#古董茶话会#
整理了一部分跑单余量，余单掉落将于明天中午12点上架，错过的宝记得来看看[可怜]
古董茶话会系列还在等印厂排单制作，辅料已经陆续到货，预计7月底-8月中下旬陆续出货，可能会分批/分款式出货。届时会短信/微博/群 通知，由于部分顾客的手机号会被平台自动拦截可能会收不到短信，建议到时可以留意一下我们官博通知～
这次出货合作了顺丰包邮，并为大家准备了小小礼物，希望大家收到会喜欢呀～
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天齐锂业会议交流纪要
Q：三季报大体情况
A：归母净利润为正，而摊销后的与并购贷款展期相关的债务重组收益，导致扣非后的净利润为负1.2亿。归母净利润是正的，但是在扣除非经常性损益之后，是负的1.2亿。在非经常性损益的明细里，我们做了详细的解释，因为公司在今年1月份确认了并购贷款展期，但是展期的实质性条件是在2021年的7月份IGO交易完成以后才成就的。所以在三季度的时候我们确认了并购贷款展期相关的债务重组收益6.73亿。因为是相当于追溯确认到1月份，同时对1月份至9月份的债务重组收益按照摊余成本法进行了摊销，累计在前三个季度摊销的金额是5.28亿，所以导致公司1-9月份的扣非后的净利润是负的。但如果我们把债务重组收益相关因素都剔除，整个公司1-9月实现了的净利润是4个亿。
锂化合物产量和销量的均价的大幅增加是公司前三个季度营收增长的主要原因。前三个季度公司营收的增长是60%左右，它主要原因的构成是锂化合物的产量和销量均价大幅增加。我们拆分数据来看，前三个季度公司整个营业收入是38亿，锂矿的收入占比是40%不到，锂化合物占到三分之二左右。从同比变动幅度来看，锂矿收入的增长幅度是31%，锂化合物是86%。从毛利率水平来看，前三个季度，锂矿加权平均毛利率是56%，锂化合物是51%左右。同比来看的话，锂盐的增长幅度比较明显为24%。如果单看第三个季度，锂盐的毛利率是58%，同比上年同期是增长43%。从拆分的销量和价格水平来看，前三个季度锂矿的销量是同比去年同期增加了44%，锂盐同比去年同期增加了25%。从单价情况来看，锂盐单价增长明显，前三个季度加权之后的锂化合物均价同比增长48%。但看三季度锂盐的价格，是比去年同期增长了85%。这是从拆分来看我们营业收入增长和利润增长最主要的因素。
天齐用IGO的增资款归还12亿美元的云行贷款本金，使得前三季度财务费用同比下降17%在非经营层面，我们对联营企业SQM长期股权投资按照权益法核算的投资收益也是比去年同期增长了87%。利息这块，我们三季度用IGO的增资款归还了12亿美元的银行贷款的本金，所以前三季度财务费用同比去年同期下降了17%。这是我们三季报业绩情况
奎纳纳氢氧化锂项目在今年8月出了第一批产品，预计明年年底产能达到2.4万吨每年。我们在三季报里面也披露了几个大家比较关注的公司的项目的情况。一个是完成了IGO的交易，另一个是奎纳纳氢氧化锂项目的进展是在今年8月份出了第一批产品，公司也在持续的进行调试整改和个别环节技术方案的论证与实施。我们之前确定的目标是在今年底能够把可销售的产品连续稳定销售出来，经过明年一整年的产能爬坡，在明年年底达到我们设计的产能2.4万吨每年。关于奎纳纳二期和我们在遂宁安居的项目以及我们在甘孜措拉矿的项目，目前都是处于暂停的状态。在三季报里面我们提到了港股发行，我们在9月13号启动了港股的发行计划。目前我们港股发行计划还没有拿到中国证监会国际部的小路条，也还没有正式的向香港联交所申报我们A1的材料，这些环节都是我们后面会披露的一些环节。
Q：泰利森在22Q3会有30万吨精矿尾矿库投出来，这可以双向确认吗？
A：可以确认，尾矿库项目由于疫情停了下来，但预计明年开始投入使用并释放部分产量。18年我们推出三期60万吨化学级锂精矿扩展计划的，同时它自己有做一个尾矿库的项目，但这个项目因为疫情的原因在去年停下了。现在它准备重启项目，后面的投资预算可能会增加，但整个投资基本开支不会超过1亿澳元。它希望在明年开始会陆陆续续投入到使用中，明年可能会释放一小部分产量出来。
