【今日看盘】指数为什么会跳水？水皮觉得这是投资者今天最想知道答案的问题。
正是因为今天最后半小时的跳水，导致上证指数和深成指都出现了1%左右的跌幅。创业板的跌幅虽然只有0.5%，但是考虑到跳水之前依然还有0.1%的涨幅，所以这波跳水对创业板的冲击也是比较大的。
同理，今天指数最强的科创50上午还有2.78%的涨幅，但是尾盘跳水导致涨幅收窄到只有1.1%左右。科创50的强势在后市还能不能延续，就要打上一个大大的问号。至少在水皮做股评为止，并没有什么突发性的事件发生。
所以今天从盘面上来看，只能认为是一种情绪的宣泄。这种情绪的宣泄实际上跟昨天的走势可能也是有一定的关系。墨菲定理告诉我们——担心的事情总会发生，期望的事情往往会落空。
我们昨天担心什么呢？昨天最担心的就是成交量已经跌破了1万亿左右。水皮一再跟大家说，1万亿是沪深股市的一个生命线，是决定活跃还是沉寂的分界岭。昨天两市的成交量没有过万亿，所以水皮就提出担心——虽然昨天指数是上涨的，但是成交量跟不上，说明大家已经开始趋于谨慎，不愿意再追涨。
如果说在现在的位置上，指数上行空间没有，而且高价股都开始上涨乏力，很可能指数只有往下寻找安全区间。今天全天市场上的个股大多数都是下跌的，创业板之所以表现的比较顽强，主要是因为宁德时代表现的强劲。但是宁德时代的强劲表现，我们要打上一个引号。
因为今天开盘之后，宁德时代是下挫的，之后连续两波的直线拉升。的确是“直线拉升”，大家看盘就可以看到，宁德时代出现了“钓鱼线”的走势。但是拉升之后就开始逐级下行。
大家都知道“钓鱼线”说明操盘的主力已经有点急不可耐了，或者说有点焦虑，开始担心后来的接盘者跟不上。一定要做出努力上攻的表现，实际上是一种诱多。主力不会自己接自己的盘，拉升的目的实际上是希望有跟风盘的出现。但今天虽然宁德时代把创业板指数给拉起来了，但是当时创业板指数虽然是涨的，绝大多数股票却依然是下跌的。下跌的比例是2:1左右，和整个沪深股市的比例是一样。
所以水皮做评论的时候就想说一下“指数的失真”。宁德时代占得权重太大了，对于创业板的影响，对于深成指的影响已经超过了历史上“两桶油”和“两瓶酒”对于上证和深成指的影响。
今天创业板从一定程度上完全是复制了宁德时代的走势，所以说今天宁德时代“钓鱼线”的出现，本身是一个非常非常不健康的信号。
实际上，今天和昨天的情况正好是相反的：昨天权重股是没什么表现的，指数的上涨完全是靠个股提升起来的；但是到了今天，权重股就开始成为一个砸盘的角色。不仅是大金融，赛道股也基本上都充当了砸盘的角色。
尤其是“两瓶酒”。今天指数跳水的时候，特别明显的一个是白酒板块，另外一个是保险板块。这两个板块对指数影响相对较大，再加上前期大家比较热捧的，比如宁德时代为代表的锂电池板块、光伏板块今天也基本上是出现了上涨无力、直击出货的一种状态。这几个权重股加在一起，所以今天指数在2:30之后出现了瀑布式走势，是一个完全断崖式的下跌。
下跌当然也会引出一系列的恐慌盘，也直接导致今天成交量在最后半小时放出来。成交量的放出导致今天沪深股市的成交量又回到了1万亿以上。
水皮再三说过，1万亿的成交量是股市活跃与否的生死线。成交量的放出一定程度上说明有投资者在现在的位置敢于进场接盘。说到底，市场是一个换手的过程，没有换手还阴跌，这就比断崖式的跳水危害要更大一点。
今天盘后举办国新办新闻发布会，释放的信息都是非常积极的。一方面金融稳定保障基金基础框架初步确立，首批646亿元资金筹集到位。说明化解金融风险我们是有资金实力的。另外一方面，河南村镇银行出现的问题，银保监会也表示解决的决心。对于恒大景德镇强制停贷引发的对银行的担忧，银保监会也做了正面的一个回应。这些问题会采取“一省一策”，包括相对灵活的、有区别的信贷政策来化解中小银行风险，推动了保交楼、保增长、保稳定。这应该是官方再一次的回应，市场对问题的反应是有点过度的，表现在今天大金融的砸盘实际上也是如此。
