【全球通脹來襲 — 美聯儲與中國的"預期管理"】
6月16日美聯儲議息會議後釋放出的信息顯示，美國提早到2023年甚至2022年就加息的可能性在上升。野村證券中國首席經濟學家陸挺認為，美聯儲有可能還是低估了通脹上行的幅度和持續時間的長度。同時，正因為中國的投資和出口對應的是PPI上漲情況，這也是近期中國加大管理大宗商品價格炒作的原因。
嘉賓：陸挺 野村證券中國首席經濟學家
主持人：曾瀞漪 金石財經主持人/製作人
曾瀞漪：關於全球關注的通貨膨脹問題，美聯儲在6月16日剛剛結束的議息會議中，預計今年通脹率達到3%，但還是強調是“暫時的”。美國的通脹究竟是暫時的，還是其實會持續很長的一段時間？有沒有一個比較客觀的數字可以讓我們做個判斷？
陸挺：如果說要看客觀數字，還是美聯儲自己用的數字最客觀，就是核心PCE，當然在市場上也看核心CPI，這兩個數字一般來講核心CPI比核心PCE要稍微高一點。美聯儲現在判斷到今年年底同比核心PCE是3%，但是我們要注意的一點是，實際上她做了一個非常大幅度的上調，之前她的預測只有2.2%，也就是說從3月份到6月短短三個月之間，美聯儲將她對今年年底的核心PCE漲幅調高了整整0.8個百分點，從這個角度來講，美聯儲應該說是（之前）低估了整個美國這一輪通脹上行的幅度。
另一方面，就是通脹持續的時間長度，這方面有很多的不確定性。其實美聯儲自己也微微上調了2022年到2023年對核心PCE的預測，她認為基本上到明年後年，美國的核心PCE都在2%或者2%以上，從這個角度上來講，美聯儲自己也已經認為美國的通脹這次持續的時間會比較長，因為2%這個數字就是她以前要盯住的一個數字，即使她現在用“平均通脹率”的目標，但不管怎麼說，2%還是這樣很核心的基準數值。我認為即使在這次上調以後，美聯儲有可能還是低估了美國通脹上行的幅度和持續時間的長度。
美聯儲低估通脹 引導市場預期不容易
曾瀞漪：從今年預計PCE漲3%到明年還是在2%以上，這兩年美國的通貨膨脹率都會是2%以上，也就是持續的時間起碼是一年半到兩年多的時間。美國的通貨膨脹是確定的了，但為什麼美聯儲在管理市場對於貨幣政策的預期時，她總是有一種猶豫的態度，例如現在市場跟美聯儲的“暫時通脹”好像立場比較一致，但是還有另一種仍擔心美聯儲帶來的通貨膨脹，比如說我們剛剛談到的俄羅斯、土耳其、巴西都已經加息了，原因就是美國經濟復甦大宗商品價格上漲。你怎麼看美聯儲管理全球的通脹預期？
陸挺：先做個解釋。美聯儲在討論通脹的時候，它確實要考慮到一些短期的因素，短期因素主要是兩個方面，一個是基數效應，因為去年這個時候美國受疫情影響，通脹是比較低的，我們可以看到美國用的一個通脹的指標跟美國其他的一些指標不一樣，它主要是看同比，雖然這裡面有些專業術語，但一旦涉及到同比就有一些叫基數效應，所以美聯儲反復強調“通脹是暫時”的，一個很重要的原因就是有基數效應在裡面，過幾個月基數抬高了，自然而然的他們認為美國的通脹同比會慢慢下來。
第二個原因，他們覺得美國現在處於疫情的末期，美國的經濟各個方面，又重新開放了，這個時候需求會非常的猛，尤其在過去的一年中間，美國的家庭額外儲蓄了2萬多億美金，這個時候在經濟剛剛開放時，比如現在可以去度假了，可以去餐廳了，這個時候需求很旺盛，但是供應可能不足，所以我們就說有這樣的一個報復性的消費反彈，可能會導致通脹一下子會衝上來。
美聯儲考慮了以上這兩個因素之後，認為大家不用太擔心，通脹有可能是暫時的，主要就是因為這兩個因素所造成的。但實際上大家也可以看到在過去的幾個月，整個市場還有美聯儲都係統低估了美國通脹上行的一個幅度，所以這裡面肯定是有一些問題，這個問題在什麼地方？我們把基數效應去掉，我們把那些報復性的消費反彈因素也去掉之後，其實我們還看到了通脹的其他的一些因素，這裡面我們可以做一個簡單的盤點，這些因素對我們分析和預測美國未來的通脹乃至全球通脹，都非常的關鍵：