Q：23年尾矿库有没有爬产指引，比如一年就爬满了？
A：目前没有指引，尾矿库的投产需结合一期二期工厂综合考量。尾矿库投入多少生产多少肯定和它现有的一期和二期的化学级锂精矿的工厂是要综合起来系统性的考虑。我们通常给泰利森提一个项目的预算时，我们会提出来明年我们需要多少的锂精矿，然后雅宝需要多少，然后它去排它的生产计划。至于它的生产计划排到一期，二期还是尾矿库，这要泰利森综合考虑的。它目前一期和二期加起来有134万吨的产能，我觉得应该能满足2个股东明年的需求。有可能尾矿库出一些，一期和二期不会打那么满，尤其是二期。2023年的话会更远一些，因为2个股东的生产计划也没有排到这么远。
Q：天齐不断在向上游扩产，其他家也在这样做，能否谈一下22年，23年，甚至24年整个上游锂和下游供需的平衡关系？
A：需求端的确定性比较高。从需求端来讲确定性比较高，比如我们能看到的碳达峰，碳中和的目标，各个国家想要实现多少新能源车，这些都是有指引的，并且各个行业研究机构也认为未来十年锂的市场应用的增长的是比较明确的。
供给端的不确定因素非常多，比如精矿出来的速度和质量，加工产能利用率的能力。但供给端就比较不确定了，你说它确定也可以，因为我们看到的资源只有那么多，能够成熟运用的资源只有这么多。但是有一个环节不那么确定的就是加工环节，我们看到有不少锂盐加工企业，它们产能利用率从来没有打满过，都20%-40%左右，到底能否实现100%产能利用率的能力是有待市场检验的。在这之上它的资源端能否迅速开出来供应到加工企业的也有很大不确定性。不同的矿来的来源是否能满足它的生产工艺也具有不确定性。所以我觉得我们应该先做对资源端和加工端的能力的评估之后，再去考虑更久远的供求关系。目前，我们客户提出来明年的需求量，都是比我们自己有的产能更大的，是供不应求的状态。我能确定的是未来一年内需求肯定是紧张的。
Q：新勘探一个矿去开采这个周期是3年左右，在原有矿去扩产大概是6个月，这个说法对吗？
A：不太正确。从勘探做到开采不止三年，从原有矿去扩产也不止6个月，比如我们泰利森二三期都花了2年左右的时间。如果是从勘探开始算的话，3年还是不保守的；现有矿6个月的说法是比较激进的，比如泰利森它是一个比较成熟的矿了，它做的二期和三期的加工厂大概在2年左右。当然澳洲人工肯定不比国内条件这么富裕，但矿的开采条件肯定比国内好。所以还是得综合来看，看你在什么地方做，有没有富裕劳动力，开采条件，自然条件，基础设施等。
Q：建尾矿库的初衷是什么？
A：尾矿平均品位在1.2以上，泰利森希望将之前品位不差却被丢弃的原矿重新运用起来。泰利森在一期的时候，用料把控比较高，或者说比较浪费，我们刚收购泰利森时，它的原矿品位平均在2.5，现在大概是2.1.所以在平均品位2.5的时候就用的比较浪费，它把有一些觉得品位差的就扔在旁边，经过这么多年的生产运营之后，扔在旁边看起来像是没有用的边角余料，实际上平均品位也到1.2以上。堆久了也是负担会影响挖矿，且1.2相对于国内平均品位又是比较高的，所以就把尾矿库运用起来。
Q：尾矿库的年产能是多少吨？出的锂精矿的品位是多少？
A：它还是按照化学级锂精矿6.0来做，然后它设计的产能是35万吨每年。
Q：SQM在澳洲Holland的项目可能会加速建设，因为我们在奎纳纳的工厂也有经验，天齐会和它们有一些合作吗？
A：目前没有。
Q：在股东会时蒋总提到在欧洲会加大投资，这会是以哪种形式？
A：目前没有可公开的具体计划。
Q：目前代加工的协议的情况，以及明年预期增量是怎样？
A：因为市场景气度高，产品供不应求，所以今年4季度委托加工量会更多，明年还是会选择委托加工。过去2年，我们锂盐产能可能没有什么明显增量。明年奎纳纳一期投产之后可能会有一部分增量，但是市场这么好，产品又供不应求，公司可能会选择做一些委托加工，在今年4季度在委托加工的量上会出来更多。明年还是会选择委托加工，但这个量非常敏感，会直接影响明年业绩、收入和利润，所以目前确实没有准确的数字。后面披露的定期报告里希望能给大家更多的信息参考。
Q：加工产能这块算是短板，国内有很多新建锂盐厂，它们可能会有一些没有矿产资源保护的情况，所以我们未来会不会考虑收购，还是通过自建扩产？
