#股票市场# #欣旺达#(300207)
发布2022一季报，上游原材料成本上涨使得一季度短期承压，动力电池收入端增长迅速。
公司2022Q1实现营业收入106.21亿元，同比增长35.11%；实现归母净利润0.95亿元，同比下降26.13%；扣非归母净利润1.01亿元，同比下降38.09%。
2021年公司营收、净利实现稳步增长。
动力电池业务发展迅猛，毛利率优化显著。
储能迈入规模化发展，多款产品顺利量产出货，有望成为锂电池下一个风口。
锂威高速成长，电芯自给率持续增加。公司积极布局消费类电芯，锂威迅速放量，电芯自供率逐年提升。
强强联合，生态布局持续突破。
与估值建议我们预计公司2022E/2023E/2024E实现营业收入474.06/592.58/711.09亿元，同比增长26.9%/25.0%/20.0%，实现归母净利润10.91/25.43/31.96亿元，同比增长19.2%/133.0%/25.7%；目前股价对应PE为35.1/15.0/12.0x，
风险提示下游需求不及预期，上游原材料成本压力加大。
分享记录个人炒股的看法心得，不推.荐任何股票！
发布2022一季报，上游原材料成本上涨使得一季度短期承压，动力电池收入端增长迅速。
公司2022Q1实现营业收入106.21亿元，同比增长35.11%；实现归母净利润0.95亿元，同比下降26.13%；扣非归母净利润1.01亿元，同比下降38.09%。
2021年公司营收、净利实现稳步增长。
动力电池业务发展迅猛，毛利率优化显著。
储能迈入规模化发展，多款产品顺利量产出货，有望成为锂电池下一个风口。
锂威高速成长，电芯自给率持续增加。公司积极布局消费类电芯，锂威迅速放量，电芯自供率逐年提升。
强强联合，生态布局持续突破。
与估值建议我们预计公司2022E/2023E/2024E实现营业收入474.06/592.58/711.09亿元，同比增长26.9%/25.0%/20.0%，实现归母净利润10.91/25.43/31.96亿元，同比增长19.2%/133.0%/25.7%；目前股价对应PE为35.1/15.0/12.0x，
风险提示下游需求不及预期，上游原材料成本压力加大。
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【车载激光雷达推动L3+自动驾驶，有望成为千亿元赛道】我们为什么建议市场开始关注激光雷达？
1）从技术上看：激光雷达推动L3+自动驾驶的实现。L3自动驾驶可以实现高速路段/市区缓行路段等特定场景的自动驾驶，相较L2自动驾驶存在明显技术提升。激光雷达相较摄像头、毫米波雷达等环境监测传感器具有3D建模、全天候探测等优势，在目前技术条件下，激光雷达是实现L3+自动驾驶技术的捷径。
2）从时间上看：L3智能驾驶汽车有望2021年批量发布，有望带动激光雷达在2022年规模量产。近期，我们看到奔驰、本田、小鹏、蔚来、北汽新能源、长城等整车厂均将在近两年内陆续发布L3自动驾驶汽车，其中绝大多数车型都将采用激光雷达。
3）从市场空间上看：中短期激光雷达市场有望达到百亿元级别。我们通过假设L3+自动驾驶渗透率/平均每车搭载激光雷达数/激光雷达售价等关键参数，测算出2021E/2022E/2023E/2024E/2025E中国激光雷达市场规模有望达到55.53/116.59/190.95/303.35/378.76亿元。全球激光雷达市场规模有望达到158.66/291.47/424.33/758.37/1,082.18亿元。此外，我们认为未来随着量产激光雷达成本的降低，出于安全考虑激光雷达有望成为中高端汽车标配，车载激光雷达市场规模有望进一步扩大。