第1， 全世界的疫情還是比較嚴重，過去的幾個月大家都知道，印度那邊疫情非常嚴重的，也使得對印度的周邊國家，甚至對我們中國也有一些影響。現在拉美的疫情也比較嚴重，所以全球的產業鏈還是受到不小的影響。這裡尤其要提到的一點，印度向全世界提供了15%的海員，所以全球的海上運輸實際上受到不少影響。還有，中國鹽田港以及旁邊的幾個港口也受到影響，而鹽田港是我們華南第一大港，對全球的供應鏈也產生影響，這裡還是有疫情的因素，我們不能假定這個疫情已經真的接近尾聲了，實際上疫情並沒有結束。
第2， 要考慮在供給方面的影響。我們剛才講的疫情對物流影響，也有供給方面的影響，但是在美國還有特殊一類的影響，就是你福利發的太多之後，失業率下不來，因為大家待在家裡面拿到的錢可能比去上班還要多。有一個研究指出，現在美國的失業人口中間，可能有接近一半的人在家呆著比去上班拿的錢還要多，這個時候就會影響在疫情結束時，美國經濟復甦的勞動力供給，這會使得通脹比大家預期的高。還有一個因素就是美國工會的影響，尤其是美國的教師工會，現在美國的公立學校可能還有40%以上沒有正常開學，學校不能正常開學，也影響家長們去工作，大家不要小看這個問題，我看了一些比較靠譜的分析，影響還是不小的，這也是一個因素。還有一個因素，我覺得是全球的輪動。大宗商品價格在去年到今年這一波上漲過程中，世界上有些國家的供應當然帶來影響，有些國家像我們中國，可能需求上升的比較快，對全球的原材料價格也有影響。
綜合來看，我們確實可以看到幾個判斷：第一，可能包括美國在內的全球通脹，持續時間的長度和上升的幅度要大一些。第二，可能美聯儲還是有一些低估了，接下來美聯儲如何去引導市場的預期，難度還是非常大的。
市場盯緊美聯儲官員發出的信息和鮑威爾任期
曾瀞漪：看美國的經濟和通脹關係，不少人談到美國2022年的中期選舉。當然美聯儲一般來說是獨立的，但當美聯儲在判斷通貨膨脹數據和貨幣政策決策時，目前會不會考慮到政治的風向，尤其是執政的民主黨政府有刺激經濟持續增長的需求？
陸挺：我想從他們官方的口徑，肯定是不會提到任何跟政治相關的話題，但事實上市場還是比較擔心，比如說美聯儲的獨立性是不是會受到一定的影響？明年毫無疑問是美國的又一個比較重要的選舉之年，現在美國民主黨在美國參議院佔比是50:50，美國的副總統也在民主黨手中，有微弱優勢，另外在眾議院也有一些微弱優勢，但這優勢都很小，所以明年對美國民主和共和兩黨來說，都是一個選舉大年。毫無疑問地對於民主黨來講，明年還是希望持續推進寬鬆財政政策，然後也希望美聯儲維持他們寬鬆的貨幣政策。我們回顧一下，去年美國的財政赤字是GDP的15%，今年是多少？今年一開始的時候大家都低估了民主黨推出的刺激計劃，最後1.9萬億美金的這樣一個刺激計劃，使得今年美國的財政赤字佔GDP的比例還是15%。現在美國的民主黨要推出明年6萬億美金的支出計劃，折算下來明年美國的財政赤字至少是8%，這些數字是什麼意思呢？它要比2008年全球金融危機之後那幾年的美國的財政赤字要高出一倍左右，接近於美國在第二次世界大戰時候的財政赤字，所以這個數字實際上是非常高的。如果美國在經濟快速復甦的過程中間，比方說像今年還要再推出高額的赤字，確實是比較容易帶來通脹，這就是為什麼連美國民主黨內部的一些非常資深的大佬們、經濟學家們，比方說像前美國財政部部長薩默斯，都已經提出來說刺激力度有些太高了；甚至包括幾個星期之前，美國現任的財政部長也是前任美聯儲主席耶倫，她也說有可能美國的利率不得不上升一點。當然她說話很含糊，沒有說是市場利率還是政策利率，但你可以看到實際上市場上大家有些擔心，甚至有些前任官員和現任官員都感到擔心，擔心美聯儲在這個過程中是否能夠起到守夜人的作用，尤其是在財政政策非常寬鬆的情況之下、在美國經濟復甦的情況之下、在美國通脹已經上行的情況之下、美聯儲是否會及時的和市場溝通，是否會及時的逐漸縮減她們的QE，還有能不能及時的提高美國的政策利率。