金融股在目前位置上，还会出现砸盘的走势，只能说大家的恐慌，或者被放大的恐慌已经到了一个临界点。今天的成交量回到1万亿，一定程度上说明还是有接盘的。所以今天的一句话点评就比较明确，叫祸福相依。
一句话点评：祸福相依。
正是因为今天最后半小时的跳水，导致上证指数和深成指都出现了1%左右的跌幅。创业板的跌幅虽然只有0.5%，但是考虑到跳水之前依然还有0.1%的涨幅，所以这波跳水对创业板的冲击也是比较大的。
同理，今天指数最强的科创50上午还有2.78%的涨幅，但是尾盘跳水导致涨幅收窄到只有1.1%左右。科创50的强势在后市还能不能延续，就要打上一个大大的问号。至少在水皮做股评为止，并没有什么突发性的事件发生。
所以今天从盘面上来看，只能认为是一种情绪的宣泄。这种情绪的宣泄实际上跟昨天的走势可能也是有一定的关系。墨菲定理告诉我们——担心的事情总会发生，期望的事情往往会落空。
我们昨天担心什么呢？昨天最担心的就是成交量已经跌破了1万亿左右。水皮一再跟大家说，1万亿是沪深股市的一个生命线，是决定活跃还是沉寂的分界岭。昨天两市的成交量没有过万亿，所以水皮就提出担心——虽然昨天指数是上涨的，但是成交量跟不上，说明大家已经开始趋于谨慎，不愿意再追涨。
如果说在现在的位置上，指数上行空间没有，而且高价股都开始上涨乏力，很可能指数只有往下寻找安全区间。今天全天市场上的个股大多数都是下跌的，创业板之所以表现的比较顽强，主要是因为宁德时代表现的强劲。但是宁德时代的强劲表现，我们要打上一个引号。
因为今天开盘之后，宁德时代是下挫的，之后连续两波的直线拉升。的确是“直线拉升”，大家看盘就可以看到，宁德时代出现了“钓鱼线”的走势。但是拉升之后就开始逐级下行。
大家都知道“钓鱼线”说明操盘的主力已经有点急不可耐了，或者说有点焦虑，开始担心后来的接盘者跟不上。一定要做出努力上攻的表现，实际上是一种诱多。主力不会自己接自己的盘，拉升的目的实际上是希望有跟风盘的出现。但今天虽然宁德时代把创业板指数给拉起来了，但是当时创业板指数虽然是涨的，绝大多数股票却依然是下跌的。下跌的比例是2:1左右，和整个沪深股市的比例是一样。
所以水皮做评论的时候就想说一下“指数的失真”。宁德时代占得权重太大了，对于创业板的影响，对于深成指的影响已经超过了历史上“两桶油”和“两瓶酒”对于上证和深成指的影响。
今天创业板从一定程度上完全是复制了宁德时代的走势，所以说今天宁德时代“钓鱼线”的出现，本身是一个非常非常不健康的信号。
实际上，今天和昨天的情况正好是相反的：昨天权重股是没什么表现的，指数的上涨完全是靠个股提升起来的；但是到了今天，权重股就开始成为一个砸盘的角色。不仅是大金融，赛道股也基本上都充当了砸盘的角色。
尤其是“两瓶酒”。今天指数跳水的时候，特别明显的一个是白酒板块，另外一个是保险板块。这两个板块对指数影响相对较大，再加上前期大家比较热捧的，比如宁德时代为代表的锂电池板块、光伏板块今天也基本上是出现了上涨无力、直击出货的一种状态。这几个权重股加在一起，所以今天指数在2:30之后出现了瀑布式走势，是一个完全断崖式的下跌。
下跌当然也会引出一系列的恐慌盘，也直接导致今天成交量在最后半小时放出来。成交量的放出导致今天沪深股市的成交量又回到了1万亿以上。
水皮再三说过，1万亿的成交量是股市活跃与否的生死线。成交量的放出一定程度上说明有投资者在现在的位置敢于进场接盘。说到底，市场是一个换手的过程，没有换手还阴跌，这就比断崖式的跳水危害要更大一点。
今天盘后举办国新办新闻发布会，释放的信息都是非常积极的。一方面金融稳定保障基金基础框架初步确立，首批646亿元资金筹集到位。说明化解金融风险我们是有资金实力的。另外一方面，河南村镇银行出现的问题，银保监会也表示解决的决心。对于恒大景德镇强制停贷引发的对银行的担忧，银保监会也做了正面的一个回应。这些问题会采取“一省一策”，包括相对灵活的、有区别的信贷政策来化解中小银行风险，推动了保交楼、保增长、保稳定。这应该是官方再一次的回应，市场对问题的反应是有点过度的，表现在今天大金融的砸盘实际上也是如此。
