洋河2020年年报浅析
洋河是全国大型白酒生产企业，是白酒行业唯一拥有洋河、双沟两大中国名酒，两个中华老字号，六枚中国驰名商标的企业。公司主导产品梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒。根据已披露的白酒行业定期报告，公司的营业收入和利润规模继续保持行业前三位。公司位于中国白酒之都---宿迁市，坐拥“三河两湖湿地”，悠久的历史与得天独厚的生态环境，为酿酒提供了良好的水源、土壤、空气，尤其是酿酒微生菌群等条件，是酿酒的风水宝地。2021年公司经营目标是实现营业收入同比增长10%以上。
现将洋河2020年年报简要分析如下：
一、 扣非净利润下降明显
2020年营收为211.01亿，下浮-8.76%；净利润74.82亿，增幅1.34%；扣非净利润56.52亿，下浮-13.79%。2020年的净利润中扣非净利润占比太高，实际主营业务利润占净利润比为56.52/74.82*100=75.54%。洋河将大部分留存利润进行投资理财，经查，2020年证券投资合计金额为172亿，其中持有中银证券约7894万股，中银证券本期损益13.48亿，期末市值为17.48亿；信托产品51.27亿；其他证券103.25亿。资产负债表中，货币资金仅有72.43亿，交易性金融资产143.02亿，其他非流动金融资产63.67亿。公司赚的钱除了分红以外，大部分钱拿去投资，洋河公司在几家酒企中投资理财应该算最好的一家。2020年74.82亿的净利润中，非经常性损益为（税后）18.3亿，其中投资收益为12.07亿，2019年投资收益为8.51亿，该项收益主要是信托产品收益及理财收益，该项收益每年有持续性可能。另一项公允价值变动损益为12.68亿，该项收益为中银证券账面浮盈，没有持续性。所以在计算洋河真实的利润及估值时，保守的策略就是将该公允价值变动损益进行扣除。2020-2018年扣非净利润分别为：56.52亿、65.56亿、73.69亿，扣非净利润近几年持续下降。老窖2020年扣非净利润为59.91亿，已高于洋河。
二、表象感觉企业现金流非常匮乏，实则非常充裕
2020-2018年经营现金流净额分别为：39.79亿/1.13=35.21亿；67.98亿/1.13=60.16亿；90.57亿/1.13=80.15亿。三年净利润分别为：74.82亿、73.83亿、81.15亿。近三年经营现金流净额持续低于净利润。为了防止因调节利润影响短期现金流净额，将三年平均经营现金流净额与利润比较。三年平均经营现金流净额为（35.21+60.16+80.15）/3=58.51亿；三年平均净利润为（74.82+73.83+81.15）/3=76.6亿。近三年平均经营现金流净额占利润比为58.51/76.6*100=76.38%。如果仅仅通过经营现金流金额与净利润比较，可能会影响自己的判断。再看看“销售商品、提供劳务收到的现金”项目，2020年-2018年分别为215.27亿、281.58亿、281.05亿，近三年营收分别为：211.01亿、231.26亿、241.6亿，与营收完全匹配。也就是实际销售出去的酒，基本上都拿到了钱。再查下应收账款情况，经查，2020-2018年的应收账款分别为：6.17亿、6.75亿、2.48亿，分别占营收比为：2.92%、2.92%、1.02%，占比非常少。那么，再与其他几家高端酒企进行对比，2020年汾酒应收款项占营收比为27.09%；老窖应收款项占营收比为19.28%；五粮液应收款项占营收比为35.99%，茅台应收款项占营收比为1.56%。洋河的应收账款占营收比几乎接近茅台，通过应收款项占营收比例可看出产品的竞争力，以及真实产品销售情况。既然洋河的应收账款这么少，销售商品、提供劳务收到的现金又与营收非常匹配，那么为何经营现金流净额比净利润少得很多？其实分析财报不能千篇一律、照搬教条地去分析，对于不同的企业要区别对待。由于洋河的净利润中投资收益占比相当高，应该将经营现金流净额与扣非净利润比较更加合理。2020-2018年扣非净利润分别为56.52亿、65.56亿、73.69亿，三年平均扣非净利润为65.26亿。这样与近三年的平均经营现金流净额58.51亿基本匹配。极少的应收账款，真实的现金流，利润含金量非常高，利润真实可靠。
三、持续、稳定、较大比例的分红
公司每年的分红占利润比达到60%，企业投资理财水平较高的情况下，还能将大部分利润全部分配给股东，这样的良心企业确实值得称赞。这也许与股权结构有关，大部分高管及利益共同体都持股，这也是核心竞争力的部分。不过，尽管分红比例很高，但是近几年的分红金额因利润的减少而逐年下降。对于长期投资标的，稳定的利润及分红增长，才是稳定盈利最大的保障。企业近几年利润不同程度的下浮与企业进行营销改革有关，因营销策略没及时跟上消费升级趋势，造成经销商库存长期积压，这几年主要加大去库存。
2014年5月，公司回购358万股，回购金额为1.58亿，回购的股份依法注销。2019-2020年回购966万股，支付金额为10亿，主要用于股权激励。该公司2009年上市，除上市募集27亿资金外，再也没有向市场募集资金，派现资金277亿，分红融资比为10.25倍。同时从市场回购11.58亿资金。通过该公司回购股份注销，没有再融资来看，该公司赚到了实实在在的钱，是一个诚信的企业。
四、营收下浮主要来自省内
近几年，省内营收下浮较大，下浮比例为（95.6-116.11）/116.11*100=-17.66%。省外营收下浮比例为（107.74-115.75）/115.75*100=-6.92%。省内营收下浮较大与今世缘营收增长及其他酒企打入江苏市场有关。
五、普通酒营收下浮明显
依据《深圳证券交易所行业信息披露指引第14号---上市公司从事食品及酒制造相关业务》的披露之要求，公司按照出厂价分为中高档酒和普通酒。其中：中高档酒出厂价≥100/500ml的产品，主要代表为梦之蓝、苏酒、天之蓝、珍宝坊、海之蓝等。普通产品出厂价＜100元/500ml的产品，主要为洋河大曲、双沟大曲等。以前公司都按白酒与红酒进行区分。2020年中高档酒营收为176.48亿，下浮-7.15%；普通酒营收26.87亿，下浮-14.86%。通过营收可看出，中高档酒下降较少，普通酒下降较多，说明在洋河上也体现消费升级趋势。
六、每年不停上浮出厂价
洋河的主要营收仍是白酒，红酒营收可忽略，而且红酒每年营收呈下降趋势。因该公司年报只分别披露中高档酒与普通酒的营收，未分别披露销售量，所以只能计算所有白酒的出厂价。洋河酒度数为42°，浓香型酒基酒度数为68°，所以一斤基酒能勾兑出0.68/0.42=1.62倍42°商品酒。无水酒精标准比重为0.7893g/cm3，每500ml 42°商品酒的质量为500*（0.7893*0.42+1*0.58）=455.75g。2020年白酒出厂价为：2020年白酒营收201.52亿/白酒销售量155757/1000/2/500*455.75*1.13=66.63元/瓶；2019年白酒出厂价为：2019年白酒营收219.67亿/白酒销售量186023/1000/2/500*455.75*1.13=60.81元/瓶；2018年白酒出厂价为：2018年白酒营收229.13亿/白酒销售量214051/1000/2/500*455.75*1.13=55.12元。通过以上计算的出厂价可看出，虽然营收每年降低，但出厂价每年约增长10%。但因原材料及人工成本的上升，毛利率并未随着出厂价上升而上升。