曾瀞漪：所以美聯儲接下來的貨幣政策，究竟是可能暗地裡支持拜登政府的經濟計劃，而不快收水，繼而可能造成了通貨膨脹更巨大的壓力；或者是說她可能會站在一個相對獨立性趕快收水，但就會造成對民主黨的執政又或者整個市場動盪，結果對現在的政府不利，所以這確實對美聯儲來說是一個很重要的考驗。
陸挺：對，接下來美聯儲的每一次會議，她使用的語言，美聯儲主要的官員，尤其是能夠投票的官員的演講，將會是市場緊緊盯住的關鍵信息，尤其是因為明年春季還是現任美聯儲的主席鮑威爾這一任到期的日子，他是不是能夠連任，我想市場上也會非常的關注。
中國“保供穩價“管理預期 關注PPI對出口投資的影響
曾瀞漪：在面對這樣全球流動性持續的時候，大宗商品價格已經對中國下游企業造成經營壓力，中國已經很關注，開始做預期管理了，你怎麼看中國在避免通脹方面的管理？
陸挺：我覺得過去這兩個月大概從4月中下旬開始，中國的預期管理做的還是比較好的。當然了在這個過程中間，中國的PPI通脹上行速度也是非常快的，原材料價格上升也是非常快的。那麼在哪幾個方面我認為做的確實是比較好的？第一個就是認識到了問題的嚴重性。有些人說中國的PPI是上升了，但是我們的消費者物價指數CPI還是非常低，感謝豬肉價格下跌，所以不用擔心通脹，因為PPI漲就漲，反正跟我們人民生活相關的CPI沒怎麼漲沒有關係，實際上這個想法是不對的，因為我們中國經濟當中，投資和出口的比例很高，加起來實際上是GDP的一半，我們投資和出口所對應的價格不是CPI，更多的是PPI，如果PPI上升過快的話，會抑制投資，也會對我們中國的出口造成影響，而中國出口在我們這一輪的經濟復甦中間扮演了非常關鍵的作用，所以我覺得中央這次是非常的重視PPI上升。第二，市場的討論什麼聲音都有，究竟我們的通脹是進口的，是因為外來的原因還是我們內部的原因，我想這些原因並不是很重要，但是可以看到我們推出的政策非常的關鍵，就是要增產保供，一定要讓原材料價格要穩住、要下來。當我們提“增產保供”的時候，已經代表政策直接指出，在供給方面最起碼在供給的預期管理方面，之前可能是有些問題的，現在就要做好預期管理，就是要保障一些關鍵原材料的供給。
曾瀞漪：就是“保供穩價”。非常謝謝陸挺。
6月16日美聯儲議息會議後釋放出的信息顯示，美國提早到2023年甚至2022年就加息的可能性在上升。野村證券中國首席經濟學家陸挺認為，美聯儲有可能還是低估了通脹上行的幅度和持續時間的長度。同時，正因為中國的投資和出口對應的是PPI上漲情況，這也是近期中國加大管理大宗商品價格炒作的原因。
嘉賓：陸挺 野村證券中國首席經濟學家
主持人：曾瀞漪 金石財經主持人/製作人
曾瀞漪：關於全球關注的通貨膨脹問題，美聯儲在6月16日剛剛結束的議息會議中，預計今年通脹率達到3%，但還是強調是“暫時的”。美國的通脹究竟是暫時的，還是其實會持續很長的一段時間？有沒有一個比較客觀的數字可以讓我們做個判斷？
陸挺：如果說要看客觀數字，還是美聯儲自己用的數字最客觀，就是核心PCE，當然在市場上也看核心CPI，這兩個數字一般來講核心CPI比核心PCE要稍微高一點。美聯儲現在判斷到今年年底同比核心PCE是3%，但是我們要注意的一點是，實際上她做了一個非常大幅度的上調，之前她的預測只有2.2%，也就是說從3月份到6月短短三個月之間，美聯儲將她對今年年底的核心PCE漲幅調高了整整0.8個百分點，從這個角度來講，美聯儲應該說是（之前）低估了整個美國這一輪通脹上行的幅度。
另一方面，就是通脹持續的時間長度，這方面有很多的不確定性。其實美聯儲自己也微微上調了2022年到2023年對核心PCE的預測，她認為基本上到明年後年，美國的核心PCE都在2%或者2%以上，從這個角度上來講，美聯儲自己也已經認為美國的通脹這次持續的時間會比較長，因為2%這個數字就是她以前要盯住的一個數字，即使她現在用“平均通脹率”的目標，但不管怎麼說，2%還是這樣很核心的基準數值。我認為即使在這次上調以後，美聯儲有可能還是低估了美國通脹上行的幅度和持續時間的長度。
