新华述评 | 禾下乘凉梦 一梦逐一生——怀念袁隆平
5月22日，一位91岁的老人走了。
湖南长沙，中南大学湘雅医院门诊楼前，三捧青翠的稻束静静矗立。不知是谁，采下老人毕生为之奋斗的梦，向他祭献。
灵车过处，人们夹道相送；
汽笛声声，祝他一路走好。
一颗稻种，填得满天下粮仓。
千言万语，道不尽一生故事。
他以祖国和人民需要为己任，以奉献祖国和人民为目标，一辈子躬耕田野，脚踏实地把科技论文写在祖国大地。
老百姓把袁隆平刻进自己心里。
（一）君似雁随阳，为民谋稻粱
袁隆平逝世后，人们悼念的文辞中有这样一个热词——国士。何为国士？谓其“才德盖一国”，抑或“一国勇力之士”？用在袁老身上恐怕都不能概其全貌。因为还有对人民、家国、民族的责任和爱。
2019年9月17日，袁隆平被授予“共和国勋章”。当天，他还在试验田里查看杂交水稻生长情况。行动不便后，湖南省农科院在他的住宅旁辟出一块试验田，他在家里就能看见水稻。
当双脚无法再踏入稻田中，他的心，仍时刻扎在广袤田野里。
是什么让他对稻田如此眷恋？
“一条大河波浪宽，风吹稻花香两岸……”1956年上映的电影《上甘岭》中，年轻的志愿军战士在异国他乡的坑道里，唱起《我的祖国》。
稻浪飘香，承载着人们对家乡的思恋，对温暖的念想，对和平的向往。
那一年，26岁的袁隆平开始了农学试验。不久后，他的研究从红薯育种转向水稻育种。这一转身，改变了他的一生，也影响着中国乃至世界的生存境遇。
一部中华民族史，就是一部同饥饿斗争的历史。挨饿，曾是最深最痛的民族记忆。新中国成立前，少年袁隆平，因路遇饿殍，而立志学农。
“让所有人远离饥饿”，一个当时看来遥不可及的梦，让袁隆平开始了长达半个多世纪的追逐。
“作为新中国培育出来的第一代学农大学生，我下定决心要解决粮食增产问题，不让老百姓挨饿。”1953年，从西南农学院遗传育种专业毕业后，袁隆平立下誓言。蓬勃向上的新中国给袁隆平提供了践行农业报国誓言的广阔舞台。日益强盛的祖国就是他躬耕科研的沃土。1984年，湖南省杂交水稻研究中心成立，“国家下拨的第一笔经费就高达500万元。”袁隆平回忆，中心因此迅速建起了温室和气候室，配置了200多台仪器。
回望袁老一生，宏愿并非一时头脑发热，而是一代中国知识分子对家国命运的情怀和担当。
这是一条艰辛求索的路。质疑、失败、挫折，如家常便饭；误解、反对、诋毁，曾如影随形。
他默不作声，背上腊肉，转乘几日火车，去云南、海南、广东，重复一场又一场试验。
为稻种追寻温度与阳光，就像候鸟追着太阳！
粮稳，则天下安。水稻种植是应用科学。对科学家袁隆平而言，国家和人民的需求至高无上——技术手段不断更迭，但所有工作的出发点始终是丰收。
近年，杂交水稻年种植面积超过2.4亿亩，年增产水稻约250万吨。中国以无可辩驳的事实向世界证明，我们完全可以靠自己养活14亿人民。
“国士在，且厚，不可当也。”
（二）“我是洞庭湖的麻雀，更要做太平洋的海鸥。”
5月22日下午，灵车缓缓驶出医院。长沙宽阔的主干道上，许多车停下来鸣笛致意，人们涌上街头，齐声呼喊：“袁老，一路走好！”
此时此刻，联合国粮农组织总干事屈冬玉在网络上写下：“一生修道杂交稻，万家食粮中国粮。我敬爱的大师千古！”
反饥饿，不仅是中国人的斗争，也是全世界人民的斗争。世界粮食计划署最新发布的《2021年全球粮食危机报告》显示，2020年在55个国家/地区内至少有1.55亿人陷入“危机”级别或更为严重的突发粮食不安全状况。
面对全球粮食危机，我们无法置身事外，不能无动于衷。
海外人士说，这位老人研究的，是根除饥饿的“东方魔稻”。
如今，“东方魔稻”，在全球40余个国家种植超过800万公顷。
2010年，时任世界粮食计划署执行总干事乔塞特·希兰写道：人们问我为什么如此有信心可以在我们这一代消除饥饿，中国就是我的回答。