七、较大的预收账款是未来营收的保障
公司2020-2018年预收账款分别为95.99亿、67.53亿、44.68亿，每年快速增长。我们将洋河与老窖相比较，两家企业2020年营收分别为：洋河营收211.01亿、老窖营收166.53亿，两家营收相当。但是两家预收账款相差较大，洋河预收账款为95.99亿，占营收45.49%；老窖预收账款为18.97亿，占营收11.39%。白酒企业大部分都是以预收款的形式进行经营，预收账款占比高，说明经销商进货意愿强，产品销售预期强，来年利润有保障。另一方面，有可能企业隐藏部分利润未释放。2020年洋河的预收账款确实很高，茅台近千亿的营收，2020年预收账款才149.32亿。看来，公司定于2021年营收目标为10%以上增长的确定性很大。
八、实际生产量远低于设计产能
公司设计产能为222545吨，2020年实际产能为122366吨。通过五粮液、洋河、老窖及汾酒设计产能与实际生产量情况来看，实际生产量都远远低于设计产能，说明并不是公司不想生产更多的酒，而是市场无法接受更多的白酒。根据几家公司产销量可看出，未来几年少喝酒、喝好酒、喝健康酒的消费惯性还会延续。除了茅台的实际产能超过设计产能以外，其他酒企的实际产能都低于设计产能。通过此数据比较，可看出产品的竞争力。茅台是以产定销，而其他酒企以销定产。所以也只有茅台的业绩能预估，其他酒企会随市场变化而变化，这就是茅台与其他酒企最大的区别。
引用洋河2020年年报行业形势分析：根据国家统计局的数据，2020年规模以上白酒企业数量减少到1040家，相较于2016年减少了538家。随着消费者品牌意识的逐渐提高，白酒市场份额向头部品牌、头部企业集中的趋势愈发明显，行业分化持续加强。具备资本优势、管理优势、品牌优势、人才优势、渠道优势的名优白酒企业，将会在未来的白酒市场竞争中胜出。洋河在2009年上市以后，借用资本市场的融资及宣传优势，在00年代初突飞猛进的基础上，企业经营更加良性发展。近几年，因营销策略未及时跟上消费升级趋势，销售有所停滞。还好，企业管理层及时发现企业发展的瓶颈，及时调整策略。通过两年的经营策略的调整，现在已有好的改观。
记得00年代初，江苏市场基本上都喝海之蓝，觉得那时的海之蓝非常好喝，条件好的，会喝上天之蓝。后来因海之蓝与天之蓝还分商超供应酒、经销商供应酒以及酒店供应酒，每个渠道供应的酒质量都不一样，商超供应的酒最好喝。同时，大量的假酒出现，市场乱象丛生，洋河系列酒就逐渐淡出了我们的视野。近几年随着消费升级，梦系列重新进入我们的视野，请客吃饭只会有梦系列，海之蓝、天之蓝基本上没在出现过。现在洋河公司也注重高端品牌的开发，梦之蓝水晶版惊艳上市、M6+完成全国化推广等。几家高端白酒企业中，洋河的管理层最值得信赖，相信洋河在管理层齐心协力的作用下突破重围。通过财报分析来看，上市12年来，除了上市融资外，再也没有向市场融资，而且大量分红，同时回购股票。现金流充裕、大量的预收账款及应付账款，极少的应收账款，说明企业产品的竞争力非常强。洋河酒也是八大名酒之一，企业产品有一定的时间积淀，符合消费升级趋势。洋河最大的瓶颈就是高端酒的品牌力尚不够，酒的口感、质量与高端尚有一定的距离。
本人在2019年底投资过洋河，2020年初，因茅台股价大跌，聚焦之茅台。既然公司利润真实且能持续，那么剩下的就是给企业估值。对洋河保守估值应该将非经常性损益变动进行扣除。2020年扣非净利润为56.52亿，2021年一季度扣非净利润为38.11亿。因白酒行业的特性，一季度的利润基本上占全年的利润一半（茅台除外），洋河每年一季度的利润占全年利润为40%左右。按一季度利润推算2021年全年利润约为95.28亿，再进行打折，预估扣非净利润为90亿。因洋河品牌力比起高端酒尚有点距离，只能给于25倍估值。合理市值为90亿*25=2250亿，股本为15.1亿，2021年合理股价为149元。本人考虑在该价格附近适当买入作为深市打新之用。
目前为止，茅台、五粮液、洋河、老窖、汾酒共五家高端白酒企业年报全部分析完毕，后面不再分析其他白酒企业年报。以上只是个人粗浅的认知，请勿据此进行投资，切切！
洋河是全国大型白酒生产企业，是白酒行业唯一拥有洋河、双沟两大中国名酒，两个中华老字号，六枚中国驰名商标的企业。公司主导产品梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒。根据已披露的白酒行业定期报告，公司的营业收入和利润规模继续保持行业前三位。公司位于中国白酒之都---宿迁市，坐拥“三河两湖湿地”，悠久的历史与得天独厚的生态环境，为酿酒提供了良好的水源、土壤、空气，尤其是酿酒微生菌群等条件，是酿酒的风水宝地。2021年公司经营目标是实现营业收入同比增长10%以上。
现将洋河2020年年报简要分析如下：
一、 扣非净利润下降明显
2020年营收为211.01亿，下浮-8.76%；净利润74.82亿，增幅1.34%；扣非净利润56.52亿，下浮-13.79%。2020年的净利润中扣非净利润占比太高，实际主营业务利润占净利润比为56.52/74.82*100=75.54%。洋河将大部分留存利润进行投资理财，经查，2020年证券投资合计金额为172亿，其中持有中银证券约7894万股，中银证券本期损益13.48亿，期末市值为17.48亿；信托产品51.27亿；其他证券103.25亿。资产负债表中，货币资金仅有72.43亿，交易性金融资产143.02亿，其他非流动金融资产63.67亿。公司赚的钱除了分红以外，大部分钱拿去投资，洋河公司在几家酒企中投资理财应该算最好的一家。2020年74.82亿的净利润中，非经常性损益为（税后）18.3亿，其中投资收益为12.07亿，2019年投资收益为8.51亿，该项收益主要是信托产品收益及理财收益，该项收益每年有持续性可能。另一项公允价值变动损益为12.68亿，该项收益为中银证券账面浮盈，没有持续性。所以在计算洋河真实的利润及估值时，保守的策略就是将该公允价值变动损益进行扣除。2020-2018年扣非净利润分别为：56.52亿、65.56亿、73.69亿，扣非净利润近几年持续下降。老窖2020年扣非净利润为59.91亿，已高于洋河。
二、表象感觉企业现金流非常匮乏，实则非常充裕