A：我们目前没有考虑要去购买或收购哪边的锂盐厂的计划的。
Q：天齐参股的蔚蓝锂芯出货和扩产情况挺好的，我们会考虑加投会更深度的合作吗？
A：目前没有。
Q：明后年碳酸锂的产能扩产节点能否更新一下？
A：公司现阶段重心放在奎纳纳一期氢氧化锂项目的调试与投产工作，奎纳纳二期和遂宁安居2万吨碳酸锂项目预计在明年启动。我们碳酸锂和氢氧化锂产品的项目投产节点，虽然资金宽裕，但公司现阶段最主要的还是去解决我们奎纳纳一期氢氧化锂项目的调试和投产工作。关于奎纳纳二期和遂宁安居2万吨碳酸锂项目的话，可能会在明年去启动一个新的基于我们现实的经营环境去重新论证它的经济效益指标和当初的项目建设方案，我们也会尽快给到大家新的时间表，现在确实还没用。
Q：明年自供情况能否拆分一下？
A：明年继续委托加工，锂精矿全部通过泰利森自给自足。从今年趋势来看，我们下半年会比上半年委托加工的量更多。明年我们客户的需求非常旺盛，所以委托加工的方式还是会继续下去的。锂精矿的话我们全部来自泰利森的自给自足。
Q：我们目前锂精矿的库存怎么样？碳酸锂手里还有没有库存？
A：碳酸锂每天库存量非常低，而一些委托加工的锂精矿还未交付给代工方导致三季报的存货增加。从目前情况来看，客户需求旺盛。所以四川射洪，江苏张家港这两个基地反馈上来的，每天的库存量都是非常低的。一个月生产几千吨，每天的库存量可能也就只有不到一个星期的产量的水平。就现在根本不用担心客户的问题，所以还是比较明显的卖方市场。那精矿这一块参考意义不是很大，因为三季报里面，我们存货比过去有一定增加，主要是三季报有一些委托加工的锂精矿还没交付给我们的代工方，但这其实大家不用担心，这在四季度在正常的生产过程中久消耗掉了。
Q： 有上市公司讲扎布耶想把股权全部拿回来，天齐也是第二第三大股东，天齐未来在扎布耶上面会不会有什么进展或者和其他公司的合作？
A：目前没给我们实质性的更新。西藏矿业说它会把我们持有扎布耶的股权替换成替换的股权，或者说它下一步可能会做一些融资来进行扎布耶盐湖技改的工艺。我们得到的信息也是从它的公开渠道来的，它目前还没有给到我们实质性的讨论的方案。#股票##价值投资日志[超话]#
Q：三季报大体情况
A：归母净利润为正，而摊销后的与并购贷款展期相关的债务重组收益，导致扣非后的净利润为负1.2亿。归母净利润是正的，但是在扣除非经常性损益之后，是负的1.2亿。在非经常性损益的明细里，我们做了详细的解释，因为公司在今年1月份确认了并购贷款展期，但是展期的实质性条件是在2021年的7月份IGO交易完成以后才成就的。所以在三季度的时候我们确认了并购贷款展期相关的债务重组收益6.73亿。因为是相当于追溯确认到1月份，同时对1月份至9月份的债务重组收益按照摊余成本法进行了摊销，累计在前三个季度摊销的金额是5.28亿，所以导致公司1-9月份的扣非后的净利润是负的。但如果我们把债务重组收益相关因素都剔除，整个公司1-9月实现了的净利润是4个亿。
锂化合物产量和销量的均价的大幅增加是公司前三个季度营收增长的主要原因。前三个季度公司营收的增长是60%左右，它主要原因的构成是锂化合物的产量和销量均价大幅增加。我们拆分数据来看，前三个季度公司整个营业收入是38亿，锂矿的收入占比是40%不到，锂化合物占到三分之二左右。从同比变动幅度来看，锂矿收入的增长幅度是31%，锂化合物是86%。从毛利率水平来看，前三个季度，锂矿加权平均毛利率是56%，锂化合物是51%左右。同比来看的话，锂盐的增长幅度比较明显为24%。如果单看第三个季度，锂盐的毛利率是58%，同比上年同期是增长43%。从拆分的销量和价格水平来看，前三个季度锂矿的销量是同比去年同期增加了44%，锂盐同比去年同期增加了25%。从单价情况来看，锂盐单价增长明显，前三个季度加权之后的锂化合物均价同比增长48%。但看三季度锂盐的价格，是比去年同期增长了85%。这是从拆分来看我们营业收入增长和利润增长最主要的因素。