2017年2月，《自然·植物》杂志发文认为，中国的水稻生物学、遗传学和群体基因组学研究引领世界水稻乃至作物科学研究。
一位科研工作者，为何有超越国界的魅力、领先世界的技艺？
当你看见非洲岛国马达加斯加的新版货币，你会更加理解——货币图案是杂交水稻，它让这个曾有200万人面临饥荒的国家，结束了进口大米的历史。
杂交水稻，成为解决全球粮食短缺问题的“中国方案”。让全世界吃饱饭，是中国农业科学家科学精神的诠释，对人类命运共同体的注解。
发展杂交水稻，造福世界人民——这是袁隆平毕生的夙愿。
他说：“我是洞庭湖的麻雀，更要做太平洋的海鸥。”
他，做到了！
（三）真如少年
5月23日上午，长沙明阳山殡仪馆。细雨霏霏，祭奠者排起长队。
人潮中，有许多手持鲜花、从四面八方赶来的莘莘学子。他们面庞青涩，神情肃穆，安静有序地跟着队伍一步步前移，然后，深深鞠躬。
一天前，当灵车驶过长沙街头，许多青年齐声呼喊：“袁爷爷，一路走好，一路走好！”
同一时间，无数人在网络上默契地传递同一句话，“袁爷爷，我一定好好吃饭。”
一群年轻人，以纯真的承诺，告慰一位老人至诚的梦想。
袁隆平生前，每一次在青年人中公开亮相，都堪比“大型追星现场”。尖叫、鲜花、掌声……在“95后”“00后”眼中，他是当之无愧的国民偶像、顶流明星。
“我与他好像有过一面之缘，在饭桌上，在课本里。”“明明素未谋面，我却泪流满面，像失去了爷爷一样”……一位91岁的老人，为何成为中国青年热爱如斯的“网红”？
没有比“手中有粮心中不慌”更踏实的安全感，这是最简单的道理，最直白的表达。
没有比“喜看稻菽千重浪”更持久的喜悦感，这是最生机勃勃的画面，最扣人心弦的憧憬。
那些身处大千世界、见识五彩斑斓的年轻人，总是被袁隆平人格中最朴素的力量击中——那就是“真”，真如少年。
他倔强，在千百次的失败中依然坚信，世界上必然有一粒种子，可以战胜饥饿；
他坦诚，功成名就后，面对测产失败全无包袱，“跌跤就跌跤，再爬起来就是了”；
他幽默，步入鲐背之年，总是自称“90后”，笑言要和青年研究者比比脑瓜子；
他活跃，过了80岁，还能在气排球比赛中打满全场，而且担任主攻手；
他浪漫，工作至深夜，会心血来潮拉着夫人的手奔到河边，跃入水里畅游；
……
“你们正值如花的年龄，也正是充满梦想的时候。但是，仅仅停留于做梦是不够的，我希望你们要树立理想，并努力为实现理想而奋斗。”这句对大学新生的寄语，敲响了无数中国青年的心房。
（四）袁隆平走了，袁隆平星依然闪耀……
时针拨回5月22日上午，弥留之际，亲友围在袁隆平床边，唱起他最喜欢的歌。
他走得安详，嘴角带着笑。有人说，袁老那么思念母亲，终于回到了母亲的怀抱。
还有人说，他一定是进入了梦乡。梦里的稻穗比高粱还高，穗粒比花生还大，风轻轻吹过，袁老戴着草帽，就坐在稻穗下乘凉。
禾下乘凉梦，一梦逐一生。这是袁隆平的梦，也是后来者的梦。
他没有留下最后的话语。可他想说的，人们却能看见——
从云贵高原到华北平原，从洞庭湖区到江南水乡，无数农民还在等待第三代杂交水稻从试验田走向生产田；在新疆、山东、黑龙江等地，已有超过10万亩海水稻试验田丰产，许多角落还在等待“再造亿亩良田”的理想步步实现……
未竟的事业，科学的价值，正待我们去坚守，拼搏，开掘。
“书本里长不出水稻，只有田里才长得出水稻。”这是袁隆平送给年轻科研工作者的成长秘诀——唯有实践，方不辜负真理。
即使身处重病之中，袁隆平最牵挂的还是科研。
入院之初，他每天都问医务人员：“天晴还是下雨？”“今天多少度？”有一次，护士回答28℃。袁隆平急了：“这对第三代杂交稻成熟有影响！”
他病重时念念不忘的，是叮嘱学生们要把杂交水稻事业发展好。
这是一位科学家的本色——爱国为民、刻苦钻研、全心奉献。直到生命最后一刻，袁隆平仍在奋力燃烧自己，烛照后学。
生命有尽头，科学无止境。
一代科学巨擘陨落，留下丰富的精神遗产，激励一代代科研工作者以梦为马，不负韶华!