金融股在目前位置上，还会出现砸盘的走势，只能说大家的恐慌，或者被放大的恐慌已经到了一个临界点。今天的成交量回到1万亿，一定程度上说明还是有接盘的。所以今天的一句话点评就比较明确，叫祸福相依。
一句话点评：祸福相依。
#新型工业化强市建设# 【山东现代食品博览会展位预订数量过半，以会带链兴业，以链惠企富民】近期，如果市民开车去潍坊诸城市，能在诸城西下道口附近看到大大的广告牌，大红色的底子上，清晰地显示着“2022中国（山东）团餐食材博览会 山东泰安”等字样。
我市把展会宣传做到中国食品之城，能吸引更多中国知名的现代食品企业前来洽谈合作、投资兴业。
自5月31日新闻发布会召开至今，展会招展工作快速推进，目前，已有半数以上的展位被预定，这也预示着展会将迎来影响力和效益的“双丰收”。9月下旬，2022中国（山东）团餐食材博览会将在泰安举行。
展会招展工作加速推进
参展企业来自全国各地
“目前，山东现代食品博览会的招商工作正加速推进，总体招展数量已超过半数，特装展位供不应求。”山东团餐供应链专委会主席、泰安市腾达文化餐饮管理有限公司董事长宋超说。
本届展会规划室内展览面积2.4万平方米，预计参展企业达千余家，专业观众达5万至6万人。作为北方首次团餐食材展，山东现代食品博览会将立足省内优质丰富的食品食材资源，面向全国广阔的消费市场，努力为餐饮企业、团餐企业和食材加工制造企业提供更优质的对接平台和产品推广平台。
宋超表示，为了能在全国范围内推介展会，展会组委会采取了“多条腿走路”的方式进行招展。“我们在做好媒体推介的基础上，一方面，与行业协会联系，广泛对接现代食品产业；另一方面，积极征求供应商单位的意见和建议，让他们推荐参展企业。”宋超说，“此外，展会得到了相关部门和各级政府的关注与支持，一些知名大企业也会参与进来。”
“我们想通过举办展会，进一步扩大泰安在团餐和食品行业的影响力，培育本土团餐和食品企业，形成区域规模效应。”宋超说，“努力把泰安打造成北到京津冀、南到长三角的预制菜‘中央厨房’和食品供应链的‘中央仓’，为加快泰安乃至山东食品产业高质量发展作出积极贡献。”
近期，山东农业大学也决定，将联合展会推出食品营养与健康国际会议暨泰山科技论坛，并邀请国内外顶级专家和院士，以及学校食品与科学学院近30年来的优秀毕业生代表参与其中。“我们期待着孙宝国、朱蓓薇、陈卫等中国工程院院士的到来，也希望有更多行业精英在论坛亮相。”宋超说。
泰安特色预制御膳亮相展会
“红链共富”模式向外推广
展会上，近期在我市不少小区亮相的智能生鲜柜，也会作为“特约嘉宾”出场。
“这是我们推出的‘红链共富’模式的具体体现，目前，已经在十多个小区进行了布点，数量约为100个。”宋超说，“我们依托泰山区党支部领办合作社服务中心，探索‘服务中心+合作社+龙头企业+城市社区’模式，让服务触角从田间地头延伸到城市社区，实现了‘以城带乡、联农助农、惠民便民、企业发展’多赢的目的。”
宋超表示，“红链共富”模式是可以并且需要向外推广的。在这个模式下，企业在农村打造起有活力的产业，为农民解决了收入问题；在市区丰富了物业服务体系，为居民解决了生活物资供应问题，实现了“当天菜、当天收、当天送、当天用”，盘活了生产、运输、消费等环节。“这种聚集效应和示范引领，已在泰安、济南、枣庄等地开花结果。”宋超说。
展会还将举办“喝现扎鲜啤、吃预制御膳”美食节。届时，来自全国各地的网络达人、知名主播等，都将在此进行现场直播，向世界范围内的“吃货”推介展会、推介泰安。