天齐用IGO的增资款归还12亿美元的云行贷款本金，使得前三季度财务费用同比下降17%在非经营层面，我们对联营企业SQM长期股权投资按照权益法核算的投资收益也是比去年同期增长了87%。利息这块，我们三季度用IGO的增资款归还了12亿美元的银行贷款的本金，所以前三季度财务费用同比去年同期下降了17%。这是我们三季报业绩情况
奎纳纳氢氧化锂项目在今年8月出了第一批产品，预计明年年底产能达到2.4万吨每年。我们在三季报里面也披露了几个大家比较关注的公司的项目的情况。一个是完成了IGO的交易，另一个是奎纳纳氢氧化锂项目的进展是在今年8月份出了第一批产品，公司也在持续的进行调试整改和个别环节技术方案的论证与实施。我们之前确定的目标是在今年底能够把可销售的产品连续稳定销售出来，经过明年一整年的产能爬坡，在明年年底达到我们设计的产能2.4万吨每年。关于奎纳纳二期和我们在遂宁安居的项目以及我们在甘孜措拉矿的项目，目前都是处于暂停的状态。在三季报里面我们提到了港股发行，我们在9月13号启动了港股的发行计划。目前我们港股发行计划还没有拿到中国证监会国际部的小路条，也还没有正式的向香港联交所申报我们A1的材料，这些环节都是我们后面会披露的一些环节。
Q：泰利森在22Q3会有30万吨精矿尾矿库投出来，这可以双向确认吗？
A：可以确认，尾矿库项目由于疫情停了下来，但预计明年开始投入使用并释放部分产量。18年我们推出三期60万吨化学级锂精矿扩展计划的，同时它自己有做一个尾矿库的项目，但这个项目因为疫情的原因在去年停下了。现在它准备重启项目，后面的投资预算可能会增加，但整个投资基本开支不会超过1亿澳元。它希望在明年开始会陆陆续续投入到使用中，明年可能会释放一小部分产量出来。
Q：23年尾矿库有没有爬产指引，比如一年就爬满了？
A：目前没有指引，尾矿库的投产需结合一期二期工厂综合考量。尾矿库投入多少生产多少肯定和它现有的一期和二期的化学级锂精矿的工厂是要综合起来系统性的考虑。我们通常给泰利森提一个项目的预算时，我们会提出来明年我们需要多少的锂精矿，然后雅宝需要多少，然后它去排它的生产计划。至于它的生产计划排到一期，二期还是尾矿库，这要泰利森综合考虑的。它目前一期和二期加起来有134万吨的产能，我觉得应该能满足2个股东明年的需求。有可能尾矿库出一些，一期和二期不会打那么满，尤其是二期。2023年的话会更远一些，因为2个股东的生产计划也没有排到这么远。
Q：天齐不断在向上游扩产，其他家也在这样做，能否谈一下22年，23年，甚至24年整个上游锂和下游供需的平衡关系？
A：需求端的确定性比较高。从需求端来讲确定性比较高，比如我们能看到的碳达峰，碳中和的目标，各个国家想要实现多少新能源车，这些都是有指引的，并且各个行业研究机构也认为未来十年锂的市场应用的增长的是比较明确的。
供给端的不确定因素非常多，比如精矿出来的速度和质量，加工产能利用率的能力。但供给端就比较不确定了，你说它确定也可以，因为我们看到的资源只有那么多，能够成熟运用的资源只有这么多。但是有一个环节不那么确定的就是加工环节，我们看到有不少锂盐加工企业，它们产能利用率从来没有打满过，都20%-40%左右，到底能否实现100%产能利用率的能力是有待市场检验的。在这之上它的资源端能否迅速开出来供应到加工企业的也有很大不确定性。不同的矿来的来源是否能满足它的生产工艺也具有不确定性。所以我觉得我们应该先做对资源端和加工端的能力的评估之后，再去考虑更久远的供求关系。目前，我们客户提出来明年的需求量，都是比我们自己有的产能更大的，是供不应求的状态。我能确定的是未来一年内需求肯定是紧张的。
Q：新勘探一个矿去开采这个周期是3年左右，在原有矿去扩产大概是6个月，这个说法对吗？
A：不太正确。从勘探做到开采不止三年，从原有矿去扩产也不止6个月，比如我们泰利森二三期都花了2年左右的时间。如果是从勘探开始算的话，3年还是不保守的；现有矿6个月的说法是比较激进的，比如泰利森它是一个比较成熟的矿了，它做的二期和三期的加工厂大概在2年左右。当然澳洲人工肯定不比国内条件这么富裕，但矿的开采条件肯定比国内好。所以还是得综合来看，看你在什么地方做，有没有富裕劳动力，开采条件，自然条件，基础设施等。
Q：建尾矿库的初衷是什么？