2020-2018年经营现金流净额分别为：39.79亿/1.13=35.21亿；67.98亿/1.13=60.16亿；90.57亿/1.13=80.15亿。三年净利润分别为：74.82亿、73.83亿、81.15亿。近三年经营现金流净额持续低于净利润。为了防止因调节利润影响短期现金流净额，将三年平均经营现金流净额与利润比较。三年平均经营现金流净额为（35.21+60.16+80.15）/3=58.51亿；三年平均净利润为（74.82+73.83+81.15）/3=76.6亿。近三年平均经营现金流净额占利润比为58.51/76.6*100=76.38%。如果仅仅通过经营现金流金额与净利润比较，可能会影响自己的判断。再看看“销售商品、提供劳务收到的现金”项目，2020年-2018年分别为215.27亿、281.58亿、281.05亿，近三年营收分别为：211.01亿、231.26亿、241.6亿，与营收完全匹配。也就是实际销售出去的酒，基本上都拿到了钱。再查下应收账款情况，经查，2020-2018年的应收账款分别为：6.17亿、6.75亿、2.48亿，分别占营收比为：2.92%、2.92%、1.02%，占比非常少。那么，再与其他几家高端酒企进行对比，2020年汾酒应收款项占营收比为27.09%；老窖应收款项占营收比为19.28%；五粮液应收款项占营收比为35.99%，茅台应收款项占营收比为1.56%。洋河的应收账款占营收比几乎接近茅台，通过应收款项占营收比例可看出产品的竞争力，以及真实产品销售情况。既然洋河的应收账款这么少，销售商品、提供劳务收到的现金又与营收非常匹配，那么为何经营现金流净额比净利润少得很多？其实分析财报不能千篇一律、照搬教条地去分析，对于不同的企业要区别对待。由于洋河的净利润中投资收益占比相当高，应该将经营现金流净额与扣非净利润比较更加合理。2020-2018年扣非净利润分别为56.52亿、65.56亿、73.69亿，三年平均扣非净利润为65.26亿。这样与近三年的平均经营现金流净额58.51亿基本匹配。极少的应收账款，真实的现金流，利润含金量非常高，利润真实可靠。
三、持续、稳定、较大比例的分红
公司每年的分红占利润比达到60%，企业投资理财水平较高的情况下，还能将大部分利润全部分配给股东，这样的良心企业确实值得称赞。这也许与股权结构有关，大部分高管及利益共同体都持股，这也是核心竞争力的部分。不过，尽管分红比例很高，但是近几年的分红金额因利润的减少而逐年下降。对于长期投资标的，稳定的利润及分红增长，才是稳定盈利最大的保障。企业近几年利润不同程度的下浮与企业进行营销改革有关，因营销策略没及时跟上消费升级趋势，造成经销商库存长期积压，这几年主要加大去库存。
2014年5月，公司回购358万股，回购金额为1.58亿，回购的股份依法注销。2019-2020年回购966万股，支付金额为10亿，主要用于股权激励。该公司2009年上市，除上市募集27亿资金外，再也没有向市场募集资金，派现资金277亿，分红融资比为10.25倍。同时从市场回购11.58亿资金。通过该公司回购股份注销，没有再融资来看，该公司赚到了实实在在的钱，是一个诚信的企业。
四、营收下浮主要来自省内
近几年，省内营收下浮较大，下浮比例为（95.6-116.11）/116.11*100=-17.66%。省外营收下浮比例为（107.74-115.75）/115.75*100=-6.92%。省内营收下浮较大与今世缘营收增长及其他酒企打入江苏市场有关。
五、普通酒营收下浮明显
依据《深圳证券交易所行业信息披露指引第14号---上市公司从事食品及酒制造相关业务》的披露之要求，公司按照出厂价分为中高档酒和普通酒。其中：中高档酒出厂价≥100/500ml的产品，主要代表为梦之蓝、苏酒、天之蓝、珍宝坊、海之蓝等。普通产品出厂价＜100元/500ml的产品，主要为洋河大曲、双沟大曲等。以前公司都按白酒与红酒进行区分。2020年中高档酒营收为176.48亿，下浮-7.15%；普通酒营收26.87亿，下浮-14.86%。通过营收可看出，中高档酒下降较少，普通酒下降较多，说明在洋河上也体现消费升级趋势。
六、每年不停上浮出厂价
洋河的主要营收仍是白酒，红酒营收可忽略，而且红酒每年营收呈下降趋势。因该公司年报只分别披露中高档酒与普通酒的营收，未分别披露销售量，所以只能计算所有白酒的出厂价。洋河酒度数为42°，浓香型酒基酒度数为68°，所以一斤基酒能勾兑出0.68/0.42=1.62倍42°商品酒。无水酒精标准比重为0.7893g/cm3，每500ml 42°商品酒的质量为500*（0.7893*0.42+1*0.58）=455.75g。2020年白酒出厂价为：2020年白酒营收201.52亿/白酒销售量155757/1000/2/500*455.75*1.13=66.63元/瓶；2019年白酒出厂价为：2019年白酒营收219.67亿/白酒销售量186023/1000/2/500*455.75*1.13=60.81元/瓶；2018年白酒出厂价为：2018年白酒营收229.13亿/白酒销售量214051/1000/2/500*455.75*1.13=55.12元。通过以上计算的出厂价可看出，虽然营收每年降低，但出厂价每年约增长10%。但因原材料及人工成本的上升，毛利率并未随着出厂价上升而上升。
七、较大的预收账款是未来营收的保障
公司2020-2018年预收账款分别为95.99亿、67.53亿、44.68亿，每年快速增长。我们将洋河与老窖相比较，两家企业2020年营收分别为：洋河营收211.01亿、老窖营收166.53亿，两家营收相当。但是两家预收账款相差较大，洋河预收账款为95.99亿，占营收45.49%；老窖预收账款为18.97亿，占营收11.39%。白酒企业大部分都是以预收款的形式进行经营，预收账款占比高，说明经销商进货意愿强，产品销售预期强，来年利润有保障。另一方面，有可能企业隐藏部分利润未释放。2020年洋河的预收账款确实很高，茅台近千亿的营收，2020年预收账款才149.32亿。看来，公司定于2021年营收目标为10%以上增长的确定性很大。
八、实际生产量远低于设计产能
公司设计产能为222545吨，2020年实际产能为122366吨。通过五粮液、洋河、老窖及汾酒设计产能与实际生产量情况来看，实际生产量都远远低于设计产能，说明并不是公司不想生产更多的酒，而是市场无法接受更多的白酒。根据几家公司产销量可看出，未来几年少喝酒、喝好酒、喝健康酒的消费惯性还会延续。除了茅台的实际产能超过设计产能以外，其他酒企的实际产能都低于设计产能。通过此数据比较，可看出产品的竞争力。茅台是以产定销，而其他酒企以销定产。所以也只有茅台的业绩能预估，其他酒企会随市场变化而变化，这就是茅台与其他酒企最大的区别。
引用洋河2020年年报行业形势分析：根据国家统计局的数据，2020年规模以上白酒企业数量减少到1040家，相较于2016年减少了538家。随着消费者品牌意识的逐渐提高，白酒市场份额向头部品牌、头部企业集中的趋势愈发明显，行业分化持续加强。具备资本优势、管理优势、品牌优势、人才优势、渠道优势的名优白酒企业，将会在未来的白酒市场竞争中胜出。洋河在2009年上市以后，借用资本市场的融资及宣传优势，在00年代初突飞猛进的基础上，企业经营更加良性发展。近几年，因营销策略未及时跟上消费升级趋势，销售有所停滞。还好，企业管理层及时发现企业发展的瓶颈，及时调整策略。通过两年的经营策略的调整，现在已有好的改观。