美聯儲低估通脹 引導市場預期不容易
曾瀞漪：從今年預計PCE漲3%到明年還是在2%以上，這兩年美國的通貨膨脹率都會是2%以上，也就是持續的時間起碼是一年半到兩年多的時間。美國的通貨膨脹是確定的了，但為什麼美聯儲在管理市場對於貨幣政策的預期時，她總是有一種猶豫的態度，例如現在市場跟美聯儲的“暫時通脹”好像立場比較一致，但是還有另一種仍擔心美聯儲帶來的通貨膨脹，比如說我們剛剛談到的俄羅斯、土耳其、巴西都已經加息了，原因就是美國經濟復甦大宗商品價格上漲。你怎麼看美聯儲管理全球的通脹預期？
陸挺：先做個解釋。美聯儲在討論通脹的時候，它確實要考慮到一些短期的因素，短期因素主要是兩個方面，一個是基數效應，因為去年這個時候美國受疫情影響，通脹是比較低的，我們可以看到美國用的一個通脹的指標跟美國其他的一些指標不一樣，它主要是看同比，雖然這裡面有些專業術語，但一旦涉及到同比就有一些叫基數效應，所以美聯儲反復強調“通脹是暫時”的，一個很重要的原因就是有基數效應在裡面，過幾個月基數抬高了，自然而然的他們認為美國的通脹同比會慢慢下來。
第二個原因，他們覺得美國現在處於疫情的末期，美國的經濟各個方面，又重新開放了，這個時候需求會非常的猛，尤其在過去的一年中間，美國的家庭額外儲蓄了2萬多億美金，這個時候在經濟剛剛開放時，比如現在可以去度假了，可以去餐廳了，這個時候需求很旺盛，但是供應可能不足，所以我們就說有這樣的一個報復性的消費反彈，可能會導致通脹一下子會衝上來。
美聯儲考慮了以上這兩個因素之後，認為大家不用太擔心，通脹有可能是暫時的，主要就是因為這兩個因素所造成的。但實際上大家也可以看到在過去的幾個月，整個市場還有美聯儲都係統低估了美國通脹上行的一個幅度，所以這裡面肯定是有一些問題，這個問題在什麼地方？我們把基數效應去掉，我們把那些報復性的消費反彈因素也去掉之後，其實我們還看到了通脹的其他的一些因素，這裡面我們可以做一個簡單的盤點，這些因素對我們分析和預測美國未來的通脹乃至全球通脹，都非常的關鍵：
第1， 全世界的疫情還是比較嚴重，過去的幾個月大家都知道，印度那邊疫情非常嚴重的，也使得對印度的周邊國家，甚至對我們中國也有一些影響。現在拉美的疫情也比較嚴重，所以全球的產業鏈還是受到不小的影響。這裡尤其要提到的一點，印度向全世界提供了15%的海員，所以全球的海上運輸實際上受到不少影響。還有，中國鹽田港以及旁邊的幾個港口也受到影響，而鹽田港是我們華南第一大港，對全球的供應鏈也產生影響，這裡還是有疫情的因素，我們不能假定這個疫情已經真的接近尾聲了，實際上疫情並沒有結束。
第2， 要考慮在供給方面的影響。我們剛才講的疫情對物流影響，也有供給方面的影響，但是在美國還有特殊一類的影響，就是你福利發的太多之後，失業率下不來，因為大家待在家裡面拿到的錢可能比去上班還要多。有一個研究指出，現在美國的失業人口中間，可能有接近一半的人在家呆著比去上班拿的錢還要多，這個時候就會影響在疫情結束時，美國經濟復甦的勞動力供給，這會使得通脹比大家預期的高。還有一個因素就是美國工會的影響，尤其是美國的教師工會，現在美國的公立學校可能還有40%以上沒有正常開學，學校不能正常開學，也影響家長們去工作，大家不要小看這個問題，我看了一些比較靠譜的分析，影響還是不小的，這也是一個因素。還有一個因素，我覺得是全球的輪動。大宗商品價格在去年到今年這一波上漲過程中，世界上有些國家的供應當然帶來影響，有些國家像我們中國，可能需求上升的比較快，對全球的原材料價格也有影響。
綜合來看，我們確實可以看到幾個判斷：第一，可能包括美國在內的全球通脹，持續時間的長度和上升的幅度要大一些。第二，可能美聯儲還是有一些低估了，接下來美聯儲如何去引導市場的預期，難度還是非常大的。
市場盯緊美聯儲官員發出的信息和鮑威爾任期