A：尾矿平均品位在1.2以上，泰利森希望将之前品位不差却被丢弃的原矿重新运用起来。泰利森在一期的时候，用料把控比较高，或者说比较浪费，我们刚收购泰利森时，它的原矿品位平均在2.5，现在大概是2.1.所以在平均品位2.5的时候就用的比较浪费，它把有一些觉得品位差的就扔在旁边，经过这么多年的生产运营之后，扔在旁边看起来像是没有用的边角余料，实际上平均品位也到1.2以上。堆久了也是负担会影响挖矿，且1.2相对于国内平均品位又是比较高的，所以就把尾矿库运用起来。
Q：尾矿库的年产能是多少吨？出的锂精矿的品位是多少？
A：它还是按照化学级锂精矿6.0来做，然后它设计的产能是35万吨每年。
Q：SQM在澳洲Holland的项目可能会加速建设，因为我们在奎纳纳的工厂也有经验，天齐会和它们有一些合作吗？
A：目前没有。
Q：在股东会时蒋总提到在欧洲会加大投资，这会是以哪种形式？
A：目前没有可公开的具体计划。
Q：目前代加工的协议的情况，以及明年预期增量是怎样？
A：因为市场景气度高，产品供不应求，所以今年4季度委托加工量会更多，明年还是会选择委托加工。过去2年，我们锂盐产能可能没有什么明显增量。明年奎纳纳一期投产之后可能会有一部分增量，但是市场这么好，产品又供不应求，公司可能会选择做一些委托加工，在今年4季度在委托加工的量上会出来更多。明年还是会选择委托加工，但这个量非常敏感，会直接影响明年业绩、收入和利润，所以目前确实没有准确的数字。后面披露的定期报告里希望能给大家更多的信息参考。
Q：加工产能这块算是短板，国内有很多新建锂盐厂，它们可能会有一些没有矿产资源保护的情况，所以我们未来会不会考虑收购，还是通过自建扩产？
A：我们目前没有考虑要去购买或收购哪边的锂盐厂的计划的。
Q：天齐参股的蔚蓝锂芯出货和扩产情况挺好的，我们会考虑加投会更深度的合作吗？
A：目前没有。
Q：明后年碳酸锂的产能扩产节点能否更新一下？
A：公司现阶段重心放在奎纳纳一期氢氧化锂项目的调试与投产工作，奎纳纳二期和遂宁安居2万吨碳酸锂项目预计在明年启动。我们碳酸锂和氢氧化锂产品的项目投产节点，虽然资金宽裕，但公司现阶段最主要的还是去解决我们奎纳纳一期氢氧化锂项目的调试和投产工作。关于奎纳纳二期和遂宁安居2万吨碳酸锂项目的话，可能会在明年去启动一个新的基于我们现实的经营环境去重新论证它的经济效益指标和当初的项目建设方案，我们也会尽快给到大家新的时间表，现在确实还没用。
Q：明年自供情况能否拆分一下？
A：明年继续委托加工，锂精矿全部通过泰利森自给自足。从今年趋势来看，我们下半年会比上半年委托加工的量更多。明年我们客户的需求非常旺盛，所以委托加工的方式还是会继续下去的。锂精矿的话我们全部来自泰利森的自给自足。
Q：我们目前锂精矿的库存怎么样？碳酸锂手里还有没有库存？
A：碳酸锂每天库存量非常低，而一些委托加工的锂精矿还未交付给代工方导致三季报的存货增加。从目前情况来看，客户需求旺盛。所以四川射洪，江苏张家港这两个基地反馈上来的，每天的库存量都是非常低的。一个月生产几千吨，每天的库存量可能也就只有不到一个星期的产量的水平。就现在根本不用担心客户的问题，所以还是比较明显的卖方市场。那精矿这一块参考意义不是很大，因为三季报里面，我们存货比过去有一定增加，主要是三季报有一些委托加工的锂精矿还没交付给我们的代工方，但这其实大家不用担心，这在四季度在正常的生产过程中久消耗掉了。
Q： 有上市公司讲扎布耶想把股权全部拿回来，天齐也是第二第三大股东，天齐未来在扎布耶上面会不会有什么进展或者和其他公司的合作？
A：目前没给我们实质性的更新。西藏矿业说它会把我们持有扎布耶的股权替换成替换的股权，或者说它下一步可能会做一些融资来进行扎布耶盐湖技改的工艺。我们得到的信息也是从它的公开渠道来的，它目前还没有给到我们实质性的讨论的方案。#股票##价值投资日志[超话]#
2022年A股最硬核赛道：逆变器和IGBT，静待花开！
一、明年最硬核赛道：逆变器和IGBT
买股票，最重要看逻辑！立足当下，更要着眼未来！选对最硬逻辑，才能敢于重仓！
锂电、光伏、风电、储能，四大最正宗的新能源赛道，谁是最硬核的赛道？？？
本作者认为，最硬核的赛道莫属逆变器和IGBT。