“美食节的举办，能够带来两个层面的影响。”宋超表示，对于展会本身来说，美食节既能解决众多参展商的饮食问题，让他们感受泰安当地的美食，又能有效拉动消费，为城市经济增长作出贡献；对于城市来说，“网红”在现场生动有趣的体验，能进一步推动城市形象在网络上的传播。
以会带链兴业、以链惠企富民
抓住机遇助推现代食品产业链发展
宋超表示，朱蓓薇近期的一篇文章让他对做好展会、做好现代食品产业有了更大的感悟。
“朱蓓薇认为，中式菜肴在传承中华优秀文化当中具有十分重要的作用，舌尖上的记忆就是对中华传统文化的认同。”宋超说，“我十分赞同饮食文化对民族自信有深刻影响这一观点，我们做展会，也是在推动城市名片的打造、中华饮食文化的延伸和现代食品产业的发展，这对于企业、行业、产业，以及群众的生活来说，都是利好。”
按照规划，本届展会将十分有益于新型食品产业的发展，能助力打造全方位、多维度、立体式的现代食品产业链。“‘一会带一链兴百业、一链惠千企富万家’，这就是我们的目标。”宋超说。
目前，按照新型工业化强市建设的工作要求，在市现代食品产业链专班的指导下，宋超和他的团队正在加快发展预制菜产业。
“泰安位于北纬36度世界优质农产品黄金线上，发展预制菜有着天然的优势。”宋超说，“希望通过这次展会的举办，能引起更多人对预制菜产业发展的重视，加快推动产业集群、企业集中、政策集成、要素集聚、功能集合，有利于助推打造‘泰安·态美’高端预制食品品牌和构筑中国北方预制食品产业发展高地。”
山东现代食品博览会招商的快速推进，让宋超对未来信心满满。他也期待着，通过本次展会的举办，进一步助力泰安现代食品产业聚集和鲁菜品牌的孵化推广，为乡村振兴和城市高质量发展作出贡献。（泰安日报社·最泰安全媒体记者：高杨）
我市把展会宣传做到中国食品之城，能吸引更多中国知名的现代食品企业前来洽谈合作、投资兴业。
自5月31日新闻发布会召开至今，展会招展工作快速推进，目前，已有半数以上的展位被预定，这也预示着展会将迎来影响力和效益的“双丰收”。9月下旬，2022中国（山东）团餐食材博览会将在泰安举行。
展会招展工作加速推进
参展企业来自全国各地
“目前，山东现代食品博览会的招商工作正加速推进，总体招展数量已超过半数，特装展位供不应求。”山东团餐供应链专委会主席、泰安市腾达文化餐饮管理有限公司董事长宋超说。
本届展会规划室内展览面积2.4万平方米，预计参展企业达千余家，专业观众达5万至6万人。作为北方首次团餐食材展，山东现代食品博览会将立足省内优质丰富的食品食材资源，面向全国广阔的消费市场，努力为餐饮企业、团餐企业和食材加工制造企业提供更优质的对接平台和产品推广平台。
宋超表示，为了能在全国范围内推介展会，展会组委会采取了“多条腿走路”的方式进行招展。“我们在做好媒体推介的基础上，一方面，与行业协会联系，广泛对接现代食品产业；另一方面，积极征求供应商单位的意见和建议，让他们推荐参展企业。”宋超说，“此外，展会得到了相关部门和各级政府的关注与支持，一些知名大企业也会参与进来。”
“我们想通过举办展会，进一步扩大泰安在团餐和食品行业的影响力，培育本土团餐和食品企业，形成区域规模效应。”宋超说，“努力把泰安打造成北到京津冀、南到长三角的预制菜‘中央厨房’和食品供应链的‘中央仓’，为加快泰安乃至山东食品产业高质量发展作出积极贡献。”
近期，山东农业大学也决定，将联合展会推出食品营养与健康国际会议暨泰山科技论坛，并邀请国内外顶级专家和院士，以及学校食品与科学学院近30年来的优秀毕业生代表参与其中。“我们期待着孙宝国、朱蓓薇、陈卫等中国工程院院士的到来，也希望有更多行业精英在论坛亮相。”宋超说。
泰安特色预制御膳亮相展会
“红链共富”模式向外推广
展会上，近期在我市不少小区亮相的智能生鲜柜，也会作为“特约嘉宾”出场。
“这是我们推出的‘红链共富’模式的具体体现，目前，已经在十多个小区进行了布点，数量约为100个。”宋超说，“我们依托泰山区党支部领办合作社服务中心，探索‘服务中心+合作社+龙头企业+城市社区’模式，让服务触角从田间地头延伸到城市社区，实现了‘以城带乡、联农助农、惠民便民、企业发展’多赢的目的。”