曾瀞漪：看美國的經濟和通脹關係，不少人談到美國2022年的中期選舉。當然美聯儲一般來說是獨立的，但當美聯儲在判斷通貨膨脹數據和貨幣政策決策時，目前會不會考慮到政治的風向，尤其是執政的民主黨政府有刺激經濟持續增長的需求？
陸挺：我想從他們官方的口徑，肯定是不會提到任何跟政治相關的話題，但事實上市場還是比較擔心，比如說美聯儲的獨立性是不是會受到一定的影響？明年毫無疑問是美國的又一個比較重要的選舉之年，現在美國民主黨在美國參議院佔比是50:50，美國的副總統也在民主黨手中，有微弱優勢，另外在眾議院也有一些微弱優勢，但這優勢都很小，所以明年對美國民主和共和兩黨來說，都是一個選舉大年。毫無疑問地對於民主黨來講，明年還是希望持續推進寬鬆財政政策，然後也希望美聯儲維持他們寬鬆的貨幣政策。我們回顧一下，去年美國的財政赤字是GDP的15%，今年是多少？今年一開始的時候大家都低估了民主黨推出的刺激計劃，最後1.9萬億美金的這樣一個刺激計劃，使得今年美國的財政赤字佔GDP的比例還是15%。現在美國的民主黨要推出明年6萬億美金的支出計劃，折算下來明年美國的財政赤字至少是8%，這些數字是什麼意思呢？它要比2008年全球金融危機之後那幾年的美國的財政赤字要高出一倍左右，接近於美國在第二次世界大戰時候的財政赤字，所以這個數字實際上是非常高的。如果美國在經濟快速復甦的過程中間，比方說像今年還要再推出高額的赤字，確實是比較容易帶來通脹，這就是為什麼連美國民主黨內部的一些非常資深的大佬們、經濟學家們，比方說像前美國財政部部長薩默斯，都已經提出來說刺激力度有些太高了；甚至包括幾個星期之前，美國現任的財政部長也是前任美聯儲主席耶倫，她也說有可能美國的利率不得不上升一點。當然她說話很含糊，沒有說是市場利率還是政策利率，但你可以看到實際上市場上大家有些擔心，甚至有些前任官員和現任官員都感到擔心，擔心美聯儲在這個過程中是否能夠起到守夜人的作用，尤其是在財政政策非常寬鬆的情況之下、在美國經濟復甦的情況之下、在美國通脹已經上行的情況之下、美聯儲是否會及時的和市場溝通，是否會及時的逐漸縮減她們的QE，還有能不能及時的提高美國的政策利率。
曾瀞漪：所以美聯儲接下來的貨幣政策，究竟是可能暗地裡支持拜登政府的經濟計劃，而不快收水，繼而可能造成了通貨膨脹更巨大的壓力；或者是說她可能會站在一個相對獨立性趕快收水，但就會造成對民主黨的執政又或者整個市場動盪，結果對現在的政府不利，所以這確實對美聯儲來說是一個很重要的考驗。
陸挺：對，接下來美聯儲的每一次會議，她使用的語言，美聯儲主要的官員，尤其是能夠投票的官員的演講，將會是市場緊緊盯住的關鍵信息，尤其是因為明年春季還是現任美聯儲的主席鮑威爾這一任到期的日子，他是不是能夠連任，我想市場上也會非常的關注。
中國“保供穩價“管理預期 關注PPI對出口投資的影響
曾瀞漪：在面對這樣全球流動性持續的時候，大宗商品價格已經對中國下游企業造成經營壓力，中國已經很關注，開始做預期管理了，你怎麼看中國在避免通脹方面的管理？
陸挺：我覺得過去這兩個月大概從4月中下旬開始，中國的預期管理做的還是比較好的。當然了在這個過程中間，中國的PPI通脹上行速度也是非常快的，原材料價格上升也是非常快的。那麼在哪幾個方面我認為做的確實是比較好的？第一個就是認識到了問題的嚴重性。有些人說中國的PPI是上升了，但是我們的消費者物價指數CPI還是非常低，感謝豬肉價格下跌，所以不用擔心通脹，因為PPI漲就漲，反正跟我們人民生活相關的CPI沒怎麼漲沒有關係，實際上這個想法是不對的，因為我們中國經濟當中，投資和出口的比例很高，加起來實際上是GDP的一半，我們投資和出口所對應的價格不是CPI，更多的是PPI，如果PPI上升過快的話，會抑制投資，也會對我們中國的出口造成影響，而中國出口在我們這一輪的經濟復甦中間扮演了非常關鍵的作用，所以我覺得中央這次是非常的重視PPI上升。第二，市場的討論什麼聲音都有，究竟我們的通脹是進口的，是因為外來的原因還是我們內部的原因，我想這些原因並不是很重要，但是可以看到我們推出的政策非常的關鍵，就是要增產保供，一定要讓原材料價格要穩住、要下來。當我們提“增產保供”的時候，已經代表政策直接指出，在供給方面最起碼在供給的預期管理方面，之前可能是有些問題的，現在就要做好預期管理，就是要保障一些關鍵原材料的供給。
