寻找少数几家伟大的公司,然后一直持有,保持不动,因为你能正确地预测这些公司未来的发展前景,而这样的投资方式正是我们非常擅长的。在谈到投资的时候,一直强调寻找那些优质股,最好是寻找那些伟大的公司,这些公司基本上具有长期发展的潜力和长期增值的空间,像可口可乐公司、喜诗糖果、苹果公司都称得上伟大,在过去很长一段时间内,它们都展示出了强劲且稳健的发展态势,为投资者带来了丰厚的回报。在面对这些公司时,就要立场非常坚定,那就是把握住机会,继续持有股票,剩下的就交给时间,让它来产生更大的投资回报。

事实上,芒格已经通过伯克希尔投资了这些伟大的公司,达到了长期持有股票的目的。和巴菲特一样,芒格的大部分资产也都在伯克希尔公司,而且芒格从来没有打算出售手里的伯克希尔公司的股票。在他看来,伯克希尔公司本身就是一家伟大的公司,作为世界上规模最大也最成功的公司之一,它具有所有伟大公司所具备的特质,它的股票也是难得的优质股,只要继续持有这些股票,自己的财富就会继续增长。

比如,在2007年12月,伯克希尔公司每股股票价格达到了9.98万美元,这已经是一个天价的水平了,可是10年之后的2017年,股价继续翻倍,直接突破了每股30万美元的大关。很多人都觉得伯克希尔公司的股价太高,有点不切合实际了,这样的高价位明显高于实际的价值,未来不久将会快速下跌,甚至引发伯克希尔公司股票的抛售潮。但那些分析家的想法显然是错的,之后的伯克希尔股价不仅没有下跌和崩溃,反而一直不断上涨,到了2021年5月,其股价已经飙升到每股437131美元,而且这个数字还在增加。

作为一个长期投资理念的拥趸,芒格一直都在寻找那些具有长期发展空间的优质企业,而伯克希尔就是他生涯中的代表作,可以说将长期投资策略发挥到了极致,即便到了97岁的高龄,他也明确表态自己不会抛售伯克希尔公司的股票。多年来,他也一直都在坚守和推广这种长期投资的理念,借助时间来放大企业的效益。在他看来,一家伟大的公司,它的企业文化、产品与服务、发展的战略规划、技术与资源,都是领先行业内其他竞争者的,它们的价值在一个较长周期内往往会不断增长,而且这种增长基本上是稳定的。因此,投资者在找到这样的公司后,最重要的就是保持长期持有股票的状态,在长时间的发展中享受复利带来的高额回报。

不过,想要长期持有股票,哪怕是一家伟大的公司,多数投资者可能也做不到,因为长期持有股票的最大困难在于,人们常常缺乏耐心和信心,尤其是当行情不好的时候,投资者可能会在股票出现波动或者陷入停滞时快速抛售,而且就连巴菲特这样的投资高手也难免会犯下这样的错误。比如,在2020年第四季度,苹果股价出现了波动,这个时候他草率地认为苹果股价太高了,不太可能会上涨,原本就不喜欢也不擅长投资互联网企业和科技公司的巴菲特,选择出售手里的部分苹果股票,当时伯克希尔公司直接减持了5716万股苹果公司股票。这一举动很快就让巴菲特后悔不已,因为仅仅过了一两个月,苹果公司就展示出强劲的发展势头,股价一路上升。在2021年的股东大会上,当巴菲特对自己失误性的运作进行自我批评的时候,芒格也认为抛售苹果公司的股票是一个错误的决定。

在我们的生活中,往往会经历大量企业的破产、倒闭,很多原来非常繁荣、有很强竞争力的企业,现在都一点点垮掉了。通用汽车、柯达、诺基亚手机,它们都在时代潮流中没落,有不少伟大的企业已经倒闭了,在那个时代,人们很难想象它们在某一天也会倒闭和破产,但在时代发展的竞争中,再伟大的企业,竞争力再强的企业,其“护城河”也会消失。因此,人们有必要以发展的眼光看待企业的发展,要从历史发展的角度分析问题,这也是投资者尤其是长线投资者需要掌握的一项技能。几十年前,可口可乐创始人罗伯特·伍德拉夫(Robert Woodruff)就被问过一个问题:什么情况下是卖掉可口可乐股票的好时机?伍德拉夫非常干脆地做出回答:我不知道,我从来就没有卖过。如果你买了一只价值被低估的股票,就要坐等价格上涨到你估算出来的内在价值时才出手卖掉,整个估算过程很复杂。不过假设你买了一个伟大的公司,只要坐那儿等着企业增值就行了。