你听！
传承的决心，如稻穗饱满——
“我追的星陨落了，会有更多的星亮起……”
青春的誓言，如稻苗蓬勃——
“请放心，您这位‘90后’没有完成的，还有其他‘90后’顶上！”
袁隆平走了，袁隆平星依然闪耀……（记者袁汝婷、刘良恒、周勉）
来源：新华社
5月22日，一位91岁的老人走了。
湖南长沙，中南大学湘雅医院门诊楼前，三捧青翠的稻束静静矗立。不知是谁，采下老人毕生为之奋斗的梦，向他祭献。
灵车过处，人们夹道相送；
汽笛声声，祝他一路走好。
一颗稻种，填得满天下粮仓。
千言万语，道不尽一生故事。
他以祖国和人民需要为己任，以奉献祖国和人民为目标，一辈子躬耕田野，脚踏实地把科技论文写在祖国大地。
老百姓把袁隆平刻进自己心里。
（一）君似雁随阳，为民谋稻粱
袁隆平逝世后，人们悼念的文辞中有这样一个热词——国士。何为国士？谓其“才德盖一国”，抑或“一国勇力之士”？用在袁老身上恐怕都不能概其全貌。因为还有对人民、家国、民族的责任和爱。
2019年9月17日，袁隆平被授予“共和国勋章”。当天，他还在试验田里查看杂交水稻生长情况。行动不便后，湖南省农科院在他的住宅旁辟出一块试验田，他在家里就能看见水稻。
当双脚无法再踏入稻田中，他的心，仍时刻扎在广袤田野里。
是什么让他对稻田如此眷恋？
“一条大河波浪宽，风吹稻花香两岸……”1956年上映的电影《上甘岭》中，年轻的志愿军战士在异国他乡的坑道里，唱起《我的祖国》。
稻浪飘香，承载着人们对家乡的思恋，对温暖的念想，对和平的向往。
那一年，26岁的袁隆平开始了农学试验。不久后，他的研究从红薯育种转向水稻育种。这一转身，改变了他的一生，也影响着中国乃至世界的生存境遇。
一部中华民族史，就是一部同饥饿斗争的历史。挨饿，曾是最深最痛的民族记忆。新中国成立前，少年袁隆平，因路遇饿殍，而立志学农。
“让所有人远离饥饿”，一个当时看来遥不可及的梦，让袁隆平开始了长达半个多世纪的追逐。
“作为新中国培育出来的第一代学农大学生，我下定决心要解决粮食增产问题，不让老百姓挨饿。”1953年，从西南农学院遗传育种专业毕业后，袁隆平立下誓言。蓬勃向上的新中国给袁隆平提供了践行农业报国誓言的广阔舞台。日益强盛的祖国就是他躬耕科研的沃土。1984年，湖南省杂交水稻研究中心成立，“国家下拨的第一笔经费就高达500万元。”袁隆平回忆，中心因此迅速建起了温室和气候室，配置了200多台仪器。
回望袁老一生，宏愿并非一时头脑发热，而是一代中国知识分子对家国命运的情怀和担当。
这是一条艰辛求索的路。质疑、失败、挫折，如家常便饭；误解、反对、诋毁，曾如影随形。
他默不作声，背上腊肉，转乘几日火车，去云南、海南、广东，重复一场又一场试验。
为稻种追寻温度与阳光，就像候鸟追着太阳！
粮稳，则天下安。水稻种植是应用科学。对科学家袁隆平而言，国家和人民的需求至高无上——技术手段不断更迭，但所有工作的出发点始终是丰收。
近年，杂交水稻年种植面积超过2.4亿亩，年增产水稻约250万吨。中国以无可辩驳的事实向世界证明，我们完全可以靠自己养活14亿人民。
“国士在，且厚，不可当也。”
（二）“我是洞庭湖的麻雀，更要做太平洋的海鸥。”
5月22日下午，灵车缓缓驶出医院。长沙宽阔的主干道上，许多车停下来鸣笛致意，人们涌上街头，齐声呼喊：“袁老，一路走好！”
此时此刻，联合国粮农组织总干事屈冬玉在网络上写下：“一生修道杂交稻，万家食粮中国粮。我敬爱的大师千古！”
反饥饿，不仅是中国人的斗争，也是全世界人民的斗争。世界粮食计划署最新发布的《2021年全球粮食危机报告》显示，2020年在55个国家/地区内至少有1.55亿人陷入“危机”级别或更为严重的突发粮食不安全状况。