曾瀞漪：就是“保供穩價”。非常謝謝陸挺。
成家立业～定心正欲～浩然正气
立德进德先后。志学然后可与适道，强礼然后可与立，不惑然后可与权。博文以集义，集义以正经，正经然后一以贯天下之道。尽其用之谓器，无动非礼，则立人之道尽矣。有求为圣人之志，然后可与共学。学而善思，然后可与适道。思而有所得，则可与立。立而化之，则可与权。
君子之于天下，尽人事而后征天道。天道至微而难知也，人事至著而易为也。舍易为而求难知，则为不智。先其微而后其著，则为失序。
夫接于人无穷，而使人善惑者，事也；推移无常，而不可以拘者，时也；其应无方而不可以易者，理也。知时之变而因之，见必然之理而循之，则事虽无穷而易应也，虽善惑而易治也。故所与由之，必人之所安也；所与违之，必人之所厌也。如此者，未有不始于思，然后得于己。得于己，故谓之德。正己而治人，故谓之政。
知止而后有定者。止在腹中。为生成之本。知止则心存而气凝。神不外散。定也。定而后能静者。阳气薰蒸。阴私自不能入。浑浑沦沦。无人无我。静也。静而后能安者。阴阳和平。则元气复与天之元气。合而为一。人即天。天即人。其乐有不可明言者。安也。安而后能虑者。真气潜滋。即真理发现。物之表里精粗可穷。诸凡事来自不难於筹度。能虑也。虑而后能得者。由知止至於安。命功到矣。然了命尤须了性。故必虑善以动。动惟厥时。性命双修。大道乃得。
学文之功，学得一事是一事，二事是二事，触类至于百千，至于穷尽，亦只是学，不是德。有德者不如是。故此言可为知道者言，不可为学者言。如心得之，则「施于四体，四体不言而喻」。有有德之言，有造道之言，有述事之言。
知之为知之，不知为不知。知有其不知者存，则既知有之矣，是知也。因此而求之者，尽其所见，则不见之色章；尽其所闻，则不闻之声著；尽其所言，则不言之义立。”用知不如用好学，用仁不如用力行，用勇不如用知耻。
知以知之，仁以守之，勇以行之。「仁者不忧，知者不惑，勇者不惧」，公者仁之理，恕者仁之施，爱者仁之用。曰：诚，一物，心也！以穷其所以然而处其事；以究其将然而为之防。因形移易谓之变，离形顿革谓之化。德博而化，言化物也，以其善世即是化也。善其身，自化也；兼善天下，则是化物也；知化则是德。化，圣人自化也。化之况味，在学者未易见焉，但有此次序。内积忠信，所以进德也。择言笃志，所以居业也。知至至之，致知也。求知所至而后至之，知之在先，故可与学。
「道者一心也，有曰『仁者不忧』，有曰『知者不惑』，有曰『勇者不惧』，何也？」曰：「此只是名其德尔，其理一也。得此道而不忧者，仁者之事也；因其不忧，故曰此仁也，知、勇亦然。不成却以不忧谓之知，不惑谓之仁也？凡名其德，千百皆然，但此三者，达道之大也。」
朱则成其为朱，陆则成其为陆。学人不必有心立异，亦不必著意求同。若先儒无同异，后儒何处着眼。试看从古帝王贤圣，放伐不同于揖让，清不同于任，任不同于和。亦各存其所见而已矣。从来大贤大儒，各人有各人之体贴。是在深造自得之耳。
尝曰：“明道曰：‘天理二字，是自己体贴出来。’是无时无处，莫非天理之流行也。精一执中，是尧、舜自己体贴出来。无可无不可，是孔子自己体贴出来。主静无欲，是周子自己体贴出来。良知，是阳明自己体贴出来。能有此体贴，便是其创获，便是其闻道。恍惚疑似据不定，如何得闻？
学无自得，剽窃他人，一知半解，强谓了然。如此之病，最难医治。
知之必好之，好之必求之，求之必得之。凡看古人语录文字，不可专就一问一答、一拈一颂、机锋峻利、语妙言奇处，以爽我心目、资我谈炳。須穷究他因何到此大徹大悟田地，其中自叙下手工夫，刻苦用心处。遵而行之，所谓何不依他样子修也。若但剽窃摸碍，直饶日久止深、口滑舌便，俨然与古人乱真。亦只是剪彩之花、画纸之饼，成得甚么样子，所谓道貌岸然者。