记得00年代初，江苏市场基本上都喝海之蓝，觉得那时的海之蓝非常好喝，条件好的，会喝上天之蓝。后来因海之蓝与天之蓝还分商超供应酒、经销商供应酒以及酒店供应酒，每个渠道供应的酒质量都不一样，商超供应的酒最好喝。同时，大量的假酒出现，市场乱象丛生，洋河系列酒就逐渐淡出了我们的视野。近几年随着消费升级，梦系列重新进入我们的视野，请客吃饭只会有梦系列，海之蓝、天之蓝基本上没在出现过。现在洋河公司也注重高端品牌的开发，梦之蓝水晶版惊艳上市、M6+完成全国化推广等。几家高端白酒企业中，洋河的管理层最值得信赖，相信洋河在管理层齐心协力的作用下突破重围。通过财报分析来看，上市12年来，除了上市融资外，再也没有向市场融资，而且大量分红，同时回购股票。现金流充裕、大量的预收账款及应付账款，极少的应收账款，说明企业产品的竞争力非常强。洋河酒也是八大名酒之一，企业产品有一定的时间积淀，符合消费升级趋势。洋河最大的瓶颈就是高端酒的品牌力尚不够，酒的口感、质量与高端尚有一定的距离。
本人在2019年底投资过洋河，2020年初，因茅台股价大跌，聚焦之茅台。既然公司利润真实且能持续，那么剩下的就是给企业估值。对洋河保守估值应该将非经常性损益变动进行扣除。2020年扣非净利润为56.52亿，2021年一季度扣非净利润为38.11亿。因白酒行业的特性，一季度的利润基本上占全年的利润一半（茅台除外），洋河每年一季度的利润占全年利润为40%左右。按一季度利润推算2021年全年利润约为95.28亿，再进行打折，预估扣非净利润为90亿。因洋河品牌力比起高端酒尚有点距离，只能给于25倍估值。合理市值为90亿*25=2250亿，股本为15.1亿，2021年合理股价为149元。本人考虑在该价格附近适当买入作为深市打新之用。
目前为止，茅台、五粮液、洋河、老窖、汾酒共五家高端白酒企业年报全部分析完毕，后面不再分析其他白酒企业年报。以上只是个人粗浅的认知，请勿据此进行投资，切切！
按：伟星新材是根据课程中的A股选股方法筛选出的4只好股票之一，近期伟星新材的价格出现大幅下跌，同时深证指数也接近20市盈率的买入点。借此大作业的机会，对伟星新材进行分析，判断是否仍然符合好股票的条件，为后续买入提供依据。
伟星新材创建于1999年，位于浙江台州市临海经济开发区，专业研发、制造、销售各类高质量、高附加值新型塑料管道(PP-R、PE、PVC管材管件为主)，是国内塑料管道行业为数不多的上市公司之一，也是行业龙头，同时拓展经营净水设备、防水涂料多个产业。
伟星新材于2010年3月上市，股票代码002372，截止2018年9月13日，市值180.91亿，股价13.8元。
下载过去5年伟星新材的报表，5年来，公司聘请的会计师事务所都是天健会计师事务所，没有变过，且会计师事务所出具的都是标准的无保留意见。下面我们就从三大报表入手，具体分析一下。
一、合并资产负债表
1、总资产
过去5年，伟星新材的总资产分别为23.01亿、25.59亿、29.01亿、36.71亿和41.98亿，增长率分别为9.99%、11.21%、13.35%、26.55%、14.35%，保持了很高的增长速度。
2、资产负债率
过去5年，伟星新材的资产负债率分别为15.47%、17.28%、17.5%、25.17%、23.52%，虽在逐步增长，但均远小于60%，且增长率也较为平稳。负债中应付票据、应付账款、预收账款占比很高，均占负债的50%以上，说明伟星新材行业地位非常强势。
3、有息负债和货币资金
过去5年，伟星新材的有息负债几乎为0，可以忽略不计，而货币资金却在稳步增加，2017年货币资金达14.3亿，公司一点儿也不缺钱。
4、应收应付和预付预收
过去5年，伟星新材的应付+预收分别为2.39亿、3.06亿、3亿、6.16亿、6.63亿，应收+预付分别为2.81亿、2.58亿、3.25亿、3.14亿、3.46亿，最近两年应付+预收明显增多，行业地位越发突出。
5、固定资产
过去5年，伟星新材的固定资产占总资产的比率分别为24.66%、26.18%、24.19%、22.98%、20.47%，均远小于40%，可以看出伟星新材虽然是制造业，但是一家轻资产公司，还是很不错的。
6、投资类资产
过去5年，伟星新材很少开展与主业无关的投资，与主业无关的资产仅有0.2亿元左右的投资型房地产和2.47亿的股权投资(与新疆东鹏共同成立的东鹏合立私募基金)，且在2017年就收回了大部分的股权投资。投资类资产与总资产的比例远小于10%。其他流动资产中的理财产品也只有3亿多，相比总资产和货币资金，比例都是很低的，说明伟星新材专注于主业，还是很不错的。
二、合并利润表
1、营业收入
过去5年，伟星新材的营业收入分别为21.59亿、23.54亿、27.47亿、33.21亿、39.03亿，增长率分别为16.23%、9.03%、16.69%、20.94%、17.51%，保持了很高的增长速度。同时，与现金流量表中的销售商品、提供劳务收到的现金科目对比，两者的比例均在116%以上，说明公司行业地位高、竞争力强。
2、毛利率
过去5年，伟星新材的毛利率分别为39.12%、41.06%、43.82%、46.55%、46.72%，逐年稳步提升，且均处在较高的位置，有较强的竞争力。
3、三项费用率
过去5年，伟星新材的费用率分别为21.26%、21.57%、22.6%、22.26%、22.72%，一直稳定在22%左右，低于40%，较高的毛利率和较低的费用率，说明伟星新材有着较高的净利润率。
4、主营利润
过去5年，伟星新材的主营利润分别为3.67亿、4.4亿、5.69亿、7.74亿、9.62亿，利润总额分别为3.8亿、4.55亿、5.78亿、7.95亿、9.63亿，每年的主营利润与利润总额的比值均高达96%以上，主营利润率分别为16.99%、18.7%、20.71%、23.29%、24.65%，均高于15%。伟星新材的利润结构非常健康的，利润是可持续的，利润质量非常高，持续盈利的能力非常强。
5、归母净利润
过去5年，伟星新材的归母净利润分别为3.16亿、3.88亿、4.84亿、6.71亿、8.21亿，增长率分别为33.8%、22.83%、24.93%、38.46%、22.45%，增长率非常高，说明伟星新材正在快速成长当中。
三、合并现金流量表
1、造血能力
过去5年，伟星新材经营活动产生的现金流量净额分别为4.19亿、5.13亿、4.97亿、9.69亿、9.42亿，均大于0，且在逐年增长，说明公司造血能力很强。
2、成长能力
过去5年，伟星新材购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.85亿、1.8亿、1.34亿、1.4亿、2.65亿，处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额分别为200万、91万、67万、78万、74万，远小于购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动现金流量净额的比值分别为44.15%、35.09%、26.96%、14.45%、28.13%，均在10%-60%范围内，成长能力良好。
3、分红