明年，增长最快的就是逆变器！！逆变器最核心部件IGBT，就是最紧缺的，也是最具有核心价值的！！
二、先问大家几个问题：
1、新能源车赛道如何？明年增长如何？宁德时代和亿纬锂能扩产多少？
2、光伏赛道如何？明年增长如何？隆基股份、天合光能扩产多少？中广核等大型国有企业光伏订单多少？
3、风电赛道如何？明年增长如何？金风科技、明阳智能接订单多少？三峡能源等大型国有企业风电订单多少？
4、储能赛道如何？明年增长如何？光伏风电必须搭配储能又是多少？？科华数据、科士达储能订单多少？
5、未来三年以上新能源车光伏风电储能四条赛道如何？？增长如何？？
大家买的，新能源车，光伏，风电，储能，都是基于五年内赛道的爆发去买的。
我们任何人都知道，单单拿任何一条赛道出来，明后年的业绩都是爆炸性增长。
那么，如果叠加，新能源车、光伏、风电、储能，三条赛道或者四条赛道，这个增长是不是更加爆炸？？
逆变器，在光伏领域叫逆变器，在风电领域和储能领域叫变流器，就是同一样东西，这个逆变器它就是横跨三条赛道。
今年，光伏投标爆发、风电投标爆发、储能爆发；明年，光伏、风电、储能正式大规模投产，必须搭配大量的逆变器，也就是说逆变器的增速绝对是乘以3的！！看逆变器，重不在规模，重在增速！增速决定估值、决定市值，决定上限！
那么，单论业绩增速，最硬核的赛道，难道不就是逆变器吗？？？
今年，9月份政策推动下，风电才正式提上日程，储能也是正式提上日程，光伏由于明年硅料价格预期下降，也会爆发性增长，新能源车也是明年芯片供给缓和，也是爆发性增长。那么，明年，四条赛道都是一样无敌的存在。
最硬核的赛道之一就是逆变器！
更重要的是，逆变器，最核心的部件是IGBT，横跨四条赛道：新能源车、光伏、风电、储能。
新能源车，比亚迪王传福说，新能源车IGBT需求是传统车的5-10倍，那么，再叠加光伏、风电、储能三条赛道，IGBT的需求是原来的多少倍？？大家有没有去想想？
想通了，你还会去买赛道的旁门左道吗？明明最硬核的赛道就是逆变器和IGBT了。
握住IGBT，就相当于宁德时代想去握住锂矿一样重要！相当于隆基股份想去握住硅料一样重要！
所以，明年，最硬核的赛道，必然是逆变器和IGBT。
买对赛道，必然是雨露均沾。
明年，不是最缺永太科技的VC，联创股份的PVDF，联泓新科的EVC，不是缺磷化工，不是缺石大胜华的溶剂，不是缺华友钴业的镍，不是缺天赐材料多氟多的电解液，缺的是逆变器，更缺的是IGBT。紧缺程度超乎我们想象。
三、建议标的：
逆变器的标的股是
阳光电源，主营光伏逆变器，公司的主导产品太阳能光伏逆变器的市场占有率多年来稳居国内市场第一位。
科华数据，公司自主研发的太阳能并网、离网逆变器采用高频变换和DSP控制技术，具备稳压稳频的输出特性和高效、环保等优点，应用于太阳能光伏并网发电系统。
锦浪科技、固德威、德业股份、盛弘股份、上能电气
IGBT的标的是:
斯达半导，国内IGBT行业龙头公司，全球第八，国内第一。公司在工控IGBT地位稳固，在新能源汽车和光伏行业进展顺利。公司的IGBT芯片设计和模块封装技术不断突破，可以跟国际巨头比肩，产品竞争能力和市场占有率不断提高。
宏微科技，国内第一批IGBT公司，公司自研IGBT芯片达行业先进水平，对标英飞凌第七代IGBT产品正在研发中。公司已经成为台达集团、汇川技术、奥太集团、上海沪工等多家行业领军企业的供应商。
士兰微，国内功率IDM龙头公司，新能源汽车IGBT模块开始进入批量供应。公司功率半导体产品除供应比亚迪集团外，已进入小康汽车、宇通汽车、福田汽车、瑞凌股份、北京时代、英威腾、蓝海华腾、汇川技术等厂商的供应体系。
新洁能，业绩高成长的功率半导体龙头公司，宁德时代的供应商。公司是国内功率器件MOSFET产品系列最全、品种型号最丰富的企业之一，产品技术领先，同时积极布局IGBT高景气赛道
四、题外话：
对了，大家以为时代电气，仅仅是做轨道变流器和新能源车的电驱系统的，估值也是按照这两个给的。
可是时代电气，不仅仅是轨道变流器国内第一，新能源电驱系统名列前茅，
还有，风电变流器2020年排名第五，今年中车集团的风电也是爆炸性增长，自带光环的时代电气，相信风电变流器国内市场占比也是名列前茅，
