【海通证券】盛夏的果实——2021 年中期资本市场展望
1通胀压力下半年有望缓解，剔除基数效应后投资时钟仍处在过热期，19 年 1 月开启的股牛继续。
2历史牛市中指数高点略提前于盈利高点，本轮 ROE 高点或在 21Q4-22Q1， 指数年内有望创新高。
3结构上守正出奇，以茅指数为代表的龙头优质公司仍是较好配置，盈利 增长较快、顺应政策方向的智能制造更有弹性。
盛夏的果实
今年以来通胀上行幅度超出之前市场一致预期，投资者担忧投资时钟进入滞 胀期，大类资产的表现也反映了这种担忧。展望 21 年下半年，我们认为通胀压 力将逐渐缓解，剔除基数影响，真实的投资时钟处在过热期，企业盈利依旧在扩 张。市场在盛夏迎来较好窗口期，迎接盛夏的果实。
当前 A 股出现新分化，展望 21 年下半年，我们认为守正出奇方能致胜。守 正出奇即以茅指数为代表的第一梯队超大市值公司仍然值得配置，但产业升级大 趋势下，中大盘中的智能制造才是获取超额收益的关键。
守正:茅指数为代表的龙头优质公司。
今年 02/18 后，茅指数深度回调，有部分投资者认为茅指数成分股估值太贵， 下跌预示着好景难在。但我们认为在稳定业绩和外资偏好的支撑下，茅指数走势 逐渐美股化，春节后的回调只是性价比的自我修正，未来有望进一步上涨。
出奇:中大盘性价比更高。
随着经济逐渐步入正轨，以茅指数为代表的超大盘股在基本面上的相对优势 不会像去年那么极致。我们测算超大市值公司 21Q1 归母净利润两年年化增速为 15%，当前 PE(TTM，整体法，下同)为 29 倍，中大市值分别为 19%、27 倍， 小市值为 6%、50 倍，中大市值个股业绩改善较为明显。此外，我们测算了潜在 入市基金的市值偏好，目前全市场所有主动偏股型基金、潜在入市基金对于超大 市值公司的配置力度分别为 67%/63%，中大市值公司为 8%/12%，小市值公司为 25%/26%，中大市值公司更受到资金偏好。同时从市值结构来看，目前 A 股的市 值结构顶部更像一根针，超大市值公司数量占比约 4%，中大市值公司数量占比 约 13%，小市值公司约 47%，40 亿以下 36%，而美股的市值结构呈现出更均匀 的“金字塔型”。参考美股，未来 A 股第二档即 200-800 亿的中大市值的公司有 望进一步变大变强。
中大盘的代表，如智能制造。中国智能制造可关注三大领域。沿着“中国智 能制造”的主线，我们认为可从三个方向挖掘投资机会:
1信息技术的应用; 2新能源技术的应用; 3传统制造技术改进与升级。#股票##价值投资日志[超话]#

今日尾盘资金数据（2021年6月30号），尾盘资金买入，尾盘资金卖出名单，建议查看。
三大指数震荡走高，成交量继续萎缩，资金继续抱团龙头
最近市场波动巨大，涨一天跌一天，板块持续性很低，特别是成交量上，最近两天成交量都不及万亿，成交量的萎缩会给市场带来人气压力，但结构上相对乐观，流动性环境和风险偏好都相对稳定，可以参考“轻指数、重结构、偏成长”。
外资方面今天是停市，所以没有外资流入的数据，但可以明显感受到北上资金的重要性，今天市场的成交量萎缩了500亿，后续我们还是要继续跟踪外资的最新动态。
从目前的市场整体上看，最近市场处于流动性宽松期，成长股优于价值，科创板是本轮最强主线，主线的强势还在，其中主要的逻辑是核心资产稀缺，真正长周期保持高景气度的行业稀缺，优质企业成长价值凸显，行业估值体系得到全面提升。但操作上，这种板块高度轮动下，大家不要去追高，守正出奇。
回到尾盘资金数据上，尾盘资金偏乐观，可以看出短期场内资金存在一定一致性，最近我也一直在给大家提醒，从资金数据上看，抱团股还是受到资金的青睐，可以看出抱团行情的好转会给市场带来一定的赚钱效益，提高市场人气。
对于抱团的看法，还是没有变，继续做价值趋势投资，只有趋势在，就继续持有既可。
最后，投资不简单，加油吧。如果有小红心，麻烦帮忙点亮，关注小猎豹，每天给你统计资金，外资数据等各种数据。

明天是母校的毕业典礼，这就四年了。突突然很多话想对那时候的我说：早点懂事不要想一夜暴富；弯着腰挣钱不寒碜；朋友感情会变凉薄但曾经也是好战友；不要跟好兄弟有金钱瓜葛；你会重拾很多爱好；你的家人非常棒；别怕蜗居你以后会搬去大点的房子；你会在一个城市很多年；比没有朋友更可怕的是成为别人的累赘；最支持你的是家人；不减肥也别暴增啊；守正出奇；某APP很适合卖东西；会有买房的机会；网上会遇见很多心仪的女爱豆[doge]