以耳听受而得者，不如以目看读而得之者广也；以目盲读而得者，不如以心悟明而得之者极其广也。以心为君，以目为臣，以耳为佐使可也。目通而心未通者不可居之为理，意至而身不能至者不可任之为事，宁取其少而守之坚，不取其泛而施之杂，要使心气浃洽，义理贯通，荡涤胸中浅俗卤莽之气，日进高明细密，阙者俟补，断者俟续。止随其所止而止之，止其所也。出乎心，止于爱，行且坚毅，磊落载腹。几微。其行既力，故能与人为准则，可必增其质性，亦可变其质性。增者如磨礲之于玉石，变者如虫豸之有蜕化。有事乎道德则日崇，有事乎闻见则日多。
凡学世间事，非用心之至，学不能成。学既得成，必到得信手拈来、无事于心、无心于事，方名精纯。悟出世间法，非无心之至，悟不能徹。悟既得徹，必到得随缘应物、有法皆心、有心皆法，方名究竟。
吾观…而得君道焉，大君无为而能无不为，故万化自理；又观…而得心学焉，心君无思而能无不思，故百体从令。
以究天人之际，通古今之变，成自家之言。听理、识理、知理、行理、叛理、言理、返理、成理、立理。
迨其蓄久而思浑，资深而行熟，则贯精粗，合内外，群献之精蕴，百家之异指，毫分缕析，如示诸掌。同心协力以闲先圣之道，而仅及中身，论述靡定。先正之言行，亦各为之论著。至于推明古人之经书，论著先正之前言往行，此自吾儒学成后余事。学成矣，则用于世以行之；如不用于世，亦可完吾性分以还天地，不著述可也。观其时果有大理未明，大害未除，不得已而有所著述，以望后世之明之除之，亦可也。若文人之文，书生之书，解之论之，则不必矣。
立德进德先后。志学然后可与适道，强礼然后可与立，不惑然后可与权。博文以集义，集义以正经，正经然后一以贯天下之道。尽其用之谓器，无动非礼，则立人之道尽矣。有求为圣人之志，然后可与共学。学而善思，然后可与适道。思而有所得，则可与立。立而化之，则可与权。
君子之于天下，尽人事而后征天道。天道至微而难知也，人事至著而易为也。舍易为而求难知，则为不智。先其微而后其著，则为失序。
夫接于人无穷，而使人善惑者，事也；推移无常，而不可以拘者，时也；其应无方而不可以易者，理也。知时之变而因之，见必然之理而循之，则事虽无穷而易应也，虽善惑而易治也。故所与由之，必人之所安也；所与违之，必人之所厌也。如此者，未有不始于思，然后得于己。得于己，故谓之德。正己而治人，故谓之政。
知止而后有定者。止在腹中。为生成之本。知止则心存而气凝。神不外散。定也。定而后能静者。阳气薰蒸。阴私自不能入。浑浑沦沦。无人无我。静也。静而后能安者。阴阳和平。则元气复与天之元气。合而为一。人即天。天即人。其乐有不可明言者。安也。安而后能虑者。真气潜滋。即真理发现。物之表里精粗可穷。诸凡事来自不难於筹度。能虑也。虑而后能得者。由知止至於安。命功到矣。然了命尤须了性。故必虑善以动。动惟厥时。性命双修。大道乃得。
学文之功，学得一事是一事，二事是二事，触类至于百千，至于穷尽，亦只是学，不是德。有德者不如是。故此言可为知道者言，不可为学者言。如心得之，则「施于四体，四体不言而喻」。有有德之言，有造道之言，有述事之言。
知之为知之，不知为不知。知有其不知者存，则既知有之矣，是知也。因此而求之者，尽其所见，则不见之色章；尽其所闻，则不闻之声著；尽其所言，则不言之义立。”用知不如用好学，用仁不如用力行，用勇不如用知耻。
知以知之，仁以守之，勇以行之。「仁者不忧，知者不惑，勇者不惧」，公者仁之理，恕者仁之施，爱者仁之用。曰：诚，一物，心也！以穷其所以然而处其事；以究其将然而为之防。因形移易谓之变，离形顿革谓之化。德博而化，言化物也，以其善世即是化也。善其身，自化也；兼善天下，则是化物也；知化则是德。化，圣人自化也。化之况味，在学者未易见焉，但有此次序。内积忠信，所以进德也。择言笃志，所以居业也。知至至之，致知也。求知所至而后至之，知之在先，故可与学。
