证股指期货是2015年4月16日，7年半过去了，中证500指数比推出估值期货时低了20%。
估值水平开始一直跌落，过去牛市期间最高70倍的市盈率，现在30倍就到顶。
沪深300估值期货上市时间是10年4月16日，推出时指数为3388点，直到近5年时间，大牛市期间才回到这个点位。推出时市盈率时近40倍，后面12年只有2015年5月达到过这个估值。
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