面对全球粮食危机，我们无法置身事外，不能无动于衷。
海外人士说，这位老人研究的，是根除饥饿的“东方魔稻”。
如今，“东方魔稻”，在全球40余个国家种植超过800万公顷。
2010年，时任世界粮食计划署执行总干事乔塞特·希兰写道：人们问我为什么如此有信心可以在我们这一代消除饥饿，中国就是我的回答。
2017年2月，《自然·植物》杂志发文认为，中国的水稻生物学、遗传学和群体基因组学研究引领世界水稻乃至作物科学研究。
一位科研工作者，为何有超越国界的魅力、领先世界的技艺？
当你看见非洲岛国马达加斯加的新版货币，你会更加理解——货币图案是杂交水稻，它让这个曾有200万人面临饥荒的国家，结束了进口大米的历史。
杂交水稻，成为解决全球粮食短缺问题的“中国方案”。让全世界吃饱饭，是中国农业科学家科学精神的诠释，对人类命运共同体的注解。
发展杂交水稻，造福世界人民——这是袁隆平毕生的夙愿。
他说：“我是洞庭湖的麻雀，更要做太平洋的海鸥。”
他，做到了！
（三）真如少年
5月23日上午，长沙明阳山殡仪馆。细雨霏霏，祭奠者排起长队。
人潮中，有许多手持鲜花、从四面八方赶来的莘莘学子。他们面庞青涩，神情肃穆，安静有序地跟着队伍一步步前移，然后，深深鞠躬。
一天前，当灵车驶过长沙街头，许多青年齐声呼喊：“袁爷爷，一路走好，一路走好！”
同一时间，无数人在网络上默契地传递同一句话，“袁爷爷，我一定好好吃饭。”
一群年轻人，以纯真的承诺，告慰一位老人至诚的梦想。
袁隆平生前，每一次在青年人中公开亮相，都堪比“大型追星现场”。尖叫、鲜花、掌声……在“95后”“00后”眼中，他是当之无愧的国民偶像、顶流明星。
“我与他好像有过一面之缘，在饭桌上，在课本里。”“明明素未谋面，我却泪流满面，像失去了爷爷一样”……一位91岁的老人，为何成为中国青年热爱如斯的“网红”？
没有比“手中有粮心中不慌”更踏实的安全感，这是最简单的道理，最直白的表达。
没有比“喜看稻菽千重浪”更持久的喜悦感，这是最生机勃勃的画面，最扣人心弦的憧憬。
那些身处大千世界、见识五彩斑斓的年轻人，总是被袁隆平人格中最朴素的力量击中——那就是“真”，真如少年。
他倔强，在千百次的失败中依然坚信，世界上必然有一粒种子，可以战胜饥饿；
他坦诚，功成名就后，面对测产失败全无包袱，“跌跤就跌跤，再爬起来就是了”；
他幽默，步入鲐背之年，总是自称“90后”，笑言要和青年研究者比比脑瓜子；
他活跃，过了80岁，还能在气排球比赛中打满全场，而且担任主攻手；
他浪漫，工作至深夜，会心血来潮拉着夫人的手奔到河边，跃入水里畅游；
……
“你们正值如花的年龄，也正是充满梦想的时候。但是，仅仅停留于做梦是不够的，我希望你们要树立理想，并努力为实现理想而奋斗。”这句对大学新生的寄语，敲响了无数中国青年的心房。
（四）袁隆平走了，袁隆平星依然闪耀……
时针拨回5月22日上午，弥留之际，亲友围在袁隆平床边，唱起他最喜欢的歌。
他走得安详，嘴角带着笑。有人说，袁老那么思念母亲，终于回到了母亲的怀抱。
还有人说，他一定是进入了梦乡。梦里的稻穗比高粱还高，穗粒比花生还大，风轻轻吹过，袁老戴着草帽，就坐在稻穗下乘凉。
禾下乘凉梦，一梦逐一生。这是袁隆平的梦，也是后来者的梦。
他没有留下最后的话语。可他想说的，人们却能看见——
从云贵高原到华北平原，从洞庭湖区到江南水乡，无数农民还在等待第三代杂交水稻从试验田走向生产田；在新疆、山东、黑龙江等地，已有超过10万亩海水稻试验田丰产，许多角落还在等待“再造亿亩良田”的理想步步实现……
未竟的事业，科学的价值，正待我们去坚守，拼搏，开掘。