更有有一点，今年1-8月时代电气的光伏中标国内出乎大家意料地排名已经第十，排在禾望电气锦浪科技正泰电器的后面，排在固德威的前面。
如果叠加风电、储能，时代电气的国内排名能不能进入前五？
这个还是1-8月的排名，按照时代电气汽车事业部总经理何总的说法，时代电气的中低压IGBT有着庞大的市场队伍，要做大很简单，做中低压逆变器最大的核心就是上量。
时代电气，是所有国内逆变器供应商中，唯一是自己全产业链打通也是全核心自主技术的，那么，时代电气，做中低压的光伏逆变器、储能变流器、风能变流器，是不是就是降维打击？？同时，时代电气，叠加国内车规级IGBTI、电驱系统双项唯一唯二自主产权和全产链的企业，你觉得是不是很宝贵？
这就是IGBT的核心竞争力！逆变器就是制造业，IGBT就是核心竞争力！
在没有产能大规模落地的1-8月，光伏中标第十，风电第五，新能源车国内前列，试问下，明年会怎么样？从9月份看，算不算预期差很大？和德业股份很类似？和永太科技很类似？
大家要不要用锦浪科技的估值、用固德威的估值、用斯达半导的估值、用宏微股份的估值，用禾望电气的估值，去类比时代电气明年的各项新能源业务的市值？？光伏多少？风电多少？储能多少？新能源车多少？传感器多少？
如果按照明后几年逆变器和IGBT的增速，叠加新能源车、光伏、风电、储能四条赛道合力的增速，再叠加国内IGBT技术国产替代的红利，你觉得时代电气的天花板在哪里呢？
大家自行评估。大家可以去北极星看看里面的光伏、风电、储能中标情况，你会对明年的四条赛道更加乐观。
19号科技峰会上，比亚迪王传福说，中国市场足够庞大，一定会诞生世界级的企业。
比亚迪(002594)、宁德时代(300750)、隆基股份算一个，不知道国有企业主导碳中和下的中车时代电气，会不会成长成世界级企业了？
一、明年最硬核赛道：逆变器和IGBT
买股票，最重要看逻辑！立足当下，更要着眼未来！选对最硬逻辑，才能敢于重仓！
锂电、光伏、风电、储能，四大最正宗的新能源赛道，谁是最硬核的赛道？？？
本作者认为，最硬核的赛道莫属逆变器和IGBT。
明年，增长最快的就是逆变器！！逆变器最核心部件IGBT，就是最紧缺的，也是最具有核心价值的！！
二、先问大家几个问题：
1、新能源车赛道如何？明年增长如何？宁德时代和亿纬锂能扩产多少？
2、光伏赛道如何？明年增长如何？隆基股份、天合光能扩产多少？中广核等大型国有企业光伏订单多少？
3、风电赛道如何？明年增长如何？金风科技、明阳智能接订单多少？三峡能源等大型国有企业风电订单多少？
4、储能赛道如何？明年增长如何？光伏风电必须搭配储能又是多少？？科华数据、科士达储能订单多少？
5、未来三年以上新能源车光伏风电储能四条赛道如何？？增长如何？？
大家买的，新能源车，光伏，风电，储能，都是基于五年内赛道的爆发去买的。
我们任何人都知道，单单拿任何一条赛道出来，明后年的业绩都是爆炸性增长。
那么，如果叠加，新能源车、光伏、风电、储能，三条赛道或者四条赛道，这个增长是不是更加爆炸？？
逆变器，在光伏领域叫逆变器，在风电领域和储能领域叫变流器，就是同一样东西，这个逆变器它就是横跨三条赛道。
今年，光伏投标爆发、风电投标爆发、储能爆发；明年，光伏、风电、储能正式大规模投产，必须搭配大量的逆变器，也就是说逆变器的增速绝对是乘以3的！！看逆变器，重不在规模，重在增速！增速决定估值、决定市值，决定上限！
那么，单论业绩增速，最硬核的赛道，难道不就是逆变器吗？？？
今年，9月份政策推动下，风电才正式提上日程，储能也是正式提上日程，光伏由于明年硅料价格预期下降，也会爆发性增长，新能源车也是明年芯片供给缓和，也是爆发性增长。那么，明年，四条赛道都是一样无敌的存在。
最硬核的赛道之一就是逆变器！
更重要的是，逆变器，最核心的部件是IGBT，横跨四条赛道：新能源车、光伏、风电、储能。
新能源车，比亚迪王传福说，新能源车IGBT需求是传统车的5-10倍，那么，再叠加光伏、风电、储能三条赛道，IGBT的需求是原来的多少倍？？大家有没有去想想？
想通了，你还会去买赛道的旁门左道吗？明明最硬核的赛道就是逆变器和IGBT了。