过去5年，伟星新材分配股利、利润或偿付利息支付的现金分别为2.05亿、2.7亿、2.67亿、3.47亿、4.76亿，与净利润的比值分别为64.87%、69.59%、55.17%、51.71%、57.98%，均大于30%。伟星新材对股民还是很慷慨的。
4、现金流量表类型
过去5年，伟星新材的现金流量表均为正负负型，是优秀公司的特征。
5、现金净增额
过去5年，伟星新材的现金净增额分别为0.1亿、-1.06亿、1.63亿、3.03亿、4.17亿，除2014年外，其他几年净增额均为正增长，且近几年净增额呈上涨趋势，公司在积累更多的钱。
6、现金余额
过去5年，伟星新材的现金余额分别为6.47亿、5.41亿、7.03亿、10.07亿、14.23亿，还是很有钱的。
四、异常科目分析
前面我们已经对伟星新材过去5年的三大报表进行了分析，在读懂企业的23个步骤中，除了上述内容，还需要对异常科目，即变化率大于30%的科目，进行分析。
1、2017年合并资产负债表异常科目
货币资金增长40.95%，为14.3亿，说明公司账上的现金越来越多，是好事。
长期股权投资减少68.88%，为0.78亿，主要是公司减少了之前对新疆东鹏合立的股权投资，进一步聚焦主业，是好事。
在建工程增长512.65%，为1.32亿，主要是增加了对西安工业园和临海大洋工业园的投入，均是对厂房的投入，是好事。
递延所得税资产增加37.82%，为0.49亿，是属于向税务局多缴的税，后期可以抵扣，且数额不大，不是坏事。
应付职工薪酬增加50.6%，为1.43亿，主要为短期薪酬增加，进一步查看公司员工情况，2017年的员工总数比2016年增加了10%，主要是生产人员和销售人员的增加，这也说明员工的工资涨了，薪酬竞争力更强了，是好事。
应交税费增加59.33%，主要是增值税和企业所得税的增加，不是坏事。
应付股利减少100%，主要为限制性股票股利减少，且减少金额仅为1100万，可忽略不计。
盈余公积增加32.41%，为3.09亿，按照净利润10%提取法定盈余公积，是好事。
总股本增加30%，上一年度每10股增3股，导致总股本增加，不是坏事。
综上，伟星新材2017年的合并资产负债表未发现异常。
2、2017年合并利润表和合并现金流量表异常科目
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增长88.92%，为2.65亿，主要为购置固定资产和土地所致，不是坏事。
投资支付的现金减少48.2%，为1.3亿，约为总资产3%，可忽略不计。
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金增长37.15%，为4.76亿，主要是分红增加，是好事。
现金及现金等价物净增加额增长37.41%，期末现金及现金等价物增长41.39%，公司的钱越来越多了，是好事。
综上，伟星新材合并利润表和合并现金流量表未发现异常。
五、好价格
按市盈率计算的好价格：伟星新材发布了2018年Q2的财报，所以我们计算TTM每股收益是从2017年Q3到2018年Q2，0.23+0.27+0.11+0.21=0.82，乘以15，得12.3。
按分红率计算的好价格：伟星新材最近一次分红为每股0.6元，我们假设股票持有都在1年以上，免税，10年期国债收益率为3.675%，0.6/3.675%=16.33。
两个价格取低，那么12.3就是伟星新材的好价格，12.3以下可以买入。现在的价格是13.8，还有10.87%的差距。
六、2018年中报情况
由于近期伟星新材的价格出现大幅下跌，为了确认公司基本面没有发生变化，我们就最近发布的2018年中报再进行分析。为方便分析，我们主要针对8大关键财务指标，将2018年中报与2017年中报进行同比比较。
1、ROE
2018年Q2，伟星新材的ROE为12.36%，相比2017年Q2的11.51%，增长了7.38%。初步估算，2018年的ROE应该在25%左右，还是很高的。这一条过关。
2、净利润现金比率
2018年Q2，伟星新材的净利润现金比率为50.76%，相比2017年Q2的54.71%，下降了7.22%，这一条不太理想。进一步分析可知，2018年Q2的经营活动产生的现金流量净额和净利润相比2017年Q2均有增长，但经营活动产生的现金流量净额增长率不及净利润增长率，导致净利润现金比率下降，但幅度不大，且这两项科目均有可能在下半年出现较大增长，中报的数据供参考。
3、资产负债率
2018年Q2，伟星新材的资产负债率为22.92%，相比2017年Q2的23.85%，下降了3.9%，无偿债风险，这一条过关。
4、毛利率
2018年Q2，伟星新材的毛利率为46.06%，相比2017年Q2的44.97%，略有上升，这一条过关。
5、营业利润率
2018年Q2，伟星新材的营业利润率为24.52%，相比2017年Q2的23.53%，略有上升，这一条过关。
6、营业收入增长率
2018年Q2，伟星新材的营业收入增长率比2017年Q2上升了9.72%，这一条过关。
7、固定资产比率
2018年Q2，伟星新材的固定资产比率为21.1%，2017年Q2的23.65%，下降了10.78%，这一条过关。
8、分红率
2018年Q2，伟星新材的净利润为3.86亿，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金为6.05亿，分红率为156.74%，2017年Q2的净利润为3.12亿，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金为4.62亿，分红率为148.08%。2018年Q2相比2017年Q2，分红率也是增长的，这一条过关。(中报分红率的值仅作参考，但此处采用的是与2017年Q2的同比比较，个人认为有一定的参考价值)
综上，从2018年中报来看，除了净利润现金比率外，其他关键财务指标均有提高，没有变坏迹象。
七、总结
通过上面的分析，我们可以知道，伟星新材是一家优秀的公司，钱很多、收款快、周转快、毛利高、利润高、ROE高、负债低、风险小，是绝对的行业龙头。在当前大盘即将到达20市盈率的时机，股价也出现了下跌，越来越接近好价格。让我们准备好现金，当出现好价格时，毫不犹豫地买入并长期持有，同时赚取股息收益和股价上涨带来的收益。
伟星新材创建于1999年，位于浙江台州市临海经济开发区，专业研发、制造、销售各类高质量、高附加值新型塑料管道(PP-R、PE、PVC管材管件为主)，是国内塑料管道行业为数不多的上市公司之一，也是行业龙头，同时拓展经营净水设备、防水涂料多个产业。
伟星新材于2010年3月上市，股票代码002372，截止2018年9月13日，市值180.91亿，股价13.8元。
下载过去5年伟星新材的报表，5年来，公司聘请的会计师事务所都是天健会计师事务所，没有变过，且会计师事务所出具的都是标准的无保留意见。下面我们就从三大报表入手，具体分析一下。
一、合并资产负债表
1、总资产