「道者一心也，有曰『仁者不忧』，有曰『知者不惑』，有曰『勇者不惧』，何也？」曰：「此只是名其德尔，其理一也。得此道而不忧者，仁者之事也；因其不忧，故曰此仁也，知、勇亦然。不成却以不忧谓之知，不惑谓之仁也？凡名其德，千百皆然，但此三者，达道之大也。」
朱则成其为朱，陆则成其为陆。学人不必有心立异，亦不必著意求同。若先儒无同异，后儒何处着眼。试看从古帝王贤圣，放伐不同于揖让，清不同于任，任不同于和。亦各存其所见而已矣。从来大贤大儒，各人有各人之体贴。是在深造自得之耳。
尝曰：“明道曰：‘天理二字，是自己体贴出来。’是无时无处，莫非天理之流行也。精一执中，是尧、舜自己体贴出来。无可无不可，是孔子自己体贴出来。主静无欲，是周子自己体贴出来。良知，是阳明自己体贴出来。能有此体贴，便是其创获，便是其闻道。恍惚疑似据不定，如何得闻？
学无自得，剽窃他人，一知半解，强谓了然。如此之病，最难医治。
知之必好之，好之必求之，求之必得之。凡看古人语录文字，不可专就一问一答、一拈一颂、机锋峻利、语妙言奇处，以爽我心目、资我谈炳。須穷究他因何到此大徹大悟田地，其中自叙下手工夫，刻苦用心处。遵而行之，所谓何不依他样子修也。若但剽窃摸碍，直饶日久止深、口滑舌便，俨然与古人乱真。亦只是剪彩之花、画纸之饼，成得甚么样子，所谓道貌岸然者。
以耳听受而得者，不如以目看读而得之者广也；以目盲读而得者，不如以心悟明而得之者极其广也。以心为君，以目为臣，以耳为佐使可也。目通而心未通者不可居之为理，意至而身不能至者不可任之为事，宁取其少而守之坚，不取其泛而施之杂，要使心气浃洽，义理贯通，荡涤胸中浅俗卤莽之气，日进高明细密，阙者俟补，断者俟续。止随其所止而止之，止其所也。出乎心，止于爱，行且坚毅，磊落载腹。几微。其行既力，故能与人为准则，可必增其质性，亦可变其质性。增者如磨礲之于玉石，变者如虫豸之有蜕化。有事乎道德则日崇，有事乎闻见则日多。
凡学世间事，非用心之至，学不能成。学既得成，必到得信手拈来、无事于心、无心于事，方名精纯。悟出世间法，非无心之至，悟不能徹。悟既得徹，必到得随缘应物、有法皆心、有心皆法，方名究竟。
吾观…而得君道焉，大君无为而能无不为，故万化自理；又观…而得心学焉，心君无思而能无不思，故百体从令。
以究天人之际，通古今之变，成自家之言。听理、识理、知理、行理、叛理、言理、返理、成理、立理。
迨其蓄久而思浑，资深而行熟，则贯精粗，合内外，群献之精蕴，百家之异指，毫分缕析，如示诸掌。同心协力以闲先圣之道，而仅及中身，论述靡定。先正之言行，亦各为之论著。至于推明古人之经书，论著先正之前言往行，此自吾儒学成后余事。学成矣，则用于世以行之；如不用于世，亦可完吾性分以还天地，不著述可也。观其时果有大理未明，大害未除，不得已而有所著述，以望后世之明之除之，亦可也。若文人之文，书生之书，解之论之，则不必矣。
【#翻译家夏玟去世#，遗体捐献医学事业】6月1日，据人民文学出版社官微发布的讣告：资深翻译家、人民文学出版社原外国文学第一编辑室主任（编审）、离休干部夏玟同志，因病于2021年6月1日凌晨1时05分在北京逝世，享年87岁。夏玟同志，湖北武汉人，1934年9月生，1949年4月参加革命，1960年北京大学西语系毕业。1975年2月调入人民文学出版社。享受政府特殊津贴，1992年3月离休。夏玟曾主持《巴尔扎克全集》《萨特文集》等大型文集出版，任“外国文学名著丛书”“外国文艺理论丛书”中多部法国文学作品的编辑。夏玟是被法国文学翻译界敬重的学者型编辑，她为人民文学出版社的外国文学出版作出了卓越贡献。根据夏玟生前遗愿，遗体捐献医学事业，不举办告别仪式。家属对夏玟同志生前关心、关照过她的领导、朋友、同事表示由衷的感谢。 https://t.cn/A6Vp21L4
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