宋超表示，“红链共富”模式是可以并且需要向外推广的。在这个模式下，企业在农村打造起有活力的产业，为农民解决了收入问题；在市区丰富了物业服务体系，为居民解决了生活物资供应问题，实现了“当天菜、当天收、当天送、当天用”，盘活了生产、运输、消费等环节。“这种聚集效应和示范引领，已在泰安、济南、枣庄等地开花结果。”宋超说。
展会还将举办“喝现扎鲜啤、吃预制御膳”美食节。届时，来自全国各地的网络达人、知名主播等，都将在此进行现场直播，向世界范围内的“吃货”推介展会、推介泰安。
“美食节的举办，能够带来两个层面的影响。”宋超表示，对于展会本身来说，美食节既能解决众多参展商的饮食问题，让他们感受泰安当地的美食，又能有效拉动消费，为城市经济增长作出贡献；对于城市来说，“网红”在现场生动有趣的体验，能进一步推动城市形象在网络上的传播。
以会带链兴业、以链惠企富民
抓住机遇助推现代食品产业链发展
宋超表示，朱蓓薇近期的一篇文章让他对做好展会、做好现代食品产业有了更大的感悟。
“朱蓓薇认为，中式菜肴在传承中华优秀文化当中具有十分重要的作用，舌尖上的记忆就是对中华传统文化的认同。”宋超说，“我十分赞同饮食文化对民族自信有深刻影响这一观点，我们做展会，也是在推动城市名片的打造、中华饮食文化的延伸和现代食品产业的发展，这对于企业、行业、产业，以及群众的生活来说，都是利好。”
按照规划，本届展会将十分有益于新型食品产业的发展，能助力打造全方位、多维度、立体式的现代食品产业链。“‘一会带一链兴百业、一链惠千企富万家’，这就是我们的目标。”宋超说。
目前，按照新型工业化强市建设的工作要求，在市现代食品产业链专班的指导下，宋超和他的团队正在加快发展预制菜产业。
“泰安位于北纬36度世界优质农产品黄金线上，发展预制菜有着天然的优势。”宋超说，“希望通过这次展会的举办，能引起更多人对预制菜产业发展的重视，加快推动产业集群、企业集中、政策集成、要素集聚、功能集合，有利于助推打造‘泰安·态美’高端预制食品品牌和构筑中国北方预制食品产业发展高地。”
山东现代食品博览会招商的快速推进，让宋超对未来信心满满。他也期待着，通过本次展会的举办，进一步助力泰安现代食品产业聚集和鲁菜品牌的孵化推广，为乡村振兴和城市高质量发展作出贡献。（泰安日报社·最泰安全媒体记者：高杨）
蔡浩：中长期存款利率倒挂误读背后的启示
蔡浩，中国首席经济学家论坛高级研究员，国家金融与发展实验室特聘研究员
近期，市场出现银行中长期存款利率倒挂的观点，引发一些猜想。笔者最早是在7月初的时候看到过相关媒体报道，近日又有券商研报进行了分析，引得不少同业朋友咨询，遂决定撰写此文以正视听。经调研和分析查证，所谓中长期存款利率倒挂实属误读。
比较存款期限利率应基于同样的产品基础
实际上，无论是媒体还是相关研报，都是在错误地将不同产品基础的利率进行比较，得出了中长期利率倒挂这个似是而非的结论，这无疑是站不住脚的。实际上，影响银行存款利率的除了央行公布的基准利率之外，还有银行自身的定位（决定挂牌利率）、产品设计（比如，购买起始金额越高则利率越高，购买上限金额越大则利率越低）、银行对目标客户的促销或者让利活动等等。
“活动”品种存款通常拥有更好的利率
以近期被频繁举例的工行为例，相关分析称，工行app显示，5000元起存的3年期定期存款利率达到3.15%，而50元起存的5年期整存整取存款利率为2.75%。看似是利率发生了倒挂，却犯了不同活动品种进行比较的错误。工行app显示利率达到3.15%的3年期产品，一共有四款，两款是5000元起存，分别面向的代发工资客户和县域专享客户，两款是3000元起存，分别面向的是半年以内的新客户和在工行资产在5万元以下的客户。而具有比较基础的常规类50元起存的3年期整存整取定期存款却被忽略了，其利率仍然是2.75%，与5年期一致，也与中国人民银行2015年10月24日最后一次调整存款基准利率后的3年期存款基准利率一致。