过去5年，伟星新材的总资产分别为23.01亿、25.59亿、29.01亿、36.71亿和41.98亿，增长率分别为9.99%、11.21%、13.35%、26.55%、14.35%，保持了很高的增长速度。
2、资产负债率
过去5年，伟星新材的资产负债率分别为15.47%、17.28%、17.5%、25.17%、23.52%，虽在逐步增长，但均远小于60%，且增长率也较为平稳。负债中应付票据、应付账款、预收账款占比很高，均占负债的50%以上，说明伟星新材行业地位非常强势。
3、有息负债和货币资金
过去5年，伟星新材的有息负债几乎为0，可以忽略不计，而货币资金却在稳步增加，2017年货币资金达14.3亿，公司一点儿也不缺钱。
4、应收应付和预付预收
过去5年，伟星新材的应付+预收分别为2.39亿、3.06亿、3亿、6.16亿、6.63亿，应收+预付分别为2.81亿、2.58亿、3.25亿、3.14亿、3.46亿，最近两年应付+预收明显增多，行业地位越发突出。
5、固定资产
过去5年，伟星新材的固定资产占总资产的比率分别为24.66%、26.18%、24.19%、22.98%、20.47%，均远小于40%，可以看出伟星新材虽然是制造业，但是一家轻资产公司，还是很不错的。
6、投资类资产
过去5年，伟星新材很少开展与主业无关的投资，与主业无关的资产仅有0.2亿元左右的投资型房地产和2.47亿的股权投资(与新疆东鹏共同成立的东鹏合立私募基金)，且在2017年就收回了大部分的股权投资。投资类资产与总资产的比例远小于10%。其他流动资产中的理财产品也只有3亿多，相比总资产和货币资金，比例都是很低的，说明伟星新材专注于主业，还是很不错的。
二、合并利润表
1、营业收入
过去5年，伟星新材的营业收入分别为21.59亿、23.54亿、27.47亿、33.21亿、39.03亿，增长率分别为16.23%、9.03%、16.69%、20.94%、17.51%，保持了很高的增长速度。同时，与现金流量表中的销售商品、提供劳务收到的现金科目对比，两者的比例均在116%以上，说明公司行业地位高、竞争力强。
2、毛利率
过去5年，伟星新材的毛利率分别为39.12%、41.06%、43.82%、46.55%、46.72%，逐年稳步提升，且均处在较高的位置，有较强的竞争力。
3、三项费用率
过去5年，伟星新材的费用率分别为21.26%、21.57%、22.6%、22.26%、22.72%，一直稳定在22%左右，低于40%，较高的毛利率和较低的费用率，说明伟星新材有着较高的净利润率。
4、主营利润
过去5年，伟星新材的主营利润分别为3.67亿、4.4亿、5.69亿、7.74亿、9.62亿，利润总额分别为3.8亿、4.55亿、5.78亿、7.95亿、9.63亿，每年的主营利润与利润总额的比值均高达96%以上，主营利润率分别为16.99%、18.7%、20.71%、23.29%、24.65%，均高于15%。伟星新材的利润结构非常健康的，利润是可持续的，利润质量非常高，持续盈利的能力非常强。
5、归母净利润
过去5年，伟星新材的归母净利润分别为3.16亿、3.88亿、4.84亿、6.71亿、8.21亿，增长率分别为33.8%、22.83%、24.93%、38.46%、22.45%，增长率非常高，说明伟星新材正在快速成长当中。
三、合并现金流量表
1、造血能力
过去5年，伟星新材经营活动产生的现金流量净额分别为4.19亿、5.13亿、4.97亿、9.69亿、9.42亿，均大于0，且在逐年增长，说明公司造血能力很强。
2、成长能力
过去5年，伟星新材购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.85亿、1.8亿、1.34亿、1.4亿、2.65亿，处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额分别为200万、91万、67万、78万、74万，远小于购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动现金流量净额的比值分别为44.15%、35.09%、26.96%、14.45%、28.13%，均在10%-60%范围内，成长能力良好。
3、分红
过去5年，伟星新材分配股利、利润或偿付利息支付的现金分别为2.05亿、2.7亿、2.67亿、3.47亿、4.76亿，与净利润的比值分别为64.87%、69.59%、55.17%、51.71%、57.98%，均大于30%。伟星新材对股民还是很慷慨的。
4、现金流量表类型
过去5年，伟星新材的现金流量表均为正负负型，是优秀公司的特征。
5、现金净增额
过去5年，伟星新材的现金净增额分别为0.1亿、-1.06亿、1.63亿、3.03亿、4.17亿，除2014年外，其他几年净增额均为正增长，且近几年净增额呈上涨趋势，公司在积累更多的钱。
6、现金余额
过去5年，伟星新材的现金余额分别为6.47亿、5.41亿、7.03亿、10.07亿、14.23亿，还是很有钱的。
四、异常科目分析
前面我们已经对伟星新材过去5年的三大报表进行了分析，在读懂企业的23个步骤中，除了上述内容，还需要对异常科目，即变化率大于30%的科目，进行分析。
1、2017年合并资产负债表异常科目
货币资金增长40.95%，为14.3亿，说明公司账上的现金越来越多，是好事。
长期股权投资减少68.88%，为0.78亿，主要是公司减少了之前对新疆东鹏合立的股权投资，进一步聚焦主业，是好事。
在建工程增长512.65%，为1.32亿，主要是增加了对西安工业园和临海大洋工业园的投入，均是对厂房的投入，是好事。
递延所得税资产增加37.82%，为0.49亿，是属于向税务局多缴的税，后期可以抵扣，且数额不大，不是坏事。
应付职工薪酬增加50.6%，为1.43亿，主要为短期薪酬增加，进一步查看公司员工情况，2017年的员工总数比2016年增加了10%，主要是生产人员和销售人员的增加，这也说明员工的工资涨了，薪酬竞争力更强了，是好事。
应交税费增加59.33%，主要是增值税和企业所得税的增加，不是坏事。
应付股利减少100%，主要为限制性股票股利减少，且减少金额仅为1100万，可忽略不计。
盈余公积增加32.41%，为3.09亿，按照净利润10%提取法定盈余公积，是好事。
总股本增加30%，上一年度每10股增3股，导致总股本增加，不是坏事。
综上，伟星新材2017年的合并资产负债表未发现异常。
2、2017年合并利润表和合并现金流量表异常科目
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增长88.92%，为2.65亿，主要为购置固定资产和土地所致，不是坏事。
投资支付的现金减少48.2%，为1.3亿，约为总资产3%，可忽略不计。
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金增长37.15%，为4.76亿，主要是分红增加，是好事。
现金及现金等价物净增加额增长37.41%，期末现金及现金等价物增长41.39%，公司的钱越来越多了，是好事。