其实,长期投资策略所面临的各种干扰,更多的还是源于投资者个人内心的不安,他们不敢断定股价会在未来的某一天爬到一个很高的价格上,或者担心自己错过一些短期操作创造的盈利机会,在这个时候,就容易对自己的长期投资模式产生动摇。因此,芒格觉得股东在选择了一个优质的,甚至伟大的公司时,就要保持一颗平常心,不要总是去查看股价的上涨情况,虽然没有必要像巴菲特那样将电脑移出办公室,但选择性忽略的确是一个很好的办法,可以避免投资者受到影响。这些建议不仅仅是针对股东的,他希望所有投资者都可以在一个伟大公司的投资上坚守自己长期投资策略的立场。还有一点很重要,长期持有股票往往拥有一些好处,那就是省去了一大笔交易的手续费和利得税,也节省了大量的时间和精力。对于短期投资者来说,频繁的买卖则往往会产生额外的成本,反而降低了总的回报和收益。

事实上,那些试图弄清楚何时会发生什么的人,往往喜欢预测市场,倾向于短期内的投机操作。但从投资的角度来说,预测市场本身就没有任何意义,因为市场是不可预测的,不仅操作流程烦琐复杂,而且准确度根本没什么保障。首先这是由市场发展的特性决定的,毕竟市场本身就起伏不定,无论是股价上涨还是股价下跌都是有可能发生的,人们没有办法准确猜到什么时候会涨,什么时候会跌,只能了解一个大概的趋势。其次,市场是由无数的参与者和竞争者共同组成的,投资者通常只能了解自己以及其他少数人的想法,对其余千千万万的参与者并不了解,不清楚他们究竟会怎样去想,每个人可以收集到部分信息作为参考,但是对整个市场的变动根本没什么帮助,想要了解什么时候会发生什么事情并不现实。市场上存在几百万人以及几亿个决策,这些决策都是基于相似的信息做出的,但基本上代表了个体对市场片面的看法,市场就是个体行为相互作用形成的。这是一个非常复杂的系统,人们无法通过对个案进行分析从而间接对市场做出预测,无法了解其他几百万人、几千万人在想些什么,这样的预测本身也是不合理的。

最后,市场本身就是一个制造意外的地方。各种意外事件的突然出现会对每一个参与者造成影响,而且它们通常都没有什么规律可循,就像谁也无法在2018年预测到美股在2020年年初会出现熔断,无法预测新型冠状病毒肺炎疫情会在全球范围内暴发。

同类整理法是1960年由川喜⽥⼆郎(Jiro Kawakita)提出,此⽅法能够很有效地同时收集到所有参与者的观点,保证团队成员最有效、最⼤限度的参与。包括三个关键步骤:
​1、每人用动宾结构尽可能多地写出有价值的观点,张贴、分享并澄清问询;
2、将同类卡⽚进⾏归类整理,划分为不同维度;
3、为每⼀类卡⽚⽤标题进⾏命名,讨论、澄清并互相激发。

中国股市:还有人连筹码分布都不会看?难怪亏钱的总是你!扎心了

什么是筹码分布?

“筹码分布”的市场含义可以这样理解:它反映的是在不同价位上投资者的持仓数量。

即反映一只股票的全体投资者在全部流通盘上的建仓成本和持仓量,它所表明的是盘面上最真实的仓位状况。

我们可以通过分析筹码分布去判断市场主力的持仓成本以及哪个成本区间是套牢盘居多,哪个成本区间是获利盘居多,从而更好地判别个股的买、卖点。

K线图右侧的这个像是横着放倒的山峰形状的指标图形就是筹码分布。

它其实是由与价格相对应的一条条横线组成的,而这些横线的长短,就代表着有多少持仓成本为该价格位置的股份数量存在,

根据所有股份(流通盘)的持仓成本摆放在相对应的价格横线上,就得到了这样的一个图形。

主力锁定筹码的特征

价格长期下跌之后止跌回升,上升时成交量放大,回档时成交量萎缩,日K线图中阳线多于阴线。

很明显的阳线对应的成交量放大,用一条斜线把成交量峰值相连, 可看出其处于上升状,这说明主力是在收集阶段。

价格形成圆弧底,成交量越来越小。主力发现下跌缺乏动力,就开始悄悄收集,成交量随之逐步放大,价格因主力介入底部有所抬高。

成交量仍呈现斜线放大的特征,每天成交明细表上明显留下主力的痕迹。

在下跌过程中,如何发现主力进场的信号?