握住IGBT，就相当于宁德时代想去握住锂矿一样重要！相当于隆基股份想去握住硅料一样重要！
所以，明年，最硬核的赛道，必然是逆变器和IGBT。
买对赛道，必然是雨露均沾。
明年，不是最缺永太科技的VC，联创股份的PVDF，联泓新科的EVC，不是缺磷化工，不是缺石大胜华的溶剂，不是缺华友钴业的镍，不是缺天赐材料多氟多的电解液，缺的是逆变器，更缺的是IGBT。紧缺程度超乎我们想象。
三、建议标的：
逆变器的标的股是
阳光电源，主营光伏逆变器，公司的主导产品太阳能光伏逆变器的市场占有率多年来稳居国内市场第一位。
科华数据，公司自主研发的太阳能并网、离网逆变器采用高频变换和DSP控制技术，具备稳压稳频的输出特性和高效、环保等优点，应用于太阳能光伏并网发电系统。
锦浪科技、固德威、德业股份、盛弘股份、上能电气
IGBT的标的是:
斯达半导，国内IGBT行业龙头公司，全球第八，国内第一。公司在工控IGBT地位稳固，在新能源汽车和光伏行业进展顺利。公司的IGBT芯片设计和模块封装技术不断突破，可以跟国际巨头比肩，产品竞争能力和市场占有率不断提高。
宏微科技，国内第一批IGBT公司，公司自研IGBT芯片达行业先进水平，对标英飞凌第七代IGBT产品正在研发中。公司已经成为台达集团、汇川技术、奥太集团、上海沪工等多家行业领军企业的供应商。
士兰微，国内功率IDM龙头公司，新能源汽车IGBT模块开始进入批量供应。公司功率半导体产品除供应比亚迪集团外，已进入小康汽车、宇通汽车、福田汽车、瑞凌股份、北京时代、英威腾、蓝海华腾、汇川技术等厂商的供应体系。
新洁能，业绩高成长的功率半导体龙头公司，宁德时代的供应商。公司是国内功率器件MOSFET产品系列最全、品种型号最丰富的企业之一，产品技术领先，同时积极布局IGBT高景气赛道
四、题外话：
对了，大家以为时代电气，仅仅是做轨道变流器和新能源车的电驱系统的，估值也是按照这两个给的。
可是时代电气，不仅仅是轨道变流器国内第一，新能源电驱系统名列前茅，
还有，风电变流器2020年排名第五，今年中车集团的风电也是爆炸性增长，自带光环的时代电气，相信风电变流器国内市场占比也是名列前茅，
更有有一点，今年1-8月时代电气的光伏中标国内出乎大家意料地排名已经第十，排在禾望电气锦浪科技正泰电器的后面，排在固德威的前面。
如果叠加风电、储能，时代电气的国内排名能不能进入前五？
这个还是1-8月的排名，按照时代电气汽车事业部总经理何总的说法，时代电气的中低压IGBT有着庞大的市场队伍，要做大很简单，做中低压逆变器最大的核心就是上量。
时代电气，是所有国内逆变器供应商中，唯一是自己全产业链打通也是全核心自主技术的，那么，时代电气，做中低压的光伏逆变器、储能变流器、风能变流器，是不是就是降维打击？？同时，时代电气，叠加国内车规级IGBTI、电驱系统双项唯一唯二自主产权和全产链的企业，你觉得是不是很宝贵？
这就是IGBT的核心竞争力！逆变器就是制造业，IGBT就是核心竞争力！
在没有产能大规模落地的1-8月，光伏中标第十，风电第五，新能源车国内前列，试问下，明年会怎么样？从9月份看，算不算预期差很大？和德业股份很类似？和永太科技很类似？
大家要不要用锦浪科技的估值、用固德威的估值、用斯达半导的估值、用宏微股份的估值，用禾望电气的估值，去类比时代电气明年的各项新能源业务的市值？？光伏多少？风电多少？储能多少？新能源车多少？传感器多少？
如果按照明后几年逆变器和IGBT的增速，叠加新能源车、光伏、风电、储能四条赛道合力的增速，再叠加国内IGBT技术国产替代的红利，你觉得时代电气的天花板在哪里呢？
大家自行评估。大家可以去北极星看看里面的光伏、风电、储能中标情况，你会对明年的四条赛道更加乐观。
19号科技峰会上，比亚迪王传福说，中国市场足够庞大，一定会诞生世界级的企业。
比亚迪(002594)、宁德时代(300750)、隆基股份算一个，不知道国有企业主导碳中和下的中车时代电气，会不会成长成世界级企业了？
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