综上，伟星新材合并利润表和合并现金流量表未发现异常。
五、好价格
按市盈率计算的好价格：伟星新材发布了2018年Q2的财报，所以我们计算TTM每股收益是从2017年Q3到2018年Q2，0.23+0.27+0.11+0.21=0.82，乘以15，得12.3。
按分红率计算的好价格：伟星新材最近一次分红为每股0.6元，我们假设股票持有都在1年以上，免税，10年期国债收益率为3.675%，0.6/3.675%=16.33。
两个价格取低，那么12.3就是伟星新材的好价格，12.3以下可以买入。现在的价格是13.8，还有10.87%的差距。
六、2018年中报情况
由于近期伟星新材的价格出现大幅下跌，为了确认公司基本面没有发生变化，我们就最近发布的2018年中报再进行分析。为方便分析，我们主要针对8大关键财务指标，将2018年中报与2017年中报进行同比比较。
1、ROE
2018年Q2，伟星新材的ROE为12.36%，相比2017年Q2的11.51%，增长了7.38%。初步估算，2018年的ROE应该在25%左右，还是很高的。这一条过关。
2、净利润现金比率
2018年Q2，伟星新材的净利润现金比率为50.76%，相比2017年Q2的54.71%，下降了7.22%，这一条不太理想。进一步分析可知，2018年Q2的经营活动产生的现金流量净额和净利润相比2017年Q2均有增长，但经营活动产生的现金流量净额增长率不及净利润增长率，导致净利润现金比率下降，但幅度不大，且这两项科目均有可能在下半年出现较大增长，中报的数据供参考。
3、资产负债率
2018年Q2，伟星新材的资产负债率为22.92%，相比2017年Q2的23.85%，下降了3.9%，无偿债风险，这一条过关。
4、毛利率
2018年Q2，伟星新材的毛利率为46.06%，相比2017年Q2的44.97%，略有上升，这一条过关。
5、营业利润率
2018年Q2，伟星新材的营业利润率为24.52%，相比2017年Q2的23.53%，略有上升，这一条过关。
6、营业收入增长率
2018年Q2，伟星新材的营业收入增长率比2017年Q2上升了9.72%，这一条过关。
7、固定资产比率
2018年Q2，伟星新材的固定资产比率为21.1%，2017年Q2的23.65%，下降了10.78%，这一条过关。
8、分红率
2018年Q2，伟星新材的净利润为3.86亿，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金为6.05亿，分红率为156.74%，2017年Q2的净利润为3.12亿，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金为4.62亿，分红率为148.08%。2018年Q2相比2017年Q2，分红率也是增长的，这一条过关。(中报分红率的值仅作参考，但此处采用的是与2017年Q2的同比比较，个人认为有一定的参考价值)
综上，从2018年中报来看，除了净利润现金比率外，其他关键财务指标均有提高，没有变坏迹象。
七、总结
通过上面的分析，我们可以知道，伟星新材是一家优秀的公司，钱很多、收款快、周转快、毛利高、利润高、ROE高、负债低、风险小，是绝对的行业龙头。在当前大盘即将到达20市盈率的时机，股价也出现了下跌，越来越接近好价格。让我们准备好现金，当出现好价格时，毫不犹豫地买入并长期持有，同时赚取股息收益和股价上涨带来的收益。
余额宝规模大幅缩水18%！投资者的钱去哪儿了？
在过去投资教育匮乏，理财产品数量有限的年代，余额宝应该是很多人接触到的第一款理财产品。随时存取，收益还比银行活期高。
但在4月22日晚间，天弘余额宝发布了2021年一季报。报告显示，天弘余额宝截止一季度期末规模为9724.15亿元，相较2020年年报规模下降了2184.01亿元，这是天弘余额宝进入万亿规模后四年来首次跌破万亿规模。
截图来自天弘基金官网
截图来自天弘基金官网
从2017年3月开始，余额宝净资产规模就稳居万亿元以上，最高的2018年3月，规模高达1.689万亿元，此后余额宝规模开始上下颠簸，知道这次跌破万亿，天弘基金表示，其变动属于正常范围，并且不会对基金运作产生影响。
图片
截图来自天弘基金官网
天弘余额宝基金经理王登峰认为，2021年境外疫情和世界经济趋于好转，但形式依然复杂严峻，我国宏观政策保持连续性、稳定性、可持续性，国内经济发展动力不断增强，一季度经济增长整体维持在较高景气区间。债券市场利率跟随货币政策的微调和自身供需变化而波动，货币市场利率围绕政策利率波动。
在一季度内，天弘余额宝在久期和其他流动性指标约束下，在保证流动性需求的基础上，根据货币市场波动，对到期资产做出最优配置，再配置资产以同业存款、同业存单、逆回购和信用债等为主。
三大原因导致天弘余额宝“不香”了
基金公司本身对于这个数据并不例外，那也说明他们是有预期的了，为什么余额宝突然不香了呢？总结来看，主要是三点原因。
货币基金市场整体收益降低
在2013年天弘余额宝刚推出的时候，大家对于余额宝是什么基本是没有任何概念的。如果不是依托支付宝的平台，可能推广都进行不了。
伴随着支付宝的市场份额占有率越来越高，余额宝也开始走进大众的视野，大家开始了解到什么是货币基金。而且，当时货币基金市场就没有几个产品，各家银行的同业产品利率相对较高，在这样的情况下， 余额宝初期的收益水平达到5%甚至是6%，要知道这是随存随取的，相当于银行活期，而这样的收益率也让余额宝迅速吸引了大量的用户进场。
截图来自天弘基金官网
随着时代的发展，货币基金市场的产品也开始日趋丰富起来，到目前各大基金公司都推出了自己的货币基金，整个市场已经有超过336只货币基金。这么多的货币基金，市场的资金是必然要被稀释的。
同时，目前市场的流动性整体还比较宽裕，货币基金的收益率持续下滑，大家对于把资金放在货币基金的意愿降低。
基金市场跷跷板效应
从19年开始，权益类基金迎来了两年的大牛市，主动型基金收益高，大家对于这类基金的关注度越来越高，同时也开始将部分资金投向其中。而货币基金就像基金市场的蓄水池，类似一个活期账户，在权益类基金受到热捧，资金倾斜的时候，货币基金的市场份额就会出现一定程度的萎缩。
所以，去年下半年形成的基金投资热潮可以说是天弘余额宝规模出现大幅降低的主要原因之一。
天弘基金本身的意愿
这一点可能看起来比较奇怪，别的基金公司都在想尽办法获得市场份额的时候，怎么会有基金公司主动降低自己的规模。
主要还是因为天弘基金之前的规模太过于大了，天弘余额宝规模最大的时候达到了前所未有的1.689万亿，超越了全球所有的基金公司，即使是股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦规模也差不多就这样，所以有人戏称天弘是“宇宙第一基金”。
份额做大了，但随之而来的问题也多了起来，这么大的规模，但天弘基金本身的基金经理并没有管理如此大规模的资产的经验，而且货币市场资金集中度过高，潜在风险也是在放大。
这样的情况下，监管部门开始引导其降低规模，表现最明显的就是以前支付宝端口只对接天弘余额宝基金，而现在又多了像景顺长城景益货币A、中欧滚钱宝货币A等多只货币基金。