股价第一只脚逐渐有获利筹码,上方是层层叠叠的套牢盘,股价在跌破头部后经过深幅下跌来到了图中箭头所示的位置。

此时对照右侧的筹码分布图可以看到,获利筹码微乎其微,留下的只有上方层层叠叠的套牢盘。

这些套牢盘分布在不同的位置,这说明在连续下跌的时候,有人在头部坚守阵地,有人在下跌中继时误判行情,提前进场抢反弹,结果也深陷其中。

还有人不断逢低买入,想摊低自己的成本,结果再次套牢。当价格来到图中箭头所指的那一天的时候。

我们看到筹码分布图上出现了和头部区间不一样的筹码分布,那就是在套牢盘下面逐渐有了获利筹码的存在。

筹码倒推法测量主力仓位情况

具体指在同样的股价位置,不同时期去对比筹码分布的图形,通过两者的数值去倒推主力筹码的集中度、获利盘比值等,但需要注意的是两者间隔时间不宜过长,时间越久参考性越低。

从以下案例我们可以看到,该股经过长时间的低位整理,在低位出现明显的单峰密集峰,股价在突破上方白色区域(解放上述区域大量套牢)后。

短期大幅上涨后,低位筹码峰已完全转移至高位区域,并形成高位密集峰,随着顶部的确定出现大幅调整,纵然下方还有显示筹码,但主力大量筹码已在高位完成转移。

筹码转移

观察下图可以发现,圆圈处那天,筹码集中于11.4元左右,但是当天的价格是10元。

表明上方有大量的套牢盘,想在该处进行强势上涨比较困难,因为上方套牢盘很重,上攻的压力也变得很重,需要时间来进行调整。

看图可发现,经时间推移,个股的价格进行长时间横盘震荡,筹码已经逐渐集中在11元附近,而之前11.4元的集中套牢筹码已经变得很少。

筹码已经低位转移,表明之前大部分被套牢的人,扛不住价格横盘震荡,已在底部割肉止损。

而主力机构却在底部获得大量的廉价筹码,等待筹码再次高度集中后(获利筹码呈等腰三角形,且上方基本没有套牢盘时)

纵向筹码

纵向筹码纵向筹码的原理是以时间角度,来统计一定时间内的筹码情况。例如,动态筹码。

就是通过对筹码峰的位置及峰值的变化方向来反映股价的运行空间,通过位置的高低来判定,股市是处于建仓、拉升,还是派发阶段。

纵向筹码也称静态筹码,也就是我们常说的成交量,众所周知,在K线图中,横轴代表了时间,纵轴代表了价格。

所以,这种筹码代表了某一价格(或价格区间)上的成交量。成交量的大小,可以直观的判断出哪个价格是比较重要的。

在具体的操作中,投资者都希望能把握到市场未来的支撑阻力位。如果选择一段有效的涨跌区间,再打开纵向筹码,就会看到高低不同的筹码带。

那么最长的那个筹码所在的价格就是该区域的成交量最大的价格,那么这个位置就是后期的重要支撑或阻力位。

单峰针形筹码:

是明显的底部特征!在一轮多头行情中,一只股票的筹码会出现单峰筹码——多峰筹码(上涨)——单峰三角形筹码(主力派发)。

再次单峰(平台或箱体)——再次多峰筹码(上涨)的循环变化,而且底部不断抬高。这个变化形态很普遍。

炒股是反人性的

多数人觉得炒股既简单又舒服,一人一桌一电脑,开着空调,喝着咖啡,按几下键盘,白花花的银子就进兜里了。

事实如何,只有真正以交易为生的人才知道。漫漫股海路上,充满诱惑和陷阱。庄家的一个空头陷阱很容易就把很多散户提出局外。

当我们大赚时,我们激动不已,不断加仓,结果一个深度回调,获利尽吐,还被套牢。当我们被套牢后,我们愤怒不已,和盘托出,殊死一搏,结果被套的更深。

其实,这些都是人类正常的情绪发泄,但是作为股票交易者不行,要时刻保持理性,不以涨喜,不以跌悲。

时刻都需要抉择。炒股更像是漂泊在茫茫大海上的一叶孤舟,没人会告诉你哪里才是彼岸。

散户往往大多数时间都处于迷茫的状态,买进后跌,卖出后涨,空仓则踏空,全仓又套牢。

市场当中每天充斥着各种各样的消息,而这些消息对于股市的影响到底有多大,谁也无法给出准确的答案。


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