存款挂牌利率由银行的行业地位决定
银行官网上对整存整取型存款和零存整取、整存零取、存本取息型的挂牌利率设置，是与其自身行业定位、揽储能力、业务发展需要挂钩的。比如五大行和股份行翘楚招商银行（简称“五大一招”）对这两大类定期存款的挂牌利率设置就完全一样，均是基于央行当前的存款基准利率而设，中短期（三个月到两年）较基准利率所加点，而三年期与2015年10月24日公布的基准利率一致，为2.75%，5年期同样为2.75%，各分行在此基础上再因地制宜进行微调。其他银行则是在五大一招的基础上，进一步加点，比如浦发银行和兴业银行的3年期1、2、3、5年期存款利率定价为1.95%、2.4%、2.8%和2.8%，分别较五大一招高20bp、15bp、5bp和5bp，光大银行则略特殊，四项利率分别为1.95%、2.41%、2.75%和3%。其余银行则是根据其市场定位和贷款吸收能力，再在此基础上加点，比如工商银行的子系公司华商银行1、2、3、5年期存款挂牌利率分别为2.25%、2.85%、3.5%和4%。
3年期和5年期存款利率持平由来已久
自2014年11月22日起，央行不再公布基准利率，五大一招此后逐渐将3年期和5年期存款利率的期限利差缩窄，直到2015年10月24日（央行最后一次调整存款基准利率），两者利差收窄为0，均为2.75%。规模较大的银行纷纷仿效，虽在此基础上进行加点，但是同样保持两者利差为0。光大银行在具有全国影响力的银行中稍显例外，按照其官网显示，其5年期存款利率为3%，超出3年期25bp。所以，同样比较基础下，并不存在所谓的存款中长期利率于近期倒挂的情况。
不同的产品+不同的设计=迥异的利率
如今的存款产品大致可以分为一般存款（通常指整存整取）和大额存单产品。其中，后者是央行于2015年6月2日推出的存款类品种，是银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的记账式大额存款凭证，属一般性存款，纳入存款保险范围，具有本息安全、期限标准、利率市场化等特点，也是央行推进国内利率市场化改革的重要一环。与传统存款不同的是：大额存单的认购起点金额较大，早期是30万和50万，而后慢慢降为20万和30万作为门槛；可以设计转让，通常是在发行存单的银行平台（网银、手机app）进行操作。由于认购金额较大，决定了大额存单相较于一般存款的利率更高。以工行为例，其近期发行的3年期30万元起存的可转让存单，利率达到3.25%，而同时期起存金额为50元的3年期和5年期整存整取存款利率只有2.75%，上文提及的面向特定客户的起存金额在5000元的活动定存，利率也只有3.15%。目前大额存单的发行期限以3年以内为主，也正因为5年期大额存单很少有大银行发行，所以才会导致有人将较为市场化的3年期大额存单利率去与传统5年期定存比较，误以为是期限利率倒挂。
详情链接：https://t.cn/A6aHFRAi
蔡浩，中国首席经济学家论坛高级研究员，国家金融与发展实验室特聘研究员
近期，市场出现银行中长期存款利率倒挂的观点，引发一些猜想。笔者最早是在7月初的时候看到过相关媒体报道，近日又有券商研报进行了分析，引得不少同业朋友咨询，遂决定撰写此文以正视听。经调研和分析查证，所谓中长期存款利率倒挂实属误读。
比较存款期限利率应基于同样的产品基础
实际上，无论是媒体还是相关研报，都是在错误地将不同产品基础的利率进行比较，得出了中长期利率倒挂这个似是而非的结论，这无疑是站不住脚的。实际上，影响银行存款利率的除了央行公布的基准利率之外，还有银行自身的定位（决定挂牌利率）、产品设计（比如，购买起始金额越高则利率越高，购买上限金额越大则利率越低）、银行对目标客户的促销或者让利活动等等。