天弘基金也在主动控制自己规模，降低自己的系统性风险。
资金去哪儿了？
权益类基金市场热潮
2020年下半年，股票型基金迎来巅峰，大量新手基民入场，权益类基金规模履创新高，各种“日光基”层出不穷。
权益市场火爆的背后，是偏保本型基金的相对黯淡。货币基金的收益毕竟有限，而股票型基金等风险虽然高，但收益也高，在市场火爆的情况下，投资者对于收益的渴求远远超过了对于风险的恐惧。
银行理财产品日趋火爆
曾经，银行主要是代销各种产品。现在，银行自己也推出了大量的理财产品。这些产品因为渠道比较好，中间少了各种手续费，所以收益相对可观的同时，风险也很低，很适合稳健型的投资者。
截图来自某银行APP
可以看到图上的某银行理财产品平均七日年化收益为3.15%，相比于现在余额宝的2.2%附近要更加吸引投资者。虽然这种产品有申购额度上限，且每天可实时使用金额上限为五万，但对于普通投资者来说也是足够了。
投资者对于房市热情不减
虽然政府一直强调“房住不炒”，多次出台政策来调控房市热度，但房子作为刚需资产仍然是大家最为关注的对象。
近年来，一线城市的房价不仅没有跌，反而还有上升的趋势，更是引得众多投资者蜂拥而至。在面对严监管时，也是层出不穷的手段来规避监管，
结语
随着权益市场的逐渐降温，货币基金的吸引力又开始回升。
据数据统计，截止4月26日，统计的662只货币基金7日年化收益率中位数为2.27%，其中有10只产品7日年化收益率超过3%，与去年普遍低于2%的收益相比，今年收益水平已经显著回升。
“铁打的市场，流水的基金”，针对不同的市场风格，及时调整自己的投资规划才是生财之道。
在过去投资教育匮乏，理财产品数量有限的年代，余额宝应该是很多人接触到的第一款理财产品。随时存取，收益还比银行活期高。
但在4月22日晚间，天弘余额宝发布了2021年一季报。报告显示，天弘余额宝截止一季度期末规模为9724.15亿元，相较2020年年报规模下降了2184.01亿元，这是天弘余额宝进入万亿规模后四年来首次跌破万亿规模。
截图来自天弘基金官网
截图来自天弘基金官网
从2017年3月开始，余额宝净资产规模就稳居万亿元以上，最高的2018年3月，规模高达1.689万亿元，此后余额宝规模开始上下颠簸，知道这次跌破万亿，天弘基金表示，其变动属于正常范围，并且不会对基金运作产生影响。
图片
截图来自天弘基金官网
天弘余额宝基金经理王登峰认为，2021年境外疫情和世界经济趋于好转，但形式依然复杂严峻，我国宏观政策保持连续性、稳定性、可持续性，国内经济发展动力不断增强，一季度经济增长整体维持在较高景气区间。债券市场利率跟随货币政策的微调和自身供需变化而波动，货币市场利率围绕政策利率波动。
在一季度内，天弘余额宝在久期和其他流动性指标约束下，在保证流动性需求的基础上，根据货币市场波动，对到期资产做出最优配置，再配置资产以同业存款、同业存单、逆回购和信用债等为主。
三大原因导致天弘余额宝“不香”了
基金公司本身对于这个数据并不例外，那也说明他们是有预期的了，为什么余额宝突然不香了呢？总结来看，主要是三点原因。
货币基金市场整体收益降低
在2013年天弘余额宝刚推出的时候，大家对于余额宝是什么基本是没有任何概念的。如果不是依托支付宝的平台，可能推广都进行不了。
伴随着支付宝的市场份额占有率越来越高，余额宝也开始走进大众的视野，大家开始了解到什么是货币基金。而且，当时货币基金市场就没有几个产品，各家银行的同业产品利率相对较高，在这样的情况下， 余额宝初期的收益水平达到5%甚至是6%，要知道这是随存随取的，相当于银行活期，而这样的收益率也让余额宝迅速吸引了大量的用户进场。
截图来自天弘基金官网
随着时代的发展，货币基金市场的产品也开始日趋丰富起来，到目前各大基金公司都推出了自己的货币基金，整个市场已经有超过336只货币基金。这么多的货币基金，市场的资金是必然要被稀释的。
同时，目前市场的流动性整体还比较宽裕，货币基金的收益率持续下滑，大家对于把资金放在货币基金的意愿降低。
基金市场跷跷板效应
从19年开始，权益类基金迎来了两年的大牛市，主动型基金收益高，大家对于这类基金的关注度越来越高，同时也开始将部分资金投向其中。而货币基金就像基金市场的蓄水池，类似一个活期账户，在权益类基金受到热捧，资金倾斜的时候，货币基金的市场份额就会出现一定程度的萎缩。
所以，去年下半年形成的基金投资热潮可以说是天弘余额宝规模出现大幅降低的主要原因之一。
天弘基金本身的意愿
这一点可能看起来比较奇怪，别的基金公司都在想尽办法获得市场份额的时候，怎么会有基金公司主动降低自己的规模。
主要还是因为天弘基金之前的规模太过于大了，天弘余额宝规模最大的时候达到了前所未有的1.689万亿，超越了全球所有的基金公司，即使是股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦规模也差不多就这样，所以有人戏称天弘是“宇宙第一基金”。
份额做大了，但随之而来的问题也多了起来，这么大的规模，但天弘基金本身的基金经理并没有管理如此大规模的资产的经验，而且货币市场资金集中度过高，潜在风险也是在放大。
这样的情况下，监管部门开始引导其降低规模，表现最明显的就是以前支付宝端口只对接天弘余额宝基金，而现在又多了像景顺长城景益货币A、中欧滚钱宝货币A等多只货币基金。
天弘基金也在主动控制自己规模，降低自己的系统性风险。
资金去哪儿了？
权益类基金市场热潮
2020年下半年，股票型基金迎来巅峰，大量新手基民入场，权益类基金规模履创新高，各种“日光基”层出不穷。
权益市场火爆的背后，是偏保本型基金的相对黯淡。货币基金的收益毕竟有限，而股票型基金等风险虽然高，但收益也高，在市场火爆的情况下，投资者对于收益的渴求远远超过了对于风险的恐惧。
银行理财产品日趋火爆
曾经，银行主要是代销各种产品。现在，银行自己也推出了大量的理财产品。这些产品因为渠道比较好，中间少了各种手续费，所以收益相对可观的同时，风险也很低，很适合稳健型的投资者。
截图来自某银行APP
可以看到图上的某银行理财产品平均七日年化收益为3.15%，相比于现在余额宝的2.2%附近要更加吸引投资者。虽然这种产品有申购额度上限，且每天可实时使用金额上限为五万，但对于普通投资者来说也是足够了。
投资者对于房市热情不减
虽然政府一直强调“房住不炒”，多次出台政策来调控房市热度，但房子作为刚需资产仍然是大家最为关注的对象。
近年来，一线城市的房价不仅没有跌，反而还有上升的趋势，更是引得众多投资者蜂拥而至。在面对严监管时，也是层出不穷的手段来规避监管，
结语
随着权益市场的逐渐降温，货币基金的吸引力又开始回升。
据数据统计，截止4月26日，统计的662只货币基金7日年化收益率中位数为2.27%，其中有10只产品7日年化收益率超过3%，与去年普遍低于2%的收益相比，今年收益水平已经显著回升。
“铁打的市场，流水的基金”，针对不同的市场风格，及时调整自己的投资规划才是生财之道。
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