消息面上，6月8日，某养殖企业公告了部分商票逾期的消息和5月销售月报，多项销售指标下滑。这也从侧面说明，养殖企业的现金流可能没有市场想象的好。而今天养殖股在商票逾期情况下反而上涨，反应的是产能去化预期的强化，养殖板块产能去化的大逻辑还在。

前期猪价季节性反弹，对于产能去化逻辑有所弱化，猪价反弹放缓了产能去化的速度，甚至能繁母猪存栏可能阶段性转正。但上述担忧在前期的股价大幅调整中已经较为充分的释放。后续随着猪价季节性反弹结束，能繁母猪存栏有望再次进入去化通道。

从大的周期来看，目前我们正处于猪周期的底部区域。能繁母猪的存栏量数据自去年6月份见顶（4564万头）以来就处于持续下行的通道之中，4月底的数据是4177万头，目前去化的幅度大约在8.5%左右。

不过值得注意的是，从历史上看，每一轮猪周期的去化幅度大约在15-20%左右的幅度，因此当前的去化幅度相较历史并不算高。去化幅度的不高，也意味着去化可能会不彻底。在这种情况下，供给去库存没有那么厉害，需求又由于受到疫情因素的影响相较往年可能还会下调，因此价格往上弹的空间可能不会很大，后续猪肉价格很可能会再回落，然后继续去化。

今天，正邦科技暴雷了，正邦在一季度暴亏的背景下，被爆出有超过五亿的商票被逾期。

我看了一下正邦现在的财务，短债162亿元，但账上现金仅剩31亿元。这显然是管理层的问题，低估了这次猪周期的持续时间，没有提前进行产能收缩，才造成现金流如此吃紧。

但就在有猪企突发暴雷的背景下，整个猪肉板块却应声崛起了：

猪肉今天走的是“行业出清”行情

所谓行业出清，就是在整个行业处的产能过剩、各家都是越产越亏的时候，如果有企业率先暴雷，那就证明业内清洗掉了一些经营不善的公司，整个行业的产品供给开始减少。

当第一家企业倒下了之后，行业内的老大就有动力发动价格战，继续压制产品的价格，让现金流紧张的企业陷入财务危机。

由于银行不会贷款给连续亏损的企业，而A谷也会对连续亏损三年的企业打入ST，这就会加速业内小公司的现金流断裂，最后行业会只剩两到三家龙头，形成寡头市场。

正邦科技暴雷了！
宣布5亿商票逾期！
这个妖怪在其他养殖企业股价下跌时，居然能维持股价在高位。
当时我就觉得事出古怪必有妖。
不过我当时也不知道妖在哪里，但至少能做到，看不懂就不碰。
在所有行业都陷入下行趋势时，能够完全不受行业影响的股票，都要多留点心眼。
潮水褪去才知道谁在裸泳#财经##股票#