我们认为车载激光雷达技术路径仍未收敛，我们试对激光雷达三大核心零部件（激光发射器/激光探测器/扫描部件）长期技术演进趋势做一定探讨：
1）激光发射器：短期看好905nm发射器，长期看好1550nm发射器。905nm激光波长接近可见光，出于保护行人眼睛目的，905nm激光雷达无法大功率工作因而探测距离受限。而1550nm激光能够在到达视网膜之前很好地被眼球透明部分吸收，因而能以更大功率工作，获得更远探测距离。
2）激光探测器：短期看好Si探测器，长期看好InGaAs探测器。InGaAs作为衬底材料的激光探测器才能够有效接收1550nm激光，和1550nm激光发射器形成较好适配。
3）扫描部件：短期看好转镜/MEMS方案，长期看好FLASH/OPA等纯固态及FMCW方案。纯固态及FMCW激光雷达具有更加符合车规要求、生产成本更低等优势，更利于规模量产。
1）从技术上看：激光雷达推动L3+自动驾驶的实现。L3自动驾驶可以实现高速路段/市区缓行路段等特定场景的自动驾驶，相较L2自动驾驶存在明显技术提升。激光雷达相较摄像头、毫米波雷达等环境监测传感器具有3D建模、全天候探测等优势，在目前技术条件下，激光雷达是实现L3+自动驾驶技术的捷径。
2）从时间上看：L3智能驾驶汽车有望2021年批量发布，有望带动激光雷达在2022年规模量产。近期，我们看到奔驰、本田、小鹏、蔚来、北汽新能源、长城等整车厂均将在近两年内陆续发布L3自动驾驶汽车，其中绝大多数车型都将采用激光雷达。
3）从市场空间上看：中短期激光雷达市场有望达到百亿元级别。我们通过假设L3+自动驾驶渗透率/平均每车搭载激光雷达数/激光雷达售价等关键参数，测算出2021E/2022E/2023E/2024E/2025E中国激光雷达市场规模有望达到55.53/116.59/190.95/303.35/378.76亿元。全球激光雷达市场规模有望达到158.66/291.47/424.33/758.37/1,082.18亿元。此外，我们认为未来随着量产激光雷达成本的降低，出于安全考虑激光雷达有望成为中高端汽车标配，车载激光雷达市场规模有望进一步扩大。
我们认为车载激光雷达技术路径仍未收敛，我们试对激光雷达三大核心零部件（激光发射器/激光探测器/扫描部件）长期技术演进趋势做一定探讨：
1）激光发射器：短期看好905nm发射器，长期看好1550nm发射器。905nm激光波长接近可见光，出于保护行人眼睛目的，905nm激光雷达无法大功率工作因而探测距离受限。而1550nm激光能够在到达视网膜之前很好地被眼球透明部分吸收，因而能以更大功率工作，获得更远探测距离。
2）激光探测器：短期看好Si探测器，长期看好InGaAs探测器。InGaAs作为衬底材料的激光探测器才能够有效接收1550nm激光，和1550nm激光发射器形成较好适配。
3）扫描部件：短期看好转镜/MEMS方案，长期看好FLASH/OPA等纯固态及FMCW方案。纯固态及FMCW激光雷达具有更加符合车规要求、生产成本更低等优势，更利于规模量产。
【中金：车载激光雷达推动L3+自动驾驶，有望成为千亿元赛道】我们为什么建议市场开始关注激光雷达？
1）从技术上看：激光雷达推动L3+自动驾驶的实现。L3自动驾驶可以实现高速路段/市区缓行路段等特定场景的自动驾驶，相较L2自动驾驶存在明显技术提升。激光雷达相较摄像头、毫米波雷达等环境监测传感器具有3D建模、全天候探测等优势，在目前技术条件下，激光雷达是实现L3+自动驾驶技术的捷径。
2）从时间上看：L3智能驾驶汽车有望2021年批量发布，有望带动激光雷达在2022年规模量产。近期，我们看到奔驰、本田、小鹏、蔚来、北汽新能源、长城等整车厂均将在近两年内陆续发布L3自动驾驶汽车，其中绝大多数车型都将采用激光雷达。