“书本里长不出水稻，只有田里才长得出水稻。”这是袁隆平送给年轻科研工作者的成长秘诀——唯有实践，方不辜负真理。
即使身处重病之中，袁隆平最牵挂的还是科研。
入院之初，他每天都问医务人员：“天晴还是下雨？”“今天多少度？”有一次，护士回答28℃。袁隆平急了：“这对第三代杂交稻成熟有影响！”
他病重时念念不忘的，是叮嘱学生们要把杂交水稻事业发展好。
这是一位科学家的本色——爱国为民、刻苦钻研、全心奉献。直到生命最后一刻，袁隆平仍在奋力燃烧自己，烛照后学。
生命有尽头，科学无止境。
一代科学巨擘陨落，留下丰富的精神遗产，激励一代代科研工作者以梦为马，不负韶华!
你听！
传承的决心，如稻穗饱满——
“我追的星陨落了，会有更多的星亮起……”
青春的誓言，如稻苗蓬勃——
“请放心，您这位‘90后’没有完成的，还有其他‘90后’顶上！”
袁隆平走了，袁隆平星依然闪耀……（记者袁汝婷、刘良恒、周勉）
来源：新华社
关于定投
摘自公众号 投资人记事
Victor Hagha是美籍伊朗人，生于1962年。1984年进入了所罗门兄弟的债券研究部。由于他尖锐的用语以及偏爱高风险交易，获得了“毒蛇（Viper）”的昵称。 1993年，他共同创立了著名的长期资产管理公司，这家公司因拥有两位诺贝尔奖获得者和在1994-97年间的辉煌业绩而闻名，但却在1998年金融动荡中全面奔溃，在短短150天左右净资产下降了90%，不得不请求美联储介入。不久之后，该基金在2000年初倒闭。
2011年，Victor Hagha东山再起，创立了Elm Partners' Funds，与之前激进的投资风格不同，Elm主要管理指数增强型基金。 从高风险投资转到指数化长期投资，“华尔街毒蛇”用数量化的工具，计算了不同方式进入市场的风险和收益，给出了他对于进入市场最佳方式的建议。 之所以关注他的建议，是因为经历过大波动之后，这位投资人对风险和波动的体会更深刻，他做了很多估值模型和大量的数量化测算，说了这几个重要的观点：
1，他首先认同，资本市场存在一个公理：投资者处于市场的时间，远比择时出入市场更有价值。也就是说，重要的是，你要始终在市场里，而不是择时。
2， 在做了大量数据分析之后，他提出：很多证据证明，预测短期股票回报是非常难的。 在常见的估值模型下，股价便宜的时候，回报比股价贵的时候更高；并且，一些投资者担心估值回归时，股票的短期表现将更加剧烈。
大白话说就是，当股价太贵的时候，不仅股票的未来回报会更低，短期波动也会更大。
3，但同时，这位“华尔街毒蛇”又强调，常见的估值模型并没有给短期估值变化给出预测，短期的高估值，并不意味着股价在未来一定会出现调整。 比如，如果回看过去130年的美股，当市盈率处于历史数据的前10%时，接下去1年的实际回报虽然低于均值，但仍高于中值，并取得3.4%的正收益。
这句话翻译一下是说，股价即使贵了，可能偏贵的时间会很长，短期市场未必对偏贵做出反应，你去猜明年或后年会不会估值回归，没有多大价值。
4，但这并不是说由于股价被高估，你就不能预期股价将在明年下跌，你仍可以有合理的根据认为股票明年将会下跌。
换言之，当股价高企时，虽然不一定会发生股价下跌，但人们还是会认为股价第二年会下跌，这种看法也是合理的。
5，当短期预测和长期的预测不同，短期预测就会影响投资者的决定。
比如，你会根据判断决定：权益资产的比重是多少？怎样完成权益资产的配置？是一次性买入还是分几次建仓，或者是定期分批买入？
6，“毒蛇”认为，大多数人都知道，客观逻辑来讲，一步到位更加适合（因为你已经对短期和长期市场都做了预测，起码你的判断现在不是非常高位），渐进式投资（包括分几次买入和定投）并不是最佳的金融方案。