“活动”品种存款通常拥有更好的利率
以近期被频繁举例的工行为例，相关分析称，工行app显示，5000元起存的3年期定期存款利率达到3.15%，而50元起存的5年期整存整取存款利率为2.75%。看似是利率发生了倒挂，却犯了不同活动品种进行比较的错误。工行app显示利率达到3.15%的3年期产品，一共有四款，两款是5000元起存，分别面向的代发工资客户和县域专享客户，两款是3000元起存，分别面向的是半年以内的新客户和在工行资产在5万元以下的客户。而具有比较基础的常规类50元起存的3年期整存整取定期存款却被忽略了，其利率仍然是2.75%，与5年期一致，也与中国人民银行2015年10月24日最后一次调整存款基准利率后的3年期存款基准利率一致。
存款挂牌利率由银行的行业地位决定
银行官网上对整存整取型存款和零存整取、整存零取、存本取息型的挂牌利率设置，是与其自身行业定位、揽储能力、业务发展需要挂钩的。比如五大行和股份行翘楚招商银行（简称“五大一招”）对这两大类定期存款的挂牌利率设置就完全一样，均是基于央行当前的存款基准利率而设，中短期（三个月到两年）较基准利率所加点，而三年期与2015年10月24日公布的基准利率一致，为2.75%，5年期同样为2.75%，各分行在此基础上再因地制宜进行微调。其他银行则是在五大一招的基础上，进一步加点，比如浦发银行和兴业银行的3年期1、2、3、5年期存款利率定价为1.95%、2.4%、2.8%和2.8%，分别较五大一招高20bp、15bp、5bp和5bp，光大银行则略特殊，四项利率分别为1.95%、2.41%、2.75%和3%。其余银行则是根据其市场定位和贷款吸收能力，再在此基础上加点，比如工商银行的子系公司华商银行1、2、3、5年期存款挂牌利率分别为2.25%、2.85%、3.5%和4%。
3年期和5年期存款利率持平由来已久
自2014年11月22日起，央行不再公布基准利率，五大一招此后逐渐将3年期和5年期存款利率的期限利差缩窄，直到2015年10月24日（央行最后一次调整存款基准利率），两者利差收窄为0，均为2.75%。规模较大的银行纷纷仿效，虽在此基础上进行加点，但是同样保持两者利差为0。光大银行在具有全国影响力的银行中稍显例外，按照其官网显示，其5年期存款利率为3%，超出3年期25bp。所以，同样比较基础下，并不存在所谓的存款中长期利率于近期倒挂的情况。
不同的产品+不同的设计=迥异的利率
如今的存款产品大致可以分为一般存款（通常指整存整取）和大额存单产品。其中，后者是央行于2015年6月2日推出的存款类品种，是银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的记账式大额存款凭证，属一般性存款，纳入存款保险范围，具有本息安全、期限标准、利率市场化等特点，也是央行推进国内利率市场化改革的重要一环。与传统存款不同的是：大额存单的认购起点金额较大，早期是30万和50万，而后慢慢降为20万和30万作为门槛；可以设计转让，通常是在发行存单的银行平台（网银、手机app）进行操作。由于认购金额较大，决定了大额存单相较于一般存款的利率更高。以工行为例，其近期发行的3年期30万元起存的可转让存单，利率达到3.25%，而同时期起存金额为50元的3年期和5年期整存整取存款利率只有2.75%，上文提及的面向特定客户的起存金额在5000元的活动定存，利率也只有3.15%。目前大额存单的发行期限以3年以内为主，也正因为5年期大额存单很少有大银行发行，所以才会导致有人将较为市场化的3年期大额存单利率去与传统5年期定存比较，误以为是期限利率倒挂。
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