3）从市场空间上看：中短期激光雷达市场有望达到百亿元级别。我们通过假设L3+自动驾驶渗透率/平均每车搭载激光雷达数/激光雷达售价等关键参数，测算出2021E/2022E/2023E/2024E/2025E中国激光雷达市场规模有望达到55.53/116.59/190.95/303.35/378.76亿元。全球激光雷达市场规模有望达到158.66/291.47/424.33/758.37/1,082.18亿元。此外，我们认为未来随着量产激光雷达成本的降低，出于安全考虑激光雷达有望成为中高端汽车标配，车载激光雷达市场规模有望进一步扩大。
我们认为车载激光雷达技术路径仍未收敛，我们试对激光雷达三大核心零部件（激光发射器/激光探测器/扫描部件）长期技术演进趋势做一定探讨：
1）激光发射器：短期看好905nm发射器，长期看好1550nm发射器。905nm激光波长接近可见光，出于保护行人眼睛目的，905nm激光雷达无法大功率工作因而探测距离受限。而1550nm激光能够在到达视网膜之前很好地被眼球透明部分吸收，因而能以更大功率工作，获得更远探测距离。
2）激光探测器：短期看好Si探测器，长期看好InGaAs探测器。InGaAs作为衬底材料的激光探测器才能够有效接收1550nm激光，和1550nm激光发射器形成较好适配。
3）扫描部件：短期看好转镜/MEMS方案，长期看好FLASH/OPA等纯固态及FMCW方案。纯固态及FMCW激光雷达具有更加符合车规要求、生产成本更低等优势，更利于规模量产。#股票#
1）从技术上看：激光雷达推动L3+自动驾驶的实现。L3自动驾驶可以实现高速路段/市区缓行路段等特定场景的自动驾驶，相较L2自动驾驶存在明显技术提升。激光雷达相较摄像头、毫米波雷达等环境监测传感器具有3D建模、全天候探测等优势，在目前技术条件下，激光雷达是实现L3+自动驾驶技术的捷径。
2）从时间上看：L3智能驾驶汽车有望2021年批量发布，有望带动激光雷达在2022年规模量产。近期，我们看到奔驰、本田、小鹏、蔚来、北汽新能源、长城等整车厂均将在近两年内陆续发布L3自动驾驶汽车，其中绝大多数车型都将采用激光雷达。
3）从市场空间上看：中短期激光雷达市场有望达到百亿元级别。我们通过假设L3+自动驾驶渗透率/平均每车搭载激光雷达数/激光雷达售价等关键参数，测算出2021E/2022E/2023E/2024E/2025E中国激光雷达市场规模有望达到55.53/116.59/190.95/303.35/378.76亿元。全球激光雷达市场规模有望达到158.66/291.47/424.33/758.37/1,082.18亿元。此外，我们认为未来随着量产激光雷达成本的降低，出于安全考虑激光雷达有望成为中高端汽车标配，车载激光雷达市场规模有望进一步扩大。
我们认为车载激光雷达技术路径仍未收敛，我们试对激光雷达三大核心零部件（激光发射器/激光探测器/扫描部件）长期技术演进趋势做一定探讨：
1）激光发射器：短期看好905nm发射器，长期看好1550nm发射器。905nm激光波长接近可见光，出于保护行人眼睛目的，905nm激光雷达无法大功率工作因而探测距离受限。而1550nm激光能够在到达视网膜之前很好地被眼球透明部分吸收，因而能以更大功率工作，获得更远探测距离。
2）激光探测器：短期看好Si探测器，长期看好InGaAs探测器。InGaAs作为衬底材料的激光探测器才能够有效接收1550nm激光，和1550nm激光发射器形成较好适配。
3）扫描部件：短期看好转镜/MEMS方案，长期看好FLASH/OPA等纯固态及FMCW方案。纯固态及FMCW激光雷达具有更加符合车规要求、生产成本更低等优势，更利于规模量产。#股票#
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