7，既然大多数人都知道，一步到位更合适，为什么大家还是会选择定投呢？
“毒蛇”的看法是，定投确实给大多数人提供了心理优势： 当在定投期间市场上涨了，我们会因为一开始就做了部分投资而感到高兴；而当市场下跌时，我们会因为没有一下子就投入所有的钱而心理平衡。
8，然而，你可能忘记了，通过一段时间来投资，由于在过程中一部分资金并没有得到有效利用（因为是逐步投入的），会让你的潜在收益降低。 当我们增加股票仓位的同时，我们的期望收益与股票仓位上升成正比，但是风险成本要上升的更快。
这句话简单理解，假设你起初投入20万，后来再分四次买入各买入20万，分5次最终买入了100万。
你期待的收益是100万的收益，但你这80万的资金是后期逐期加仓的，不能完整实现从起到到终点100万的投入收益，但是却在最后承担了100万下跌的风险。
也就是说，定投时最后几份投资对整个资产配置的收益影响不大，但由于风险从低风险资产全部转移到股票，风险的附加更高。
9，这种回报和风险关系呈抛物线形状。毒蛇给出了一个风险收益图：曲线越接近最终比例越趋于平缓，这意味，最后一段并没有给我们很多期望效用。 当我们投资了1/2资产进入股市时，给了我们3/4的价值；而当我们投资了最终比例的3/4时，给了我们90%的价值（见图）。
10，经过他的计算，在1年的期间内，你的定投权益资产份额从0%增长到50%，经风险调整的成本只有0.40%，这个成本是很多投资者愿意承担的。当然，成本率也取决于你定投的方式和想要的资产组合比例。 他提醒，这个计算的前提是，在确定时间内、有规律地将资金投入权益基金。
11，但也并不是所有的渐进式投资都是同样的成本和风险，一些投资者热衷于根据情况做定投。比如，只有当股价低于一些目标价时开始购买份额，投资者将因此承担股票不回调的风险，这就产生了巨大的机会成本。 假设一个投资者选择在市场调整10%的价格时买入，一次性将权益资产从0%提升至50%。这样做，投资者需要加上市场不调整的机会成本。 他给了一些潜在的糟糕情况，比如，假设投资者决定市场调整10%再开始定投，但是市场一直没有调整，投资者一直在等待入场机会，等到市场真的调整的时候，可能选择普通定投的人已经有3倍的投资收益了。
12，所以，什么是最好的投资选择，“毒蛇首先声明，选择取决于个人的风险偏好。
但真实情况是：一步到位的分配方式是最优选择；渐进式投资（包括定投）可能是次优选择，而一年定投计划的期望成本非常低。 比定投更有效的方法可能是：先一次性投入50%的资金（这样就得到了75%的收益），再通过一年的定投，投入剩下一半资金。 最糟糕的方法是：采用只有低于某个价格才购买的方式，因此这可能出现很高的机会成本。
最后，由于投资者的认知层次不同，“毒蛇”还是给了一个不出错的说法：只要你选的方式可以克服你的惰性和焦虑，它就是一个好方法，因为这种方法让你完成了最终的资产配置。
简单说，买比不买好，总比你迟迟下不了手买好。这就回到最早的那个公理：在市场里，比择时更重要。
摘自公众号 投资人记事
Victor Hagha是美籍伊朗人，生于1962年。1984年进入了所罗门兄弟的债券研究部。由于他尖锐的用语以及偏爱高风险交易，获得了“毒蛇（Viper）”的昵称。 1993年，他共同创立了著名的长期资产管理公司，这家公司因拥有两位诺贝尔奖获得者和在1994-97年间的辉煌业绩而闻名，但却在1998年金融动荡中全面奔溃，在短短150天左右净资产下降了90%，不得不请求美联储介入。不久之后，该基金在2000年初倒闭。
2011年，Victor Hagha东山再起，创立了Elm Partners' Funds，与之前激进的投资风格不同，Elm主要管理指数增强型基金。 从高风险投资转到指数化长期投资，“华尔街毒蛇”用数量化的工具，计算了不同方式进入市场的风险和收益，给出了他对于进入市场最佳方式的建议。 之所以关注他的建议，是因为经历过大波动之后，这位投资人对风险和波动的体会更深刻，他做了很多估值模型和大量的数量化测算，说了这几个重要的观点：
1，他首先认同，资本市场存在一个公理：投资者处于市场的时间，远比择时出入市场更有价值。也就是说，重要的是，你要始终在市场里，而不是择时。
2， 在做了大量数据分析之后，他提出：很多证据证明，预测短期股票回报是非常难的。 在常见的估值模型下，股价便宜的时候，回报比股价贵的时候更高；并且，一些投资者担心估值回归时，股票的短期表现将更加剧烈。
大白话说就是，当股价太贵的时候，不仅股票的未来回报会更低，短期波动也会更大。
3，但同时，这位“华尔街毒蛇”又强调，常见的估值模型并没有给短期估值变化给出预测，短期的高估值，并不意味着股价在未来一定会出现调整。 比如，如果回看过去130年的美股，当市盈率处于历史数据的前10%时，接下去1年的实际回报虽然低于均值，但仍高于中值，并取得3.4%的正收益。
这句话翻译一下是说，股价即使贵了，可能偏贵的时间会很长，短期市场未必对偏贵做出反应，你去猜明年或后年会不会估值回归，没有多大价值。
4，但这并不是说由于股价被高估，你就不能预期股价将在明年下跌，你仍可以有合理的根据认为股票明年将会下跌。
换言之，当股价高企时，虽然不一定会发生股价下跌，但人们还是会认为股价第二年会下跌，这种看法也是合理的。
5，当短期预测和长期的预测不同，短期预测就会影响投资者的决定。
比如，你会根据判断决定：权益资产的比重是多少？怎样完成权益资产的配置？是一次性买入还是分几次建仓，或者是定期分批买入？
6，“毒蛇”认为，大多数人都知道，客观逻辑来讲，一步到位更加适合（因为你已经对短期和长期市场都做了预测，起码你的判断现在不是非常高位），渐进式投资（包括分几次买入和定投）并不是最佳的金融方案。
7，既然大多数人都知道，一步到位更合适，为什么大家还是会选择定投呢？
“毒蛇”的看法是，定投确实给大多数人提供了心理优势： 当在定投期间市场上涨了，我们会因为一开始就做了部分投资而感到高兴；而当市场下跌时，我们会因为没有一下子就投入所有的钱而心理平衡。
8，然而，你可能忘记了，通过一段时间来投资，由于在过程中一部分资金并没有得到有效利用（因为是逐步投入的），会让你的潜在收益降低。 当我们增加股票仓位的同时，我们的期望收益与股票仓位上升成正比，但是风险成本要上升的更快。
这句话简单理解，假设你起初投入20万，后来再分四次买入各买入20万，分5次最终买入了100万。
你期待的收益是100万的收益，但你这80万的资金是后期逐期加仓的，不能完整实现从起到到终点100万的投入收益，但是却在最后承担了100万下跌的风险。
也就是说，定投时最后几份投资对整个资产配置的收益影响不大，但由于风险从低风险资产全部转移到股票，风险的附加更高。
9，这种回报和风险关系呈抛物线形状。毒蛇给出了一个风险收益图：曲线越接近最终比例越趋于平缓，这意味，最后一段并没有给我们很多期望效用。 当我们投资了1/2资产进入股市时，给了我们3/4的价值；而当我们投资了最终比例的3/4时，给了我们90%的价值（见图）。
10，经过他的计算，在1年的期间内，你的定投权益资产份额从0%增长到50%，经风险调整的成本只有0.40%，这个成本是很多投资者愿意承担的。当然，成本率也取决于你定投的方式和想要的资产组合比例。 他提醒，这个计算的前提是，在确定时间内、有规律地将资金投入权益基金。
11，但也并不是所有的渐进式投资都是同样的成本和风险，一些投资者热衷于根据情况做定投。比如，只有当股价低于一些目标价时开始购买份额，投资者将因此承担股票不回调的风险，这就产生了巨大的机会成本。 假设一个投资者选择在市场调整10%的价格时买入，一次性将权益资产从0%提升至50%。这样做，投资者需要加上市场不调整的机会成本。 他给了一些潜在的糟糕情况，比如，假设投资者决定市场调整10%再开始定投，但是市场一直没有调整，投资者一直在等待入场机会，等到市场真的调整的时候，可能选择普通定投的人已经有3倍的投资收益了。
12，所以，什么是最好的投资选择，“毒蛇首先声明，选择取决于个人的风险偏好。
但真实情况是：一步到位的分配方式是最优选择；渐进式投资（包括定投）可能是次优选择，而一年定投计划的期望成本非常低。 比定投更有效的方法可能是：先一次性投入50%的资金（这样就得到了75%的收益），再通过一年的定投，投入剩下一半资金。 最糟糕的方法是：采用只有低于某个价格才购买的方式，因此这可能出现很高的机会成本。
最后，由于投资者的认知层次不同，“毒蛇”还是给了一个不出错的说法：只要你选的方式可以克服你的惰性和焦虑，它就是一个好方法，因为这种方法让你完成了最终的资产配置。
简单说，买比不买好，总比你迟迟下不了手买好。这就回到最早的那个公理：在市场里，比择时更重要。
在感情里再用心、再真心的人，经历的失望多了，也就死心了。曾经为了一件小事都会生气，但后来再大的事内心也会波澜不惊。
安安是个特别爱撒娇的女生，娇滴滴的，对于爱情是风一样的痴迷，可她明明也知道，当自己比对方更在乎一段感情时，她就已经输了。她越是在乎对方，对方就越是持宠而娇般的冷落她。
每次安安在等待他时内心都是无比着急的，一边责怪着他，一边又担心着他，内心始终忐忑不安的，她其实很讨厌这种感觉。
后来，安安跟他说了这样的情况，但是他似乎没听懂似的，仍然没有改变任何的行为。安安开始有些失落，但还会期待。可慢慢的，安安发出去的信息经常等不到回复，等到的回复也是“哦”、“嗯”之类的字眼，她感觉越来越失望了。
再后来，安安就算约好了他，也不会像之前那样早早的准备，化好妆，选最好看的裙子，而是会同时约了其他的小伙伴出去玩。朋友也问她，怎么现在不像以前那么着急的等他了？你这个有异性没人性的姑娘，我们都不想认你了……
看得出来，安安曾经是把爱情放在了首位，但如今她变了，所以她给朋友的回答是：无所谓啦，他有他的生活，我有我的世界，我活着并不是为了他。
#成长选修课##情感故事#
安安是个特别爱撒娇的女生，娇滴滴的，对于爱情是风一样的痴迷，可她明明也知道，当自己比对方更在乎一段感情时，她就已经输了。她越是在乎对方，对方就越是持宠而娇般的冷落她。
每次安安在等待他时内心都是无比着急的，一边责怪着他，一边又担心着他，内心始终忐忑不安的，她其实很讨厌这种感觉。
后来，安安跟他说了这样的情况，但是他似乎没听懂似的，仍然没有改变任何的行为。安安开始有些失落，但还会期待。可慢慢的，安安发出去的信息经常等不到回复，等到的回复也是“哦”、“嗯”之类的字眼，她感觉越来越失望了。
再后来，安安就算约好了他，也不会像之前那样早早的准备，化好妆，选最好看的裙子，而是会同时约了其他的小伙伴出去玩。朋友也问她，怎么现在不像以前那么着急的等他了？你这个有异性没人性的姑娘，我们都不想认你了……
看得出来，安安曾经是把爱情放在了首位，但如今她变了，所以她给朋友的回答是：无所谓啦，他有他的生活，我有我的世界，我活着并不是为了他。
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